货币政策和财政政策对总需求的影响

2007 Thomson South-Western 第十二章 货币与财政政策对总需求的影响本章主要内容：货币政策如何影响总需求财政政策如何影响总需求运用政策来稳定经济 2007 Thomson South-Western 货币与财政政策对总需求的影响除了货币和财政政策之外，还有许多其他因素影响总需求。特别是，家庭和企业的合意支出决定了物品与劳务的总需求。 2007 Thomson South-Western 货币与财政政策对总需求的影响当合意支出变动时，总需求移动，引起产量与就业的短期波动。货币与财政政策有时被用来抵消这种移动，从而稳定经济。 2007 Thomson South-Western 货币与财政政策对总需求的影响总需求曲线由于以下三个原因而向右下方倾斜：财富效应利率效应汇率效应对美国经济来讲，总需求曲线向右下方倾斜的最重要原因是利率效应。 2007 Thomson South-Western 流动性偏好理论凯恩斯提出了流动性偏好理论来解释决定经济中利率的因素。根据这一理论，利率的调整使货币供给与货币需求平衡。假定通货膨胀率保持不变，流动性偏好理论试图同时解释名义利率和实际利率。 2007 Thomson South-Western 流动性偏好理论货币供给货币供给由美联储通过以下方式控制:公开市场活动改变法定准备金改变贴现率由于货币供給量由美联储所固定，所以货币供給量不取决于利率。一条垂直的供给曲线代表固定的货币供给。 2007 Thomson South-Western 流动性偏好理论货币需求货币需求有几个因素所决定。根据流动性偏好理论，最重要的因素之一是利率。人们选择持有货币而不持有其他提供较高收益率的资产，是因为货币可以用于购买物品与劳务。持有货币的机会成本是本来可以在生息资产上赚得的利息。利率上升增加了持有货币的机会成本。结果是，货币需求量减少。 2007 Thomson South-Western 流动性偏好理论货币市场的均衡根据流动性偏好理论:利率的调整使货币的供求平衡。 存在一种利率，即所谓的均衡利率，在这种利率时，货币的需求量正好与货币的供給量平衡。 2007 Thomson South-Western 流动性偏好理论货币市场的均衡假设一个经济体如下:物价水平固定在某一水平。给定任一物价水平，利率调整使货币供给与需求平衡产量水平根据对物品与劳务的总需求进行调整。 2007 Thomson South-Western 图1. 货币市场的均衡 货币量 利率 0货币需求美联储固定的量 货币供给r 2 M2dMdr1均衡利率 2007 Thomson South-Western 总需求曲线向右下方倾斜物价水平是货币需求量的一个决定因素。较高的物价水平增加了任何一种既定利率下的需求量。较高的货币需求引起了较高的利率。物品与劳务的需求量减少了。 2007 Thomson South-Western 总需求曲线向右下方倾斜这种分析的最终结果是物价水平与物品和劳务需求量之间的负相关关系。 2007 Thomson South-Western 图2. 货币市场与总需求曲线的斜率 货币量美联储固定的货币量0利率物价水平P2时的货币需求MD2 物价水平P1时的货币需求MD 货币供给 (a) 货币市场(b) 总需求曲线3. . . . 这引起均衡 利率的上升2. . . . 货币需求增加产量0物价水平总需求P2 Y2 YP 4. . . . 这又减少了物品与劳务的需求量。1.物价水平上升rr2 2007 Thomson South-Western 货币供给的变动当美联储改变货币政策时，它可以使总需求曲线移动。 货币供给增加使货币供给曲线向右移动。由于货币需求曲线未变，利率下降。利率下降增加了物品与劳务的需求量。 2007 Thomson South-Western 图3. 货币注入MS 2货币供给MS总需求, ADYYP在物价水平P时的货币需求 AD2货币量0利率rr2 (a) 货币市场(b) 总需求曲线产量0物价水平3. . . . 这增加了既定物价水平时的物品与劳务 的需求量。2. . . . 均衡利率因此下降. 1.当美联储增加货币供给时 2007 Thomson South-Western 货币供给的增加当美联储增加了货币供给时，它降低了利率，并增加了任何一种既定物价水平下的物品与劳务需求量，使总需求曲线向右移动。当美联储紧缩货币供给时，它提高了利率，并减少了任何一种既定物价水平下的物品与劳务需求量，使总需求曲线向左移动。 2007 Thomson South-Western 利率目标在美联储政策中的作用既可以根据货币供给，也可以根据利率来描述货币政策。既可以根据利率目标的变动，也可以根据货币供给的变动来说明货币政策的变动。联邦基金利率的目标是影响货币市场均衡，这种均衡影响总需求。 2007 Thomson South-Western 财政政策如何影响总需求财政政策对政府购买或税收总水平的政府选择。财政政策影响长期中的储蓄、投资和增长。在短期中，财政政策主要影响物品与劳务的总需求。 2007 Thomson South-Western 政府购买的变动当政策制定者改变货币供给或税收水平时，它就通过影响企业或家庭的支出决策而间接地影响总需求。当政府改变自己购买物品与劳务量时，它就直接地使总需求移动。 2007 Thomson South-Western 政府购买的变动当政府购买变化时，有两种宏观经济效应： 乘数效应挤出效应 2007 Thomson South-Western 乘数效应政府购买对总需求有一种乘数效应。政府支出的每一美元可以增加的物品与劳务的总需求量大于一美元。乘数效应当扩张性财政政策增加了收入，从而增加了消费支出时引起的总需求的额外移动. 2007 Thomson South-Western 图4. 乘数效应 产量 物价水平 0 总需求AD1200亿美元AD2 AD31.政府购买增加200亿美元最初使总需求 增加200亿美元 2.但乘数效应可以扩大总需求的移动 2007 Thomson South-Western 支出乘数的公式支出乘数的公式是:乘数= 1/(1 - MPC)在这个公式中，一个重要的数字是边际消费倾向 (MPC)。边际消费倾向是家庭额外收入中用于消费而不用于储蓄的比例。 2007 Thomson South-Western 支出乘数的公式如果 MPC 是 3/4, 那么乘数是:乘数 = 1/(1 - 3/4) = 4在这个例子中，政府支出增加200亿美元就引起物品与劳务需求量增加800亿美元。 MPC越大，意味着经济中的乘数就越大。乘数效应并不是政府支出所独有的。 2007 Thomson South-Western 挤出效应财政政策对经济的影响也许并不像乘数预测的那样大。政府购买增加引起利率上升。较高的利率减少了投资支出。 2007 Thomson South-Western 挤出效应挤出效应当扩张性财政政策引起利率上升，从而减少了投资支出时所引起的总需求减少。挤出效应倾向于减弱财政政策对总需求的影响。 2007 Thomson South-Western 图5. 挤出效应 货币量美联储固定的货币量0利率r货币需求 MD货币供给(a) 货币市场3.这使均衡利率上升. 2.支出增加提高了货币需求MD2货币量0物价水平 总需求, AD1 (b) 总需求的移动4.又部分抵消了总需求最初的增加。AD2AD31.当政府购买增加提高了总需求时 r2 200亿美元Copyright 2004 South-Western 2007 Thomson South-Western 挤出效应当政府增加200亿美元的购买时，物品与劳务总需求的增加可以大于或小于200亿美元，这取决于乘数效应是大于还是小于挤出效应。 2007 Thomson South-Western 税收变动当政府减少个人所得税时，它就增加了家庭可以拿回家的工资。家庭把一部分额外的收入储蓄起来。家庭也把一部分收入支出在消费品上。家庭支出增加使总需求曲线向右移动。 2007 Thomson South-Western 税收变动税收变动引起的总需求移动的大小受乘数和挤出效应的影响。这还取决于家庭对税收变动是持久的还是暂时的感觉。 2007 Thomson South-Western 运用政策来稳定经济自从1946年的“就业法案”颁布以来，经济稳定一直是美国政策公开的目标。这个法案宣称： “促进充分就业和生产是联邦政府一贯的政策和责任”。 2007 Thomson South-Western 支持积极的稳定政策就业法案有两种含义:政府应该避免成为经济波动的原因。政府应该对私人经济中的变动作出反应以便稳定总需求。 2007 Thomson South-Western 反对积极的稳定政策一些经济学家认为，货币和财政政策反而使经济更加不稳定。货币与财政政策对经济的影响有相当长的时滞。他们建议让经济靠自己的力量去克服短期波动。 2007 Thomson South-Western 自动稳定器自动稳定器 当经济进入衰退时，政策制定者不采取任何有意的行动时经济自身存在的刺激总需求的财政政策变动。自动稳定器包括税制和某些政府支出形式。 Summary 2007 Thomson South-Western 凯恩斯提出了流动偏好理论来解释利率的决定因素。根据这一理论，利率的调整使货币的供求平衡。 Summary 2007 Thomson South-Western 物价水平增加了货币需求，并提高了利率。较高的利率减少了投资，从而减少了物品与劳务的需求量。向右下方倾斜的总需求曲线表现了物价水平与需求量之间的这种负相关关系。 Summary 2007 Thomson South-Western 政策制定者可以用货币政策影响总需求。货币供给的增加最终导致总需求曲线向右移动。货币供给的减少最终导致总需求曲线向左移动。 Summary 2007 Thomson South-Western 政策制定者可以用财政政策影响总需求。政府购买增加或减税使总需求曲线向右移动。政府购买减少或增税使总需求曲线向左移动。 Summary 2007 Thomson South-Western 当政府改变支出或税收时，所引起的总需求移动可能大于或小于财政变动。乘数效应倾向于扩大财政政策对总需求的影响。挤出效应倾向于减少财政政策对总需求的影响。 Summary 2007 Thomson South-Western 由于货币与财政政策可以影响总需求，所以，政府有时用这些政策工具来努力稳定经济。经济学家对政府应该如何积极地进行这种努力看法并不一致。支持者认为，如果政府不作出反应，结果就是不合意的波动。批评者认为，这些努力经常是以不稳定为结束。