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第 12讲 短 期 财 务 （ 下 ） 目 录 存 货 管 理 应 收 帐 款 管 理 短 期 融 资 短 期 财 务 （ 下 ） 纲 目存 货 管 理 一 、 存 货 的 概 念 二 、 存 货 投 资 的 目 的 三 、 存 货 管 理 的 成 本 四 、 存 货 管 理 的 内 容 经 济 进 货 量 ABC分 析 法 及 时 制 与 零 库 存 应 收 账 款 管 理 一 、 应 收 帐 款 投 资 的 目 的 二 、 应 收 帐 款 管 理 的 成 本 三 、 应 收 帐 款 管 理 的 目 标 四 、 信 用 管 理 的 原 则 五 、 应 收 帐 款 管 理 的 内 容 信 用 标 准 信 用 条 件 （ 期 限 、 折 扣 ） 收 账 政 策 流 动 负 债 管 理 存 货 管 理 一 、 存 货 的 概 念二 、 存 货 投 资 的 目 的三 、 存 货 管 理 的 成 本四 、 存 货 管 理 的 内 容经 济 进 货 量ABC分 析 法及 时 制 与 零 库 存 一 、 存 货 的 概 念 （ 什 么 是 存 货 ？ ）商 业 企 业 的 存 货工 业 企 业 的 存 货建 造 承 包 商 的 存 货 二 、 存 货 的 目 的 保 证 生 产 和 销 售 的 需 要 增 加 生 产 经 营 弹 性 出 自 优 惠 价 格 的 考 虑 三 、 存 货 的 成 本 取 得 成 本 包 括 购 置 成 本 （ 或 称 采 购 成 本 ） -Du、 订 货 成 本 （ D/Q） *O+F1 储 存 成 本 （ Q/2） *C+F2 缺 货 成 本 TCS 存 货 总 成 本 = Du+（ D/Q） *O+F1+（ Q/2） *C+F2+ TCS 四 、 存 货 管 理 的 内 容经 济 进 货 量 ABC分 析 法 及 时 制 与 零 库 存 经 济 订 购 批 量 模 型 经 济 定 购 批 量 （ EOQ） 是 指 一 定 期 间 内与 存 货 相 关 的 总 成 本 最 低 的 进 货 量 。 在 不 考 虑 缺 货 成 本 ， 不 存 在 批 量 折 扣 的前 提 下 ， 经 济 定 购 批 量 是 使 进 存 总 成 本最 低 的 进 货 量 。 经 济 定 购 批 量 模 型 使 用 年 需 求 总 量 、 订货 费 用 以 及 年 保 管 成 本 的 估 计 值 。 EOQ假 设 在 一 个 时 区 里 零 件 被 连 续 使 用 。 存 货 管 理 经 济 进 货 量 例 题 ： 某 企 业 全 年 需 甲 零 件 80000件 ， 采 购 价 格 为 每件 50元 ， 每 次 订 货 成 本 为 400元 ， 每 件 年 储 存 成本 为 4元 ， 供 应 商 规 定 ， 若 一 次 采 购 5000件 ， 可得 1%的 折 扣 。 则 该 企 业 如 何 采 购 甲 零 件 ？涉 及 批 量 折 扣 问 题 3项 成 本 之 和 涉 及 批 量 折 扣 生 产 批 量 生 产 批 量 决 策 生 产 批 量 决 策 ， 也 称 经 济 生 产 量 决 策 、 最 优 生 产 批 量 决 策 等 。 所 谓 经 济 生 产 量 ， 就 是 能 使 企 业 一 定 时 间 内 在 生 产 上 所 花 费 的 总 成 本 最 低 的 每 批生 产 量 。 它 是 根 据 经 济 进 货 量 的 原 理 而 提 出 来 的 。 生 产 批 量 决 策 ， 可 分 两 种 情 况 ： 1 、 整 批 生 产 ， 整 批 入 库 的 产 品 生 产 批 量 决 策 这 一 决 策 与 采 购 批 量 决 策 十 分 相 似 ， 所 不 同 者 ， 就 是 将 采 购 批 量 决 策中 的 订 购 成 本 变 为 准 备 成 本 （ 或 称 “ 调 整 准 备 成 本 ” ） 即 可 。 所 谓 准 备 成 本 是 指 每 批 产 品 投 产 前 进 行 的 调 整 准 备 工 作 所 发 生 的 成 本 。 这 些 调 整 准 备 工作 包 括 清 理 现 场 、 调 整 机 器 、 安 排 生 产 线 、 下 达 派 工 单 、 领 取 原 材 料 等 等 。 设 ： S 为 每 次 准 备 成 本 C 为 单 位 储 存 成 本 D 为 全 年 需 要 量 Q 为 经 济 生 产 量 T C 为 全 年 总 成 本 （ 相 关 部 分 下 同 ） 则 ： CD SQ 2 D S CT C 2 例 5 3 1 某 企 业 全 年 需 用 甲 商 品 7 2 0 0 件 ， 每 次 准 备 成 本 1 0 0 元 ， 每 单 位 年 储 存 成 本 为 4 元 ， 求 经 济 生 产 批 量 和 全 年 生 产 总 成 本 。 根 据 公 式 可 知 ： （ 元 ） 件 ） 2 4 0 041 0 07 2 0 02 (6 0 04 1 0 07 2 0 02 T C Q 这 一 决 策 除 将 采 购 批 量 决 策 的 采 购 成 本 变 为 准 备 成 本 外 ， 还 需 考 虑 每 日 生产 量 和 每 日 领 用 量 以 及 生 产 周 期 （ 即 每 批 次 生 产 的 天 数 ） 设 p 为 每 天 生 产 量 d 为 每 天 领 用 量 其 它 同 前 则 ： 生 产 周 期 为 PQ 最 高 储 存 量 = )1()( PdQdPPQ 平 均 储 存 量 = )1(22 )( PdQPdQ 储 存 成 本 = CPdQ )1(2 准 备 成 本 = QD SSQD 总 成 本 T C （ Q ） = QD S + CPdQ )1(2 通 过 对 总 成 本 函 数 求 导 数 ， 可 知 ： )1(2 PdC D SQ 将 Q 代 入 T C （ Q ） ， 则 ： )1(2)( PdD S CQT C 例 5 3 2 某 工 厂 全 年 需 用 甲 产 品 1 8 0 0 个 ， 每 日 生 产 量 为 1 5 个 ， 每日 领 用 量 为 5 个 ， 每 批 准 备 成 本 为 2 0 0 元 ， 单 位 产 品 年 储 存 成 本 为 3 元 ， 求 经 济 生 产 量 和 全 年 生 产 总 成 本 根 据 上 述 资 料 可 知 ： 经 济 生 产 批 量 Q= （ 元 ）600 ) 15 51(3 20018002 （ 元 ）（）（ 1200 15 51320018002 QTC 保 险 储 备 在 经 济 定 购 批 量 模 型 中 ， 要 么 需 求 保 持 均衡 ， 要 么 必 须 确 定 安 全 库 存 以 满 足 需 要 变化 。 保 险 储 备 缺 货 模 型 （ 不 作 要 求 ）S为 缺 货 量 ， 为 单 位 缺 货 成 本 S S K KC C DOQ 2 SKC CQS S S KC KDOCSQTC 2( ）、 SK ABC分 类 管 理 法存 货 类 型 特 征 管 理 方 法A类 价 值 高 (70%)， 最 重要 ， 品 种 和 数 量 少(10%) 严 格 控 制 B类 数 量 与 价 值 介 于 A与C之 间 (20%) 灵 活 管 理 C类 数 量 与 品 种 多 (70%)，价 值 低 (10%) 简 化 管 理 JIT简 介 JIT（ Just In Time） “ 正 好 准 时 ” ， 及时 。 JIT存 货 制 的 实 施 条 件1 企 业 生 产 经 营 各 环 节 实 现 高 度 自 动 化 。2 生 产 过 程 严 格 标 准 化 ， 实 行 全 面 质 量 管理 ， 以 “ 零 缺 陷 ” 实 现 “ 零 存 货 ” 。3 完 善 企 业 间 的 信 息 系 统 支 持 ， 通 过 信 息沟 通 ， 优 化 彼 此 间 的 分 工 协 作 ， 实 现 多 边 式“ 共 赢 ” 。 JIT与 MRP的 管 理 思 维 比 较1 MRP： “ 推 动 ” 系 统供 应 链 的 上 游 企 业 首 先 依 据 需 求 预 测 来 生 产 或组 装 产 品 ， 然 后 通 过 供 应 链 的 下 游 企 业 向 顾 客进 行 推 销 。 2 JIT： “ 拉 动 ” 系 统企 业 的 生 产 经 营 ， 一 环 扣 一 环 由 后 向 前 紧 密 协调 运 作 ， 外 购 的 原 材 料 等 不 需 要 入 库 储 备 ， 在产 品 、 半 成 品 以 至 最 终 完 成 的 产 成 品 都 无 需 入库 待 用 ， 一 切 形 式 的 “ 存 货 ” 趋 于 消 失 。 戴 尔 零 库 存 应 收 帐 款 管 理一 、 应 收 帐 款 投 资 的 目 的二 、 应 收 帐 款 管 理 的 成 本三 、 应 收 帐 款 管 理 的 目 标四 、 信 用 管 理 的 原 则五 、 应 收 帐 款 管 理 的 内 容信 用 标 准信 用 条 件 （ 期 限 、 折 扣 ）收 账 政 策 一 、 应 收 帐 款 投 资 的 目 的 应 收 帐 款 的 概 念 应 收 帐 款 发 生 的 原 因 扩 大 销 售 减 少 存 货 二 、 应 收 帐 款 管 理 的 成 本 机 会 成 本 （ 持 有 成 本 ） 、 坏 帐 成 本 、 折 扣 成 本 、 收 帐 成 本 三 、 应 收 帐 款 管 理 的 目 标 关 于 应 收 帐 款 管 理 的 目 标 有 两 种 提 法 ， 一 是 利 润 ， 二 是 净 现 值 。 由 于 后 者 考 虑 了 时 间 价 值 因 素 ， 因 而 更 科 学 合 理 。 利 润 当 改 变 信 用 政 策 时 ， 收 益 大 于 成 本 ， 或 减 少 的 成 本 大 于 增加 的 成 本 ， 就 应 该 改 变 信 用 政 策 ， 反 之 ， 应 该 维 持 现 行 政 策 。 净 现 值 当 改 变 信 用 政 策 时 ， 净 现 值 增 加 ， 就 应 该 改 变 信 用 政 策 ， 反 之 ， 应 该 维 持 现 行 政 策 。 应 收 帐 款 管 理四 、 信 用 管 理 的 原 则 ： 在 采 用 信 用 政 策 所 增 加的 盈 利 和 由 此 所 付 出 的 代 价 之 间 进 行 权 衡 。 五 、 应 收 帐 款 决 策 的 内 容 赊 销 标 准 ， 是 企 业 用 来 衡 量 客 户 是 否 有 资 格 享 有 商业 信 用 的 基 本 条 件 企 业 的 信 用 评 级 ， 评 估 机 构 ： 标 准 -普 尔 公 司 、 穆 迪 公 司 等 级 ： AAA、 AA、 A、 BBB、 BB、 B、 CCC、 CC、 C、D对 那 类 企 业 赊 销 ， 赊 销 多 少 赊 销 期 限 是 指 企 业 对 外 提 供 商 品 或 劳 务 时 允 许 顾 客延 迟 付 款 的 时 间 界 限 。 现 金 折 扣 收 账 政 策 信 用 标 准 的 变 化信 用 标 准 销 售 额应 收 账 款坏 帐 损 失 率 贡 献 毛 益机 会 成 本坏 帐 成 本 收 益成 本信 用 标 准 销 售 额 应 收 账 款坏 帐 损 失 率 贡 献 毛 益机 会 成 本坏 帐 成 本 收 益成 本 信 用 条 件包 括 折 扣 期 间 、 折 扣 率 两 方 面折 扣 的 优 点 ： 扩 大 销 售 ； 加 速 收 款 ， 减 少 应 收帐 款 占 压 ， 减 少 机 会 成 本 ；折 扣 的 缺 点 ： 增 加 折 扣 成 本 ， 减 少 利 润例 P260由 于 实 施 折 扣 方 案 提 高 收 益 56000， 故 应 采 取折 扣 方 案 信 用 期 限 的 变 化信 用 期 限 销 售 额应 收 账 款坏 帐 损 失 率 贡 献 毛 益机 会 成 本坏 帐 成 本 收 益成 本信 用 期 限 销 售 额 应 收 账 款坏 帐 损 失 率 贡 献 毛 益机 会 成 本坏 帐 成 本 收 益成 本 现 金 折 扣 的 变 化现 金 折 扣 应 收 账 款坏 帐 损 失 率 折 扣 成 本机 会 成 本坏 帐 成 本 成 本成 本现 金 折 扣 应 收 账 款坏 帐 损 失 率 折 扣 成 本机 会 成 本坏 帐 成 本 成 本成 本 收 帐 政 策 的 变 化收 帐 政 策 应 收 账 款坏 帐 损 失 率 收 帐 成 本机 会 成 本坏 帐 成 本 成 本成 本收 帐 政 策 应 收 账 款坏 帐 损 失 率 收 帐 成 本机 会 成 本坏 帐 成 本 成 本成 本 信 用 分 析 5C评 估 法 （ 评 价 依 据 ） 1.客 户 品 质 （ character） 2.偿 债 能 力 （ capacity） 3.资 本 （ capital） 4.担 保 品 （ collateral） 5.经 济 状 况 （ conditions） 信 用 标 准信 用 标 准 ， 与 销 售 量 、 坏 帐 损 失 率 有 关 ， 另 外 ，也 与 贡 献 毛 益 率 、 机 会 成 本 率 、 应 收 帐 款 周 转率 有 关 。那 么 ， 销 售 额 为 多 少 时 ， 可 降 低 信 用 标 准 ， 销售 额 为 多 少 时 ， 不 能 降 低 信 用 标 准 ？ 改 变 信 用 政 策 决 策 -利 润 法一 、 利 润 法 的 概 念二 、 利 润 的 计 算三 、 影 响 利 润 的 因 素 销 售 量 、 单 价 、 单 位 变 动 成 本 、 周 转 率 、 利 率四 、 利 润 同 值 点 的 确 定利 用 利 润 同 值 点 的 决 策 rnPQbQPQbQPNPV 00000000 信 用 决 策 利 润 同 值 点 销 售 额 概 念 ： 新 方 案 与 原 方 案 利 润 相 同 时 的 销 售 额 。 假 定 ： 能 测 定 应 收 帐 款 周 转 率 、 坏 帐 损 失 率 、 机 会 成 本 率 公 式 ： )(1 1 1 11 1 n ObC ES +- = 式 中 ， E原 方 案 利 润 C 变 动 成 本 率 B 坏 帐 损 失 率 O 机 会 成 本 率 N 应 收 帐 款 周 转 次 数 例 信 用 决 策 改 变 信 用 政 策 决 策 -净 现 值 法 一 、 净 现 值 法 的 概 念 二 、 赊 销 净 现 值 的 计 算 不 考 虑 营 运 资 金 变 化 三 、 净 现 值 同 值 点 的 确 定 四 、 利 用 净 现 值 同 值 点 的 决 策000 0000 0)1( )1( QCk bQPNPV t 111 1111 1)1( )1( QCk bQPNPV t 11 11 01 1)1( )1( Ck bP NPVQ t 净 现 值 法 实 例例 ： P375通 过 计 算 ，结 果 如 下 ： NPV0=26060 NPV1=30758 因 素 现 行 政 策 建 议 政 策P=单 价 500 500C=单 位 成 本 350 350Q=日 销 售 量 200 250b=坏 帐 损 失率 2% 3%t=平 均 收 款期 40 50k=日 利 率 0.05% 0.05% 收 账 政 策 非 线 性 关 系 。 初 始 收款 支 出 可 能 只 能 减 少很 少 的 坏 账 损 失 ， 进一 步 增 加 收 账 费 用 将产 生 显 著 作 用 ， 直 到某 一 点 后 它 能 减 少 的坏 账 损 失 越 来 越 小 。 应 收 帐 款 管 理 三 、 企 业 信 用 政 策 的 具 体 实 施 信 用 评 价 搜 集 申 请 人 信 息 财 务 报 表 信 用 评 级 报 告 在 开 户 银 行 信 息 商 业 交 往 信 息 分 析 申 请 人 信 誉 作 出 信 用 决 策 信 用 额 度 额 度 确 定 的 原 则 额 度 确 定 的 方 法 收 款 策 略 奖 惩 程 序 人 员 收 帐 政 策应 收 帐 款 的 组 织 回 收 帐 龄 分 析 表坏 帐 的 管 理 帐 龄 分 析 表帐 龄 分 析 表 的 概 念帐 龄 分 析 表 的 作 用帐 龄 分 析 表 的 结 构帐 龄 分 析 表 的 编 制帐 龄 分 析 表 的 自 动 生 成 帐 龄 分 析 表 帐 龄 分 析 表 公 式 短 期 融 资一 、 自 然 融 资二 、 协 议 融 资 （ 短 期 借 款 ）三 、 短 期 融 资 组 合 自 然 融 资一 、 种 类 商 业 信 用 商 业 信 用 ： 是 指 在 商 品 交 易 中 由 于 延 期 付 款 或 预 收 货 款 所 形成 的 企 业 间 的 借 贷 关 系 。 它 运 用 广 泛 ， 在 短 期 负 债 筹 资 中 占 有 相 当 大 比 重 。 商 业 信 用 的 具 体 形 式 有 应 付 票 据 、 应 付 帐 款 、 预 收 帐 款 应 计 费 用 应 付 薪 酬 、 应 交 税 金 等二 、 特 点 持 续 性 的 信 贷 方 式 ， 毋 需 办 理 融 资 手 续 ； 如 果 没 有 现金 折 扣 或 票 据 为 非 附 息 票 据 ， 就 没 有 成 本 ； 对 企 业 的限 制 较 小 或 没 有 限 制 。 其 缺 点 是 期 限 短 ； 筹 资 的 主 动性 小 ； 在 某 些 情 况 下 ， 可 能 成 本 很 高 三 、 自 然 融 资 决 策 主 要 是 对 存 在 现 金 折 扣 情 况 下 的 应 付 帐 款 是 否 在 现 金折 扣 期 内 付 款 决 策 。 方 法 是 计 算 放 弃 现 金 折 扣 的 成 本 ， 看 其 与 银 行 借 款 利率 孰 高 孰 低 。 如 果 银 行 借 款 利 率 低 ， 就 应 利 用 银 行 借款 ， 在 现 金 折 扣 期 内 付 款 。 反 之 ， 就 应 放 弃 现 金 折 扣 。不 过 总 的 说 来 ， 往 往 是 放 弃 付 现 折 扣 的 成 本 高 。 放 弃 付 现 折 扣 的 成 本 的 方 法 有 单 利 法 和 复 利 法 两 种 。 关 于 全 年 天 数 ， 一 般 用 360， 但 也 有 用 365的 例 ： 某 企 业 按 2/10、 N/30的 条 件 购 入 货 物 10万元 。 其 放 弃 折 扣 的 成 本 为 多 少 ？如 果 用 365天 ， 则 成 本 为 37.4%， 足 见 成 本 之 高 。可 见 购 货 企 业 放 弃 现 金 折 扣 的 成 本 是 很 高 的 。 折 扣 期信 用 期折 扣 百 分 比折 扣 百 分 比放 弃 现 金 折 扣 成 本 3601 %7.361030360%21 %2 放 弃 现 金 折 扣 成 本放 弃 现 金 折 扣 成 本 的 计 算 公 式 练 习 ：如 果 某 企 业 的 信 用 条 件 是 “ 2/20，n/30”， 则 丧 失 该 现 金 折 扣 的 资 金成 本 为 多 少 ？ 不 利 用 现 金 折 扣 时 的 信 贷 成 本信 贷 条 件 单 利 计 算 % 复 利 计 算 %1/10， 净 20 36.87 44.321/10， 净 30 18.43 20.132/10， 净 30 37.24 44.582/10， 净 20 74.49 109.451年 多 次 复利 计 算 公 式 利 用 现 金 折 扣 决 策 是 借 入 资 金 ， 取 得 折 扣 ， 还 是 不 借 资 金 ， 放弃 折 扣 ， 应 对 借 款 利 息 和 放 弃 折 扣 的 成 本 进行 权 衡 如 果 利 用 应 付 帐 款 的 资 金 进 行 短 期 投 资 ， 取得 的 收 益 高 于 放 弃 折 扣 的 成 本 ， 就 应 放 弃 折扣 ， 当 然 如 用 较 低 利 息 的 借 款 同 样 能 达 到 目的 ， 则 另 当 别 论 延 期 付 款 决 策 ， 权 衡 收 益 成 本 对 两 家 不 同 信 用 条 件 的 决 策 成 本 、 折 扣 期 若银行借款利率放弃现金折扣成本，则利用借款偿付应付账款；反之则放弃折扣。若短期投资利率放弃现金折扣成本，则放弃折扣。如 果 放 弃 折 扣 ， 就 应 该 使 付 款 日 推 迟 至 信 誉 期内 的 最 后 一 天 ， 以 降 低 放 弃 折 扣 的 成 本 。利 用 现 金 折 扣 的 决 策 1、 商 业 信 用 集 资 的 优 点（ 1） 使 用 方 便（ 2） 成 本 低（ 3） 限 制 少 2、 商 业 信 用 集 资 的 缺 点（ 1） 期 限 较 短（ 2） 放 弃 折 扣 优 惠 成 本 较 高商 业 信 用 筹 资 的 优 缺 点 协 议 融 资 274 一 、 短 期 借 款 种 类 条 件 信 贷 限 额 循 环 贷 款 协 定 补 偿 性 存 款 余 额 借 款 抵 押 偿 还 条 件 其 他 利 息 及 其 支 付 方 式 利 率 利 息 支 付 方 式 收 款 法 贴 现 法 加 息 法 二 、 信 用 证 三 、 应 付 短 期 债 券 短 期 融 资 组 合 278短 期 融 资 组 合 短 期 融 资 的 适 当 组 合 ， 取 决 于 以 下 几 点 ： 短 期 融 资 的 成 本 短 期 融 资 的 可 行 性 短 期 融 资 的 时 机 短 期 融 资 的 弹 性 资 产 所 受 约 束 的 程 度 B企 业 准 备 购 买 一 大 型 设 备 ， 初 步 确 定 了 两 家 供应 商 。甲 供 应 商 的 付 款 条 件 为 (2/10， n/30)，乙 供 应 商 的 付 款 条 件 为 (1/20， n/30)，其 他 条 件 完 全 相 同 。要 求 ：(1)计 算 B企 业 对 甲 、 乙 两 供 应 商 放 弃 现 金 折 扣 的成 本 ;(2) 如 果 短 期 借 款 利 率 为 35%， B企 业 应 放 弃 现金 折 扣 ， 还 是 享 受 现 金 折 扣 ? 练 习 答 案 : (1)计 算 B企 业 对 甲 、 乙 两 供 应 商 放 弃 现 金 折 扣 的成 本 放 弃 甲 供 应 商 现 金 折 扣 的 成 本 =2%/(1-2%) (360/20)=36.73% 放 弃 乙 供 应 商 现 金 折 扣 的 成 本 =1%/(1-1%) (360/10)=36.36% (2)如 果 B企 业 准 备 放 弃 现 金 折 扣 ， 应 选 择 放弃 现 金 折 扣 成 本 较 低 的 供 应 商 ， 即 乙 供 应 商 。 (3)由 于 放 弃 现 金 折 扣 的 成 本 就 是 享 受 现 金 折扣 的 收 益 ， 所 以 ， 如 果 B企 业 准 备 享 受 现 金 折 扣 ，应 选 择 甲 供 应 商 。 (4)短 期 借 款 利 率 为 35%， 均 低 于 放 弃 现 金 折扣 的 成 本 ， 如 果 企 业 现 金 不 足 ， 应 借 款 以 享 受 现金 折 扣 。