工程项目技术经济评价

第4章 工程项目技术经济评价指标,*,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,第四章 工程项目技术经济评价,本章要求,（1）熟悉静态、动态经济效果评价指标的含义、特点；,（2）掌握静态、动态经济效果评价指标计算方法和评价准则；,（3）掌握不同类型投资方案适用的评价指标和方法。,本章重点,（1）投资回收期的概念和计算,（2）净现值和净年值的概念和计算,（3）基准收益率的概念和确定,（4）净现值与收益率的关系,（5）内部收益率的含义和计算,（6）借款偿还期的概念和计算,（7）互斥方案的经济评价方法,本章难点,（1）净现值与收益率的关系（2）内部收益率的含义和计算,（3）互斥方案的经济评价方法,项目经济评价方法,项目经济效果评价：绝对评价和相对评价,绝对评价：设置多个不同经济评价指标 用于判别单个方案是否,可行,相对评价：基于各项指标的方案比较方法,用于多个可行方案的,择优,工程经济评价方法的分类,静态评价方法,不考虑资金时间价值的方法,单位生产能力投资,静态投资回收期,投资收益率,动态评价方法,考虑资金时间价值的方法,净现值NPV绝对指标,（净年值、净未来值、成本现值、年成本等）,内部收益率相对指标,动态投资回收期,与资金时间价值有关的原则,资金的经济效应不仅与量的,大小,有关，而且与发生的,时间,有关。,由于资金时间价值的存在，使不同时间上发生的现金流量无法直接加以比较。,建设项目通常具有投资数额巨大、寿命期较长，因此经济评价时应考虑资金时间价值。,有关规定：,项目经济评价应以动态方法为主，静态方法为辅。,在时间不长的情况下，资金时间价值的影响不很明显；因此,对短期项目做经济分析时仍可采用静态方法。,1 静态经济评价方法,投资收益率,动态投资回收期,静态评价指标,项目评价指标,静态投资回收期,内部收益率,动态评价指标,偿债能力,借款偿还期,利息备付率,偿债备付率,净现值,净现值率,净年值,第四章 工程项目技术经济评价的基本方法,静态投资回收期法（,Pt,）：,用项目各年的净收益来回收全部投资所需要的时间。,原理公式：,静态,CI,现金流入量,CO,现金流出量,第,t,年的净现金量,实用公式,（,1,）项目建成投产后各年的净收益均相同时，计算公式：,式中：,I,为项目投入的全部资金；,A,为每年的净现金流量，即,A,=,（,2,）,项目建成投产后各年的净收益不相同时，计算公式为：,评价准则：,PtPc,，,可行；反之，不可行,Pc,基准投资回收期,第四章 工程项目技术经济评价,例：,某项目基准投资回收期为7年，试用评价项目是否可行。如果是9年是否可行。,时 期,生 产 期,建 设 期,10,9,8,7,6,5,4,3,2,1,0,年 份,330,240,180,投 资,150,150,150,150,150,150,100,50,年 净 收 益,0,-150,-300,-450,-600,-700,-750,-420,-180,累计净收益,解：当,Pc=7时,Pt,=8-1+150/150=8,年，,所以有,Pt Pc，方案可以接受,当,Pc=9时,Pt,=8-1+150/150=8年,所以有,Pt i时，NPVNPV2,所以 方案1优；,净现值最大准则与最佳经济规模,最佳经济规模就是盈利总和最大的投资规模。考虑到资金的时间价值，也就是净现值最大的投资规模。所以，最佳经济规模可以通过净现值最大准则来选择。,净现值指标的不足之处：,a.必须先确定一个符合经济现实的基准收益率，而基准收益率的确定往往是比较复杂；,b.在互斥方案评价时，净现值必须慎重考虑互斥方案的寿命，如果互斥方案寿命不等，必须构造一个相同的研究期，才能进行各个方案之间的比选；,c.净现值不能反映项目投资中单位投资的使用效率，不能直接说明在项目运营期间各年的经营成果。,第四章 工程项目技术经济评价,2.费用评价指标,【只能用于多方案比选】,（1）费用现值（PCPresent Cost）,把不同方案在寿命周期内各年年,成本,都按设定的收益率（基准收益率)换算成基准年的现值和，再加上方案的总投资现值。,计算公式：,式中：CO,t,第t年的费用支出，取正号；,评价准则：,PC越小，方案越优,（2）费用年值（ACAnnual Cost）,与,费用现值是一对等效评价指标，是将方案寿命周期内不同时点发费用支出，都按基准收益率折算成与其等值的等额支付序列年费用。,计算公式：,评价准则：,AC越小，方案越优,第四章 工程项目技术经济评价,3.年值法（NAVNet Annual Value）,把每个方案在寿命周期内不同时点发生的所有现金流量都按设定的收益率（基准收益率)换算成与其等值的,年金,。,计算公式：,评价准则：,对单方案，NAV0，可行；,多方案比选时，NAV越大的方案相对越优。,说明：,NAV与NPV的评价是等效的，但在处理某些问题时（,如寿命期不同的多方案比选:若为多方案比较时，在投资额相等的前提下，净年值越大，方案经济效果越好,。），用NAV就简便得多。,即：NAV特别适用于,寿命期不等,的方案之间的评价、比较和选择。,第四章 工程项目技术经济评价,例：某投资方案的净现金流量如图所示，设基准收益率为10%，求该方案的净年值。,4.动态投资回收期法（Pt）,在考虑,资金时间价值,条件下，按基准收益率收回全部投资所需要的时间。,原理公式：,实用公式：,评价准则：PtPc，可行；反之，不可行。,第四章 工程项目技术经济评价,4.,【例】：对下表中的净现金流量系列求静态、动态投资回收期，净现值，净现值率和净年值，设,i,c=10%。,解：,Pt,=8-1+（84150）=7.56（年）,PD,=11-1+（2.9452.57）=10.06（年）,NPV352.41 NPVR352.41482.940.73,年份,净现金流量,累计净现金流量,折现系数,折现值,累计折现值,1,2,3,4,5,6,7,8,9,10,11,1220,-180,-250,-150,84,112,150,150,150,150,150,150,150,-180,-430,-580,-496,-384,-234,-84,66,216,366,516,1866,0.9091,0.8264,0.7513,0.6830,0.6209,0.5645,0.5132,0.4665,0.4241,0.3855,0.3505,2.018,-163.64,-206.60,-112.70,57.37,69.54,84.68,76.98,69.98,63.62,57.83,52.57,302.78,-163.64,-370.24,-482.94,-425.57,-356.03,-271.35,-194.37,-124.39,-60.77,-2.94,+49.63,352.41,第四章 工程项目技术经济评价,5.内部收益率法（IRRInternal Rate of Return）：,内部收益率又称内部报酬率，,是指项目在计算期内各年净现金流量,现值累计值等于零,时的折现率，即NPV(IRR)=0时的折现率。,它是除净现值以外的另一个最重要的动态经济评价指标。,原理公式：,评价准则：,IRRi,c,，可行；反之，不可行。,以上只是对单一方案而言；,多方案比选,，内部收益率最大的准则不一定成立。,第四章 工程项目技术经济评价,内部收益率的几何意义,NPV,10,20,30,40,50,i(%),300,600,-300,净现值函数曲线,0,NPV=-1000+400（P/A,i,4）,NPV(22%)=0,IRR=22%,IRR是NPV曲线与横座标的交点处的折现率。,【例】：某投资方案的现金流量如下表，其内部收益率IRR=20%，试分析内部收益率的经济涵义。按20进行逐年等值计算,。,第t期末,0,1,2,3,4,5,6,现金流量At,-1000,300,300,300,300,300,307,1000,300,900,300,300,300,300,780,636,463.2,255.84,307,i=20%,0 1 2 3 4 5 6,由上图可以看出，在整个计算期内，如果按利率IRR计算，始终存在未回收投资，且仅在计算期终时，投资才恰被完全收回，那么i*便是项目的内部收益率。这样，内部收益率的经济涵义就是使未回收投资余额及其利息恰好在项目计算期末完全收回的一种利率。,IRR的经济涵义,（2）IRR的计算步骤：,i,i,1,i,2,NPV,1,NPV,2,0,NPV,i,初估IRR的试算初值；,试算，找出i,1,和i,2,及其相对应的NPV,1,和NPV,2,；,注意,：为保证IRR的精度，i,2,与i,1,之间的差距一般以不超过2%为宜，最大不宜超过5%。且NPV(i,1,)0,NPV(i,2,)0，IRRi,c,，则方案可行，反之不可行。,第四章 工程项目技术经济评价,三、互斥方案的经济效果评价,该类型方案的经济效果评价包括：,绝对效果检验：,考察备选方案中各方案自身的经济效果是否满足评价准则的要求,相对效果检验：,考察备选方案中哪个方案相对最优。,该类型方案经济效果评价的特点是要进行多方案比选，故,应遵循方案间的可比性,。,第四章 工程项目技术经济评价,（一）寿命相等的互斥方案经济效果评价,1.差额净现值法与净年值法,（1）操作步骤,绝对效果检验：将方案按投资额由小到大排序，首先必须确定作为比较基准的方案的净现值绝对效果是好的，；,相对效果检验：从小到大进行比较，计算通过绝对效果检验的两两方案的NPV或NAV，每比较一次淘汰一个方案；,选最优方案：相对效果检验最后保留的方案为最优方案。,（2）判别准则,通过上面的例题分析，为简化起见，可用下面的判别准则进行方案选优。,NPVi0且max（NPVi）所对应的方案为最优方案,NAVi0且max（NAVi）所对应的方案为最优方案,2.费用现值法与费用年值法,判别准则,min（PCi）所对应的方案为最优方案,min（ACi）所对应的方案为最优方案,第四章 工程项目技术经济评价,例】：设备型号 初始投资（万元）年运营费（万元）残值（万元）寿命（年）,A 20 2 3 5,B 30 1 5 5,设折现率为10，应选哪种设备？,解：,PC,A,=20+2(P/A,10%,5)3(P/F,10%,5)=25.72万元,PC,B,=30+1(P/A,10%,5)5(P/F,10%,5)=30.69万元,PC,A,PC,B,，,应选A设备,第四章 工程项目技术经济评价,3.差额内部收益率法,互斥方案的比选不能直接用内部收益率来对比，必须把绝对效果评价和相对效果评价结合起来进行。具体,操作步骤,如下：,（1）将方案按投资额由小到大排序；,（2）进行绝对效果评价：计算各方案的IRR（或NPV或NAV），淘汰IRRi,0,（或NPV0或NAV i,0,，则保留投资额大的方案；反之，则保留投资额小的方案,。,直到最后一个被保留的方案即为最优方案。（有关示意图见下图）,4.差额投资回收期法,原理同3，具体,操作步骤,如下：,（1）将方案按投资额由小到大排序；,（2）进行绝对效果评价：计算各方案的Pt，淘汰,PtPc的方案，保留通过绝对效果检验的方案；,（3）进行相对效果评价：依次计算第二步保留方案间的Pt。若PtPc，则保留投资额大的方案；反之，则保留投资额小的方案。直到最后一个被保留的方案即为最优方案。,第四章 工程项目技术经济评价,（二）寿命不等的互斥方案经济效果评价,1.年值法,这是最适宜的方法,由于寿命不等的互斥方案在时间上不具备可比性，因此为使方案有可比性，通常宜采用年值法（净年值或费用年值）。,判别准则：,NAVi0且max（NAV,i,）所对应的方案为,最优方案,min（AC,i,）所对应的方案为最优方案,第四章 工程项目技术经济评价,2.最小公倍数法（重复方案法）,若采用现值法（净现值或费用现值），则需对各备选方案的寿命期做统一处理（即设定一个共同的分析期），