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单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,三 大 评 级 机 构,信用评级的定义,信用评级,(Credit Rating),，又称资信评级，是,一种社会中介服务为社会提供资信信息，或为单位自身提供决策参考,。最初产生于,20,世纪初期的美国。,1902,年，穆迪公司的创始人约翰,穆迪开始对当时发行的铁路债券进行评级。后来延伸到各种金融产品及各种评估对象。,信用评级有狭义和广义两种定义。狭义的信用评级指独立的第三方信用评级中介机构对债务人如期足额,偿还债务本息的能力和意愿,进行评价，并,用简单的评级符号表示其违约风险和损失的严重程度,。,广义的信用评级则是对评,级对象履行相关合同和经济承诺的能力和意愿,的总体评价。,解读,关于信用评级的概念，主要包括三方面：,首先，,信用评级的根本目的在于揭示受评对象,违约风险,的大小，而不是其他类型的投资风险，,如利率风险、通货膨胀风险、再投资风险及外汇风险等等。,其次，,信用评级所评价的目标是经济主体按合同约定,如期履行债务或其他义务的能力和意愿,，而不是企业本身的价值或业绩。,第三，信用评级是独立的第三方利用其自身的技术优势和专业经验，,就各经济主体和金融工具的信用风险大小所发表的一种专家意见，它不能代替资本市场投资者本身做出投资选择。,三大评级机构,1975,年 美国证券交易委员会,SEC,认可,穆迪公司、标准普尔、惠誉国际为,“,全国认定的评级组织,”,或称,“,NRSRO,”,（,Nationally Recognized Statistical Rating Organization,）。,穆 迪,穆迪投资服务有限公司,穆迪公司总部位于纽约的曼哈顿，最初由,John Moody,在,1900,年创立。,穆迪投资服务公司曾经是邓白氏（,Dun&Bradstree,）的子公司，,2001,年邓白氏公司和穆迪公司两家公司分拆，分别成为独立的上市公司。,穆迪公司的创始人是约翰,穆迪，他在,1909,年首创对铁路债券进行信用评级。,1913,年，穆迪开始对公用事业和工业债券进行信用评级。,目前，穆迪在全球有,800,名分析专家，,1700,多名助理分析员，在,17,个国家设有机构，股票在纽约证券交易所上市交易（代码,MCO,）。,邓白氏集团,邓白氏,(The Dun&Bradstreet Corporation,NYSE,：,DNB),是一家,有国际知名度的企业资讯和金融分析公司,，总部设在美国新泽西州。,2003,年收购了商业信息公司,Hoovers,。,2000,年曾将专事商业信用评级的子公司穆迪分出，单独上市。,该企业品牌在世界品牌实验室（,World Brand Lab,）编制的,2006,年度,世界品牌,500,强,排行榜中名列第一百四十。,穆迪同标准,.,普尔同是世界最著名的,债券评级机构,，也是世界三大评级机构之一（另外两个公司是标普与惠誉评级）。它的业务与评级与标准普尔大同小异。,信用评级标准,信用质量的等级用评级符号来表示，每个符号代表一个组别，组内的信用特征大体相似。评级符号分为以下九种，代表从最低信用风险到最高信用风险：,Aaa Aa A Baa Ba B Caa Ca C,穆迪,在从,Aa,到,Caa,的各个基本等级后面加上修正数字,1,、,2,及,3,。,穆迪长期债务评级（到期日一年或以上）,投资级别,评定,说明,Aaa,级,优等,信用质量最高，信用风险最低。利息支付有充足保证，本金安全。,为还本付息提供保证的因素即使变化，也是可预见的。发行地位稳固。,Aa,级（,Aa1,，,Aa2,，,Aa3,）,高级,信用质量很高，有较低的信用风险。本金利息安全。,但利润保证不如,Aaa,级债券充足，为还本付息提供保证的因素波动比,Aaa,级债券大。,A,级,（,A1,，,A2,，,A3,）,中上级,投资品质优良。本金利息安全，但,有可能在未来某个时候还本付息的能力会下降。,Baa,级,（,Baa1,，,Baa2,，,Baa3,）,中级,保证程度一般。利息支付和本金安全,现在有保证,，但在,相当长远的一些时间内具有不可靠性,。缺乏优良的投资品质。,投机级别,评定,说明,Ba,级,（,Ba1,，,Ba2,，,Ba2,）,具有投机性质的因素,不能保证将来的良好状况。还本付息的保证有限，一旦经济情况发生变化，还本付息能力将削弱。具有不稳定的特征。,B,级,（,B1,，,B2,，,B3,）,缺少理想投资的品质,还本付息，或长期内履行合同中其它条款的保证极小。,Caa,级,（,Caa1,，,Caa2,，,Caa3,）,劣质债券,有可能违约，或现在就存在危及本息安全的因素。,Ca,级,高度投机性,经常违约，或有其它明显的缺点。,C,级,最低等级评级,前途无望，不能用来做真正的投资。,短期债务评级,(,到期日一年以内,),等级,评定,Prime-1,（,P-1,）,发行人（或相关机构）短期债务偿付能力最强。,Prime-2,（,P-2,）,发行人（或相关机构）短期债务偿付能力较强。,Prime-3,（,P-3,）,发行人（或相关机构）短期债务偿付能力尚可。,Not Prime,（,NP,）,发行人（或相关机构）不在任何,Prime,评级类别之列。,标 准 普 尔,标准普尔,标准普尔（Standard&Poors）是,世界权威金融分析机构,，总部位于美国纽约市，由,亨利,瓦纳姆,普尔先生（Mr Henry Varnum Poor）于1860年,创立。由普尔出版公司和标准统计公司于1941年合并而成。1975年 美国证券交易委员会SEC认可标准普尔为,“,全国认定的评级组织,”,或称,“,NRSRO,”,。,现在，标准普尔是麦格劳-希尔集团的子公司，专为全球资本市场提供独立,信用评级、指数服务、风险评估、投资研究和数据服务,，标准普尔在业内一向处于领先地位。标准普尔是全球金融基础建构的重要一员，在150年来一直发挥着领导者的角色，为投资者提供独立的参考指针，作为投资和财务决策的信心保证。,麦格劳,-,希尔集团,麦格劳,-,希尔集团始建于,19,世纪中叶美国工业革命期间，创始人是教师詹姆斯,麦格劳和编辑约翰,希尔。一个多世纪以来，,麦格劳,-,希尔集团凭借其真实可信的信息和分析成为信息服务领域的领导者,。集团经营了众多在全球业界赫赫有名的品牌：标准普尔（,Standard&Poor,s,）、麦格希教育（,McGraw-Hill Education,，原译麦格劳,-,希尔教育）、杰迪保尔商务咨询（,J.D.Power,）、普氏能源资讯（,Platts,）、麦格希建筑信息（,McGraw-Hill Construction,，原译麦格劳,-,希尔建筑信息）、航空周刊（,Aviation Week,）等。,标准普尔业务概览,标准普尔（S&P）作为,金融投资界的公认标准,，提供被广泛认可的信用评级、独立分析研究、投资咨询等服务。,标准普尔提供的多元化金融服务中，,标准普尔1200指数和标准普尔500指数已经分别成为全球股市表现和美国投资组合指数的基准,。,该公司同时为世界各地超过220,000家证券及基金进行信用评级,。目前，标准普尔已成为一个世界级的资讯品牌与权威的国际分析机构。,标准普尔的服务涉及各个金融领域，主要包括：,对全球数万亿债务进行评级；提供涉及1.5万亿美元投资资产的标准普尔指数；针对股票、固定收入、外汇及共同基金等市场提供客观的信息、分析报告。,标准普尔的以上服务在全球均保持领先的位置。此外，,标准普尔也是通过全球互联网网站提供股市报价及相关金融内容的最主要供应商之一。,标准普尔全球,1200,指数,(S&P Global 1200 Index),S&P,全球,1200,指数是第一个实时计算的全球指数，它旨在为投资者提供可投资的全球投资组合，该指数涵盖了,31,个国家，由,6,个地区指数组成,：,S&P500,指数,(,美国,),、,S&P,多伦多,60,指数,、,S&P,拉丁美洲,40,指数,、,S&P,东京,150,指数,、,S&P,亚太,100,指数,和,S&P,欧洲,350,指数,。每个地区基准指数均采用与,S&P500,类似的方法构建，采用经可投资权重因子调整的市值加权。,该指数以,1997,年,12,月,31,日为基期，基点为,1000,。成分股选择标准主要为规模、流动性,(,交易额,),和地区范围内的行业代表性，同时在国家和地区行业比例上进行平衡。,标准普尔全球,1200,种股价指数的采样范围，除了美国、日本、英国与加拿大外，还包括欧洲、亚太以及拉丁美洲等地区，,采样企业的市值共计,20,万亿美元，占全球股市总市值的七成,。标准普尔未来还会根据标准普尔全球,1200,种股价指数或其他地区成份股，推出期货基金、共同基金以及外汇基金等衍生性投资工具。,资料来源：MBA智库,标准普尔,500,指数（,S&P 500 Index,）,标准普尔,500,指数英文简写为,S&P 500 Index,，是,记录美国,500,家上市公司的一个股票指数,。这个股票指数由标准普尔公司创建并维护。,标准普尔,500,指数覆盖的所有公司，都是在美国主要交易所，如纽约证券交易所、,Nasdaq,交易的上市公司。,与道琼斯指数相比，标准普尔,500,指数包含的公司更多，因此风险更为分散，能够反映更广泛的市场变化。,标准,普尔,500,指数是由标准,普尔公司,1957,年,开始编制的。最初的成份股由,425,种工业股票、,15,种铁路股票和,60,种公用事业股票组成。从,1976,年,7,月,1,日开始，其成份股改,由,400,种工业股票、,20,种运输业股票、,40,种公用事业股票和,40,种金融业股票组成。它以,1941,年至,1942,年为基期，基期指数定为,10,，采用加权平均法进行计算，以股票上市量为权数，按基期进行加权计算。,与道,琼斯工业平均股票指数相比，标准,普尔,500,指数具有采样面广、代表性强、精确度高、连续性好等特点，被普遍认为是一种理想的股票指数期货合约的标的。,资料来源：MBA智库,标准普尔的历史,1860年,当年欧洲的投资者对于自己在美国新发展的基础设施投资的资产需要更多的了解。当时，,普尔先生,(Henry Varnum Poor)顺应有关需求开始提供金融信息,出版了,铁路历史及美国运河,，并以,“,投资者有知情权,”,为宗旨率先建立了金融信息业。,1906年成立标准统计局(Standard Statistics Bureau)，提供在此之前难以获得的美国公司的金融信息。,1916年标准统计局开始对企业债券进行债务评级，随即开始对国家主权进行债务评级。,1940年开始对市政债券进行评级。,1941年普尔出版公司及标准统计局合并，标准普尔公司成立。,1966年麦格罗,希尔公司兼并标准普尔公司。,标准普尔是,创建金融业标准的先驱,。,它首先对以下方面进行了评级,：,证券化融资、债券担保交易、信用证、非美国保险公司的财政实力、银行控股公司、财务担保公司。,股票市场方面，标准普尔在,指数跟踪系统和交易所基金方面,同样具有领先地位。,另外，该公司推出的数据库通过把,上市公司的信息标准化,，使得财务人员能够方便的进行多范畴比较。标准普尔一系列的网上服务为遍布全球的分析、策划及投资人员提供了有效的协助。,标普的地位和价值,作为信用评级业的全球领导者，,2008,年标准普尔评级服务新授予及调整评级数量超过,11.5,万个,，授予评级的债务类证券涉及,超过,100,个国家,。,2008,年标准普尔授予评级的债务总规模约为,2.8,万亿美元,。,标准普尔还拥有久负盛名的基准指数组合，其中美国市场为标准普尔,500,指数，全球市场为标准普尔,1200,指数。,目前全
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