《工程经济基础》电子教案

,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,一级建造师综合科目培训,建设工程经济,1Z101000 工程经济基础,工程经济基础,建设工程经济,1,建设工程经济,知识点,掌握：熟悉：了解=57.3:23.9:18.8,117条,熟悉28条,了解22条,掌握67条,要求,掌握：熟悉：了解=70:20:10,2,工程经济基础：会计基础与财务管理：建设工程估价=32:43:25,建设工程经济,知识分布点,会计基础与,财务管理,建设工程估价,工程经济基础,37条,30条,50条,3,掌握：熟悉：了解=62:22:16,工程经济基础,知识点,37条,掌握23条,了解6条,熟悉8条,4,1Z101010 掌握现金流量的概念及其构成,1Z101020 掌握名义利率和有效利率的计算,(P6),1Z101030 掌握项目财务评价指标体系的构成和指标的计算与应用,1Z101040 掌握不确定性分析的概念和盈亏平衡分析方法,1Z101050 掌握敏感性分析的概念及其分析步骤,1Z101060 掌握设备租赁与购买方案的影响因素及其分析方法,1Z101070 掌握价值工程的基本原理及其工作步骤,1Z101080 熟悉资金时间价值的概念及其相关计算,(P35),1Z101090 熟悉设备磨损的类型及其补偿方式、以及设备更新的原则,1Z101100 熟悉设备寿命的概念和设备经济寿命的估算,1Z101110 了解新技术、新工艺和新材料应用方案的技术经济分析方法,1Z101120 了解建设工程项目周期的概念和各阶段对投资的影响,1Z101130 了解建设工程项目可行性研究的概念和基本内容,1Z101000 工程经济基础,5,1Z101010 掌握现金流量的概念及其构成,1Z101011 掌握现金流量的概念,1Z101012 财务现金流量表及其构成的基本要素,1Z101013 现金流量图的绘制,6,1Z101011 掌握现金流量的概念,系统投入的资金、花费的成本、获取的收益，均可看成是以资金形式体现,的该系统的资金流出或资金流入。这种在考察对象整个期间,各时点t,上实际发,生的资金流出或资金流入称为现金流量。,系统,建设项目,企业,地区,国家,CI,CO,系统,7,1Z101011 掌握现金流量的概念,系统投入的资金、花费的成本、获取的收益，均可看成是以资金形式体现,的该系统的资金流出或资金流入。这种在考察对象整个期间各时点t上实际发,生的资金流出或资金流入称为现金流量。,现金流量,现金流入（Cash Input），用符号（CI）,t,表示,现金流出（Cash Output），用符号（CO）,t,表示,净现金流量，用符号（CI-CO）,t,表示,8,1Z101012 掌握财务现金流量表及其构成的基本要素,（1）财务现金流量表,现金流量表由现金流入、现金流出和净现金流量构成，其具体内容随工程经济分析的范围和经济评价方法不同而不同。,现金流量表,财务现金流量表,国民经济效益费用流量表,9,1Z101012 掌握财务现金流量表及其构成的基本要素,（1）财务现金流量表,现金流量表由现金流入、现金流出和净现金流量构成，其具体内容随工程经济分析的范围和经济评价方法不同而不同。,财务现金流量表,项目财务现金流量表,资本金增量财务现金流量表,资本金财务现金流量表,投资各方财务现金流量表,项目增量财务现金流量表,10,投资项目,资本金,，是指在投资项目总投资（即投资项目的固定资产投资与铺底流动资金之和）中由投资者认缴的出资额。这部分资金对投资项目来说,是非债务性资金,，项目法人不承担这部分资金的任何利息和债务；投资者可按其出资比例依法享所有者权益， 也可转让其出资，但不得以任何方式抽回。,补充概念,1Z101012 掌握财务现金流量表及其构成的基本要素,构成要素：现金流入，现金流出，净现金流量。,计算方法：只计算现金收支，按发生的时间列入响应的年份,主要用途：财务评价,11,1Z101012 掌握财务现金流量表及其构成的基本要素,序号,项目,计算期,合计,1,2,3,4,5,n,1,1.1,1.2,1.3,现金流入,2,2.1,2.2,2.3,现金流出,3,净现金流量,4,累计净现金流量,12,1Z101012 掌握财务现金流量表及其构成的基本要素,（1）财务现金流量表,现金流量表由现金流入、现金流出和净现金流量构成，其具体内容随工程经济分析的范围和经济评价方法不同而不同。,计算方法,财务现金流量表,常规会计,只计算现金收支，现金收支按发生的时间列入相应的年份。,要计算非现金收支（如折旧和应收应付账款等）。,13,1Z101012 掌握财务现金流量表及其构成的基本要素,（1）财务现金流量表,现金流量表由现金流入、现金流出和净现金流量构成，其具体内容随工程经济分析的范围和经济评价方法不同而不同。,项目建设所需的总投资作为计算基础,项目财务,现金流量表,以项目,为一独立系统,各个方案进行比较的基础,从融资前的角度进行设置的,考察项目的赢利能力,财务内部收益率,财务净现值,投资回收期,项目在整个计算期（包括建设期和生产经营期）,14,序号,年份,年份,建设期,达产期,达到设计能力生产期,合计,1,2,3,4,5,6,n,生产负荷（%）,1,现金流入,1.1,销售（营业）收入,1.2,回收固定资产余值,1.3,回收流动资金,1.4,其它现金流入,2,现金流出,2.1,建设投资（不含建设期利息）,2.2,流动资金,2.3,经营成本,2.4,销售税金及附加,2.5,增值税,2.6,其他现金流出,3,净现金流量（,1-2,）,4,累计净现金流量,计算指标：,项目财务内部收益率： %,项目财务净现值（i,0,= %）： 万元,投资回收期： 年,项目财务现金流量表,单位：万元,15,1Z101012 掌握财务现金流量表及其构成的基本要素,（1）财务现金流量表,现金流量表由现金流入、现金流出和净现金流量构成，其具体内容随工程经济分析的范围和经济评价方法不同而不同。,资本金财务现金流量表,项目法人（或投资者整体）,项目在整个计算期（包括建设期和生产经营期）,把借款本金偿还和利息支付作为现金流出,以项目资本金为计算的基础,投资者权益投资的获利能力,资本金内部收益率,16,序号,年份,年份,建设期,达产期,达到设计能力生产期,合计,1,2,3,4,5,6,n,生产负荷（%）,1,现金流入,1.1,销售（营业）收入,1.2,回收固定资产余值,1.3,回收流动资金,1.4,其它现金流入,2,现金流出,2.1,项目资本金,2.2,借款本金偿还,2.3,借款利息偿还,2.4,经营成本,2.5,销售税金及附加,2.6,增值税,2.7,所得税,2.8,其它现金流出,3,净现金流量（,1-2,）,计算指标：,资本金内部收益率： %,资本金财务现金流量表,单位：万元,17,1Z101012 掌握财务现金流量表及其构成的基本要素,（1）财务现金流量表,现金流量表由现金流入、现金流出和净现金流量构成，其具体内容随工程经济分析的范围和经济评价方法不同而不同。,投资各方财务现金流量表,各个投资者,项目在整个计算期（包括建设期和生产经营期）,以项目出资额为计算的基础,投资各方收益率,投资各方内部收益率,18,序号,年份,年份,建设期,达产期,达到设计能力生产期,合计,1,2,3,4,5,6,n,生产负荷（%）,1,现金流入,1.1,股利分配,1.2,资产处置收益分配,1.3,租赁费收入,1.4,技术转让收入,1.5,其他现金收入,2,现金流出,2.1,股权投资,2.2,租赁资产支出,2.3,其他现金流出,3,净现金流量（,1-2,）,计算指标：,投资各方内部收益率： %,投资各方财务现金流量表,单位：万元,19,1Z101012 掌握财务现金流量表及其构成的基本要素,（1）财务现金流量表,现金流量表由现金流入、现金流出和净现金流量构成，其具体内容随工程经济分析的范围和经济评价方法不同而不同。,项目增量财务现金流量表,既有法人项目,项目在整个计算期（包括建设期和生产经营期）,按“有项目”和“无项目”对比增量现金流量计算的基础,考察项目的盈利能力,财务内部收益率,财务净现值,投资回收期,20,序号,年份,年份,建设期,达产期,达到设计能力生产期,合计,1,2,3,4,5,6,n,1,有项目现金流入,1.1,销售（营业）收入,1.2,回收固定资产余值,1.3,回收流动资金,1.4,其它现金流入,2,有项目现金流出,2.1,建设投资（不含建设期利息）,2.2,流动资金,2.3,经营成本,2.4,销售税金及附加,2.5,增值税,2.6,其他现金流出,3,有项目净现金流量（,1-2,）,4,无项目净现金流量,5,增量净现金流量（,3-4,）,6,累计增量净现金流量,计算指标：,项目财务内部收益率： %,项目财务净现值（i,0,= %）： 万元,投资回收期： 年,项目增量财务现金流量表 单位：万元,21,1Z101012 掌握财务现金流量表及其构成的基本要素,（1）财务现金流量表,现金流量表由现金流入、现金流出和净现金流量构成，其具体内容随工程经济分析的范围和经济评价方法不同而不同。,资本金增量财务现金流量表,既有法人项目,项目在整个计算期（包括建设期和生产经营期）,把借款本金偿还和利息支付作为现金流出,按“有项目”和“无项目”对比资本金增量现金流量,既有法人项目的获利能力,资本金增量内部收益率,22,序号,年份,年份,建设期,达产期,达到设计能力生产期,合计,1,2,3,4,5,6,n,1,有项目现金流入,1.1,销售（营业）收入,1.2,回收固定资产余值,1.3,回收流动资金,1.4,其它现金流入,2,有项目现金流出,2.1,资本金,2.2,借款本金偿还,2.3,借款利息偿还,2.4,经营成本,2.5,销售税金及附加,2.6,增值税,2.7,所得税,2.8,其他现金流出,3,有项目净现金流量（,1-2,）,4,无项目净现金流量,5,增量净现金流量（,3-4,）,计算指标：资本金增量内部收益率： %,资本金增量财务现金流量表 单位：万元,23,1Z101012 掌握财务现金流量表及其构成的基本要素,名称,考察系统,（角度）,计算基础,指标,项目财务现金流量表,项目,项目所需的总投资,财务内部收益率、财务净现值、投资回收期,资本金财务现金流量表,项目法人,（投资者整体）,项目资本金,资本金内部收益率,投资各方财务现金流量表,各投资者,投资者出资额,投资各方收益率,项目增量财务现金流量表,增量项目,项目增量“有项目”与“无项目”,财务内部收益率、财务净现值、投资回收期,资本金增量财务现金流量表,增量资本金,资本金增量,资本金内部收益率,24,1Z101012 掌握财务现金流量表及其构成的基本要素,（1）财务现金流量表,现金流量表由现金流入、现金流出和净现金流量构成，其具体内容随工程经济分析的范围和经济评价方法不同而不同。,财务现金流量表,工程经济分析,财务评价指标,现金流出,明确考察角度,明确系统范围,区分,现金流入,25,1Z101012 掌握财务现金流量表及其构成的基本要素,（2）现金流量构成的基本要素,对于一般性建设项目财务评价来说，投资、经营成本、销售收入和税金等经济量本身既是经济指标，又是导出其他财务评价指标的依据，所以它们是构成经济系统财务现金流量的基本要素，也是进行工程经济分析最重要的基础数据。,项目投资,销售收入,现金流量构成的基本要素,经营成本,税金,26,1Z101012 掌握财务现金流量表及其构成的基本要素,（2）现金流量构成的基本要素,销售（营业）收入=产品销售量（或劳务量）x产品单价（或劳务单价）,销售(营业)收入,生产多种产品和提供多项服务,分年计算,年销售产品或提供劳务,生产单一产品和提供单项服务,折算为标准产品或服务计算,分别计算,27,1Z101012 掌握财务现金流量表及其构成的基本要素,（2）现金流量构成的基本要素,投资是投资主体为了特定的目的，以达到预期收益的价值垫付行为。,投资活动,投资资金,投资,资金数额,资金来源,投入,(货币或其等价物),产出,(资本),无形资本,实物资本,转化过程,目标(远期的收益),金融资本,28,1Z101012 掌握财务现金流量表及其构成的基本要素,（2）现金流量构成的基本要素,投资是投资主体为了特定的目的，以达到预期收益的价值垫付行为。,投资资金,资金数额,资金来源,主体构成,社会性团体,资金构成,个人或家庭,企业,政府,企业自有资金,银行信贷资金,财政资金,29,1Z101012 掌握财务现金流量表及其构成的基本要素,（2）现金流量构成的基本要素,投资是投资主体为了特定的目的，以达到预期收益的价值垫付行为。,建设项目总投资构成,建设投资,流动资金,在项目寿命期结束时，应予以回收,参见1Z103030部分内容,30,1Z101012 掌握财务现金流量表及其构成的基本要素,（2）现金流量构成的基本要素,经营成本是从投资方案本身考察的，在一定期间（通常为一年）内由于生产和销售产品及提供劳务而实际发生的现金支出。,经营成本=总成本费用-折旧费-维简费-摊销费-利息支出,总成本费用=生产成本+销售费用+管理费用+财务费用,或总成本费用=,外购原材料、燃料及动力费+工资及福利费+修理费,+折旧费+维简费+摊销费+利息支出+其他费用,31,1Z101012 掌握财务现金流量表及其构成的基本要素,（2）现金流量构成的基本要素,经营成本是从投资方案本身考察的，在一定期间（通常为一年）内由于生产和销售产品及提供劳务而实际发生的现金支出。,经营成本=总成本费用-折旧费-维简费-摊销费-利息支出,形成,建设投资,固定资产,其他资产,摊销费,维简费,折旧费用,固定资产残余价值,项目内部的现金转移，非现金支出,无形资产,价值,补偿,价值,补偿,32,1Z101012 掌握财务现金流量表及其构成的基本要素,（2）现金流量构成的基本要素,经营成本是从投资方案本身考察的，在一定期间（通常为一年）内由于生产和销售产品及提供劳务而实际发生的现金支出。,经营成本=总成本费用-折旧费-维简费-摊销费-利息支出,项目财务,现金流量表,并不考虑,资金来源,将利息支出单列,不考虑贷款利息,借贷资金,贷款利息,代价,资本金财务,现金流量表,33,1Z101012 掌握财务现金流量表及其构成的基本要素,（2）现金流量构成的基本要素,税金属于财务现金流出，合理计算各种税费，是正确计算项目效益与费用的重要基础。进行评价时应说明税种、税基、税率、记税额等。,所得税,增值税,税金,从销售收入中扣除,从利润中扣除,记入总成本费用,营业税,消费税,城市维护建设税及教育税附加,资源税,印花税,车船使用税,房产税,土地使用税,34,1Z101013 掌握现金流量图的绘制,现金流量图是一种反映经济系统资金运动状态的图式，即把经济系统的现金流量绘入一时间坐标中，表示各现金流入、流出与相应时间的对应关系。,0 1 2 3 4 n-2 n-1 n,A,3,A,4,A,n-2,A,n-1,A,n,A,1,A,2,35,1Z101013 掌握现金流量图的绘制,现金流量图是一种反映经济系统资金运动状态的图式，即把经济系统的现金流量绘入一时间坐标中，表示各现金流入、流出与相应时间的对应关系。,现金流量的三要素,现金流量的大小,（现金数额）,方向,（现金流入或流出）,作用点,（现金发生的时间点）,36,1Z101020 掌握名义利率和有效利率的计算,1Z101021 名义利率的计算,1Z101021 有效利率的计算,37,1Z101021 掌握名义利率的计算,名义利率r,计息周期小于一年时,计算名义利率时忽略了,前面各期利息再生的因素,r=ixm,38,1Z101021 掌握名义利率的计算,有效利率r,eff,计息周期有效利率，即：计息周期利率i,年有效利率，即年实际利率,i=r/m,39,1Z101021 掌握名义利率的计算,40,1Z101030,掌握项目财务评价指标体系的构成和指标的计算与应用,1Z101031 项目财务评价指标体系的构成,1Z101032 投资收益率的概念、计算与判别准则,1Z101033 投资回收期指标的概念、计算与判别准则,1Z101034 偿债能力指标的概念、计算与判别准则,1Z101035 财务净现值指标的概念与判别准则,1Z101036 财务内部收益率指标的概念与判别准则,1Z101037 财务净现值率指标的概念,1Z101038 基准收益率的概念及其确定的影响因素,41,1Z101031 项目财务评价指标体系的构成,工程经济分析的任务就是要根据所考察系统的预期目标和所拥有的资源条件，分析该系统的现金流量情况，选择合适技术方案，以获得最佳的经济效果。,财务评价,国民经济评价,确定性财务分析,不确定性财务分析,建设项目,经济效果的评价,42,1Z101031 项目财务评价指标体系的构成,静态评价指标,动态评价指标,财务评价指标,投资收益率,偿债能力,静态投资回收期,动态投资回收期,财务净现值率,财务净现值,财务内部收益率,43,1Z101032 投资收益率的概念、计算与判别准则,投资收益是衡量投资方案获利水平的评价指标，它是投资方案达到生产能力后一个正常生产年份的净收益总额与方案投资总额的比率。,式中：,R投资收益率：,A年净收益额或年平均收益额；,I总投资（包括建设投资、建设期贷款利息和流动资金）,A,R=,100%,I,44,1Z101032 投资收益率的概念、计算与判别准则,(F+Y+D),R,Z,=,100%,I,总投资收益率(RZ),式中：,F年销售利润(销售利润=销售收入-经营成本-折旧费和摊销费-与销售相关的税金-利息)；,Y年贷款利息；,D年折旧费和摊销费。,45,1Z101032 投资收益率的概念、计算与判别准则,总投资收益率 (R)和总投资利润率(R,/,Z,)用来衡量整个投资方案的获得能力,。,要求项目的总投资收益率或总投资利润率应大于行业的平均投资收益率(或平均投资利润率),。,总投资收益率或总投资利润率越高,，,从项目所获得的收益或利润就越多,。,46,1Z101032 投资收益率的概念、计算与判别准则,经济意义明确、直观,A,R=,100%,I,计算简便,适用于各种投资规模,没有考虑投资收益的时间因素，,忽视了资金具有进间价值的,重,要性。,47,1Z101033 投资回收期指标的概念、计算判别准则,（1）静态投资回收期,静态投资回收期是在不考虑资金时间价值的条件下，以方案的净收益回收其总投资（包括建设投资和流动资金）所需要的时间。,式中,P,t,静态投资回收期；,（CICo,t,第t年净现金流量,48,1Z101033 投资回收期指标的概念、计算判别准则,（1）静态投资回收期,静态投资回收期是在不考虑资金时间价值的条件下，以方案的净收益回收其总投资（包括建设投资和流动资金）所需要的时间。,将计算出的静态投资回收期Pt与所确定的基准投资回收期Pc进行比较,。若PtPc，表明项目投资性能在规定的时间内收回，则方案可以考虑接受；若Ptpc，则方案是不可行的。,I,P,t,=,A,当项目建成投产后各年的净收益（即净现金流量）均相同时,I总投资,A,每年的净收益,49,1Z101033 投资回收期指标的概念、计算判别准则,【例1Z101033-1】某建设项目估计总投资2800万元，项目建成后各年净收益为320万元，则该项目的静态投资回收期为：,2800,P,t,=,= 8.75(,年,),320,50,1Z101033 投资回收期指标的概念、计算判别准则,当项目建成投产后各年的净收益不相同时,上一年累计净现金流量的绝对值,P,t,=(累计净现金流量开始出现正值的年数-1) +,出现正值年份的净现金流量,51,1Z101033 投资回收期指标的概念、计算判别准则,【例1Z101033-2】某项目财务现金流量表的数据如表1Z101033-1所示，计算该项目的静态投资回收期。,500,52,1Z101033 投资回收期指标的概念、计算判别准则,（2）动态投资回收期,动态投资回收期是把投资项目各年的净现金流量按基准收益率折成现值之后,再来推,算投资回收期，这是它与静态投资回收期的根本区别。动态投资回收期就是累计现值等于零时的年份。,式中,P,t,动态投资回收期；,i,c,基准收益率,53,1Z101033 投资回收期指标的概念、计算判别准则,54,1Z101033 投资回收期指标的概念、计算判别准则,若：P tPc（基准投资回收期）时，说明项目或方案能在要求的时间内收回投资，是可行的；若Pt Pc，则项目或方案不可行，应予拒绝。,若给出的利率ic=FIRR时，此时的动态投资回收期就等于项目（或方案）寿命周期。即Pt=n。,一般情况下，Ptn，则必有icFIRR。,故动态投资回收期法与FIRR法在方案评价方面是等价的。,55,1Z101033 投资回收期指标的概念、计算判别准则,优点：,指标容易理解,计算比较简便,一定程度上显示了资本的周转速度,缺点：,没有全面地考虑投资方案整个计算期内现金流量,56,IZ101034 掌握,偿债能力指标的概念、计算与判别准则,式中,P,d,借款偿还期（从借款开始年计算；从投产年算起时，应注明）,I,d,投资借款本金和利息（泡括已用自有资金支付的部分）之和；,R,p,第,t,年可用于还款的利润；,D 第,t,年可用于还款的折旧和摊销费；,R,0,第,t,年可用于还款的其他收益；,R,r,第,t,年企业留利。,（1）借款偿还期,借款偿还期，是指根据国家财税规定及投资项目的具体财务条件，以可作为偿还贷款的项目收益（利润、折旧、摊销假费及其他收益）来偿还项目投资借款本金和利息所需要的时间。,57,IZ101034 掌握,偿债能力指标的概念、计算与判别准则,Pd=（借款偿还开始同现盈余年份-,1,）,+,盈余当年应偿还借款额,/,盈余当年可用于还款的余额,58,IZ101034 掌握,偿债能力指标的概念、计算与判别准则,59,IZ101034 掌握,偿债能力指标的概念、计算与判别准则,60,IZ101034 掌握,偿债能力指标的概念、计算与判别准则,（1）利息备付率,利息备付率也称已获利息倍数，是指项目在借款偿还期内各年可用于支付利息的税息前利润与当期应付利息费用的比值。,税息前利润,利息备付率=,当期应付利息费用,利息备付率可以分年计算，也可以按整个借款期计算。但分年的利息备付率更能反映偿债能力。,=利润总额+计入总成本费用的利息费用,计入总成本费用的全部利息,利息备付率应当大于2。否则，表示项目的付息能力保障程度不足。尤其是当利息备付率低于1时，表示项目没有足够资金支付利息，偿债风险很大。,61,IZ101034 掌握,偿债能力指标的概念、计算与判别准则,(3)偿债备付率,偿债备付率是指项目在借款偿还期内，各年可用于还本付息的资金与当期应还本付息金额的比值.,可用于还本利息的资金,偿债备付率=,当期应还本付息的金额,可以分年计算，也可以按项目的整个借款期计算。分年计算的偿债备付率更能反映偿债能力。,可用于还款的折旧和摊销、成本中列支的利息费用、可用于还款的利润等,当期应还贷款本金额及计入成本费用的利息,偿债备付率应当大于1，且越高越好。当指标小于1时，表示当年资金来源不足以偿付当期债务，需要通过短期借款偿付已到期债务。,62,1Z101035 掌握,财务净现值指标的概念与判别准则,财务净现值（FNPVFinancial Net Present Value）是反映投资方案在计算期内获利能力的动态评价指标。投资方案的财务净现值是指用一个预定的基准收益率（或设定的折现率）ic，分别把整个计算期间内各年所发生的净现金流量都折现到投资方案开始实施时的现值之和。,财务净现值,方案计算期,基准收益率,第t年的净现金流量（应注意“+”“号）,63,1Z101035 掌握,财务净现值指标的概念与判别准则,财务净现值（FNPVFinancal Net Present Value）是反映投资方案在计算期内获利能力的动态评价指标。投资方案的财务净现值是指用一个预定的基准收益率（或设定的折现率）ic，分别把整个计算期间内各年所发生的净现金流量都折现到投资方案开始实施时的现值之和。,当FNPV 0时，说明该方法经济上可行；,当FNPV 0时，说明该方案不可行。,考虑了项目在整个计算期内的经济状况；计算简便；经济意义明确直观；判断直观。,但不足之处是必须首先确定一个符合经济现实的基准收益率，而基准收益率的确定往往是比较困难的；而且在互斥方案的寿命，如果互斥方案寿命不待，必须构造一个相同的分析期限，才能进行各个方案之间的比选；同样，财务净现值也不能真正反映项目投资中单位投资的使用效率。,64,1Z101036 掌握,财务内部收益率指标的概念与判别准则,财务内部收益率（FIRRFinancial Internal Rate of Return），其实质就是使投资方案在计算期内各年净现金流量的现值累计等于零时的折现率。,按照财务净现值的评价准则，只要FNPV（i）0，方案或者项目就可接受，但由于FNPV(i) 是i的递减函数，故折现率i定得越高，方案被接受的可能越小。很明显， i可能性大到使FNPV（i）=0，这时 FNPV（i）曲线与横轴相交， i达到了其临界值i,*,，可以说i,*,是财务净现值评价准则的一个分水岭,65,1Z101036 掌握,财务内部收益率指标的概念与判别准则,财务内部收益率（FIRRFinancial Internal Rate of Return），其实质就是使投资方案在计算期内各年净现金流量的现值累计等于零时的折现率。,财务内部收益率计算出来后，与基准收益率进行比较。,若FIRRic，则方案在经济上可以接受；,若FIRRi,1,时，根据FIRR评价的判断准则，方案可以接受；而i,1,对应的FNPV,1,0，根据FNPV评价的判断准则，方案也是可接受。当FIRRi,2,时，根据FIRR评价的判断准则，方案不能接受；i,2,对应FNPV,2,0，根据FNPV评价的判断准则方案也不能接受。,67,1Z101037 掌握财务净现值率指标的概念,财务净现值率（FNPVRFinancial net Present Value Return）是项目净现值与项目总投资现值之比。其经济含义是单位投资现值所能带来的财务现值，是一个考察项目单位投资盈利能力的指标。,对于独立方案，应使FNPVR0，方案才能接受；对于多方案评价，凡FNPVR0的方案先行淘汰，在余下方案中，应将FNPVR与投资额、财务净现值结合选择方案。,应注意计算投资现值与财务净现值的折现率应一致。,68,1Z101038 掌握基准收益率的概念及其确定的影响因素,基准收益率也称基准折现率，是企业或行业或投资者以动态的观点所确定的、可接受的投资方案最低标准的收益水平。它是评价和判断投资方案在经济上是否可行的依据，是一个重要的经济参数。根据从不同角度编制的现金流量表，计算所需的基准收益率应有所不同。,基准收益率的确定一般应综合考虑以下因素：,基准收益率,资金成本和机会成本,投资风险,通货膨胀,69,1Z101038 掌握基准收益率的概念及其确定的影响因素,（1）资金成本和机会成本,资金成本,资金使用费,筹资费,70,1Z101038 掌握基准收益率的概念及其确定的影响因素,投资的机会成本,指投资者将有限的资金用于拟建项目而放弃的其他投资机会所能获得的最好收益,在方案外部形成的，它不可能反映在该方案财务上，必须通过工程经济分析人员的分析和比较，才能确定项目的机会成本。,机会成本的表现形式也是多种多样的。货币形式表现的机会成本，如销售收入，利润等；利率（贴现率）表示货币的机会成本。,（1）资金成本和机会成本,71,1Z101038 掌握基准收益率的概念及其确定的影响因素,ici,1,=max,单位资金成本，单位投资机会成本,使资金得到最有效的利用,如项目完全由企业自有资金投资时可参考行业的平均收益水平，可以理解为一种资金的机会成本；假如投资项目资金来源于自有资金和贷款时，最低收益率不低于行业平均收益水平（或新筹集权益投资的资金成本）与贷款利率的加权平均值。,（1）资金成本和机会成本,72,1Z101038 掌握基准收益率的概念及其确定的影响因素,在整个项目计算期内，存在着发生不利项目的环境变化的可能性,投资者要冒着一定风险作决策,在确定基准收益率时，常以一个适当的风险贴补率i,2,来提高 ic值,投资项目,（2）投资风险,73,1Z101038 掌握基准收益率的概念及其确定的影响因素,（3）通货膨胀,通货膨胀是指由于货币（这里指纸币）的发行量超过商品流通所需要的货币量而引起的货币贬值和物价上涨的现象。常用通货膨胀率指标来表示通货膨胀的程度。,在通货膨胀影响下，各种材料、设备、房屋、土地的价格以及人工费都会上升,在确定基准收益率时，应考虑这种影响，结合投入产出价格的选用决定对通货膨胀因素的处理,74,1Z101038 掌握基准收益率的概念及其确定的影响因素,综合以上分析，基准收益率可确定如下：,若项目现金流量是按当年价格预测估算的，则应以年通货膨胀率i,3,修正i,C,值。即：,i,C,=（1+i,1,）（1+i,2,）（1+i,3,）-1 i,1,+ i,2,+ i,3,若项目的现金流量是按基年不变价格预测估算的，预测结果已排除通货膨胀因素的影响，就不再重复考虑通货膨胀的影响去修正i,C,值。即 :,i,C,=（1+i,1,）（1+i,2,）-1 i,1,+ i,2,75,1Z101040 掌握不确定性分析的概念和盈亏平衡分析方法,1Z101041 不确定性分析的概念,1Z101042 盈亏平衡分析的概念,1Z101043 以产销量（工程量）表示盈亏平衡点的盈亏平衡,76,1Z101041 掌握不确定性分析的概念,（1）不确定产生的原因,所依据的基本数据的不足或者统计偏差,预测方法的局限，预测的假设不准确；,未来经济形势的变化，如通货膨胀、市场供求结构的变化；,技术进步，如生产工艺或技术的发展和变化；,无法以定量来表示的定性因素的影响；,其他外部因素的影响,77,1Z101041 掌握不确定性分析的概念,（2）不确定性分析,根据拟建项目的具体情况，分析各种外部条件发生变化或者测量数据误差对方案经济效果的影响程度，以估计项目可能承担不确定性的风险及其承受能力，确定项目在经济上的可靠性，并采取相应的对策力争把风险减低到最小限度。,78,1Z101041 掌握不确定性分析的概念,（3）不确定性分析的方法,在综合考虑项目的类型、特点，决策者的要求，相应的人力、财力、以及项目对国民经济的影响程度等条件下来选择。,常用的不确定分析方法,盈亏平衡分析,敏感性分析,79,1Z101042 掌握盈亏平衡分析的概念,盈亏平衡分析是在一定市场、生产能力及经营管理条件下（即：假设在此条件下生产量等于销售量），通过对产品产量、成本、利润相互关系的分析，判断企业对市场需求变化适应能力的一种不确定性分析方法，故亦称量本利分析。,根据成本总额对产量的依存关系,固定成本,变动成本,不受产品产量及销售量影响的成本,是随产品产量及销售量的增减而成正比例变化的各项成本,80,1Z101042 掌握盈亏平衡分析的概念,B=PQ-C,v,Q-C,F,-T Q,式中:,B表示利润；,P表示单位产品售价,Q表示产销量,T表示单位产品销售量税金及附加（当投入产出都按不含税价格时，T不包括增值税）；,C,v,表示单位产品变动成本；,C,F,表示固定总成本；,81,1Z101042 掌握盈亏平衡分析的概念,82,1Z101042 掌握盈亏平衡分析的概念,项目盈亏平衡点（BEP）,表达形式,实物产销量,单位产品售价,单位产品的可变成本,年固定总成本,年销售收入,生产能力利用率,83,1Z101043 掌握,以产销售（工程量）表示盈亏平衡点的盈亏平衡分析方法,当企业在小于Q,0,的产销量下组织生产，则项目亏损；在大于Q,0,的产销售量下组织生产，则项目盈利。显然产销售Q,0,是盈亏平衡点BEP（Q）,年固定总成本,BEP（Q）=,单位产品售价-单位产品变动成本-单位产品销售税金及附加,84,1Z101043 掌握,以产销售（工程量）表示盈亏平衡点的盈亏平衡分析方法,【例1Z101043】某建设项目年设计生产能力为10万台，年固定成本1200万元，产品单台销售价格为900元，单台产品可变成本为560元，单台产品销售税金及附加为120元。试求盈亏平衡点的产销量。,解：根据式（1Z101043）可得：,12000000,BEP（Q）= =54545（台）,900-560-120,85,1Z101043 掌握,以产销售（工程量）表示盈亏平衡点的盈亏平衡分析方法,盈亏平衡点越低，达到此点的盈亏平衡产销量就越少，项目投产后的盈利的要可能性越大，适应市场变化的能力越强，抗风险能力也越强。,盈亏平衡分析虽然能够从市场适应性方面说明书项目风险的大小，但并不能揭示产生项目风险的根源。,86,1Z101050 掌握敏感性分析的概念及其分析步骤,1Z101051 敏感性分析的概念,1Z101052 单因素敏感性分析的步骤,87,1Z101051 掌握敏感性分析的概念,投资项目评价中的敏感性分析，就是在确定性分析的基础上，通过进一步分析、预测项目主要不确定因素的变化对项目评价指标（如财务内部收益率、财务净现值等）的影响，从中找出敏感因素，确定评价指标对该因素的敏感程度和项目对其变化的承受能力。,主要原材料价格,建设投资,工期,汇率,产品价格,产品产量,产品成本,项目内部环境变化,项目外部环境变化,88,1Z101052 掌握,单因素敏感性分析的步骤,（1）确定分析指标,分析指标的确定，一般是根据项目的特点、不同的研究阶段、实际需求情况和指标的重要程度来选择，与进行分析的目标和任务有关。,分析方案状态和参数变化对方案投资回收快慢的影响,主要分析产品价格波动对方案超额净收益的影响,主要分析投资大小对方案资金回收能力的影响,投资回收期,财务净现值,财务内部收益率,89,1Z101052,单因素敏感性分析的步骤,（1）确定分析指标,分析指标的确定，一般是根据项目的特点、不同的研究阶段、实际需求情况和指标的重要程度来选择，与进行分析的目标和任务有关。,机会研究阶段,静态的评价指标,投资收益率,投资回收期,90,1Z101052,单因素敏感性分析的步骤,（1）确定分析指标,分析指标的确定，一般是根据项目的特点、不同的研究阶段、实际需求情况和指标的重要程度来选择，与进行分析的目标和任务有关。,初步可行性研究和可行性研究阶段,动态的评价指标,财务净现值,投资回收期,静态的评价指标,财务内部收益率,91,1Z101052,单因素敏感性分析的步骤,（,2,）选择需要分析的不确定性因素,选择需要分析的不确定性因素时主要考虑以下两个原则：,预计这些因素在其可能变动的范围内对经济评价指标的影响较大；,对在确定性经济分析中采用该因素的数据的准确性把握不大；,项目寿命期限,项目投资,建设年限,汇率,产品价格,产销量,产品成本,92,1Z101052,单因素敏感性分析的步骤,（3）分析每个不确定性因素的波动程度及其对分析指标可能带来的增减变化情况,选定的不确定性因素,设定不确定性因素的变动幅度,计算不确定性因素每次变动对经济评价指标的影响,把因素变动及相应指标变动结果用表或图的形式表示出来,93,1Z101052,单因素敏感性分析的步骤,（4）确定敏感性因素,不确定性因素发生较小幅度的变化就能引起经济评价指标发生较大的变动，这一类因素称为敏感性因素。,A,E=,F,式中 E敏感度系数；,F不确定因素F的变化率（%）；,A不确定因素F发生F变化率时，评价指标A的相应变化率（%）。,94,1Z101052,单因素敏感性分析的步骤,临界点，是指项目允许不确定因素向不利方向变化的极限值。,指标可行域,指标不可行域,极限值,95,1Z101052,单因素敏感性分析的步骤,（5）如果进行敏感性分析的目的是对不同的投资项目或某一项目的不同方案进行选择，一般应选择敏感程度小、承受风险能力强、可靠性大的项目或方案。,【例1Z101052】某投资方案设计年生产能力为10万台，计划项目投产时总投资为1200万元，某中建设投资为1150万元，流动资金为50万元；预计产品价格为39元/台；销售税金及附加为销售收入的10%；年经营成本为140万元；方案寿命期为10年；到期时预计固定资产余值为30万元，基准折现率为10%试就投资额、单位产品价格、经营成本等影响因素对该投资方案做敏感性分析。,96,1Z101052,单因素敏感性分析的步骤,选择财务净现值为敏感性分析的对象，根据财务净现值的计算公式，可计算出项目在初始条件下的财务净现值。,取定三个因素：投资额、产品价格和经营成本，然后令其逐一在初始值的基础上按10%20%的变化幅度变动。分别计算相对应的财务净现值的变化情况,。,97,1Z101052,单因素敏感性分析的步骤,98,1Z101052,单因素敏感性分析的步骤,敏感性分析,在一定程度上对不确定因素的变动对项目投资效果的影响作了定量的描述,有助于搞清项目对不确定因素的不利变动所能容许的风险程度，,有助于鉴别何者是敏感因素,能够及早排除对那些无足轻重的变动因素的注意力,深入调查研究的重点集中在那些敏感因素上，或者针对敏感因素制定出管理和应变对策，以达到尽量减少风险、增加决策可靠性的目的,敏感性分析也有其局限性，它不能说明不确定因素发生变动的可能性是大还是小，也就是没有考虑不确定因至少在未来发生变动的概率，而这种概率是与项目的风险大小密切相关的。,99,1Z101060 掌握设备租赁与购买方案的影响因素及其分析方法,1Z101061 影响设备租赁与购买方案的主要因素,1Z101062 设备租赁与购买方案的分析方法,100,1Z101061 掌握影响设备租赁与购买方案的主要因素,（1）设备租赁的概念,设备租赁是设备使用者（承租人）按照合同规定，按期向设备所有者（出租人）支付一定费用而取得设备使用权的一种经济活动,。,设备租赁,融资租赁,经营租赁,101,1Z101061 掌握影响设备租赁与购买方案的主要因素,（1）设备租赁的概念,设备租赁是设备使用者（承租人）按照合同规定，按期向设备所有者（出租人）支付一定费用而取得设备使用权的一种经济活动,。,在资金短缺的情况下，既可用较少资金获得生产急需的设备，也可以引进先进设备，加快技术进步的步伐；,可获得良好的技术服务；,可以保持资金的流动状态，防止呆滞，也不会使企业资产负债状况恶化；,可避免通货膨胀和利率波动的冲击，减少投资风险；,设备租金可在所得税前扣除，能享受税费上的利益。,102,1Z101061 掌握影响设备租赁与购买方案的主要因素,设备租赁,在租赁期间承租人对租用设备无所有权。,承,租,方无权随意对设备进行改造成，不能处置设备,不,能用于提保、抵押货款,103,1Z101061 掌握影响设备租赁与购买方案的主要因素,（2）影响设备租赁的主要因素,项目的寿命期；,企业是否需要长期占有设备，还是希望短期需要这种设备；,设备的技术性能和生产效率,设备对工程质量（产品设备）的保证程度，对原材料、能源的消耗量，生产的安全性；,设备的成套性，灵活性，维修的难易程度，耐用性，环保性；,设备的经济寿命；,技术过时风险的大小；,设备的资本预算计划；资金可获量，包括自有资金和融通资金；,提交设备的进度,（2）影响设备租赁的主要因素,项目的寿命期；,企业是否需要长期占有设备，还是希望短期需要这种设备；,设备的技术性能和生产效率,设备对工程质量（产品设备）的保证程度，对原材料、能源的消耗量，生产的安全性；,设备的成套性，灵活性，维修的难易程度，耐用性，环保性；,设备的经济寿命；,技术过时风险的大小；,设备的资本预算计划；资金可获量，包括自有资金和融通资金；,提交设备的进度,104,1Z101061 掌握影响设备租赁与购买方案的主要因素,（2）影响设备租赁的主要因素,租赁期长短；,设备租金额，包括总租金额和每租赁期租金额；,租金的支付方式，包括租赁期起算日、支付日期、支付币种和支付方法等；,企业务营费用减少与折旧费和利息减少的关系；租赁的节税优惠；,预付资金（定金）和租赁交易担保的费用。,维修方式，即是由企业自行维修，还是由租赁机构提供维修服务；,租赁期满，资产的处理方式；,租赁机构的信用度、经济实力、与承租人的配合情况；,租赁合同的质量；,（2）影响设备租赁的主要因素,设备的购置价格；,设备价款的支付方式，包括一次支付和分期支付；分期支付分几期，每期间隔时间，每次支付多少；支付币种和支付方法 ，付款期内的利率是固定利率还是浮动利率等；,设备的年运转费用和维修费用；,保险费，包括购买设备的运输保险费，设备在使用过程中的各种财产保险费。,105,1Z101062 掌握设备租赁与购买方案的分析方法,采用购买设备或是采用租赁设备应取决于这两种方案在经济上的比较，比较的原则和方法与一般的互斥投资方案比选的方法相同。,（1）,设备租赁与会购买方案分析的步骤,根据企业生产经营目标和技术状况，提出设备更新的投资建议；,定性分析筛选方案，包括：分析企业财务能力，分析设备技术风险、使用、维修等特点；,拟定若干设备投资、更新方案，包括购买（有一次性付款和分期付款购买）、租赁方案；,定量分析并优选方案，结合其他因素做出租赁还是购买的投资决策。,106,1Z101062 掌握设备租赁与购买方案的分析方法,（2）设备经营租赁与购买方案的经济比选方法,设备经营租赁方案的净现金流量,采用设备经营租赁方案，租赁费可以直接进入成本，其净现金流量为：,净现金流量,=,销售收入,-,经营成本,-,租赁费用,-,与销售相关的税金,-,所得税率,（销售收入,-,经营成本,-,租赁费用,-,与销售相关的税金）,租赁费用,租赁保证金,租金,担保费,附加率法,年金法,107,1Z101062 掌握设备租赁与购买方案的分析方法,（2）租金计算附加率法,附加率法是在租赁资产的设备货价或概算成本上再加上一个特定的比率来计算租金。,P 租赁资产的价格；,N 还款期数，可按月、季、半年、年计；,i 与还款期数相对应的折现率；,r 附加率。,108,1Z101062 掌握设备租赁与购买方案的分析方法,（2）租金计算,年金法,年金法。年金法是将一项租赁资产价值按相同比率分摊到未来各租赁期间内的租金计算方法。年金法计算有期末支付和期初支付租金之分。,1)期末支付方式是在每期期末等额支付租金。,P 租赁资产的价格；,N