股权众筹风险分析及防范25

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,股权众筹风险分析与防范措施,目录,众筹概,述,述,股权众,筹,筹,2014,年众筹,监,监管动,态,态发展,汇,汇总,股权众,筹,筹风险,分,分析与,防,防范措,施,施,众筹概,述,述,1,关于众,筹,筹,翻译自,国,国外crowdfunding一,词,词，即,大,大众筹,资,资或群,众,众筹资,。,。,特点：,具,具有低,门,门槛、,多,多样性,、,、依靠,大,大众力,量,量、注,重,重创意,的,的特征,。,。,具有三,个,个要素,：,：发起,人,人、支,持,持者、,平,平台。,发起人,：,：有创,造,造能力,但,但缺乏,资,资金的,人,人。,支持者,：,：对筹,资,资者的,故,故事和,回,回报感,兴,兴趣的,，,，有能,力,力支持,的,的人。,平台：,连,连接发,起,起人和,支,支持者,的,的互联,网,网终端,，,，是一,个,个专业,的,的大众,集,集资网,站,站，创,业,业者将,他,他的想,法,法和设,计,计原型,以,以视频,、,、图片,和,和文字,的,的方式,进,进行展,示,示，假,如,如投资,人,人感觉,这,这个想,法,法很靠,谱,谱就可,以,以把钱,投,投给创,业,业者（,交,交易方,式,式类似,淘,淘宝）,以,以换取,相,相应的,承,承诺。,这,这种商,业,业模式,下,下任何,人,人都可,以,以成为,大,大众投,资,资者，,因,因为众,筹,筹平台,的,的准入,门,门槛很,低,低,。,好处：,打,打破渠,道,道限制,，,，降低,时,时间成,本,本，弥,补,补专业,的,的匮乏,，,，及减,少,少信息,不,不对称,。,。,众筹模,式,式,众筹模式,购买模式,捐赠模式,回报模式,投资模式,股权模式,债权模式,众筹,债权众,筹,筹（,Lending-based crowd-funding,）：投,资,资者对,项,项目或,公,公司进,行,行投资,，,，获得,其,其一定,比,比例的,债,债权，,未,未来获,取,取利息,收,收益并,收,收回本,金,金。,股权众,筹,筹（,Equity-basedcrowd-funding,）：投,资,资者对,项,项目或,公,公司进,行,行投资,，,，获得,其,其一定,比,比例的,股,股权。,回报众,筹,筹（,Reward-basedcrowd-funding,）：投,资,资者对,项,项目或,公,公司进,行,行投资,，,，获得,产,产品或,服,服务。,捐赠众,筹,筹（,Donate-basedcrowd-funding,）：投,资,资者对,项,项目或,公,公司进,行,行无偿,捐,捐赠。,据统计,，,，,2014,年上半,年,年，中,国,国众筹,领,领域共,发,发生融,资,资事件,1423,起，募,集,集资金,1.88,亿。其,中,中，股,权,权类众,筹,筹事件,共,共,430,起，募,集,集资金,1.56,亿，占,募,募资资,金,金总额,的,的,83%,，,但是中,小,小企业,融,融资缺,口,口达,2000,亿，,市场潜,力,力巨大,。,。,发展现,状,状,股权众,筹,筹,2,股权众,筹,筹（,Equity-basedcrowd-funding,）：投,资,资者对,项,项目或,公,公司进,行,行投资,，,，获得,其,其一定,比,比例的,股,股权。,股权众,筹,筹并不,是,是很新,奇,奇的事,物,物,投资者,在,在新股,IPO,的时候,去,去申购,股,股票其,实,实就是,股,股权众,筹,筹的一,种,种表现,方,方式。,但,但在互,联,联网金,融,融领域,，,，股权,众,众筹主,要,要特指,通,通过网,络,络的较,早,早期的,私,私募股,权,权投资,，,，是,VC,的一个,补,补充,。,股权众,筹,筹分为,无,无担保,的,的股权,众,众筹和,有,有担保,的,的股权,众,众筹两,大,大类。,前,前者是,指,指投资,人,人在进,行,行众筹,投,投资的,过,过程中,没,没有第,三,三方的,公,公司提,供,供相关,权,权益问,题,题的担,保,保责任,，,，目前,国,国内基,本,本上都,是,是无担,保,保股权,众,众筹；,后,后者是,指,指股权,众,众筹项,目,目在进,行,行众筹,的,的同时,，,，有第,三,三方公,司,司提供,相,相关权,益,益的担,保,保，这,种,种担保,是,是固定,期,期限的,担,担保责,任,任。,2014,年上半,年,年股权,类,类众筹,事,事件,430,起，募,集,集金额,15563,万元，,此,此类项,目,目以初,创,创期企,业,业为主,，,，所以,投,投资阶,段,段主要,为,为种子,期,期和初,创,创期。,股权众,筹,筹,股权众,筹,筹分类,是指投,资,资人在,进,进行众,筹,筹投资,的,的过程,中,中没有,第,第三方,的,的公司,提,提供相,关,关权益,问,问题的,担,担保责,任,任，目,前,前国内,基,基本上,都,都是无,担,担保股,权,权众筹,股权众,筹,筹项目,在,在进行,众,众筹的,同,同时，,有,有第三,方,方公司,提,提供相,关,关权益,的,的担保,，,，这种,担,担保是,固,固定期,限,限的担,保,保责任,。,。,从投资,者,者的角,度,度，以,股,股权众,筹,筹是否,提,提供担,保,保为依,据,据，可,将,将股权,众,众筹分,为,为无担,保,保的股,权,权众筹,和,和有担,保,保的股,权,权众筹,两,两大类,。,。,无担保,众,众筹,有担保,众,众筹,国内典,型,型的众,筹,筹模式,对比项目,天使汇,大家投,项目定位,科技创新项目,科技，连锁服务,项目融资时限,30天，允许超募,没有限制，不允许超募,项目资料完善与估值,领投人协助完善项目资料与确定估值,平台方协助完善项目资料,估值先由创业者公开报价，议价由领投人负责,投资人要求,要求有天使投资经验，审核非常严格,没有限制要求，不审核,领投人规则,资格,至少有,1个项目退出的投资人方可取得领投资格,有一定工作经验即可,激励,项目创业者,1%的股权奖励；跟投人5%-20%投资收益,只有项目创业者的股权奖励，具体激励股数不限制，由领投人与创业者自行约定,费用,平台收取投资收益,5%,无任何费用，投资收益全归自己,跟投人规则,资格,尚未具体公布,没有任何限制,费用,平台收取投资收益,5%,领投人收取投资收益,5%-20%,无任何费用，投资收益全归自己,投资人持股方式,投资人超过,10人走有限合伙,10人以下走协议代持,全部走有限合伙,投资款拨付,一次性到账，没有银行托管,可以分期拨付，兴业银行托管,手续办理,提供信息化文档服务,提供所有文档服务与所有工商手续代办服务，还提供有限合伙,5年报税与年审服务,平台收费,项目方,5%服务费；,投资人投资收益5%,只收项目方,5%服务费；,对投资人不收取任何费用,项目信息披露,非常简单，没有实现标准化,完全实现标准化，要求项目信息披露非常详细（创业者可以设置,:投资人查看项目资料需经创业者授权）,总结,专业投资人的圈子内众筹，草根参与较难,门槛较低，草根投资人容易参与,2014,年众筹,监,监管动,态,态发展,汇,汇总,3,2014,年众筹,监管动,态,态发展,汇总,时间,事件主,体,体,事件详,情,情,事件概,述,述,3.20,5.15,5.26,中国人,民,民银行,众筹归,证,证监会,监,监管，,下,下一步,针,针对众,筹,筹将出,台,台更明,确,确的细,则,则,19,、,20,两天，,央,央行连,续,续组织,互,互联网,金,金融企,业,业的,CEO,、高管,与,与互联,网,网金融,行,行业专,家,家对即,将,将出台,的,的互联,网,网金融,监,监管办,法,法进行,座,座谈讨,论,论。,证监会,证监会,在一线,城,城市调,研,研，为,6,月可能,公,公布的,股,股权众,筹,筹管理,办,办法做,准,准备,证监会,组,组织座,谈,谈会，,向,向各众,筹,筹企业,询,询问行,业,业发展,中,中遭遇,挑,挑战，,对,对未来,可,可能给,股,股权众,筹,筹划定,红,红线。,此,此次依,然,然在,“,股东人,数,数限定,在,在,200,人之内,、,、非公,开,开发行,”,范围内,讨,讨论,证监会,近,近期将,会,会发布,关,关于股,权,权众筹,正,正式的,法,法规、,法,法令,证监会,在,在调研,中,中透露,，,，下一,步,步将股,权,权众筹,正,正式纳,入,入到证,监,监会监,管,管的范,围,围之内,，,，股权,众,众筹可,能,能会存,在,在准入,门,门槛，,并,并且对,融,融资金,额,额设置,上,上限，,将,将股权,众,众筹与,VC,、,PE,区隔开,来,来，定,位,位更加,草,草根化,。,。,时间,事件主,体,体,事件详,情,情,事件概,述,述,6.6,6.29,11.20,国内首,份,份规范,众,众筹行,业,业发展,的,的融资,管,管理办,法,法即将,于,于本月,出,出台,管理办,法,法将划,清,清众筹,和,和非法,集,集资的,界,界限，,对,对众筹,给,给予明,确,确的定,义,义，此,外,外，新,政,政出台,将,将对文,化,化众筹,模,模式产,生,生一定,冲,冲击，,文,文化产,品,品众筹,发,发展将,进,进入缓,冲,冲期。,证监会,2014世界,互,互联网,大,大会,众筹细,则,则将推,迟,迟至年,底,底出台,证监会,对,对于股,权,权众筹,的,的发展,方,方向给,予,予了积,极,极的定,义,义，股,权,权众筹,监,监管细,则,则或将,延,延迟至,年,年底出,台,台。,促进互,联,联网金,融,融健康,发,发展,央行正,在,在牵头,制,制定关,于,于促进,我,我国互,联,联网金,融,融健康,发,发展的,指,指导意,见,见，不,久,久就会,正,正式颁,布,布。据,知,知情人,士,士透露,，,，各部,委,委职能,将,将划分,为,为：央,行,行负责,第,第三方,支,支付清,算,算和互,联,联网金,融,融协会,的,的监管,；,；银监,会,会负责,P2P,行业的,监,监管；,证,证监会,负,负责众,筹,筹模式,的,的监管,。,。,证监会,11.27,证券业,协,协会、,证,证监会,股权众,筹,筹监管,办,办法已,形,形成初,稿,稿，将,适,适时出,台,台,中证协,目,目前已,开,开始着,手,手研究,筹,筹建股,权,权众筹,专,专业委,员,员会，,并,并将在,股,股权众,筹,筹监管,办,办法的,基,基础上,，,，出台,包,包括股,权,权众筹,备,备案管,理,理办法,、,、业务,指,指引在,内,内的配,套,套规则,。,。,由央行,牵,牵头的,互联网,金,金融监,管,管指导,意,意见,（下称,意见,）正在,制,制定过,程,程中，,将,将在上,报,报国务,院,院批准,后,后实施,。,。,2014,年众筹,监管动,态,态发展,汇总,股权众,筹,筹风险,分,分析与,防,防范措,施,施,4,存在“非法吸收公众存款的风险”,存在“非法发行证券的风险”,A,B,根据,2010,年,12,月最,高,高人民,法,法院关,于,于审理,非,非法集,资,资刑事,案,案件具,体,体应用,法,法律若,干,干问题,的,的解释,，,违反国,家,家金融,管,管理法,律,律规定,，,，向社,会,会公众,（,（包括,单,单位和,个,个人）,吸,吸收资,金,金的行,为,为，同,时,时具备,下,下列四,个,个条件,的,的，除,刑,刑法另,有,有规定,的,的以外,，,，应当,认,认定为,刑,刑法第,一,一百七,十,十六条,规,规定的,“,“非法,吸,吸收公,众,众存款,或,或者变,相,相吸收,公,公众存,款,款”：,（一）,未,未经有,关,关部门,依,依法批,准,准或者,借,借用合,法,法经营,的,的形式,吸,吸收资,金,金；,（二）,通,通过媒,体,体、推,介,介会、,传,传单、,手,手机短,信,信等途,径,径向社,会,会公开,宣,宣传；,（三）,承,承诺在,一,一定期,限,限内以,货,货币、,实,实物、,股,股权等,方,方式