第十讲 资金成本的计算 (2)

,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,财务管理,班级：大,09,会计,1,、,2,班,主讲：邓美华,二,0,一一年上学期,诚以载道,学以致用,第十讲,筹资管理（五）,资金成本（二）,一、教学目标,知识目标：理解资金成本的概念、构成和作用。,能力目标：能够熟练进行各种个别资金成本的计算。,素质目标：培养学生合理理财的理念。,二、教学重点,个别资金成本的计算,三、教学难点,（,1,）所得税对债务资金成本的影响；,（,2,）,普通股、留存收益成本,计算,的几个模型。,四、教学方法,案例分析法,讲授法,五、教学媒介,多媒体教学,六、课时安排,2,学时,七、教学过程,（一）留存收益资金成本的计算,（二）长期借款资金成本的计算,（三）债券资金成本的计算,（四）综合资金成本的计算,（六）长期借款资金成本的计算,长期借款的筹资额为借款本金；筹资费为借款手续费，一般较低，有可忽略不计；借款利息在所得税前支付，具有抵税作用。公式为：,KL=,公式中：,KL,长期借款资本成本；,L,长期借款总额；,T,所得税率；,f,长期借款筹资费率。,【,例,3-13】【,例,3-14】,【,练习,1】,：某企业从银行取得一笔,5,年期借款,500,万元，年利率为,10%,，每年付息一次，到期时一次还本，借款手续费为借款额的,0.4%,，公司所得税率为,40%,。则该项长期借款的资本成本计算如下：,=6.02%,如果长期借款的筹资费用率忽略不计，则其资本成本为：,K,L,=6%,【,练习,2】,某企业取得,5,年期的长期借款,100,万元，借款手续费为,0.5,万元，借款年利息率为,5,，利息每年支付一次。该企业所得税率为,33,，其资金成本为：,KL,3.37,（七）债券资金成本的计算,企业发行债券的成本主要是指,债券利息,和,筹资费用。,债券的利息按其面值和票面利率计算并列入税前费用，具有抵税效用；,债券的筹资费用为发行费，包括申请费、注册费、印刷费及推销费等。,债券的筹资额为债券发行价格，有平价、溢价和折价，与债权面值有时不一致，这对资本成本的测算都有一定影响。,K,b,=,或,K,b,=,公式中：,Kb,债券的资本成本；,I,债券的利息；,T,所得税税率；,B,O,债券发行总额（,按发行价格计算,）；,f,债券筹资费用率；,M,债券的面值；,【,例,3-15】【,例,3-16】,计算公式：,【,练习,】,：,某公司拟平价发行总面值为,1000,万元的,5,年期债券，票面利率为,10%,，该债券每年付息，到期还本。发行债券的筹资费率为,3%,，公司所得税税率为,33%,。则该债券的资本成本为：,K,b,=6.907%,如果本例中债券是按溢价发行的，发行价格为,1 100,元，则其资本成本为：,K,b,=6.279%,如果本例中债券是按折价发行的，发行价格为,9 50,元，则其资本成本为,：,K,b,=7.271%,Kb,=6.907%,三、综合资金成本,综合资金成本是一种加权资金成本，是以各种资金的资金成本进行加权平均计算得来。计算公式如下：,K,W,=,例题：见书,P69,，例,3-17,八、小结,个别资金成本的计算,综合资金成本的计算,九、作业,预习边际资金成本的计算。,