国企改制基础

长城证券,Investment Banking Dept.,11,国企改制基础,长城证券投资银行事业部,中国 深圳,2004年8月11日,1,基本概念,一、国企改制含义,（一）企业制度,股份制企业,全民所有制企业,国企改制含义,按中华人民共和国公司法登记注册的企业。,按中华人民共和国全民所有制工业企业法登记注册的企业,。,通过重组改制，按照相关法律法规的规定，设立符合股票公开发行与上市要求的股份有限公司,。,基本概念,（二）公司法对设立股份有限公司并上市的基本要求,1、设立股份有限公司的条件,（1）发起人符合法定人数；,（2）发起人认缴和社会公开募集的股本达到法定资本最低限额；,（3）股份发行、筹办事项符合法律规定；,（4）发起人制订公司章程，并经创立大会通过；,（5）有公司名称，建立符合股份有限公司要求的组织机构；,（6）有固定的生产经营场所和必要的生产经营条件。,2、公司发行新股的条件,（1）前一次发行的股份已募足，并间隔一年以上；,（2）公司在最近3年内连续盈利，并可向股东支付股利；,（3）公司在最近3年内财务会计文件无虚假记载；,（4）公司预期利润率可达同期银行存款利率。,3、公司上市的条件,（1）股票经国务院证券管理部门批准已向社会公开发行；,（2）公司股本总额不少于人民币5000万元；,（3）开业在3年以上，最近3年连续盈利；原国有企业依法改建而设立的，或者本法实施后新组建成立，其主要发起人为国有大中型企业的，可连续计算；,（4）持有股票面值达人民币1千元以上的股东人数不少于1千人，向社会公开发行的股份达公司股份总数的25%以上；公司总股本超过人民币4亿元的，其向社会公开发行股份的比例为15%以上；,（5）公司在最近3年内无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载。,基本概念,（三）,国企改制的主要程序,1、第一阶段 前期筹备,（1）考察调研、确定总体思路,（2）成立专门的改制重组领导机构、确定其他发起人,（3）选择、确定其他中介机构,2、第二阶段 改制设立股份公司,（1）确定资产重组方案,（2）完成资产评估等工作,（3）取得批准设立股份公司的批文,（4）召开成立创立大会,（5）进行工商登记，完成股份公司设立,基本概念,二、国企改制与设立股份公司,（一）设立方式,1、新设方式：公司法规定股份公司设立可以采取发起设立和募集设立两种方式，但根据证监发1998259号文的要求，股票发行实行“先改制后发行”的办法，所以目前均采取发起设立方式。,2,、有限责任公司整体变更：有限责任公司按经审计的净资产值作为股本，整体变更为股份有限公司，原企业债权债务由变更后的股份有限公司承接。,（二）股份公司设立的批准,股份有限公司设立应经国务院授权部门或省级人民政府批准。,（三）股份公司经营业务的相关规定,法律、法规、规章规定公司经营某项业务必须办理相关的经营许可证、批准或备案手续的，公司应已办妥。,1,、矿产企业,2,、医药企业,3,、其他行业,（四）股份公司的独立性,1、人员独立,2、机构独立,3、财务独立,4、资产完整,5、业务独立,改制重组模式,一、整体重组改制模式,整体重组改制模式，也称为原续整体重组模式，即原则上不进行任何资产剥离，将被改组企业的全部资产投入，联合其他以现金出资的发起人共同设立股份公司，原企业注销。,二、部分重组改制模式,部分重组改制模式，也称为一分为二重组模式或主体重组模式，即指改组企业作为主发起人，将与主营业务相关的资产投入，联合其他以现金出资的发起人共同设立股份公司，原企业保留。,三、合并重组改制模式,合并重组改制模式，也称为合并整体重组模式或合并主体重组模式，即通过合并、划拨、收购等方式先对拟改组企业进行重组或联合其他发起人共同以与主营业务相关的经营性资产出资，设立股份公司。,四、有限公司整体变更,除国有独资有限责任公司外，以有限责任公司形式存在的国有企业或国有控股企业，原则上都可以按公司法的规定采取整体变更的改组模式，实质上也是一种整体重组改制模式，其差别主要在于审计、评估的结果与净资产折股方式的不同。,改制重组模式,五、同业竞争与关联交易,（一）关于同业竞争,1、同业竞争的界定原则上应遵循证监发1998259号文的规定，即“控股股东不得与上市公司从事相同产品的生产经营，以避免同业竞争”。对此，适用于一切直接、间接地控制股份公司或有重大影响的自然人或法人及其控制的法人单位（以下简称“竞争方”）与股份公司从事相同、相似的业务。,2、如果股份公司与竞争方存在相同、相似的业务，应请股份公司做出解释，并作专项尽职调查。如有充分依据说明与竞争方从事的业务有不同的客户对象、不同的市场区域等，存在明显细分市场差别，而且该市场细分是客观的、切实可行的、不会产生实质性同业竞争的，则要求公司充分披露其与竞争方存在经营相同、相似业务及市场差别情况，并出具相关承诺。,3、对于客观存在同业竞争的，应视为违反规定，要求股份公司提出解决同业竞争的措施。包括（但不限于）：,（1）针对现实存在的同业竞争，要通过切实可行方式（例如发行上市后的收购，委托经营等）将相竞争的业务集中到股份公司或竞争方经营。,（2）竞争方将业务转让给无关联关系的第三方。,（3）竞争方单方面承诺做出避免同业竞争和利益冲突的具体可行措施。,4、股份公司的独立董事和律师应对股份公司是否存在同业竞争、解决措施的有效性进行核查并发表相关意见。,改制重组模式,（二）关于关联交易,1、设计改制重组方案时，要考虑拟设立的股份公司与控股股东之间今后因重组之后可能发生的关联交易，尽量做到减少不必要的关联交易。,2、对于不可避免的关联交易，一定要指导企业遵循市场原则，确定关联交易的价格，以相关合同的形式予以规范，并严格履行关联交易特别是“重大关联交易”的决策程序，避免出现损害公司及中小股东利益的情况。,3,、“重大关联交易”指发行人与其关联方达成的关联交易总额高于,3000,万元或高于最近经审计净资产值的,5%,的关联交易。,国企改制中注意的问题,一、发起人和股东,1、股份有限公司的发起人可以是法人，也可以是自然人。,2、设立股份有限公司的发起人应在五人以上，其中半数以上应在中国境内有住所。,3、对发起人人数的上限和出资的下限按有关政策办理。,二、股份及股权设置,1、国有资产折股规定,国有资产折股比例（国有股股本/净资产）不应低于65%，折股倍数（净资产/国有股股本）不应高于股票溢价倍数。,2、股权性质界定,国有股权的界定依据是1994年国资局和体改委发布的股份有限公司国有股权管理暂行办法。,国家股：是指有权代表国家投资的机构或部门向股份公司出资形成或依法定程序取得的股份。,国有法人股：是指具有法人资格的国有企业、事业及其他单位以其依法占用的法人资产向独立于自己的股份有限公司出资形成或依法定程序取得的股份。,国家股和国有法人股统称为国有股权。,3、总股本设置,股份公司总股本的设置，是一个需要综合各种因素考虑的结果，既可以用预定总股本来调整投入的净资产规模，也可以用拟投入的净资产规模来设计总股本，但最重要的是考虑资产的盈利情况。,国企改制中注意的问题,三、土地使用权的处置,我国的土地主要有国有土地和集体土地两种，城市市区的土地属于全民所有，农村和城市郊区的土地，除法律规定属于国家所有的以外，属于集体所有。土地使用权的取得方式主要有：出让、转让、划拨、折价入股、租赁。,1、以出让或转让方式取得土地使用权,2、折价入股,3、以租赁方式取得土地使用权,4、划拨土地使用权,四、无形资产的出资规定,根据公司法的规定，发起人可以用货币出资，也可以用实物、工业产权、非专利技术、土地使用权作价出资。发起人以工业产权、非专利技术作价出资的金额不得超过股份有限公司注册资本的20%。,1、发起人以工业产权、非专利技术作价出资要注意的事项,2、发起人以专利权出资需符合的条件,3、发起人以商标权作为出资需要符合的条件,4、对于商标权的处置方式应遵循的原则,5、发起人以软件著作权出资需符合的条件,国企改制中注意的问题,五、发起人以资产出资涉及的其他问题,1、发起人以其在其他企业中的股权或出资权益作为出资，需符合下列条件,2、发起人以债权出资的，需要注意：,3、发起人用于出资的资产不得存在抵押、质押或权属争议的情况，除非与该抵押、质押资产相对应的贷款一同进入股份公司。,六、资产剥离的原则与范围,1、公司改制时，公司职工宿舍、食堂、医院、治安单位（派出所）、幼儿园等非经营性、福利性、服务性的资产，原则上不能进入股份公司，应进行剥离；对承担社会职能的非经营性资产必须剥离；,2、非经营性资产剥离后，应明确非经营性资产的所有人；,3、如股份公司仍需要使用剥离后的非经营性资产，所有方应同使用方签订非经营性资产的使用协议；,4、离退休人员原则上不得进入股份公司，离退休人员的养老、医疗及安置费用由原企业资产 所折合股权的股份持有单位承担。,