并购案例分析教材（PPT 44页）48653

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,26,*,平安,并,购深发展案例分析,1,案例简介,2,1,、案例简介,并购方：,成立于,1988,年，总部位于,深圳,中国第一家以保险为核心的，融证券、信托、银行、资产管理、企业年金等多元金融业务为一体的紧密、高效、多元的综合金融服务集团,2004,年,6,月和,2007,年,3,月先后在香港联交所主板及,上交所,上,市,战略定位：“一个客户、一个账户、多个产品、一站式服务“,拥有：寿险、产险、养老、健康、银行、证券、信托、资产管理、基金全部金融牌照,2010,年分部净利润占比,2009,分部净利润占比,数据来源：公司年报,3,1,、案例简介,并购方：平安集团,平安主营业务情况,保险业务,平安寿险是中国第二大寿险公司,(,规模保费市场份额,15.2%),平安产险是中国第二大产险公司,(,规模保费市场份额,15.4%),银行,业务,投资,业务,平安,银行,2010,年净利润同比增长,60.8%,战略投资深发展取得重大进展,平安证券完成,39,家,IPO,和,11,家再承销项目主承销发行,平安大华基金获批准成立,平安人寿,平安产险,平安健康险,平安养老险,平安银行,深发展银行（整合中）,平安证券,平安信托,平安资产管理,平安大华基金,4,1,、案例简介,并购方：平安集团,平安主营业务情况,保险业务,2010,年度寿险市场份额,(,规模保费,),2007-2010,各寿险公司,ROE,2008-2010,年寿险内含价值增长率,2008-2010,年寿险新增业务价值增长率,寿险业务市场地位稳定,5,1,、案例简介,并购方：平安集团,平安主营业务情况,银行,业务,投资,业务,平安,银行,2010,年净利润比,2009,年增长,60.8%,；,战略投资深发展取得重大进展,平安证券完成,39,家,IPO,和,11,家再承销项目主承销发行,平安大华基金获批准成立,平安银行,跨区域经营的股份制商业银行，主打零售业务,经营业绩,单位：百万元,2010,年,2009,年,净利息收入,5438,3425,手续费及佣金净收入,801,417,投资收益,73,404,其他业务收入,84,202,营业收入合计,6396,4448,资产减值损失,-373,-183,营业净收入,6023,4265,营业、管理及其他费用,-3801,-2917,税前利润,2222,1348,所得税,-485,-268,净利润,1737,1080,资本充足率,单位：百万元,2010,年,2009,年,净资本,18551,17173,资本充足率,11.00%,13.00%,核心资本充足率,9.30%,10.90%,贷款质量,单位：,%,2010,年,2009,年,不良贷款比率,0.41%,0.46%,拨备覆盖率,211.10%,156.00%,数据来源：平安集团年报,6,1,、案例简介,被并购方：,成立于,1987,年，总部位于,深圳,中国第一家面向社会公众公开发行股票并上市的商业银行,(000001),2004,年引入,战略投资者美国“,新桥,”投资,公司业务战略,:,“面向中小企业、面向贸易融资”,优势业务包括,:,贸易融资和供应链金融,深发展贸易融资,整合涵盖应收、预付和存货全供应链环节,横跨国内、国际与离岸三大贸易领域,提供整体解决方案的专业化贸易融资银行,国内银行界贸易融资业务的领先者,7,1,、案例简介,被并购方：深圳发展银行,2004-2010,年度不良贷款率,2004-2010,年度拨备覆盖率,2004-2010,年度净利润,2004-2010,年度资本充足率,数据来源：公司年报,“新桥”接管后，实现内涵式增长,8,1,、案例简介,并购过程,第一步：,平安受让新桥持有的深发展,5.2,亿股股份，占深发展目前总股本的,16.76,，同时平安,向新桥定向增发,2.99,亿股平安,H,股作为对价,。（折合深发展：,26.77,元,/,股）,第二步：深发展银行向平安旗下的平安寿险定向增发,3.80,亿股，平安寿险,以现金人民币,69.31,亿元全额认购,（深发展：,18.26,元,/,股）,第三步（审批中）：平安集团以,90.75%,的平安银行股份和现金,26.92,亿元,作为对价，认购深发展以非公开方式定向增发的,16.39,亿股份。（深发展：,17.75,元,/,股）,完成时间：,2010,年,5,月,6,日,完成时间：,2010,年,6,月,28,日,预案提出时间：,2010,年,9,月,2,日,2011,年,5,月,12,日,获证监会有条件通过,9,商业理由,10,2,、商业理由,宏观角度,GDP,增长、人口老龄化等因素构成保险行业长期发展的推动因素,单位：亿元,单位：万亿美元,11,中国金融监管立法框架的演变,阶段,时间,事件及内容,分业经营原则的确立与强化,1993,国务院关于金融体制改革的决定,正式确立严格金融分业经营和分业监管的原则,1995,商业银行法,明文规定分业经营，禁止商业银行从事其他金融业务,1995,保险法,不仅明确保险业与其他金融业及普通商业分业经营的原则，还坚持人寿保险与财产保险分业经营,1998,证券法,重申银行、证券、保险和信托分业经营和管理的原则，并正式确立中国“一行三会”的分业监管格局,分业经营原则的放松与综合经营概念的提出,2002,保险法,修订案，开始允许保险公司从事不同类型的保险业务，即保险业内部的混业经营,2002,国务院“特别批准”中信集团、光大集团和平安集团为三家综合金融控股集团试点,2003,中国人民银行法,、,商业银行法,、票据法、证券法相继修订，虽未改变分业经营和分业监管的根本原则，但都在修正案中为综合经营留下了空间,2006,中国人大通过“十一五”规划，首次在规范性文件中提出金融综合经营的概念,2008,银监会和保监会签署谅解备忘录，银行和保险的综合经营正式得到许可,2,、商业理由,行业角度,金融综合经营现状,法律监管,数据来源：三星经济研究所,12,8,家商业银行投资设立基金管理公司,4,家商业银行获得批准投资入股保险公司,7,家商业银行设立或投资入股金融租赁公司,2,家商业银行投资入股信托公司,3,家资产管理公司设立证券公司,19,家信托公司参股基金管理公司,3,家证券公司持有,3,家商业银行股权,33,家证券公司参股,39,家基金管理公司,4,家保险集团公司投资控股了商业银行、信托公司、证券公司和基金管理公司。,2,、商业理由,行业角度,金融综合经营现状,13,2,、商业理由,行业角度,银保合作优势,狭义的银保合作,是指保险公司通过银行来销售保险产品、代收保险费、代付保险金等代理保险业务行为。保险公司借助的是银行良好的信用形象和便利的销售渠道，而银行则从中获取手续费。,广义的银保合作,是指银行业与保险业互相持有对方股份，两者在销售策略、业务品种创新、开辟新业务经营领域方面相互合作、相互渗透、相互融合。,14,2,、商业理由,公司角度,平安集团角度,平安的综合金融平台梦想,通过一个账户、一个密码、一次登陆，平安整合了旗下的寿险、产险、养老险、银行业务、信用卡，证券、信托等各项业务,将平安旗下所有的业务所消费的积分,统一到万里通下面,回馈平安客户,带动旗下产寿银行信托证券各业务的交叉销售,全面覆盖中国平安集团旗下产险、寿险、银行、证券、信托等各专业子公司的,VIP,客户,只要客户符合平安旗下的任意一家专业子公司的,VIP,会员标准，都将会享有来自整个平安集团,VIP,体系的服务,资料来源：中国平安官方网站,15,2,、商业理由,公司角度,平安集团角度,平安集团的银行战略,2010,年各业务净利润占比,2009,年各业务净利润占比,数据来源：公司年报,包括对联营企业深圳发展银行的投资收益,11.45,亿元,收购深发展前中国平安进入及拓展银行业务路线图,时间,事件,2003.12,联合,HSBC,，各自收购福建亚洲银行,73%,和,27%,的股权，更名为平安银行,2004,与荷兰银行结成竞标团，意图实现控股广东发展银行,51%,的战略并购，落败,2006.7,收购深圳市商业银行,90%,的股权,2007.6,平安银行并入深圳市商业银行，并整体更名为深圳平安银行,2009.1,深圳平安银行再次更名为平安银行,资料来源：三星经济研究所,16,2,、商业理由,公司角度,平安集团角度,入主广发行和海外投资富通失利,2007,年,11,月,29,日，平安旗下平安出资,18.1,亿欧元从二级市场直接购买富通集团,4.18%,的股权，成为其第一大股东,2008,年,4,月,2,日，平安在深圳与富通正式签署协议，前者以,21.5,亿欧元（约合人民币,238,亿元）收购后者旗下的富通投资管理公司,50%,股权,2006,年，广东发展银行引入战略投资者，花旗集团、法国兴业银行和平安保险集团公司是主要的竞标方。平安意向收购广发行的股份，以获得全国性银行的排照。然后最终，花旗,-,人寿竞标团拿下了这宗交易，平安收购广发行失利。,2008,年,10,月,2,日，平安对外宣布，将终止投资富通资产管理公司,2008,年,10,月,29,日，比利时晚报披露，陷入财务危机的富通集团可能涉及瞒报财务状况，其再去年,9,月决定出资,134,亿欧元并购荷兰银行之际，有意隐瞒了所持有的美国次级债券的具体情况及其对财务造成的潜在影响,2008,年,11,月，因富通集团未就分拆业务一事进行股东投票，中国平安考虑起诉富通集团,2008,年平安集团年报中披露，为富通集团股票投资计提的减值准备为,227.90,亿元,17,2,、商业理由,公司角度,平安集团角度,深发展是最后能够获得的股份制商业银行,主要股东,持股比例,(%),股本性质,招商,1,、香港中央结算（代理人）有限公司,2,、招商局,轮船股份有限公司,17.83,12.4,境外可流通股,流通,A,股,浦发,1,、中国,移动通信集团广东有限公司,2,、上海国际集团有限公司,20.00,16.93,流通受限股,流通,A,股,中信,中信集团,61.78,流通,A,股,华夏,1,、首钢总公司,2,、国家,电网公司,13.98,11.94,流通,A,股,流通受限股份,流通,A,股,流通受限股份,民生,香港中央结算（代理人）有限公司,15.29,境外可流通股,流通受限股份,兴业,1,、福建省财政厅,2,、恒生银行有限公司,20.80,12.78,流通,A,股,流通受限股份,流通,A,股,深发展,NEWBRIDGE ASIA AIV III,L.P.,16.67,流通,A,股,流通受限股份,资料来源：各公司,2009,年年报,18,2,、商业理由,公司角度,平安集团角度,深发展拥有全国性的销售网络,平安银行网点,深圳发展银行,+,平安银行网点,资料来源：中国平安官方网站,分行总数：,7,网点总数：,62,分行总数：,21,网点总数：,344,19,2,、商业理由,公司角度,深发展银行角度,新桥投资退出,发挥规模效应,推升资本实力,利用集团优势,五年锁定期,资产总额,1.27,万亿元,提升资本实力,全国销售网络,战略投资者,资产规模上升,提高资本充足率,优质客户资源,新桥母公司困境,增强核心竞争力,强大后台系统,向外延式增长的转变,20,2006,2007,2008,2009,2010,盈利能力指标,(%),净利差,平安银行,2.39,2.75,2.66,1.77,深发展,2.85,2.99,2.86,2.41,2.41,净息差,平安银行,2.47,3.05,2.84,1.89,2.3,深发展,2.84,3.1,3.02,2.47,2.49,成本收入比,平安银行,37.14,40.87,46.96,59.5,52.5,深发展,41.41,38.93,35.99,41.76,40.8,手续费及佣金净收入,/,营业收入,平安银行,3.01,5.27,9.72,12.5,深发展,4.43,4.82,5.87,7.81,8.8