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单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,*,?工程融资案例分析?学习内容摘要：工程融资的根本思路：以拟建工程建成后所产生的的现金流和所形成的资产即工程的经济强度作为融资的根底和保证，实现无追索融资或有限追索融资。,第二章 工程融资的框架,教学内容：,工程融资工作内容的构成,工程融资的参与者及其作用,案例：美国霍普威尔电站工程融资,1根本情况,由于政策上的调整即推进公共设施的私有化，弗吉利亚电力公司决定自己不再建设新的电厂，而是通过购置电力支持、鼓励、引导私人投资者进行电力工程的投资。,思考题：私人资本将采取何种方式投资霍普威尔电站？投资额2亿美元。,1989年，霍普威尔电站工程采取有限合伙的投资结构；合伙人投入股本为工程总投资的10；其余1.8亿美元资金通过负债 解决，期限17年，为无追索形式的工程贷款。,2霍普威尔电站工程的股本与债务融资,花旗银行等,贷款银团,担保,能源运输公司的项目子公司,（有限合伙人）,CRS斯化公司,（有限合伙人）,霍普威尔电站项目,（股本2000万美元）,债务资金1.8亿美元,法国巴黎巴银行,信用保证,商业票据发行计划,美国商业票据市场,3霍普威尔电站工程融资的参与者与信用结构,贷款协议,能源运输公司的子公司、,CRS斯化公司（发起人）,债权人,（票据持有人等）,霍普威尔,电站,（有限合伙）,供应商：,能源运输,市场公司,天然气,供应协议,（15年）,合伙协议,项目管理协议,“交钥匙”,工程承包协议,项目经管者：,南卡罗来纳,电力天然气,公司,承包商：,ABB工程公司,25年电力购买协议,热蒸汽购买协议,产品买主：,阿魁伦公司,项目产品买主：,弗吉利亚电力公司,一、工程融资的参与者及其地位作用,1、工程融资的参与者,1工程的直接主办人或工程公司,2工程的实际投资者或工程的发起人,3工程的贷款银行,4工程产品的买主或工程设施的使用者,5工程建设的承包商或工程公司,6工程设备、能源、原材料供给商,7工程融资、法律、税务参谋,8政府机构,9管理公司,10担保机构,工程发起人,工程的创立者、申请人；是需要对工程融资说明书的内容的真实性、准确性承担法律责任的人。,其在工程融资中的主要作用：一是提供资金包括股本资金与准股本资金；二是提供担保包括工程完工担保和间接担保。,工程公司,按照企业法如?公司法?、?合伙企业法?、?个人独资企业法?等和发起人的愿望设立的负责工程的融资建设、生产经营、贷款的还本付息、利润分配等活动等经济组织。,建设单位与工程法人,建设单位是指按照根本建设法规设立的负责工程工程建设等基层管理组织，简称“甲方或工程的出包方、发包方。如工程建设指挥部、工程建设筹建处、根本建设处科、办公室等。,工程法人是指按照根本建设法规设立的负责工程工程融资、建设管理、经营管理，并承担债务归还责任的经济组织，简称“甲方或工程的出包方、发包方。,工程公司、工程法人与建设单位,项目公司,项目法人,建设单位,共同点,工程出包方,工程出包方,工程出包方,设立的法律依据不同,合伙企业法、公司法、个人独资企业法,基本建设法规,基本建设法规,组织形式不同,独资企业、合伙企业、有限责任公司、股份有限公司,国有企业,指挥部、筹建处、基建处（科、室）,持续时间不同,长期存在,长期存在,拥有基本建设资金的期间,职责与工作不同,建设、生产经营、投资回收等决策、管理工作,建设、生产经营、投资回收等管理工作,建设管理工作,工程的债权人,货币借贷融资中的债权人、债券融资中的债权人、商业信用融资中的债权人。,独家贷款、联合贷款、银团贷款。,可以直接贷款，也可能通过融资中介安排贷款。,可以成为工程发起人。,工程承包商,负责工程的土建工程与设备安装等工作的企业单位，简称乙方或工程的承包方。,按照关系，包括总承包商和分承包商；按照工作性质，包括建筑公司、安装公司、装饰公司等。,为工程建设提供劳务建筑劳务和安装劳务；为工程建设提供商业信用；为工程建设提供完工担保。,可以成为工程发起人。,英法海峡隧道工程,十,四,家,发,起,人,法国的银行,法国的承包商,英国的承包商,英国的银行,法兰西曼彻公司,（合伙人）,英海峡隧道工程集团,（合伙人）,欧洲,隧道,公司,（合伙,结构）,英法海峡隧道工程的发起人为什么是银行和工程承包商？,工程的器材供给商？,工程的器材供给商在工程融资中除了为工程建设提供物资、材料、设备外，还可以发挥何种作用？,提供商业信用融资、提供出口信贷融资、提供间接担保。,管理公司,根据工程发起人的意愿或受工程公司的委托，具体负责工程建设以及生产经营的经济组织。,如美国霍普威尔电站的经营者：南卡罗来纳电力天然气公司。,2、工程融资当事人之间的关系,效劳合同,效劳合同,融资顾问,项目发起人,法律、,税务顾问,贷款银行,项目公司,管理公司,工程承包商,设备、,原材料、,能源供应商,项目产,品用户,服务合同,借贷合同,工程合同,供应合同,销售合同,管理合同,投资协议,融资担保,二、工程融资工作内容的根本内容,工程融资工作的根本构成内容包括：,工程的投资结构是工程融资工作的第一步,工程的融资结构是工程融资工作的重点,工程的资金结构是工程融资工作的难点,工程的信用保证结构是工程融资工作的关键,1、工程的投资结构,1定义。,静态：工程的投资结构，即工程资产的所有权结构，是工程投资者对工程资产权益的法律拥有形式和投资者之间如果有一个以上投资者的法律合作关系，如独资、合资、合伙。,动态：工程发起人投入股本。,2工程投资结构分类,无限责任,个人独资企业,1个自然人,有限责任,普通合伙企业,2个以上合伙人,有限责任公司,股份,有限合伙企业,至少一个普通合伙人、一个有限合伙人,其他有限责任公司,250个发起人,国有独资公司,一个投资者,非上市公司,5个以上发起人,上市公司,5个以上发起人,发起,设立,或,募集,设立,发,起,设,立,一人公司,一个自然人,投资,结构,投,资,信托、租赁、基金,3中国法律允许的投资结构,?公司法?：一人公司、有限责任公司、股份。,?中外合资企业法?：中外合资企业。,?中外合作企业法?：中外合作企业。,?合伙企业法?：普通合伙企业、有限合伙制企业、特殊的普通合伙企业。,?个人独资企业法?：个人独资企业。,?信托法?、?融资租赁法草案?二次征求意见稿、?证券投资基金法?,4决定工程融资投资结构的因素,法律法规,工程资产的拥有形式,工程产品的分配形式,工程管理的决策方式与程序,债务责任,税务结构,投资的可转让性,5工程投资结构管理的意义,第一，明晰产权；,第二，明显责任；,第三，明确利益。,2、工程的融资结构,1狭义，是指工程所以采取的债务融资方式或债务融资方案。,广义，是指投资结构确定以后债务资金和其他股本资金的安排或融资方式。,2债务融资结构：,银行借贷、债券凭证；,完全追索、有限追索、无追索；,直接担保债务、间接担保债务。,3工程融资结构管理的意义,第一，吸引债权人的参与；,第二，分散债务融资风险；,第三，促进债务融资工具的创新。,3、工程的资金结构,1定义；工程的资金结构是指工程中的股本资金、准股本资金和债务资金的形式、相互之间的比例关系以及相应的来源。,工程的资金结构图示如下：,资,金,结,构,内源融资,外源融资,夹层融资,股本融资,债务融资,留用利润,折旧,普通股,优先股,长期债务,短期债务,2工程资金结构管理的意义,第一，合理组织工程资金的供给；,第二，降低融资本钱；,第三，保证运行平安；,第四，建立健全经济实体的法人治理结构；,4、工程的信用结构,1定义。在工程融资中，债务资金平安的保证与措施。,2债务资金平安的根底,一是工程的经济强度；,二是工程的信用结构或担保措施。,3工程融资担保方式的分类,直接担保,间接担保,或有担保,意向性担保,4工程融资担保管理的意义,第一，是融资获得成功的根底；,第二，可以降低融资本钱。,讨论题或思考题：,1.美国霍普威尔电站工程融资的参与者及其作用。,2.美国霍普威尔电站工程融资的投资结构、融资结构、资金结构和信用结构。,
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