第11章国际收支的政策调节机制(1)

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,2020年5月29日星期五,#,29 十一月 2024,第11章国际收支的政策调节机制(1),11.1 开放经济下的政策目标与工具,宏观开放经济的政策目标,宏观开放经济的政策工具,11/29/2024,2,11.1.1 宏观开放经济的政策目标,内部平衡,外部平衡,充分就业,物价稳定,经济增长,国际收支平衡,宏观经济,政策目标,11/29/2024,3,11.1.2 宏观开放经济的政策工具,财政政策,货币政策,汇率政策:,支出转换政策(expenditure-switching policy),行政控制:,直接管制(direct control),支出变动政策(expenditure-changing policy),11/29/2024,4,丁伯根法则,根据丁伯根（Tinbergen，1969年诺贝尔奖获得者）的理论，政府需要的有效政策工具的数目通常与它独立目标的数目大体相同。即如果政府有两个目标，它就需要两个政策工具；如果它有三个目标，就需要三个政策工具，依此类推。,11/29/2024,5,11.2 固定汇率制下财政、货币政策的效应分析,货币政策的效应分析,财政政策的效应分析,一般性结论,11/29/2024,6,11.2.1 货币政策的效应分析,无资本流动的情况,资本有限流动的情况,资本完全流动的情况,11/29/2024,7,（1）无资本流动的情况,BP,LM,LM,i,IS,Y,Y,1,i,1,Y,2,i,2,E,2,E,1,扩张性货币政策导致LM移至LM,i,下降 投资增加，Y上升，但Y上升进口增加国际收支出现逆差本币贬值，为维持固定汇率货币供给量减少LM返回到LM。,结论：在固定汇率下，当无资本流动时，扩张性的货币政策仅能在短期内提高一国国民收入，但长期内并不能对实际经济变量产生任何影响，货币政策失效。,11/29/2024,8,（2）资本有限流动时,i,LM,LM,BP,IS,i,1,i,2,Y,1,Y,2,Y,扩张性货币导致LM移至LM,i,下降,投资增加和Y上升进口增加BP出现逆差,资本外流,国际收支出现逆差本币贬值，为维持固定汇率货币供给量减少LM返回到LM。,结论：在固定汇率下，当资本有限流动时，扩张性的货币政策仅能在短期内提高一国国民收入，但长期内并不能对实际经济变量产生任何影响，货币政策失效。,11/29/2024,9,（3）资本完全流动时,LM,LM,i,IS,Y,Y,1,i,1,E,1,扩张性货币政策导致LM移至LM,i,下降 资本立即外流增加的货币供给量迅速被资本外流冲销LM立即返回到LM。,结论：在固定汇率下，资本完全流动时，扩张性的货币政策完全失效（短期内也不会增加Y）。,BP,11/29/2024,10,11.2.2 财政政策的效应分析,无资本流动的情况,资本有限流动的情况,资本完全流动的情况,11/29/2024,11,（1）无资本流动时,LM,LM,i,IS,Y,Y,1,i,1,Y,2,i,2,E,2,E,1,扩张性财政政策导致IS移至IS,I,上升，Y上升，但Y上升进口增加国际收支出现逆差本币贬值，为维持固定汇率货币供给量减少LM移至LM 利率进一步上升，投资减少 国民收入恢复到初始状况。,结论：在固定汇率下，当无资本流动时，扩张性的财政政策仅能在短期内提高一国国民收入，但长期内只会进一步提高利率，对国民收入的影响失效。,E,3,i,3,IS,11/29/2024,12,（2）资本有限流动时,E,1,i,2,LM,LM,i,IS,Y,Y,1,i,1,Y,3,E,2,结论：在固定汇率下，当资本有限流动时，扩张性的财政政策在短期内提高一国国民收入，但长期内是否有效取决于资本流动性的大小。,BP,IS,i,3,Y,2,E,3,扩张性货币导致IS移至IS,效应,A,:,Y,上升进口增加经常帐户逆差,效应,B,:,i,上升,资本流入资本帐户顺差,若效应,B,效应,A,（如右图）,BP,顺差，本币升值，为维持固定汇率货币供给量增加LM移至LM。,11/29/2024,13,（3）资本完全流动时,i,2,LM,LM,i,IS,Y,Y,1,i,1,Y,3,E,2,结论：在固定汇率下，当资本完全流动时，扩张性的财政政策不会引起利率上升，只会带来收入的大幅提高，因此此时财政政策非常有效。,BP,IS,Y,2,E,3,E,1,扩张性财政政策导致IS移至IS,i,上升，在资本完全流动的情况下，利率的微笑上升立即导致大量资本流入，导致本币有升值压力，为了维持固定汇率，本国货币供给量会增加，即LM曲线右移，直至i恢复到与国际市场利率一致的水平，此时LM移至LM。,11/29/2024,14,11.2.3 固定汇率制下财政及货币政策效应分析的一般性结论,在固定汇率制下，货币政策在长期内都是失效的，这是因为为了维持固定汇率，货币当局无法有效地控制货。而财政政策除无资本流动的情况外一般都较为有效。,11/29/2024,15,货币政策的效应分析,财政政策的效应分析,一般性结论,11.3 浮动汇率制下财政、货币政策的效应分析,11/29/2024,16,11.3.1 货币政策的效应分析,无资本流动的情况,资本有限流动的情况,资本完全流动的情况,11/29/2024,17,（1）无资本流动的情况,LM,LM,i,IS,Y,Y,1,i,1,Y,2,i,2,E,2,E,1,扩张性货币政策导致LM移至LM,i,下降 投资增加，Y上升，但Y上升进口增加国际收支出现逆差本币贬值出口增加，进口减少BP曲线和IS曲线右移,结论：在浮动汇率下，当无资本流动时，扩张性的货币政策引起的货币贬值，对提高一国国民收入水平是比较有效的。,BP(e,1,),BP(e,2,),IS,11/29/2024,18,（2）资本有限流动,LM,LM,i,IS(e,1,),Y,Y,1,i,1,Y,2,i,2,E,2,E,1,扩张性货币政策导致LM移至LM,i,下降 投资增加，Y上升，但Y上升进口增加国际收支出现逆差本币贬值出口增加，进口减少BP曲线和IS曲线右移,结论：在浮动汇率下，当无资本流动时，扩张性的货币政策引起的货币贬值，对提高一国国民收入水平是比较有效的。,BP(e,1,),BP(e,2,),IS(e,2,),11/29/2024,19,（3）资本完全流动时,LM,LM,i,IS(e,1,),Y,Y,1,i,1,Y,2,E,2,E,1,扩张性货币政策导致LM移至LM,i,下降立即导致资本外流资本帐户逆差本币贬值 出口增加，进口减少IS曲线右移。,结论：在浮动汇率下，当资本流动完全时，扩张性的货币政策引起的货币贬值，对提高一国国民收入水平是非常有效的。,BP(e,1,),IS(e,2,),11/29/2024,20,11.3.2 财政政策的效应分析,无资本流动的情况,资本有限流动的情况,资本完全流动的情况,11/29/2024,21,（1）无资本流动的情况,LM,i,IS(e,1,),Y,Y,1,i,3,Y,3,i,1,E,2,E,1,扩张性财政政策导致IS移至IS Y上升，但Y上升进口增加国际收支出现逆差本币贬值出口增加，进口减少BP曲线右移和IS曲线进一步右移。,结论：在浮动汇率下，当无资本流动时，与固定汇率制下的财政政策相比，财政政策不再不所作为。此时扩张性的财政政策会通过货币贬值，来提高一国国民收入水平。,BP(e,1,),BP(e,2,),IS(e,1,),E,3,IS(e,2,),Y,2,11/29/2024,22,（2）资本有限流动,i,2,LM,i,IS(e,1,),Y,Y,1,i,1,Y,2,E,3,结论：在浮动汇率下，当资本有限流动时，扩张性的财政政策在短期内提高一国国民收入，但长期内是否有效取决于资本流动性的大小。,BP(e,1,),IS(e,2,),i,3,Y,3,E,2,扩张性财政导致,IS(e,1,),移至,IS(e,1,),效应,A,:,Y,上升进口增加经常帐户逆差,效应,B,:,i,上升,资本流入资本帐户顺差,若效应,B,效应,A,（如右图）,BP,顺差本币升值进口增加，出口减少IS曲线和BP曲线左移。,IS(e,1,),BP(e,2,),E,1,11/29/2024,23,（3）资本完全流动时,i,IS(e,1,e,2,),Y,Y,1,i,1,E,1,扩张性财政政策导致,IS(e,1,),移至,IS(e,1,),i,上升立即导致资本流入资本帐户顺差本币升值 出口减少，进口增加IS曲线恢复到原来的位置。,结论：在浮动汇率下，当资本流动完全时，扩张性的财政政策只会引起的本币升值，对提高一国国民收入水平完全无效。,BP(e,1,),IS(e,1,),LM,11/29/2024,24,