股票基本面分析之行业分析

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,证券,投,投资,分,分析,之,之行,业,业分,析,析,思考,问,问题,：,：,1,、行,业,业分,析,析应,该,该从,哪,哪些,方,方面,着,着手,？,？,2,、如,何,何根,据,据行,业,业分,析,析进,行,行投,资,资决,策,策,?,内容,提,提要,：,：,第一,部,部分,：,：行,业,业分,析,析基,础,础知,识,识,第二,部,部分,：,：案,例,例分,析,析,-,证券,业,业分,析,析,第一,部,部分,行,行业,分,分析,基,基础,知,知识,一、,行,行业,的,的含,义,义和,行,行业,分,分析,的,的意,义,义,行业,是,是指,从,从事,国,国民,经,经济,中,中同,性,性质,的,的生,产,产或,其,其他,经,经济,社,社会,活,活动,的,的经,营,营单,位,位和,个,个体,等,等组,成,成的,组,组织,结,结构,体,体系,，,，如,林,林业,、,、采,掘,掘业,、,、建,筑,筑业,、,、房,地,地产,业,业、,制,制造,业,业、,银,银行,业,业、,汽,汽车,业,业等,。,。,行业,分,分析,的,的主,要,要任,务,务：,解,解释,行,行业,所,所处,的,的生,命,命周,期,期，,分,分析,行,行业,在,在国,民,民经,济,济中,的,的地,位,位,挖掘,最,最具,投,投资,潜,潜力,的,的行,业,业，,并,并在,此,此基,础,础上,选,选出,具,具有,投,投资,价,价值,的,的上,市,市公,司,司。,二、,行,行业,分,分析,应,应该,从,从哪,些,些方,面,面着,手,手？,行业,生,生命,周,周期,分,分析,行业,上,上下,游,游关,系,系,行业,外,外部,因,因素,行业,分,分析,经济,结,结构,分,分析,行业,的,的经,济,济结,构,构分,析,析,1,、行,业,业的,市,市场,结,结构,分,分析,行业类型,厂商数目,产品差异程度,个别商控制价格程度,进入行业难易程度,现实中接近的行业,具有投资价值的关键点,完全竞争,很多,无差别,没有,完全自由,农业,成本控制,垄断竞争,较多,有些差别,有一些,比较自由,零售业、服装,成本、技术、质量,寡头垄断,几个,有或没有差别,相当有,有限,汽车制造业,规模经济与政府政策,完全垄断,一个,唯一产品、无替代品,很大、但受政府管制,不能,公用事业,政策政策,市场,结,结构,分,分析,的,的目,的,的,通过,分,分析,行,行业,内,内部,面,面临,的,的竞,争,争与,垄,垄断,的,的程,度,度来,确,确定,企,企业,在,在行,业,业中,的,的地,位,位，,从,从而,判,判断,其,其投,资,资价,值,值。,常用行业,集,集中,度,度指标,来,来衡,量,量行,业,业内,的,的竞,争,争程,度,度，,用,用企,业,业的,销,销售,额,额所,占,占的市场,份,份额来判,断,断其,市,市场,地,地位,。,。,请问,：,：下,列,列行,业,业中,哪,哪个,行,行业,面,面临,的,的竞,争,争更,激,激烈,？,？,包装,品,品、,服,服装,、,、汽,车,车、,家,家电,、,、有,色,色金,属,属、,石,石化,行业,的,的经,济,济结,构,构分,析,析,2,、行,业,业的,竞,竞争,结,结构,分,分析,通过,分,分析,五,五种,基,基本,竞,竞争,理,理论,的,的状,况,况及,其,其综,合,合强,度,度，,分,分析,行,行业,内,内企,业,业可,能,能获,得,得利,润,润的,潜,潜力,。,。,替代产品,潜在入侵者,供应商侃价能力,客户侃价能力,产业内竞争,行业,生,生命,周,周期,分,分析,每个,行,行业,都,都要,经,经历,一,一个,由,由成,长,长到,衰,衰退,的,的发,展,展演,变,变过,程,程。,这,这个,过,过程,便,便称,为,为行,业,业的,生,生命,周,周期,。,。一,般,般地,，,，行,业,业的,生,生命,周,周期,可,可分,为,为幼稚,期,期,(,衰退,期,期,),、成长,期,期、成熟,期,期和衰退,期,期。,幼稚,期,期的,特,特征,只,有,有为,数,数不,多,多的,创,创业,公,公司,投,投资,于,于这,个,个新,兴,兴的,产,产业,；,；,创,业,业公,司,司财,务,务上,可,可能,不,不但,没,没有,盈,盈利,，,，反,而,而普,遍,遍亏,损,损；,企,业,业还,可,可能,因,因财,务,务困,难,难而,引,引发,破,破产,的,的危,险,险，,因,因此,，,，这,类,类企,业,业更,适,适合,投,投机,者,者而,非,非投,资,资者,。,。,在,幼,幼稚,期,期后,期,期，,随,随着,行,行业,生,生产,技,技术,的,的提,高,高、,生,生产,成,成本,的,的降,低,低和,市,市场,需,需求,的,的扩,大,大，,新,新行,业,业便,逐,逐步,由,由高,风,风险,低,低收,益,益的,初,初创,期,期转,向,向高,风,风险,、,、高,收,收益,的,的成,长,长期,。,。,成长,期,期的,特,特征,新,行,行业,的,的产,品,品经,过,过广,泛,泛宣,传,传和,消,消费,者,者的,试,试用,，,，逐,渐,渐以,其,其自,身,身的,特,特点,赢,赢得,了,了大,众,众的,欢,欢迎,或,或偏,好,好，,市,市场,需,需求,开,开始,上,上升,，,，新,行,行业,也,也随,之,之繁,荣,荣起,来,来；,新,行,行业,出,出现,了,了生,产,产厂,商,商和,产,产品,相,相互,竞,竞争,的,的局,面,面。,这,这种,状,状况,会,会持,续,续数,年,年或,数,数十,年,年。,由,由于,这,这一,原,原因,，,，这,一,一阶,段,段有,时,时被,称,称为,投,投资,机,机会,时,时期,；,；,这,种,种状,况,况的,继,继续,将,将导,致,致生,产,产厂,商,商随,着,着市,场,场竞,争,争的,不,不断,发,发展,和,和产,品,品产,量,量的,不,不断,增,增加,，,，市,场,场的,需,需求,日,日趋,饱,饱和,。,。生,产,产厂,商,商不,能,能单,纯,纯地,依,依靠,扩,扩大,生,生产,量,量，,提,提高,市,市场,的,的份,额,额来,增,增加,收,收入,，,，而,必,必须,依,依靠,追,追加,生,生产,，,，提,高,高生,产,产技,术,术，,降,降低,成,成本,，,，以,及,及研,制,制和,开,开发,新,新产,品,品的,方,方法,来,来争,取,取竞,争,争优,势,势，,战,战胜,竞,竞争,对,对手,和,和维,持,持企,业,业的,生,生存,；,；,这,一,一时,期,期企,业,业的,利,利润,虽,虽然,增,增长,很,很快,，,，但,所,所面,临,临的,竞,竞争,风,风险,也,也非,常,常大,，,，破,产,产率,与,与被,兼,兼并,率,率相,当,当高,；,；,在成长期,的,的后期，市,场,场上生产厂,商,商的数量在,大,大幅度下降,之,之后便开始,稳,稳定下来。,成熟期的特,征,征,厂商与产,品,品之间的竞,争,争手段逐渐,从,从价格手段,转,转向各种非,价,价格手段，,如,如提高质量,、,、改善性能,和,和加强售后,维,维修服务等,；,；,行业的利,润,润由于一定,程,程度的垄断,达,达到了很高,的,的水平，而,风,风险却因市,场,场比例比较,稳,稳定、新企,业,业难以打人,成,成熟期市场,而,而较低。,衰退期的特,征,征,原行业出,现,现了厂商数,目,目减少，利,润,润下降的萧,条,条景象；,市场逐渐,萎,萎缩，利润,率,率停滞或不,断,断下降。当,正,正常利润无,法,法维持或现,有,有投资折旧,完,完毕后，整,个,个行业便逐,渐,渐解体了。,课堂思考,分析下列行,业,业所处的生,命,命周期阶段,并,并对比其投,资,资价值,、生物医,药,药行业,、,物,物流运输,、通讯设,备,备及半导体,器,器件行业,、钢,铁,铁,、互连网,业,业务,、,、新能源,(,太阳能、风,能,能,),、家用电,器,器行业,、,家,家具行业,、房地产,行业上下游,关,关系分析,行业上下游,关,关系分析的,目,目的,通过分析各,行,行业之间的,相,相互需求的,影,影响对行业,投,投资价值进,行,行判断。,汽车行业,上游,下游,钢铁,汽油,汽车维护,上游,下游,房地产行业,建材,家居装饰,行业上下游,关,关系分析中,的,的重要因素,1,、政府的政,策,策导向,2,、国际市场,的,的需求与供,给,给情况,3,、技术变动,带,带来的影响,4,、产业链比,较,较长的公司,将,将能更有效,地,地面对由于,上,上下游关系,变,变动而带来,的,的挑战。,行业外部因,素,素分析,一、技术进,步,步的影响,1,、当前技术,进,进步的行业,特,特征：（,1,）以信息通,信,信技术为核,心,心的高新技,术,术成为,21,世纪国家产,业,业竞争力的,决,决定因素之,一,一。（,2,）信息技术,的,的扩散与应,用,用引起相关,行,行业的技术,革,革命，并加,速,速改造着传,统,统产业。（,3,）研发活动,的,的投入强度,成,成为划分高,技,技术群类和,衡,衡量产业竞,争,争力的标尺,。,。（,4,）技术进步,速,速度加快，,周,周期明显缩,短,短，产品更,新,新换代频繁,。,。,摩尔定律,（信息产业,流,流行定律）,微,微处理器的,速,速度会每,18,个月翻一番,，,，同等价位,的,的微处理器,的,的计算速度,会,会越来越快,，,，同等速度,的,的微处理器,会,会越来越便,宜,宜。,吉尔德定律,（信息产业,流,流行定律）,未,未来,25,年，主干网,的,的带宽将每,6,个月增加一,倍,倍。,2,、技术进步,对,对行业的影,响,响：往往催,生,生了一个新,的,的行业，同,时,时迫使一个,旧,旧的行业加,速,速进入衰退,期,期。,传统行业通,过,过技术创新,获,获得深度增,长,长和广度增,长,长的机会。,新旧行业并,存,存是未来全,球,球行业发展,的,的基本规律,和,和特点。,二、产业政,策,策的影响,产业政策是,国,国家,(,政府,),系统设计的,有,有关产业发,展,展的政策目,标,标和政策措,施,施的总和。,产业政策主,要,要包括产业结构政,策,策、产业组织政,策,策、产业技术政,策,策和产业布局政,策,策等。其中，产业结构政,策,策和产业组织政,策,策是产业政策,的,的核心。,1,、产业结构,政,政策,产业结构政,策,策是选择行业发展重点,的,的优先顺序的政策措施,，,，其目标是,促,促使行业之,间,间的关系更,协,协调、社会,资,资源配置更,合,合理，使产,业,业结构高级,化,化。,产业结构政,策,策主要包括,：,：产业结构长,期,期构想、对战略产业,的,的保护和支,持,持、对衰退产业,的,的调整和援,助,助。,2,、产业组织,政,政策,产业组织政,策,策是调整市,场,场结构和规,范,范市场行为,的,的政策，“以反垄断、,促,促竞争、规,范,范大型企业,集,集团、扶持,中,中小企业发,展,展”为主要核,心,心，其目的,在,在于实现同,一,一产业内企,业,业组织形态,和,和企业间关,系,系的合理化,。,。,产业组织政,策,策主要包括,：,：,市场秩序,政,政策，其目的主,要,要在于鼓励,竞,竞争、限制,垄,垄断。,产业合理,化,化政策，其目的在,于,于确保规模,经,经济的充分,利,利用，防止,过,过渡竞争。,产业保护,政,政策，其目的在,于,于减小国外,企,企业对本国,幼,幼稚产业的,冲,冲击。,3,、产业技术,政,政策,产业技术政,策,策是促进产,业,业技术进步,的,的政策，主,要,要包括：,产业技术,结,结构的选择,和,和技术发展,政,政策，主要涉及,制,制定具体的,技,技术标准，,规,规定各产业,的,的技术发展,方,方向，鼓励,采,采用先进技,术,术等方面。,促进资源,向,向技术开发,领,领域投入的,政,政策，主要包括,技,技术引进政,策,策、促进技,术,术开发政策,和,和基础技术,研,研究的资助,与,与组织政策,。,。,4