跨国公司短期资产负债管理课件

第第八章八章财务是一种共通的语言，让不财务是一种共通的语言，让不同行业、不同公司，哪怕没有同行业、不同公司，哪怕没有进入这家公司，也能用同样的进入这家公司，也能用同样的规定数据去说话。规定数据去说话。第八章财务是一种共通的语言，让不同行业、不同公司，哪怕没有进教学要求教学要求l掌握跨国公司现金管理技术掌握跨国公司现金管理技术l了解跨国公司短期投资管理了解跨国公司短期投资管理l掌握跨国公司的主要贸易融资方式掌握跨国公司的主要贸易融资方式l了解跨国公司非贸易短期融资管理了解跨国公司非贸易短期融资管理教学要求掌握跨国公司现金管理技术8.1现金管理现金管理l主要目标主要目标：l第一第一，将公司集团的现金资源迅速而有效地纳，将公司集团的现金资源迅速而有效地纳入控制之下；入控制之下；l第二第二，对这些资金进行最佳保存和运用。，对这些资金进行最佳保存和运用。8.1 现金管理主要目标：8.1.1跨国公司现金流分析跨国公司现金流分析l1、跨国公司子公司的现金循环、跨国公司子公司的现金循环l见下图见下图8.1.1 跨国公司现金流分析跨国公司子公司现金循环图跨国公司子公司现金循环图l贷款来源应收帐款存 货母公司母公司子公司现金余额子公司现金余额长期项目应付帐款余额原材料及物料用品还贷贷款费用和盈利投资支付生产销售赊销跨国公司子公司现金循环图 贷款来源应收帐款存 货母2、影响子公司现金流的因素、影响子公司现金流的因素l通货膨胀通货膨胀l存货水平存货水平l产品销售产品销售l汇率汇率l利率利率l要求：结合上图分析要求：结合上图分析2、影响子公司现金流的因素通货膨胀8.1.2跨国公司现金管理技术跨国公司现金管理技术l净额清算净额清算l加速清收加速清收l规避东道国管制规避东道国管制l内部现金流管理内部现金流管理8.1.2 跨国公司现金管理技术净额清算1、净额清算（、净额清算（netting）l目的目的l-使因货币兑换而产生的内部管理成本和使因货币兑换而产生的内部管理成本和交易成本降到最低交易成本降到最低1、净额清算（netting）目的国际支付矩阵国际支付矩阵单位：万美元单位：万美元子公司子公司应付款应付款应收款总额应收款总额美国美国英国英国日本日本美国美国-13570205英国英国85-30115日本日本6045-105应付款总额应付款总额145180100425子公司子公司应收款应收款应付款应付款净头寸净头寸美国美国20514560英国英国115180-65日本日本1051005 国际支付矩阵 2、加速清收、加速清收l目的目的l-加速应收账款的清收，可以提高资金加速应收账款的清收，可以提高资金利用效率，同时降低风险利用效率，同时降低风险l常用方法：常用方法：l1、鼓励提早付款、鼓励提早付款l2、大额销售签订预先授权支付书、大额销售签订预先授权支付书(preauthorized payment)。l3、根据客户分布、根据客户分布就近设立银行收款箱就近设立银行收款箱(lockbox)。2、加速清收 目的3、规避东道国管制、规避东道国管制l常用方法：常用方法：l在东道国内在东道国内-l1、设立或扩大研发部门，增加开支、设立或扩大研发部门，增加开支l2、购买母公司、其他子公司的产品、研究成果，通过、购买母公司、其他子公司的产品、研究成果，通过转移定价、劳务、科研费用支出将东道国的子公司的转移定价、劳务、科研费用支出将东道国的子公司的收入转移到母公司或其他低税收的子公司收入转移到母公司或其他低税收的子公司l3、将公司的各种会议、广告、宣传费转入到东道国的、将公司的各种会议、广告、宣传费转入到东道国的子公司来实现，尽量运用该公司的投资收益，不产生子公司来实现，尽量运用该公司的投资收益，不产生利润。利润。l4、减少母公司资金收入，增加当地融资额，用当地的、减少母公司资金收入，增加当地融资额，用当地的收入来支付各种开支。收入来支付各种开支。增支节收3、规避东道国管制常用方法：增支节收专题介绍专题介绍-转移定价转移定价（TransferPricing）l目的：目的：l1避税，使整个公司纳税最小化避税，使整个公司纳税最小化l规避所得税；规避关税规避所得税；规避关税l2调节子公司的利润水平调节子公司的利润水平l3规避各种风险规避各种风险l（1）规避外汇风险）规避外汇风险l（2）规避东道国的价格控制）规避东道国的价格控制l（3）规避东道国的外汇管制，回收投资和收益，调拨资金）规避东道国的外汇管制，回收投资和收益，调拨资金l4.争夺与控制市场争夺与控制市场专题介绍-转移定价 跨国企业转移定价策略的具体做法：跨国企业转移定价策略的具体做法：l（1）通过控制）通过控制中间产品中间产品的交易价格来影响子公司成本。的交易价格来影响子公司成本。l（2）通过控制对海外子公司）通过控制对海外子公司固定资产的出售价格固定资产的出售价格或使用期限来影或使用期限来影响子公司的成本费用。响子公司的成本费用。l（3）通过提供）通过提供贷款和利息贷款和利息的高低来影响子公司的成本费用。的高低来影响子公司的成本费用。l（4）通过对专利、商标等）通过对专利、商标等无形资产无形资产转让收取特许使用费的高低，转让收取特许使用费的高低，来影响子公司的成本和利润。来影响子公司的成本和利润。l（5）通过技术、管理、广告、咨询等劳务）通过技术、管理、广告、咨询等劳务费用费用来影响海外公司的来影响海外公司的成本和利润。成本和利润。l（6）通过产品的销售，给予海外公司以较高或较低的）通过产品的销售，给予海外公司以较高或较低的佣金和回扣佣金和回扣，或利用母公司控制的运输系统、保险系统，通过向子公司收取较或利用母公司控制的运输系统、保险系统，通过向子公司收取较高或较低的运输、装卸、保险费用，来影响海外公司的成本和利高或较低的运输、装卸、保险费用，来影响海外公司的成本和利润。润。跨国企业转移定价策略的具体做法：4、内部现金流管理、内部现金流管理l降低整体融资成本降低整体融资成本l资金充裕的子公司可以提前付款资金充裕的子公司可以提前付款l允许资金不足的子公司延期付款，降低融资成本允许资金不足的子公司延期付款，降低融资成本l规避汇率风险规避汇率风险l内部贸易或净额清算时，预期记账货币升值时，付内部贸易或净额清算时，预期记账货币升值时，付款方可以延期支付款方可以延期支付l预期记账货币可能贬值时，支付方可以提前付款预期记账货币可能贬值时，支付方可以提前付款4、内部现金流管理降低整体融资成本再开票中心运转模型再开票中心运转模型l补充：设立再开票中心补充：设立再开票中心销货子公司销货子公司购货子公司购货子公司商品商品开票再开票中心再开票现金现金再开票中心运转模型补充：设立再开票中心销货子公司购货子公司商l再开票中心主要有以下功能再开票中心主要有以下功能：l第一第一，将子公司的部分利润转移至低税国家，将子公司的部分利润转移至低税国家，从而增加跨国公司总体税后利润；从而增加跨国公司总体税后利润；l第二第二，为公司内部结算提供了便利；，为公司内部结算提供了便利；l第三第三，通过再开票中心集中交易，可以迅速控，通过再开票中心集中交易，可以迅速控制跨国公司的资金；制跨国公司的资金；l第四第四，在集中交易过程中，能够及时发现子公，在集中交易过程中，能够及时发现子公司的现金流量和现金需求状况；司的现金流量和现金需求状况；l第五第五，为统一制订和实施转移价格提供了渠道。，为统一制订和实施转移价格提供了渠道。再开票中心主要有以下功能：8.1.3跨国公司有效现金管理必须跨国公司有效现金管理必须满足的条件（满足的条件（自习自习）l1、合理配置管理权限、合理配置管理权限l2、银行提供技术支持、银行提供技术支持l3、选择适当的东道国、选择适当的东道国-规避国家风险规避国家风险8.1.3 跨国公司有效现金管理必须满足的条件（自习）1、合8.2短期投资管理短期投资管理l目标目标l-在保持资金的在保持资金的流动性流动性前提下获得投资前提下获得投资收益收益最大化最大化。l手段手段l-跨国公司一般通过自己的跨国公司一般通过自己的财务公司财务公司统一协统一协调和管理短期投资调和管理短期投资8.2 短期投资管理目标例：例：中油财务有限责任公司中油财务有限责任公司l中油财务有限责任公司中油财务有限责任公司l财务公司的资金管理包括财务公司的资金管理包括资金结算、资金资金结算、资金流转、内部存款流转、内部存款l基本运作模式基本运作模式-财务公司通过吸收集团财务公司通过吸收集团内部企业的存款，形成一个规模庞大的内部企业的存款，形成一个规模庞大的低低息息资金资金“蓄水池蓄水池”，一旦集团出现资金缺，一旦集团出现资金缺口，就可以从中抽出资金，对集团形成强口，就可以从中抽出资金，对集团形成强大的资金支持。大的资金支持。例：中油财务有限责任公司 中油财务有限责任公司l例：例：位列世界位列世界500强的汽车集团旗下的通用强的汽车集团旗下的通用汽车金融服务公司，仅去年汽车金融服务公司，仅去年1年就向集团贡年就向集团贡献了高达献了高达29亿美元的净利，而通用亿美元的净利，而通用30%的的利润，竟也是通过其财务公司利润，竟也是通过其财务公司GECapital从从事金融服务获得的；事金融服务获得的；例：位列世界500强的汽车集团旗下的通用汽车金融服务公司，仅l企业置存现金的主要原因有：企业置存现金的主要原因有：l交易性需求、预防性需求和投机性需求。交易性需求、预防性需求和投机性需求。l跨国公司子公司一般只是一个利润中心，而不是投资中心，跨国公司子公司一般只是一个利润中心，而不是投资中心，所以，子公司不需要置存投机所需的现金。所以，子公司不需要置存投机所需的现金。l实行分权的跨国公司为分散财务管理权时，通常是由各子实行分权的跨国公司为分散财务管理权时，通常是由各子公司决定各自相应的交易性和预防性的现金库存量，公司决定各自相应的交易性和预防性的现金库存量，l实行集中管理的情况下，子公司只保留满足其交易性需要实行集中管理的情况下，子公司只保留满足其交易性需要的最低水平的现金额，而所有的预防性现金则由母公司实的最低水平的现金额，而所有的预防性现金则由母公司实行集中管理。行集中管理。跨国公司短期资产负债管理课件l集中置存现金优势：集中置存现金优势：l一、减少机会成本一、减少机会成本l二、减少短缺成本二、减少短缺成本l三、降低了持有外币现金而产生的外汇暴露三、降低了持有外币现金而产生的外汇暴露相关相关-确定合理的现金库存确定合理的现金库存 集中置存现金优势：相关-确定合理的现金库存8.2.1跨国公司短期投资管理模式跨国公司短期投资管理模式l集中式管理集中式管理：母公司集中各子公司的短期闲置：母公司集中各子公司的短期闲置资金，建立资金池，根据各子公司的流动资金资金，建立资金池，根据各子公司的流动资金需求计划，进行适当的短期投资，以获取最佳需求计划，进行适当的短期投资，以获取最佳的投资效益。的投资效益。l分权式管理分权式管理：各子公司对经营中出现的短期闲：各子公司对经营中出现的短期闲置资金拥有投资权，根据自身利益最大化原则置资金拥有投资权，根据自身利益最大化原则独立地进行短期投资。独立地进行短期投资。8.2.1 跨国公司短期投资管理模式集中式管理：母公司集中各集中式短期投资管理集中式短期投资管理l含义：含义：l各子公司只拥有交易性现金差额，其余现金差额全部集中各子公司只拥有交易性现金差额，其余现金差额全部集中到共同的一个或几个资金库，统一管理和调动，实行对现到共同的一个或几个资金库，统一管理和调动，实行对现金的集中化管理。金的集中化管理。l设立资金总库三个方面的作用：设立资金总库三个方面的作用：l第一，控制跨国公司的现金流量，调剂各子公司之间的资第一，控制跨国公司的现金流量，调剂各子公司之间的资金余缺金余缺l第二，促成资金的有效供应和运用，减少资金闲置第二，促成资金的有效供应和运用，减少资金闲置l第三，有利于降低公司内部资金成本，并且由总库较高层第三，有利于降低公司内部资金成本，并且由总库较高层次安排现金存款的币种能减少公司的外汇风险次安排现金存款的币种能减少公司的外汇风险集中式短期投资管理含义：集中式短期投资管理的优势和劣势（简）集中式短期投资管理的优势和劣势（简）l优势优势：l1、获得较高的规模投资回报、获得较高的规模投资回报l2、分散投资风险、分散投资风险l3、降低整体的融资成本、降低整体的融资成本l劣势劣势：l1、过高的交易成本、过高的交易成本l2、过高的机会成本、过高的机会成本-子公司与当地金融机构子公司与当地金融机构集中式短期投资管理的优势和劣势（简）优势：8.2.2跨国公司的实际投资收益跨国公司的实际投资收益l1、交易方式对投资收益的影响（简）、交易方式对投资收益的影响（简）l简单贷款简单贷款l分期还款贷款分期还款贷款l息票债券息票债券l零息债券零息债券l比较：到期收益率比较：到期收益率l2、国际套利、国际套利8.2.2 跨国公司的实际投资收益1、交易方式对投资收益的影8.2.3短期投资决策短期投资决策l1、利率平价、利率平价l2、抛补和无抛补套利、抛补和无抛补套利l3、国际投资组合、国际投资组合8.2.3 短期投资决策1、利率平价8.3短期国际贸易融资管理短期国际贸易融资管理l含义含义：l银行银行向进出口商或中间商提供的、以国际贸易结算为向进出口商或中间商提供的、以国际贸易结算为基础的、期限在一年以内的短期进出口贸易融资基础的、期限在一年以内的短期进出口贸易融资l目的目的：l解决跨国公司进出口贸易的资金周转困难解决跨国公司进出口贸易的资金周转困难l常用工具常用工具：l信用证、打包贷款、应收账款售让、银行承兑与贴现、信用证、打包贷款、应收账款售让、银行承兑与贴现、进口押汇和出口押汇、国际保理等进口押汇和出口押汇、国际保理等8.3 短期国际贸易融资管理含义：1、信用证、信用证l含义含义：l由银行代表进口商开立，承诺在出口商按约定提供运由银行代表进口商开立，承诺在出口商按约定提供运输单据时对其付款输单据时对其付款l单据一般包括：单据一般包括：l汇票、商业发票、提单等汇票、商业发票、提单等ll中国银行中国银行国际贸易融资业务国际贸易融资业务1、信用证含义：跟单信用证流程跟单信用证流程进口商进口商 签约签约出口商出口商发货发货申请申请信用证信用证进口国银行进口国银行（开证行）（开证行）交单索款交单索款交单交单通知通知信用证信用证 寄单索汇寄单索汇开出信用证开出信用证出口国银行出口国银行（通知行）（通知行）付款付款跟单信用证流程 进口商 签约出口商 发货 进口国银行跟单信用证操作的流程简述如下（略）跟单信用证操作的流程简述如下（略）：l1.买卖双方在贸易合同中规定使用跟单信用证支付。买卖双方在贸易合同中规定使用跟单信用证支付。2.买方通知当地银行（开证行）开立以卖方为受益人的信用证。买方通知当地银行（开证行）开立以卖方为受益人的信用证。3.开证行请求另一银行通知或保兑信用证。开证行请求另一银行通知或保兑信用证。4.通知行通知卖方，信用证已开立。通知行通知卖方，信用证已开立。5.卖方收到信用证，并确保其能履行信用证规定的条件后，即装运货卖方收到信用证，并确保其能履行信用证规定的条件后，即装运货物。物。6.卖方将单据向指定银行提交。该银行可能是开证行，或是信用证内卖方将单据向指定银行提交。该银行可能是开证行，或是信用证内指定的付款、承兑或议付银行。指定的付款、承兑或议付银行。7.该银行按照信用证审核单据。如单据符合信用证规定，银行将按信该银行按照信用证审核单据。如单据符合信用证规定，银行将按信用证规定进行支付、承兑或议付。用证规定进行支付、承兑或议付。8.开证行以外的银行将单据寄送开证行。开证行以外的银行将单据寄送开证行。9.开证行审核单据无误后，以事先约定的形式，对已按照信用证付款、开证行审核单据无误后，以事先约定的形式，对已按照信用证付款、承兑或议付的银行偿付。承兑或议付的银行偿付。10.开证行在买方付款后交单，然后买方凭单取货。开证行在买方付款后交单，然后买方凭单取货。l跟单信用证统一惯例(UCP600)l国际商会第号出版物国际商会第号出版物跟单信用证操作的流程简述如下（略）：2、打包贷款、打包贷款l含义：含义：l出口国银行为支持出口国银行为支持出口商出口商履行合同，向收到合格信用履行合同，向收到合格信用证的出口商提供用于采购、生产和装运相关货物的专证的出口商提供用于采购、生产和装运相关货物的专项贷款项贷款l业务特点：业务特点：l专款专用，仅用于为执行信用证而进行的购货用途，一般为信用证金额的60%80%l信用证正本留存于贷款银行l以信用证项下收汇作为第一还款来源2、打包贷款含义：打包贷款流程打包贷款流程例：光大银行例：光大银行打包贷款业务打包贷款业务ll打包贷款打包贷款是指我行凭境外银行开立的有效信用证正本、按信用证是指我行凭境外银行开立的有效信用证正本、按信用证金额的一定比例向出口商发放的用于该信用证项下出口商品的金额的一定比例向出口商发放的用于该信用证项下出口商品的备备货、备料、生产、加工货、备料、生产、加工及及装运装运等款项的一种短期资金融通。等款项的一种短期资金融通。l二、打包贷款的金额、利率、期限二、打包贷款的金额、利率、期限l（一）（一）每笔打包贷款的金额最高不超过信用证金额的每笔打包贷款的金额最高不超过信用证金额的80。l（二）（二）打包贷款的利率，参照我行同期流动资金贷款利率执行。打包贷款的利率，参照我行同期流动资金贷款利率执行。l（三）打包贷款的期限，自放款之日起至信用证收妥结汇日止，（三）打包贷款的期限，自放款之日起至信用证收妥结汇日止，最长不超过半年。最长不超过半年。例：光大银行 打包贷款业务 3、应收账款售让、应收账款售让l含义含义：出口商以对进口商的应收账款为：出口商以对进口商的应收账款为抵押向本国银行申请融资抵押向本国银行申请融资l特点特点：l银行的贷款决定与进口商是否付款无关l出口商获得融资的同时，将进口商不履约的风险转让给银行l出口商将应收账款的权益卖断给银行，贷款银行对出口商不具有追索权3、应收账款售让含义：出口商以对进口商的应收账款为抵押向本国例：深发展例：深发展“池融资池融资”业务业务l“出口应收账款池融资出口应收账款池融资”是指凡是得到深发展认可，是指凡是得到深发展认可，包括赊销包括赊销(O/A)、托收、托收(D/P和和D/A)、信用证、信用证(L/C)为结为结算方式的出口商品交易下产生的应收账款，均可溶入算方式的出口商品交易下产生的应收账款，均可溶入应收账款池，企业将该应收账款池，企业将该“池池”整体转让给深发展后，整体转让给深发展后，即可从深发展获得融资支持即可从深发展获得融资支持l“出口退税池融资出口退税池融资”则指企业将应退未退的出口退税则指企业将应退未退的出口退税款累积成款累积成“池池”，质押给深发展而获取的短期融资行，质押给深发展而获取的短期融资行为。为。l例：深发展“池融资”业务“出口应收账款池融资”是指凡是得到深例：应收账款证券化例：应收账款证券化例：应收账款证券化4、银行承兑与贴现、银行承兑与贴现l（1）银行承兑）银行承兑l含义：含义：出口商收到进口商开具的信用证后，可以在信出口商收到进口商开具的信用证后，可以在信用证的额度内申请签发银行承兑汇票，并以此作为出用证的额度内申请签发银行承兑汇票，并以此作为出口商向其供货商支付货款的支付工具。口商向其供货商支付货款的支付工具。l（2）票据贴现）票据贴现l含义含义：是收款人或持票人在资金不足时，将未到期的：是收款人或持票人在资金不足时，将未到期的银行承兑汇票向银行申请贴现，银行按票面金额扣除银行承兑汇票向银行申请贴现，银行按票面金额扣除贴现利息后将余额支付给收款人的一项融资业务。贴现利息后将余额支付给收款人的一项融资业务。4、银行承兑与贴现（1）银行承兑l5、进口押汇、进口押汇l和出口押汇和出口押汇5、进口押汇跨国公司短期资产负债管理课件例：招商银行例：招商银行进口押汇进口押汇l专指信用证项下进口押汇专指信用证项下进口押汇l当您收到国外寄来的信用证项下进口单据，需当您收到国外寄来的信用证项下进口单据，需要对外付汇时，如出现资金周转困难或资金未要对外付汇时，如出现资金周转困难或资金未能及时到账，您可向招商银行申请办理进口押能及时到账，您可向招商银行申请办理进口押汇，获得资金融通，及时对外赎单付汇，以获汇，获得资金融通，及时对外赎单付汇，以获得进口货物尽快加工或销售。得进口货物尽快加工或销售。例：招商银行进口押汇专指信用证项下进口押汇案例：案例：l我行应进口商我行应进口商A公司的申请开立了金额为公司的申请开立了金额为500万美元万美元的即期信用证。信用证项下单据到达后，的即期信用证。信用证项下单据到达后，A公司向我公司向我行提出进口押汇申请。行提出进口押汇申请。l经审查，所到单据为信用证项下全套物权单据，且完经审查，所到单据为信用证项下全套物权单据，且完全符合信用证的要求。全符合信用证的要求。A公司系我行贸易融资重点客公司系我行贸易融资重点客户，我行为其核有户，我行为其核有1000万美元的进口押汇客户授信额万美元的进口押汇客户授信额度，按我行规定可直接办理此笔业务，无须进行信贷度，按我行规定可直接办理此笔业务，无须进行信贷审查。在此情况下，审查。在此情况下，A公司向我行出具了信托收据，公司向我行出具了信托收据，并与我行签定了进口押汇协议。办妥上述手续后，我并与我行签定了进口押汇协议。办妥上述手续后，我行放单给行放单给A公司，并先行对外付款。公司，并先行对外付款。案例：我行应进口商A公司的申请开立了金额为500万美元的即期招商银行招商银行出口押汇出口押汇招商银行出口押汇出口押汇出口押汇l含义含义：指出口商完成发货后，以信用证或合同要：指出口商完成发货后，以信用证或合同要求单据为抵押从银行获得的在途资金融通求单据为抵押从银行获得的在途资金融通要求：要求：企业资信良好，有长期稳定的出口业务，出口制单水平较高l业务特点：业务特点：l押汇是短期融资，期限一般不超过押汇是短期融资，期限一般不超过180天天l押汇是银行预扣利息后将余额支付给客户押汇是银行预扣利息后将余额支付给客户l押汇是银行保留追索权的垫款押汇是银行保留追索权的垫款出口押汇含义：指出口商完成发货后，以信用证或合同要求单据为抵出口押汇出口押汇 流程出口押汇 流程打包贷款打包贷款和和出口押汇出口押汇的区别的区别l打包贷款和出口押汇打包贷款和出口押汇都是出口地银行给予出口商资金都是出口地银行给予出口商资金金融通的方式。金融通的方式。l两者有以下两者有以下区别区别：打包贷款是银行只凭出口商提交的国外客户开来的打包贷款是银行只凭出口商提交的国外客户开来的信用证信用证作为要求预支金额的凭证作为要求预支金额的凭证l出口押汇则是银行以出口商提交的代表货物所有权的出口押汇则是银行以出口商提交的代表货物所有权的货运单据货运单据作为垫款的依据作为垫款的依据l打包贷款的行为发生在货物装运之前，是出口商因打包贷款的行为发生在货物装运之前，是出口商因购货、包装、装运的需要而要求银行给予资金融通购货、包装、装运的需要而要求银行给予资金融通l出口押汇的行为发生在货物装运之后，是出口商为了出口押汇的行为发生在货物装运之后，是出口商为了资金周转，在交货后押汇而提前取得资金。资金周转，在交货后押汇而提前取得资金。打包贷款和出口押汇的区别打包贷款和出口押汇都是出口地银行给予l在打包贷款业务中，银行通常只付给信用证金额的在打包贷款业务中，银行通常只付给信用证金额的一部分；一部分；l在出口押汇业务中，银行通常在买单时付足全部金额。在出口押汇业务中，银行通常在买单时付足全部金额。l办理打包贷款业务时，出口商人需提交信用证后，办理打包贷款业务时，出口商人需提交信用证后，订立一份合同即可办理；订立一份合同即可办理；l办理出口押汇业务时，出口商需填写总质权书和申请办理出口押汇业务时，出口商需填写总质权书和申请书，有时还需提出保人出面担保，填具担保书。书，有时还需提出保人出面担保，填具担保书。在打包贷款业务中，银行通常只付给信用证金额的一部分；6.国际保理国际保理l含义含义：提供：提供赊销赊销便利的出口商在货物装船后，便利的出口商在货物装船后，将发票、汇票、提单等有关单据卖断给国际银将发票、汇票、提单等有关单据卖断给国际银行或专业保理公司，立即收进全部或部分货款行或专业保理公司，立即收进全部或部分货款的国际金融业务。的国际金融业务。l日后一旦发生进口商不付或逾期付款，则由保日后一旦发生进口商不付或逾期付款，则由保理商承担付款责任，在保理业务中，保理商承理商承担付款责任，在保理业务中，保理商承担第一付款责任。担第一付款责任。6.国际保理含义：提供赊销便利的出口商在货物装船后，将发票、8.3.2政府政府促进国际贸易促进国际贸易的金融支持的金融支持l1.国际贸易融资促进机构国际贸易融资促进机构l中国国际贸易促进委员会中国国际贸易促进委员会CCPIT：是由中国经济贸易界有：是由中国经济贸易界有代表性的人士、企业和团体组成的全国民间对外经贸组织，代表性的人士、企业和团体组成的全国民间对外经贸组织，成立于成立于1952年年5月。月。中国贸促会的宗旨中国贸促会的宗旨：遵循中华人民共和国的法律和政府的：遵循中华人民共和国的法律和政府的政策，开展促进对外贸易、利用外资、引进外国先进技术政策，开展促进对外贸易、利用外资、引进外国先进技术及各种形式的中外经济技术合作等活动，促进中国同世界及各种形式的中外经济技术合作等活动，促进中国同世界各国、各地区之间的贸易和经济关系的发展，增进中国同各国、各地区之间的贸易和经济关系的发展，增进中国同世界各国人民以及经贸界之间的了解与友谊。世界各国人民以及经贸界之间的了解与友谊。8.3.2 政府促进国际贸易 2.促进国际贸易的金融工具促进国际贸易的金融工具l第一、第一、政府成立政府成立出口信贷机构出口信贷机构（ECA，ExportCreditAgency）l例：美国的进出口银行、法国的法兰西外贸银行等等例：美国的进出口银行、法国的法兰西外贸银行等等l第二、第二、由私营金融机构向贸易双方提供融由私营金融机构向贸易双方提供融资，而由政府的资，而由政府的ECA以以保险、担保和利息保险、担保和利息贴补贴补等方式来减少私营等方式来减少私营机构机构可能遭受的政可能遭受的政治风险和商业风险。治风险和商业风险。2.促进国际贸易的金融工具第一、政府成立出口信贷机构（EC8.4非贸易非贸易短期融资管理短期融资管理l8.4.1非贸易短期融资的动机（简）非贸易短期融资的动机（简）l1、满足短期资金需求l2、规避外汇风险l3、调整资产负债结构l4、降低财务费用8.4 非贸易短期融资管理8.4.1 非贸易短期融资的动机（跨国公司非贸易短期融资渠道（简）跨国公司非贸易短期融资渠道（简）l1、银行信贷、银行信贷l2、发行商业票据、发行商业票据l3、商业信用、商业信用l4、企业内部资金融通、企业内部资金融通l5、非付息债、非付息债跨国公司非贸易短期融资渠道（简）1、银行信贷例：例：l中国远洋运输（集团）总公司中国远洋运输（集团）总公司一直在美国资本市场连一直在美国资本市场连续发行商业票据，发行的商业票据最长期限为续发行商业票据，发行的商业票据最长期限为270天，天，通过组建银团进行分销，并且以信用证作为发行的商通过组建银团进行分销，并且以信用证作为发行的商业票据担保。业票据担保。l2000年年2月月2日中远集团的商业票据续发签字仪式在纽日中远集团的商业票据续发签字仪式在纽约顺利举行，成为中远集团进入新千年后的第一个融约顺利举行，成为中远集团进入新千年后的第一个融资项目。意大利锡耶纳银行、美洲银行、花旗银行、资项目。意大利锡耶纳银行、美洲银行、花旗银行、美国第一银行和大通银行等多家美国主要银行和中国美国第一银行和大通银行等多家美国主要银行和中国银行、中国交通银行的代表出席了这一仪式，并在有银行、中国交通银行的代表出席了这一仪式，并在有关合约上签字。关合约上签字。例：中国远洋运输（集团）总公司一直在美国资本市场连续发行商业8.4.3融资决策融资决策l新闻新闻：2008年年8日，据玖龙纸业董事长张茵透日，据玖龙纸业董事长张茵透露，玖龙日前在海外成功融资露，玖龙日前在海外成功融资3亿美元，并且亿美元，并且其发公告称，公司计划斥资其发公告称，公司计划斥资2280万美元收购越万美元收购越南一家名为正阳造纸厂的控股权。南一家名为正阳造纸厂的控股权。8.4.3 融资决策新闻：2008年8日，据玖龙纸业董事长张1、企业融资策略、企业融资策略l融资策略：融资策略：为适应跨国公司发展战略而筹集必为适应跨国公司发展战略而筹集必要资金的方略，是跨国公司财务战略的一个重要资金的方略，是跨国公司财务战略的一个重要组成部分。要组成部分。l目标：目标：l为公司的投资策略提供支持和保障为公司的投资策略提供支持和保障l随公司经营风险变动而进行逆向调整，从而控随公司经营风险变动而进行逆向调整，从而控制公司的总风险水平制公司的总风险水平l随环境的变化而保持动态的调整随环境的变化而保持动态的调整1、企业融资策略融资策略：为适应跨国公司发展战略而筹集必要资l公司融资策略类型：公司融资策略类型：l扩张型融资策略扩张型融资策略高负债高负债l稳健型融资策略稳健型融资策略适度负债适度负债l防御收缩型融资策略防御收缩型融资策略低负债低负债公司融资策略类型：l企业制定融资策略时要考虑的因素：企业制定融资策略时要考虑的因素：l（1）选择适当的融资机会）选择适当的融资机会l（2）尽可能降低融资成本）尽可能降低融资成本l（3）合理预期所融资金的效益）合理预期所融资金的效益l（4）尽可能保持企业控制权）尽可能保持企业控制权l（5）选择最有利于提高企业竞争力的融资方式）选择最有利于提高企业竞争力的融资方式l（6）企业的融资规模要量力而行。）企业的融资规模要量力而行。l（7）确定合理的融资期限结构）确定合理的融资期限结构l（8）寻求最佳的资本结构）寻求最佳的资本结构企业制定融资策略时要考虑的因素：2、融资流程（略）、融资流程（略）3、计算实际融资成本、计算实际融资成本l1、考虑汇率后的融资成本计算、考虑汇率后的融资成本计算l（1）利率平价成立情况下的实际融资成本利率平价成立情况下的实际融资成本l没有必要选择利率低的货币进行融资。没有必要选择利率低的货币进行融资。l思考：为什么？思考：为什么？l（2）套期保值情况下的实际融资成本套期保值情况下的实际融资成本l公式：见教材公式：见教材P171l（3）不保值情况下的实际融资成本）不保值情况下的实际融资成本 2、融资流程（略）3、计算实际融资成本1、考虑汇率后l2、考虑利率波动后的融资成本、考虑利率波动后的融资成本l3、国际融资组合的实际融资成本、国际融资组合的实际融资成本l如果融资组合中各种货币实际融资成本变化之间的相关性比较弱，甚至负相关，融资组合的实际成本就会下降，反之则会上升。2、考虑利率波动后的融资成本计算实际融资成本2.兑换兑换$500,000汇率汇率=$0.50/NZ$实际融资成本是多少？实际融资成本是多少？3.需要偿还需要偿还 NZ$1,080,0001 年后年后1.借入借入1年期年期NZ$1,000,000 利率利率 8.00%时点时点 t4.兑换兑换$648,000汇率汇率=$0.60/NZ$648k$500k=29.6%$500kNZ新西兰币新西兰币计算实际融资成本2.兑换$500,000汇率=$0.复习要点复习要点l跨国公司的现金管理技术跨国公司的现金管理技术l信用证、打包贷款、银行承兑与贴现、出口押信用证、打包贷款、银行承兑与贴现、出口押汇等贸易融资方式的特点和流程汇等贸易融资方式的特点和流程l非贸易短期融资的动机和渠道非贸易短期融资的动机和渠道l计算实际融资成本计算实际融资成本复习要点跨国公司的现金管理技术1、有时候读书是一种巧妙地避开思考的方法。5月-245月-24Saturday,May 18,20242、阅读一切好书如同和过去最杰出的人谈话。20:26:3420:26:3420:265/18/2024 8:26:34 PM3、越是没有本领的就越加自命不凡。5月-2420:26:3420:26May-2418-May-244、越是无能的人，越喜欢挑剔别人的错儿。20:26:3420:26:3420:26Saturday,May 18,20245、知人者智，自知者明。胜人者有力，自胜者强。5月-245月-2420:26:3420:26:34May 18,20246、意志坚强的人能把世界放在手中像泥块一样任意揉捏。18五月20248:26:34下午20:26:345月-247、最具挑战性的挑战莫过于提升自我。五月248:26下午5月-2420:26May 18,20248、业余生活要有意义，不要越轨。2024/5/1820:26:3420:26:3418 May 20249、一个人即使已登上顶峰，也仍要自强不息。8:26:34下午8:26下午20:26:345月-2410、你要做多大的事情，就该承受多大的压力。5/18/2024 8:26:34 PM20:26:3418-5月-2411、自己要先看得起自己，别人才会看得起你。5/18/2024 8:26 PM5/18/2024 8:26 PM5月-245月-2412、这一秒不放弃，下一秒就会有希望。18-May-2418 May 20245月-2413、无论才能知识多么卓著，如果缺乏热情，则无异纸上画饼充饥，无补于事。Saturday,May 18,202418-May-245月-2414、我只是自己不放过自己而已，现在我不会再逼自己眷恋了。5月-2420:26:3418 May 202420:26谢谢大家谢谢大家1、有时候读书是一种巧妙地避开思考的方法。8月-238月-262