财务报表分析模版课件

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,财务分析,1,例子,“琼民源事件,2,琼民源事件,“琼民源公司，1988年7月在海口注册成立，1993年4月在深圳交易所上市。经营范围广泛，包括农业中的种养殖业、农产品加工、房地产开发以及交通运输。,在1995年公布的年报中，“琼民源每股收益缺乏1厘，年报公布日1996年4月30日其股价仅为3.65元。其股票无人问津。,3,琼民源事件,1997年1月22日，琼民源公司率先公布1996年年报。年报赫然显示：“琼民源1996年每股收益0.867元，净利润比去年同比增长1290.68倍，股利分配方案为每 10股转送9.8股。年报一公布，“琼民源股价便赫然飘升至26.18元。,4,琼民源事件,继1997年2月28日罕见的、巨大的成交量之后，证交所突然宣布：“琼民源公司于3月1日起停牌。就此众多中小股东被套牢。,1999年7月12日“琼民源终止上市。,5,琼民源的“辉煌数据,利润总额,净利润,每股收益,资本公积,1995年,67万元,38万元,0.0009元,44617,万元,1996年,57093,万元,48529,万元,0.87元,110351,万元,增长倍数,848.41倍,1290.68倍,962.33倍,65734,万元,6,琼民源事件,对于快速的增长，公司解释为“公司投资北京的战略决策获得巨大成功，开启和培育了公司获得高收益的新利润增长点，使公司今后稳健、持续获得利润有了可靠保证。,7,琼民源事件,其次，巨额资本公积令人疑惑。公司新增加的6.57亿的资本公积是从何而来的呢？年报在资本公积这一栏是这样写的：“资本公积金增加的原因可参阅对本期数与上期数比较超过30的解释。,然而在第11项“对本期数与上期数比较变化的解释中，却只字未提资本公积金。,8,真相,实际增况是，在1996年利润总额5.7亿中有5.4亿是虚构出来的，是“琼民源公司在未取得土地使用权的情况下，通过与关联企业香港冠联量业及其他公司签订的未经国家有关部门批准的合作建房、权益转让等无效合同编造的。,9,真相,所谓的增加 6.57亿资本公积是“琼民源在未取得土地使用权，未经国家有关部门批准立项和确认的情况下，对四个投资工程的资产进行评估而产生的。这6.57亿资本公积显然是虚增的。,10,真相,经查实，“琼民源的控股股东民源海南公司与深圳有色金属财务公司联手，先大量买进“琼民源股票，再以虚构的利润来抛出“利好消息使股价大幅上升然后伺机大量抛出，牟取暴利。在这次操纵股市的违法行为中，两家公司分别非法获利6651万元和6630万元。,11,财务分析,财务分析，是以企业的财务报告等会计资料为根底，对企业的财务状况和经营成果进行分析和评价的一种方法。,12,财务分析的种类,按财务分析的主体不同，可分为内局部析和外局部析。,按财务分析的对象不同，可分为资产负债表分析、利润表分析和现金流量表分析。,按财务分析的方法不同可分为比率分析法和比较分析法。,13,比率分析法,将企业同一时期的财务报表中的相关工程进行比照，得出一系列财务比率，以此来揭示企业财务状况的分析方法。,结构比率,效率比率,相关比率,14,比较分析法,将同一企业不同时期的财务状况或不同企业之间的财务状况进行比较。,纵向比较分析法趋势分析法,横向比较分析法,15,财务分析的目的,评价企业的偿债能力。,评价企业的营运能力。,评价企业的获利能力。,评价企业的开展趋势。,16,财务分析的根底,资产负债表,利润表,现金流量表,17,公司财务报表,18,资产负债表,19,以青岛啤酒6006002005年公布的会计报表为例,20,21,22,23,24,损益表,25,26,27,现金流量表,来自经营活动的现金流量,来自投资活动的现金流量,来自筹资活动的现金流量,28,29,30,31,偿债能力分析,偿债能力：企业归还各种到期债务的能力。,短期偿债能力：企业偿付流动负债的能力。,长期偿债能力：企业偿付长期负债的能力。,32,短期偿债能力,1、 流动比率, 流动资产,流动负债,33,短期偿债能力,2、速动比率酸性试验比率, 流动资产存货,流动负债,严格的说，不仅要扣除存货，还应扣除待摊费用、预付账款、待处理流动资产损失等变现能力较差的工程。,34,短期偿债能力,3、现金比率, 现金现金等价物,流动负债,35,短期偿债能力,4、现金流量比率, 经营活动现金净流量,流动负债,36,短期偿债能力,5、到期债务本息偿付比率, 经营活动现金净流量,本期到期债务本金现金利息支出,37,长期偿债能力,1、资产负债率财务杠杆, 负债总额,资产总额,38,长期偿债能力,2、股东权益比率, 股东权益总额,资产总额,权益乘数, 资产总额,股东权益总额,39,长期偿债能力,3、产权比率, 负债总额,股东权益总额,40,长期偿债能力,4、利息保障倍数, 税前利润利息费用 EBIT,利息费用 利息费用,现金利息保障倍数,经营活动现金净流量现金利息支出付现所得税/现金利息支出,41,影响偿债能力的其他因素,或有负债,担保责任,租赁活动,可用的银行授信额度,42,营运能力分析,通过产品销售情况与企业资金占用量的比照来反响企业资金周转状况，了解企业的营业状况及经营管理水平，评价企业的营运能力。,43,营运能力分析,1、总资产周转率, 销售收入,资产平均总额,44,营运能力分析,2、流动资产周转率, 销售收入,流动资产平均余额,3、固定资产周转率, 销售收入,固定资产平均净值,45,营运能力分析,4、应收账款周转率, 赊销收入净额,应收账款平均余额,应收账款平均收账期回收期,应收账款平均余额360,赊销收入净额,46,营运能力分析,5、存货周转率, 销售本钱,平均存货,存货周转天数, 平均存货360,销售本钱,47,获利能力分析,评价企业赚取利润的能力。,48,获利能力分析,1、总资产报酬率ROA, 净利润,资产平均总额,2、股东权益报酬率净资产报酬率,ROE, 净利润,股东权益平均总额,49,获利能力分析,3、销售净利率(销售利润率), 净利润,销售收入净额,毛利率,销售收入销售本钱,销售收入净额,50,获利能力分析,4、本钱费用净利率, 净利润,本钱费用总额,51,股份制公司的盈利能力指标,1、每股利润每股收益, 净利润优先股股利,发行在外的普通股平均股数,每股现金流量, 经营活动现金净流量优先股股利,发行在外的普通股平均股数,52,股份制公司的盈利能力指标,2、每股股利, 现金股利总额优先股股利,发行在外的普通股股数,股利发放率, 每股股利,每股利润,53,股份制公司的盈利能力指标,3、每股净资产, 股东权益总额,发行在外的普通股股数,54,股份制公司的盈利能力指标,4、市净率, 股东权益市场价值,股东权益帐面价值,市盈率, 每股市价,每股利润,55,财务指标,净资产收益率(ROE)= 净 利 润,股东权益,衡量一个公司对股东提供的资本的使用效益,56,ROE的三个决定因素杜邦分析法,ROE 净利润,股东权益, 净利润 销售收入 资产,销售收入 资产 股东权益,销售利润率资产周转率权益乘数,资产收益率权益乘数,57,财务指标结构图,净资产收益率,销售利润率,资产周转率,权益乘数,毛利率,税率,应收帐款回收期,存货周转率,固定资产周转率,负债资产,比,利息倍数,流动比率,速动比率,58,主要计算数据,2005年度,2004年度,净资产,5,573,240,131,4,182,287,396,净利润,303,958,060,279,724,219,主营业务收入,10,019,857,127,8,620,687,766,总资产,9,589,116,733,9,878,004,821,59,以青岛啤酒，2004年和2005年为例,2005年,2004年,净资产,收益率,5.45%,6.69%,销售利,润率,3.03%,3.24%,资产周,转率,1.04,0.87,权益,乘数,1.72,2.36,60,TABLE 2-1 10个不同公司的ROE及分解, 2001,61,上表的启发,由于产品特性的不同，不同行业的财务指标存在着很大的差异。,销售利润率与资产周转率反向变动。,高的销售利润率意味着产品的附加值比较高，而增加产品的价值通常要求有大量的资产。,资本密集型的行业大都是高销售利润率，低资产周转率,62,对ROE的讨论,时效问题,风险问题,ROE与市价,63,时效问题,过去,单个期间,64,风险问题,吃好睡好,6%5=30% 探险公司,10%2=20% 懒汉公司,65,价值问题,净资产收益率可以衡量公司管理者的财务业绩和经营效率，但是，它与带给股东高回报的收益并不是一回事。,66,上市公司ROE与市价的实证检验回归分析1,样本：41家电力电子公司；回归方程：MV/BV = 1.23+8.5ROE,MV/BV 是市场帐面价值比； ROE 是三年平均的净资产收益率；,调整后的 R,2,= 0.25.,67,上市公司ROE与市价的实证检验回归分析2,样本： S&P 100 Index 81家最大的公司，去掉了ROE为负值和大于40的异常点；回归方程： MV/BV = -0.15+26.7ROE, Adjusted R2 = 0.49.,68,财务分析的方法,三种方法：,将财务指标与经验判断作比较,考察财务指标在时间上的变化趋势,将财务指标与行业平均水平作比较,69,分析一：公司财务指标自身变化趋势,70,以青岛啤酒为例成长状况,71,以青岛啤酒为例成长状况,72,以青岛啤酒为例成长状况,73,分析,公司为了迅速扩大市场份额，在上市期间进行了许屡次并购，特别是在19992001三年间，并购次数多达35次。,公司增长呈现出三个阶段。,74,以青岛啤酒为例绩效状况,单位：百分比,75,以青岛啤酒为例绩效状况,76,以青岛啤酒为例绩效状况,77,分析二：与行业之间的比较,78,行业分析的重要性,通常,个别公司的盈利水平根本上是接近于行业盈利水平,而不可能大幅超越行业盈利水平的。,目前市场经济的环境下,“暴利时代已经不复存在,各个行业之间的盈利水平与利润获取能力已经趋于平均化,所以,一旦出现某一上市公司的盈利水平大大超过行业水平或社会平均利润水平, 就应引起高度警惕。,79,行业分析的重要性,据美国电子产品市场信息公司统计,2001第二季度美国市场上个人电脑的销量比去年同期下降了6.1%,降到1070万台另据国际半导体设备和材料协会预计,当年全球半导体设备的销售额将比去年下降35%,降到310亿美元,而且在2004年以前都难以超过去年的水平。,5月份思科公布的财务报告显示,亏损额高达26.9亿美元,这是该公司出现的第一次亏损；此后,世界上最大的电信设备制造商加拿大北电网络公司7月20日也宣布,第二季度亏损到达194亿美元；英特尔公司7月18日公布的二季度财政报告显示,该季利润较上季下降了76%。,80,以北京城建为例进行行业比较,北京城建投资开展股份，于1999年2月在上海证券交易所上市，所在行业是房地产业，主要从事房地产开发和销售商品房。,行业比较的年度是2003年，包括业内的8家公司，包括深万科、招商局、中华企业、中远开展、华侨城、金地集团、金融街、陆家嘴。,81,以北京城建2003年为例盈利指标,北京城建,行业平均,毛利率,25.14%,32.41%,销售利润率,19.65%,27.55%,总资产利润率,1.88%,4.52%,净资产利润率,4.82%,10.89%,82,83,以北京城建2003年为例资产管理指标,北京城建,行业平均,总资产周转率,0.26,0.7,流动资产周转率,0.3,0.56,固定资产周转率,13.73,16.06,应收帐款周转率,2.83,25.2,存货周转率,0.24,3.03,84,85,以北京城建2003年为例流动性和财务杠杆指标,北京城建,行业平均,流动比率,1.19,1.35,速动比率,0.27,0.6,负债资产率,0.78,0.73,86,87,分析三： 行业之间财务指标的比较,88,2002年度具有代表性的行业的主要财务指标 (upper-quartile, median and lower-quartile values),89,(Continued),90,(Concluded),91,练习1,一家金融机构和一家高科技公司相比，你认为哪一个产权比率更高？为什么？,一家电子公司和一家木材批发商相比，你认为那一家销售利润率越高？为什么？,一家造船厂和一家高科技生物化学公司相比，你认为哪一家的市盈率更高？为什么？,92,单位：万元,公司A,公司B,息税前利润,150,280,利息费用,税前利润,税（40税率）,税后利润,负债（10%的利率）,100,800,权益,400,200,练习2,93,要求：,1. 计算每个公司的ROE和ROA。,2. 为什么公司B的ROE远高于公司A的ROE?这是否意味着公司B更好？为什么？,3.为什么公司A的ROA远高于公司B的ROA?对于这两家公司，这说明了什么？,94,资产,年初数,年末数,负债及所有者权益,年初数,年末数,货币资金,1000,960,短期借款,2000,2800,应收帐款,？,1920,应付帐款,1000,800,存货,？,4400,预收帐款,600,200,待摊费用,0,64,长期借款,4000,4000,固定资产,5792,6400,所有者权益,5680,5944,总计,13280,13744,总计,13280,13744,练习3,95,补充资料：,1年初速动比率0.75，年初流动比率为2.08；,2该企业所在行业的平均流动比率为2；,要求：,1计算该企业年初应收账款、存货工程的金额；,2计算该企业年末流动比率，并做出初步评价；,96,