金融风险管理第6章信用风险和管理上课件

金融风险管理金融风险管理Financial Risk ManagementFinancial Risk Management 第六章第六章 信用风险和管理（上）信用风险和管理（上）2主要内容主要内容l信用风险概述信用风险概述l贷款种类、特点和贷款收益率的计算贷款种类、特点和贷款收益率的计算l信用要素分析信用要素分析l信用评分法信用评分法l信用评级及应用信用评级及应用lCreditMetricsCreditMetricsl结构化信用模型：默顿方法结构化信用模型：默顿方法l巴塞尔协议对信用风险的衡量巴塞尔协议对信用风险的衡量3信用风险概述信用风险概述4信用风险概述信用风险概述l定义：定义：l信用风险是指由于借款人或市场交易信用风险是指由于借款人或市场交易对手违约对手违约而导致而导致的的损失的可能性损失的可能性；更为一般地讲，信用风险还包括由于；更为一般地讲，信用风险还包括由于借款人的借款人的信用评级的变动信用评级的变动和和履约能力的变化履约能力的变化导致其债务导致其债务的市场价值变动而引起的的市场价值变动而引起的损失可能性损失可能性。5l信用风险的古老历史，信用风险的古老历史，也是最为复杂的风险种类也是最为复杂的风险种类。l对信用风险的研究可包括风险的衡量与管理，信用风对信用风险的研究可包括风险的衡量与管理，信用风险的衡量是问题的核心和管理的前提，也是研究的重点。险的衡量是问题的核心和管理的前提，也是研究的重点。l方法众多，篇幅巨大，我们只选择几个小点进行了解。方法众多，篇幅巨大，我们只选择几个小点进行了解。6信用风险分类信用风险分类l信用风险可以分为以下两类：信用风险可以分为以下两类：l一、道德风险一、道德风险l指指借款者蓄意借款者蓄意骗取银行资金给银行带来损失的可能性。骗取银行资金给银行带来损失的可能性。l道德风险产生的原因是信息不对称。道德风险产生的原因是信息不对称。l二、企业风险二、企业风险l指由于借款企业的经营状况不佳而不能按期还本付息指由于借款企业的经营状况不佳而不能按期还本付息的风险。的风险。7信用风险分类信用风险分类l企业在经营过程中可能面临的风险类型：企业在经营过程中可能面临的风险类型：l1.1.财产风险财产风险企业的财产由于社会的、自然的或政企业的财产由于社会的、自然的或政治经济的风险而发生损失，从而影响其还本付息能力的治经济的风险而发生损失，从而影响其还本付息能力的风险。风险。l2.2.个人风险个人风险企业的主要负责人的离开、死亡或主企业的主要负责人的离开、死亡或主管人员经营不善使企业遭受损失的可能性。管人员经营不善使企业遭受损失的可能性。l3.3.责任风险责任风险企业在发生侵权行为时或其他情况下，企业在发生侵权行为时或其他情况下，对他人造成的损害需负的赔偿责任。对他人造成的损害需负的赔偿责任。8贷款种类、特点和贷款收益率的计算贷款种类、特点和贷款收益率的计算9贷款种类及特点贷款种类及特点l按国际银行业的传统，贷款可分为以下四类：按国际银行业的传统，贷款可分为以下四类：l工商业贷款工商业贷款l房地产贷款房地产贷款l个人消费信贷个人消费信贷l其他贷款其他贷款l贷款性质的不同，授信时所采用的信用评分系统或相贷款性质的不同，授信时所采用的信用评分系统或相关权重不同。关权重不同。10工商业贷款工商业贷款l一、工商业贷款一、工商业贷款l工商业贷款是商业银行贷款的工商业贷款是商业银行贷款的主要形式和重要利润主要形式和重要利润来来源。源。l按贷款期限可以分为：按贷款期限可以分为：l1.1.短期贷款短期贷款用于工商业企业流动资金需求和其他用于工商业企业流动资金需求和其他短期资金需求。短期资金需求。l2.2.中长期贷款中长期贷款用于固定资产投资、开办新的工厂用于固定资产投资、开办新的工厂等需求。等需求。l值得一提的是，工商企业贷款中，大笔金额的贷款通值得一提的是，工商企业贷款中，大笔金额的贷款通常是常是辛迪加贷款辛迪加贷款。11工商业贷款工商业贷款l按有无抵押物，工商业贷款可以分为：按有无抵押物，工商业贷款可以分为：抵押贷款和无抵押贷款抵押贷款和无抵押贷款l按利率是否固定，工商业贷款可以分为：按利率是否固定，工商业贷款可以分为：固定利率贷款和浮动利率贷款固定利率贷款和浮动利率贷款12房地产贷款房地产贷款l房地产贷款主要分为房地产贷款主要分为商业房地产贷款和居民住房按揭商业房地产贷款和居民住房按揭贷款。贷款。l特点：特点：l1.1.与工商业贷款相比，房地产贷款期限通常较长，一与工商业贷款相比，房地产贷款期限通常较长，一般在般在1010年至年至3030年左右，贷款规模一般不如工商业贷款的年左右，贷款规模一般不如工商业贷款的规模大。规模大。l2.2.房地产贷款，特别是住房按揭贷款在很大程度上受房地产贷款，特别是住房按揭贷款在很大程度上受到政策的影响。到政策的影响。13个人消费信贷个人消费信贷l定义：定义：l狭义的个人消费信贷是指除住房按揭贷款以外的其他狭义的个人消费信贷是指除住房按揭贷款以外的其他消费品贷款。消费品贷款。l广义的个人消费信贷在狭义个人消费信贷的基础上，广义的个人消费信贷在狭义个人消费信贷的基础上，还包括住房按揭贷款及其他与住房消费有关的贷款，如还包括住房按揭贷款及其他与住房消费有关的贷款，如住房装修贷款。住房装修贷款。l值得一提的是，美国采用的是狭义消费信贷；而中国值得一提的是，美国采用的是狭义消费信贷；而中国通常使用广义概念。通常使用广义概念。14个人消费信贷个人消费信贷l狭义的个人消费信贷包括狭义的个人消费信贷包括信用卡贷款信用卡贷款、汽车消费贷款汽车消费贷款、助学贷款、个人旅游贷款助学贷款、个人旅游贷款等。等。l按借款者可否再贷款期间内按事先承诺的贷款额度无按借款者可否再贷款期间内按事先承诺的贷款额度无限次的借入资金，可分为：限次的借入资金，可分为：l1.1.可循环贷款，如信用卡贷款。可循环贷款，如信用卡贷款。l2.2.非循环贷款，如汽车消费贷款非循环贷款，如汽车消费贷款15其他贷款其他贷款l其他贷款包括农业贷款、经纪人保证金贷款、国际贷其他贷款包括农业贷款、经纪人保证金贷款、国际贷款等未包含在上述三种贷款中的所有贷款。款等未包含在上述三种贷款中的所有贷款。16贷款收益率的计算贷款收益率的计算l资产收益的计算的一般方法、实证研究中收益数据的资产收益的计算的一般方法、实证研究中收益数据的处理方法、算术平均收益与几何平均收益，偏误问题。处理方法、算术平均收益与几何平均收益，偏误问题。l贷款收益率贷款收益率l（一）（一）合同承诺的贷款收益率合同承诺的贷款收益率l（二）（二）贷款预期收益率贷款预期收益率l（三）（三）风险调整后的资本收益率风险调整后的资本收益率（RAROCRAROC）17贷款收益率的计算贷款收益率的计算l（一）（一）合同承诺的贷款收益率合同承诺的贷款收益率的计算的计算l影响贷款收益率的主要因素有：影响贷款收益率的主要因素有：l（1 1）贷款基础利率；）贷款基础利率；l（2 2）贷款信用风险补偿；）贷款信用风险补偿；l（3 3）贷款相关费用；）贷款相关费用；l（4 4）其他非价格条款（如补偿性存款余额、准备金要）其他非价格条款（如补偿性存款余额、准备金要求）求）18贷款收益率的计算贷款收益率的计算l贷款基础利率（贷款基础利率（BRBR）反映了银行做出一笔贷款时反映了银行做出一笔贷款时的加权资本成本或边际筹资成本。的加权资本成本或边际筹资成本。l信用风险补偿（信用风险补偿（m m）是银行根据借款者的信用风险是银行根据借款者的信用风险状况收取的风险补偿。用状况收取的风险补偿。用m m表示每贷出一元所要求的信表示每贷出一元所要求的信用风险补偿。用风险补偿。l贷款相关费用（贷款相关费用（f f）主要指贷款申请费用，用主要指贷款申请费用，用f f表表示每贷出示每贷出1 1元所要求的申请费用。元所要求的申请费用。l补偿性余额（补偿性余额（b b）借款者必须保留在银行账户中的借款者必须保留在银行账户中的那部分资金，一般以活期的形式保留。用那部分资金，一般以活期的形式保留。用b b表示每表示每1 1元贷元贷款中要求借款者在银行账户中保留的金额。款中要求借款者在银行账户中保留的金额。19贷款收益的计算贷款收益的计算l准备金要求准备金要求准备金率用准备金率用R R表示。表示。l设设k k为贷款承诺收益率，则为贷款承诺收益率，则 20贷款收益率的计算贷款收益率的计算l随着竞争激烈，银行要求的贷款申请费用和补偿性存随着竞争激烈，银行要求的贷款申请费用和补偿性存款余额在不断降低。如果贷款申请费用和补偿性存款余款余额在不断降低。如果贷款申请费用和补偿性存款余额均为零，则贷款收益率为：额均为零，则贷款收益率为：k=k=BR+mBR+ml当贷款基础利率确定时，影响贷款收益率的重要因素当贷款基础利率确定时，影响贷款收益率的重要因素就是信用风险补偿就是信用风险补偿m.m.21贷款收益率的计算贷款收益率的计算l（二）贷款预期收益（二）贷款预期收益l贷款的预期收益率是指考虑了贷款的预期收益率是指考虑了借款者的违约概率借款者的违约概率时，时，预期的贷款能给银行带来的收益率。预期的贷款能给银行带来的收益率。l设贷款预期收益率为设贷款预期收益率为E E（r r），则：），则：l E E（r r）=p=p（1+k1+k）+（1-p)1-p)（1+k1+k）lpp贷款偿还概率；贷款偿还概率；违约时的贷款实际回收率；违约时的贷款实际回收率；l银行的预期收益率由两部分组成：一部分是借款者以银行的预期收益率由两部分组成：一部分是借款者以p p的概率按合同还本付息时的银行收益的概率按合同还本付息时的银行收益p p（1+k1+k）；另一部）；另一部分是借款者违约时，银行以分是借款者违约时，银行以的回收率所得到的收益的回收率所得到的收益（1-p)1-p)（1+k1+k）。22贷款收益率的计算贷款收益率的计算l若贷款实际回收率若贷款实际回收率为零，则公式简化为：为零，则公式简化为：l E E（r r）=p=p（1+k1+k）l贷款中的贷款中的“逆向选择逆向选择”和和“道德风险道德风险”问题问题23贷款收益率的计算贷款收益率的计算当当kk*时，可通过时，可通过k的提高来提高的提高来提高E（r），因为，因为k提高的正效提高的正效应大于应大于p下降的负效下降的负效应；应；当当kk*时，时，“逆向逆向选择选择”和和“道德风道德风险险”问题使得问题使得p下降下降的负效应大于的负效应大于k提高提高的正效应，导致的正效应，导致E（r）随着）随着k的提高的提高而下降。而下降。理论上，最佳的合同承诺贷款收益率为图中的理论上，最佳的合同承诺贷款收益率为图中的k*.24贷款收益率的计算贷款收益率的计算l二二.模型模型lRAROCRAROC（risk-adjusted return on capitalrisk-adjusted return on capital），即风险调整后的资），即风险调整后的资本收益率。本收益率。l只有当某项贷款的只有当某项贷款的RAROC高于银行股东要求的股权收益率高于银行股东要求的股权收益率（ROE），既考虑风险调整因素后，该贷款能提高股东的股），既考虑风险调整因素后，该贷款能提高股东的股权收益率时，这项贷款才能通过。否则，就不值得贷款，或权收益率时，这项贷款才能通过。否则，就不值得贷款，或只能通过调整贷款条件提高其盈利。只能通过调整贷款条件提高其盈利。25贷款收益率的计算贷款收益率的计算l贷款收益是贷款利息与其他收费之和。大多数银行采用贷款收益是贷款利息与其他收费之和。大多数银行采用未预期到的违约率与违约时贷款损失比例的乘积来代表贷未预期到的违约率与违约时贷款损失比例的乘积来代表贷款风险。即：款风险。即：26信用要素分析信用要素分析27信用要素学说信用要素学说l3C3C要素学说要素学说l4C4C要素学说要素学说l5C5C要素学说要素学说l6C6C要素学说要素学说l4F4F学说学说l6A6A学说学说l5P5P学说学说l10M10M学说学说l信用方程式信用方程式28信用要素的重要性信用要素的重要性l建立信用评估指标体系，首先要确定资信评估要评价建立信用评估指标体系，首先要确定资信评估要评价哪些内容？即资信评估的要素。为了确定资信评估的要哪些内容？即资信评估的要素。为了确定资信评估的要素，我们应先分析一下有哪些因素会对资信状况产生影素，我们应先分析一下有哪些因素会对资信状况产生影响以及产生什么影响。响以及产生什么影响。l信用要素对我们进行信用分析和资信评估十分有用，信用要素对我们进行信用分析和资信评估十分有用，它将指导我们按照什么内容进行信用分析，根据哪些方它将指导我们按照什么内容进行信用分析，根据哪些方面进行资信评估。面进行资信评估。293C3C要素学说要素学说l衡量企业的信用要素，最早出现的是三衡量企业的信用要素，最早出现的是三“C”C”学说。学说。lCharacterCharacter（品格）（品格）lCapacityCapacity（能力）（能力）lCapitalCapital（资本）（资本）30CharacterCharacter（品格）（品格）l企业的品格是指企业和管理者在经营活动中的品德、性格、行企业的品格是指企业和管理者在经营活动中的品德、性格、行为、作风，企业的品格主要通过企业管理者的行为表现出来。绝为、作风，企业的品格主要通过企业管理者的行为表现出来。绝太多数人认为，品格是企业信用要素中最为重要的因素之一，在太多数人认为，品格是企业信用要素中最为重要的因素之一，在很大程度上决定着企业信用的好坏。很大程度上决定着企业信用的好坏。l企业的品格也是一样，对于别人授予的信用，应本着按时偿还企业的品格也是一样，对于别人授予的信用，应本着按时偿还债务的意愿和诚意办事，不论遇到何种困难和打击，甚至倒闭，债务的意愿和诚意办事，不论遇到何种困难和打击，甚至倒闭，都应以最大的努力偿还债务，保持最好的作风，这样的企业和经都应以最大的努力偿还债务，保持最好的作风，这样的企业和经营者可以说品格优良是授信的优良对象。反之有些授信者虽营者可以说品格优良是授信的优良对象。反之有些授信者虽然经济富有、地位显赫。但是言而无信、拖欠他人货款、撕毁签然经济富有、地位显赫。但是言而无信、拖欠他人货款、撕毁签约、抛弃信用，这样的企业和经营者品格恶劣，不适宜授之以信。约、抛弃信用，这样的企业和经营者品格恶劣，不适宜授之以信。31CapacityCapacity（能力）（能力）l能力是仅次于品格的信用要素。能力是仅次于品格的信用要素。l能力的含义较广，既包含经营者经营、管理、资金运能力的含义较广，既包含经营者经营、管理、资金运营、信用调度等方面的个人能力，又包包括企业自身规营、信用调度等方面的个人能力，又包包括企业自身规模决定的营运、获利和偿债等的企业能力。经营者能力模决定的营运、获利和偿债等的企业能力。经营者能力和企业能力相辅相成，缺一不可。和企业能力相辅相成，缺一不可。l有时，虽然经营者有卓越的才华，但由于企业自身力有时，虽然经营者有卓越的才华，但由于企业自身力量有限，无法取得更大的发展；有时，经营者平庸无能，量有限，无法取得更大的发展；有时，经营者平庸无能，虽然权掌庞大企业，最终难逃倒闭的命运。虽然权掌庞大企业，最终难逃倒闭的命运。l考察企业的能力应从企业能力和经营者能力两方面考察企业的能力应从企业能力和经营者能力两方面人手，舍弃其一都会失之偏颇。人手，舍弃其一都会失之偏颇。32CapitalCapital（资本）（资本）l考察企业的资本更准确地说是考察考察企业的资本更准确地说是考察企业的财务状况企业的财务状况。l一个企业的财务状况，基本反映出了该企业的信用特一个企业的财务状况，基本反映出了该企业的信用特质。一个品格高尚，能力卓越的企业，倘若其资本来源质。一个品格高尚，能力卓越的企业，倘若其资本来源有限，或者资本结构失调，大量依赖别人的资本，就会有限，或者资本结构失调，大量依赖别人的资本，就会直接危及企业的健康。直接危及企业的健康。l授信资本结构，资本安全性、流动性、获利能力等财授信资本结构，资本安全性、流动性、获利能力等财务状况，是授信者考察的主要方面。务状况，是授信者考察的主要方面。334C4C要素学说要素学说l19101910年，美国费城中央国民银行年，美国费城中央国民银行(The Central(The Central National Bank 0f National Bank 0f PhiladephiaPhiladephia)的银行家维席的银行家维席波士波士特将三特将三“c”c”学说加以改进，又增加了一个学说加以改进，又增加了一个“C”-C”-Collateral(Collateral(担保品担保品)。波士特认为，除了反映企业特质。波士特认为，除了反映企业特质最基本的三最基本的三“c”c”外，担保品的重要性也不容忽视。外，担保品的重要性也不容忽视。CharacterCharacter（品格）（品格）lCapacityCapacity（能力）（能力）lCapitalCapital（资本）（资本）lCollateral(Collateral(担保品担保品)34担保品的重要性担保品的重要性l如果受信者能够提供出足以偿还授予信用价值的担保如果受信者能够提供出足以偿还授予信用价值的担保品，即使其他三项要素不佳。授信者又有何担心的理由品，即使其他三项要素不佳。授信者又有何担心的理由呢呢?实际情况也确实如此。许多信用交易都是在担保品实际情况也确实如此。许多信用交易都是在担保品作为信用媒体的情况下顺利完成的，担保品成为这些交作为信用媒体的情况下顺利完成的，担保品成为这些交易的首要考虑因素。易的首要考虑因素。l虽然担保品可以减少授信者潜在的风险，但对于授信虽然担保品可以减少授信者潜在的风险，但对于授信者本身却不能起到改善其信用状况的目的。授信者都希者本身却不能起到改善其信用状况的目的。授信者都希望通过正常途径收回债务，而不是处理担保品。因此，望通过正常途径收回债务，而不是处理担保品。因此，担保只起到促使授信的作用，而并不是授信的必要条件。担保只起到促使授信的作用，而并不是授信的必要条件。355C5C要素学说要素学说l19431943年，美国弗吉尼亚州开拓移民商业银行年，美国弗吉尼亚州开拓移民商业银行(StateplauterStateplauter Bank Bank ofCommerceofCommerceTrusts)Trusts)的银行家爱的银行家爱德华又在四德华又在四“C”C”的理论上再加上一的理论上再加上一“C”C”Condition(Condition(又称又称CircumstanceCircumstance，环境状况，环境状况)。lCharacterCharacter（品格）（品格）lCapacityCapacity（能力）（能力）lCapitalCapital（资本）（资本）lCollateral(Collateral(担保品担保品)lCondition(Condition(环境状况环境状况)。36环境状况环境状况l环境状况，又称经济要素环境状况，又称经济要素(Economic Factor)(Economic Factor)。l凡是一切可能影响企业经营活动的因素，大至政治、经济、环凡是一切可能影响企业经营活动的因素，大至政治、经济、环境、地理位置、市场变化、季节更替、战乱等，小到行业趋势、境、地理位置、市场变化、季节更替、战乱等，小到行业趋势、工作方法、竞争等都是体现在状况这一要素之中。工作方法、竞争等都是体现在状况这一要素之中。l经济要素要有别于其他四个要素，是企业外部因素造成的企业经济要素要有别于其他四个要素，是企业外部因素造成的企业内部变化，不是企业自身能力所能控制和操纵的。内部变化，不是企业自身能力所能控制和操纵的。l近近5050年来，尤其是年来，尤其是2020世纪的后世纪的后2020年，全球范围内政治稳定，经年，全球范围内政治稳定，经济发展的态势良好，商业繁荣，在这种情况下，状况要素济发展的态势良好，商业繁荣，在这种情况下，状况要素(经济经济要素要素)对企业信用造成的影响较之其他四要素而言，就显得次要对企业信用造成的影响较之其他四要素而言，就显得次要了。了。376C6C要素学说要素学说lCharacterCharacter（品格）（品格）lCapacityCapacity（能力）（能力）lCapitalCapital（资本）（资本）lCollateralCollateral（担保品）（担保品）lConditionCondition（环境状况）（环境状况）lCoverage InsuranceCoverage Insurance（保险）（保险）38l“保险”一词有广义、狭义之分。狭义的保险只表示保险公司提供的传统保险业务，而广义的保险含义则广泛得多。凡是涉及债权保障方面的作业方式和业务，都统称为“保险”。比如信用保险、保理、信用证等众多具有保障作用的业务都是“保险”业务。l保险这个“c”的重要性在近代，尤其是现代商业活动中逐渐体现出来的。l同“担保品”性质一样，保险也是通过减少授信者的潜在风险，达到获取信用的目的。但保险是通过第三方“保证”取得信用。39l而而“担保品担保品”一般却只是自己提供，所以保险比担保一般却只是自己提供，所以保险比担保品的运用更加广泛。随着社会商业服务业的成熟，为客品的运用更加广泛。随着社会商业服务业的成熟，为客户提供户提供“保证保证”服务的机构和品种越来越多，很多信誉服务的机构和品种越来越多，很多信誉良好的企业已经可以通过良好的企业已经可以通过“纯信誉纯信誉”借助服务机构的保借助服务机构的保险获取授信者的信用，而不用自己提供险获取授信者的信用，而不用自己提供“担保品担保品”以获以获得信用。得信用。l“保险保险”比比“担保品担保品”更能体现现代经济贸易发展的更能体现现代经济贸易发展的特点。特点。404“F”4“F”要素学说要素学说 l罗勃特摩利斯协会（罗勃特摩利斯协会（Robert Robert MorisMoris Associates Associates）把信）把信用五要素改为三要素，将品格、能力合称为个人要素用五要素改为三要素，将品格、能力合称为个人要素（Personal FactorPersonal Factor），将资本、担保品合称为财务要），将资本、担保品合称为财务要素（素（Financial FactorFinancial Factor），将企业环境改为经济要素），将企业环境改为经济要素（EconoinicEconoinic Factor Factor）。）。19551955年，德雷克（年，德雷克（Milton Milton DrakeDrake）又把个人要素改为管理要素，形成目前企业信）又把个人要素改为管理要素，形成目前企业信用三要素（管理、财务、经济）。用三要素（管理、财务、经济）。l后来，欧、美、日本等国在信用分析中发现工商企业后来，欧、美、日本等国在信用分析中发现工商企业成败都同内部组织管理有关，主张增加组织要素成败都同内部组织管理有关，主张增加组织要素（Organization FactorOrganization Factor），连同以上三要素，称为），连同以上三要素，称为4F4F要素。要素。41信用要素内部要素外部要素管理要素财务要素组织要素品格：企业经营者遵守信用的诚意意愿能力经营者的能力企业自身的能力资本：资本结构、安全性、流动性担保品：种类、性质、变现性状况：经济状况，行业状况保险：借助第三方的力量获得信用经济要素425P5P要素要素l有的学者认为企业信用有五要素组成，称为有的学者认为企业信用有五要素组成，称为5P5P要素。要素。即：即：l借主（借主（PersonPerson）l借款用途（借款用途（PurposePurpose）l还款财源（还款财源（PaymentPayment）l债权保护（债权保护（ProtectionProtection）l前途展望（前途展望（PerspectivePerspective）43信用方程式信用方程式l贝克曼和巴特尔（贝克曼和巴特尔（Theodore Theodore N.BeckmanN.Beckman Robert Robert BartelsBartels）两位教授后来又把信用）两位教授后来又把信用5C5C要素中品格、能力要素中品格、能力和资本三个内在要素形成不同组合，组成下列信用方程和资本三个内在要素形成不同组合，组成下列信用方程式：式：l良好的信用良好的信用=品格能力资本品格能力资本 l基本的信用基本的信用=品格能力资本不足品格能力资本不足 l 或或=品格资本能力不足品格资本能力不足 l低劣的信用低劣的信用=品格能力资本品格能力资本 l 或或=资本品格能力资本品格能力 l欺诈的信用欺诈的信用=能力品格资本能力品格资本 44l这就是说，企业具有良好的信用，必须具备品格、资这就是说，企业具有良好的信用，必须具备品格、资本和能力等三项要素，如果资本不足或者能力不足，就本和能力等三项要素，如果资本不足或者能力不足，就不能说是良好的信用，只能算是基本的信用。如果只有不能说是良好的信用，只能算是基本的信用。如果只有品格，没有能力和资本；或者只有资本，没有品格和能品格，没有能力和资本；或者只有资本，没有品格和能力，那就属于低劣的信用。如果只有能力，没有品格和力，那就属于低劣的信用。如果只有能力，没有品格和资本，这就可能成为欺诈的信用，使市场经济的害马，资本，这就可能成为欺诈的信用，使市场经济的害马，十分危险。十分危险。456A6A要素学说要素学说l美国国际复兴开发银行将企业要素归纳为以下六项，美国国际复兴开发银行将企业要素归纳为以下六项，即：即：l经济因素（经济因素（Economic AspectsEconomic Aspects）l技术因素（技术因素（Technical AspectsTechnical Aspects）l管理因素（管理因素（Managerial AspectsManagerial Aspects）l组织因素（组织因素（Organizational AspectsOrganizational Aspects）l商业因素（商业因素（Commercial AspectsCommercial Aspects）l财务因素（财务因素（Financial AspectsFinancial Aspects）。）。46l经济因素经济因素 l主要考察市场经济大环境是否有利于受信企业的经营主要考察市场经济大环境是否有利于受信企业的经营和发展。和发展。l技术因素技术因素 l主要考察受信企业在技术先进程度、生产能力、获利主要考察受信企业在技术先进程度、生产能力、获利能力上是否有利于还款。能力上是否有利于还款。l 管理因素管理因素 l主要考察受信企业内部各项管理措施是否完善，管理主要考察受信企业内部各项管理措施是否完善，管理者经营作风和信誉状况的优劣。者经营作风和信誉状况的优劣。47l组织因素 l主要考察受信企业内部组织、结构是否健全。l 商业因素 l主要考察受信企业原材料、动力、劳力、设备是否充分、产品销售市场和价格竞争力等方向是否占优。l 财务因素 l主要从财务角度考察受信企业资金运用、资本结构、偿债能力、流动性、获利能力等水平高低。48十十“M”M”学说学说l人力：（人力：（ManMan）l从经营者的品质、能力、经验、作风和企业技术水平从经营者的品质、能力、经验、作风和企业技术水平等方面分析。等方面分析。l财力：（财力：（MoneyMoney）l 从财务角度分析受信企业的资本结构，资金流动性，从财务角度分析受信企业的资本结构，资金流动性，安全性和收益性，并辅助考察资金长、短期运用计划。安全性和收益性，并辅助考察资金长、短期运用计划。l机器设备能力（机器设备能力（MachineryMachinery）l从机器设备的品质、效能、新颖程度、数量等方面分从机器设备的品质、效能、新颖程度、数量等方面分析对企业经营者的影响。析对企业经营者的影响。49l销售能力（销售能力（MarketMarket）l销售能力强弱影响企业收益能力，应分析其销售途径销售能力强弱影响企业收益能力，应分析其销售途径是否健全，销售网络是否完备、市场占有率高低、客户是否健全，销售网络是否完备、市场占有率高低、客户分布广度等。分布广度等。l管理能力（管理能力（ManagementManagement）l从经营的计划能力、领导能力、组织能力、协调能力从经营的计划能力、领导能力、组织能力、协调能力等方面分析。等方面分析。l 原材料供应能力（原材料供应能力（Making planMaking plan）l考察原料的品质、价格、成本、存量等对企业经营造考察原料的品质、价格、成本、存量等对企业经营造成的影响。成的影响。50l计划能力（计划能力（MaterialMaterial）l分析企业对长、短期经营活动的经营方针有无制订和分析企业对长、短期经营活动的经营方针有无制订和是否适合企业的经营和发展。是否适合企业的经营和发展。l 制造能力（制造能力（ManufacturingManufacturing）l从企业人力、财力、机械运作能力、原料供应能力多从企业人力、财力、机械运作能力、原料供应能力多方面综合分析制造能力。方面综合分析制造能力。l 方法（方法（MethodMethod）l从企业生产技术角度分析企业的持续发展能力。从企业生产技术角度分析企业的持续发展能力。l 获利能力获利能力 51信用评分法（模型）信用评分法（模型）52l信用评分是指根据客户的信用历史资料，利用一定的信用评分是指根据客户的信用历史资料，利用一定的信用评分模型，得到不同等级的信用分数。根据客户的信用评分模型，得到不同等级的信用分数。根据客户的信用分数，授信者可以分析客户按时还款的可能性。据信用分数，授信者可以分析客户按时还款的可能性。据此，授信者可以决定是否准予授信以及授信的额度和利此，授信者可以决定是否准予授信以及授信的额度和利率。率。l虽然授信者通过分析客户的信用历史资料，同样可以虽然授信者通过分析客户的信用历史资料，同样可以得到这样的分析结果，但利用信用评分却更加快速、更得到这样的分析结果，但利用信用评分却更加快速、更加客观、更具有一致性。加客观、更具有一致性。53中国工业企业信用评分体系中国工业企业信用评分体系l（一）企业偿债能力指标体系 l一、流动比率一、流动比率 l二、速动比率二、速动比率 l三、现金比率三、现金比率 l四、现金流结构四、现金流结构 l五、资产负债率五、资产负债率 l六、负债与股东权益比率六、负债与股东权益比率 l七、有形净值债务率七、有形净值债务率 l八、已获利息倍数八、已获利息倍数 54l（二）企业资产管理能力指标体系 l一、营业周期一、营业周期 l二、存货周转率和存货周转天数二、存货周转率和存货周转天数 l三、应收账款周转率和应收帐款周转天数三、应收账款周转率和应收帐款周转天数 l四、流动资金周转率和固定资产周转率四、流动资金周转率和固定资产周转率 l五、总资产周转率五、总资产周转率 l（三）获利能力指标体系 l一、每股收益一、每股收益 l二、资产报酬率二、资产报酬率 l三、销售净利率三、销售净利率 l四、销售毛利率四、销售毛利率 l五、成本费用利润率五、成本费用利润率 55l（四）企业发展潜力指标体系 l（五）技术创新能力体系 l一、技术创新投入指标体系一、技术创新投入指标体系 l二、技术创新的产出指标体系二、技术创新的产出指标体系 l三、技术创新风险指标体系三、技术创新风险指标体系 l（六）公司治理指标体系 l一、股权结构一、股权结构 l二、公司董事会结构二、公司董事会结构 l三、监事会结构三、监事会结构 56台湾的信用评分与评级体系台湾的信用评分与评级体系l台湾某资信机构的信用评级体系，首先依照形成客户台湾某资信机构的信用评级体系，首先依照形成客户信用的各项因素予以评分，在按总分评级，在各项信用信用的各项因素予以评分，在按总分评级，在各项信用要素中，管理因素占要素中，管理因素占4545分，财务因素占分，财务因素占3535分，经济因素分，经济因素占占2020分，满分分，满分100100分，并通过综合研究，在分，并通过综合研究，在 加加、减减 分数各分数各1010分的范围内予以适当的评语。分的范围内予以适当的评语。57管理因素（管理因素（4545分）分）585960信用评分与信用评级信用评分与信用评级61中国工业企业信用评级（评分）体系中国工业企业信用评级（评分）体系626364信用评分法的应用信用评分法的应用65l一、房地产贷款信用分析一、房地产贷款信用分析l房地产信用分析主要考察以下两方面的的因素：房地产信用分析主要考察以下两方面的的因素：l1 1、申请人的、申请人的还款意愿还款意愿和和还款能力还款能力l2 2、用做抵押的住房的价值用做抵押的住房的价值及其及其抵押权登记抵押权登记。66l（一）还款意愿与还款能力分析（一）还款意愿与还款能力分析l还款意愿是指借款者按时偿还贷款本息的意愿，与借还款意愿是指借款者按时偿还贷款本息的意愿，与借款者的道德素质、人品相关。款者的道德素质、人品相关。l还款意愿分析主要是调查申请人的还款记录和信用档还款意愿分析主要是调查申请人的还款记录和信用档案、了解申请人的人品、生活习惯与作风、婚姻家庭等案、了解申请人的人品、生活习惯与作风、婚姻家庭等情况。情况。l还款能力是指借款者按时偿还贷款本息的能力。其影还款能力是指借款者按时偿还贷款本息的能力。其影响因素包括借款者的收入和负债状况响因素包括借款者的收入和负债状况67l还款能力是指借款者按时偿还贷款本息的能力。其影响因素包括还款能力是指借款者按时偿还贷款本息的能力。其影响因素包括借款者的收入和负债状况。借款者的收入和负债状况。l进行还款能力分析的时候，经常使用以下两个指标：进行还款能力分析的时候，经常使用以下两个指标：住房债务收住房债务收入比入比（GDSGDS）和）和总债务收入比总债务收入比（TDSTDS）。）。68l贷款机构一般会对这两个指标设定一个上限，高于这贷款机构一般会对这两个指标设定一个上限，高于这个上限，则不能予以贷款。在美国，个上限，则不能予以贷款。在美国，GDSGDS比率的上限一比率的上限一般在般在25%25%30%30%之间，之间，TDSTDS比率的上限在比率的上限在35%35%40%40%之间。之间。l设立评分系统设立评分系统，纳入该系统的因素包括：，纳入该系统的因素包括：GDSGDS比率、比率、TDSTDS比率、年总收入、年龄、目前的工作稳定性等等比率、年总收入、年龄、目前的工作稳定性等等。l设定一临界范围，设定一临界范围，计算出的总分值若低于临界范围下计算出的总分值若低于临界范围下限，就拒绝贷款；高于临界范围上限，则可以考虑发放限，就拒绝贷款；高于临界范围上限，则可以考虑发放贷款；处于二者之间的，则由贷款委员会作出最终决定。贷款；处于二者之间的，则由贷款委员会作出最终决定。69住房贷款评分系统住房贷款评分系统l若总分值低于若总分值低于120120分，则自动拒绝贷款申请；高于分，则自动拒绝贷款申请；高于190190分，信贷分，信贷员可直接发放贷款。若分支介于员可直接发放贷款。若分支介于120120分和分和190190分之间的，则需要由分之间的，则需要由贷款委员会作出最终决定。贷款委员会作出最终决定。70l（二）用做抵押的住房的价值及其抵押登记权（二）用做抵押的住房的价值及其抵押登记权l对房屋进行对公正的资产评估，确保房屋购买价格与对房屋进行对公正的资产评估，确保房屋购买价格与市场价格相符，同时应确保该住房未被用作其他的抵押。市场价格相符，同时应确保该住房未被用作其他的抵押。l在抵押合同签订后的一段时间内，必须向当地房产产在抵押合同签订后的一段时间内，必须向当地房产产权登记机关申请抵押登记并提交：抵押合同当事人的身权登记机关申请抵押登记并提交：抵押合同当事人的身份证明、抵押双方当事人共同提交的抵押登记申请书、份证明、抵押双方当事人共同提交的抵押登记申请书、经公证的借款合同、抵押合同和经公证的借款合同、抵押合同和房屋所有权证房屋所有权证等有等有关文件。关文件。71l二、个人消费信贷和小企业贷款二、个人消费信贷和小企业贷款l个人消费信贷的信用分析与住房按揭贷款的信用分析个人消费信贷的信用分析与住房按揭贷款的信用分析的比较：的比较：l1.1.基本上类似住房按揭贷款。基本上类似住房按揭贷款。l2.2.个人消费信贷一般没有担保物，所以在进行信用分个人消费信贷一般没有担保物，所以在进行信用分析时，析时，分析的重点分析的重点是申请人的还款意愿和还款能力是申请人的还款意愿和还款能力l3.3.银行多采用信用评级模型来决定是否向客户提供贷银行多采用信用评级模型来决定是否向客户提供贷款。评分的因素更多的集中于个人特征，如收入、款。评分的因素更多的集中于个人特征，如收入、GDSGDS比率、比率、TDSTDS比率等等。比率等等。72l小企业贷款的信用分析主要考察企业本身的经营状况、小企业贷款的信用分析主要考察企业本身的经营状况、现金流情况、贷款用途等因素，也包括企业主的信用记现金流情况、贷款用途等因素，也包括企业主的信用记录、个人资产方面的分析。录、个人资产方面的分析。l对小企业贷款不花费大成本进行复杂的信用分析和监对小企业贷款不花费大成本进行复杂的信用分析和监督的原因：督的原因：l1 1、小企业的贷款金额通常很小，银行收益较少，不值、小企业的贷款金额通常很小，银行收益较少，不值得花大成本去进行复杂的信用分析和监督。得花大成本去进行复杂的信用分析和监督。l2 2、小企业通常为个人业主制或合伙制，没有公开的财、小企业通常为个人业主制或合伙制，没有公开的财务数据，甚至本身财务制度就不健全，财务信息不充分，务数据，甚至本身财务制度就不健全，财务信息不充分，因此不能进行较为复杂的信用分析。因此不能进行较为复杂的信用分析。73l三、中型工商企业信用分析三、中型工商企业信用分析l中型工商企业信用分析集中于企业本身，主要有中型工商企业信用分析集中于企业本身，主要有5C5C分分析法以及现金流分析和财务比率分析。析法以及现金流分析和财务比率分析。l5C5C分析法：分析法：道德品质道德品质(Character)(Character)才能才能(Capacity)(Capacity)资本实力资本实力(Capital)(Capital)担保担保(Collateral)(Collateral)经营环境条件经营环境条件(Condition)(Condition)74l（一）（一）5C5C分析法分析法l5C5C分析法可以帮助信贷员了解企业的一下情况：分析法可以帮助信贷员了解企业的一下情况：l1 1、生产（衡量才能和经营环境）、生产（衡量才能和经营环境）l2 2、管理（衡量品德和经营环境）、管理（衡量品德和经营环境）l3 3、营销（衡量经营环境）、营销（衡量经营环境）l4 4、资本（衡量资本和担保）、资本（衡量资本和担保）l5C5C分析法具有较强的主观色彩：哪些因素需要考虑和分析法具有较强的主观色彩：哪些因素需要考虑和这些因素的权重都没有统一的标准。这些因素的权重都没有统一的标准。75l(二）现金流分析二）现金流分析l现金流分析帮助信贷员了解企业的经营、投资和融资现金流分析帮助信贷员了解企业的经营、投资和融资过程中产生的净现金流状况，以便预测企业的还款能力。过程中产生的净现金流状况，以便预测企业的还款能力。l现金流分析特别重要的原因：现金流分析特别重要的原因：l1 1、只有现金流特别是经营活动产生的稳定的现金流才、只有现金流特别是经营活动产生的稳定的现金流才是企业还款的可靠来源；是企业还款的可靠来源；l2 2、由于企业的会计信息都是基于权责发生制原则来记、由于企业的会计信息都是基于权责发生制原则来记录的，账面上的盈利不等于实际收到的现金，需要关注录的，账面上的盈利不等于实际收到的现金，需要关注账面盈利的同时，分析现金流状况。账面盈利的同时，分析现金流状况。76l企业的现金流量表得到的办法：企业的现金流量表得到的办法：l1.1.直接法，即直接列出企业在经营、投资和融资过程直接法，即直接列出企业在经营、投资和融资过程中产生的现金流入和现金流出。中产生的现金流入和现金流出。l2 2、间接法，即从本期净利润出发，加入非现金调整项、间接法，即从本期净利润出发，加入非现金调整项目，如计提的资产减值准备、固定资产折旧、无形资产目，如计提的资产减值准备、固定资产折旧、无形资产摊销、处置固定资产、无形资产和其他资产损益等，构摊销、处置固定资产、无形资产和其他资产损益等，构建出现金流量表。建出现金流量表。77l直接法中的经营活动现金流量中的数据既可以从会计直接法中的经营活动现金流量中的数据既可以从会计记录中获得，也可以在损益表中销售收入、销售成本等记录中获得，也可以在损益表中销售收入、销售成本等数据基础上，通过将权责发生制的收支数额转化为相应数据基础上，通过将权责发生制的收支数额转化为相应的现金收付制数额来确定。的现金收付制数额来确定。78l转换的方法是：转换的方法是：l销售现金收入销售现金收入=损益表中的销售收入损益表中的销售收入-应收账款增加额应收账款增加额（或（或+应收账款减少额）应收账款减少额）l购货现金支付购货现金支付=损益表中的销售成本损益表中的销售成本+存货增加额（或存货增加额（或-存货减少额）存货减少额）-应付账款增加额（或应付账款增加额（或+应付账款减少额）应付账款减少额）l费用现金支付费用现金支付=营业费用营业费用+待摊费用、预付费用增加额待摊费用、预付费用增加额（或（或-待摊费用、预付费用减少额）待摊费用、预付费用减少额）-应付费用、预提费应付费用、预提费用增加额（或用增加额（或+应付费用、预提费用减少额）应付费用、预提费用减少额）79l几个指标：几个指标：l经营活动现金流经营活动现金流/平均流动负债比率，反映企业的流动平均流动负债比率，反映企业的流动性状况；性状况；l经营活动现金流经营活动现金流/平均总负债比率，反映了经营活动现平均总负债比率，反映了经营活动现金流对总负债的保证程度；金流对总负债的保证程度；l经营活动现金流经营活动现金流/销售收入比率，表示每销售收入比率，表示每1 1元的销售收元的销售收入中有多少可以现金的形式实现。入中有多少可以现金的形式实现。80l（三）财务比率分析（三）财务比率分析l1 1、偿债能力分析、偿债能力分析l（1 1）短期偿债能力比率（流动性比率）短期偿债能力比率（流动性比率）l流动比率、速动比率和现金比率是衡量短期偿债能力流动比率、速动比率和现金比率是衡量短期偿债能力的指标，衡量了企业的流动性状况。的指标，衡量了企业的流动性状况。l流动比率流动比率=流动资产流动资产/流动负债流动负债l速动比率速动比率=（流动资产（流动资产-存货）存货）/流动负债流动负债l现金比率现金比率=（现金（现金+现金等价物）现金等价物）/流动负债流动负债81l（2 2）长期偿债能力比率）长期偿债能力比率l资产负债率资产负债率=负债总额负债总额/资产总额资产总额l资产负债率很高，说明企业的长期偿债能力较差；较资产负债率很高，说明企业的长期偿债能力较差；较低的资产负债率可能说明企业未来预期不甚乐观，不敢低的资产负债率可能说明企业未来预期不甚乐观，不敢借入较多资金，或显示了企业没有充分利用财务杠杆效借入较多资金，或显示了企业没有充分利用财务杠杆效应。应。l银行一般希望企业的资产负债率较低，说明了该企业银行一般希望企业的资产负债率较低，说明了该企业的财务杠杆政策过于保守，若银行向其贷款，资金的安的财务杠杆政策过于保守，若银行向其贷款，资金的安全性较高。全性较高。82l利息保障倍数利息保障倍数=息税前利润息税前利润/利息费用利息费用l利息保障倍数反映了企业用经营业务收益偿还借款利利息保障倍数反映了企业用经营业务收益偿还借款利息的能力。该比率越大，支付利息的能力就越强，该比息的能力。该比率越大，支付利息的能力就越强，该比率一般在率一般在3 36 6之间。之间。l中国的利息是记在中国的利息是记在“财务费用财务费用”中，因此可用财务费中，因此可用财务费用近似替代利息计算该比率。用近似替代利息计算该比率。83l固定支出保障倍数固定支出保障倍数=息税前利润息税前利润/固定支出固定支出l固定支出固定支出=利息费用利息费用+租赁支出租赁支出l固定支出保障倍数反映了企业用经营业务收益对固定固定支出保障倍数反映了企业用经营业务收益对固定支出的保障。支出的保障。l该比率越高，说明企业偿还到期固定支出的能力越强。该比率越高，说明企业偿还到期固定支出的能力越强。84l2.2.资产运作效率比率资产运作效率比率l应收账款周转天数应收账款周转天数=365=365（应收账款平均余额（应收账款平均余额/赊销收益净额）赊销收益净额）l应收账款周转次数应收账款周转次数=赊销收益净额赊销收益净额/应收账款平均余额应收账款平均余额/l存货周转天数存货周转天数=365=365（平均存货（平均存货/销货成本）销货成本）l存货周转次数存货周转次数=销货成本销货成本/平均存货平均存货l营运资本周转率营运资本周转率=销售收入销售收入/营运资本营运资本l营运资本营运资本=流动资产流动资产-流动负债流动负债l固定资产周转率固定资产周转率=销售收入销售收入/固定资产固定资产l总资产周转率总资产周转率=销售收入销售收入/总资产总资产85l3.3.盈利能力指标盈利能力指标l销售毛利率销售毛利率=（销售收入（销售收入-销售成本）销售成本）/销售收入销售收入l销售净利率销售净利率=销售净利润销售净利润/销售收入销售收入l总资产利润率总资产利润率=息税前利润息税前利润/资产平均总额资产平均总额l净资产利润率净资产利润率=息税后利润息税后利润/净资产平均总额净资产平均总额86例子的结论例子的结论l通过上述分析，信贷员初步判断通过上述分析，信贷员初步判断A A公司的短期偿债能力公司的短期偿债能力很强，长期偿债能力令人满意；资产周转效率较高；盈很强，长期偿债能力令人满意；资产周转效率较高；盈利能力较强。而且有较大的盈利增长空间。结合前面的利能力较强。而且有较大的盈利增长空间。结合前面的现金流分析，认为公司有较稳定的经营活动产生的现金现金流分析，认为公司有较稳定的经营活动产生的现金流入。可以考虑予以贷款。流入。可以考虑予以贷款。87AltmanAltman的的Z Z值信用评分模型值信用评分模型l模型是一种线性判别模型，它是用主要的财务比率来建立模型，模型是一种线性判别模型，它是用主要的财务比率来建立模型，通过带入某公司的财务比率的实际值，得出该公司的信用得分值通过带入某公司的财务比率的实际值，得出该公司的信用得分值Z Z值并据此可将潜在的借款者分类，帮助作出贷款决策。值并据此可将潜在的借款者分类，帮助作出贷款决策。l阿特曼建立了美国制造业上市公司的线性判别模型：阿特曼建立了美国制造业上市公司的线性判别模型：lZ Z1.2X1.2X1 11.4X1.4X2 23.3X3.3X3 30.6X0.6X4 41.0X1.0X5 5 lX X1 1营运资本营运资本/总资产比率总资产比率lX X2 2留存收益留存收益/总资产比率总资产比率lX X3 3息税前利润息税前利润/总资产比率总资产比率lX X4 4股权市场价值股权市场价值/长期债务账面价值比率长期债务账面价值比率lX X5 5销售销售/总资产比率总资产比率 88lZ Z值越高，违约风险就越小；值越高，违约风险就越小；Z Z值越低，违约风险就越值越低，违约风险就越大。根据大。根据AltmanAltman的的Z Z值模型，值模型，Z Z值低于值低于1.811.81的公司其破产的公司其破产风险很大，应被置于高违约风险类别中。风险很大，应被置于高违约风险类别中。lAltmanAltman的的Z Z值信用评分模型在大型工商企业中的应用。值信用评分模型在大型工商企业中的应用。89l阿尔特曼经过统计分析和计算最后确定了借款人违