第二讲期货交易基础知识

,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,期货市场基础知识,1,期货交易与现货交易的区别,2,期货交易与远期交易的区别,远期合约,期货合约,交易双方间的私下合约,交易所内的标准合约,非标准化,标准化,通常只有单一的交割日,有一系列的交割日,在合约到期时结算,每日结算,通常会发生实物或现金交割,合约在到期前会被平仓,有信用风险,几乎没有信用风险,3,例：投资者A进入一个面值为100万英镑、90天期限的远期合约长头寸；远期汇率为1.90（美元：英镑）。投资者B进入一个面值为100万英镑、90天期限的期货合约的长头寸，期货价格也是1.9，在90天时，汇率为2.0，请比较两种合约的损益情况,4,期货合约,期货合约,是指由期货交易所统一制定的，规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约,期货合约转让,无须背书,5,期货合约的基本条款,合约名称,6,交易单位,交易单位是指在期货交易所所交易的每张期货合约所代表的商品的数量,上海期货交易所一张铜期货合约的交易单位为5吨,CBOT长期国债的交易单位为100000美元,CME小型纳斯达克100期货合约是以20倍的纳斯达克100指数为标的资产,7,报价单位,期货合约中的标的资产的每计量单位的货币价格,上海期货交易所一张铜期货报价单位：元/吨,CBOT大豆期货：美分/蒲式耳,8,最小变动价位,在期货交易所的公开竞价过程中，对合约商品每计量单位价格报价的最小变动数值,上海期货交易所一张铜期货合约的最小变动价位是10元/每吨,9,每日价格波动幅度限制（涨跌停板幅度）,涨停板（limit down）,跌停板（limit up）,涨跌停板变动（limit move）,上海期货交易所一张铜期货合约的每日价格波动幅度限制为：,3%,10,交割月份,某种期货合约到期要交割的月份，一般期货都不会选择实物交割或是现金交割，而是选择平仓（close a position ）,单月，双月，季月,11,交易时间,交易时间是固定的，每个交易所对交易时间都有严格规定，一般每周营业5天，周六、周日以及节假日休息,我国交易时间：周一至周五9：00-11：30和13：00-15：00,12,最后交易日,最后交易日是指某种期货合约在合约交割月份中进行交易的最后一个交易日，过了这个期限的未平仓期货合约，即持仓必须进行实物交割,上海期货交易所一张铜期货合约的最后交易日为交割月份的第15日,13,交割日期,合约规定的期货商品以实物交割的方式了结未平仓合约的时间,上海期货交易所一张铜期货合约的最后交割日为交割月份的第16-20日,14,交割等级,期货交易所统一规定的、准许在交易所上市交易的合约商品的质量等级,允许有替代交割品，但是价格要升贴水,锌锭，符合国标GB4701997标准中ZN99.995规定，其中锌含量不小于99.995%,CBOT玉米期货的标准等级为黄色2号，替代品是黄色1号和黄色3号,金融期货有没有交割等级的要求呢,15,交割地点,期货交易所统一规定的、进行实物交割的指定交割仓库,16,保证金（margin）,交易所规定的、交易者按合约价值一定比例缴纳的履约金，一般为合约价值的5%-10%,17,交易手续费,期货交易所按成交合约金额的一定比例或是按成交合约张数收取的费用,上海期货交易所一张铜期货合约的交易手续费不高于成交金额的万分之二,18,交割方式,实物交割（商品期货）,现金交割（金融期货）,19,交易代码,上海期货交易所一张铜期货合约的交易代码为Cu,20,锌期货标准合约,交易单位,5吨/手,报价单位,元(人民币)/吨,最小变动价位,5元/吨,每日价格最大波动限制,不超过上一交易日结算价,4%,交割月份,1-12月,交易时间,上午,9:00-11:30,下午,1:30-3:00,最后交易日,合约交割月份的15日(遇法定假日顺延),交割日期,最后交易日后连续五个工作日,交割品级,标准品：锌锭，符合国标GB4701997标准中ZN99.995规定，其中锌含量不小于99.995%。,21,锌期货标准合约,交割地点,交易所指定交割仓库,交易保证金,合约价值的,5,交易手续费,不高于成交金额的万分之二,（含风险准备金）,交割方式,实物交割,交易代码,ZN,上市交易所,上海期货交易所,22,优质强筋小麦期货合约,交易单位,10,吨,/,手,报价单位,元（人民币）,/,吨,最小变动价位,1,元,/,吨,每日价格最大波动限制,不超过上一交易日结算价,3%,交割月份,1,、,3,、,5,、,7,、,9,、,11,交易时间,上午,9:00-11:30,下午,1:30-3:00,最后交易日,合约交割月份的倒数第七个交易日,交割日期,合约交割月份的第一交易日至最后交易日,交割品级,标准交割品：符合郑州商品交易所优质强筋小麦期货交易标准（,Q/ZSJ 001-2003,）二等优质强筋小麦，替代品及升贴水见郑州商品交易所交割细则,23,优质强筋小麦期货合约,交割地点,交易所指定交割仓库,交易保证金,合约价值的,5,交易手续费,2,元,/,手（含风险准备金）,交割方式,实物交割,交易代码,WS,上市交易所,郑州商品交易所,24,期货市场的组织结构,1、,期货市场监管部门,指国家指定的对期货市场进行监管的单位。国家目前确定中国证券监督管理委员会及其下属派出机构对中国期货市场进行统一监管。国家工商行政管理局负责对期货经纪公司的工商注册登记工作。,2、,期货交易所,指国家认定的以会员制为组织形式的进行标准化期货合约交易的有组织的场所，它是为会员提供服务的非营利性、自律管理的机构，是期货市场运作的载体。,25,3、中国期货业协会,。协会会员将由团体会员和个人会员组成，会员大会是协会的最高权力机构，由理事会为协会常设权力机构，负责协会的常务工作，对会员大会负责。,4.,交易所会员,。指拥有期货交易所的会员资格、可以在期货交易所内直接进行期货交易的单位。国内期货交易所分两类会员，一类是为自己进行套期保值或投机交易的期货自营会员，另一类则是专门从事期货经纪代理业务的期货经纪公司。,5.,期货交易结算所,。是指为期货交易提供结算的机构，主要功能是结算每笔场内期货交易合约；结算交易帐户、核收履约保证金并使其维持在交易所需要的最低水平上；监管实物交割；报告交易数据等。,26,6.,期货经纪公司,。指由中国证监会颁发期货经纪业务许可证和国家工商行政管理局颁发营业执照的拥有期货交易所会员席位、专门受客户委托进行期货交易的专业公司。,7.,期货交易者,。指为了规避风险而参与期货交易的套期保值者，或为获得投机利润的期货投机者。他们通过期货经纪公司（或自身就是期货交易所的自营会员）在期货交易所进行期货交易。,27,中国期货市场组织结构示意图,28,期货价格与现货价格的关系,随着期货合约交割月份的逼近，期货价格会收敛到标的资产的现货价格,假定在交割时间期货的价格高于现货的价格，此时交易员可以进行以下套利行为：卖出一个期货合约；买入资产；进行交割,思考，如果期货价格小于现货价格，套利机会还存在吗，请解释你的答案,29,