私募股权投资PE基金介绍课件

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,私募股权投资（,PE,）基金介绍,私募股权投资（PE）基金介绍,录,什么是,PE,基金,PE,基金的运作模式和收益表现,PE,基金的收益表现,PE,基金在中国的发展,2,目,录什么是PE基金PE基金的运作模式和收益表现PE基金的收益表,PE,基金的主要概念,?,PE,（私募股权）基金一般是指从事非上市公司股权投资的基金。广义的私募股,权包括创业投资，成熟企业的股权投资，也包括并购融资等形式，狭义的私募,股权基金不包括创业投资的范畴。,?,除单纯的股权投资外，近几年出现了变相的股权投资方式（如以可转换债券方,式投资），和以股权投资为主、债权投资为辅的组合型投资方式。,?,PE,基金的基本特点,?,私募资金，但渠道广阔,?,参与管理但不控制企业,?,风险大，但回报丰厚,PE基金的主要概念?PE（私募股权）基金一般是指从事非上市公,录,什么是,PE,基金,PE,基金的运作模式,PE,基金的收益表现,PE,基金在中国的发展,4,目,录什么是PE基金PE基金的运作模式PE基金的收益表现PE基金,PE,基金的组成形式,公司形式,曾经的主流，但因税收及权责难对等等问题而失势,信托形式,一直比较活跃，但退出问题没有根本解决,合伙企业形式,国际通行的模式，因国内合伙企业法的实施而渐成主流,5,PE基金的组成形式公司形式曾经的主流，但因税收及权责难对等等,有限合伙形式介绍,?,普通合伙人（,GP,）和有限合伙人（,LP,）,?,有限合伙企业由普通合伙人（,GP,）和有限合伙人（,LP,）组成，,GP,对合伙企业,债务承担无限连带责任，,LP,以其认缴出资额为限对合伙企业债务承担责任；,?,企业管理权和出资权的分离,?,有限合伙企业实现了企业管理权和出资权的分离，可以结合企业管理方和资金,方的优势，因而是当前私募基金的主要组织形式；,?,2007,年,6,月,1,日，中国合伙企业法正式施行,?,青岛葳尔、南海创投等股权投资类有限合伙企业陆续成立，为中国私募基金和,股权投资基金发展掀开了新的篇章；,?,基金托管机制,?,银行对,PE,基金进行第三方托管，一定程度上保证了资金的安全；,6,有限合伙形式介绍?普通合伙人（GP）和有限合伙人（LP）?有,有限合伙企业运作图,普通合伙人（,GP,）,有限责任,不参与管理,无限责任,管理,业绩分成,管理费用,资金存放,下达指令,两个减少：,避免双重缴税,降低运营成本,有限合伙人,（,LP,）,投资收益,有限合伙企业,投资,两个分离：,所有权决策权分离,资金和管理分离,托管银行,回收,投资项目,7,有限合伙企业运作图普通合伙人（GP）有限责任不参与管理无限责,PE,基金的退出方式,PE,基金,投资金矿,情况,A,上市,金矿开采成功,卖金矿,情况,B,并购,其他人看中金矿,卖金矿,情况,C,回购,金矿未开采成功,金矿由矿主买回,退出,8,PE基金的退出方式PE基金投资金矿情况A上市金矿开采成功卖金,主流的,PE,基金参与者,?,各类基金,政府基金、养老基金、大学基金、家族基金、企业抚恤金,?,各类金融机构,保险公司、信托公司,?,其他机构,国有企业、私营企业及其他法人机构,?,富有个人,家族继承人、私营企业主等,9,主流的PE基金参与者?各类基金政府基金、养老基金、大学基金、,PE,投资与高端富裕人群的资产配置,?,PE,投资是高端富裕人群资产配置不可缺少的一部分，但配置比例仍然较小,10,PE投资与高端富裕人群的资产配置?PE投资是高端富裕人群资产,PE,基金运作的一般流程,项目池,项目分析,法律、财务意见,投资顾问意见,初选项目,项目考察,项目立项,尽职调查及,商务谈判,项目评估,其他中介意见,退出及分配,投资,后管,理,投资文件及交割,决策委员会决策,11,PE基金运作的一般流程项目池项目分析法律、财务意见投资顾问意,PE,基金主要关注的行业及产业？,?,大农业,?,环保产业,?,医药医疗,?,传媒产业,?,新能源产业,?,消费连锁,?,高管装备制造,?,TMT,、高科技,?,。,12,PE基金主要关注的行业及产业？?大农业?环保产业?医药医疗?,PE,基金的投资项目从哪里来？,券商、保荐人,律师、会计师,商业银行,政府部门,同行跟投,已投项目延伸,行业协会,其他途径,项目储备池,13,PE基金的投资项目从哪里来？券商、保荐人律师、会计师商业银行,PE,基金甄别项目的方法,有亮点,优秀的管理层,核心竞争力,市场空间,成长性,行业地位,可上市,可,持,续,成,长,能,力,合适的价格,14,PE基金甄别项目的方法有亮点优秀的管理层核心竞争力市场空间成,录,什么是,PE,基金,PE,基金的,运作模式,PE,基金的,收益表现,PE,基金在中国的发展,15,目,录什么是PE基金PE基金的运作模式PE基金的收益表现PE基金,PE,基金项目投资的一般盈利方式,退出时,20,倍,市盈率,投入时,8,倍,市盈率,上市时,5,倍,市盈率,优秀企业,快速成长,上市,投资,退出,对赌和回购,投资期,3-4,年，投资回报,100%/,年,16,PE基金项目投资的一般盈利方式退出时20倍市盈率投入时8倍市,PE,基金项目投资超高收益率的盈利方式,高速成长,投入时,4,倍,P/E,上市前,0.2,倍,P/E,潍柴动力,5,年成长,20,倍,上市,退出时,16,倍,P/E,投资,退出,对赌和回购,投资期,5,年，,投资回报,1600%/,年,17,PE基金项目投资超高收益率的盈利方式高速成长投入时4倍P/E,明星项目带来的收益,上市企业,投资机构,现价回报倍数（倍）,金风科技,中比基金,44.1,华锐风电,新天域,180,荣信股份,深港产学研,56.8,同洲电子,达晨、深创新投,48,辰州矿业,清华科创,10.8,吉峰农机,九鼎,13,携程网,凯雷,28,拓维信息,达晨创投,59,西部矿业,高盛、上海永宣,103,蒙牛,鼎晖,32,18,明星项目带来的收益上市企业投资机构现价回报倍数（倍）金风科技,PE,基金的收益特征,-J curve,一级市场,二级市场,PE,投资受市场影响较小，受经济周期影响较小,19,PE基金的收益特征-J curve一级市场二级市场PE投资受,PE,投资收益率特征,-,能够穿越经济周期获得绝对收益,?,1986,2005,年内成,立的基金维持正收益,?,经济紧缩周期呈现,相对突出的收益,择时，并不是私募股权投资基金的主要策略，它们有明显穿越周期的功能,20,PE投资收益率特征-能够穿越经济周期获得绝对收益?1986,PE,投资收益率特征,-,跑赢证券指数是,PE,投资的常态,?,比，,与证券指数相,2005,1986,年,多数年份，私募,年中的绝大,股权跑赢指数。,平均超额收益率,10.9,21,PE投资收益率特征-跑赢证券指数是PE投资的常态?比，与证券,更清晰的比较,数据让我们更清晰的看到了,PE,基金穿越经济周期的能力和特点,22,更清晰的比较数据让我们更清晰的看到了PE基金穿越经济周期的能,录,什么是,PE,基金,PE,基金的运作模式和收益表现,PE,基金的收益表现,PE,基金在中国的发展,23,目,录什么是PE基金PE基金的运作模式和收益表现PE基金的收益表,以美为鉴：中国,PE,处于第二阶段,私募股权投资,市场从网络泡沫,破灭的低谷中迅,速恢复，行业迎,来新一轮的发展,周期,行业发展的初,级阶段，标志性,事件包括美国风,险投资协会,（,NVCA,）的出,现,立法不断完善、,有限合伙制成为,主导模式、养老,基金大量融入股,权投资领域,IT,浪潮和全球,经济增长，私募,股权投资走向巅,峰。,第三阶段：,90,年代初期,-2000,年,第四阶段：,2000,年,-,至今,第一阶段：,1946-70,年代中期,第二阶段：,70,年代中期,-90,初期,?,按照美国私募股权投资市场各发展阶段的特征对比，中国目前相当于处于美国市场,的第二阶段，尚处于私募股权投资市场发展前期。,以美为鉴：中国PE处于第二阶段私募股权投资市场从网络泡沫破灭,中国机遇：证券化时代,中国机遇：证券化时代,全球最具活力的,PE,市场,中国，全球,IPO,持续领先,?,2010,年中国,A,股一共,349,家企业上市，融资,规模接近,4900,亿元。,?,2011,年中国,A,股一共,282,家企业上市，融资,中国,“十二五规划”,PE,高速发展：中国资本市场加速扩容,?,大力发展金融市场,?,继续鼓励金融创新,?,显著,提高直接融资比重。,?,从今年开始我国资本市场有可能,呈现加速扩容的趋势。,2010,年中国股市,IPO,全球第一，,还会保持多年！,另外，,资本市场要长期良性发展，,需要引导社保、养老基金等,长期资本进入。,规模接近,2900,亿元，,首次提出,中国证监会,研究中心,祁斌主任,2011,年持续领先,数据来源：人民网,全球最具活力的PE市场中国，全球IPO持续领先?2010年中,“全民,PE,”谁主沉浮？,“全民PE”盛宴,二八定律：,PE,盛宴中冷静思考,“全民PE”谁主沉浮？“全民PE”盛宴二八定律：PE盛宴中冷,政府对,PE,的态度鼓励、扶持、规范,?,2005,年,11,月，国家发改委、科技部等十部委联合颁布了创业投资企业管理暂行办法，指出促进创业,投资企业发展，规范其投资运作，鼓励其投资中小企业特别是中小高新技术企业。,?,06,年,8,月，第十届全国人民代表大会常务委员会修订合伙企业法。,07,年,6,月，合伙企业法生效，,给中国,PE,带来一缕新鲜空气。,?,2008,年北京、天津、上海、深圳纷纷出台相应政策鼓励创业投资发展。,?,2008,年,9,月，深交所修改了股票上市规则，对比旧规，创投企业在上市前,12,个月内通过增资扩股方式,投资的，锁定期由原来,36,个月变更为,12,个月。,?,2008,年,6,月，全国社保基金将继续加强与国内外私募股权投资基金（,PE,）的合作，促进国际资本在中国有,序、双向、互赢的流动，截止目前已经投资了中信产业、弘毅、鼎晖、,IDG,等,9,只由,7,家管理人发起设立的,PE,基金,。,?,2011,年,3,月，国家发改委在北京、上海、天津、湖北、江苏、浙江、重庆等重新启动,PE,基金备案。,?,2012,年,2,月，国家发改委开展已升级版备案制度的实施，把全国股权投资基金,PE/VC,基金,(,基金规模在,5,亿,元以上,),的出资人,(LP),要求强制性提高，要求单个投资人最低出资,1000,万元，这是首次规定,PE,出资人的下,限。,28,政府对PE的态度鼓励、扶持、规范?2005年11月，国家发,未来,PE,发展趋势猜想,?,未来的,3-5,年间，整个行业会可能呈现如下发展趋势：细分行业、,VC,市场和并购市,场会出现长足的发展。,?,监管更加严格和规范,?,人民币基金渐成主流,?,VC,、,PE,分化，,PE,基金“,VC,”化,?,就未来,行业将大规模洗牌，专业、专注成,?,退出渠道多元化,?,保险、主权基金和社保基金成为行业,LP,多元化和机构化，养老、社保、,中坚力量,?,外资机构本土化,未来PE发展趋势猜想?未来的3-5年间，整个行业会可能呈现如,、有时候读书是一种巧妙地避开思考,的方法,。,20.5.,2220.5.,22Friday,May,22, 2020,、阅读一切好书如同和过去最杰出的,人谈话,。,21:15:4321:15:4321:155/22/2020,9:15:43,PM,、越是没有本领的就越加自命不凡。,20.5.2221:15:4321:15,May-2022-May,-20,、越是无能的人，越喜欢挑剔别人的,错儿。,21:15:4321:15:4321:15Friday,May 22,2020,、知人者智，自知者明。胜人者有力,，自胜,者强。,20.5.22,20.5.22,21:15:4321:15:43May,22, 2020,、意志坚强的人能把世界放在手中像,泥块一,样任意,揉捏。,2020,年,月,22,日星期,五下午,时,15,分,43,秒,21:15:4320.5.22,、最具挑战性的挑战莫过于提升自我,。,2020,年,月下午,时,15,分,20.5.2221:15May,22, 2020,、业余生活要有意义，不要越轨。,2020,年,月,22,日,星期五,时,15,分,43,秒,21:15:4322,May 2020,、一个人即使已登上顶峰，也仍要自,强不息,。下午,时,15,分,43,秒,下午,时,15,分,21:15:4320.5.22,?,10,、你要做多大的事情，就该承受多大的压力。,5/22/2,020 9:15:43 PM21:15:432020/5/22,?,11,、自己要先看得起自己，别人才会看得起你。,5/22/2,020 9:15 PM5/22/2020 9:15 PM20.5.2220.5.22,?,12,、这一秒不放弃，下一秒就会有希望。,22-May-2022,May 202020.5.22,?,13,、无论才能知识多么卓著，如果缺乏热情，则无异,纸上画饼充饥，无补于事。,Friday, May 22, 202022-May-,2020.5.22,?,14,、我只是自己不放过自己而已，现在我不会再逼自,己眷恋了。,20.5.2221:15:4322 May 202021:15,谢谢大家,、有时候读书是一种巧妙地避开思考的方法。20.5.2220.,