公司治理复习题

三、简答题1简要说明建立良好的公司治理机制的重要性。 第一，有利于降低公司的代理成本。第二，有利于降低公司的融资成本、提高公司的价值。 第三，有利于吸引长期稳定的国际资本。第四，有利于国家的经济增长。 第五，有利于国家金融体系的稳定。第六，有利于资金在更大范围内优化配置。2简述公司治理机制设计的主要原则。1. 激励相容原则保持一个机制有效的根本原则就是激励相容，这一原则强调了机制需求者最终目的的一致性，强调了机制设计者和机制需求者最终目的的一致性。2. 资产专用性原则 资产专用性是指某种资产只能用于某种专门的用途， 如果转移用于其他 用途，则其价值大大降低，放弃其他用途构成此类专用资产的机会成本。判定公司利益相关者的依据是资产专用性，这样资产专用性就构成了公司治理的重要原则。3. 等级分解原则 等级分解原则指使组织的内部结构安排能够克服各当事人的机会主义行 为，进一步地说就是使组织中的决策权和相应的责任进行分解， 并落实到每个便于操作的基 层单位，从而有助于防止 “道德风险 ”，进一步节约交易费用。4. 效用最大化的动机和信息不对称假设的原则效用最大化的动机表明了行为人的行为方向，信息不对称或不完备表明了行为过程中的约束。3什么是说明责任和问责制？说明责任和问责制， 是指由于代理人利用了委托人的资源并以此获得收益， 因此代理人有将 自己行为的结果向委托人进行说明报告的义务。在理解说明责任和问责制时，关键问题是理解好委托代理关系，4什么是股东权益，股东权益包括那几个部分？ 股东权益又称净资产，是指公司总资产中扣除负债所余下的部分。 是指股本、资本公积、盈 余公积、 未分配利润的之和， 代表了股东对企业的所有权， 反映了股东在企业资产中享有的 经济利益。股东权益包括：股本 资本公积 盈余公积 法定公益金 未分配利润5简述股东利益至上理论及其局限性。股东利益至上理论： 股东利益至上理论的基本理念是管理者服务于股东， 股东是公司剩余风险的承担者， 股东拥 有使用、处置、转让其产权的权力，管理者的目标就是追求股东利益最大化。局限性：1. 企业价值增值的来源不仅仅是股东最初投入的物质资本要素2. 人力资本是企业价值增值的重要资源，企业职工也与股东一样承担了与企业经营效 益相关的风险3. 股权的分散和流动降低了股东承担的风险，其关注企业的积极性减弱4. 经营环境的变化使越来越多的个人和群体的利益受到企业业绩的影响，企业越来越 演变为 “社会的企业 ”。6简述目前我国独立董事制度存在的问题。独立董事（ independent director ） ,是指独立于公司股东且不在公司中内部任职，并与公司或 公司经营管理者没有重要的业务联系或专业联系，并对公司事务做出独立判断的董事。 独立董事是保障董事会独立性的重要因素之一。 中国的独立董事制度刚起步不久， 总体上看 其作用还十分有限。中国目前独立董事制度存在的另一问题是其人员的构成与专业背景。7简述我国公司监事会的基本特征。监事会成员的来源。 由于监事会成员的身份和行政关系不能保持独立， 其工薪、 职位等基本 上都由管理层决定，监事会一般无法担当起监督董事会和管理层的职责。监事会成员的教育背景。监事会成员的教育背景要明显低于董事会成员。从专业素质上看， 许多公司监事会成员多为政工干部， 并无法律、财务、技术等方面的专业人士，缺乏足够的 专业素养，这使得监事会对董事会和管理层的经营失误和自利行为进行及时的监控成为空 谈。监事会的实际运作。作为公司权力监督机构的监事会在运作制度上普遍比较松散。8造成中国上市公司内部人控制现象普遍的核心原因？ 造成中国上市公司内部人控制现象普遍的核心原因有两个：（1）上市公司特殊的股权结构a、 控股股东结构这是主体，进一步又可分为：国有股一股独大结构私人企业控股结构b、分散结构（2）缺乏有效的外部监督约束机制9控制权市场对公司治理的影响关于控制权市场对公司治理的影响主要集中在三个方面：一是控制权变更对管理层的约束， 绩效较差的公司易成为收购目标， 其管理层在公司被收购 后很可能被解雇。二是控制权交易对目标公司绩效的影响。此外， 在控制权市场发生作用的条件下， 即使仅仅是存在被接管的可能， 低股价也会对管理 层施加压力，使其忠于股东利益10简述经理市场主要从哪两个方面对经营者产生约束作用的？ 经理市场主要从以下两个方面对经营者产生约束作用： 一是经理市场本身是企业选择经营者的重要来源， 在经营不善时， 现任经营者就存在被替换 的可能性。这种来自于外部乃至企业内部潜在经营者的竞争将会迫使现任经营者努力工作。 二是市场的信号显示和传递机制会把企业的业绩与经营者的人力资本价值对应起来，促使经营者为提升自己的人力资本价值而全力以赴地改善公司业绩。因此，成熟经理市场的存在， 能有效促使经理人勤勉工作，激励经理人不断创新，注重为公司创造价值。11请简单解释什么是关联公司。关联公司： 一公司能对另一公司实施直接或间接的制约； 各公司受同一公司的控制； 一 公司能对另一公司的财务和经营决策所具有的影响达到这样的程度，以至于另一公司可能无 法在任何时候全力追逐其自身的独立利益； 进行交易的各公司受同一公司的影响达到这样的 程度，以至于进行交易的公司放弃其自身的独立利益。关联方是指： 在制订财务或经营决策中， 如果一公司有能力控制另一公司， 或对另一方 施加重大影响，且二者非母子公司，则认为它们是关联的。基于上述机构对关联公司的认识，我们对关联公司做出如下定义：公司 A 以少数股权 参股 B 公司，且公司 A 在 B 公司的董事会中只有发言权，其意志在公司 B 的体现程度取决 于 B 公司董事会成员间讨价还价的结果，这样，我们称公司B 为公司 A 的关联公司；或者公司 A 和公司 B 同为一公司的子公司，则二者为关联公司。13商业银行在公司治理的角色？1、专家式债权监督股东的 “搭便车 ”行为，使管理人员的机会主义行为缺乏必要的监督，结果股东的利益受 损。债权监督赋予商业银行在公司治理中的独特地位。2、市场评价式监督主要依赖资本市场中的中立机构客观公正的评价和相应的信息发布活动而对经理人员产 生监督效果。如：会计师、审计师、税务师事务所、证券公司、各类型基金公司、投资银行 等投资咨询机构。3、作为公司股东而参与公司治理 对于一般公司而言，金融机构是以治理者的身份出现的。14企业网络治理的概念？ 网络治理可以定义为：以治理目标为导向、治理结构为框架、 治理机制为核心、治理模 式为路径、治理绩效为结果的复杂运作系统。网络治理是对网络组织的治理， 治理行为的主体是合作诸结点， 客体是网络组织这一新 型组织形态，治理过程是具有自组织特性的自我治理 。四、论述题1公司治理的主要模式及其发展趋势。 （详见 ppt）（一）英美的市场监控模式主要以公司外部的监控为主， 其特点是公司的股权高度分散， 股东对公司经营管理的影 响很弱。股东的利益在很大程度上是靠产品市场、 公司控制权市场和经理人才市场的压力以及有 关信息披露、内幕交易的控制、小股东权益保护的法规等来保护的。法律上，董事会由股东选举产生，董事会作为股东的信托人， 负有信托责任，是代表股 东利益的。 董事会选择和任免公司的高层管理人员、 审批重大的投资和融资决策、 监督监督 公司的高管人员，确保他们按股东的利益行事。然而，在实际当中，人们对董事们是否能有 效地维护股东的利益提出疑问。（二）德日的内部监控模式（三）东亚的家族控制模式（四）内部人控制模式（五）公司治理模式的趋同趋势2论述我国上市公司股权结构特点及其问题。（一）中国上市公司股权结构的突出特点是： 流通股的比重低， 绝大部分股份不能上市流通。非流通股份占上市公司总股本的比重达三分之二， 大部分公司的非流通股比重在 60% 80% 之间，个别公司甚至达 90%，约 6% 的公司的非流通股股本比重低于 40%，只有 0.4%的上 市公司没有非流通股。可上市交易的股本约为三分之一。由于中国绝大部分上市公司系 由国有改制而成，因此，未上市流通的国家股比重高达45%以上，有些上市公司甚至接近90%。平均而言，总股本越大的公司，其国有股比重也越高。（二）中国上市公司股权结构的第二个特点是非流通股过于集中。 2001年底，中国 A 股上 市公司第一大股东的持股比例平均在44.26%， 40%以上的中国 A 股上市公司第一大股东的持股比例超过 50%；前 5 位股东的合计持股比例超过 50%的上市公司占全部中国 A 股上市 公司的比重高达 74.4%。根据上海证券交易所的资料， 在截至 2003年 6月 20日已披露 2002 年年报的沪市 734 家上市公司中， 2002 年底第一大股东控股比例高于 50%的有 300 家，占 总数的 40.9%，介于 30%和 50%之间的有 241家，占总数的 32.8%，734 家上市公司第一大 股东控股比例的算术平均数为 44.3%。（三）中国上市公司股权结构的第三个特点是流通的公众股股权高度地分散于个人股东之 中，机构投资者比重过小。据统计， 在 2002 年末上海证券交易所 3500 万个股票账户中， 个 人投资者的比重高达 99.5% ，机构投资者开户数的比重仅占 0.5%。（四）中国上市公司股权结构的第四个特点是上市公司的最大股东通常为一家控股公司， 而 不是自然人。由于中国大部分上市公司系由企业（包括国有企业、 集体企业和民营企业）分 拆上市而成 实际上是由国家、法人发起人将其原有资产转换成上市公司的非流通股权， 原企业则作为上市公司的控股公司而平行地或以金字塔式的结构而存在。3分析我国上市公司董事会和监事会的关系。（一） 从权力机构的设置上看， 中国公司法规定上市公司必须设立董事会和监事会， 在形式 上属于双层委员会制度。但是董事会和监事会都由股东大会选举产生（职工也选举部分监 事），相互之间不具备直接任免、控制的权力，尤其是监事会在法律上只是赋予了有限的监 督权力，就其作用来看，最多对行为不轨的董事进行 “弹劾 ”，但没有罢免董事的权力，缺乏 足够的制约董事行为的手段。（二）在实践中公司法赋予监事会的监督权常常流于形式，在许多公司中，监事会只是 一个受到董事会控制的议事机构而已，不能发挥其应有作用。 所以，从实际控制权来看，中 国公司治理系统又可以归纳为单层委员会制， 因此只有董事会可以直接决定公司的重大经营 决策，代表股东利益，向股东大会负责，是股东导向型的治理模式。4试论述我国上市公司控制权市场的问题及其改善措施。 问题：一是国有股和法人股的不流通阻碍了公司控制权市场的真正形成。 二是控制权转让主要以绩差上市公司为中心、 以价值转移和再分配为主要方式。 亏损上市公 司为了进行再融资或避免退市，往往必须进行控制权转让和并购重组。三是非市场化的动因左右控制权市场。 相关研究表明， 控制权转让和并购重组主要发生在第 四季度，其中尤以 11月和 12 月最为突出。四是控制权交易缺乏融资机制。当前我国上市公司的并购主要是以资产置换和股权转换为 主，上市公司并购融资工具单一且发展很不成熟。 可以说， 并购的资金来源问题已成为制约 大规模战略性并购的主要瓶颈之一。当前股票市场流通股和非流五是控制权转让常常与内幕交易和股份操纵等违法行为相关联。通股分裂的市场结构，导致流通股的价格波动不会直接影响非流通股的转让定价。改善措施：积极促进股权结构的多元化 继续完善有关控制权转让和收购兼并的法规 建立和完善公司并购的融资机制 进一步推动外资和民间资本通过并购国有股进入上市公司 建立完善的外资并购上市公司法律制度框架5分析论述我国债权人治理机制弱化的成因。一是银行法的限制。 按照现行的 商业银行法规定，商业银行在中华人民共和国境内不得 向非银行金融机构和企业投资。由于企业所欠债务70% 以上来自商业银行，这就意味着该部分债权在债务人违约时无法转化为股权。 因此，银行作为最大的债权人除按贷款协议扣押 其抵押担保外，无权参与公司的经营决策等。二是公司法的限制。根据公司法的规定，董事、监事代表的是股东的利益。这就排除了 债权人在公司正常的经营条件下参加公司治理的法律途径。三是企业破产机制的缺陷。 根据我国 国有企业破产法 ，企业破产申请需经主管当局审批， 清算组成员主要包括破产公司的股东、 主管部门和地方政府， 债权银行很难参与， 往往成为 破产程序中事实上的局外人。 尤其是在地方政府保护下， 破产欺诈难以得到纠正和追究， 严 重限制了银行对无偿债能力的债务人的影响。 在破产清偿顺序中， 债权处于不利地位， 破产 企业的财产经过支付破产费用、 缴纳所欠税款和安置职工之后， 到债权人序列时已经所剩无 几。四是政府的干预。 政府往往从社会稳定或地方经济利益的角度出发， 在企业遇到困难时全力 给与它们支持， 而那些信誉和财务状况不良的企业也常常动用政府的力量对拒绝给与贷款的 银行施加影响，从而弱化了银行评估和监督上市公司行为的能力。最后，也是最重要的一点在于银行本身存在严重的治理机制问题。目前的工、农、中、建四 大国有商业银行，都是国有独资银行，经营中盈利归国家，亏损也由国家承担。国家委派的 银行管理者和经营者的行为政治化。 国有独资银行的所有者缺位造成其自身就存在严重的公 司治理问题， 难以形成真正有效的激励和约束机制， 缺乏在竞争中求生存求发展的内部动力， 决定了银行经理人员本身也缺乏足够的动机去争取积极参与改善公司治理的权利。6我国中国上市公司治理存在的问题。1、大股东及其关联方占用上市公司资金 控股股东占用上市公司资金的形式， 主要是通过关联交易， 对上市公司欠款迟迟不予归还或者以质量极差的资产抵偿债务等。2、上市公司为大股东及其关联方担保 上市公司的担保行为是上市公司的常规性经济活动， 但是我国上市公司频繁的担保行为 以及担保中的不规范行为，使得这一正常的对外经济交往行为孕育着巨大的风险。3、利用关联交易转移资产与利润 利用关联交易转移资产与利润的方式较为隐蔽，因此上市公司通过这种手法转移的资 产与利润的具体数据很难准确获得。 但是， 从上市公司关联交易的资金流向上， 我们可以间 接地对此有所估计。4、募集资金使用变更企业在 IPO 、配股和增发新股募集到资金后，更改原来的募集资金投向。 从更改募集资金投向的公司来看， 有出于事前无法预期的外部经营环境变化等客观因素 的影响， 但更多的则出于原项目立项时对项目前景或可行性分析不深入， 甚至有为募集资金 而拼凑项目的状况。募集资金投向及其变更是企业层面的资源配置行为， 但是目前大量上市公司过于频繁的 变更行为， 扭曲了证券市场资源配置的机制， 使企业事前对资金投资项目的说明成为一纸空 文，损害了中小投资者的利益。5、利用内幕消息进行交易其一， 上市公司高级管理人员利用信息优势， 在本公司的重大并购、 业绩增长等利好消 息公布之前， 通知利益相关者在低价购入该公司股票， 待利好消息公布、 股价上涨后抛出赚 取差价、谋取私利。其二， 上市公司通过委托理财的形式将资金委托给证券机构经营， 同时与作为庄家的证 券机构进行勾结，配合消息炒作本公司的股票，从而牟取暴利。6、过度报酬与在职消费上市公司作为公众公司， 其经理层的薪酬收入受到外部投资者的监督， 因而基本被限制 在较为合理的水平上。然而， 上市公司的经理层， 尤其是高级管理人员， 往往获取过度报酬以及进行高额的在 职消费，由于上市公司的高级管理人员由控股大股东指派， 而且在职消费在经理层的职权范围之 内，中小投资者根本无法对其进行制约，因而也在很大程度上侵害了中小投资者的利益。7我国商业银行治理改进措施？ （1）完善股权结构。要使股份制商业银行股权结构趋于合理，主要应从以下方面着手： 第一，深化股权分置改革， 实现国有大股东及国有法人股逐步减持； 并逐步实现股票全流通， 同股同酬。第二， 引进机构投资者。 机构投资者的典型方式是投资基金、 保险公司、投资银行和其它法 人机构等。与一般投资者不同，机构投资者将目光转移到了公司内部，从 “被动投资、敌意 收购”转变为 “积极投资、参与管理 ”，用手投票来直接优化公司治理。第三，扩大内部人持股。这里所说的内部人持股既包括执行董事、独立董事和经理层持股， 也包括内部职工持股。（2）强化内部控制。 第一，完善董事会制度。第二，建立专业的委员会。 第三，加强独立董事、监事制度建设。第四，充分发挥党委会的 “政治核心地位 ”。（3）加强外部治理机制建设。第一，加强对不良资产交易的监管。 第二，完善法律制度。第三，逐步完善信息披露制度。（4）规范激励和约束机制。 第一，有针对性的采取物质激励方式。第二，完善各种规章制度。 第三，加强制度约束，减少制度漏洞。第四，加快银行职业经理人市场的建设和完善， 实现高层管理人员由行政任命向市场聘任制 度转变。