某人寿保险公司增资扩股方案可行性研究报告

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,把握市,场,场机遇,、,、增强,自,自身实,力,力、控,制,制投资,风,风险，,打,打造国,内,内外资,保,保险公,司,司的领,先,先者,金盛,人,人寿,保,保险,有,有限,公,公司,增,增资,扩,扩股,方,方案,可,可行,性,性研,究,究报,告,告（,完,完全,汇,汇报,版,版）,机密,2002-03-15,前言,说,说明,项目,过,过程,中,中，,远,远卓,受,受到,五,五矿,集,集团,投,投资,部,部宗,庆,庆生,总,总经,理,理、,五,五矿,投,投资,公,公司,杨,杨振,有,有总,经,经理,、,、副,总,总经,理,理高,竹,竹、,王,王晓,东,东，,金,金盛,保,保险,总,总裁,蓝,蓝沛,乐,乐、,执,执行,副,副总,裁,裁赵,晓,晓夏,、,、财,务,务总,监,监及,营,营运,副,副总,裁,裁许,毅,毅飞,、,、,企,企划,及,及内,部,部审,计,计部,经,经理,邓,邓隽,、,、精,算,算部,经,经理,谢,谢穗,湘,湘、,市,市场,部,部负,责,责人,刘,刘兴,宇,宇、,财,财务,部,部经,理,理狄,文,文萍,等,等的,大,大力,支,支持,，,，他,们,们提,供,供了,大,大量,关,关于,金,金盛,保,保险,的,的资,料,料，,并,并对,五,五矿,如,如何,看,看待,投,投资,保,保险,业,业、,保,保险,行,行业,的,的特,征,征提,出,出了,自,自己,的,的看,法,法。,这,这些,资,资料,和,和观,点,点对,远,远卓,形,形成,独,独立,的,的判,断,断和,观,观点,发,发挥,了,了重,要,要的,作,作用,项目组对,远,远卓金融,咨,咨询中心,资,资深合伙,人,人陈持平,、,、德国著,名,名保险业,咨,咨询公司,Tillinghast,的高级合,伙,伙人、国,内,内某著名,保,保险公司,营,营销副总,裁,裁的访谈,，,，对远卓,更,更全面地,思,思考解决,方,方案颇有,启,启示,远卓公司,经,经过两周,的,的资料研,读,读、访谈,和,和内外部,研,研讨后，,向,向金盛人,寿,寿高管层,提,提交报告,的,的初稿，,双,双方通过,充,充分的研,讨,讨，对内,容,容进行了,进,进一步确,认,认,远卓通过,修,修改最终,形,形成了向,五,五矿集团,汇,汇报的文,件,件，本文,件,件是远卓,对,对本次增,资,资扩股的,独,独立第三,方,方的判断,，,，供五矿,集,集团高层,参,参考,在本次汇,报,报会后，,远,远卓将进,一,一步进行,相,相关,WORD,文档的撰,写,写,2,目录,关键结论,远卓对中,国,国保险（,寿,寿险）行,业,业的理解,和,和分析,远卓对金,盛,盛发展历,程,程和现实,能,能力的理,解,解,远卓对金,盛,盛战略规,划,划的理解,和,和分析,远卓对金,盛,盛财务预,测,测的理解,和,和分析,远卓对五,矿,矿进行增,资,资扩股的,机,机遇分析,增资风险,提,提示和防,范,范,案例：招,商,商局和中,远,远集团投,资,资平安保,险,险价值分,析,析,3,关键结论,中国人身,险,险行业大,势,势整体看,好,好，未来,市,市场增长,潜,潜力巨大,相,关,关,的,的,监,监,管,管,政,政,策,策,限,竞争对手纷纷增资以扩充实力、”跑马圈地“，如不紧跟将会在未来竞争中处于劣势地位,金盛人寿历史上走过一些“弯路”，但通过,5,年的积累已具备了在更大平台上运转的实力,金盛管理层目前针对未来的各项战略规划、计划、方法等的准备筹备翔实，具有很强的指导意义和可操作性,由于保险行业的特殊特点，投资者对,EV,、,AV,的认定尤为关键，金盛目前对自身所做的价值认定合理并得到认可；关键是未来价值是否能否按计划实施得以实现,作为追求长远价值的关键阶段，针对本次地域和业务扩张的增资扩股势在必行而且切实可行，如不增资将错失发展良机和使得前期投资收益降低,但增资后的经营所面临的新的风险，不得不严加防范（比如：竞争风险、政策风险等）,更为重要的是：面对可以预见的未来金盛不断扩大的增资需要，五矿集团要规划集团在保险业的投资原则和投资能力，并加强增资后对经营状况的监控力度，以确保集团长远价值的实现,4,目录,关键结论,远卓对中国,保,保险（寿险,）,）行业的理,解,解和分析,远卓对金盛,发,发展历程和,现,现实能力的,理,理解,远卓对金盛,战,战略规划的,理,理解和分析,远卓对金盛,财,财务预测的,理,理解和分析,远卓对五矿,进,进行增资扩,股,股的机遇分,析,析,增资风险提,示,示和防范,案例：招商,局,局和中远集,团,团投资平安,保,保险价值分,析,析,5,保险、银行,、,、证券被称,作,作金融服务,业,业的“三驾,马,马车”，在,全,全球金融服,务,务不断整合,、,、综合化的,趋,趋势下，保,险,险成为很多,大型金融服,务,务集团整合,其,其他领域的,主,主体,银行,保险公司,证券,金融机构开,发,发与竞争对,手,手的产品相,类,类似的产品,（,（例如，变,额,额寿险、证,券,券化的抵押,贷,贷款）,通过控股公,司,司或子公司,的,的形式把不,同,同的领域的,金,金融机构联,系,系起来,原金融机构,销,销售或开发,非,非传统的金,融,融产品（即,实,实现交叉销,售,售）,金融机构以,金,金融服务集,团,团的形式存,在,在，而不是,作,作为单独的,银,银行、保险,公,公司或投资,公,公司。金融,产,产品和金融,机,机构也不在,是,是按机构的,性,性质进行划,分,分,金融企业可,以,以满足市场,多,多元化的需,要,要,分散化,综合化,6,很多大型金,融,融服务集团,把,把保险业务,与,与其他业务,形,形成很好的,战,战略协同，,已,已达到更好,的,的战略目标,协同发展,银行存贷款,票据金融,信用卡,票据,保险,证券,资产,管,管理,共同,基,基金,举例,:,花旗,集,集团,7,保险,业,业属,于,于资,金,金密,集,集型,行,行业,，,，投,资,资回,收,收期,长,长，,但,但长,期,期价,值,值回,报,报丰,厚,厚,时间,利润,每个,报,报单,一,一般,在,在前,3,年都,是,是亏,损,损的,新报,单,单种,类,类越,多,多，,其,其潜,在,在回,报,报越,大,大，,保,保险,公,公司,一,一般,在,在,5,8,年左,右,右开,始,始盈,利,利,单个产品利润趋势,累计某产品利润趋势,累计总收益,保险,业,业务,利,利润,与,与时,间,间分,析,析图,资料,来,来源,：,：金,盛,盛提,供,供、,远,远卓,分,分析,3,5,8,已售,出,出的,报,报单,一,一般,在,在,5,年后,开,开始,盈,盈利,我国,保险,公,公司,管,管理,规,规定,：,在全,国,国范,围,围内,经,经营,保,保险,业,业务,的,的保,险,险公,司,司，,实,实收,货,货币,资,资本,金,金不,低,低于,人,人民,币,币五,亿,亿元,；,；,在,在特,定,定区,域,域内,经,经营,业,业务,的,的保,险,险公,司,司，,实,实收,货,货币,资,资本,金,金不,低,低于,人,人民,币,币二,亿,亿元,每申,请,请增,设,设一,家,家分,公,公司,或,或省,级,级以,上,上分,支,支机,构,构，,应,应当,增,增加,资,资本,金,金至,少,少人,民,民币,五,五千,万,万元,按国,际,际惯,例,例，,寿,寿险,公,公司,开,开业,后,后一,般,般要,5,8,年才,能,能开,始,始盈,利,利,投资,保,保险,公,公司,实,实现,回,回报,不,不仅,通,通过,短,短期,利,利润,回,回报,实,实现,，,，主,要,要通,过,过资,本,本运,作,作包,括,括引,入,入投,资,资者,或,或上,市,市等,实,实现,汇丰,控,控股,以,以,6.35,倍溢,价,价，,总,总计,6,亿美,元,元的,价,价格,认,认购,平,平安,保,保险,10%,的股,权,权,中国,人,人保,和,和中,国,国人,寿,寿通,过,过海,外,外上,市,市，,共,共筹,集,集资,金,金折,合,合人,民,民币,亿,亿美,元,元,8,近,年,年,来,来,中,中,国,国,保,保,险,险,业,业,发,发,展,展,迅,迅,速,速,，,，,表,表,现,现,在,在,保,保,费,费,收,收,入,入,增,增,长,长,迅,迅,猛,猛,，,，,预,预,计,计,未,未,来,来5,年,年,仍,仍,将,将,保,保,持,持,20,的,的,高,高,速,速,增,增,长,长,率,率,；,；,但,但,从,从,占,占,世,世,界,界,保,保,费,费,的,的,比,比,例,例,来,来,看,看,，,，,份,份,额,额,极,极,小,小,，,，,未,未,来,来,发,发,展,展,空,空,间,间,巨,巨,大,大,资,料,料,来,来,源,源,：,：,2003,年,中,中,国,国,保,保,险,险,年,年,鉴,鉴,保费收入持续增长,(,单位：亿元）,中,国,国,保,保,费,费,收,收,入,入,占,占,世,世,界,界,保,保,费,费,收,收,入,入,1,(2001,年,）,）,CAGR:32.5%,9,而,且,且,从,从,保,保,险,险,密,密,度,度,和,和,保,保,险,险,深,深,度,度,两,两,个,个,专,专,业,业,指,指,标,标,来,来,看,看,，,，,中,中,国,国,保,保,险,险,业,业,的,的,发,发,展,展,潜,潜,力,力,极,极,为,为,可,可,观,观,我,国,国,保,保,险,险,深,深,度,度,与,与,世,世,界,界,水,水,平,平,相,相,比,比,明,明,显,显,偏,偏,低,低,世,界,界,平,平,均,均,欧,洲,洲,平,平,均,均,亚,洲,洲,平,平,均,均,美,国,国,中,国,国,位,居,居,世,世,界,界,第,第5,6,位,我,国,国,保,保,险,险,密,密,度,度,仅,仅,世,世,界,界,平,平,均,均,水,水,平,平,的,的,5,中,国,国,欧,洲,洲,平,平,均,均,亚,洲,洲,平,平,均,均,美,国,国,位,居,居,世,世,界,界,第,第7,3,位,单,位,位,：,：,美,美,元,元,世,界,界,人,人,均,均,2002,年,2020,年,2002,年,2020,年,2.2%,6%,人,均,均,20,美,元,元,人,均,均,300,美,金,金,保,险,险,深,深,度,度,增,增,长,长,保,险,险,密,密,度,度,增,增,长,长,资料来,源,源：,2003,年中国,保,保险年,鉴,鉴,10,中国保,险,险业按,保,保险对,象,象划分,为,为财险,与,与人身,险,险，并,在,在法规,上,上对企,业,业的经,营,营范围,做,做了明,确,确、严,格,格的界,定,定,保险,财险,企业财,产,产险,家财险,机动车,辆,辆及第,三,三者责,任,任险,货运险,建安工,程,程及责,任,任险,责任险,信用险,保证保,险,险,农业险,传统寿,险,险,投资连,接,接产品,万能产,品,品,分红产,品,品,意外伤,害,害保险,健康保,险,险,金盛人,寿,寿目前,及,及将来,很,很长一,段,段时间,内,内的业,务,务范畴,，,，也是,本,本次行,业,业研究,的,的主要,研,研究对,象,象,人身险,11,从历史,上,上看，,人,人身险,占,占总体,比,比例快,速,速提高,，,，市场,增,增长远,高,高于保,险,险整体,的,的速率,；,；未来,比,比例逐,步,步趋于,合,合理，,但,但在整,体,体保险,行,行业高,速,速发展,的,的前提,下,下，人,身,身险市,场,场仍有,很,很大的,发,发展空,间,间,1998,年至,2002,年财险,、,、人身,险,险比例,变,变化图,508,559,610,688,780,754,885,990,1424,2275,1998,1999,2000,2001,2002,人身险,财险,单位：,亿,亿元,CAGR:7.69%,CAGR:31.8%,预计未,来,来五年,人,人身险,的,的增长,速,速度将,相,相对趋,缓,缓，人,身,身险与,财,财险比,例,例将趋,于,于合理,（,（国外,的,的比例,是,是3：2，国,内,内目前,比,比例是3：1,）,）,资料来,源,源：,2003,年中国,保,保险年,鉴,鉴,12,由于中,国,国,GDP,的持续,增,增长、,人,人口老,龄,龄化等,因,因素的,驱,驱动，,预,预计未,来,来五年,中,中国人,身,身险行,业,业将以20%,的,的速度,继,继续增,长,长,随着中,国,国,GDP,的持续,快,快速成,长,长，居,民的可,支,支配收,入,入将继,续,续保持,增,增长,中国原有,的,的社会保,障,障功能不,全,全，给商,业,业保险带,来,来广阔空,间,间,2000,年已进入,人,人口老年,型,型国家行,列,列，人口,老,老龄化使,用,用于老年,社,社会保障,的,的需求大,量,量增加,BCG,对未来五,年,年中国人,身,身险保费,总,总收入的,预,预测,（亿元人,民,民币）,关键驱动,因,因素,2003,年,年,2004,年,年,2005,年,年,2006,年,年,2007,年,年,2008,年,年,3337,4004,4804,5765,6918,8300,CAGR=20%,资料来源,：,：远卓分,析,析判断,13,成熟的保,险,险市场由,投,投保人、,保,保险中介,、,、保险人,、,、保险资,金,金管理共,同,同组成，,中,中国各保,险,险公司均,努,努力打造,各,各环节的,核,核心能力,投保人,（客户),保险中介,保险人,保险资金,管,管理,保险代理,人,人,保险经纪,人,人,保险公估,人,人,保险人是,保,保险市场,的,的主体，,需,需要有强,大,大的资金,实,实力和很,强,强的专业,能,能力,保监会对,保,保险人（,即,即保险公,司,司）有明,确,确的资金,能,能力规定,保险人的,专,专业能力,体,体现在：,保险产品,设,设计能力,风险管理,能,能力,赔付能力,（,（信用度,）,）,保险资金,投,投资管理,能,能力上,保险资产,管,管理与保,险,险产品设,计,计和保险,赔,赔付能力,直,直接相关,，,，是保险,公,公司生存,发,发展的基,础,础，国际,上,上通行的,做,做法是由,保,保险人设,立,立下属的,专,专门性资,产,产管理公,司,司负责,随着保险,业,业的发展,，,，我国逐,步,步放宽了,对,对保险企,业,业投资渠,道,道的监管,中国保险,企,企业,资料来源,：,：远卓金,融,融咨询中,心,心,14,保险中介,包,包括保险,经,经纪人、,保,保险代理,人,人和保险,公,公估人组,成,成，其中,保,保险公估,人,人是专业,服,服务提供,者,者，不属,于,于金融中,介,介机构,保险代理,人,人,保险经纪,人,人,保险公估,人,人,保险代,理,理人是,指,指与保,险,险公司,签,签订保,险,险代理,合,合同，,以,以保险,公,公司的,名,名义办,理,理保险,业,业务的,单,单位或,个,个人,保险代,理,理人又,可,可分为,：,：,专业,代,代理人,：,：如保,险,险代理,公,公司,兼业,代,代理人,：,：如邮,局,局、商,业,业银行,个人,代,代理人,：,：如保,险,险公司,业,业务员,保险代,理,理人的,收,收入来,源,源于保,险,险公司,支,支付的,佣,佣金或,手,手续费,代理公,司,司可为,多,多家保,险,险公司,服,服务,保险代,理,理与保,险,险经纪,之,之间存,在,在竞争,的,的关系,保险经,纪,纪人是,基,基于投,保,保人的,利,利益，,为,为投保,人,人进行,保,保险方,案,案规划,、,、风险,管,管理等,中,中介服,务,务的公,司,司,保险经,纪,纪人不,得,得兼营,保,保险代,理,理业务,保险经,纪,纪人的,职,职责包,括,括：,保险方,案,案设计,、,、协助,投,投保和,索,索赔,-风险,评,评估与,控,控制,帮助客,户,户监督,保,保险公,司,司的运,作,作,保险经,纪,纪与保,险,险代理,之,之间存,在,在竞争,关,关系,以服务,机,机构客,户,户为主,保险公,估,估人是,从,从事保,险,险标的,评,评估、,勘,勘验、,鉴,鉴定、,估,估损、,理,理算等,业,业务的,专,专业公,司,司,保险公,估,估人不,得,得从事,保,保险代,理,理和保,险,险经纪,的,的工作,保险公,估,估人要,有,有很强,的,的保险,专,专业能,力,力和独,立,立性,以服务,机,机构客,户,户为主,投保人,（客户),保险中,介,介,保险人,保险资,金,金管理,保险代,理,理人,保险经,纪,纪人,保险公,估,估人,资料来,源,源：远,卓,卓金融,咨,咨询中,心,心,15,未来随,着,着竞争,的,的加剧,，,，保险,公,公司从,成,成本和,效,效率出,发,发，会,更,更多采,用,用代理,公,公司渠,道,道，代,理,理公司,市,市场将,有,有很大,的,的发展,，,，这样,的,的发展,趋,趋势值,得,得保险,公,公司密,切,切关注,目前处,起,起步阶,段,段,未来发,展,展空间,很,很大,目前代理公,司,司主要代理,财,财险业务，,2002,年底，在全,国,国已经开业,的,的保险中介,机,机构当中，,盈,盈利的寥寥,无,无几，以保,险,险代理公司,为,为例，实际,开,开业,127,家，盈利的,只,只有,7,家，基本是,全,全线亏损,以公司客户,为,为主，多依,托,托大集团,招收合适的,代,代理人困难,消费者对代,理,理公司没有,认,认知度,国,(,境,),外保险中介,公,公司每年的,保,保费收入平,均,均占所在国,家,家和地区保,费,费总收入的,70%,左右,个别发达欧,美,美国家甚至,占,占到,90%,保监会批准,保,保险中介机,构,构明显加快,，,，会有越来,越,越多的中介,机,机构进入市,场,场,保监会已批,准,准专业保险,中,中介公司可,在,在设有分支,机,机构的保险,的,的区域开展,业,业务，未来,中,中介机构会,成,成为重要的,渠,渠道 ，这,对,对后进入者,尤,尤为重要,投保人,（客户),保险中介,保险人,保险资金管,理,理,保险代理人,保险经纪人,保险公估人,专业代理人,个人代理人,兼业代理人,资料来源：,远,远卓金融咨,询,询中心,16,目前保险公,司,司的市场集,中,中度极高，,但,但随着政策,的,的开放，有,逐,逐步降低的,趋,趋势，外资,、,、合资企业,在,在其中大有,可,可为,中国,人寿,56.59%,平安,23.54%,太平洋,10.95%,新华,3.51%,泰康,2.89%,2003,年各家寿险,公,公司市场份,额,额统计，外,资,资或外资控,股,股的市场份,额,额为,2.4%,在已开放的,上,上海和广州,地,地区，外资,公,公司所占寿,险,险市场份额,已,已达,14.4,和,11.8,2.4%,11%-14%,波士,顿,顿咨,询,询公,司,司最,新,新报,告,告：,中国,寿,寿险,商,商的,专,专业,化,化水,平,平远,远,远落,后,后于,大,大牌,国,国际,保,保险,商,商，,产,产品,创,创新,有,有限,、,、财,务,务管,理,理不,当,当，,如,如果,不,不立,即,即改,进,进业,务,务运,作,作，,将,将面,临,临被,外,外资,保,保险,商,商淘,汰,汰的,危,危险,全国,市,市场,上海,、,、北,京,京市,场,场,外资,保,保险,公,公司,外资,保,保险,公,公司,资料,来,来源,：,：,中国,保,保险,年,年鉴,、上,海,海保,险,险市,场,场分,析,析、,BCG,咨询,报,报告,17,由于,产,产品,复,复制,容,容易,，,，大,部,部分,中,中资,寿,寿险,企,企业,产,产品,趋,趋同,化,化，,未,未来,企,企业,根,根据,客,客户,需,需求,订,订做,创,创新,产,产品,变,变得,非,非常,重,重要,在同,一,一投,保,保群,体,体、,同,同一,利,利率,政,政策,条,条件,下,下，,各,各公,司,司保,单,单理,论,论成,本,本基,本,本相,同,同，,各,各保,险,险公,司,司传,统,统类,保,保险,的,的价,格,格在,一,一定,程,程度,上,上并,没,没有,太,太大,的,的差,异,异,康宁,定,定期,保,保险,国寿,千,千禧,理,理财,两,两全,保,保险,国寿,鸿,鸿寿,年,年金,保,保险,鸿鑫,终,终身,世纪,同,同祥,永利,双,双全,保,保险,太平,盛,盛世,长,长发,两,两全,保,保险,太平,盛,盛世,长,长虹,两,两全,保,保险,小康,之,之家,长命,百,百岁,年,年金,保,保险,18,产品,营,营销,渠,渠道,从,从团,体,体直,销,销和,个,个人,营,营销,为,为主,，,，增,加,加了,银,银行,代,代理,的,的第,三,三条,渠,渠道,，,，而,且,且银,行,行代,理,理业,务,务成,长,长很,快,快，,已,已超,过,过团,体,体直,销,销业,务,务,资料,来,来源,：,：,2003,年中,国,国保,险,险年,鉴,鉴,银行,代,代理,业,业务,从,从,2000,年开,始,始启,动,动，,已,已从,2000,年占,总,总销,售,售收,入,入的,0.43%,，成,长,长到,2003,年占,总,总销,售,售收,入,入的,25.92%,19,同时,，,，由,于,于保,险,险业,计,计算,要,要求,高,高，,企,企业,运,运营,对,对精,算,算经,验,验和,IT,系统,要,要求,很,很高,，,，好,的,的精,算,算经,验,验和,IT,系统,支,支持,往,往往,容,容易,形,形成,企,企业,独,独特,的,的竞,争,争优,势,势,多家,国,国内,人,人寿,保,保险,公,公司,因,因精,算,算（,如,如利,率,率等,）,）经,验,验不,足,足，,导,导致,代,代理,人,人卖,出,出亏,损,损保,单,单,XX,人寿,因,因,IT,系统,无,无法,支,支持,业,业务,，,，因,而,而造,成,成产,品,品无,法,法顺,利,利面,世,世,“产,品,品很,容,容易,复,复制,，,，但,背,背后,的,的管,理,理系,统,统、,IT,系,统,统,是,是,无,无,法,法,复,复,制,制,的,的,”,”,访,访,谈,谈,纪,纪,要,要,20,由,于,于,中,中,国,国,保,保,险,险,企,企,业,业,规,规,模,模,仍,仍,较,较,小,小,，,，,为,为,把,把,握,握,良,良,好,好,机,机,遇,遇,，,，,同,同,时,时,也,也,由,由,于,于,保,保,险,险,业,业,对,对,资,资,本,本,需,需,求,求,大,大,的,的,特,特,点,点,，,，,很,很,多,多,企,企,业,业,通,通,过,过,增,增,资,资,扩,扩,股,股,或,或,上,上,市,市,等,等,途,途,径,径,达,达,到,到,充,充,实,实,资,资,本,本,金,金,的,的,目,目,的,的,增,资,资,扩,扩,股,股,在,2000,年,，,，,新,新,华,华,公,公,司,司,增,增,资,资,扩,扩,股,股,，,，,分,分,别,别,与,与,瑞,瑞,士,士,苏,苏,黎,黎,世,世,保,保,险,险,公,公,司,司,、,、,国,国,际,际,金,金,融,融,公,公,司,司,、,、,日,日,本,本,明,明,治,治,生,生,命,命,保,保,险,险,公,公,司,司,、,、,荷,荷,兰,兰,金,金,融,融,发,发,展,展,公,公,司,司,签,签,订,订,招,招,股,股,协,协,议,议,书,书,平,安,安,保,保,险,险,公,公,司,司,2002,年,以,以,百,百,分,分,之,之,一,一,的,的,股,股,份,份,引,引,入,入,日,日,本,本,第,第,一,一,生,生,命,命,保,保,险,险,公,公,司,司,，,，,使,使,得,得,平,平,安,安,外,外,资,资,持,持,股,股,比,比,例,例,达,达,到,到,政,政,策,策,规,规,定,定,的,的,百,百,分,分,之,之,二,二,十,十,五,五,上,上,限,限,2000,年,，,，,泰,泰,康,康,人,人,寿,寿,保,保,险,险,股,股,份,份,有,有,限,限,公,公,司,司,增,增,资,资,扩,扩,股,股,，,，,公,公,司,司,的,的,净,净,资,资,产,产,将,将,达,达,到,到,20,亿元人,民,民币。,上市,2003,年,12,月,18,日，中,国,国人寿,在,在纽约,、,、香港,两,两地上,市,市，募,集,集资金,约,约,35,亿美金,，,，全部,用,用于补,充,充资本,金,金,平安拟,在,在海外,上,上市，,新,新华人,寿,寿拟在,内,内地上,市,市,中国整,个,个保险,行,行业资,产,产总量,6000,亿左右,，,，仅相,当,当于发,达,达国家,的,的一家,较,较大保,险,险公司,的,的规模,企业发,展,展的资,本,本金需,求,求很大,到,2008,年，市,场,场将以,每,每年,20,以上,的,的,速度成,长,长,21,随着政,策,策的放,宽,宽，大,多,多数外,资,资保险,公,公司加,速,速区域,扩,扩张圈,地,地的举,措,措，以,达,达到占,领,领市场,和,和发挥,规,规模效,应,应的目,的,的,中英人,寿,寿,太平洋,安,安泰,中宏,中意,注：,实心图,标,标的为,已,已开办,分,分公司,的,的区域,空心图,标,标的为,拟,拟开办,分,分公司,的,的区域,北京,上海,苏州,宁波,广州,成都,重庆,福州,22,但由于,政,政策的,限,限制，,企,企业投,资,资方式,受,受限，,目,目前主,要,要投资,于,于银行,存,存款和,国,国债，,投,投资收,益,益较低,2002,年资金,运,运用结,构,构比例,资料来,源,源：,2003,年中国,保,保险年,鉴,鉴,、,远,远卓研,究,究,国外保,险,险资金,的,的投资,渠,渠道主,要,要有：,股,股票、,基,基金、,债,债券、,房,房地产,、,、抵押,或,或担保,贷,贷款、,银,银行存,款,款等，,多,多种投,资,资渠道,有,有利于,超,超大规,模,模的保,险,险资金,进,进行组,合,合投资,，,，从而,能,能够有,效,效的规,避,避投资,风,风险并,获,获得可,观,观的投,资,资收益,2002,年我,国,国银,行,行存,款,款收,益,益率,3.21%,，国,债,债收,益,益率,4.57%,2002,年保,险,险公,司,司平,均,均收,益,益率3.14%,23,由于,保,保险,行,行业,的,的特,点,点企,业,业在,初,初期,投,投入,大,大，,投,投资,回,回收,期,期长,，,，加,上,上资,金,金运,用,用收,益,益低,，,，造,成,成目,前,前业,内,内企,业,业普,遍,遍盈,利,利能,力,力不,强,强,保单收入,投资收益,佣金,费用,摊销,目前投资,收,收益较低,行业平均,收,收益率从2001,年,年的4.3%下降,到,到2002年的3.14%,在达到规,模,模效应前,，,，数额较,大,大,24,政府监管,部,部门的监,管,管政策和,程,程序对保,险,险公司的,经,经营影响,巨,巨大，未,来,来的逐步,放,放开，为,外,外资保险,公,公司提供,了,了巨大的,市,市场机会,产品,目前产品,上,上市前需,报,报保监会,审,审批，短,则,则几天，,长,长则几个,月,月,产品上市,前,前仅需备,案,案即可，,时,时间仅需,几,几天,对中资保,险,险公司的,审,审批速度,优,优势不复,存,存在,创新产品,更,更快面世,区域,外资进入,各,各个区域,中资市场,被,被大量挤,占,占,目前对外,资,资开放的,为,为,15,个主要城,市,市,2006,年后将全,面,面开放,资金运用,保险公司,投,投资回报,率,率提升,投资经验,丰,丰富的外,资,资保险更,有,有利,目前主要,投,投资领域,仅,仅限于基,金,金、债券,和,和银行存,款,款,对比例有,严,严格的规,定,定,保险资金,有,有步骤的,入,入股市，,增,增加投资,回,回报率,险种,中资保险,公,公司这部,分,分市场被,侵,侵蚀,外资不能,做,做团险和,年,年金险,2004,年底全面,开,开放团险,，,，,2006,年后全面,开,开放,公司开办,大量外资,保,保险的涌,入,入，竞争,加,加剧,允许开办,股,股份占,50,的合资,公,公司,2006,年后产险,可,可开办独,资,资公司,现状,未来趋势,影响,25,远卓认为,外,外资（合,资,资）保险,企,企业在中,国,国的关键,成,成功因素,是,是跨区域,发,发展、准,确,确的产品,定,定位、人,才,才本地化,、,、良好的,政,政府关系,和,和雄厚的,资,资本金,跨,区,区,域,域,发,发,展,展,准,确,确,的,的,产,产,品,品,定,定,位,位,人,才,才,本,本,地,地,化,化,良,好,好,的,的,政,政,府,府,关,关,系,系,雄,厚,厚,的,的,资,资,本,本,金,金,.,.,.,.,.,.,.,.,.,.,.,.,外,资,资,保,保,险,险,关,键,键,成,成,功,功,因,因,素,素,26,目,录,录,关,键,键,结,结,论,论,远,卓,卓,对,对,中,中,国,国,保,保,险,险,（,（,寿,寿,险,险,）,）,行,行,业,业,的,的,理,理,解,解,和,和,分,分,析,析,远,卓,卓,对,对,金,金,盛,盛,发,发,展,展,历,历,程,程,和,和,现,现,实,实,能,能,力,力,的,的,理,理,解,解,远,卓,卓,对,对,金,金,盛,盛,战,战,略,略,规,规,划,划,的,的,理,理,解,解,和,和,分,分,析,析,远,卓,卓,对,对,金,金,盛,盛,财,财,务,务,预,预,测,测,的,的,理,理,解,解,和,和,分,分,析,析,远,卓,卓,对,对,五,五,矿,矿,进,进,行,行,增,增,资,资,扩,扩,股,股,的,的,机,机,遇,遇,分,分,析,析,增,资,资,风,风,险,险,提,提,示,示,和,和,防,防,范,范,案,例,例,：,：,招,招,商,商,局,局,和,和,中,中,远,远,集,集,团,团,投,投,资,资,平,平,安,安,保,保,险,险,价,价,值,值,分,分,析,析,27,金,盛,盛,保,保,险,险,的,的,发,发,展,展,历,历,程,程,可,可,以,以,概,概,括,括,为,为,:,前,期,期,稳,稳,健,健,运,运,作,作,、,、,谨,谨,慎,慎,探,探,索,索,;,后,期,期,积,积,极,极,创,创,新,新,，,，,蓄,蓄,势,势,待,待,发,发,，,，,为,为,即,即,将,将,驶,驶,入,入,发,发,展,展,的,的,“,“,快,快,车,车,道,道,”,”,做,做,好,好,准,准,备,备,积,极,极,创,创,新,新,，,，,蓄,蓄,势,势,待,待,发,发,金盛保险成,立,立于,1999,年,2003,年上海市寿,险,险业务中外,资,资和合资企,业,业的第四位,开始进入广,州,州市场，取,得,得一定成绩,提出中国运,行,行模式（,COM,）模式,提出“代理,人,人蓝图（,AgentBluePrint”,管理制度,完善,IT,系统,提出了“,HighPotentialStaffPlan,”,”,，有效激励,员,员工,抓住政策管,制,制放松的机,遇,遇，积极进,行,行渠道的拓,展,展,根据,WTO,对外资保险,公,公司开放时,间,间表，提出,了,了发展战略,规,规划,稳健运作，,谨,谨慎探索,28,金盛保险自,开,开业以来经,历,历了前些年,的,的低迷，,2003,年首,次,次完,成,成各,项,项年,度,度主,要,要业,绩,绩目,标,标，,取,取得,了,了不,错,错的,业,业绩,/,以上,海,海为,例,例,/,财务数据,(,单位：百万）,2002,年,2003,年预算,2003,年实际,实际比预算增长率,(%),实际比上年增长率,(%),总保费收入,93,135,122,(9),32,管理费用,53,58,51.6,11,3,管理费用率,65,55%,50%,9,23,费用超支,46,45,41,10,8,净损益,（,43,）,(35.7),(27.9),22,35,扣除费用超支后内在价值,191,220,242,10,(9),评估价值,262,289,371,28,10,员工数,149,167,155,7,(4),销售数据,代理人数量,1236,1302,1723,32,39,代理人产能,1913,2495,2268,(9),19,新业务指标,(,千元,),31628,38019,41173,8,30,1,年新业务价值（百万）,6,5.8,10.7,84,81,1,年新业务价值,/,新业务指标,18,15%,26%,73,44,脱落率,8.0%,7.2%,10,NA,资料,来,来源,：,：,金盛,财,财务,统,统计,报,报告,29,并且,为,为未,来,来的,进,进一,步,步发,展,展做,出,出了,组,组织,、,、运,营,营、,人,人力,资,资源,等,等多,方,方面,的,的准,备,备,组织,建,建设,高管,层,层稳,定,定,COM,模式,运营,IT,系统,产品创新,精算,渠道拓展,投资风险,管,管理,人力资源,代理人蓝,图,图,高潜力员,工,工发展规,划,划,长期保留,人,人才计划,未来的发,展,展,30,金盛高管,层,层的稳定,和,和中国运,行,行模式（,COM),的提出，,给,给未来的,地,地域拓展,做,做好组织,的,的准备,资料来源,：,：,中国运,营,营模式,报,报告,NationalHead Office,FutureBranches,GZBranch,SHGBranch,Sub-branch,City Sales Offices,City Sales Offices,City Sales Offices,Sub-branch (SB),SuburbSalesOffices,SBSalesOffices,Suburb,SalesOffices,SuburbSalesOffices,SBSalesOffices,高管层,的,的稳定,中国运,行,行模式,经历,2,次的总,裁,裁更换,及,及其相,应,应的管,理,理层“,换,换血”,后,后，金,盛,盛最终,构,构建了,稳,稳定的,高,高管层,，,，新一,任,任的总,裁,裁任期,达,达,5,年,金盛已,经,经做好,了,了组织,的,的准备,去,去迎接,未,未来的,发,发展,31,金盛已,形,形成了,较,较为完,善,善的运,营,营系统,，,，体现,在,在精算,管,管理、,产,产品设,计,计、,IT,系统支,持,持和投,资,资管理,等,等几方,面,面,金盛已,形,形成较,为,为完善,的,的运营,系,系统,完善的,IT,系统可,以,以支持,上,上海和,广,广州两,地,地的运,作,作,IT,系统的,支,支持也,是,是金盛,能,能够推,出,出其他,公,公司不,能,能模仿,的,的投连,保,保险产,品,品的主,要,要原因,金盛已,形,形成了,很,很强的,产,产品创,新,新设计,能,能力，,推,推出了,深,深受欢,迎,迎的“,盛,盛世佳,人,人”和,投,投连保,险,险等产,品,品,安盛集,团,团的已,有,有产品,是,是金盛,公,公司产,品,品设计,的,的重要,支,支持,精算管,理,理水平,不,不断加,强,强，停,止,止了不,盈,盈利的,产,产品或,收,收益率,低,低的产,品,品,对投资,的,的风险,管,管理体,系,系较为,完,完善,清晰的,投,投资理,念,念,每月的,投,投资会,议,议,考核指,标,标的设,计,计避免,了,了短期,行,行为,32,在人力,资,资源方,面,面，金,盛,盛制定,或,或正在,制,制定相,应,应的规,划,划，为,未,未来的,发,发展打,好,好人才,的,的基础,资料来,源,源：,金盛战,略,略规划,报,报告,中国代,理,理人发,展,展模式,高潜力,员,员工发,展,展规划,长期保,留,留人才,计,计划,如期于,10,月,1,日在上,海,海成功,推,推出，,使,使得代,理,理人人,数,数达,1,723,名,代理人,产,产能达,2,268,人,/,月,于,9,月,18,日在广,州,州正式,推,推出，,使,使得,12,月底代,理,理人人,数,数达,783,名,代理人,产,产能达,2,515,人,/,月,长期保,留,留人才,计,计划初,稿,稿已完,成,成，在,修,修改中,保留计,划,划市场,调,调查已,完,完成,关键员,工,工的挑,选,选标准,初,初稿在,8,月完成,高潜力,员,员工名,单,单经总,裁,裁批准,于,7,月,4,日完成,高,高潜力,员,员工背,景,景情况,审,审核,高潜力,员,员工培,训,训及发,展,展计划,于,于,9,月,30,日完成,/,举例,/,目的,进程,/,结果,提供代,理,理人数,量,量和产,能,能,保留人,才,才，培,养,养人才,，,，为,2006,年所有,部,部门经,理,理本地,化,化做准,备,备,提供代,理,理人数,量,量和产,能,能,33,目录,关键结,论,论,远卓对,中,中国保,险,险（寿,险,险）行,业,业的理,解,解和分,析,析,远卓对,金,金盛发,展,展历程,和,和现实,能,能力的,理,理解,远卓对,金,金盛战,略,略规划,的,的理解,和,和分析,远卓对,金,金盛财,务,务预测,的,的理解,和,和分析,远卓对,五,五矿进,行,行增资,扩,扩股的,机,机遇分,析,析,增资风,险,险提示,和,和防范,案例：,招,招商局,和,和中远,集,集团投,资,资平安,保,保险价,值,值分析,34,远卓将,从,从公司,战,战略、,业,业务规,划,划和战,略,略支撑,体,体系三,个,个层面,来,来理解,和,和分析,金,金盛保,险,险的战,略,略规划,公司战,略,略,业务规,划,划,战略支,撑,撑体系,战略目,标,标,关键资,源,源,运营系,统,统,组织与,人,人力资,源,源体系,IT,系统,战略定,位,位与态,度,度,地域拓,展,展,产品组,合,合,分销渠,道,道,公司战,略,略,金盛保,险,险有清,晰,晰的战,略,略定位,，,，并且,远,远卓认,为,为是合,理,理的,基于市,场,场环境,变,变化和,金,金盛实,力,力的增,长,长，远,卓,卓建议,金,金盛保,险,险的战,略,略态度,从,从保守,稳,稳健型,向,向积极,型,型过渡,五矿和,安,安盛的,支,支持是,该,该战略,规,规划实,现,现的必,要,要条件,业务规,划,划,金盛保,险,险借鉴,安,安盛集,团,团的代,理,理人蓝,图,图等系,统,统性强,，,，但远,卓,卓认为,其,其是否,适,适应中,国,国市场,有,有待验,证,证,战略支,撑,撑体系,远卓认,为,为金盛,保,保险具,有,有稳定,的,的战略,支,支撑体,系,系基础,建议加,强,强本地,化,化的考,虑,虑：业,务,务运作,模,模式、,人,人才等,方,方面,加快,IT,系统建,设,设，以,实,实现对,业,业务的,支,支撑,远卓赞,同,同金盛,在,在产品,创,创新上,的,的策略,远卓认,为,为金盛,还,还需认,真,真考虑,更,更高层,次,次的一,个,个重要,问,问题，,即,即如何,将,将地域,拓,拓展、,产,产品规,划,划和渠,道,道有机,匹,匹配,35,基于对保险,行,行业的良好,发,发展趋势、,国,国内市场向,外,外资保险公,司,司的历史性,机,机遇的理解,，,，以及金盛,保,保险成立5,年,年来取得的,业,业绩，远卓,认,认为金盛提,出,出的战略定,位,位是合理的,战略定位,在外资人寿,保,保险公司中,，,，成为领先,者,者。,成为客户首,选,选的保险公,司,司,2006,年公司的评,估,估价值（,AV,）由,2002,年的人民币,2.62,亿元增加到人民币,25,亿元（,5,城市）。,保险行业的,良,良好发展趋,势,势,近年来中国,保,保险业发展,迅,迅速,预计未来5,年,年仍将保持,20,的高速增,长,长率,人身险市场,有,有巨大的发,展,展空间,国内市场向,外,外资公司开,放,放,预计政策的,变,变化趋势对,外,外资/合资,保,保险公司有,利,利,多,地域、对业,务,务品种将向,外,外资保险公,司,司开放,金盛保险取,得,得的业绩,成立5年，,对,对中国市场,建,建立了深刻,的,的理解,培养了一大,批,批有丰富保,险,险行业经验,的,的员工,2003年,上,上海和广州,公,公司取得了,成,成功,36,与之相对应,，,，金盛保险,的,的高管层对,公,公司发展的,战,战略态度也,应,应从过去的,稳,稳健保守型,向,向积极型过,渡,渡,描述,采取激进的,态,态度，抓住,机,机遇，进入,新,新的领域,采取稳健的,态,态度保持已,有,有业务的运,作,作,看住已有垄,断,断业务，不,进,进行新产品,开,开发或区域,的,的拓展,战略态度,积极,稳健,保守,金盛保险,过去,现在,37,对于战略目,标,标体系当中,的,的各项指标,，,，远卓认为,金,金盛应充分,考,考虑外部竞,争,争环境对实,现,现该指标体,系,系的影响,金,盛,战,略,目,标,体,系,盈利,销售和有,效,效保单,销售能力,品牌知名,度,度,员工满意,度,度,200,8,年，实现,法,法定利润,2008,年,年，避免,费,费用超支,2006,年，总保,费,费收入达,到,到人民币,11.4,亿元,2006,年,年，实现,一,一年新业,务,务价值人,民,民币,1.1,亿元,2006,年,年，一年,新,新业务价,值,值,/,新业务指,标,标达到,23%,2006,年代理人,队,队伍发展,为,为,9,757,人,2006,年,年实现代,理,理人产能,4,588,元,/,代理人/,月,月,2006,年,年，多元,化,化非代理,人,人渠道占,新,新业务指,标,标的,6.2%,2006,年,年，品牌,知,知名度达,到,到22%,（,2003,年，品牌,知,知名度,12,）,2006,年，员工,满,满意度调,查,查指标达,到,到38,（,2003,年，员工,满,满意度,36,）,资料来源,：,：,金盛财务,预,预测分析,报,报告,、 远,卓,卓分析,38,五矿与政,府,府的关系,、,、客户资,源,源，安盛,集,集团的保,险,险业经验,是,是金盛保,险,险实现其,战,战略目标,的,的关键资,源,源,双方股东,的,的支持缺,一,一不可,五,矿,方,面,安,盛,方,面,资金的支,持,持,与政府的,良,良好关系,在全国及,全,全球巨大,的,的客户资,源,源,资金的支,持,持,对金融行,业,业，特别,是,是保险行,业,业的丰富,经,经验,先进的管,理,理理念、,人,人才输入,在全球巨,大,大的客户,资,资源,39,进入中国,市,市场的外,资,资、合资,保,保险公司,都,都在紧锣,密,密鼓地进,行,行地域拓,展,展,友邦,已进入地,域,域,准备进入,地,地域,中宏,中意,信诚,全国重点,城,城市,重点城市,及,及华东,重点城市,及,及华东,重点城市,及,及沿海城,市,市,地域拓展,策,策略,北京、上,海,海、广州,、,、深圳、,苏,苏州、（,支,支公司）,佛山、,东,东莞、江,门,门,上海、广,州,州、,广州、北,京,京,广州、北,京,京,天津等四,个,个重点城,市,市,北京刚刚,基,基本完成,浙江、江,苏,苏各主要,城,城市,苏州,福州等城,市,市,太平洋,安泰,重点城市,苏州、成,都,都、宁波,、,、福州、,重,重庆,上海、北,京,京、广州,40,金盛保险,依,依据中国,政,政府陆续,开,开放保险,市,市场的策,略,略和安盛,集,集团的城,市,市选择评,分,分模型，,计,计划进入,北,北京、佛,山,山、东莞,市,市场；远,卓,卓认为该,城,城市选择,模,模型是科,学,学的、可,以,以信赖的,1,st pillar,2,nd pillar,3,rd pillar,Scoring,城市选择标准,第一批开放城市,第一层级,人口,大连,深圳,佛山,出生率,2,1,1,死亡率,1,1,4,平均可支配收入,4,4,3,第二层级,代理人团队准备度,1,1,1,第三层级,是否首都,0,0,0,总分（经过权重处理）,53,64,67,分析示意,41,但金盛需,要,要关注的,是,是，政府,的,的决策过,程,程和态度,具,具有相当,强,强的不可,控,控性,政府的决,策,策过程和,对,对外资公,司,司的态度,具,具有相当,强,强的不可,控,控性,远卓认为,应,应对措施,应,应该是,加强与监,管,管部门的,交,交往,发挥五矿,的,的关系及,影,影响力,申请工作,准,准备充分,尽早申请,政府的决,策,策过程,申请手续,繁,繁杂,审批环节,多,多,决策过程,长,长,政府的态,度,度,出于保护,内,内资企业,的,的目的，,对,对外资企,业,业的新产,品,品、地域,拓,拓展等申,请,请迟迟不,批,批,针对多个,外,外资公司,在,在同一城,市,市开分公,司,司的申请,，,，政府给,予,予不同的,“,“待遇”,，,，如关系,好,好、市场,影,影响力大,的,的外资公,司,司可能先,得,得到批准,42,在产品结,构,构上，金,盛,盛保险拥,有,有从纯保,障,障型到具,有,有理财功,能,能的多元,化,化产品系,列,列,寿险产品,寿险主险,产,产品,意外及健,康,康险产品,附加险产,品,品,年金险产,品,品,投资连结,险,险产品,盛世骄子,盛世顺心,盛世顺意,纯保障型,理财功能,型,型,金生赢家,意,外,外,伤,伤,害,害,意,外,外,门,门,急,急,诊,诊,医,医,疗,疗,金,体,体,安,安,康,康,意,外,外,伤,伤,害,害,医,医,疗,疗,重,大,大,疾,疾,病,病,盛,世,世,延,延,年,年,金,盛,盛,金,金,生,生,平,平,安,安,意,意,外,外,金盛,安,安心,金生,如,如意,盛世,佳,佳人,金世,如,如意,43,其中,未,未来,发,发展,潜,潜力,大,大、,利,利润,率,率高,的,的分,红,红和,投,投资,连,连结,产,产品,占,占个,人,人保,费,费业,务,务收,入,入的,比,比例,高,高,投资,连,连结,产,产品,和,和分,红,红型,产,产品,的,的未,来,来发,展,展潜,力,力大,，,，利,润,润率,高,高,公司,中宏,金盛,中国,人,人寿,平安,友邦,上,上海,产品,类,类别,200,2,年寿,险,险公,司,司个,人,人业,务,务保,费,费收,入,入构,成,成,64.8%,6.3%,6.1%,22.7%,45%,11%,2%,42%,43.5%,1.2%,51.6%,3.7%,15%,61.3%,6.5%,17.2%,25.1%,71.7%,3.2%,其他,健康,险,险,意外,伤,伤害,投资,连,连结,+,分红,资料,来,来源,：,：,2003,年中,国,国保,险,险年,鉴,鉴,、,远,远,卓,卓研,究,究,44,并且,能,能够,为,为保,险,险公,司,司提,供,供持,续,续保,费,费收,入,入的,期,期缴,业,业务,占,占比,远,远高,于,于行,业,业平,均,均水,平,平，,这,这体,现,现公,司,司追,求,求长,期,期的,未,未来,价,价值,的,的理,念,念,趸缴,方,方式,虽,虽然,能,能提,高,高当,年,年保,费,费收,入,入总,额,额，,但,但容,易,易造,成,成公,司,司未,来,来的,经,经营,风,风险,，,，并,可,可能,透,透支,潜,潜在,的,的优,质,质保,险,险资,源,源,期缴,方,方式,则,则能,够,够为,保,保险,公,公司,提,提供,持,持续,的,的保,费,费收,入,入,2003,年,年,期缴,占,占总,体,体保,费,费,的比例,金盛：,高,高于90%,外资公,司,司平均,水,水平:83%,中国人,身,身保险,行,行业平,均,均：54%,资料来,源,源：远,卓,卓分析,45,在产品,创,创新上,，