财务管理第十四章_营运资本投资

第十四章第十四章 营运资本投资营运资本投资 第一节 营运资本投资政策 第二节 现金和有价证券 第三节 应收账款 第四节 存货学习目标学习目标 了解流动资产管理的基本内容了解流动资产管理的基本内容 理解和掌握公司持有现金的目的、现金日常收支管理理解和掌握公司持有现金的目的、现金日常收支管理和闲置现金的投资管理和闲置现金的投资管理 掌握应收账款信用成本的确定、信用政策的确定和信掌握应收账款信用成本的确定、信用政策的确定和信用风险的防范与控制措施用风险的防范与控制措施 重点掌握目标现金持有量的确定方法以及经济订货批重点掌握目标现金持有量的确定方法以及经济订货批量的基本模型、存货成本的内容以及存货批量控制方法量的基本模型、存货成本的内容以及存货批量控制方法 第一节第一节 营运资本投资营运资本投资一、营运资本的有关概念二、影响流动资产投资需求的因素三、流动资产投资政策（一）营运资本（一）营运资本一、营运资本的有关概念一、营运资本的有关概念营运资本是指投入日常经营活动（营业活动）的资本。营运资本是指投入日常经营活动（营业活动）的资本。营营运运资资本本=流流动资产动资产-流流动负债动负债营运运资本本=长期筹期筹资（长期期资本）本）-长期期资产=长期筹期筹资净值流流动资产=流流动负债+长期筹期筹资净值 长期筹资长期筹资净值净值经营营运资本经营营运资本 =经营性流动资产经营性流动资产-经营性流动负债经营性流动负债经营性流动资产：经营现金、存货、应收账款经营性流动资产：经营现金、存货、应收账款经营性流动负债（自发性负债）：应付职工薪酬、应付税费、应付账款经营性流动负债（自发性负债）：应付职工薪酬、应付税费、应付账款短期净负债（短期净金融负债）短期净负债（短期净金融负债）=短期金融负债短期金融负债-短期金融资产短期金融资产短期金融负债：短期应付票据、应付利息、应付优先股、短期借款短期金融负债：短期应付票据、应付利息、应付优先股、短期借款短期金融资产：超额现金、短期应收票据、短期权益性投资、短期债权短期金融资产：超额现金、短期应收票据、短期权益性投资、短期债权 投资投资短期、经营性短期、经营性oror短期、金融性短期、金融性1.流动资产投资政策流动资产投资政策 指如何确定流动资产投资的相对规模指如何确定流动资产投资的相对规模 衡量指标：衡量指标：流动资产流动资产/收入比率（收入比率（=流动资产周转率的倒数）流动资产周转率的倒数）流动资产流动资产/收入比率收入比率=流动资产流动资产/销售收入销售收入=1=1元销售占用流动资产元销售占用流动资产2.流动资产投资的日常管理流动资产投资的日常管理 现金管理、存货管理、应收账款管理现金管理、存货管理、应收账款管理（二）营运资本投资管理（二）营运资本投资管理假设：在不影响正常利润的情况下，节约流动资产投资可以假设：在不影响正常利润的情况下，节约流动资产投资可以增加企业价值。增加企业价值。理由理由1.流动资产影响企业营业现金净流量流动资产影响企业营业现金净流量2.流动资产投资影响资本收益率流动资产投资影响资本收益率（三）流动资产投资与企业价值（三）流动资产投资与企业价值二、影响流动资产投资需求的因素二、影响流动资产投资需求的因素总流动资产投资总流动资产投资=流动资产周转天数流动资产周转天数每日成本流转额每日成本流转额 =流动资产周转天数流动资产周转天数每日销售额每日销售额销售成本率销售成本率流动资产投资的需求取决于流动资产周转水平、销流动资产投资的需求取决于流动资产周转水平、销售额和成本水平三个因素。售额和成本水平三个因素。（一）流动资产周转天数（一）流动资产周转天数（二）每日销售额（二）每日销售额（三）销售成本率（三）销售成本率【单选题】当其他因素不变时，下列哪些因素变动会使流动【单选题】当其他因素不变时，下列哪些因素变动会使流动资产投资需求减少（资产投资需求减少（）。）。A.流动资产周转天数增加流动资产周转天数增加B.销售收入增加销售收入增加C.销售成本率增加销售成本率增加D.销售利润率增加销售利润率增加答案:DA、B、C使流动资产投资需使流动资产投资需求增加。求增加。D销售利润率增加，在其他销售利润率增加，在其他不变的情况下，则说明销售不变的情况下，则说明销售成本率下降成本率下降三、流动资产投资政策三、流动资产投资政策（一）相关概念（一）相关概念持有成本持有成本与流动资产投资同向变化与流动资产投资同向变化是指随着流动资产投资上升而增加的成本。是指随着流动资产投资上升而增加的成本。持有成本主要是与流动资产相关的机会成本。持有成本主要是与流动资产相关的机会成本。短缺成本短缺成本与流动资产投资反向变化与流动资产投资反向变化短缺成本是指随着流动资产投资水平降低而增加的成本。短缺成本是指随着流动资产投资水平降低而增加的成本。最优投资规模最优投资规模流动资产最优的投资规模，取决于流动资产最优的投资规模，取决于持有成本和短缺成本总持有成本和短缺成本总计的最小化计的最小化。企业持有成本随投资规模而增加，短缺成本随。企业持有成本随投资规模而增加，短缺成本随投资规模而减少，在两者相等时达到最佳的投资规模。投资规模而减少，在两者相等时达到最佳的投资规模。（二）流动资产投资政策比较（二）流动资产投资政策比较种类种类流动投资状况流动投资状况成本特点成本特点适中适中按按照照预预期期的的流流动动资资产产周周转转天天数数、销销售售额额及及其其增增长长，成成本本水水平平和和通通货货膨膨胀胀等等因因素素确确定定的的最最优优投投资资规规模模，安安排流动资产投资排流动资产投资流流动动资资产产最最优优的的投投资资规规模模，取取决决于于持持有有成成本本和和短短缺缺成成本总计的最小化本总计的最小化保守保守表现为表现为较高的流动资产较高的流动资产/收入比率收入比率承承担担较较大大的的流流动动资资产产持持有有成本，但短缺成本较小成本，但短缺成本较小激进激进表现为表现为较低的流动资产较低的流动资产/收入比率收入比率节节约约流流动动资资产产的的持持有有成成本本，但但公公司司要要承承担担较较大大的的短短缺缺成本成本【多选题】以下关于流动资产投资政策说法中，正确的有（【多选题】以下关于流动资产投资政策说法中，正确的有（）。）。A.在宽松的流动资产投资政策下，公司的短缺成本较少在宽松的流动资产投资政策下，公司的短缺成本较少B.在紧缩的流动资产投资政策下，公司会承担的风险较低在紧缩的流动资产投资政策下，公司会承担的风险较低C.在紧缩的流动资产投资政策下，公司的销售收入可能下降在紧缩的流动资产投资政策下，公司的销售收入可能下降D.在适中的流动资产投资政策下，公司的短缺成本和持有成在适中的流动资产投资政策下，公司的短缺成本和持有成本相等本相等答案:ACD第二节第二节 现金和有价证券现金和有价证券一、现金管理的目标二、现金收支管理三、最佳现金持有量现金的基本内容 现金是立即可以投入流通的交换媒介。现金是立即可以投入流通的交换媒介。现金是公司中变现能力及流动性最强的资产。现金是公司中变现能力及流动性最强的资产。现金包括库存现金、各种形式的银行存款、现金包括库存现金、各种形式的银行存款、银行本票、银行汇票等。银行本票、银行汇票等。有价证券是现金的一种转换形式，是有价证券是现金的一种转换形式，是“现金现金”的一部分。的一部分。企业置存现金的原因企业置存现金的原因一、现金管理的目标一、现金管理的目标 种类种类含义含义影响因素影响因素交易性需要交易性需要置置存存现现金金以以满满足足日日常常业务的现金支付需要业务的现金支付需要预防性需要预防性需要置置存存现现金金以以防防发发生生意意外的支付外的支付1）企业愿意承担风险的程度）企业愿意承担风险的程度2）企业临时举债能力的强弱）企业临时举债能力的强弱3）企企业业对对现现金金流流量量预预测测的的可可靠靠程度程度投机性需要投机性需要置置存存现现金金用用于于不不寻寻常常的购买机会的购买机会1）企业在金融市场的投资机会）企业在金融市场的投资机会2）企业对待风险的态度）企业对待风险的态度现金管理的目标权衡目标目标 1流动性目标目标 2收益性 保证公司生产经营所需现金的同时，节约使用资保证公司生产经营所需现金的同时，节约使用资金，并从暂时闲置的现金中获得更多的投资收益。金，并从暂时闲置的现金中获得更多的投资收益。目标目标二、现金收支管理二、现金收支管理力争现金力争现金流量同步流量同步企企业业尽尽量量使使现现金金流流入入与与现现金金流流出出发发生生的的时时间间趋趋于于一一致致，可可以以使其所使其所持有的交易性现金余额降到最低水平持有的交易性现金余额降到最低水平。使用现金使用现金浮游量浮游量企企业业开开出出支支票票，收收票票人人收收到到支支票票并并存存入入银银行行，至至银银行行将将款款项项划划出出企企业业账账户户，中中间间需需要要一一段段时时间间。现现金金在在这这段段时时间间的的占占用用称为现金浮游量。称为现金浮游量。使使用用现现金金浮浮游游量量时时要要控控制制好好使使用用的的时时间间，否否则则会会发发生生银银行行存存款的透支。款的透支。加速收款加速收款缩缩短短应应收收账账款款的的时时间间。做做到到既既利利用用应应收收账账款款吸吸引引顾顾客客，又又缩缩短收款时间，从两者之间找到适当的平衡点。短收款时间，从两者之间找到适当的平衡点。推迟应付推迟应付账款的支付账款的支付在在不不影影响响自自己己信信誉誉的的前前提提下下，尽尽可可能能地地推推迟迟应应付付款款的的支支付付期期，充分运用供货方所提供的信用优惠。充分运用供货方所提供的信用优惠。管理策略管理策略内容内容销售销售日期日期银行存银行存款可动款可动用日期用日期信用期限信用期限赊销赊销清偿货清偿货款日期款日期收到支收到支票日期票日期支票存支票存入银行入银行日期日期支票寄出支票寄出会计处理会计处理银行过账银行过账邮递邮递浮游浮游量量处理处理浮游浮游量量存款存款浮游浮游量量现金收款过程及浮游量产生示意图现金收款过程及浮游量产生示意图【单选题】企企业为了使其持有的交易性了使其持有的交易性现金余金余额降降到最低，可采取（到最低，可采取（）。）。A.A.力争力争现金流量同步金流量同步 B.B.使用使用现金浮游量金浮游量C.C.加速收款加速收款 D.D.推推迟应付款的支付付款的支付答案:A（一）成本分析模式（一）成本分析模式三、最佳现金持有量三、最佳现金持有量 通过分析公司持有现金的通过分析公司持有现金的相关成本相关成本，寻求使持有现，寻求使持有现金的相关总成本金的相关总成本最低最低的现金持有量的模式。的现金持有量的模式。短缺成本短缺成本 管理管理成本成本机会机会成本成本相关成本相关成本机会成本机会成本管理成本管理成本短缺成本短缺成本与现金持有与现金持有量的关系量的关系正比例变动正比例变动无明显的比例关系无明显的比例关系（固定成本）（固定成本）反向变动反向变动决策原则决策原则最佳现金持有量是使上述三项成本之和最小的现金持有量最佳现金持有量是使上述三项成本之和最小的现金持有量 图图 14-2 持有现金的总成本持有现金的总成本最佳现金持有量最佳现金持有量项目项目/方案方案A AB BC CD D现金持有量现金持有量40000400008000080000100000100000200000200000机会成本率机会成本率8%8%8%8%8%8%8%8%短缺成本短缺成本120001200080008000400040000 0管理成本管理成本50005000500050005000500050005000表表1现金持有量备选方案单位：元现金持有量备选方案单位：元A方案：总成本方案：总成本400008%12000500020200（元）（元）B方案：总成本方案：总成本800008%8000500019400（元）（元）C方案：总成本方案：总成本1000008%4000500017000（元）（元）D方案：总成本方案：总成本2000008%500021000（元）（元）结论：结论：C方案的总成本最低，对企业最合算。方案的总成本最低，对企业最合算。【例例】天天泽公司公司现有有A、B、C、D4种种现金持有方案，它金持有方案，它们各自的成本各自的成本资料料现表表1。【单选题】使用成本分析模式确定最佳使用成本分析模式确定最佳现金持有金持有量量时，持有，持有现金的金的总成本不包括成本不包括现金的金的()()。A A、管理成本、管理成本 B B、机会成本、机会成本 C C、交易成本、交易成本 D D、短缺成本、短缺成本答案:C（二）存货模式（二）存货模式 假设前提假设前提：（1）现现金金的的支支出出过过程程比比较较稳稳定定，波波动动较较小小，而而且且每每当当现现金金余余额额降降至至零零时，均通过部分有价证券变现得以补足（时，均通过部分有价证券变现得以补足（不允许短缺不允许短缺）；（2）企业预算期内现金需要总量可以预测；企业预算期内现金需要总量可以预测；（3）有价）有价证券的利率或报酬率以及每次固定性交易费用可以获悉。证券的利率或报酬率以及每次固定性交易费用可以获悉。鲍曼模型鲍曼模型 基本原理基本原理：将将公公司司现现金金持持有有量量和和有有价价证证券券联联系系起起来来衡衡量量，即即将将持持有有现现金金机机会会成成本本同同转转换换有有价价证证券券的的交交易易成成本本进进行行权权衡衡，以以求求得得二二者者相相加加总总成成本本最最低低时时的的现现金金余余额额，从从而而得得出出目目标标现现金持有量。金持有量。图图 14-3 现金的成本构成现金的成本构成 最佳现金持有量最佳现金持有量平均现金余额平均现金余额13时期时期20C/2C现金余额现金余额图图14-4 一段时期内的现金持有状况一段时期内的现金持有状况与现金持有量有关的成本与现金持有量有关的成本机会成本机会成本交易成本交易成本持有现金相关总成本持有现金相关总成本 计算公式计算公式现金持有成本现金持有成本使使TC最小的现金持有量最小的现金持有量(C*)（微分求导）（微分求导）最佳现金持有量最佳现金持有量 【例例】假设假设AST公司预计每月需要现金公司预计每月需要现金720 000元，现金与有价证券转元，现金与有价证券转换的交易成本为每次换的交易成本为每次100元，有价证券的月利率为元，有价证券的月利率为1%，要求：计算该公司最佳现金持有量；要求：计算该公司最佳现金持有量；每月有价证券交易次数；每月有价证券交易次数；持有现金的总成本。持有现金的总成本。解析：每月有价证券交易次数每月有价证券交易次数=720 000/120 000=6(次次)公司每月现金持有量的总成本为：公司每月现金持有量的总成本为：【例例】已知：某公司现金收支平衡，预计全年（按已知：某公司现金收支平衡，预计全年（按360天计算）现金需天计算）现金需要量为要量为250000元，现金与有价证券的转换成本为每次元，现金与有价证券的转换成本为每次500元，有价证券元，有价证券年利率为年利率为10%。要求：要求：（1）计算最佳现金持有量。）计算最佳现金持有量。（2）计算最佳现金持有量下的全年现金管理总成本、全年现金交易）计算最佳现金持有量下的全年现金管理总成本、全年现金交易成本和全年现金持有机会成本。成本和全年现金持有机会成本。解析：（1）最佳现金持有量）最佳现金持有量（2）全年现金管理总成本）全年现金管理总成本全年现金交易成本全年现金交易成本=（250000/50000）500=2500（元）（元）全年现金持有机会成本全年现金持有机会成本=（50000/2）10%=2500（元）（元）某公司根据鲍曼模型确定的最佳现金持有量为某公司根据鲍曼模型确定的最佳现金持有量为100,000元，元，有价证券的年利率为有价证券的年利率为10%。在最佳现金持有量下，该公司与。在最佳现金持有量下，该公司与现金持有量相关的现金使用总成本为（现金持有量相关的现金使用总成本为（）元。）元。A.5,000 B.10,000 C.15,000 D.20,000B存货模式下，存货模式下，达到最佳现金持有量时，机会成本等于交易成达到最佳现金持有量时，机会成本等于交易成本，本，即与现金持有量相关的现金使用总成本应为机会成本的即与现金持有量相关的现金使用总成本应为机会成本的2倍。倍。机会成本机会成本=C/2K=100000/210%=5000（元），所以，与现（元），所以，与现金持有量相关的现金使用总成本金持有量相关的现金使用总成本=25000=10000（元）（元）【单选题单选题】存货模式评价存货模式评价一种简单、直观的确定最优现金持有量的方法。一种简单、直观的确定最优现金持有量的方法。假定现金的流出量稳定不变，可能与实际有差异。假定现金的流出量稳定不变，可能与实际有差异。（三）随机模式（三）随机模式 将将不确定性不确定性引入现金管理中，提出了公司在现金流量引入现金管理中，提出了公司在现金流量每日随机波动、无法准确预测情况下确定目标现金持有量每日随机波动、无法准确预测情况下确定目标现金持有量的一种方法。的一种方法。基本假设基本假设 公司每日的净现金流量近似地服从正态分布，它可以等公司每日的净现金流量近似地服从正态分布，它可以等于正态分布的期望值，也可以高于或低于其期望值，因此，于正态分布的期望值，也可以高于或低于其期望值，因此，公司公司每日净现金流量呈随机型变动每日净现金流量呈随机型变动。图图14-5 现金持有量随机模式图现金持有量随机模式图 基本原理基本原理 制定一个现金控制区间，定出上限（制定一个现金控制区间，定出上限（H H）和下限（）和下限（L L）以及回归点）以及回归点（R R）或最佳现金持有量。）或最佳现金持有量。购入HR单位的有价证券售出售出R RL L单位有价证券单位有价证券不会不会发生发生现金现金交易交易 计算公式计算公式 上限（上限（H H）的现金余额）的现金余额现金返回线（现金返回线（R）：）：b b：每次有价证券：每次有价证券 的固定转换成本的固定转换成本：每日现金余额：每日现金余额 变化的标准差变化的标准差i i：日利息率：日利息率 （按日计算的机（按日计算的机 会成本）会成本）下限下限(L)的确定的确定：受到企业每日的最低现金需要量、管理人：受到企业每日的最低现金需要量、管理人员的风险承受倾向等因素的影响。员的风险承受倾向等因素的影响。模型应用应注意的问题模型应用应注意的问题（1）现现金金持持有有量量返返回回线线（R）并并不不是是现现金金流流量量上上限限和和下下限限的的中中间间值值，它它取取决决于于每每次次的的交交易易成成本本，每每一一期期的的利利率率以以及及现金净流量的标准差等因素。现金净流量的标准差等因素。（2）现现金金持持有有量量返返回回线线（R）与与固固定定转转换换成成本本b正正相相关关，与与机机会会成成本本率率i负负相相关关。这这一一发发现现与与存存货货模模式式的的结结论论是是基基本本一致的。一致的。（3）随随机机模模式式建建立立在在企企业业的的现现金金未未来来需需求求总总量量和和收收支支不不可可预测的前提下，因此计算出来的预测的前提下，因此计算出来的现金持有量比较保守现金持有量比较保守。第三节第三节 应收账款应收账款一、应收账款管理的目标二、信用政策的确定三、应收账款的收账一、一、应收账款管理的目标应收账款管理的目标 应收账款是指公司因赊销产品或提供劳务而形成的应收款项。应收账款是指公司因赊销产品或提供劳务而形成的应收款项。权 衡实行赊销实行赊销扩大产品销路扩大产品销路增加销售收入增加销售收入增加经营风险增加经营风险加大信用成本加大信用成本二、信用政策的确定二、信用政策的确定（一）信用期间（一）信用期间是企业允许顾客从购货到付款之间的时间。是企业允许顾客从购货到付款之间的时间。信用期的确定，主要是分析改变现行信用期对收入和成本的信用期的确定，主要是分析改变现行信用期对收入和成本的影响。影响。信用期延长信用期延长吸引顾客，销售额增加吸引顾客，销售额增加应收帐款、收账费用和坏账应收帐款、收账费用和坏账损失增加损失增加权衡权衡信用期信用期项目目30天天60天天销售量（件）售量（件）100000120000销售售额（元）（元）（单价价5元）元）500000600000销售成本（元）售成本（元）变动成本（每件成本（每件4元）元）400000480000固定成本（元）固定成本（元）5000050000毛利（元）毛利（元）5000070000可能可能发生的收生的收账费用（元）用（元）30004000可能可能发生的坏生的坏账损失（元）失（元）50009000【教材教材例例14-3】某公司现在采用某公司现在采用30天按发票金额付款的信用政策，天按发票金额付款的信用政策，拟将信用期放宽至拟将信用期放宽至60天，仍按发票金额付款即不给折扣。假设等天，仍按发票金额付款即不给折扣。假设等风险投资的最低报酬率为风险投资的最低报酬率为15%，其他有关的数据如表，其他有关的数据如表14-7所示。所示。要求分析该公司应否将信用期改为要求分析该公司应否将信用期改为60天。天。（二）信用标准（二）信用标准 客户获得公司的交易信用所应具备的条件。客户获得公司的交易信用所应具备的条件。信用标准决策信用标准决策信用标准定的较高信用标准定的较高可以减少坏账损失，降可以减少坏账损失，降低应收账款机会成本低应收账款机会成本丧失一部分来自信用较差客丧失一部分来自信用较差客户的销售收入和销售利润户的销售收入和销售利润权衡权衡 信用标准评价：信用标准评价：5C系统系统 （1）品质）品质(Character)顾客的信誉，即顾客的信誉，即履行偿债义务履行偿债义务的可能性的可能性。（2）能力）能力(Capacity)顾客的偿债能力顾客的偿债能力，即其流动资产即其流动资产的数量和质量以及与流动负债的比例。的数量和质量以及与流动负债的比例。（3）资本）资本(Capital)顾客的财务实力和财务状况，表顾客的财务实力和财务状况，表明顾客可能偿还债务的背景。明顾客可能偿还债务的背景。（4）抵押）抵押(Collateral)顾客拒付款项或无力支付款项顾客拒付款项或无力支付款项时能被用作抵押的资产。时能被用作抵押的资产。（5）条件）条件(Condition)可能影响顾客付款能力的经济可能影响顾客付款能力的经济环境。环境。（三）现金折扣政策（三）现金折扣政策提供现金折扣提供现金折扣抵减收入抵减收入降低收益降低收益权权 衡衡降低信用成本降低信用成本三、应收帐款的收账三、应收帐款的收账（一）应收账款收回的监督（一）应收账款收回的监督 实施对应收账款回收情况的监督，可通过实施对应收账款回收情况的监督，可通过编制账龄分析编制账龄分析表表进行。进行。（二）收账政策的制定（二）收账政策的制定 企业对各种不同过期账款的催收方式，包括准备为此付企业对各种不同过期账款的催收方式，包括准备为此付出的代价，就是它的出的代价，就是它的收账政策收账政策。第四节第四节 存货存货一、存货管理的目标二、储备存货的有关成本三、存货决策一、存货管理的目标一、存货管理的目标企业储备存货的原因：企业储备存货的原因：1.保证生产或销售的经营需要保证生产或销售的经营需要 2.出自价格的考虑出自价格的考虑 存货管理的目标，就要尽力在各种存货成本与存货效存货管理的目标，就要尽力在各种存货成本与存货效存货管理的目标，就要尽力在各种存货成本与存货效存货管理的目标，就要尽力在各种存货成本与存货效益之间作出权衡，达到两者的最佳结合，使存货总成本益之间作出权衡，达到两者的最佳结合，使存货总成本益之间作出权衡，达到两者的最佳结合，使存货总成本益之间作出权衡，达到两者的最佳结合，使存货总成本最小。最小。最小。最小。（一）取得成本（TCa）：包括订货成本和购置成本订货成本订货成本固定订货成本固定订货成本变动订货成本变动订货成本随订货次数的变动作正比例变动的成本随订货次数的变动作正比例变动的成本 为了维持一定的采购能力而发生为了维持一定的采购能力而发生的、各期金额比较稳定的成本的、各期金额比较稳定的成本决策相关成本决策相关成本 1.订货成本订货成本 指取得订单的成本。包括采购人员的工资、采购部门的一般经指取得订单的成本。包括采购人员的工资、采购部门的一般经费（如办公费、水电费、折旧费等）和采购业务费（如差旅费、邮费（如办公费、水电费、折旧费等）和采购业务费（如差旅费、邮电费、检验费等）。电费、检验费等）。二、储备存货的有关成本二、储备存货的有关成本年需要量用年需要量用D表示，订货批量用表示，订货批量用Q表示，订货的固定表示，订货的固定成本为成本为F1，每次订货成本的变动成本用，每次订货成本的变动成本用K表示表示2.购置成本购置成本 注意注意：年需要量用年需要量用D表示，单价用表示，单价用U表示表示;存货的购置成本，在采购批量决策中一般属于存货的购置成本，在采购批量决策中一般属于无关成本无关成本；如如果果供供应应商商采采用用“数数量量折折扣扣”等等优优惠惠办办法法，购购置置成成本本即即为为决决策策的的相相关成本关成本。指存货本身的价值，经常用数量和单价的乘积来确定。购置成本年需要量单价=DU（二）储存成本（二）储存成本（TCc）储存成本储存成本固定储存成本固定储存成本变动储存成本变动储存成本与存货占用量相关的成本与存货占用量相关的成本与存货占用量无关的成本与存货占用量无关的成本决策相关成本决策相关成本 因保持存货而发生的各种成本，包括支付给储运部门的仓储费、因保持存货而发生的各种成本，包括支付给储运部门的仓储费、存货占用资金应计的利息、保险费、损耗费、公司自设仓库的一切存货占用资金应计的利息、保险费、损耗费、公司自设仓库的一切费用等。费用等。储存固定成本为储存固定成本为F2，每件年储存变动，每件年储存变动成本用成本用KC表示表示（三）缺货成本（三）缺货成本（TCS）指由于存货供应中断而造成的损失，包括材料供应中断造成的指由于存货供应中断而造成的损失，包括材料供应中断造成的停工损失、产成品库存缺货造成的拖欠发货损失和丧失销售机会的停工损失、产成品库存缺货造成的拖欠发货损失和丧失销售机会的损失。损失。注意注意：缺缺货货成成本本能能否否作作为为决决策策的的相相关关成成本本，应应视视企企业业是是否否允允许许出出现现存存货货短短缺缺的不同情形而定。的不同情形而定。若若允允许许缺缺货货，则则缺缺货货成成本本便便与与存存货货数数量量反反向向相相关关，即即属属于于决决策策相相关关成成本本；反反之之，若若企企业业不不允允许许发发生生缺缺货货情情形形，此此时时缺缺货货成成本本为为零零，也也就就无须加以考虑无须加以考虑。存货总存货总成本成本TC取得取得成本成本TCa储存成本储存成本TCc缺货成本缺货成本TCs存货的存货的决策决策决定进货项目决定进货项目 选择供应单位选择供应单位 决定进货时间决定进货时间决定进货批量决定进货批量取决于购、取决于购、产、销部门产、销部门取决于财务取决于财务部门部门三、三、存货决策存货决策 经经济济订订货货批批量量：按按照照存存货货管管理理的的目目的的，需需要要通通过过合合理理的的进进货货批批量量和和进货时间，使存货的总成本最低，这个批量叫做经济订货量或经济批量。进货时间，使存货的总成本最低，这个批量叫做经济订货量或经济批量。经济批量基本模型的经济批量基本模型的假设条件假设条件（1）能及时补充存货，即存货可瞬时补充；）能及时补充存货，即存货可瞬时补充；（2）能集中到货，即不是陆续入库；）能集中到货，即不是陆续入库；（3）不允许缺货，即无缺货成本（）不允许缺货，即无缺货成本（TCs 为为0）；）；（4）需求量稳定，并能预测（）需求量稳定，并能预测（D为已知常量）；为已知常量）；（5）存货单价不变（）存货单价不变（U为已知常量）为已知常量）；（6）企业现金充足，不会因现金短缺而影响进货；）企业现金充足，不会因现金短缺而影响进货；（7）所需存货市场供应充足，可以随时买到。）所需存货市场供应充足，可以随时买到。（一）经济订货量基本模型（一）经济订货量基本模型（一）经济订货量基本模型（一）经济订货量基本模型l当当F1、K、D、U、F2、Kc为常量时，为常量时，TC 的大小取决于的大小取决于Q 基本思想基本思想与存货决策相关的成本与存货决策相关的成本订货变动成本订货变动成本储存变动成本储存变动成本存货持有总成本存货持有总成本 模型的基本思想：在购买存货时，每次订货批量越大则每年订货次数模型的基本思想：在购买存货时，每次订货批量越大则每年订货次数越少，于是年订货成本越低；但是每次订货批量越大则平均库存量就越越少，于是年订货成本越低；但是每次订货批量越大则平均库存量就越多，于是年储存成本越高。多，于是年储存成本越高。所谓所谓经济订货批量指经济订货批量指的是使上述两种成本之和达到最低时的订货批量。的是使上述两种成本之和达到最低时的订货批量。经济订货批量的基本模型经济订货批量的基本模型推导及公式推导及公式求导经济订货批量经济订货批量的计算公式：的计算公式：【例例】假设某厂全年耗用假设某厂全年耗用A材料材料1200千克，每次订货成本千克，每次订货成本10元，每千元，每千克材料的年储存成本克材料的年储存成本0.6元。元。要求计算要求计算：（1）经济订货批量）经济订货批量Q*（2）最低年成本）最低年成本T*（3）最佳订货次数）最佳订货次数D/Q*解析：【例例】某公司全年需耗用乙材料某公司全年需耗用乙材料36 00036 000公斤，公斤，该材料采材料采购成本成本为200200元元公斤，年度公斤，年度储存成本存成本为1616元公斤，平均每次元公斤，平均每次进货费用用为2020元。元。(1)(1)计算本年度乙材料的算本年度乙材料的经济进货批量。批量。(2)(2)计算本年度乙材料算本年度乙材料经济进货批量下的相关批量下的相关总成本。成本。(3)(3)计算本年度乙材料算本年度乙材料经济进货批量下的平均批量下的平均资金占用金占用额。(4)(4)计算本年度乙材料最佳算本年度乙材料最佳进货批次。批次。(1)经济进货批量经济进货批量(2)经济进货批量下的相关总成本经济进货批量下的相关总成本 (3)经济进货批量下的平均资金占用额经济进货批量下的平均资金占用额300200230000（元）（元）(4)最佳进货批次最佳进货批次36 000300120(次次)解析：1.1.订货提前期订货提前期（1）再订货点的含义）再订货点的含义 在提前订货的情况下，企业再次发出订货单时，尚有存货在提前订货的情况下，企业再次发出订货单时，尚有存货的库存量，称为再订货点，用的库存量，称为再订货点，用R来表示。来表示。R=平均平均交货时间交货时间每日需求量每日需求量=Ld（2）经济订货量的确定：与基本模型一致。）经济订货量的确定：与基本模型一致。订货提前期对经济订货量并无影响。订货提前期对经济订货量并无影响。（二）基本模型的扩展（二）基本模型的扩展（二）基本模型的扩展（二）基本模型的扩展储存储存量量时间时间提前时间提前时间 存存货货一一次次订订货货后后陆陆续续到到达达、陆陆续续使使用用的的情情况况下下，经经济济订订货货量量和和经经济济订订货量总成本的计算公式为：货量总成本的计算公式为：经济订货量经济订货量总成本总成本经济订货量经济订货量d：每日耗用存货数量：每日耗用存货数量P：每日到达存货数量：每日到达存货数量2.2.存货陆续供应和使用存货陆续供应和使用与批量有关与批量有关的总成本的总成本 【例例】某厂生产某厂生产A产品，全年需要甲种原料产品，全年需要甲种原料3 600千克，每次订货成本千克，每次订货成本为为200元，每千克原料年储存成本为元，每千克原料年储存成本为12元，订货后每日到货量为元，订货后每日到货量为40千克，千克，每日耗用量为每日耗用量为10千克。千克。要求：计算甲种原料经济订货批量和成本。要求：计算甲种原料经济订货批量和成本。解析：【例题例题14-8】某生产企业使用某生产企业使用A零件，可以外购，也可以自制。如果外购，零件，可以外购，也可以自制。如果外购，单价单价4元，一次订货成本元，一次订货成本10元；如果自制，单位成本元；如果自制，单位成本3元，每次生产准备元，每次生产准备成本成本600元，每日产量元，每日产量50件。零件的全年需求量为件。零件的全年需求量为3600件，储存变动成本件，储存变动成本为零件价值的为零件价值的20%，每日平均需求量为，每日平均需求量为10件。件。下面分别计算零件外购和自制的总成本，以选择较优的方案。下面分别计算零件外购和自制的总成本，以选择较优的方案。（1 1）外）外购零件零件 TC=DU+TCTC=DU+TC（Q*Q*）=36004+240=14640=36004+240=14640（元）（元）（2 2）自制零件）自制零件TC=DU+TCTC=DU+TC（Q*Q*）=36003+1440=12240=36003+1440=12240（元）（元）3.3.保保险储备 按照某一按照某一订货量和再量和再订货点点发出出订单后，如果需求增大或后，如果需求增大或送送货延延迟，就会，就会发生缺生缺货或供或供货中断。中断。为防止由此造成的防止由此造成的损失，就需要多失，就需要多储备一些存一些存货以以备应急之需，称急之需，称为保保险储备。图图14-10 存货的保险储备量存货的保险储备量13时期时期20Q/2Q库存量库存量经济批量经济批量保险储备量保险储备量例例 考虑保险储备的再订货点考虑保险储备的再订货点R=交货时间交货时间平均日需求量平均日需求量+保险储备保险储备=L d B 保险储备确定的原则：使保险储备的储存成本及缺货成本保险储备确定的原则：使保险储备的储存成本及缺货成本之和最小之和最小研究保险储备的目的，就是要找出合理的保险储备量，研究保险储备的目的，就是要找出合理的保险储备量，使缺货或供应中断损失和储备成本之和最小使缺货或供应中断损失和储备成本之和最小TC（S、B）=CS+CBTC（S，B）=KUSN+BKC C C公司生产中使用的甲零件，全年共需耗用公司生产中使用的甲零件，全年共需耗用36003600件。该零件既可自行件。该零件既可自行制造也可外购取得。制造也可外购取得。如果自制，单位制造成本为如果自制，单位制造成本为l0l0元，每次生产准备成本元，每次生产准备成本34.37534.375元，每日元，每日生产量生产量3232件。件。如果外购，购入单价为如果外购，购入单价为9.89.8元，从发出定单到货物到达需要元，从发出定单到货物到达需要l0l0天时间，天时间，一次订货成本一次订货成本7272元。外购零件时可能发生延迟交货，延迟的时间和概率如元。外购零件时可能发生延迟交货，延迟的时间和概率如下下 假设该零件的单位储存变动成本为假设该零件的单位储存变动成本为4 4元，单位缺货成本为元，单位缺货成本为5 5元，一年按元，一年按360360天计算。建立保险储备时，最小增量为天计算。建立保险储备时，最小增量为l0l0件。件。要求：计算并回答以下问题。要求：计算并回答以下问题。（1 1）假设不考虑缺货的影响，）假设不考虑缺货的影响，C C公司自制与外购方案哪个成本低公司自制与外购方案哪个成本低?（2 2）假设考虑缺货的影响，）假设考虑缺货的影响，C C公司自制与外购方案哪个成本低公司自制与外购方案哪个成本低?【练习计算题】到货延迟天数到货延迟天数0 0l l2 23 3概率概率0.60.60.250.250.10.10.050.05【答案答案】（1 1）自制 TC=360010+825=36825（元）外购不考不考虑缺缺货，自制成本高，外，自制成本高，外购低。低。（2 2）交交货期内期内总需要量需要量10101010111110101212101013131010概率概率0.60.60.250.250.10.10.050.05 N3600/36010（次）（次）设设B=0，再订货点，再订货点R=1010=100 S=100.25+200.1+300.05=6（件）（件）TC(S,B)=6105+04=300（元）（元）设设B=10，R=110 S=（120-110）0.1+(130-110)0.05=2（件）（件）TC(S,B)=2105+104=140（元）（元）设设B=20,R=120 S=(130-120)0.05=0.5（件）（件）TC(S,B)=0.5105+204=105（元）（元）设设B=30,R=130 S=0 TC(S,B)=304=120（元）（元）综上，最合理保险储备为综上，最合理保险储备为20件，再订货点为件，再订货点为120件。件。考虑保险储备，外购相关成本考虑保险储备，外购相关成本=36720+105=36825（元），二者无差别。（元），二者无差别。本章小结本章小结 （1）现金管理中置存现金的原因，以及影响因素；）现金管理中置存现金的原因，以及影响因素；（2）三种确定现金持有量的模式的相关成本和确定方法；）三种确定现金持有量的模式的相关成本和确定方法；（3）应收账款信用政策决策分析的思路、计算和应用；）应收账款信用政策决策分析的思路、计算和应用；（4）经济订货量基本模型、存货陆续供应和使用的公式、计算和应用；经济订货量基本模型、存货陆续供应和使用的公式、计算和应用；存货保险储备量的决策存货保险储备量的决策。