中小企业在场外市场挂牌融资发展之道(一)

Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,*,*,LOGO,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,Company Logo,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,单击此处编辑母版标题样式,*,*,中小企业在场外市场挂牌融资发展之道,陈 妍,上海股权托管交易中心,1,企业发展阶段与多层次资本市场设计原理,多层次资本市场架构,场外市场,全国股转系统,上海股交中心,创业板（深交所）,上交所主板,深交所主板,深交所中小板,主板,2007,年,5,月，中国证监会向国务院上报的上述,中国多层次证券市场建设方案,获得批准。,行业龙头、大型、骨干型企业、,蓝筹企业,高成长、自主创新型企业,初创期或成长初期具有持续能力的企业,企业不同发展阶段所对应的资本市场层级,多层次资本市场挂牌上市条件比较,主板,（包括中小板）,创业板,上海股交中心,挂牌上市条件,在财务、治理结构、业务等各方面，在所有板块中要求最高。仅以盈利要求为例，其要求：,1,、最近,3,个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币,3000,万元；,2,、最近,3,个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币,5,000,万元；或者最近,3,个会计年度营业收入累计超过人民币,3,亿元；,3,、最近一期不存在未弥补亏损。,在盈利要求上，有两套标准，符合其一即可：,1,、最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于,1000,万元，且持续增长；,2,、最近一年盈利，且净利润不少于,500,万元，最近一年营业收入不少于,5000,万元，最近两年营业收入增长率均不低于,30,。,另要求发行人应当主要经营一种业务。,相对主板而言另有两项特殊要求：自主创新能力、成长性。,门槛最低，仅要求：,1,、业务基本独立，具有持续经营能力；,2,、不存在显著的同业竞争、显失公允的关联交易、额度较大的股东侵占资产等损害投资者利益的行为；,3,、在经营和管理上具备风险控制能力；,4,、治理结构健全，运作规范；,5,、股份的发行、转让合法合规；,6,、非货币出资时存续,1,年。,挂牌优势,解决历史遗留问题,推荐机构（推荐费）,业务资产人员重组,会计师事务所（审计验资费）,企业财务规范补缴税,律师事务所（法律服务费）,改制环节个人所得税,资产评估机构（评估费）,信息披露重大事项公开,场外市场（挂牌费）,挂牌成本,显性成本,3,上海股交中心市场概况,1,、国务院关于推进上海加快发展现代服务业和先进制造业 建设国际金融中心和国际航运中心的意见（国发,200919,号文）,“研究探索推进上海服务长三角地区非上市公众公司股份转让的有效途径”。,2,、国家发展改革委关于印发“十二五”时期上海国际金融中心建设规划的通知（发改财金,2011,2991,号）,“以,上海股权托管交易中心,建设为载体，积极探索非上市公司股权托管和非公开转让市场建设”。,3,、,国务院关于印发中国（上海）自由贸易试验区总体方案的通知,（国发,201338,号）,“支持股权托管交易机构在试验区内建立综合金融服务平台。”,设立依据,上海联交所,（第四股东）,张江高科,（第三股东）,上海市政府,（第一股东）,上海证券交易所,（第二股东）,股东背景,融,资,资,、,、,流,流,通,通,、,、,估,估,值,值,、,、,宣,宣,传,传,一,站,站,式,式,立,立,体,体,综,综,合,合,金,金,融,融,服,服,务,务,交,易,易,所,所,地,地,址,址,一,市,市,两,两,板,板,E,板,2012,年,2,月,15,日,，,，,时,时,任,任,中,中,共,共,中,中,央,央,政,政,治,治,局,局,委,委,员,员,、,、,上,上,海,海,市,市,委,委,书,书,记,记,俞,俞,正,正,声,声,出,出,席,席,启,启,动,动,仪,仪,式,式,并,并,为,为,上,上,海,海,股,股,权,权,托,托,管,管,交,交,易,易,中,中,心,心,敲,敲,响,响,开,开,市,市,锣,锣,。,。,一,市,市,两,两,板,板,Q,板,2013,年,8,月,7,日,，,，,上,上,海,海,股,股,权,权,托,托,管,管,交,交,易,易,中,中,心,心,中,中,小,小,企,企,业,业,股,股,权,权,报,报,价,价,系,系,统,统,正,正,式,式,启,启,动,动,，,，,首,首,批,批,101,家,企,企,业,业,成,成,功,功,挂,挂,牌,牌,，,，,其,其,中,中,，,，,上,上,海,海,企,企,业,业,71,家,，,，,上,上,海,海,以,以,外,外,地,地,区,区,企,企,业,业,30,家,。,。,E,板,97,家,挂,挂,牌,牌,企,企,业,业,地,地,区,区,分,分,布,布,上海,北京,江苏,河北,浙江,安徽,海南,吉林,甘肃,内蒙古,山东,湖,北,北,福,建,建,贵,州,州,Q,板,198,家,挂,挂,牌,牌,企,企,业,业,地,地,区,区,分,分,布,布,上海,北京,江苏,浙江,安徽,甘肃,山东,湖,北,北,贵,州,州,山,西,西,广,东,东,四,川,川,深,圳,圳,陕,西,西,福,建,建,信,息,息,传,传,输,输,、,、,软,软,件,件,和,信,信,息,息,技,技,术,术,服,服,务,务,业,业,科,学,学,研,研,究,究,和,技,技,术,术,服,服,务,务,业,业,交,通,通,运,运,输,输,、,、,仓,仓,储,储,和,邮,邮,政,政,业,业,批,发,发,和,和,零,零,售,售,业,业,金,融,融,业,业,制,造,造,业,业,居,民,民,服,服,务,务,、,、,修,修,理,理,和,其,其,他,他,服,服,务,务,业,业,农,、,、,林,林,、,、,牧,牧,、,、,渔,渔,业,业,租,赁,赁,和,和,商,商,业,业,服,服,务,务,业,业,住,宿,宿,和,和,餐,餐,饮,饮,业,业,主,要,要,行,业,业,分,分,布,布,挂,牌,牌,企,企,业,业,行,行,业,业,分,分,布,布,营,业,业,收,收,入,入,分,分,布,布,2012,年,度,度,，,，,40,家,挂,挂,牌,牌,公,公,司,司,实,实,现,现,1000,万,元,元,以,以,上,上,的,的,营,营,业,业,收,收,入,入,规,规,模,模,。,。,收,入,入,规,规,模,模,最,最,大,大,的,的,企,企,业,业,达,达,到,到,了,了,4.28,亿,元,元,，,，,平,平,均,均,每,每,家,家,收,收,入,入,4145,万,元,元,。,。,2012,年,营,营,业,业,收,收,入,入,规,规,模,模,11%,，,共,共,6,家,11%,，,共,共,6,家,13%,，,共,共,7,家,11%,，,共,共,6,家,1,亿元,5000,万元,-1,亿元,1000,万元,-5000,万元,500,万元,-1000,万,0-500,万元,40,20,2012,年,挂,挂,牌,牌,公,公,司,司,营,营,业,业,收,收,入,入,规,规,模,模,分,分,布,布,图,图,53%,，,共,共,28,家,1000,万元,-3000,万元,3000,万元,-5000,万元,5000,万元,-1,亿元,大于,1,亿元,小于,1000,万元,9,家挂牌企业,28,家挂牌企业,8,家挂牌企业,6,家挂牌企业,2,家挂牌企业,占比,16.36%,占比,50.91%,占比,14.55%,占比,10.91%,占比,3.64%,净,资,资,产,产,分,分,布,布,资,产,产,负,负,债,债,率,率,分,分,布,布,资产负债率,数量（家）,40%,35,40%-60%,11,60%-100%,7,融,资,资,满,满,足,足,率,率,78%,间,接,接,融,融,资,资,股,权,权,质,质,押,押,主,动,动,授,授,信,信,约,定,定,式,式,回,回,购,购,私,募,募,债,债,集,合,合,票,票,据,据,直,接,接,融,融,资,资,挂,牌,牌,前,前,私,私,募,募,挂,牌,牌,后,后,定,定,增,增,打造一体式立体综合性金融服务平台,企,业,业,融,融,资,资,路,路,径,径,股,权,权,融,融,资,资,情,情,况,况,企业数量,95,家,融资总量,12.39,亿元,单笔最大融资,（盛泉养老）,金额,价格,9900,万元,3.3,元,/,股,累计最大融资,（保罗生物）,金额,价格,10,万,600,元,2,元,/,股、,4,元,/,股,最具价值融资,（天谷科技）,金额,价格,2970,万元,2.7,元,/,股,股,权,权,质,质,押,押,挂,牌,牌,企,企,业,业,实,实,现,现,股,股,权,权,质,质,押,押,贷,贷,款,款,1.31,亿,元,元,主,动,动,授,授,信,信,挂,牌,牌,企,企,业,业,获,获,得,得,银,银,行,行,主,主,动,动,授,授,信,信,4.25,亿,元,元,银,行,行,授,授,信,信,获,得,得,银,银,行,行,授,授,信,信,30,亿,专,属,属,产,产,品,品,8,家,商,业,业,银,银,行,行,推,推,出,出,专,专,属,属,场,场,外,外,交,交,易,易,市,市,场,场,产,产,品,品,帮,助,助,挂,挂,牌,牌,企,企,业,业,债,债,权,权,融,融,资,资,债,权,权,融,融,资,资,情,情,况,况,交,易,易,数,数,据,据,(2013.,11.8,),上海股交中心主要业务指标,内容,挂牌公司家数,83,家,可交易,/,已交易公司家数,32,/,26家,开户数（机构,/,个人）,2177,（,193/1984,）户,总股数,22.89,亿股,可流通股数,4.80,亿股,总市值,67.04,亿元,可流通股市值,22.46,亿元,成交股数,9671.50,万股,成交股数占比可流通股数,20.16,%,成交金额,3.06,亿元,成交金额占比可流通市值,13.,63,%,静态,/,动态,/,转让市盈率,30.34/15.47/36.75,倍,融资满足率,71.79,%,上海股交中心主要业务指标,内容,挂牌公司家数,95,家,可交易,/,已交易公司家数,3,6/24,家,开户数（机构,/,个人）,3628,（,268/3360,）户,总股数,2,6.90,亿股,可流通股数,5.53,亿股,总市值,78.05,亿元,可流通股市值,2,7.08,亿元,成交股数,1.04,亿股,成交金额,3.,31,亿元,静态,/,动态,/,转让市盈率,30.34/15.47/33.16,倍,规范运行优势,制度体系完善（上海市,2012,年金融创新一等奖第一名）,市场公信力强,市场进入良性循环（挂牌公司、投资者、中介机构等均受益）,功能实现优势,融资满足率同比领先,融资市盈率同比领先,交易活跃度同比领先,交易市盈率同比领先,企业成长率同比领先,金融生态优势,上海国际金融中心,中国（上海）自贸区,长三角经济区,金融资源集聚（资金、投资者、机构）,综合服务优势,服务体系完善（,E,板、,Q,板）,服务产品丰富（股债结合融资）,参与机构多元（混业经营）,服务对象广泛（大中小微企业）,上交所协同服务,上,海,海,股,股,交,交,中,中,心,心,优,优,势,势,3,挂,牌,牌,企,企,业,业,融,融,资,资,成,成,长,长,案,案,例,例,股,权,权,融,融,资,资,100020,天,谷,谷,科,科,技,技,发,起,起,设,设,立,立,股,股,份,份,公,公,司,司,，,，,成,成,立,立,半,半,年,年,即,即,完,完,成,成,挂,挂,牌,牌,团,队,队,豪,豪,华,华,，,，,产,产,品,品,市,市,场,场,前,前,景,景,广,广,阔,阔,自,2011,年,至,至,201