证券市场产品之金融衍生品

Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,*,*,证券市场产品之金融衍生品,市场部培训中心,课程大纲,权证,期货概述,IB,业务概述,一 权证,定义,两种常用的权证分类,权证功能,权证的风险,权证应用实务,1,权证的定义,权证是一种有价证券，投资者付出权利金购买后，有权利在某一特定期间（或特定时点）按约定价格向发行人购买或者出售标的证券。,注意：,发行人,权利金,标的证券,2,两种常用的权证分类,股本权证,VS,备兑权证,认购权证,VS,认沽权证,股本权证和备兑权证,比较项目,股本权证,备兑权证（衍生权证）,发行人,标的证券发行,标的证券发行人以外的第三方,标的证券,需要发行新股,已在交易所挂牌交易的证券,发行目的,为筹资或高管人员激励用,为投资者提供避险、套利工具,行权结果,公司股份增加、每股净值稀释,不造成股本增加或权益稀释,认购权证和认沽权证,价格关系,认购权证,认沽权证,行使价格标的证券收盘价格,价外,价内,行使价格标的证券收盘价格,价平,价平,行使价格标的证券收盘价格,价内,价外,3,权证的功能,获取超额利润,举例：,投资者李先生,投资,1000,股,A,公司股票，王先生投资,10000,份,A,公司的认股权证，行权价格为,18,元。假定两人同时以相同本金,15,，,000,元入市时,A,公司股票价格为,15,元，权证到期时李先生和王先生的回报率如下,情形,1,：,A,公司股价上升到,20,元，,李先生：,33.33%,王先生：,300%,情形,2,：,A,公司股价下降到,12,元,李先生：,-20%,王先生：,-100%,3,权证的功能,避险,老王持有,A,公司股票，他预测,A,公司股票会上涨，但又担心可能会出现与预期不符的情况，老王的选择：买进,A,公司认沽权证,情况,1,：股票价格下跌,情况,2,：股票价格上涨,情形,股票,权证,总体,情形,1,损失,盈利（选择行权）,盈利,情形,2,盈利,损失（不行权）,盈利,4,权证的风险,履约风险,时效性风险,价格误判风险,价格剧烈波动风险,5,权证应用实务,入市手续,应用账户,交易规则,行权,权证到期日,VS,最后交易日,5,权证应用实务,入市手续,了解必备常识,签订风险揭示书,应用账户,A,股账户,5,权证应用实务,交易规则,差别项目,A,股股票,权证,交易期,T+1,T+0,开盘、收盘价确定方式,分主板与中小板两种,按中小企业板方式执行,最小申报单位,0.01,元,0.001,元,涨跌幅度限制,10,标的证券涨跌金额的,1.25,倍,是否设大宗交易,是,否,结算交收,现金,现金,/,证券给付,5,权证应用实务,行权,通过交易所申报行权指令进行,行权指令当日有效，当日可以撤消,当日买进的权证，当日可以行权,当日行权取得的标的证券，当日不得卖出，可于次一交易日卖出,权证到期日,VS,最后交易日,最后交易日是权证续存期满前,5,个交易日,最后交易日之后仍可以行权,案例分析,南航认沽权证事件,期货概念,期货是现在进行买卖，但是在将来进行交收或交割的标的物，这个标的物可以是某种商品例如黄金、原油、农产品，也可以是金融工具，还可以是金融指标。,期货品种,商品期货,金融期货,二 期货概述,商品期货,目前，我国经中国证监会批准，可以上市交易的期货商品有以下种类：,上海期货交易所：,铜、铝、锌、天然橡胶、燃油、黄金、螺纹钢、线材,大连商品交易所：,大豆、豆粕、豆油、塑料、棕榈油、玉米、,PVC,郑州商品交易所：,硬麦、强麦、棉花、白糖、,pta,、菜籽油、籼稻,中国金融期货交易所：,股指期货,金融期货,股指期货,我国对金融期货的探索刚刚开始，在我国，金融期货指的主要就是股指期货,股指期货是指以证券市场的股票价格指数作为标的物的金融期货,简单的说，股指期货就是股票指数与期货的结合,。,股指期货,推出意义,交易制度概要,实务中的注意事项,沪深,300,合约,股指期货的推出意义,2007. 01,提供公平、灵活、多元化的投资及风险管理的工具,价格发现：市场走向的领先指标,避险功能,扩大股市规模,股指期货的交易制度,保证金制度,T+0,双向交易制度,涨跌停板制度,大户持仓限额制度,强行平仓制度,强制减仓制度,当日无负债结算制度,保证金存管制度,实务中的注意事项,与股票的区别,股指期货,T+0,双向交易,交易操作,当日开仓，当日即可平仓；,可先买后卖，也可先卖后买。,股票,T+1,单向交易,交易操作,当日买入，隔日卖出；,只能先买后卖。,实务中的注意事项,开户,个人投资者如何开通股指期货交易账户？,保证金帐户余额不低于,50,万,参加股指期货模拟交易，有,10,笔,20,手以上的股指期货交易经验，或者有商品期货最近,3,年内商品期货交易单证结算证明，且至少,10,笔以上成交记录，不存在法律法规，规章和交易业务所禁止或者限制从事股指交易情形,综合评分,70,分,指会员或投资者可以持有的，按,单边,计算的某一合约持仓的最大数额（,100,手,）。,超出的持仓或未在规定时限内完成减仓的持仓，交易所可,强行平仓,。,实务中的注意事项,限仓,实务中的注意事项,强行平仓,履约保证金,可用保证金,什么情况下会被强,制平仓？,沪深,300,合约,合约简介,交易实务,保证金,最小变动,交易成本,最后交易日,交割日,新合约开始交易日,交易时间,涨跌幅限制,盈亏计算及其比例,每手最大亏损区间,合约简介,合约标的,沪深,300,指数,合约乘数,每点,300,元人民币,报价单位,指数点,最小变动价位,0.2,点,合约月份,当月、下月及随后两个季月,交易时间,上午：,9,：,15-11,：,30,，下午：,13,：,00-15,：,15,最后交易日交易时间,上午：,9,：,15-11,：,30,，下午：,13,：,00-15,：,00,每日价格最大波动限制,上一个交易日结算价的,10%,最低交易保证金,合约价值的,15%,最后交易日,合约到期月份的第三个周五，遇国家法定假日顺延,交割日期,同最后交易日,交割方式,现金交割,交易代码,IF,上市交易所,中国金融期货交易所,沪深,300,合约交易实务,（,1,） 保证金：,每手保证金,=,沪深,300,合约指数,（,2700,） *,合约乘数,（,300,） *,交易保证金比例,（,15%,）,= 121500,（,2,）最小变动：,报价：,0.2,个百分点,每手盈亏变动：,0.2*300=60,；,（,3,）交易成本：,手续费,=,成交价,（,2700,）*,合约乘数（,300,） *,手续费,（,1.5%,）,=121.5(,大约,0.3,个点空间,),沪深,300,合约交易实务,（,4,）最后交易日：,沪深,300,股指期货合约的最后交易日为,合约到期月份的第三个周五,，最后交易日为国家法定假日或者因异常情况等原因未交易的，以下一交易日为最后交易日和交割日；,（,5,）交割日,:,最后交易日即为交割日（现金交割）,；,（,6,）新合约开始交易日：,到期合约交割日的下一交易日,，新的月份合约开始交易；,（,7,）交易时间：,交易日,9,：,15-11,：,30,（第一节）和,13,：,00-15,：,15,（第二节）；,最后交易日交易时间为,9,：,15-11,：,30,（,第一节）和,13,：,00-15,：,00,（第二节）,三,IB,业务概述,IB,业务概述,定义,政策,推行原因,证券公司与期货公司的关系,IB,业务中的服务,我公司,IB,业务发展情况,案例分析,巴林银行的倒闭,巴林银行,(Barings Bank),创建于,1763,年，在历史上，地位显赫。,1992,年，巴林总部派里森他到新加坡分行成立期货与期权交易部门，并出任总经理。,里森运用日经指数做大量跨式部位交易，买入大量日经指数合约，并卖空政府债券，但是因为日本突发神户大地震，日经指数大幅下跌，债券价格持续上扬，由里森的交易造成巴林银行损失惨重，并最终导致了这一具有,233,年历史、在全球范围内掌控,270,多亿英镑资产的巴林银行的倒闭。,里森,案例分析,巴林银行的倒闭,请根据案例讨论,1,、金融期货合约的风险程度如何？,2,、如何在交易过程中规避金融期货合约的风险？,1,IB,业务概述,什么是,IB,业务？,IB,（,Introducing Broker,），指介绍经纪商。,券商,IB,业务：是指证券公司将投资者介绍给期货公司，并为投资者开展期货交易提供一定的服务，期货公司因此向证券公司支付佣金的制度。,IB,业务政策,推行原因,IB,业务是为了让券商参与到现已推出的股指期货业务中而设计的制度。,结合券商和期货公司的优势，有利于金融市场的有序稳定健康发展，共享客户资源，有效隔离风险，更好地使投资者利益得到保障。,券商优势：广阔的营业网点、庞大的客户资源，强大的资金实力,期货优势：专业的业务水平,目前全国已有,65,家证券公司取得,IB,业务资格。,证券公司与期货公司的介绍委托关系,中国建银投资证券有限责任公司控股天琪期货有限公司并接受天琪期货有限公司委托，为其介绍客户参与期货交易并提供其他相关服务的业务活动。,天琪期货是,1996,年,3,月,1,日经中国证监会批准、在国家工商登记机构注册登记设立的期货公司。目前公司注册资本为人民币,1.2,亿元。,中国投资有限责任公司,（注册资本金相当于,2000,亿美元）,中国建银投资证券有限责任公司,（注册资本金,25,亿元）,天琪期货有限公司,（注册资本金,1.2,亿元，拟增资至,3,亿元）,中央汇金投资有限责任公司,（代表国家控股工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、光大银行、国家开发银行、中国再保险公司等）,100%,80%,100%,IB,业务中的服务,根据相关规定，中投证券接受期货公司委托，为期货公司介绍客户参与期货交易，并提供下列服务：,协助办理客户开户手续；,为客户提供期货行情信息、交易设施；,中国证监会规定的其他服务。,2,我公司,IB,业务的发展状况,IB,营业网点,目前，第一批,18,家证券营业部已获,IB,业务资格验收。,预计,8,月份，第二批,18,家证券营业部也将获,IB,业务资格验收。,年底前，预计剩余的,64,家证券营业部,IB,业务资格验收将获通过，届时中投证券,100,家营业部均可开展,IB,业务。,第一批获批,IB,资格的,18,家营业部 第二批即将获批,IB,资格的,18,家营业部,序号,营业名称,序号,营业名称,1,北京方庄芳群园证券营业部,10,福州五一北路证券营业部,2,天津尖山路证券营业部,11,济南历山路证券营业部,3,承德陕西营路证券营业部,12,南昌叠山路证券营业部,4,沈阳三好街证券营业部,13,武汉徐东路证券营业部,5,上海南京西路证券营业部,14,广州水荫路证券营业部,6,上海东方路证券营业部,15,顺德大良证券营业部,7,南京建宁路证券营业部,16,深圳爱国路证券营业部,8,扬州汶河北路证券营业部,17,广州番禺平康路证券营业部,9,杭州文晖路证券营业部,18,成都人民北路证券营业部,序号,营业名称,序号,营业名称,1,北京安立路证券营业部,10,湛江康宁路证券营业部,2,长沙建湘路证券营业部,11,珠海水湾路证券营业部,3,鞍山南胜利路证券营业部,12,深圳宝安创业一路证券营业部,4,常州晋陵中路证券营业部,13,海口龙华路证券营业部,5,重庆民族路证券营业部,14,深圳人民北路证券营业,6,无锡健康路证券营业部,15,绵阳临园路证券营业部,7,合肥美菱大道证券营业部,16,贵阳护国路证券营业部,8,洛阳天津路证券营业部,17,西安文艺北路证券营业部,9,太原解放路证券营业部,18,郑州伊河路证券营业部,2,我公司,IB,业务的发展状况,目前取得成果,业务数据,IB,业务在期货公司业务体系的比重达到,50%,，在全公司业务中起着举足轻重的作用，成为主要业务来源。,截至到,2010,年,6,月底，,IB,业务期货客户数,3446,户，期末客户权益,4.29,亿元。,截止到,2010,年,7,月底，,IB,业务期货客户数,3678,户，期末客户权益,5.13,亿元。,制度建设与内部培训,投资者教育,2010,年度：截止,2010,年,6,月,30,日，进行证、期联合培训,28,场次，参加培训的中投证券客户近,4000,人。自,2010,年,6,月,11,日开始，中投证券与天琪期货联合举办,“,2010,年金中投营业部全国巡回投资报告会,”,，本次巡回报告会共将在全国各地举办,80,多场,Thank You!,