会计信息与盈余管理课件

,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,2021-01-02,*,#,会计信息与盈余管理,陆正飞,北京大学 光华管理学院,2024/11/19,1,会计信息与盈余管理陆正飞2023/9/281,纲要,财务会计信息的功用,盈利水平的均值回归现象,盈余管理的动机与手段,2024/11/19,2,纲要财务会计信息的功用2023/9/282,一、财务会计信息的功用,财务会计信息是“复杂”的,财务会计的基本问题,财务会计与控制逆向选择,财务会计与控制道德风险,为什么需要会计准则？,有效证券市场对财务报告的意义,2024/11/19,3,一、财务会计信息的功用财务会计信息是“复杂”的2023/9/,财务会计信息是“复杂”的,原因之一：不同投资者偏好有别。,原因之二：影响管理者利益。,原因之三：影响经济运行。,2024/11/19,4,财务会计信息是“复杂”的2023/9/284,财务会计的基本问题,之一：如何为投资者提供“相关”信息，创造出控制“逆向选择”的有效机制。,之二：如何生产出不易为管理者操纵的“可靠”的信息，用于经理报酬契约等目的，控制“道德风险”。,难题：两者存在冲突。,出路：调和,2024/11/19,5,财务会计的基本问题之一：如何为投资者提供“相关”信息，创造出,财务会计与控制逆向选择,财务会计能够有助于控制逆向选择的前提假设：投资者理性（即以实现财富的期望效用最大化为目标进行投资决策）。,投资者理性，才可能存在“有效市场”。,只有投资者理性，市场有效，那么，会计才有必要“充分披露”。,2024/11/19,6,财务会计与控制逆向选择财务会计能够有助于控制逆向选择的前提假,财务会计与控制道德风险,存在道德风险的情况下，会计有必要提供用于衡量管理者业绩的信息。,存在道德风险，管理者有动机操纵会计信息的情况下，会计政策选择就成了问题管理者、投资者、以及政府等，都会关注会计政策选择问题了。（因为雇佣契约报酬契约和债务契约）,会计只能适当控制，但不能完全消除道德风险，因为契约制定是有代价的。（对管理者过于严格的契约，会有很多副作用）,2024/11/19,7,财务会计与控制道德风险存在道德风险的情况下，会计有必要提供用,为什么需要制定准则？,理由之一：市场是不完全、不完美的。,理由之二：投资者同时面临两个相互矛盾的问题既要控制逆向选择，又要控制道德风险，而控制这两种问题所需的信息“特征”是不同的。,准则的角色投资者利益与管理者利益的协调者。,因此，准则制定过程是一个政治过程。,2024/11/19,8,为什么需要制定准则？理由之一：市场是不完全、不完美的。202,有效证券市场对财务报告的意义,之一：公司会计政策选择不会影响市价（条件是会计政策不影响现金流；披露会计政策间的差异；投资者能够获得基于鉴别会计政策的信息）。,之二：会计应“充分披露”，实质重于形式。（披露方式不重要）,之三：会计信息披露不必考虑“无知”的投资者。（因为“市价”“业已”及时反映了所有公开信息）,2024/11/19,9,有效证券市场对财务报告的意义之一：公司会计政策选择不会影响市,二、盈利水平的均值回归现象,以中国上市公司为例（1992-2004）,平均水平,变化趋势,上市后的业绩变化,赢利能力的均值回归特性,2024/11/19,10,二、盈利水平的均值回归现象 以中国上市公司,平均水平,在所有公司-年度中，股东权益回报率的均值（中位数）为,5.1%,（,7.3%,），资产回报率（税后）为,4.1%,（,4.8%,）,利润边际为,4.2%,（,9.0%,），资产周转率为,0.572,（,0.460,）,企业借款年成本（税后）为,2.1%,（,2.2%,），低于资产回报率，说明负债为股东创造了价值。（详见,表1,）,2024/11/19,11,平均水平在所有公司-年度中，股东权益回报率的均值（中位数）为,表1,2024/11/19,12,表12023/9/2812,变化趋势,在,1992,到,2004,年间，平均来讲，我国上市公司的赢利能力处于下降趋势。权益回报率每年平均下降,1.9%,（,0.8%,），而资产回报率每年下降,0.9%,（,0.6%,）。,同时，我国上市公司的财务杠杆呈上升趋势，负债权益比率每年增加,13.3%,（,6.6%,）。股东权益增长率的均值为,8.6%,，但中位数为,4.9%,。销售收入的增长率均值为,22%,，中位数为,34.8%,。（详见,表2,）,2024/11/19,13,变化趋势在1992到2004年间，平均来讲，我国上市公司的赢,表2,2024/11/19,14,表22023/9/2814,上市后的业绩变化,我国公司上市后业绩平均来讲呈下降趋势。上市当年，股东权益回报率的均值（中位数）为,11.1%,（,10.4%,），之后五年分别为,11.0%,（,11.0%,），,8.0%,（,9.3%,），,6.1%,（,7.7%,），,4.0%,（,6.8%,），和,3.0%,（,6.1%,）。,2024/11/19,15,上市后的业绩变化我国公司上市后业绩平均来讲呈下降趋势。上市当,上市后的业绩变化（续）,上市当年，资产回报率的均值（中位数）为,7.4%,（,6.9%,），之后五年分别为,7.4%,（,7.1%,），,5.9%,（,6.1%,），,4.8%,（,5.3%,），,3.6%,（,4.6%,），和,2.9%,（,4.0%,）。,2024/11/19,16,上市后的业绩变化（续）上市当年，资产回报率的均值（中位数）为,上市后的业绩变化（续）,上市后业绩下滑的现象发生在所有年度。从分年度结果还可以看出，,1999,年以前上市的公司在上市当年的赢利水平大于,1999,年以后上市的公司，上市之后若干年内的业绩也略好一些。,（详见,表3,）,2024/11/19,17,上市后的业绩变化（续）上市后业绩下滑的现象发生在所有年度。从,2024/11/19,18,2023/9/2818,赢利能力的均值回归特性,赢利能力的均值回归特性在其他国家的资本市场上已经被观察到，如,Nissim and Penman(2001),观察了美国市场并发现了这个特点。,对赢利能力的均值回归特点的解释主要集中在市场竞争对企业赢利的影响上。,在竞争比较充分的市场上，一旦一个行业利润水平很高，这个行业必然会吸引更多的投资进入，从而导致整个行业的利润水平下降并趋向于整个经济的平均赢利水平。,2024/11/19,19,赢利能力的均值回归特性赢利能力的均值回归特性在其他国家的资本,赢利能力的均值回归特性（续）,一旦一个行业利润水平很低，一部分投资必然撤出这个行业，从而提高这个行业的赢利水平。一个赢利很差的企业还会导致投资者不满、经理层轮换、或战略的转变，从而使这个企业的赢利状况得到好转。,2024/11/19,20,赢利能力的均值回归特性（续）一旦一个行业利润水平很低，一部分,赢利能力的均值回归特性（续）,了解上市公司赢利能力的均值回归特性及其回归的速度与幅度，有利于帮助投资者正确预测上市公司未来的赢利水平，避免投资损失。,2024/11/19,21,赢利能力的均值回归特性（续）了解上市公司赢利能力的均值回归特,赢利能力的均值回归特性（续）,图,1-,表明，我国上市公司的赢利能力存在着强烈的均值回归倾向，其回归速度很快，回归幅度很大。,根据第,t+0,年的股东权益回报率分成十组后，最差的一组股东权益回报率只有,-14.0%,，严重亏损；但是一年以后，这些公司平均来讲已经扭亏为盈，权益回报率达到,1.5%,。最好的一组,t+0,年的股东权益回报率为,23.9%,，但是一年以后下降到,17.0%,。,2024/11/19,22,赢利能力的均值回归特性（续）图1-表明，我国上市公司的赢利能,赢利能力的均值回归特性（续）,之后几年中，最差组公司的回报率继续上升，而最好组公司的回报率继续下降，两者不断相互靠拢。,在,t+0,年，最好组和最差组的股东权益回报率相差,37.9%,；四年以后，它们之间只相差,1.4%,。五年以后，,t+0,年股东权益回报率最差组反而表现比最好组高,5.4%,。,同时，中间各组也经历了类似的变化。权益收益率高的会下降，低的会上升。到,t+5,年，所有公司的股东权益回报率平均在,5%,左右。,2024/11/19,23,赢利能力的均值回归特性（续）之后几年中，最差组公司的回报率继,图,2024/11/19,24,图2023/9/2824,三、盈余管理的动机与手段,动机,手段,2024/11/19,25,三、盈余管理的动机与手段动机2023/9/2825,动机,1、契约动机（借款契约、薪酬契约）,2、政治动机（避免政治成本、升迁）,3、税收动机,4、管理层变更动机,2024/11/19,26,动机1、契约动机（借款契约、薪酬契约）2023/9/2826,动机（续）,5、IPO和SEO动机,6、避亏或扭亏动机,7、MBO动机,8、产权转让动机,2024/11/19,27,动机（续）5、IPO和SEO动机2023/9/2827,手段,1、收入确认（提前、推迟、编造等）,（深高速案例）,（银广夏案例）,2024/11/19,28,手段1、收入确认（提前、推迟、编造等）2023/9/2828,手段（续）,2、费用化vs.资本化,（渝钛白案例）,3、会计政策/会计估计变更,（小商品城案例）,2024/11/19,29,手段（续）2、费用化vs.资本化2023/9/2829,手段（续）,4、资产减值（注销）及转回,（蓝田案例）,（四川长虹案例）,2024/11/19,30,手段（续）2023/9/2830,手段（续）,5、合并与否的选择,6、成本法与权益法的选择,7、购买法与权益结合法的选择,8、资产置换,9、关联交易（服务费收取、资金拆借等）,2024/11/19,31,手段（续）2023/9/2831,严禁违章指挥、违章作业、违反劳动纪律。,11月-24,11月-24,Tuesday,November 19,2024,办公室松弛体操。,11:56:49,11:56:49,11:56,11/19/2024 11:56:49 AM,是绿色环保和创建人类和谐环境的基础。,11月-24,11:56:49,11:56,Nov-24,19-Nov-24,不可在床上吸烟，以免引起火灾。,11:56:49,11:56:49,11:56,Tuesday,November 19,2024,寒霜偏打无根草事故专找懒惰人。,11月-24,11月-24,11:56:49,11:56:49,November 19,2024,是企业建立洁净亮丽，整齐舒适，安全高效的法宝。,2024年11月19日,11:56 上午,11月-24,11月-24,积极投入齐参加，自然远离脏乱差。,19 十一月 2024,11:56:49 上午,11:56:49,11月-24,强化安全教育，狠抓制度落实。,十一月 24,11:56 上午,11月-24,11:56,November 19,2024,安全是生命之本，违章是事故之源。,2024/11/19 11:56:49,11:56:49,19 November 2024,消防连着你我他，平安幸福靠大家。,11:56:49 上午,11:56 上午,11:56:49,11月-24,进入施工现场，必须戴安全帽。,11月-24,11月-24,11:56,11:56:49,11:56:49,Nov-24,顾客信誉是企业发展的源泉。,2024/11/19 11:56:49,Tuesday,November 19,2024,安全是您拥有美好生活的保障，请戴好安全防护用品。,11月-24,2024/11/19 11:56:49,11月-24,谢谢大家！,严禁违章指挥、违章作业、违反劳动纪律。9月-239月-23T,