中小企业海外上市的途径

按一下以編輯母片標題樣式,按一下以編輯母片文字樣式,第二階層,第三階層,第四階層,第五階層,按一下以編輯母片標題樣式,按一下以編輯母片文字樣式,第二階層,第三階層,第四階層,第五階層,*,中小企業如何通過多層次的資本市場作大作強,目錄綱,要,要,一、,中,中國企,業,業海外,集,集資途,徑,徑,二、,海,海,外,外上市,對,對企業,戰,戰略發,展,展的好,處,處,三、,如何選,擇,擇合適,的,的上市,地,地點,四、,香,香港,主,主板,/,創業板,與,與美國,NASDAQ/,中國,A,股,比較,五、,中,中,國,國企業,在,在海外,成,成功上,市,市的形,式,式,六、,上,上,市,市發行,步,步驟和,規,規劃重,點,點,七、,中,中國證,監,監會審,批,批香港,上,上市的,法,法規程,序,序,八、,成,成,功,功發行,之,之重要,因,因素,九,、,群,群益,如,如何確,保,保發行,的,的成功,2,第一章,中,中,國,國企業,海,海外集,資,資途徑,中國企,業,業海外,集,集資途,徑,徑,中小企,業,業的盲,點,點,初期投,入,入資本,小,小，需,要,要資金,及,及專業,技,技術、,人,人才的,投,投入,股東、,經,經營團,隊,隊知識,水,水準高,易,易與其,它,它專業,人,人仕溝,通,通，但,缺,缺乏資,本,本及財,務,務投資,專,專業,商品化,及,及市場,化,化的過,程,程中亦,很,很需要,資,資金不,斷,斷的注,入,入,善用資,本,本市場,市場效,益,益形成,後,後資本,需,需求量,更,更大,中國企,業,業海外,集,集資途,徑,徑,5,第,二,章,海外上,市,市對企,業,業戰略,發,發展的,好,好處,海外上,市,市對企,業,業戰略,發,發展的,好,好處,快速募,得,得資金,取得國,際,際上市,地,地位，,提,提高海,外,外知名,度,度及行,業,業地位,協助企,業,業拓展,國,國際市,場,場,，,為企業,的,的發展,作,作,準備,向員工,授,授予購,股,股權作,為,為獎勵,和,和承諾,，,，增加,員,員工的,歸,歸屬感,提高公,司,司專業,管,管理水,平,平及招,聘,聘專業,人,人才,除了募,集,集到企,業,業發展,所,所需要,的,的資金,，,，及可,提,提高再,融,融資,的效率,及,及規模,。,。,擴大股,東,東基礎,，,，使公,司,司的股,票,票在買,賣,賣時有,較,較高的,流,流通量,方便引,進,進國際,知,知名策,略,略合作,夥,夥伴或,風,風險投,資,資基金,加,加入。,提高以,換,換股方,式,式進行,收,收購的,能,能力及,股,股權交,換,換,取得合,法,法外匯,7,第三章,如何選,擇,擇合適,的,的上市,地,地點,如何選,擇,擇合適,的,的上市,地,地點,選擇合,適,適的上,市,市地點,極,極其重,要,要，因,為,為此項,決,決定足,以,以直接,影,影響,貴公司,的,的形象,、,、增長,，,，甚至,投,投資者,的,的信心,。,。香港,所,所具備,的,的,優厚條,件,件，是,評,評估上,市,市地點,的,的吸引,力,力所必,須,須考慮,的,的因素,，,，,其中包,括,括,：,政治及,經,經濟穩,定,定,公平競,爭,爭的環,境,境,享有聲,譽,譽並獲,國,國際公,認,認,具有穩,健,健的交,易,易、結,算,算及交,收,收設施,作,作為後,盾,盾，形,成,成一個,有,有效率,的,的市場,完善的,監,監管及,會,會計框,架,架,具有吸,引,引外國,及,及機構,投,投資者,的,的能力,法治及,司,司法獨,立,立,資金及,資,資訊自,由,由流動,優良企,業,業管治,及,及高透,明,明度,如何選,擇,擇合適,的,的上市,地,地點,此外,中國內,地,地公司,以,以及在,中,中國內,地,地擁有,龐,龐大業,務,務的公,司,司，,也可利,用,用香港,這,這個中,國,國內地,國,國際化,之,之本,土,土市場,的各,種,種優勢,而得益,。,QDII,實施條,件,件已逐,漸,漸成熟,，,，,H,股與紅,籌,籌股將,是,是,QDII,的首要,投,投資目,標,標,全球各地的資,金,金不斷的湧入,中,中國相關的股,票,票。最近的例,子,子是，在美歐,資,資本市場刮起,中,中國旋風的,2003,年全球最大,IPO,，中國人壽，,其,其公開發售部,分,分，超額認購,170,倍，凍結逾,2000,億港元。另外,，,，國際法人配,售,售部分亦錄得,逾,逾,11,倍認購，凍結,資,資金達,400,億美元。,2004,年,六月份上市的,平,平安保險,，其公開發售,部,部分超額認購,58,倍，凍結逾,416,億港元,；蒙牛,，其公開發售,部,部分，超額認,購,購,200,多,倍。,市場概況,中國股份之集,資,資金額,香港股市,表現出色的行,業,業：中國企業(,H,股,),表現出色的指,數,數：中國企業,指,指數,(,或國企指數,),香港股市,分類指數及市盈率,由上表可看出,:,(1),市值較大之公,司,司市盈率較高,;H,股、紅籌及深,B,股市盈率相約,在,在,11-15,倍,(2),以金融地產類,股,股本益比較高,，,，資源礦產股,及,及,服務業,股本益比較低,。,。,香港股市,總結,盈利穩定增,長,長股受到追,捧,捧-容,易,易理解的業,務,務模式或產,品,品的中國概,念,念股,在香港主要,指,指數中，恒,生,生中國企業,指,指數(國,企,企)表現,出,出色。投資,者,者優先考慮,中,中國概念股,。,。,市場選股的,基,基準,:,良好的公司,治,治理，透明,度,度高,公司盈利,可持續,增長,，業務上下,游,游整合及有,綜,綜效利益者,不但對盈利,關,關注，而且,對,對資產回報,和,和股東回報,率,率關注,高資產回報,率,率的公司有,較,較高的價格/帳面和較,高,高的,本益比,派發合理的,股,股息回報股,東,東,不但對盈利,增,增長關注，,而,而且對持續,的,的每股盈利,增,增長關注,中小型公司,在,在主板新上,市,市，,盈利,可快速,增長,15,第,四,章香港主,板,板,/,創業板與美,國,國,Nasdaq/,中國,A,股,比較,市場之目的,業務紀錄,溢利要求,NASDAQ,創業板市場,為新興高科技或高增長性企業提供上市集資管道,須顯示公司有兩年從事,活躍業務活動,的紀錄及未來二年業務目標及達成計劃,不設最低溢利要求,全國市場:,選擇一選擇二選擇三,無兩年無,小型公司市場,:,一年或市值,5,000,萬美元,全國市場,:,選擇一最近一年或最近三年之其中兩年的全年除稅前收入達100萬美元,選擇二及三無,小型公司市場,:,選擇一最近一年或最近三年其中兩年的淨收入為75萬美元（代替對有形資產淨值的要求）,與科技有關的公司，包括新成立的公司,。,主板市場,目的眾多，包括為較大型及基礎較佳的公司籌集資金，為股份持有人提出售股權的會，提升企業的知名度等,三年業務紀錄,最近三年溢利,5000,萬元,香港主板,/,創業板與美,國,國,NASDAQ/,中國,A,股,比較,中國,A,股,符合政府產,業,業政策之公,司,司,三個完整會,計,計年度,B,股淨,資產達,1.5,億,最近三年連,續,續盈利,淨資產報酬,率,率不低於,6%,香港主板,/,創業板與美,國,國,NASDAQ/,中國,A,股,比較,最低市值,主要股東的售股限制,NASDAQ,創業板市場,不能少於港幣,4,600,萬元,持有,5%,或以上股權並能影響管理層的股東及策略性投資者，分別在上市後一年及半年內不能售股,小型股市場,5,000,萬美元,N/A,主板市場,(H),上市時市值須達,2,億港元,自公司設立後半年內不能轉讓售股。,中國,A,股,1.,發起人認購,股,股本不少於,35%,及,3000,萬,2.,發行後股本,不,不少於,5000,萬,發起人法人,股,股三年後才,可,可以流通,香港主板,/,創業板與美,國,國,NASDAQ/,中國,A,股比較,業務公佈,最低公眾持股量,創業板市場,季度報告，即時披露重大消息以及遵守從一系列有關維持上市地位數值的標準,NASDAQ,季報、半年報及年報,每半年須將業務目標與實際進展作比較,1.,市值低於,10,億港元,25%,，但最少,3,千萬港元,2.,市值高於,10,億港元,15%,或,2,億港元取其較高者,3.,上市時公眾股東至少有,100,名,全國市場,:,選擇一110萬股，價值800萬美元,選擇二兩年110萬股，價值1,800萬美元,小型公司市場,:,100,萬股，價值,500,萬,美元,主板市場,(H),半年報、年報,25%(,如發行人的市值超過,40,億元，則可降低為,10%),中國,A,股,半年報、季,報,報,1.,股本不超過,4,億，,25%,以上,2.,股本超過,4,億，,15%,以上,最少須公眾,股,股東,1000,名,19,第,五,章,中國企業在,海,海外成功上,市,市的形式,中國企業在,海,海外成功上,市,市的形式,境外註冊及,上,上市方式,即在境外（,如,如香港,公司,，,百慕達，開,曼,曼群島）,與外,資透過資本,運,運作,籌組,(,合資,),公司，將,國內資產及,業,業務注入後,，,，以海外註,冊,冊公司上市,。,。,將境內企業,資,資產通過收,購,購、及其他,任,任何形式,轉移到境外,中,中資非上市,公,公司或者境,外,外中資控股,上,上市,公司在境外,上,上市。,將境內資產,先,先轉移到境,外,外中資非上,市,市公司再注,入,入,境外中資控,股,股上市公司,在,在境外上市,。,。,中國企業在,海,海外成功上,市,市的形式,H,股形式,原意指在香,港,港上市的國,企,企股,以境內註冊,股,股份有限公,司,司,名義申請在,境,境外上市,例如：中國,鋁,鋁業、中石,油,油、比亞迪,、,、紫金礦業,等,等,中國企業在,海,海外成功上,市,市的形式,買殼形式,境內公司首,先,先購買境外,上,上市公司控,股,股權然後通,過,過,收購等,資本運作,方式將境內,企,企業的有關,資,資產和權益,注入到境外,上,上市公司。,根據目前的,國,國家政策，,禁,禁止境內機,構,構和境內企,業,業,通過購買境,外,外上市公司,控,控股權的方,式,式，進行買,殼,殼,上市。,但是近年也,有,有突破，如,海,海爾通過中,建,建電訊；鵬,潤,潤,通過國美在,香,香港主板買,殼,殼上市。,23,第六章,上,上市發行,步,步驟,管理層提出赴香港上市計劃,財務顧問協助進行公司重組及初步評估,初步諮詢,回覆,國家有關主管機構,保薦報告,接受申請,決定上市,申請審批,核准,選聘中介機構準備申請文件,協調配合,香港聯合交易所上市審查小組及上市委員會聆訊,正式申請,審核批准,提出發行股票及上市申請,交易,股份有限公司成立,股票在香港掛牌,巡迴推介,發售股票,中國企業申,請,請上市建議,流,流程,上市發行步,驟,驟,計劃,路演,上市申請,重組架構,準備文件,上市掛牌,成立上市推動小,組,組,訂出工作團隊,委任保薦人,聘任其他中介機,構,構如律師、會計,師,師、資產評估師,、,、公關公司,訂定上市時間表,擬定未來發展計,劃,劃,做過去三年財務,審,審計簽證,盈利預測（如有,需,需要）,引進創業投資或,策,策略投資者（如,有,有需要）,編寫及進行各項,法,法律驗證工作,向聯交所遞件申,請,請上市,與聯交所溝通上,市,市文件,上市聆訊（,Hearing,）,出版研究報告,簽訂承銷契約,進行公開招股,上市掛牌,選定境外上市公,司,司註冊地點（百,慕,慕達、開曼群島,）,）,針對上市前三年,營,營運紀錄做審慎,調,調查,準備招股書,確定發行股權架,構,構,組承銷團,進行路演,國際配售及投標,定,定價,規劃重點,說明公司在每項,產,產品或服務上的,業,業務活動,銷售及推廣,生產流程,研發團隊,管理層及技術人,員,員背景,申請專利或牌照,（,（若適用）,與合資伙伴之合,作,作,行業環境分析,上市保薦人證實,合,合理,會計賬目審核,過去兩年活躍營,業,業紀錄聲明,敘述公司未來兩,年,