大陆科技创投产业发展现状及前景2

Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,大陆科技创投产业,现状与前景,陈友忠,York Chen,总经理暨合夥人,宏,碁,技术投资亚太有限公司,中華民國創業投資商業同業公會,創投經理人在職訓練系列,:“,VC in China,”,台北,2005,年,3,月,11,日,大陆科技创投产业现状与前景,2004,年的大陆创投产业,外资创投 十年磨剑 曙光在现,本土创投 退出无门 仍在摸索,大陆投资与创业机会的,”,三个代表,”,结语,2004,年的大陆创投产业,2004,年共有,253,个新创项目获得,VC,投资，金额总计,12.69,亿美元，比,2003,年有,28%,的增长,.,外资创投仍主导市场，贡献,70%,的本年度投资资金,当年度有,24,家,VC,投资的公司顺利上市，计募资,4.3,亿美元,当年度大陆的,VC,从投资的项目中，计退出,8.02,亿美元,投资标的以广义的,IT,为主，其中集体电路产业获得最多资金，计,4,亿美元,投资的地域,前三位：大上海地区,(40%),北京,(28%),珠三角,(12%),21,家,VC,成功募集基金（含,9,家外资基金），总额,7,亿美元,资料来源：北京清科公司,(Zero2IPO),总裁倪正东，,2004,年,12,月,16,日,对大陆创投,2005,年趋势的预测,(Zero2IPO,的预测,),投资总额将持续增长,将有更多千万美元级的大投资项目,更多的新外资进入大陆,内外资创投的表现差距更为拉大,投资标的产业将更为集中，新热点浮现,热烈的上市活动,稍微偏重早期项目的投资,更多的创投基金募集活动,创投活动带出更多的,PE,及,buyout,植基大陆的,VC,品牌浮现,外资创投 十年磨剑 曙光在现,退出环境渐露改善迹象,走出低谷 投募资及退出热烙,国际主流,VC,进入大陆,外资创投 十年磨剑 曙光在现,外资创投业者，因退出无门，走了十年艰苦路，这两年来的上市及并购高潮，使我们看到了一点曙光。,当然我们需要有更多的稳定而可预期的获利退出。这对大陆的创投业者，具有两方面的意义：,-创投铁律：有退出，才有投入。退出的资金再投入新创企业，形成良性循环。大陆需要更多的振奋人心及建立信心的退出案例，并让退出由特例形成常态。,-仅当“大陆创投、有利可图”是大家的共同认知时，境外的资金提供者（,Fund of Funds)，,才会青睐大陆的创投基金，解决融资难的困境。,最近一年有创投支持的,IPO,高科技项目,（1）,最近一年有创投支持的,IPO,高科技项目,（2）,数据引用：,Zero2ipo,北京清科,“2004,年中国企业海外市场,IPO,季度报告,”,上市公司,VCs,时间,资本市场,行业,华润上华科技,PVP,3i,IFC,2004.8.13,香港主板,半导体,前程无忧,Doll Capital,2004.9.29,美国,Nasdaq,互联网,金融界,IDG,Vertex,2004.10.15,美国,Nasdaq,互联网,e,龙,Tiger,Blueridge,RMG,2004.10.28,美国,Nasdaq,互联网,直真节点,IDG,2004.11.18,香港主板,软件,九城关贸,AIG,UOB,Fortune,2004.12.03,美国,Nasdaq,软件,China Wireless Tech,Jafco,2004.12,香港主板,互联网,九城游戏,Morningside,2004.12.15,美国,Nasdaq,互联网,华友世纪,Fidelity,Granite,2005.2.24,美国,Nasdaq,电信,部分有创投支持的兼并收购项目,2003,年初至今,Amazon,卓越,Joyo,Yahoo,网络实名,3721,eBay,易趣,EachNet,Tom,雷霆无极,Leiting Wuji,Tom Online,灵讯互动,Treasure Base,Hurray,英特普斯,Nihon Enterprise,NHN,联众,Globallink(50%),Sina,讯龙,MeMeStar,Sina,网兴,Crillion,Sohu,吉飞尔,Goodfeel,Sohu,网龙网站,17173,Sohu,焦点网,F,Shanda,数位红,DigitalRed,Shanda-,起点中文网,HK.com,掌中万维,New Palm,走出低谷 投资退出及募资热烙,2004,年的创投活动，由量变到质变，除投资总量的继续增长外，极为热烙的项目退出及基金募集是年度的二大特色。,走出低潮并重新整合，根据清科公司的数据，,2003,年大陆创业投资总量达到,9.9,亿美元,(170,笔投资,),，超过了前两年的总额,(2001:5.2,亿;2002:4.2亿,),；,2004,年也有超过,12,亿美元的投资，增长势头凶猛。,携程网带动了第二波纳市上市高潮，二十多个项目奔赴海外上市，另有更多的并购项目，让创业者及投资者顺利退出，并有不错的财务回报。,2004,也是一个,VC,募资年，有,20,多只创投基金正进行或已顺利完成资金募集。,2004,年的大陆创投，以项目退出为推动引擎，以募资为主轴，活跃而有不错财务回报的退出，促进新一轮基金的募集，加大了项目的投资能量，大陆的投资基金正形成一个募资,-,投资,-,退出的良性循环，对未来发展有良性而深度的影响,创,投,投,基,基,金,金,的,的,运,运,作,作,与,与,循,循,环,环,大,陆,陆,的,的,基,基,金,金,在,在,2004,年,有,有,相,相,当,当,活,活,跃,跃,的,的,募,募,资,资,及,及,退,退,出,出,募,资,资,成,立,立,创,创,投,投,基,基,金,金,搜,寻,寻,项,项,目,目,进,行,行,投,投,资,资,增,值,值,服,服,务,务,项,目,目,管,管,理,理,逐,渐,渐,退,退,出,出,投,投,资,资,项,项,目,目,财,务,务,回,回,报,报,给,给,投,投,资,资,人,人,国,际,际,主,主,流,流,VC,进,入,入,大,大,陆,陆,中,芯,芯,国,国,际,际,2003,年,9,月,的,的,第,第,二,二,轮,轮6.3,亿,亿,美,美,元,元,融,融,资,资,，,，,吸,吸,引,引,了,了,NEA,、,Oak,、,、Doll,、,SVB,等,国,国,际,际,主,主,流,流,VC,的,投,投,资,资,在,不,不,到,到,一,一,年,年,的,的,时,时,间,间,里,里,，,，,NEA,在,大,大,陆,陆,的,的,投,投,资,资,已,已,将,将,近,近,1.5,亿,美,美,元,元,六,月,月,底,底,，,，,硅,硅,谷,谷,银,银,行,行,组,组,织,织,了,了,高,高,层,层,VC,代,表,表,团,团,出,出,访,访,北,北,京,京,与,与,上,上,海,海,美,国,国,本,本,土,土,的,的,主,主,流,流,VC,及,基,基,金,金,，,，,在,在,探,探,索,索,大,大,陆,陆,市,市,场,场,上,上,投,投,入,入,了,了,大,大,量,量,精,精,力,力,：,：,高,高,层,层,的,的,访,访,问,问,，,，,寻,寻,找,找,并,并,参,参,与,与,直,直,接,接,投,投,资,资,的,的,机,机,会,会,，,，,在,在,大,大,陆,陆,设,设,立,立,办,办,公,公,室,室,，,，,或,或,者,者,投,投,资,资,于,于,某,某,只,只,专,专,注,注,大,大,陆,陆,的,的,基,基,金,金,跨,国,国,公,公,司,司,也,也,加,加,快,快,在,在,大,大,陆,陆,的,的,创,创,业,业,投,投,资,资,布,布,局,局,-,或,者,者,直,直,接,接,投,投,资,资,于,于,大,大,陆,陆,的,的,项,项,目,目,；,；,-,或,者,者,以,以,LP,身,份,份,投,投,资,资,于,于,大,大,陆,陆,的,的,风,风,险,险,投,投,资,资,基,基,金,金,仅,作,作,直,直,接,接,投,投,资,资,:,直,接,接,投,投,资,资,及,及,作,作,为,为,LP:,仅,作,作,为,为,LP:,对,主,主,流,流,VC,进,入,入,大,大,陆,陆,的,的,看,看,法,法,主,流,流,VC,的,定,定,义,义,：,：,指,指,一,一,些,些,在,在,大,大,陆,陆,并,并,没,没,有,有,实,实,地,地,操,操,作,作,基,基,础,础,/,经,验,验的,欧,欧美老,牌,牌,VC,，通过,大,大手笔,的,的投资,进,进入大,陆,陆市场,正面观,点,点：,这些国,际,际主流,VC，,终于将,大,大陆列,入,入其国,际,际化运,作,作的版,图,图,帮助大,陆,陆提升,VC,投资操,作,作的专,业,业性,有利于,被,被投资,的,的公司,：,：认可,较,较高的,估,估值，,带,带入增,值,值服务,，,，有利,于,于,NASDAQ,上市,可能带,来,来的负,面,面影响,：,：,对于专,注,注后期,投,投资的,草,草根外,资,资,VC,造成竞,争,争：短,而,而浅的,尽,尽职调,查,查、更,快,快的决,策,策、更,高,高的估,价,价、教,少,少艰难,的,的谈判,一旦“,大,大陆热,”,”降温,，,，并且,他,他们的,投,投资难,以,以取得,预,预期的,回,回报时,，,，这些,外,外资,VC,将会轻,而,而易举,地,地从大,陆,陆撤资,本土创,投,投 退,出,出无门,仍,仍在,摸,摸索,深圳,中,中小企,业,业板：,有心助,力,力中小,企,企业，,无,无力助,益,益,VC,退出,内外,资,资,VC,的差异,更,更加激,化,化,特别,环,环境下,的,的创投,特,特别法,深圳中,小,小企业,板,板：,有心助,力,力中小,企,企业，,无,无能助,益,益,VC,退出,与外资,VC,没有关,系,系，而,对,对本土,VC,影响甚,微,微,并不是,真,真正意,义,义上的,类,类似,NASDAQ,或者香,港,港创业,板,板的市,场,场，譬,如,如对持,续,续三年,盈,盈利的,要,要求，,将,将使其,较,较适合,已,已长期,经,经营、,成,成熟而,获,获利的,公,公司,从,VC,的角度,看,看，中,小,小企业,板,板很难,成,成为退,出,出的渠,道,道：,作为机,构,构投资,者,者，,VC,持有的,股,股份不,能,能进行,公,公众交,易,易,非公开,交,交易的,股,股权转,让,让，估,值,值偏低,为一人民,币,币的证券,市,市场，外,汇,汇不易汇,出,出（对外,资,资,VC,）,双重课税,，,，代扣所,得,得税，,尽管如此,，,，中小企,业,业板仍是,“,“历史的,一,一小步”,，,，对本土,VC,之退出渠,道,道的改进,，,，为一有,益,益尝试,内外资创,投,投 分道,扬,扬镳,外资创投,的,的表现胜,过,过本土创,投,投，并主,导,导着大陆,的,的,VC,产业。作,为,为其跨国,运,运作的一,部,部分，依,附,附于全球,执,执业标准,的,的外资,VC，,正以较高,的,的形象现,身,身于大陆,本土,VC,的活动益,趋,趋低迷。,投,投资金额,的,的比重自,99/00,年以后逐,年,年下降。,本,本土,VC,在总投资,金,金额中所,占,占的比重,：,：,50%(01),45%(,02),20%(03),到,30%(04),外资创投,机,机构的联,合,合投资正,在,在成为一,种,种显著的,趋,趋势，这,是,是出于共,担,担项目风,险,险的考虑,；,；本土创,投,投的风险,控,控制，则,展,展现在股,权,权及经营,权,权的控制,本土创投,机,机构主要,通,通过股权,转,转让实现,退,退出，投,资,资收益水,平,平相对较,低,低；外资,创,创投则以,M&A,和,IPO,实现退出,，,，可取得,相,相对较高,的,的回报,本土创投,运,运作上的,制,制约,-,募资困难,、,