财务管理的基本要素课件

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,公司理财（,MBA,）,#,公司理财（,MBA,）,1,货币时间价值及其计算,货币时间价值的基本概念,货币时间价值的财务理念,货币时间价值的计算方法,货币时间价值的应用示例,公司理财（,MBA,）,2,货币时间价值的基本概念,在排除通货膨胀的因素后,货币会随着时间的推移发生增殖,货币具有的这种特性称为货币具有时间价值。,在实际的生产经营过程中，货币（资金）,在以各种方式实现着增殖。,货币增殖的原因在于其不断地以各种方式参与了社会运动,货币的增殖能力是一种潜在的能力,公司理财（,MBA,）,3,时间,公司理财（,MBA,）,4,货币的增殖方式,在现实的生产经营中，货币（资金）以各种方式在增殖。,货币资金,企业,利润,股权,股息,债券,利息,银行,利息,？,公司理财（,MBA,）,5,货币增殖的原因在于其不断地以各种方式参与了社会运动,货币资金,企业,股权,债券,银行,投资渠道,利润,公司理财（,MBA,）,6,货币的增殖是一种潜在能力,在现实的生产经营中，货币（资金）的增殖常常与实际结果是不同的,货币资金,企业,利润,(,亏损,),股权,股息,(,风险,),债券,利息,(,违约,),银行,利息,(,利率变动,),？,公司理财（,MBA,）,7,货币时间价值的财务观念,企业的货币收支的不仅与其数量有关,还与其发生的时间相关。,不同时间的货币收入和支出，即使其金额相等，但是价值是不等的，而且不能直接相加。,公司理财（,MBA,）,8,货币时间价值的财务观念,货币时间价值不是抽象的，而是具体的，不同的投资行为的收益不同，货币时间价值就不同。,货币时间价值经常用以衡量企业经营成果的尺度,公司理财（,MBA,）,9,货币时间价值,不同时间货币的收支的价值不同,越靠近现实的货币收支价值越大,.,年 份,1,2,3,4,甲项目收入,0,0,200,0,乙项目收入,200,0,甲项目收入再投资,:,20010%+200=220(,万元,),乙项目收入再投资,:,200 =266.2(,万元,),公司理财（,MBA,）,10,货币时间价值的实质,货币时间价值就是一段时间资金的投资收益。,货币资金,企业,利润（,15%,）,股权,股息（,10%,）,债券,利息（,5%,）,银行,利息（,2%,）,？,1000,元,150,100,50,20,公司理财（,MBA,）,11,收益率的衡量,某企业投入某项目资金,1000,万元,当年所取得收入为,1020,万元,则,:,会计利润,:1020-1000=20(,万元,),若银行当期利率为,5%,则,货币时间价值损失,:,1000(1+5%)-1020=30(,万元,),若行业利润率为,10%,，则货币时间价值损失：,1000,（,1+10%,）,-1020=80,（万元）,货币时间价值,公司理财（,MBA,）,12,货币时间价值的基本计算类型,-,复利终值,-,复利现值,-,年金终值,-,年金现值,公司理财（,MBA,）,13,复利终值及其计算,1,、复利终值的概念：,所谓复利终值就是现在投入资金在未来按复利计算的本利和。,一笔资金如果投入某个收益率已知的项目，如果按照复利的方法计算，在未来的某个时间，这笔投资的本金和收益的总额,复利终值,=,本金,+,投资收益,公司理财（,MBA,）,14,某企业现将一笔资金,15,万元，投入某有价证券上，该有价证券预计年收益率为,5%,，在,3,年后，这笔投资的总额计算如下：,第一年末，这笔资金的本利和为：,15+155%=15,（,1+5%,）,在第二年，以这笔资金的本利和,15,（,1+5%,）为本金再投资，,在年末的本利和为：,15,（,1+5%,）,+15,（,1+5%,）,5%,=15(1+5%),2,公司理财（,MBA,）,15,在第三年，再以第二年的本利和：,15,（,1+5%,）,2,为本金，进行第三次投资得：,=17.36,（万元）,公司理财（,MBA,）,16,复利终值及其计算,2,、复利终值可以表现如下的意义,:,15,万元,17.36,万元,复利过程,投资额,投资过程,最终收益,本金,复利过程,本利和,(15+2.36),货币现值,(Present Value),15,万元,货币终值,(Future Value),17.36,万元,公司理财（,MBA,）,17,复利终值及其计算,3,、复利终值的一般计算公式,若将,PV,的本金进行投资，如果年收益率为,i,，在,N,年后，这笔资金的终值为：,公司理财（,MBA,）,18,复利终值及其计算,4,、复利终值的计算示例,例,1,，某企业提取,100000,元作为企业先进职工的奖励基金，将这笔钱委托某基金公司代管，每年收益率平均为,3%,，则,2,年后这笔基金价值是多少？,公司理财（,MBA,）,19,例,2,某企业打算在,5,年后购买一个房产。该房产目前价值为,30,万元，根据一般规律，该房产的价格每年上升,5%,，则,5,年后，这个房产的购买价可能是多少？,公司理财（,MBA,）,20,复利终值的计算手段,-,复利终值表,n i,1%,2%,3%,4%,5%,20%,1,1.01,1.02,1.03,1.04,1.05,1.20,2,1.02,1.04,1.06,1.08,1.10,1.44,3,1.03,1.06,1.09,1.12,1.57,1.73,4,1.04,1.08,1.13,1.17,1.22,2.07,5,1.05,1.10,1.16,1.22,1.28,2.45,60,1.82,3.28,5.89,10.5,18.7,56348,公司理财（,MBA,）,21,复利终值及其计算,终值,FV=,现值（,PV,）,复利终值系数（收益率，年份）,F=P,（,F/P,，,i%,n,）,5,、复利终值表的使用,公司理财（,MBA,）,22,复利现值及其计算,1,、复利现值的概念：,是指未来收益的现在价值，就是说，在已知未来终值时，求货币的现在价值。,2,、复利现值计算的公式：,公司理财（,MBA,）,23,复利现值及其计算,3,、计算示例：,例,1,，某人在,5,年后须偿还债务,10000,元，假如他现在有一个年收益率为,3%,的投资机会，那么，现在应该投入多少钱，才能在,5,年后还清债务？,公司理财（,MBA,）,24,复利现值及其计算,例,2,，某公司准备投资连锁店经营，并规划在,5,年后资产总额达,500,万元，如果公司的利润预期每年增长,5%,，则要达到公司的战略目标，现在应投入多少资金？,公司理财（,MBA,）,25,复利现值的计算手段,-,复利现值表,n i,1%,2%,3%,4%,5%,20%,1,0.99,0.98,0.971,0.962,0.952,0.833,2,0.980,0.961,0.943,0.925,0.907,0.694,3,0.971,0.942,0.915,0.889,0.864,0.579,4,0.961,0.924,0.889,0.855,0.823,0.437,5,0.952,0.906,0.863,0.822,0.784,0.355,60,0.550,0.305,0.17,0.1,0.05,000,公司理财（,MBA,）,26,复利现值表的使用,现值,P=,终值,F,（,P/F,，,i%,n,）,公司理财（,MBA,）,27,年金及其计算,1,、年金的概念,：,年金是指企业因某项经济业务引起的，涉及多年的等额货币收支序列的总称。,购买长期债券,-,每年利息收入,与承包者签定承包合同,-,每年得到相同的承包利润,融资租赁,-,每年支付租赁公司等额的租金,公司理财（,MBA,）,28,年金及其计算,2,、年金的特点,收入或支出的发生时间是依次相接的,每笔收入或支出的金额相同。,年份,0 1 2 3 4 5,n-1 n,年金,R R R R R R,.R,公司理财（,MBA,）,29,3,、年金的计算,年金终值及其计算,：,年金终值定义为年金序列中各个数值的终值之和。,例如,:,某企业每年在利润中提出,10,万元投入刚成立的快餐店,如果该快餐店的资金利润率为,15%,则三年来的总产出为多少,?,年份,0 1 2 3,投入,10 10 10,终值,终值,终值,公司理财（,MBA,）,30,年份,0 1 2 3,投入,10 10 10,10(1+15%),=13.2,=15.2,=11.5,39.9,+,公司理财（,MBA,）,31,10(1+15%)+,=39.9(,万元,),年金终值的一般公式,:,公司理财（,MBA,）,32,年金终值系数,年金终值计算的基本公式：,公司理财（,MBA,）,33,年金终值系数表,n i,6%,7%,8%,9%,15%,1,1.0,1.0,1.0,1.0,1.00,2,2.06,2.07,2.08,2.09,2.15,3,3.19,3.22,3.25,3.28,3.47,4,4.37,4.44,4.51,4.57,4.99,5,5.64,5.75,5.87,5.98,6.74,公司理财（,MBA,）,34,公司理财（,MBA,）,35,年金的计算,年金现值及其计算,年金现值是各年等额收支的现在价值之和。具体地说,就是将每年的等额收支换算为现值，再将这些现值加起来，得到年金的总价值。,例如,:,某企业为促进产品的更新，设立了一个科技奖励基金，准备在今后,3,年内每年奖励科技开发的优秀人员,30000,元，该基金的本金投入年收益为,4%,的某项目，问：该企业必须设立多少本金？,公司理财（,MBA,）,36,年份,0 1 2 3,收益,3 3 3,投入,:?,现值,公司理财（,MBA,）,37,年金及其计算,年金现值的计算为,:,P,A,=,公司理财（,MBA,）,38,年金现值的计算公式,年金现值的计算公式为,年金,R R R R R,R R,年份,0 1 2 3 4 5,n-1 n,现 值,公司理财（,MBA,）,39,年金现值的计算公式,年金现值系数,公司理财（,MBA,）,40,n i,1%,2%,3%,4%,5%,1,0.990,0.980,0.970,0.961,0.952,2,1.970,1.941,1.914,1.886,1.860,3,2.941,2.884,2.829,2.775,2.723,4,3.902,3.808,3.717,3.63,3.55,5,4.85,4.71,4.58,4.45,4.33,年金现值系数表,公司理财（,MBA,）,41,货币时间价值的总结,复利终值：,复利现值,现值,P=,终值,F,（,P/F,，,i%,n,）,终值,F=,现值,P,（,F/P,，,i%,n,）,公司理财（,MBA,）,42,货币时间价值的总结,年金终值的计算：,年金现值的计算：,公司理财（,MBA,）,43,货币时间价值的应用示例,1,有价证券的定价,(,略,),2,投资分析,例,1,、,某股份公司准备购买一个小型软件企业，经过测算，该企业未来,5,年收益如下表所示：,年份,1,年,2,年,3,年,4,年,5,年,收益额（万元）,25,25,25,25,25,如果公司准备在,5,年后将该企业卖掉，估计卖价为,200,万元，那么现在购买该软件企业的最高出价为多少？假设该公司使用的折现率为,10%,。,公司理财（,MBA,）,44,货币时间价值的应用示例,该企业的出价上限就是未来收入的折现值：,5,年内收入的折现值为年金现值：,25,（,P/A,10%,，,5,）,=253.791=94.775,（万元）,5,年后卖价的折现值是复利现值：,200,（,P/F,10%,，,5,）,=2000.621=124.2,（万元）,最高收购价为：,94.775+124.2=218.975,（万元）,公司理财（,MBA,）,45,货币时间价值的应用示例,例,1,、,某企业准备购买一台新型设备，买价为,310,万元，该机器使用寿命为,10,年，假设该企业的资金年收益为,12%,，则企业利用该设备每年至少应创造多少收益才是合算的？,310=R,（,P/A,12%,，,10,）,=R5.6502,R=3105.6502=54.87,（万元）,使用该设备，每年收入必须超过,54.87,万元，才是合算的,。,公司理财（,MBA,）,46,货币时间价值的应用示例,3,利率的确定,某汽车厂的家庭轿车市场零售价为,52800,元,为进一步扩大销售,现准备与银行合作采用分期付款的促销措施,.,全部付款期设计为三年,并首付零售价款的,30%,其余价款先由银行垫付,消费者以后分年支付本息。根据贷款协议，消费者必须在以后的三年内每月支付银行本息,1123,元，问：银行贷款利率实际是多少？,公司理财（,MBA,）,47,货币时间价值的应用示例,扣除首付,30%,后的贷款额现值为：,52800,（,1-30%,）,=36960,元,根据年金现值的公式则有：,36960=112312,（,P/A,，,i%,，,3,）,（,P/A,，,I%,，,3,）,=36960,（,112312,）,=2.743,查表得,i%=5%,公司理财（,MBA,）,48,货币时间价值的应用示例,某公司准备投入,2000,万元进行生产线的改造，如向银行借款，年利率为,9%,；现有一金融租赁公司愿意提供融资租赁，条件是由金融租赁公司提供建设该生产线的全部资金，企业在预付,800,万元的资金后，今后每年再支付,158,万元，支付期限,15,年。期满后该生产线的所有权归企业所有，问：该企业应该选择那种资金？,公司理财（,MBA,）,49,货币时间价值的应用示例,首先计算金融租赁公司的实际贷款额：,2000-800=1200,万元。,其次，根据年金现值的计算公式有：,1200=158,（,P/A,，,i%,，,15,）,(P/A,，,i%,，,15)=7.59,查表得：,i%=10%,对比银行的利率,9%,，在同等融资难度下，该公司还是应该选择银行贷款。,公司理财（,MBA,）,50,货币时间价值的应用示例,4,经营决策,例，某计算机商家年初商品库存,320,万元，经过市场调查，销售比较困难，如果削价,10%,，则三个月销售完（假设,3,个月销量大致平均）；如果削价,30%,，则当月就可以卖完。如果该商家在正常经营的情况下月资金利润率为,2%,，问：该商家的这批存货应该怎样处理？,公司理财（,MBA,）,51,货币时间价值的应用示例,如果削价,10%,，该批存货的现值为：,320,（,1-10%,）,3,（,P/A,，,2%,，,3,）,=276.85,万元,如果削价,30%,，该批存货现值为：,320,（,1-30%,）,（,P/F,，,2%,，,1,）,=219.61,万元。,故，应该采用削价,10%,的方案。,公司理财（,MBA,）,52,货币时间价值的习题解答,1,假设计划购买价格为,35000USD,的新车,首付金额为,5000USD,余款在今后,10,年内每年等额支付,年利率为,13%,每年应支付多少金额,?,35000-5000=R(P/A,13%,10),R=30000(P/A,13%,10),=300005.4262,=5528.73USD,公司理财（,MBA,）,53,货币时间价值的习题解答,2,假设你打算,10,后购房,目前价格为,10,万美元,预计房价每年上涨,5%,你计划每年都拿出一笔钱投入一个收益率为,10%,的机会,那么,10,年后为能购买这个房产,每年必须投入多少钱,?,10,年后房产价格,:,=,101.6289=16.289,公司理财（,MBA,）,54,货币时间价值的习题解答,年金终值的计算,:,公司理财（,MBA,）,55,货币时间价值的习题解答,3,按照债务合同,某公司必须在每年的税后利润中提取一定的比例存入一家投资公司作为偿债基金,以便在,10,后偿还一笔,1000,万美元的债务,投资公司保证该基金的年收益为,9%,则每年应投入多少钱,?,解,:R=1000(F/A,9%,11)-1,=1000(17.56-1),=60.3865(,万美元,),公司理财（,MBA,）,56,货币时间价值的习题解答,4,假设有两家银行向你提供贷款,一家银行的利率为,12%,按月计息,另一家银行利率为,12.2%,按半年计息,哪家银行的条件更好,?,1),按月计息时,:,(1+12%12),12,-1=12.683%,2),半年计息时,:,(1+12.22),2,-1=11.26%,公司理财（,MBA,）,57,货币时间价值的习题解答,5,假设某家庭计划今后,11,年中,在每年初存入一笔钱,以便在,11,年到,14,年末每年能取出,10000,美元,第,15,年末取出,30000,美元供子女上大学,存款利率为,6%,问,:,每年应存入多少钱,?,未来收入的折现值,:,10000(P/A,6%,4)+30000(P/F,6%,5),=100003.4651+300000.7473,=57070(,美元,),公司理财（,MBA,）,58,货币时间价值的习题解答,每年存款数,:,R=57070(F/A,6%,11)=5707014.972,=3811.782(,美元,),公司理财（,MBA,）,59,风险与报酬,投资报酬的计量,风险及其衡量方法,报酬与风险的关系,风险与报酬习题解,公司理财（,MBA,）,60,投资报酬的计量,投资报酬就是企业经营的收益,通常表现为投入某具体经营项目的资金与收益总额的对比,:,该指标通常用于,:,产品经营,项目投资,证券等活动当中,投资总额,收益总额,100%,公司理财（,MBA,）,61,风险及其计量,一、风险的概念,:(,教材,P27),风险是指不确定事件可能发生的各种后果及其影响。,理解要点,:,风险是与不确定事件相连的,在经济分析中，风险往往与收益或损失相连,风险的大小通常用概率来衡量,财务分析中，风险通常用收益的变动范围大小来衡量,公司理财（,MBA,）,62,公司理财（,MBA,）,63,风险及其计量,二、风险的种类,（一）、市场风险（系统风险、不可分散风险）,（二）、公司特有风险,1,、经营风险,市场，生产成本，生产技术，其他,2,、财务风险,公司举债经营导致的收益和偿还风险,3,、两类风险的配合,公司理财（,MBA,）,64,风险及其计量,三、风险的计量技术,1,、风险报酬率的确定：,由于风险的影响，使项目的投资报酬率不具有确定性。,可能的情况,收益率,可能性,情况好,20%,0.3,情况一般,15%,0.4,情况差,10%,0.3,合计,-,1.0,公司理财（,MBA,）,65,风险及其计量,该项目的收益率用预期收益率来表示：,项目（,B,）的预期收益率：,20%0.3+15%0.4+10%0.3=15%,或：,20%3+15%4+10%3,因此，可以将收益率的期望值看成多次投资的平均收益。,10,=15%,公司理财（,MBA,）,66,一般地，预期报酬率的一般公式为：,可能的情况,报酬率,%,概率,情况,1,K,1,P,1,情况,2,K,2,P,2,情况,N,K,N,P,N,公司理财（,MBA,）,67,风险及其计量,可能的情况,收益率,可能性,情况好,90%,0.3,情况一般,15%,0.4,情况差,-60%,0.3,合计,-,1.0,预期报酬率,A,=,90%0.3+15%0.4+,（,-60%,）,0.3,=15%,公司理财（,MBA,）,68,可能的情况,收益率,可能性,情况好,90%,0.3,情况一般,15%,0.4,情况差,-60%,0.3,合计,15%,1.0,可能的情况,收益率,可能性,情况好,20%,0.3,情况一般,15%,0.4,情况差,10%,0.3,合计,15%,1.0,标准差,3.87%,标准差,58.09%,A,项,目,B,项,目,公司理财（,MBA,）,69,风险及其计量,2,、风险程度衡量的指标：,1,）、标准差,2,）、标准差系数：,公司理财（,MBA,）,70,风险及其计量,例，某企业准备开发两种产品,A,，,B,，相应的指,标如下：,V,（,A,）,=,V,（,B,）,=,产品,预期报酬率,标准差,A,27.8%,12.5,B,35.2%,18.9,12.5%,27.8%,100%=44.96%,18.9%,35.2%,100%=53.69%,公司理财（,MBA,）,71,风险及其计量,B,项目标准差的计算,K,（,%,）,P,20,0.3,5,25,250.3=7.5,15,0.4,0,0,0,10,0.3,-5,25,250.3=7.5,合计,1,-,-,15,公司理财（,MBA,）,72,风险及其计量,A,项目标准差的计算,K,（,%,）,P,90,0.3,75,5625,56250.3=1687.5,15,0.4,0,0,0,-60,0.3,-75,5625,56250.3=1687.5,合计,1,-,-,3375,公司理财（,MBA,）,73,风险的应对态度,报酬,风险,风险中立,风险回避,风险进取,公司理财（,MBA,）,74,风险与报酬的关系,期望投资报酬率,=,无风险利率,+,风险报酬率,风险报酬率,=,风险报酬斜率,标准差系数,公司理财（,MBA,）,75,风险与收益习题解答,6,某公司准备对一项目投资,500,万元,收益概算 如下,:,若无风险收益率为,8%,风险价值系数为,9%,求,:,1),期望收益,2),标准差,标准差系数,3),投资报酬率,市场情况,收益,(,万元,),概率,良好,200,0.3,一般,180,0.5,较差,100,0.2,公司理财（,MBA,）,76,风险与收益习题解答,项目的收益率为：,市场情况,收益,(,万元,),收益率,概率,良好,200,200500=40%,0.3,一般,180,180500=36%,0.5,较差,100,100500=20%,0.2,公司理财（,MBA,）,77,风险与收益习题解答,期望收益的计算,:,400.3+360.5+200.3=36%,标准差的计算,:,K,P,40,0.3,4,16,4.8,36,0.5,0,0,0,20,0.2,-16,256,51.2,-,-,-,-,56,公司理财（,MBA,）,78,标准差系数,:,V=7.48%36%=20.78%,投资报酬率,:,K=8%+9%20.78%=9.8702%,风险与收益习题解答,公司理财（,MBA,）,79,风险与收益习题解答,7,如果实际利率为,4.5%,而预期通货膨胀率为,7.3%,则你预期名义利率应是多少,?,(1+4.5%)(1+7.3%)-1=12.13%,8,假设预期通货膨胀率将是,5%,如果当前实际利率水平为,7%,你预计名义利率是多少,?,(1+5%)(1+7%)-1=12.35%,