财务预警系统管理的基本程序与方法

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,第二章 财务预警系统管理的基本程序与方法,第一节 财务预警管理的基本程序,一、寻找财务预警的警源,从警源的生成机制来看（内生警源与外生警源）,从警源的可控度来看（可控警源与不可控警源）,从警源的性质来看（主观警源与客观警源）,二、确定财务预警的指标,1、财务预警指标的类型,定量指标与定性指标,正向指标、逆向指标和区间指标,2、选择预警指标一般要遵循五个原则,重要性,一致性或先行性,灵敏性,代表性,迅速性和准确性,财务运行的预警指标主要有：,资不抵债,经营活动现金净流量出现负数,过度依赖短期借款,累计经营性亏损数额巨大,存在大额的逾期未付利润,无法履行借款合同中的有关条款,存在大量不良资产，且长期未作处理,重要子公司无法持续经营且未作处理,无法获得供应商的正常商业信用,难以获得开发新产品及配套投资所需资金,业务预警指标主要有：,主导产品属于夕阳产业的产品,已失去主要市场、特许权或主要供应商,人力资源短缺,或有事项预警指标主要有：,贴现,担保,抵押借款,未决诉讼,其他数额巨大的或有损失,3、建立预警分析模型,预报警度的模型有两种方法：一是定性分析的方法；,二是定量分析的方法,4、监测并预报警度,财务预警的警度一般设计为五种：无警、轻警、中,警、重警、巨警。,5、拟定防警、排警的对策,第二节 财务预警管理定量方法,一、单变量预警模型,是指以某一项财务指标作为判别标准来判断企业是否,处于财务危机状态的预测模型，又称为单变量分析法。,代表人物：,威廉比弗,1、财务比率法,按照这一模型，当企业模型中涉及的几个财务比率趋,势恶化时，通常是企业发生财务危机的先兆。单变模式所,运用预测财务失败的比率，按其预测能力分别为：,2、“利息及票据贴现费用”判别分析法,日本经营咨询诊断专家田边升一，在其所著企业经营,弊病的诊治中，提出了检查企业资金的秘诀之一是“利息,及票据贴现费用”判别分析法。,“利息及票据贴现费用”判别分析法，即以企业贷款利,息、票据贴现费用占其销售额的百分比来判断企业正常（健,康）与否。（见下表）,企业状况,健康型,维持现状型,缩小均衡型,倒闭型,制造企业,3%,5%,7%,10%,批发企业,1%,3%,5%,7%,3、企业股市跟踪法,这一方法适用于上市公司。可以简单地认为企业股票持,续下跌是企业经营失败的前兆。,单变量预警模型,评价：,在进行财务预警分析时，单变量比率分析尽管有效，但,作用有限，其局限性表现在：,（,1）谁是最重要的预测指标？,（2）尽管对较长一段时间进行的单变量比率分析可能说,明公司正处于困境或未来可能处于困境，但并不能证明公司,可能破产或何时破产？,（3）单变量比率分析得出的结论很可能受通货膨胀的影,响。,（4）公司认识到正面临财务困难时，往往可能造假账的,“创造性会计方法”来掩盖公司的实际财务情况。,二、多变量预警模型,多变量预警模型，即运用多种财务比率指标加权汇总而,构成多元线性函数公式来预测财务危机的预警模型。,（一）Z计分模型,代表人物：,爱德华阿尔曼,公式模型： Z=1.2X,1,+1.4X,2,+3.3X,3,+0.6X,4,+0.999X,5,其中：X,1,=营运资本/资产总额,X,2,=留存收益/资产总额,X,3,=息税前利润/资产总额,X,4,=权益资本市场价值总额/债务账面价值总额,X,5,=销售收入/资产总额,Z指标出现短期财务失败的概率：,1.8 非常高,1.812.675 高,2.6762.99 可能,3.0 不可能,适用于上市公司,非上市公司的Z值模型和判别规则如下:,Z=0.717X,1,+0.847X,2,+3.107X,3,+0.420X,4,+0.998X,5,其中：X,4,修正为:股东权益/总负债，反映公司财务状况,的稳定性。其余X,1,、X,2,、X,3,、X,5,与上市公司的相同。,当Z1.20时，预测表明企业会破产；,当Z在1.202.90之间为“灰色区域”，预测显示企业存在,着生存危机；,当Z在3.0以上时，表明企业不可能存在生存危机。,（二）F分数模型,代表人物：周首华,F=-0.1774+1.1091X,1,+0.1704X,2,+l.9271X,3,+0.0302X,4,+0.4961X,5,其中：X,1,、X,2,及X,4,与Z计分模型中的X,1,、X,2,及X,4,反映的指标相同，,X,3,=(税后净收益+折旧)/平均总负债,X,5,=(税后净收益+利息+折旧)/平均总资产,F分数模型的临界点为0.0274，即当F0.0274时，企业破,产的可能性非常大；当Z0.0274时，企业财务状况正常。,（三）日本开发银行Z值预测模型,基本模型：,Z=2.1X,1,+1.6X,2,-1.7X,3,-X,4,+2.3X,5,+2.5X,6,其中：,X,1,=销售额增长率,X,2,=总资产增长率,X,3,=盈利分配率,X,4,=资产负债率,X,5,=流动比率,X,6,=粗附加值生产率（折旧额、人工成本、利息与利税之,和与销售额的比值）,日本开发银行Z值评价标准,Z值越大，企业财务风险越小，企业越“优秀”，反之,亦然。,当Z值大于10时，企业财务状况良好；,当Z值小于0时，则表明企业存在严重的财务危机；,当Z值处于010之间时，称为“灰色区域地带”,（四）台湾Z值预测模型,基本模型：Z=0.35X,1,+0.67X,2,-0.57X,3,+0.29X,4,+0.55X,5,其中： X,1,=速动资产/流动负债,X,2,=营运资产/资产总额,X,3,=固定资产/资产净值,X,4,=应收账款/销售净额,X,5,=现金流入量/现金流出量,该模型的临界值为11.5，当Z值高于11.5时，企业财务,状况正常；当Z值低于11.5时，企业很可能在未来的一年发,生财务危机，乃至破产。,（五）,Edmister,小企业模型,基本模型： Z=0.951-0.423X,1,-0.293X,2,-0.482X,3,+0.277X,4,-0.452X,5,-0.352X,6,-0.924X,7,其中：,X,1,=(税前净利+折旧)/流动负债，,当X,1,0.05时，X,1,取值为1；当X,1,0.05时，X,1,取值0。,X,2,=所有者权益/销售收入，,当X,2,0.07时，X,2,取值为1；当X,2,0.07时，X,2,取值0。,X,3,=(净营运资金/销售收入)/行业平均值，,当X,3,-0.02时，X,3,取值为1；当X,3,-0.02时，X,3,取值0。,X,4,=流动负债/所有者权益，,当X,4,0.48时，X,4,取值为1；当X,4,0.48时，X,4,取值0。,X,5,=（存货/销售收入）/行业平均值，,若根据连续三年的数据判断X,5,有上升的趋势时，X,5,取值为,1；反之，取0。,X,6,=速动比率/行业平均速动比率趋向值，,若该比率有下降趋势并且小于0.342，X,6,取值为1；否,则，取0。,X,7,=速动比率/行业平均速动比率，,若该比率根据连续三年的数据判断有下降趋势，X,7,取值为,1；否则，取0。,Edmister小企业模型的取值,如果Z1.2，企业财务风险很高，如不采取措施企,业很可能破产；,如果Z2.9，表明企业财务状况很好，相应地企业,破产概率很低；,当1.2Z2.9时，被称为“灰色区域”，在该区间时，,很难判定企业财务状况。,（六）企业安全率模型,即通过企业的安全率，可以了解企业财务经营结构现,状，并寻求财务状况改善的方向。,企业安全率由两个因素交集而成：一是经营安全率，一,是资金安全率。,1、经营安全率,一般用安全边际率表示：,安全边际率越高，企业经营安全程度越高。单独利用安,全边际率进行企业安全性判断的一般标准如下表：,安全边际率指标值,10%以下,10%-20%,20%-30%,30%-40%,40%以上,企业,安全状态,危险,关注,尚可,安全,很安全,2、资金安全率,3、企业安全率分析,资金安全率,安全边际率,4、风险判断,（1）当两个指标均落在第一象限，表示企业经营状况良,好，应采取有计划的经营扩张策略；,（2）当经营安全率落在第二象限，表示企业财务状况良,好，但市场销售能力明显不足，应全盘研究对策，以加强企,业总体销售实力，创造企业应有的利润；,（3）当经营安全率落在第三象限，表明企业已陷入经营,不善的境地，随时有关门的危机，经营者应下决心立即采取,措施，进行有效的调整；,（4）当经营安全率落在第四象限，表明企业财务状况已,经露出险兆，企业经营者应将改善财务结构列为首要任务，,要求企业全员有总体现金观念、自有资金比例提高，并积极,进行开源节流。,（七）对数比率(Logit)回归模型,随着数理统计的发展和应用,又有一些研究者提出了,Logit回归模型,它是一种条件概率模型，该模型是建立在累,计概率函数的基础上的，一般运用最大似然估计的方法。,Logit回归模型假设企业破产的概率为P，同时假设,Ln(P/(1-P)可以用财务比率解释。它首先假定Ln(P/(1-,P)=a+bx，然后推导出p=exp(a+bx)/1+exp(a+bx)，从而,计算出企业破产的概率。,如果P0.5，则企业破产的概率比较大；如果P0.5，,则破产概率较小。,Logit回归模型的优点主要是预测变量不需要服从多元,正态分布和两个样本组的协方差矩阵相等的条件，从而使它,的适用范围较为广泛。其局限性主要体现在：,1.由于模型中对参数的估计将运用到最大似然估计法，,使得计算程序相对复杂。,2.分界点的决定也会影响到模型的预测能力。,3.计算过程中有很多近似处理，所以预测精度会有所降,低。,（八）人工神经网络（ANN）模型,人工神经网络模型是一种平行分散处理模型，其构建理,念是基于对人类大脑神经运作的模拟。神经网络模型的原理,是：把用来衡量上市公司的财务状况的建模变量作为神经网,络的输入向量，将代表分类结果的量作为神经网络的输出，,用训练样本来训练这个网络，使训练样本中的财务困境公司,和财务正常公司的输入向量得出区分两类不同公司的输出向,量，一旦训练完毕，便可作为上市公司财务困境预测的有效,工具。,ANN模型除具有较好的模式识别能力外，还可以克服统,计等方法的限制，因它具有容错能力，对数据的分布要求不,严格。不需要考虑是否符合正态分布的假设，具备处理资料,遗漏或是错误的能力，而且可以处理非量化的变量，最可贵,的一点是ANN模型具有学习能力，可随时依据新准备数据资,料进行自我学习、训练，调整其内部的储存权重参数以应对,多变的企业运作环境。其局限性主要体现在：,1.虽然ANN判别模型可谓是研究方法上的重大创新，但,实际效果却很不稳定。,2.ANN模型的理论基础比较抽象，对人体大脑神经模拟,的科学性、准确性有待进一步加强，所以适用性不是很强。,三、财务预警数量模型评价,1.财务预警模型缺乏经济理论的指导,2.财务预警模型的功能有待进一步扩展,3.财务预警模型的作用受到财务指标和样本选取的限制,4.财务预警模型应用的条件不能完全得到满足,第二节 财务预警管理定性方法,一、标准化调查法,通过专业人士、公司、协会等，就企业可能碰到的,问题进行详细调查与分析，形成报告文件供企业经营者,使用的方法。,之所以称其为标准化，并不是指这些报告文件或调,查表格具有统一的格式，而是指他们所提出的问题具有,共性，对所有企业或组织均有意义并普遍适用。,但无法,提供企业的特定问题。,二、“四阶段症状”分析法,财务危机四阶段分析法是根据企业财务危机的形,成过程，把财务危机分为财务危机潜伏期、财务危机发,生期、财务危机恶化期和财务危机实现期四个阶段，对,应于不同的阶段，有不同的危机症状表现。财务危机四,阶段分析法就是通过分析危机症状，判断企业财务危机,所处的阶段，然后采取有效措施，帮助企业摆脱财务困,境，恢复财务正常运作。,三、流程图分析法,根据企业的实际情况构建流程图，以展示企业的全部,经营活动；,1、对流程图的每一阶段、每一环节、每种资产和每,一具体经营活动逐项进行调查分析，并对照风险清单，确,定企业可能面临的风险；,2、在分析过程中，除了分析某一阶段由于资金运动,不畅导致的风险，还应把整个资金运动的过程结合起来考,察，从整体上识别企业面临的各种风险。,四、管理评分法,对企业的管理特性及可能导致企业破产的缺陷、错误,和征兆进行对比打分，并根据这些项目对破产过程产生影,响的程度对它们进行了加权处理。总分是100 分，企业所,得分数越高，处境越差。,每一项得分要么是零分要么是满分，不能给中间分。,所给的分数表明企业管理不善的程度。如果评分总计超过,25 分，表明企业正面临失败的危险；如果评分总计超过,35 分，表明企业正处于严重的危机中；企业的安全得分,一般小于18 分。,如评分总计小于25分，但“错误”栏中的分数超过,15分，该企业仍面临某种危机，但这种危机可通过加强,或改善管理来解决。,管理评分法认为企业失败源于高管层的经营不善，,这种方法简单易懂，行之有效，但其效果取决于是否对,被评分企业及其管理者有直接、深入的了解。,五、“三个月资金周转表”分析法,就是看有没有制订三个月的资金周转表，是否制作资金,周转的三个月计划表，是否经常检查结转下月余额对总收入,的比率、销售额对付款票据兑现额的比率以及考虑资金周转,问题，这对维持企业的生存至关重要，是判断企业“病情”,的有利武器之一。,这一方法的理论思路是：销售额逐月上升时，兑现付款,票据极其容易。反之，销售额逐月下降，已经开出的付款票,据也就难以支付。而且，经济繁荣与否和资金周转的关系相,当密切，从萧条走向繁荣时资金周转渐趋灵活，反之，从繁,荣走向萧条，资金周转就开始变得越来越不灵活。,这种方法的判断标准是,：,（,1）如果制订不出三个月的资金周转表，这本身,就已经是一个问题；,（2）倘若已经制订好了此表，但转入下月的余额,是否占总收入的20%以上，付款票据的支付额是否在销,售额的60%（批发商）以下或40%以下（制造商）。,