新三板-新的历史和机遇

,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,*,Click to edit Master title style,Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,*,Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,*,Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,*,Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,*,Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,*,Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,*,Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,*,Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,*,Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,*,Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,*,Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,*,*,*,*,*,*,*,*,*,*,*,*,*,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,新三板,新的历史机遇,东吴证券张家港分公司 二零一五年十二月,“发展新三板”的意义,第一章：发展新三板意义,改革开放以来，中国的经济得到了跨越式发展，创造了令世人惊叹的中国奇迹。然而，中国的企业大多还是传统的企业，高能耗、大污染、低效益是最大的弊端。传统企业遇到发展瓶颈，中国的经济亟需转型，拥有自主创新能力的高科技企业以及新型中小企业，需要的是一片肥沃的土壤，只有它们才是中国经济发展的未来。这些企业由于融资难的问题，却迟迟没能得到长足的发展。国家要实现经济的持续发展，完善资本市场的多层次性，新三板是唯一能做到这两点的，这就是国家大力支持新三板发展的根本原因。,“发展新三板”的意义,“,发展新三板,”,意义,2013,年,12,月,28,日，新三板扩容至全国，李克强总理也在,2014,年政府工作报告中着重提到发展多层次资本市场,第二章“新三板”发展概况,主板市场，主板市场存在于上海和深圳两家证券交易所，是开办最早、规模最大、上市标准最高的市场。,“,全国中小企业股份转让系统,”,是继沪深二市之后经国务院批准的第三个全国性证券交易市场，为全国中小微企业提供股票交易、融资、企业并购等功能。,中小板为处于产业化初期的中小型企业提供资金融通；创业板市场目的是为创新型和成长型企业提供融资平台。,多层次的资本市场,新三板，或者说以新三板为基础的场外证券市场，将会是我国多层次资本市场中挂牌企业最多、最具成长性和创新活力的一个证券市场。,2015,年,写入,“,十三五规划,”,，新三板地位提升,11,月初，,“,十三五,”,规划落地，新三板，被写入规划正文，档次和地位明显提升，长期看，新三板必将是一个极其重要的资产配置选择。,新三板正式进入指数时代,3,月,18,日，三板成指（,899001,）和三板做市（,899002,）两项指数正式发布，新三板进入看盘时代。截至12月,22,日收盘，三板成指14,29,.,54,点，三板做市指数14,26,.,85,点。,“新三板”发展动态,分层管理试点推出，“制度红利”终见曙光,11,月,24,日，股转系统就,全国股转系统挂牌公司分层方案（征求意见稿）,公开征求意见，对于分层管理，真的进入到实质性阶段！,3,套标准，,9,个硬性条件，,4000,多家公司，预计将有,500-600,家能在明年,5,月率先进入创新层，相信这些,“,优中选优,”,的标的，几个月后，必将受到投资者的追捧！,挂牌数超越沪深总和，成“史上最大交易所”,截至12月,14,日，挂牌家数已经达到4,695,家，春节前，突破5000家，看起来很有可能！”,2014,年,1,月初，新三板市场挂牌数为,356,家，市场规模在两年内有了一个爆发式的增长。,三公司成功转板，溢价空间巨大,作为3家首批在新三板挂牌的老牌公司，双杰电气、康斯特和合纵科技在今年陆续登陆创业板，尽管三家公司行业并非十分,“,性感,”,，但在成功转板后，公司市值都成倍数级增长，其双杰电气最高价,140.27,元，涨了,8.8,倍，让投资者和挂牌公司都看到了转板所带来的溢价空间。,“新三板”发展动态,根据全国中小企业股份转让系统披露，截至,2015,年,12,月,14,日，新三板市场挂牌公司总数,4695,家，其中做市转让,1049,家，协议转让,3646,家，总股本,2675.49,亿股，总市值约,13801,亿元，整体市场平均市盈率达到,43.14,倍。,2014,年,1,月初，新三板市场挂牌数为,356,家，市场规模在两年内有了一个爆发式的增长。,投资者开户数量,：,截至,2015,年,11,月,13,日，投资者账户数量,19.15,万户,，其中合格投资者,10.98,万户,（为,2014,年末的,7,倍），个人账户,17.26,万户,机构账户,1.89,万户,。,“新三板”现状,第三章“新三板”挂牌的益处及条件,企业在“新三板”挂牌的益处,挂牌益处,六大,益处,挂牌时同时定向增发。一次核准，多次发行。豁免定向发行。定向发行可转换债权及其他证券品种。,提高信用等级,，能获得更多银行授信,；股票质押；,做市商制度、协议转让制度、（连续竞价制度）,单笔,3,万股降为,1000,股。,允许个人投资者介入。放宽股票限售。,明确不设涨跌幅，股权系统另有规定的除外。,企业进入“新三板”市场不影响,IPO,和境外上市。,转板机制。“新三板”将成为高科技企业进入主板的绿色通道。表现积极、运作良好的企业，有机会直接进入主板或创业板上市融资。,企业在“新三板”挂牌的益处,挂牌益处（续）,“新三板”对挂牌公司提出了“治理结构健全，运作规范”的明确要求，实行严格的备案制度和信息披露制度。通过推荐券商等机构监管规范企业运作，加强公司治理和财务管理，有利于完善企业的资本结构和法人治理，促进企业规范发展。,通过新三板挂牌成为公众公司，提升了公司知名度，有利于树立企业品牌，提升企业形象，有助于企业开拓市场，使企业更易获得风险投资和银行贷款支持，,同时更容易吸引人才。,“新三板”提供的股票交易平台，可以通过股权转让实 现对创业者的回报，实现股东财富最大化。,投资机构退出的新渠道；对赌协议。,企业在“新三板”挂牌的益处,挂牌益处（续）,（五）主办券商推荐并持续督导,（四）股权明晰，股票发行、转让合法合规,（三）公司治理机制健全，合法规范经营,（二）业务明确，具有持续经营能力,（一）依法设立且存续满两年,（六）全国股份转让系统公司要求的其他条件,企业在“新三板”挂牌的条件,挂牌条件,（一）,存续满两年的股份有限公司,“两年”,，不是指股份有限公司设立满两年，而是指持续经营满两年,（,两个完整的会计年度）,。,以经审计后的净资产折股，持续经营时间可从有限公司设立时起算。,公司净资产不低于,500,万元，无累计亏损。,企业在“新三板”挂牌的条件,挂牌条件,（二）,业务明确，具有持续经营能力,挂牌条件不设置财务指标；,要求企业清晰描述公司的产品或,服务、生产或服务方式、业务规模、关键资源要素和商业模式等情况；,(,关键资源要素：如技术、渠道、专利等，利用该关键资源要素生产出什么产品或提供什么服务，面向那些客户，以何种方式销售或者提供给客户，报告内利润率高于或低于行业利润率的概要原因,),如实披露过往经营业绩，便于市场和投资者自主判断；,全国股转系统对其主营业务是否突出不做实质判断。,企业在“新三板”挂牌的条件,挂牌条件,（三）,公司治理机制健全，合法规范经营,公司建立了股东大会、董事会、监事会制度，“三会”运作规范；,公司在业务、资产、人员、财务及机构等方面具备独立性；,公司制定了对外担保、重大投资、委托理财、关联交易等事项的决策制度，并且能够按照制度严格执行；,企业在“新三板”挂牌的条件,挂牌条件,（四）,股权明晰，股票发行和转让行为合法合规,公司股份发行和转让,应合法合规，不存在以下情况,:,委托持股；信托持股；股东出资不实；其他股权不明晰的情形。,考虑股权激励是创新型中小企业吸引人才的重要手段，允许申请挂牌公司存在未行权完毕的股权激励计划，由企业在合法合规前提下自主决策，并充分如实披露。,企业在“新三板”挂牌的条件,挂牌条件,（五）,主办券商推荐并持续督导,挂牌公司需要通过由主办券商推荐挂牌,挂牌后有主办券商负责其持续督导,3.3,企业在“新三板”挂牌的条件,挂牌条件,（六）,全国中小企业股份转让系统有限责任公司要求的其他条件,运管部门可能针对“新三板”市场的最新情况结合监管需要提出其他挂牌条件。,不限所有制、不限于高新技术企业。增强全国场外市场服务实体经济发展的深度和广度，提高覆盖面，保证各种所有制经济、各行业企业依法平等进入资本市场、公平参与市场竞争、同等受到法律保护，规定申请挂牌公司不受股东所有制性质的限制，也不限于高新技术企业，符合国家法律法规及公序良俗的传统行业、新兴业态企业均可前来申请挂牌。,注：明年我们选择挂牌企业的时候最好选择互联网,+,，生物技术，软件和信息技术服务业，金融业，生物制药业，高端装备制造业，技能环保行业，文化创意，新能源交通工具业，现代农业，国防工业，高新技术企业、避免一些高污染，高耗能行业,。,企业在“新三板”挂牌的条件,公司立项标准,行业类型,互联网,和相关服务业（要求已建立清晰明确、切实可行的商业模式，并具备优秀互联网管理及开发团队）；,软件,和信息技术服务业；,金融业,（类金融公司除外，如小额贷款公司、担保公司、典当公司、私募股权类公司等，其立项标准另外规定）；,生物,