第6讲2国际收支平衡及失衡

,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,第二节 国际收支的不平衡及其调节,第六章 国际收支,1,学习什么？,概念：国际收支平衡、国际收支均衡,理解：国际收支不平衡的口径,了解：国际收支不平衡的原因及分类,2,一、国际收支平衡的判断,1.,交易的种类,所有的交易按照发生的动机分为自主性交易和补偿性交易,自主性交易,指个人和企业为某种自主性目的而从事的交易,补偿性交易,指为弥补国际收支不平衡而发生的交易，如为弥补国际收支逆差而向外国政府或国际金融机构借款、动用官方储备等等。,3,2.,平衡与不平衡,国际收支差额，指自主性交易的差额,当差额为零时，称,“,国际收支平衡,”,差额为正时，为,“,国际收支顺差,”,为负时，为,“,国际收支逆差,”,后两者统称为,“,国际收支不平衡,”,，又称,“,对外不平衡,”,或,“,外部不平衡,”,。,结论：自主交易达到平衡，就表明国际收支是平衡的,4,3.,国际收支均衡,指国内经济处于均衡状态下的自主性国际收支平衡，即国内经济处于充分就业和物价稳定下的自主性国际收支平衡。,5,二、国际收支不平衡的口径,1.,贸易收支差额：,即商品进出口收支差额,封闭经济下：,C+I+G=Y=C+Sp+T,开放经济下：,Y=C+I+G+X-M,贸易收支差额：,TB=X-M,商品的进出口情况综合反映了一国的产业结构、产品质量和劳动生产率状况，反映了该国产业在国际竞争能力。,6,2.,经常项目收支差额（,CA,）：,包括贸易收支、无形收支（服务和收入）和经常转移收支,CA,综合反映了一个国家的进出口状况,CA,的主体是贸易收支和无形收支,CA=TB+NFP,虽然经常项目的收支也不能代表全部国际收支，但它综合反映了一个国家的进出口状况（包括服务贸易），而被各国广为使用，并被当作是制定国际收支政策和产业政策的重要依据。,7,GNP=GDP+NFP(,Net Factor Product,),净要素收入包括支付给工人的净报酬、净投资收入以及单方面转移,NFP=,本国居民从外国获得的收入,外国居民从本国获得的收入,国民收入中因为经济开放而自国外获得的部分由贸易账户余额与从外国取得的净要素收入两者之和构成，即,CA,CA=TB+NFP,8,3.,资本和金融账户差额（,KA,）：,反映了一个国家资本市场的开放程度和金融市场的发达程度，对一国货币政策和汇率政策的调整提供参考,一笔贸易流量对应着一笔金融流量,，经常账户中实际资源的流动和资本与金融账户中资产所有权的流动是同一问题的两个方面。,不考虑错误与遗漏因素时，,CA+KA=0,9,资本与金融账户和经常账户之间具有融资关系,当经常账户出现赤字时，必然对应着资本与金融账户的盈余，意味着,一国利用金融资产的净流入为经常账户赤字融资,该账户余额可以反映出,一国经常账户的状况融资能力,。,10,4.,综合账户差额或总差额,指经常账户与资本和金融账户中资本转移、直接投资、证券投资、其他投资账户所构成的差额，即将国际收支账户中的官方储备账户剔除后的余额,综合差额必然导致官方储备的反方向变动，可以衡量国际收支对一国储备造成的压力,11,三、国际收支不平衡的原因及分类,1.,偶然性失衡：一次性的突发事件而造成的一国国际收支失衡,浮动汇率制下，可以通过市场汇率的波动而自动纠正,固定汇率制下可以动用官方储备来调整,12,2.,周期性失衡：由于世界各国经济所处的阶段不同，由一国经济周期波动而导致的失衡,一国经济处于衰退期时，社会总需求下降，进口需求也相应下降，国际收支发生盈余,处于扩张和繁荣时期，国内投资和消费需求旺盛，进口需求相应增加，出现逆差,13,3.,收入性失衡：由于国民收入水平的变动而导致的失衡,典型的指一国国民收入相对快速增长，导致进口需求的增长超过出口增长所引起的失衡,14,4.,结构性失衡：由于一个国家经济结构失调，尤其是该国国内经济、产业结构不能适应世界市场的变化而发生的失衡。通常反映在贸易账户或经常账户上,指因经济和产业结构变动的滞后和困难所引起的失衡,在发达国家和发展中国家都有发生,15,5.,货币性失衡：由于一个国家的价格、利率或汇率等货币性因素所导致的失衡,主要指一定汇率水平下，国内货币成本与一般物价上升而引起出口货物价格相对高昂、进口货物价格相对便宜而导致的失衡,由于国内货币成本与一般物价上升的原因被认为是货币供应量的过分增加，因此被称为货币性。,16,四、国际收支调节手段,17,逆差：支付,收入,18,国际收支持续逆差对国内经济的影响,1.,导致外汇储备大量流失。,2.,导致该国外汇短缺，造成外汇汇率上升，本币汇率下跌。,3.,是该国获取外汇的能力减弱，影响该国发展生产所需的生产资料的进口，使国民经济增长受到抑制，进而影响一国的国内财政以及人民的充分就业。,4.,持续性逆差还可以是使该国陷入债务危机,。,19,顺差：支付,收入,20,国际收支持续顺差对国内经济的影响,1.,持续顺差会破坏国内总需求与总供给的均衡，使总需求迅速大于总供给，冲击经济的正常增长。,2.,持续顺差在外汇市场上表现为有大量的外汇供应，这就增加了对本国货币的需求，导致外汇汇率下跌，本币汇率上升，提高以外币表示的本币价格。,3.,降低了以本币表示的进口产品的价格。导致国内商品和劳务市场被占领。,4.,持续顺差会使该国丧失获取国际金融组织优惠贷款的权力。,5.,影响了其他国家经济发展，导致国际金融摩擦，不利于国际经济关系的发展。,6.,一些资源型国家如果发生过度顺差，意味着国内资源的持续性开发，会给这些国家今后的经济发展带来隐患。,21,国际收支失衡的调节,（一）国际收支失衡的自动调节,（二）国际收支失衡的政府调节,22,（一）国际收支失衡的自动调节,国际收支失衡的自动调节,是指由市场这只,“,无形的手,”,来实现的国际收支调节，即在政府没有干预的情况下，由市场经济中的其他变量与国际收支相互作用和相互影响来实现的国际收支调节,通常，国际收支的失衡会引起汇率、物价、国民收入、利率的变化，而后者的变化又会改变国际收支的失衡。,23,1,、国际收支与物价变化,英国的经济学家大卫,休谟最早注意到物价变化同国际收支状况之间的关联，于,1752,年提出了有名的,“,物价,铸币流动机制,”,在国际金本位制度下，各国的国际收支失衡会通过价格水平的变化而自动地得到调整,这是因为每一个国家的货币供给是以黄金本身或以黄金为基础的纸币构成的，,24,物价,铸币流动机制,25,物价,铸币流动机制的现实意义,在当代，价格变化对国际收支状况仍然存在重要的影响,国际收支逆差 国际货币供给减少，物价下跌,出口产品价格竞争力提高 出口增加,进口产品价格竞争力下降 进口减少,国际收支逆差改善,26,2,、国际收支与汇率变动,国际收支是影响汇率变动的重要因素,现实经济生活中，,国际收支状况是影响汇率变动的直接原因,出口产品相对价格下降,国际收支逆差 本币贬值,进口产品相对价格上升,出口增加，进口减少 国际收支逆差改善,27,3,、国际收支与国民收入水平,当一国国际收支发生逆差时，表明国民收入水平下降，会导致社会总需求、进口需求下降，从而,贸易收支得到改善,当一国国际收支发生逆差时，表明国民收入水平下降，会导致社会总需求、投资需求减少，伴随利率上升而有利于金融账户的改善，从而,改变国际收支逆差状况,。,28,国民收入调节的局限性,注意：,国民收入变动对国际收支的影响是,“,不完全的,”,，它很可能在国民收入完全恢复平衡以前就不再起作用，而不象,“,物价,铸币流动机制,”,那样会消除国际收支的失衡。,29,4,、国际收支与利率变化,一国收支出现顺差，表明该国银行所持有的外币存款和其他外国资产增多，负债减少，因此产生银行信用膨胀，国内金融市场银行,银根趋于松动，利率水平逐渐下降,利率下降会引起本国资本外流，同时也阻止外国资本内流，于是在资本帐户中净差额减少，国际收支的顺差也会减少；,30,相反，一国收支出现,逆差,，即表明该国银行所有持有的外国货币和其他外国资产减少，而负债增多，于是该国信用会出现紧缩，,银根,也会相应地趋于,紧张,，,利率,也会随着市场供求关系的变化而,上升,利率上升会导致本国资本不再外流，同时外国资本也纷纷流入本国谋求高利。因此，资本帐户逆差就会向顺差方向转化,.,。,31,自发调节必备的条件,自发调节是一种基于内生因素的自动调节，它的成立必须具备一系列的条件：,自发调节只有在,进口商品需求价格弹性较大,时，才能发挥作用,如果弹性小，无法缩小进口，也就不能改变贸易入超状况,由物价变动导致商品进出口的变化，其前提条件是,物价的弹性较大,，否则，也不能起到自动调节作用,32,自动调节需要,对利率升降有较敏感,的反应,如果对利率的反应迟钝，即使是信用有所扩展或紧缩，也难于立即引起资本流入与流出,对利率反映的敏感程度与利率结构也有关系，也与一个国家金融市场业务的发展情况息息相关,自动调节必须在,国家,财政金融政策,不过分干预,的情况下，才能发挥作用,.,。,33,（二）国际收支失衡的政府调节,现实经济生活中，,政府调节,是必要的,国际收支自动调节的实现必须以一定的经济条件为基础,国际收支的自动调节还会带来一些,问题,自动调节过程可能需要很长的时间。,34,自动调节带来的一些问题,如市场汇率随供求而变化必然造成汇率的变化无常，这会增大外汇市场的风险,降低赤字会减少国内总需求从而使均衡产出下降,充分就业时，出口的自发性增加会在国内引起通货膨胀，通货膨胀又会降低或消除盈余,如果让货币调节机制自发地作用，就需要允许本国货币量随着国际收支状况的变化而变化，这样一国的货币政策就可能由外部因素来决定，货币政策的独立性就会丧失等等。,35,国际收支调节手段,需求调节,支出增减型；支出转换型政策,供给调节,科技政策；产业政策；制度创新政策,融资政策,官方储备使用；国际信贷,国际协调,36,1,、支出增减型政策,指改变社会总需求或国民经济中支出总水平的政策,包括财政政策和货币政策,通过改变社会总需求或总支出水平，来改变对外国商品、劳务和金融资产的需求，达到调节国际收支的目的,37,（,1,）,财政政策,财政收入政策、财政支出政策和公债政策,紧缩（缩减开支、增加税收）,-,国内产出和收入水平下降,-,进口下降,38,（,2,）货币政策,公开市场业务、再贴现以及法定准备金率,紧缩（货币供给减少、提高利率）,-,降低投资、国民收入和进口水平,-,国际短期资本流入量增加（或流出减少）,.,39,（,3,）实施原则,紧缩政策具有压低社会总需求和总支出的作用，进而压低对外支出，从而使国际收支逆差得到改善,逆差时，紧缩政策；顺差时，扩张政策,.,40,2,、支出转换型政策,指不改变社会总需求和总支出而改变需求和支出方向的政策,包括汇率政策、补贴和关税政策以及直接管制,改变相对价格：本币贬值、对进口商品和劳务课以较高关税，使居民将一部分支出转移到进口替代品上,改变相对可获得性：直接管制包括外汇管制、进口许可证等等，使支出方向转移。,41,3,、供给政策,包括科技政策、产业政策、制度创新政策,42,科技政策和产业政策,通过改善一国的经济结构和产业结构、增加出口商品和劳务的生产、提高产品质量、降低生产成本，达到增加社会产品（出口品和进口替代品）的供给、改善国际收支,制度创新政策,是针对经济中存在的制度性缺陷而提出的,43,供给政策的特点：,长期性，在短期内难以有显著效果，可以从根本上提高一国的经济实力与科技水平，从而为实行内外均衡创造条件。,44,4,、融资政策,包括官方储备与国际信贷,对外部均衡调控的首要问题：融资还是调整？,如果失衡是临时性的、短期的，可以用融资方法弥补，避免调整的痛苦。,45,5,、国际协调,为了维持世界经济的正常秩序，各国政府加强了对国际收支调节政策的国际协调，通过,各种国际经济协定,确定国际收支调节的一般原则,例如,WTO,规定了非歧视原则、关税保护和关税减让原则、取消数量限制原则、禁止倾销和限制出口补贴原则、磋商调解原则等,IMF,规定了多边结算原则、消除外汇管制和制止竞争性贬值原则等,这些原则以贸易和金融自由化为核心，通过限制各国采用损人利已的调节政策来缓和各国之间的矛盾。,46,建立国际协调的具体措施,1,、建立,国际组织或通过国际协定（,IMF,）,向逆差国提供资金融通，以缓解国际清偿力不足的问题,2,、建立,区域的一体化集团（,APEC,）,以促进经济一体化和国际收支调节,3,、建立,原料输出国组织（,OPEC,）,以改善原料输出国的国际收支状况,4,、通过,各种国际会议（,UNCTAD,）,协调多种经济政策，以提高经济政策特别是国际收支平衡政策的效力,.,。,47,第三节 我国的国际收支,一、我国国际收支的现状,请你自己收集最新的资料，谈谈我国国际收支的现状（,2012,年国际收支报告）,二、我国国际收支的特点,（一）国际收支呈波浪式的发展上升趋势，一般一个阶段的变化周期为,3-4,年，且变化随着时间的推移而延长，这说明我国国际收支更加适应于国内外经济环境的变化。,（二）经常项目收支状况不稳定，呈上下波动之态势，没有明显的改善迹象。资本项目收支状况则表现出强劲的上升势头。,48,（三）经常项目中的有形贸易与无形贸易对收支平衡的贡献具有很强的互补性。,（四）资本项目中长期资本顺差且规模不断扩大，短期资本往来存在逆差。,（五）国际收支平衡表中错误与遗漏数额过大，且出现不断扩大的趋势。,（六）外汇储备持续增长，尤其,1994,年以后呈现快速增长之势。,（七）自,1994,年以后，国际收支中经常项目与资本项目出现双顺差，且资本项目顺差始终大于经常项目顺差。,49,三、我国国际收支调节政策的选择,（一）我国国际收支的目标与原则,1,、长远目标是保持国际收支自主性交易的基本平衡。,2,、原则,第一，要立足于现实，展望未来，即按我国经济发展的要求或发展的进程以及现有的金融、货币制度，对国际收支进行调节；,第二，调节政策必须具有阶段性特点，即根据不同的发展阶段，实施不同的调节政策；,第三，调节政策必须进行搭配组合，以期产生预期效果；,第四，根据需要加强与国际间的合作，彻底消除国际收支的过度失衡。,50,（二）我国国际收支调节的具体措施,1,、实行适度扩张的财政政策和货币政策,2,、保持稳定或略有上升的汇率水平,3,、加大对外投资力度，同时保持一定规模的外资流入。,4,、加强国际间的协调与合作,51,