融资租赁深度分析

融资租赁行业深度分析 目录：一、融资租赁开展历史二、融资租赁原理三、融资租赁实务四、融资租赁行业遇到的困难2一、融资租赁开展历史3租赁最早可追溯到公元前1750年，汉谟拉比法典中就记载有动产租赁，另外古埃及、古希腊与罗马帝国也有动产和不动产租赁的记录。尤其当时的船舶租赁就已经具有了现代船舶租赁的雏形。主要用途：针对土地、建筑物等不动产进行的租借行为。“租赁的英文“Lease“，原意为租借，或租借合同，是一种古老的信用形式1、由来4u房地产及厂商租赁兴起1800merchandisinglease 针对移民农民的农地租赁 针对销售的厂商租赁UnitedShoeMachineryCorp.USMCBellTelephoneSystemCorp.IBM租赁物特征：需要专门效劳、直接销售目的：出租方：扩大产品市场、获得稳定收益。通过提供售后效劳，增加收入。承租方：将设备风险转嫁给出租方，加快更新新设备，获得增值效劳维护保养，技术指导。2、现代租赁起源美国5u分成租赁商业及资源开发行业 1915 Percentage Lease此时的租赁，对出租人及承租人来说并不是主要考虑金融融资问题，而是考虑规避投资风险及互惠互利问题。u房地产等长期租赁的开展 1936 Sale and Leaseback 二战后扩大开展租赁物特征：价值较高的商业用地、店铺、商用写字楼、酒店、工厂等不动产，飞机、轮船、机器设备等动产。交易特点：租赁期结束时附有购置权选择、起到融资做用、美国政府同意免除相关税费具有现代金融交易结构雏形6u设备长期租赁的开展1952最早的现代金融租赁公司UnitedStatesLeasingCorp.租赁特征：具备金融功能、动产租赁不断普及并超过不动产租赁、具有节税优势、可加速提取折旧开展模式：早期以设备需求方和金融机构中介身份收取佣金收入。逐步资本规模提高后，逐渐从银行贷款、发行公司债进行独立融资租赁业务7u19601970杠杆租赁LeveragedLease特征：租赁物金额变大后，银行真正参与到融资租赁行业、甚至控股租赁公司60s3、现代租赁高速开展走向成熟背景1.经济环境企业对资金需求旺盛2.企业可以通过利用租赁，起到减轻税负的作用开展根底：设备投资促进政策、银行及银行系租赁公司势力扩大、折旧政策税收优势、融资租赁指引出台8项目1975年租赁指引SafeHarborLease出租人负担风险租赁物20%以上租赁物10%以上租赁物通用性需要不需要租赁期间寿命80%以内N/A期末购买权市场公允价值可指定金额期末剩余价值租赁物20%以上租赁物10%以上承租人担保不可可1980前半期SafeHarborLease80su80年代前半期租赁指引修改情况u80年代后半期引入更多担保手段、证券化模式，更加复杂化。9u1990 年以后 Synthetic Lease 完整的现代租赁形式特征：承租人可以将租赁物计入自己固定资产并提取折旧，并约定期末购置价值，保险、税金、售后维护等工作由承租人自行完成并承担风险，融资租赁变成真正意义上的融资行为。90s10日本的 第一家融资租赁公司成立于1963年，60年代日本经济快速增长，企业设备投资需求旺盛，但金融机构对设备投资相对缺乏，这种情况催生了新的设备融资手段融资租赁，并受到 金融界 与产业界广泛关注。融资租赁随后得到迅速开展，全国性银行、大型商社、厂商等陆续成立自己 的融资租赁公司，现在主要的大型融资租赁公司大都为70 年代成立。4、日本融资租赁公司开展历史u日本租赁业黎明期1963 年 日本租赁、1964 年东方租赁现在欧力士、东京租赁东瑞盛世利先后设立。之后5 年间是 第一次租赁公司设立浪潮，住商租赁以及三井住友银行租赁等纷纷设立。这个时代是日 本经济 高度成长和竞争时期，企业被迫加快更新设备。以此为背景，融资租赁作为“设备融资手段作用 非常明显，租赁行业得到迅猛开展。1973 年 第一次石油危机，虽然很多企业受到影响，但之后日本经济迅速复苏，受投资更加合理化、电子化 程度提高的影响，租赁行业得到再次开展。111980 年民间设备投资采用融资租赁手段的比例已经从2.9%提高到7.1%，融资租赁所具有的各种优势也被 企业所广泛认识。促进 技术革新、加 速企业经 营合理化、提高效率等作用让融资租赁成为企业设备投资中不可替 代的手段。从 1982年开始的十年间融资租赁得到了快速的开展，除去消费税引入的1989 年和泡沫破灭的1991年，每年行业增长速度均超过两位数。融资租赁作为企业设备投资选择逐渐增多，灵活运用融资租赁的案例也逐步增加，1984年初次投资促进税制在融资租赁领域得以适用，这说明融资租赁的实用性得到了政府的认可。u日本租赁业成长期u日本租赁业安定期1991年日本经济增长速度降低，经济泡沫破灭对融资租赁行业也产生很大的影响，相比1991年融资额连续两年减少。但是，那时企业使用融资租赁主要目的可以促进企业经营合理化和效率提高，这一时期是大企业认识到融资租赁好处的一个时期。在严峻的经济环境下，管理者采取很多手法恢复企业业绩，其中融资租赁是最有效的一种。90 年代时，日本货币政策相对 宽松，融资租赁公 司融资环境受到缓解，也促使融资租赁行业得到了进一步发开展。12到了21 世 纪，经济泡沫破灭的 影响逐渐消去，迎 来了 一轮 景气期但形势更加复杂。产业界也在积极应对经济结 构变化和全球化带来的新机遇，许多企业都期待融资租赁可以为企业开展产生 更大的 作用。其中研究的主要方向是金融功能、税务及会计处理的优势、方便管理、提供租赁物残值处理、根据具体设备特性及二手价值提供个性化租赁方案等。u日本租赁业新时期13 1979年，改革开放伊始，荣毅仁副主席创办中信公司，并决定引进融资租赁，最终确定的合作方正是日本最大的融资租赁公司东方租赁株式会社(欧力士集团的前身，1989年更名为欧力士)1981 年，中国第一家融资租赁公 司东 方租赁有 限公 司在北京正式成立 之后 多家融资租赁公司陆续成立，主要以中外合资公司为主。但 是由于下述原因，融资租赁业未能在中国扎根，开展壮大。u黎明期1981年-2004 年5、中国融资租赁开展历史14缺乏融资租赁开展需要的法律和信用环境在世界范围产生恶劣的影响的欠租问题累计被拖欠租金8亿美元，其中政府担保租金6亿美元。司法不健全，出租人起诉承租人欠租违约时遭败诉作 为信用 融资方式的根本原理是还本付息。而由于我国当时在法律上对融资租赁 是否具有信 用融资的性质没有明确规定，由此造成法院只能按有关传统租赁的法律来 判决 融资租赁交易纠纷，形成允许承租人以退还设备为条件而终止合同 的判决。租赁公司 破产、融资租赁业务全国停滞15融资租赁促进了改革开放早期的中国经济开展 民航业利用租赁，淘汰了大量老机型图154，引进波音的新机型 弥补了外汇短缺，最高时融资租赁引进外资额占我国利用外资投资额的比重达20.69%国外先进设备得以引入16u高速开展期2004年-至今随 着商务部及银 监会根据下述管理方法放开了对融资租赁公司及金融融资租赁公司审批后，融资租赁公司犹如雨后春笋般的成立起来。?外商投资租赁业管理方法?商务部令2005年第5 号?金融租赁公司管理方法?中国银行业监督管理委员会令2007第1号物 权法，合同法，担保法等相关法律的修订为融资租赁业务的开展奠定了根底。中国经济 的高速开展，保证了融资租赁公司业务在今后的一段时期内会保持高速发展。这也吸 引了包括 银行，外资，民营企业等各种社会资金的参与。17企业类型企业数量业务规模（亿元）业务规模比上年增长幅度占行业比重金融租赁公司20390011.4%41.9%内资租赁公司66320045.5%34.4%外资租赁公司200220069.2%23.7%总计286930032.9%100%中国融资租赁公司开展现状截止2021年底18市场渗透率从2021 年世界租赁年鉴的统计数据看，2021 年我国租赁总金额为41.01亿美元，世界排名第四，但从有统计的市场渗透率数据看，2021年 我国的市场租赁渗透率仅3.1%，远远落后于西方兴旺国家，比排名 第10 位的俄罗斯还要低一个百分点。考虑到中国经 济高速开展的态势以及极不匹配的过低市场渗透率，在未来我国从“劳动密集型资本密 集型技术密集型的经济赶超进程中，融资租赁行业必 将迎 来爆 发式增长。196、美、日融资租赁业开展经验中国融资租赁业开展教训融资租赁是市场经济产物，需要有相应的经济环境。融资租赁是金融、贸易、效劳为一体知识密集型和资金密集型边缘产业。设备厂商扩大销售和新产品对高品质设备的需求为融资租赁行业开展提供了新动力。法律、会计准那么、税收、监管是融资租赁健康开展的保证。20二、融资租赁原理21现代融资租赁根本模式定义?中华人民共和国融资租赁法草案?二次征求意见稿融资租赁，是指出租人根据承租人对租赁物和供货人的选择或认可，将其从供货人处取得的租赁物按融资租赁合同的约定出租给承租人占有、使用，向承租人收取租金，最短租赁期限为一年的交易活动。22租赁物由承租人决定，出租人购置并租赁给承租人使用，并在租赁期间只能租给一个企业使用承租人负责检查验收制造商所提供的设备，对该设备的质量与技术条件出租人不向承租人做出担保出租人保存设备的所有权，承租人在租赁期间支付租金而享有使用权，并负责租赁期间设备的管理、维修和保养租赁合同一经签订，在租赁期间任何一方均无权单方面撤销合同。租赁期结束后，承租人一般对设备有留购、续租和退租三种选择，假设要留购，购置价格有租赁双方协商确定融资租赁根本特征23法律角度融资租赁公司设立标准金融租赁公司 审批部门：中国银行业监督管理委员会 出资人条件：中国境内外注册的具有独立法人资格的商业银行中国境内外注册的租赁公司在中国境内注册的、主营业务为制造适合融资租赁交易产品的大型企业 最低注册资本：1亿元人民币实缴货币资本 净资本 监管要 求：8%外商融资租赁公司 审批部门：地级市或升级商务主管部门 最低注册资本：1000万美金 净资本监管要求：10%24中国融资租赁业双重监管存在的问题？概念：金融租赁V.S融资租赁V.S财务租赁=FinacialLeasing广义：金融租赁即融资租赁(FinancialLeasing)，出租人根据承租人对租赁物和供货人的选择或认可，将其从供货人处取得的租赁物按合同约定出租给承租人占有、使用，向承租人收取租金的交易活动狭义：在中国只有银监会批准的融资租赁公 司才 能冠 以“金融租赁一词，属于非银行金融机构，中国商务部或 地方 商务厅批准的 融资租赁公司只能使用“融资租赁或“财 务租赁。25背景：作为商务部前身，对外贸易经济合作部所监管的中外合资租赁公司，其本来目的并非是对融资租赁业务的监管，而是对我国对外开放而形成的外资进入的监管。后果：外国投资人在融资租赁领域审批上获得了超国民的待遇，一些国内投资人以外资身份返程投资国内融资租赁公司。外资融资租赁公司归商务部监管，银监会对其监管有很大困难，而商务部下的租赁公司不能将承租人信用状况计入央行普通金融机构征信系统，造成承租人违约本钱过低的情况。政府信贷规模统计不准。外商融资租赁公司融资渠道有限。26法律角度合同法中融资租赁合同基本要点融资租赁合同是出租人根据承租人对出卖人、租赁物的选择，想出卖人购置租赁物，提供给承租人使用，承租人支付租金的合同。出租人享有租赁物的所有权。承租人破产的，租赁物不属于破产财产。租赁物不符合约定或者不符合使用目的的，出租人不承担责任。承租人应当按照约定支付租金。承租人经催告后再合理期限内仍不支付租金的，出租人可以要求支付全部租金；也可以解除合同，收回租赁物。27法律角度物权法中融资租赁相关内容租赁物所有权四项全能行使及抵押权处理承租人拥有：占有权、使用权、收益权出租人拥有：附条件的处分权抵押权处理：抵押权人往往是不知情的善意第三人，它有权在一定条件下行使其抵押权，而使出租人的对租赁物的处分权收到侵害。如何对抗善意第三人成为融资租赁公司现阶段的困难？售后回租风险大的原因：物权的归属、内容发生争议承租人非法占有的财产法律规定不得买卖的财产已经被抵押的财产正在诉讼的财产其处分权属于董事会，而董事会并未授权承租人的经营班子处分财产。解决方法：物权登记制度现阶段并不是所有的动产都具备登记条件、承租人董事会出具对该物的所有权无瑕疵的决议文件28法律角度担保法在融资租赁风险控制上的应用确保债权抵押质押留置定金可使用的担保方式保证解决所有权登记制度的无奈 客户先行购置购置抵押动产抵押登记租赁公司为抵押权人租赁售后回租进行融资29法律角度央行融资租赁登记公示系统暂无法律目的及思路由于我国当前关于融资租赁登记没有直接的法律依据，征信中心在建设系统之初就明确了这样一个思路：即先为市场提供效劳，再以实践推动法律的完善。作用首先，有利于更好地保护出租人的所有权，通过融资租赁登记对外公示租赁物的权属状况，出租人可以获得证明权利的具有公信力的证据，从而可以更有效保护自身的所有权；特别是，为了躲避?物权法?确立的善意取得制度对出租人租赁物的物权保护的威胁，以及伴随增值税转型发生的于出租人不利的交易结构的调整，对融资租赁交易关系的公示更有必要了。其次，融资租赁登记客观上使得承租人难以实现对登记租赁物的物权处分，因为第三人通过查询可以了解租赁物上的权利状态，防止交易风险。这样融资租赁登记保护了出租人与相关利害关系人的利益，有利于维护融资租赁交易秩序，有利于促进融资租赁交易健康、稳定、快速地开展。因无法律约束，现阶段只是尝试，无法对抗善意第三人。30财税角度企业会计准那么判断融资租赁标准符合以下一项或数项标准的，应当认定为融资租赁：在租赁期届满时，租赁资产的所有权转移给承租人。承租人有购置租赁资产的选择权，所订立的购置价款预计将远低于行使选择权时租赁资产的公允价值，因而在租赁开始日就可以合理确定承租人将会行使这种选择权。即使资产的所有权不转让，但是，租赁期占租赁资产使用寿命的大局部。承租人在租赁开始日的最低租赁付款额现值，几乎相当于租赁开始日租赁资产公允价值；出租人在租赁开始日的最低租赁收款额现值，几乎相当于租赁开始日租赁资产公允价值。租赁资产性质特殊，如果不作较大改造，只有承租人才能使用。31财税角度售后回租实践执行中的不同国家税务总局关于融资性售后回租业务中承租方出售资产行为有关税收问题的公告国家税务总局2021年第13号一、增值税和营业税根据现行增值税和营业税有关规定，融资性售后回租业务中承租方出售资产的行为，不属于增值税和营业税征收范围，不征收增值税和营业税。二、企业所得税根据现行企业所得税法及有关收入确定规定，融资性售后回租业务中，承租人出售资产的行为，不确认为销售收入，对融资性租赁的资产，仍按承租人出售前原账面价值作为计税根底计提折旧。租赁期间，承租人支付的属于融资利息的局部，作为企业财务费用在税前扣除实践中，因地方税务机关自身利益考虑，以上政策在实施中困难重重。32财税角度营业税改增值税对租赁行业影响2021 年11月16 日，财政部和国家税务总局发布经国务院同意的交通运输业和局部现代效劳业营业税改征增值税试点实施 方法?、?交通运 输业 和局部现代效劳业营业税改征增值税试点有关事项 的规定?和?交通运输 业和 局部现代效劳业营 业税改征增值税试点过渡政策的规定从2021 年1 月1 日起，在 上海 市交通运 输业 和局部现代效劳业开展营业税改征增值税改革。融资租赁企 业由缴纳差额营业 税 税率 5%改为缴纳增值税税率17%。利息局部发票为增值税发票，承租人是一般纳税人的情况可以进行抵扣，降低融资本钱。承租人不是一般纳税人的情况下，融资本钱会较税改前提高。违约本钱降低。此前，承租人的首付本钱包括增值税、利息、手续费等，可以到达30，这意味着一旦违约，承租人第一期就将损失设备原值的30，而所有权又在租赁公司手中，这也是融资租赁行业不良率相对较低的一个主要原因。但是增值税抵扣后，而此次上海改革，承租人的抵扣范围扩大，在降低税收本钱的同时，对租赁公司的风险管理也提出了进一步的挑战。33金融角度金融概念之金融杠杆金融杠杆FinancialLeverage简单地说来就是一个乘号。使用这个工具，可以放大企业投资的能力。通常融资租赁公司的融资比为70%-60%，就是说公司可以用1元钱带动2-3倍的投资。34三、融资租赁实务35手续费供给商用户A购买连带担保融资租赁的变形1、供应商合作模式融资租赁公司增加局部 售后效劳作用：促进设备制造 企业产品销售的同时也解决了使用设备企业融资的问题。36融资租赁的变形2、转租式融资租赁“转租赁承租A根据最终承租人的要求从出租人租进设备，然后再转租给承租人B设备出租人承租人A承租人B租金设备租金作用：设备制造企业或经营租赁公司深入合作模式，便于租赁后期管理和债权回收37出租人A承租人融资租赁设备租金融资租赁的变形3、售后回租式融资租赁“回租设备的所有者将自己原来拥有的财产卖给出租人以获得融资，再从该公司租回已售出财产的一种租赁交易购置设备作用：承租人盘活资产，到达融资目的38融资租赁的变形4、杠杆租赁税务租赁出租人只需投资租赁设备购置款的20%-40%的金额，即可在法律上拥有该设备的完整所有权，剩余设备购置款项由银行等金融机构提供货款，出租人以租赁设备作抵押、以转让租赁合约和收取租金的权利作担保的一项租赁交易设备设备生产商出租人SPV承租人租金设备货款贷款等债权类资金设备抵押或转让收益权等其他投资人39流动资产流动负债固定资产短期贷款机器设备长期负债长期应付款无形资产所有者权益运用融资租赁调节固定资产投资融资租赁案例一将流动负债转为长期负债提高了速动比率和流动比率设备资产可正常计入固定资产并可加速提取折旧，减少设备投资初期的所得税支付，节省现金流40123636租赁3.443.44贷款00001083.443.443.443.443.443.443.443.443.443.44124个月个月还租还租还租还租还租还租还租还租还租还租还租还租设备产出555555555555180利润利润利润利润利润利润利润利润利润利润利润利润投资100万个月现金流更加匹配现金流更加匹配41融资租赁案例二日本工程机械全球崛起关键要素之一日本工程机械融资租赁业创始于工程机械高速增长的20世纪50-70年代，工程机械的繁荣催生日本工程机械融资租赁业快速开展，而融资租赁业的开展壮大也推动了日本工程机械不断走向强盛，两者相依相存。日本工程机械销售中利用融资租赁的比例一直较为稳定，占其销售额30%左右。42融资租赁公司对企业经营的影响过去企业设备投入主要靠自有资金和短期负债引入融资租赁后：调整了资产负债比例：保持原有资产负债比时，同时增加等额资产与负债能起到负债比增加弱化效应调整了速动比率和流动比率：融资租赁负债计入“长期应收款科目，属于长期负债缩短折旧期限：根据财工字1996第041号规定：企业技术改造采取融资租赁方法租入的机器设备，折旧年限可按租赁期限和国家规定的折旧年限孰短的原那么确定，但最短折旧年限不短于3年。企业能否可持续开展的关键是在于有足够的正现金流，通过加速折旧方法或缩短折旧期限在税前收回设备投资或支付租金取得设备所有权，是最重要措施。便于管理：一般的还款方式每月等额还款，租赁主要来自于企业每月当期利润，更便于企业利润分配，高效使用。43厂商促进销售销售时提供金融效劳，增加收入，维系客户承租人促进投资利用制度优势进行税收筹划带动消费设备投融资活动带动生产和生活消费资产管理实现资金资产即时相互转换、促进现金流和物资流财务安排工程融资、报表改善盘活闲置资产将闲置资产保值、增值政府促进投资利用制度促进当地企业开展，引导产业升级，解决中小企业融资难问题。总结融资租赁作用44四、融资租赁行业遇到的困难451.融资难传统渠道1、银行贷款及保理2、股东增资3、发行债券4、公司上市创新渠道1、银行贷款模式创新资金池，理财资金的利用2、保险资金3、信托投资资金4、私募股权投资基金5、资产证劵化等融资租赁公司的融资问题制约了行业的开展。金融制度，监管等方面的创新已经成为当务之急。46信托计划名称规模（万元）信托公司名称上海同岳租赁有限公司贷款项目集合资金信托计划3000西安信托河北省金融租赁有限公司应收账款集合资金信托计划5000渤海信托河北创捷汽车租赁受益权流动华信托项目10000中信信托天津富仁板帯公司设备售后回租项目集合资金信托计划4000天津信托项目名称基础资产资金规模发起人管理人远东收益31份融资租赁合同所产生的收益（即租金收益权）4.86亿远东国际租赁有限公司东方证券成功案例A.资产证券化B.融资租赁与信托结合472.法律环境需要进一步完善登记制度的完善信用询查制度的完善金融创新的制度保障3.税收体制需要进一步完善鼓励企业设备投资的相关税收优惠对租赁公司的适用关税，增值税减免等非一般纳税人在利用租赁时的税负过重48THANK 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