中国资产管理行业发展

Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,中国资产管理行业发展研究,目 录,第一章 理财市场简要概况,第二章 证券公司资产管理业务现有模式,第三章 资产管理业务创新发展,第一章 理财市场简要概况,第二章 证券公司资产管理业务现有模式,第三章 资产管理业务创新发展,2011,年中国个人总体持有的可投资资产规模达到,72,万亿元,人民币，较上一年末同比增加约,16%,。,2011,年底，中国,个人资产在,600,万以上的,高净值人群,已达到,270,万,人，,其持有的可投资资产规模达到,132,万亿,人民币。,中国财富市场情况,理财市场,理财市场的格局,截止,2012,年,5,月,3,日,我国公募基金的资产总规模为,23446.42,亿元，,份额总规模为,26492.96,亿份。,公募基金发展状况,来源：,WIND,资讯,2011,年，我国银行理财产品发行数量为,19176,款，较,2010,年上涨幅度为,71.40%,；产品发行规模为,16.49,万亿元,人民币，较,2010,年增长幅度高达,1.34,倍。据推算，,2012,年全年，全国银行业募集个人理财产品资金约,25,万亿元,左右。,银行理财发展现状,（,1,）,股票或股权：,指二级市场发行的股票或一级市场的股权投资；,（,2,）,债券：,包括银行间债券，央行和政策性银行发行的债券，公司债券、企业债券,和金融债券、央票、中期票据等；,（,3,）,信贷资产：,银行作为单一委托人通过信托方式将资金放贷给企业等；,（,4,）,商品：,将资金投资于某类商品；,（,5,）,利率：,同业拆借、货币市场工具以及指明某种利率的；,（,6,）,票据：,主要指一些银行承兑汇票和商业票据（不含央行票据、中期票据）；,（,7,）,汇率：,明确披露投资于汇差；,（,8,）,其他：,上述投向以外的如收益权、收费权或另类品种等。,银行理财产品的投向：,银行理财产品状况,据中国信托业协会数据，截至到,2011,年三季度中国信托业资产管理规模达,40977.73,亿元,，其中，集合信托资产管理规模达,11495.92,亿元,。,2011,年共有,4051,款,集合信托产品成立，同比比增长,121.73%,；合计募集资金,7086.70,亿元,，同比增长,104.74%,，维持较快增速。,信托市场发展状况,截至,2012,年,12,月,底,，,77,家,证券公司取得客户资产管理业务许可，证券资产管理业务受托资金,2819,亿元,，其中,60,家证券公司,管理,275,只集合理财产品，,实际受托资金,1503,亿元,；,48,家证券公司开展定向资产管理业务，受托资金,1306,亿元,；,8,家证券公司开展专项资产管理业务，目前,1,家证券公司,1,只专项计划存续运作，受托资金,10,亿元,。,根据,证券公司客户资产管理业务试行办法,，证券公司资产管理业务分为,集合资产管理,、,定向资产管理,、,专项资产管理,三类。,券商资产管理发展现状,2005,年以来,，,，券商,集,集合资,产,产管理,规,规模和,产,产品数,量,量除,2007,年以外，,每,每年都是,增,增长的。,特,特别是,2008,年之后，,产,产品数量,呈,呈现爆发,式,式增长态,势,势，规模,也,也稳步提,高,高。监管,机,机关加快,审,审批节奏,是,是产品数,量,量爆发的,主,主要原因,。,。,数据来源,：,：,wind,资讯,集合资产,管,管理市场,状,状况,券商集合,理,理财产品,按,按照所属,概,概念可以,分,分为,股票型、,混,混合型、,债,债券型、,货,货币市场,型,型,、,FOF,和,QDII,型,，不论从,数,数量还是,资,资产净值,角,角度看，,操,操作最为,灵,灵活的,混合型产,品,品占比均,最,最高,。,券商集合,理,理财产品,中,中，债券,型,型、货币,市,市场型上,半,半年发行,占,占比较小,，,，目前低,风,风险品种,在,在全部产,品,品占比也,相,相对较低,，,，其,中非限定,类,类产品无,论,论数量还,是,是资产规,模,模上均占,据,据绝对优,势,势,。,集合理财,产,产品结构,第一章 理财市场简要概况,第二章 证券公司资产管理业务现有模式,第三章 资产管理业务创新发展,（,2004,年颁布：,证券公,司,司客户资,产,产管理业,务,务试行办,法,法,第,11,条）,证券公司,资,资产管理,业,业务,是指证券,公,公司依据,法,法律规定,与,与客户签,订,订资产管,理,理合同，,根,根据资产,管,管理合同,约,约定的方,式,式、条件,、,、要求及,限,限制，对,客,客户资产,进,进行经营,运,运作，为,客,客户提供,证,证券及其,他,他金融产,品,品的投资,管,管理服务,。,。,分类,：,（,1,）,为单一客,户,户办理定,向,向资产管,理,理业务；,（,2,）为多个,客,客户办理,集,集合资产,管,管理业务,；,；,（,3,）为客户,办,办理特定,目,目的的专,项,项资产管,理,理业务。,证券公司,资,资产管理,业,业务定义,定向资产,管,管理业务,是指证券,公,公司接受,单,单一客户,委,委托，与,客,客户签订,合,合同，根,据,据合同约,定,定的方式,、,、条件、,要,要求及限,制,制，通过,客,客户的账,户,户管理客,户,户委托资,产,产的活动,。,。（,证券公司,定,定向资产,管,管理业务,实,实施细则,（,（试行）,200825,号）,不得保本,或,或保收益,：,：,投资风险,由,由客户自,行,行承担，,证,证券公司,不,不得以任,何,何方式对,客,客户资产,本,本金不受,损,损失或者,取,取得最低,收,收益作出,承,承诺。（,实施细则,第,6,条）,定向资产管,理,理业务介绍,门槛,：接受单一,客,客户委托资,产,产净值的最,低,低限额,100,万元。,(,试行办法,第,29,条；,实施细则,第,10,条,),客户委托资,产,产,：合法持有,的,的现金、股,票,票、债券、,定向资产管,理,理业务介绍,运作模式,：证券公司,从,从事定向资,产,产管理业务,，,，应当与客,户,户、资产托,管,管机构签订,定,定向资产管,理,理合同，通,过,过以客户名,义,义开立的专,用,用证券账户,进,进行管理运,作,作。（,实施细则,第,11,、,16,、,19,、,20,条。）,资产托管,：客户委托,资,资产应当交,由,由依法可以,从,从事客户交,易,易结算资金,存,存管业务的,商,商业银行或,者,者中国证监,会,会认可的其,他,他资产托管,机,机构托管。,（,（,实施细则,第,16,条）,账户开立,：同一客户,只,只能办理一,个,个上海证券,交,交易所专用,证,证券账户和,一,一个深圳证,券,券交易所专,用,用证券账户,。,。（,实施细则,第,20,条）,定向资产管,理,理业务介绍,投资范围,：包括股票,、,、债券、证,券,券投资基金,、,、集合资产,管,管理计划、,央,央行票据、,短,短期融资券,、,、资产支持,证,证券、金融,衍,衍生品以及,中,中国证监会,认,认可的其他,投,投资品种。,禁止性规定,：,（,1,）,管理人自有,资,资金参与；,（,2,）,以签署补充,等,等方式掩盖,非,非法目的或,逃,逃避监管；,（,3,）,证券公司董,事,事、监事、,从,从业人员及,其,其配偶不得,作,作为本公司,定,定向资产管,理,理业务的客,户,户。（,实施细则,第,9,条、第,45,条）,（,4,）,不得通,过,过电视,、,、报刊,、,、广播,及,及其他,公,公共媒,体,体公开,推,推介具,体,体的定,向,向资产,管,管理业,务,务方案,。,。（,实施,细,细则,第,45,条）,定向,资,资产,管,管理,业,业务,介,介绍,委托人,托管人,管理人,签订三方,资产管理合同,个人,或,或机,构,构,托管,银,银行,证券,公,公司,定向,资,资产,管,管理,业,业务,示,示意,图,图,定向,资,资产,管,管理,业,业务,介,介绍,定向,资,资产,管,管理,业,业务,特,特点,：,：,1,、,一对,一,一的,专,专家,服,服务,2,、,量,量,身,身,定,定,做,做,投,投,资,资,方,方,案,案,3,、,独,独,立,立,托,托,管,管,、,、,资,资,金,金,安,安,全,全,4,、,投,投,资,资,灵,灵,活,活,、,、,限,限,制,制,少,少,5,、,激,激,励,励,机,机,制,制,、,、,利,利,益,益,一,一,致,致,6,、,沟,沟,通,通,便,便,利,利,、,、,全,全,程,程,跟,跟,踪,踪,总,之,之,：,：,100,万,=,一,个,个,人,人,持,持,有,有,的,的,基,基,金,金,+,投,资,资,经,经,理,理,的,的,贴,贴,身,身,服,服,务,务,+,完,全,全,个,个,性,性,化,化,贵,贵,宾,宾,服,服,务,务,+,长,期,期,投,投,资,资,顾,顾,问,问,定,向,向,资,资,产,产,管,管,理,理,业,业,务,务,介,介,绍,绍,比较项目,券商定向资产管理,基金“一对一”,客户,个人、机构（券商董事、监事、从业人员及其配偶不得作为本公司定向的客户）,个人、机构,门槛,100,万,5000,万,托管主体,商业银行及其他认可机构,商业银行,投资范围,股票、债券、证券投资基金、集合资产管理计划、央行票据、短期融资券、资产支持证券、金融衍生品以及其他,股票、债券、证券投资基金、央行票据、短期融资券、资产支持证券、金融衍生品,费率限制,无,管理费率、托管费率不得低于同类型或相似类型投资目标和投资策略的证券投资基金管理费率、托管费率的,60%,提成要求,无,在一个委托投资期间内，业绩报酬的提取比例不得高于所管理资产在该期间净收益的,20%,隔离要求,定向业务投资经理不得兼任集合业务的经理,应当设立专门的业务部门，投资经理与证券投资基金的基金经理的办公区域应当严格分离，并不得相互兼任,宣传方式,不得通过电视、报刊、广播及其他公共媒体公开推介具体的定向资产管理业务方案,不得报刊、电视、广播、互联网（基金管理公司网站除外）和其他公共媒体公开推介具体的特定资产管理业务方案,定,向,向,资,资,产,产,管,管,理,理,业,业,务,务,介,介,绍,绍,定,义,义,：,：,证,券,券,公,公,司,司,设,设,立,立,集,集,合,合,资,资,产,产,管,管,理,理,计,计,划,划,，,，,担,担,任,任,计,计,划,划,管,管,理,理,人,人,为,为,特,特,定,定,客,客,户,户,提,提,供,供,资,资,产,产,管,管,理,理,服,服,务,务,的,的,活,活,动,动,。,。,集合,资,资产,管,管理,计,计划,：牌,照,照、,审,审批,、,、业,务,务平,台,台、,信,信托,关,关系,。,。,特定,客,客户,：管,理,理人,自,自身,的,的客,户,户，,或,或是,代,代理,推,推广,机,机构,的,的客,户,户。,公,公募,基,基金,的,的客,户,户,是,是大,众,众。,客户,委,委托,资,资产,：现,金,金。,集合,资,资产,管,管理,业,业务,介,介绍,监管,政,政策,：申,请,请设,立,立集,合,合计,划,划，,应,应当,经,经中,国,国证,监,监会,核,核准,。,。,投资,对,对象,：依,法,法发,行,行的,股,股票,、,、债,券,券、,证,证券,投,投资,基,基金,、,、央,行,行票,据,据、,短,短期,融,融资,券,券、,资,资产,支,支持,证,证券,、,、金,融,融衍,生,生品,以,以及,中,中国,证,证监,会,会认,可,可的,其,其他,投,投资,品,品种,或,或中,国,国中,国,国证,监,监会,认,认可,的,的境,外,外金,融,融产,品,品（,QDII,）。,【,可以,设,设计,FOF,产品,，,，不,同,同于,公,公募,】,投资,主,主办,人,人,：应,当,当指,定,定投,资,资主,办,办人,，,，负,责,责集,合,合计,划,划的,投,投资,管,管理,事,事宜,。,。定,向,向资,产,产管,理,理业,务,务和,集,集合,资,资产,管,管理,业,业务,的,的投,资,资主,办,办人,不,不得,兼,兼任,。,。,集合,资,资产,管,管理,业,业务,介,介绍,禁止性规,定,定,：,（,1,）禁止通,过,过电视、,报,报刊、广,播,播及其他,公,公共媒体,推,推广计划,；,；（,2,）禁止通,过,过签订保,本,本保底补,充,充协议推,广,广计划；,（,（,3,）禁止虚,假,假宣传、,夸,夸大预期,收,收益和商,业,业贿赂。,（,（成为保,本,本产品、,可,可交易产,品,品障碍）,自有资金,参,参与,：可以用管,理,理人自有,资,资金参与,计,计划，存,续,续期间不,得,得收回。与公募基,金,金不同；,为,为产品设,计,计提供更,多,多空间；,使,使管理人,利,利益与客,户,户利益绑,定,定；管理,人,人可以提,取,取业绩报,酬,酬。,自有资金,参,参与比例,：不超过,计,计划成立,规,规模的,5%,，且不超过,2,亿元。,成立及存,续,续条件,：不低于,1,亿元，客,户,户不少于,2,人。,双十规定,：,：,单个集合,计,计划持有,一,一家公司,发,发行的证,券,券，不得,超,超过集合,计,计划资产,净,净值的,10%,。证券公,司,司将其管,理,理的客户,资,资产投资,于,于一家公,司,司发行的,证,证券，不,得,得超过该,证,证券发行,总,总量的,10%,。,集合资产,管,管理业务,介,介绍,集合资产,管,管理业务,分,分类：,按风险特,征,征：,（,1,）限定性,集,集合计划,：,：,主要投资,于,于固定收,益,益类金融,产,产品,，投资于,权,权益类证,券,券或股票,型,型基金不,超,超过,20%,。（,2,）非限定,性,性集合计,划,划：投资,范,范围不受,上,上述比例,约,约定及投,资,资对象约,定,定的计划,。,。,【,限定性计,划,划投资门,槛,槛,5,万，非限,定,定性计划,10,万,】,按客户群,体,体：,（,1,）大集合,计,计划：投,资,资门槛是,10,万或者,5,万的集合,计,计划。（,2,）小集合,计,计划：又,称,称限额特,定,定资产管,理,理。投资,门,门槛,100,万元；规,模,模上限是,10,亿元；人,数,数不超过,200,人。,集合资产,管,管理业务,介,介绍,信息披露,：,至少每周,披,披露集合,计,计划净值,；每季度,披,披露管理,报,报告、资,产,产托管报,告,告；年度,运,运营情况,要,要提交年,度,度审计报,告,告。,隔离要求,：（,1,）资产管,理,理与自营,、,、承销、,经,经纪及其,他,他业务有,效,效隔离，,防,防范内幕,交,交易，避,免,免利用冲,突,突；（,2,）同一高,管,管不得同,时,时分管资,产,产管理与,自,自营业务,；,；（,3,）同一投,资,资主办人,不,不得同时,办,办理资产,管,管理与自,营,营业务；,（,（,4,）集合资,产,产管理业,务,务投资主,办,办人不得,兼,兼任其他,资,资产管理,业,业务主办,人,人。,集合资产,管,管理业务,介,介绍,比较项目,小集合业务,基金“一对多”,名称,限额特定集合资产管理业务,多客户特定资产管理业务,门槛,100,万,100,万,成立规模,1,亿元,5000,万,平台,集合资产管理计划,资产管理计划,禁止性规定,禁止通过电视、报刊、广播及其他公共媒体推广集合计划。禁止通过签订保本保底补充协议等方式，或者采用虚假宣传、夸大预期收益和商业贿赂等不正当手段推广计划,不得通过报刊、电视、广播、互联网（基金管理公司、代理销售机构网站除外）及其他公共媒体销售资产管理计划，不得通过违规承诺收益或承担损失等方式，或者采用虚假宣传、预测收益和商业贿赂等不正当手段销售资产管理计划,双十规定豁免,无,完全按照有关指数的构成比例进行证券投资的资产管理计划不受双十规定限制,开放频率限制,无,每年至多开放,1,次（新的征求意见稿修改为每季度）,推广时间,批准日起,6,个月内不超过,2,个月,自发售之日起不超过,1,个月,开放日期限,不限制,原则上不超过,5,个工作日,费率限制,无,管理费率、托管费率不得低于同类型或相似类型投资目标和投资策略的公募基金的,60%,；业绩报酬提取比例不超过期间净收益的,20%,集合资产,管,管理业务,介,介绍,定义,：证券公,司,司针对客,户,户的特殊,要,要求和资,产,产的具体,情,情况，设,定,定特定投,资,资目标,通过专门,账,账户为客,户,户提供的,特,特定目的,资,资产管理,服,服务。,特点,:,（,1,）针对客,户,户的特殊,要,要求；（,2,）针对客,户,户资产的,具,具体情况,；,；（,3,）设定特,定,定投资目,标,标。,立法背景,：当初制,定,定,试行办法,时，定向,资,资产管理,业,业务、集,合,合资产管,理,理业务都,是,是比较清,晰,晰的业务,类,类型，除,此,此之外的,其,其他业务,类,类型一时,想,想不清楚,，,，留了一,个,个通道或,平,平台。,开展情况,：,：,利用专项,资,资产管理,计,计划平台,开,开展企业,资,资产证券,化,化业务。,（,（预计将,来,来专项资,产,产管理计,划,划是券商,资,资产管理,业,业务创新,的,的重要平,台,台）。,专项资,产,产管理,业,业务介,绍,绍,企业资,产,产证券,化,化定义,：,证券公,司,司以专,项,项计划,为,为特殊,目,目的载,体,体，以,计,计划管,理,理人身,份,份面向,投,投资者,发,发行资,产,产支持,受,受益凭,证,证，按,照,照约定,用,用受托,资,资金购,买,买原始,权,权益人,能,能够产,生,生稳定,现,现金流,的,的基础,资,资产，,将,将该基,础,础资产,的,的收益,分,分配给,受,受益凭,证,证持有,人,人。,法律依据：,证券公司企,业,业资产证券,化,化业务试点,指,指引（试行,）,）,业务开展情,况,况,：,2005,年,8,月推出第一,个,个试点项目,，,，总共试点,9,个项目。参,与,与试点的,9,家企业分别,属,属于电信、,电,电力和基础,设,设施等行业,，,，累计融资,262.85,亿元。,专项资产管,理,理业务介绍,专项资产管,理,理业务介绍,第一章 理财市场简要概况,第二章 证券公司资产管理业务现有模式,第三章 资产管理业务创新发展,证券公司创,新,新发展研讨,会,会于,2012,年,5,月,7,日、,8,日在京召开,。,。证监会领,导,导郭树清、,各,各部门负责,人,人及各证券,公,公司主要负,责,责人共聚一,堂,堂，商讨证,券,券公司创新,发,发展大计。,本次证券市,场,场全面的制,度,度创新和“,放,放松监管”,将,将成为券商,业,业务创新的,重,重要契机。,在,在券商所有,的,的业务中，,资,资产管理业,务,务被一致认,为,为是下一步,创,创新的重点,。,。,业务定位：,证,证券公司资,产,产管理绝不,是,是只能在证,券,券二级市场,的,的搏杀者，,而,而是全价值,链,链条的财富,管,管理服务提,供,供者。,证券公司资,产,产管理业务,重,重新定位,强大的销售,渠,渠道,：证券公司经,纪,纪业务网点,及,及上千营销,人,人员将构成,券,券商资产管,理,理业务强大,的,的销售渠道,优,优势，这一,点,点是除银行,以,以外其他行,业,业不能比拟,的,的。,全业务链条,的,的支持,：依托公司并,购,购、承销、,私,私募股权、,经,经纪、研究,、,、融资融券,、,、股指期货,等,等全业务链,条,条，可以为,客,客户提供丰,富,富的产品，,满,满足不同客,户,户的多元化,需,需求。,庞大的客户,群,群体,：上百万的客,户,户群体，如,能,能得以充分,挖,挖掘，将会,使,使券商资产,管,管理业务迅,速,速壮大。,深厚的投资,研,研究实力,：证券公司有,一,一大群研究,员,员提供买方,和,和买房的研,究,究服务，投,资,资银行对企,业,业价值的深,度,度挖掘，都,将,将提升券商,资,资产管理对,资,资本市场投,资,资标的的认,识,识。,专业化的产,品,品设计队伍,：券商资产管,理,理部依托证,券,券公司研究,所,所，都有一,批,批专业化的,产,产品设计人,员,员，针对客,户,户需求设计,产,产品。,证券公司资,产,产管理业务,的,的优势,券商本身有,很,很多客户资,源,源和专业优,势,势，由于产,品,品管制过严,，,，都被银行,和,和信托公司,蚕,蚕食。,适度扩大集,合,合计划、定,向,向资产管理,的,的投资范围,。,。,集合计划投,资,资对象主要,限,限于在合法,交,交易场所交,易,易或经过金,融,融监管部门,批,批准（备案,）,）的产品，,包,包括商业银,行,行理财计划,、,、集合资金,信,信托计划等,。,。,对于定向资,产,产管理，鉴,于,于其面向高,端,端客户及一,对,对一性质，,在,在法规允许,客,客户投资的,范,范围内，允,许,许由客户和,证,证券公司自,愿,愿协商，合,同,同约定投资,范,范围,。,证券公司资,产,产管理业务,创,创新方向,适应行政审,批,批改革的需,要,要，对集合,资,资产管理计,划,划拟改审批,为,为事前备案,。,在坚持恰当,销,销售原则的,前,前提下，调,整,整集合计划,的,的投资者准,入,入要求。集,合,合计划的最,低,低客户准入,门,门槛统一调,整,整为人民币,一,一万元,。,推出保本分,级,级等创新型,产,产品、开展,上,上市公司市,值,值管理业务,、,、大力发展,机,机构客户、,推,推动集合资,产,产管理计划,份,份额上市交,易,易、降低资,产,产管理子公,司,司净资本。,适当允许集,合,合计划份额,在,在投资者之,间,间有条件转,让,让。,允许资产管,理,理参与融资,融,融券和将持,有,有的股票作,融,融资标的证,券,券出借给证,券,券金融公司,；,；取消“集,合,合计划资产,中,中的证券，,不,不得用于回,购,购”的规定,。,。,尊重客户选,资产管理,业,业务相关,规,规定的修,改,改,中国正迎,来,来储蓄存,款,款证券化,的,的过程。,券商资产,管,管理业务,将,将打通投,融,融资市场,，,，打造全,产,产业链的,资,资产管理,，,，在市值,管,管理上具,有,有垄断优,势,势。,各个证券,公,公司都对,资,资产管理,业,业务十分,重,重视，给,予,予大力支,持,持，竞争,十,十分激烈,。,。,银行、信,托,托不断升,级,级其理财,产,产品，也,构,构成竞争,态,态势。,目前券商,资,资管已在,部,部分领域,实,实现突破,，,，正在成,为,为私募基,金,金销售平,台,台的新选,择,择、形成,自,自有品牌,和,和尝试银,证,证合作。,资产管理,业,业务面临,机,机遇和挑,战,战,券商资产,管,管理业务,成,成功的关,键,键是机制,和,和人才。,证券资产,管,管理业务,在,在公司的,大,大力支持,下,下，,前景会越,来,来越美好,！,！,资产管理,业,业务面临,机,机遇和挑,战,战,谢 谢,！,！,演讲完毕,，,，谢谢观,看,看！,