期货分析及投资操作实务

期 货 分 析 及 投 资 操 作 实 务 杨 东 辉 文 华 财 经 资 讯 有 限 公 司 电 话 ： 13130010871 2007、 11 主 要 内 容 ：一 、 基 础 理 论 与 基 本 要 求 （ 40%）成 功 的 市 场 分 析 师 与 投 资 者 需 具 备 的 素 质可 能 遇 到 的 、 必 须 挑 战 的 问 题行 情 分 析 方 法 ： 基 本 分 析 与 技 术 分 析如 何 洞 悉 、 把 握 他 人 所 未 关 注 的 重 要 信 息二 、 实 战 操 作 案 例 分 析 （ 40%）三 、 对 未 来 行 情 的 研 判 与 展 望 ， 以 及 对 学 员 未 来 事业 发 展 的 建 议 （ 20%） 一 、 基 础 理 论 与 基 本 要 求1. 成 功 的 市 场 分 析 师 、 投 资 者 所 需 具 备 的 素 质 成 功 没 有 固 定 的 模 式 成 功 能 力 勤 奋 机 遇 （ 精 通 一 些 事 后 ， 创 造 力 会 不 请 自 来 ） 对 能 力 素 质 的 要 求 ：相 当 水 平 的 思 维 能 力 、 坚 实 的 专 业 知 识 基 础 、 丰 富 的 市 场 实 践 经 验 构 建 一 个 理 性 的 、 实 用 的 投 资 交 易 体 系 ：n 行 情 分 析 系 统 30n 交 易 操 作 系 统 50n 风 险 控 制 系 统 20 前 提 与 条 件 ：n交 易 理 念 的 确 立 是 立 足 于 对 市 场 正 确 认 识 与 释 读 的 基 础 之 上n投 资 方 案 的 制 定 是 建 立 在 对 市 场 客 观 分 析 与 预 期 的 前 提 之 下n交 易 方 法 与 策 略 的 选 择 是 基 于 对 自 我 及 竞 争 对 手 的 动 态 评 估 之 后 A:首 先 需 要 解 决 思 维 方 面 的 问 题怎 样 分 析 期 货 等 金 融 衍 生 品 市 场 ？n首 先 您 的 世 界 观 、 认 识 论 、 方 法 论 很 重 要n会 使 您 的 市 场 智 慧 （ 佛 家 的 解 释 )更 高 ， 及 时 扑 捉 他 人 未 能 关 注 的 信 息 ， 把 握 他 人 未 能 察 觉 的 趋 势 哲 学 是 指 导 我 们 在 激 烈 的 市 场 竞 争 中 得 以 胜 出 的 最 锐 利 的 思 维 武 器 哲 学 家 们 只 是 用 不 同 的 方 式 解 释 世 界 ， 而 问 题 在 于 改 变 世 界 。 卡 尔 马 克 思 哲 学 是 市 场 分 析 最 基 础 的 思 维 工 具 辩 证 唯 物 主 义 的 观 点 ：用 全 面 的 、 联 系 的 、 发 展 的 观 点 看 问 题n形 而 上 学用 片 面 、 孤 立 的 、 静 止 的 观 点 去 看 问 题n而 唯 心 论 更 无 法 应 对 市 场 的 复 杂 运 动 与 变 化 的 ， 它 无 法 使 你 成 为 一 个 成 功 的 分 析 师 和 投 资 者 n在 经 济 全 球 化 、 金 融 市 场 大 爆 炸 的 背 景 下 ， 我 们 尤 其 需 要 用 全 面 的 、 联 系 的 、 发 展 的 观 点 去 解 读 市 场 ， 应 对 各 种 挑 战 他 是 谁 ？ 他 在 哪 儿 ？ 他 从 何 时 来 ？ 他 到 何 处 去 ？ 他 为 何 来 了 又 去 ？思 索 、 实 践 、 归 纳 、 抽 象 、 演 绎 、 应 用 透 过 现 象 认 识 本 质 基 于 因 果 探 寻 规 律 立 足 现 实 分 析 可 能 应 对 偶 然 把 握 必 然 期 市 虚 拟 走 向 真 实 释 读 期 货 市 场 的 基 本 观 点n 行 情 走 势 是 有 普 遍 性 的 规 律 可 寻 的n 不 同 的 市 场 又 具 有 不 同 的 内 在 特 性 n “ 循 理 以 求 道 ， 落 其 华 而 求 其 实 ” 统 计 学 依 据 ： 时 间 与 空 间 、 普 遍 性 与 特 殊 性 价 格 中 轴 在 720美 分 左 右 1/3时 间 在 轴 线 以 上 运 动牛 市 运 动 一 般 为 1.53年 27个 月4 6 5 7.5 7.57 4 64 9大 连 大 豆高 点 时 间 602年 08年 CBOT玉 米 此 前 30年 走 势 图 （ 潮 汐 运 动 ） 7.5玉 米 周 期高 点 共 振 7.5 7.5 7.5中 国 因 素 较 长 期 潮 汐 运动 价 值 中 枢 长 期 波 浪 循 环价 值 线季 节 性 波 动价 值 线 价 值 规 律 ： 真 正 主 宰 市 场 的 长 期 价 格 运 动供 求 关 系 规 律 ： 影 响 相 对 低 一 级 的 价 格 波 动 6 9 6 9 菱 形 底6 ？ 70458790 13702001.11 55铜 为 什 么 会 在 2006年 走 出 超 级 牛 市 ？ 期 市 规 律 的 条 件 限 制 性n 认 识 期 市 的 辩 证 思 维 方 法 ： 归 纳 与 演 绎 、 比 较 与 综 合 、 抽 象 与 具 体 相 结 合n 真 理 的 绝 对 性 与 相 对 性 n 真 理 的 定 义 ： 在 一 定 条 件 下 ， 人 们 对 客 观 事 物 的 正 确 反 映 n 离 开 “ 一 定 条 件 ” ， 则 可 能 是 谬 误n 交 易 操 作 技 术 方 法 的 个 性 化 选 择 怎 样 理 解 “ 简 单 的 是 最 好 的 ” ？n 通 过 对 “ 复 杂 ” 的 总 结 、 归 纳 、 筛 选 、抽 象 后 的 “ 简 单 ” ， 才 会 是 最 好 的 。 n “ 简 单 ” 会 提 高 效 率 ， 但 “ 复 杂 ” 却 是 “ 简 单 ”的 前 提n 简 单 复 杂 “ 简 单 ” B、 坚 实 的 专 业 知 识 基 础厚 积 薄 发n 有 关 期 货 及 金 融 衍 生 品 市 场 的 “ 游 戏 ” 规 则n 市 场 分 析 与 投 资 交 易 方 面 的 专 业 理 论 n 所 研 究 或 所 投 资 品 种 领 域 的 市 场 知 识 、 数 据 资 料 n 有 关 宏 观 经 济 及 整 体 金 融 市 场 的 专 业 知 识 及 理 论 C、 丰 富 的 市 场 实 践 经 验n 没 有 曾 经 的 失 败 就 没 有 真 正 的 成 功 （ 专 访 ）n 过 硬 的 心 理 素 质 只 能 来 自 于 市 场 的 锤 炼 n 市 场 分 析 也 罢 、 投 资 交 易 也 罢 ， 是 否 成 功 实 践 是 唯 一 的 试 金 石 2. 可 能 遇 到 、 必 须 挑 战 的 问 题 六 大 矛 盾 冲 突 ：n 技 术 分 析 与 基 本 分 析n 投 资 与 投 机n 贪 婪 与 恐 惧 n 行 情 预 测 与 实 际 操 作 （ 市 场 永 远 是 对 的 ）n 跟 市 与 测 市n 成 功 与 挫 折 3. 期 货 行 情 分 析 方 法A、 期 货 行 情 分 析 主 要 解 决 3个 课 题 即 价 格 运 动 的 ：n 方 向 基 本 面 、 中 长 期 技 术 分 析n 幅 度 形 态 、 比 例 （ 如 黄 金 率 0.618） n 速 度 周 期 ： 费 氏 积 数 1、 1、 2、 3、 5、8、 13、 21、 34、 55、 89 江 恩 、 市 场 固 有 周 期 即 解 决 市 场 行 情 在 什 么 时 候 涨 、 跌 到 哪 里 的 问 题n必 须 是 时 间 与 空 间 的 动 态 统 一n时 间 是 指 物 质 运 动 过 程 的 顺 序 性 和 持 续 性 ， 它 的 特 点 是 一 维 性 n空 间 是 物 质 运 动 的 广 延 性 和 伸 张 性 ， 它 的 特 点 是 三 维 性 B、 两 种 分 析 方 法 的 辩 证 统 一n 基 本 分 析 法 ： 市 场 行 为 的 动 因 ， 定 性 分 析n 技 术 分 析 法 ： 市 场 行 为 的 结 果 ， 定 量 分 析 有 机 结 合 、 不 可 分 割 、 不 能 替 代 C、 行 情 分 析 的 操 作 原 则 a、 充 分 假 设 原 则 全 面 性n 将 所 有 可 能 发 生 的 走 势 类 型 都 预 以 假 设 ， 但 要 分 清主 次 顺 序n 逻 辑 推 理 的 结 论 要 保 证 正 确 ， 必 须 是 前 提 和 推 理 形式 都 正 确 n 而 市 场 条 件 有 些 是 已 知 的 、 有 些 是 靠 分 析 和 预 测 的 ，因 此 ， 充 分 假 设 是 必 要 的n 趋 势 外 推 b、 逐 步 演 绎 原 则 动 态 性n 随 着 行 情 的 演 进 及 时 判 断 第 一 、 第 二 、第 三 目 标 方 案 的 发 生 概 率n 在 操 作 上 相 应 调 整 交 易 计 划 n 概 率 分 析 c、 条 件 限 制 原 则 客 观 性n 根 据 客 观 条 件 去 排 除 不 可 能 实 现 的 技 术目 标n 或 根 据 客 观 条 件 的 变 化 去 调 整 行 情 判 断 n 是 风 险 系 统 的 重 要 基 础 D、 基 本 分 析 法n 是 根 据 基 本 面 情 况 ， 如 商 品 的 预 期 产 量 、 库 存 量 和预 期 需 求 量 的 对 比 来 分 析 商 品 价 格 趋 势 的 方 法n 【 搜 集 、 整 理 、 比 较 、 分 析 的 重 要 性 】n 即 对 供 求 关 系 以 及 影 响 供 求 关 系 的 各 种 因 素 的 分 析 n 主 要 解 决 ： 方 向 问 题 n 理 论 依 据 ： 价 值 规 律 、 供 求 关 系 规 律n 特 点 ： 分 析 价 格 变 动 的 中 、 长 期 趋 势 研 究 价 格 变 动 的 本 质 性 、 宏 观 性 因 素 具 有 超 前 性 经 济 周 期 ： 供 求 关 系 规 律 与 价 值 规 律 的 辩 证 统 一水 平 模 型 价 值 线价 格 线危 机 萧 条复 苏繁 荣 供 大 于 求 供 小 于 求供 求 关 系 规 律 从 属 于 价 值 规 律 价 值 中 枢 的 吸 引 力某 一 因 素 在 某 一 时 间 、 某 一 空 间 发 生 主 导 作 用 推 动 、 牵 制 或 反 向 转 折 价 值 线 受 更 高 一 层 级 经 济 供 求 关 系 所 产 生 的 趋 势 力 量 的 牵 动 而 发 生 弯 曲 基 本 分 析 法 的 内 容 :n 商 品 供 求 关 系n 经 济 波 动 周 期 n 金 融 货 币 因 素 （ 利 率 、 汇 率 ） n 政 治 、 政 策 因 素 n 自 然 因 素 n 投 机 和 市 场 心 理 因 素 数 据 统 计 与 分 析 预 测 ： 美 国 玉 米 历 年 产 量 50 60 70 80 90 100 110 120 130 140 150 160 170 68 70 72 74 76 78 80 82 84 86 88 90 92 94 96 98200020020042006 蒲 式 尔 /英 亩 06/07年 世 界 大 豆 供 求 数 据 （ 万 吨 、 每 年 8月 报 告 数 据 ）年 度 总 产 量 期 初 库 存 总 需 求 期 末 库 存00/01 17243 2508 01/02 17684 2932 17759 286302/03 18328 3002 19061 229003/04 19581 3201 19231 354904/05 18912 3973 19183 361905/06 21678 4598 21376 482706/07 21774 5251 22015 499707/08 22081 6208 23353 4935 （ 07/08 为 11月 报 告 数 据 ） E、 技 术 分 析 法n 是 通 过 对 市 场 行 为 本 身 的 分 析 ，来 预 测 价 格 走 势 的 方 法n 用 于 技 术 分 析 的 资 料 ， 一 般 都按 时 间 顺 序 绘 制 成 图 形 和 图 表 ，因 此 又 称 做 图 表 分 析 法 技 术 分 析 法n 主 要 解 决 ： 价 格 运 动 的 幅 度 、 速 度 问 题n 符 合 物 理 学 、 数 学 的 原 理 ： 力 的 合 成 与 分 解 ； 力 距 、加 速 度 ； 能 量 守 恒 ； 杠 杆 原 理 ； 黄 金 分 割 n 预 测 依 据 ： 市 场 行 为 反 映 一 切 ? 价 格 呈 趋 势 变 动 ； 历史 会 重 演n 其 特 点 ：量 化 指 标 特 性 指 示 行 情 转 折 点趋 势 追 逐 非 创 造 、 引 导 趋 势直 观 现 实 历 史 轨 迹 真 实 记相 对 滞 后 性 易 被 主 力 骗 线 技 术 分 析 的 基 本 内 容n 形 态n 移 动 平 均 趋 势 线n 量 价 分 析n 摆 动 指 标 （ 如 KD)n 时 间 周 期 道 氏 理 论 的 基 本 原 则 n 平 均 价 格 包 容 消 化 一 切 因 素 n 市 场 具 有 三 种 趋 势 n 大 趋 势 可 分 为 三 个 阶 段 （ 非 常 重 要 ）n 交 易 量 须 验 证 趋 势 n 唯 有 发 生 了 确 凿 无 疑 的 反 转 信 号 之后 ， 我 们 才 能 判 断 一 个 既 定 的 趋 势已 经 终 结 n 道 氏 理 论 是 技 术 分 析 的 基 础 和 起 源 趋 势 线 、 跳 空 缺 口 （ 2005豆 一 ）突 破 缺 口 中 继 缺 口 衰 竭 缺 口 基 本 面 是 否 支 持 涨 或 跌 300点 、 图 形 演 绎 的 可 能 性 、 市 场 心 理 底 线疯 牛 病 扇 形 原 则 的 典 型 例 证 大 型 三 重 顶 本 质 、 现 象 （ 真 相 与 假 象 ）推 理 头 肩 顶 （ 底 ） 与 扇 形 原 则 的 有 效 性 （ 2001、 9） 头 肩 底 头 肩 顶头2001 3 5 7 条 件 限 制 性 选 择推 理 与 演 绎 摆 动 指 标 、 趋 势 线 顺 势 操 作 的 重 要 性 周 期 分 析 ：n 菲 氏 积 数 （ 菲 波 纳 奇 数 列 ） 周 期 ： 1、 1、 2、 3、 5、 8、 13、 21、 34、 55、 89 黄 金 分 割 ： 3/5、 5/80.618 3/8、 5/130.382 n 市 场 固 有 周 期n 江 恩 周 期 等 等 波 浪 理 论n 波 浪 理 论 是 在 道 氏 理 论 基 础 上 的 发 展 、 创 新n 对 费 氏 积 数 的 运 用 达 到 出 神 入 化 的 地 步 ， 使市 场 模 型 有 了 数 学 基 础 ， 从 而 融 入 普 遍 的 自然 法 则 所 规 范 的 轨 道n 使 市 场 价 格 运 动 的 “ 形 态 、 比 例 、 时 间 ” 得以 有 机 结 合 n 全 方 位 的 透 视 能 力 转 折 的 预 警 信 号 ： 一 种 测 市 系 统 波 浪 理 论 1、 5、 21、 89 1、 3、 13、 552、 8、 34、 144牛市 熊市1 2 3 4 5 A B C 运 用 波 浪 理 论 最 大 问 题 ：浪 级 层 次 的 准 确 划 分时 间 与 空 间 转 折 的 “ 费 氏 积 数 “ 关 系 选 择波 浪 的 延 长 与 失 败行 情 分 析 三 个 原 则 ：充 分 假 设逐 步 演 绎条 件 限 制 1、 1、 2、 3、 5、 8、 0.382/0.5/0.618 技 术 分 析 【 历 史 回 顾 】 A B C5 1317 27 34 55 89 a b3个 高 度熊 市 66个 月 牛 市 27个 月标 准 时 间 分 割 ： 52/26/13 随 机 指 标 共 振 c注 意 ： 3 这 个 数 字 在 技 术 分 析 中 非 常 重 要5个 3结 构 逻 辑 推 理 熊 市 不 会 就此 结 束 4、 如 何 把 握 他 人 所 未 关 注 的 重 要 信 息n 欲 望 与 行 动 应 怀 有 探 求 真 理 的 强 烈 愿 望 与 执 着 如 一 的 实 际 行 动 。 对 潜 在 的 主要 因 素 的 跟 踪 矛 盾 论 所 揭 示 的 真 理n 积 累 ： 每 天 坚 持 看 一 些 能 够 提 供 重 要 信 息 的 报 刊 ， 如 环 球 时 报 、 参 考 消 息 等 n 经 验 ： 与 技 术 分 析 相 结 合 质 变 、 量 变 原 理 *“ 度 ” 二 、 实 战 案 例 分 析1、 2001年 大 豆 行 情 及 投 资 策 略 的 回 顾n 核 心 问 题 剖 析 ： 技 术 分 析 与 基 本 分 析 的 关 系 ？ 市 场 价 格 与 基 本 面 供 求 关 系 变 化 到 底 谁 先 谁 后 ?消 息 与 基 本 面 研 究 前 导 的 区 别 n 真 正 的 基 础 研 究 在 先 ， 市 场 价 格 反 映 在 后 必 须 有人 入 市 交 易n 媒 体 消 息 出 现 已 是 滞 后 行 为 ， 不 是 基 本 面 开 始 发 生 作用 的 第 一 时 间n 但 跟 市 系 统 、 趋 势 追 逐 者 可 以 入 市 基 本 面 是 否 支 持 涨 或 跌 300点 、 图 形 演 绎 的 可 能 性 、 市 场 心 理 底 线疯 牛 病 扇 形 原 则 的 典 型 例 证 大 型 三 重 顶 本 质 、 现 象 （ 真 相 与 假 象 ）推 理 2001年 1月 ， 市 场 背 景 基 本 面 情 况 ：1、 整 个 世 界 及 国 内 经 济 仍 在 通 缩 中 ， 物 价 非 常 低2、 国 际 大 豆 市 场 刚 演 绎 一 波 “ 疯 牛 病 ” 行 情 ， 但 供 应 没 有问 题3、 国 内 连 豆 市 场 刚 经 过 一 波 “ 逼 仓 ” 行 情 ， 多 头 接 了 大 量实 盘 技 术 分 析 【 历 史 回 顾 】 A B C5 1317 27 34 55 89 a b3个 高 度熊 市 66个 月 牛 市 27个 月标 准 时 间 分 割 ： 52/26/13 随 机 指 标 共 振 c注 意 ： 3 这 个 数 字 在 技 术 分 析 中 非 常 重 要5个 3结 构 逻 辑 推 理 熊 市 不 会 就此 结 束 头 肩 顶 （ 底 ） 与 扇 形 原 则 的 有 效 性 （ 2001、 9） 头 肩 底 头 肩 顶头2001 3 5 7 条 件 限 制 性 选 择推 理 与 演 绎 实 战 案 例 分 析 之 2：n 核 心 问 题 剖 析 ： 投 资 与 投 机n 能 够 持 久 的 成 功 的 短 线 投 机 者 天 才 个 人 特 殊 的 心 理 素 质 、 快 速 应 变 能 力 、 交 易 技 巧 成 熟n 价 值 投 资 更 是 金 融 衍 生 品 市 场 的 常 态 选 择n 道 氏 关 于 趋 势 发 展 三 阶 段 的 经 典 描 述 ： A、 积 累 阶 段 ： 以 熊 尾 牛 始 为 例 。 此 时 坏 信 息 弥 漫 市 场 ， 但 那 些 最 机 敏 的 投 资 商 开 始 精 明 地 逐 步 买 进 B、 牛 市 运 行 ： 商 业 新 闻 趋 暖 还 阳 ， 绝 大 多 数 技 术 趋 势 追 逐 者 开 始 跟 进 C、 趋 势 衰 竭 ： 报 纸 好 消 息 连 篇 累 牍 ， 捷 报 频 传 ， 大 众 投 资 者 积 极 入 市 ， 投 机 性 交 易 量 日 益 增 长 。 价 值 投 资 者 开 始 卖 出 股 票 质 押 融 资害 人 的 突 破 实 战 案 例 分 析 之 3：n 核 心 问 题 剖 析 ： 贪 婪 与 恐 惧n 两 者 其 实 是 伴 生 的n 投 机 心 理 的 真 实 体 现n 价 值 投 资 是 最 好 的 良 方 n 确 立 有 计 划 、 有 “ 放 弃 ” 的 入 市 操 作 准 则 技 术 分 析 【 历 史 回 顾 】 A B C5 1317 27 34 55 89 a b3个 高 度熊 市 66个 月 牛 市 27个 月标 准 时 间 分 割 ： 52/26/13 随 机 指 标 共 振 c注 意 ： 3 这 个 数 字 在 技 术 分 析 中 非 常 重 要5个 3结 构 逻 辑 推 理 熊 市 不 会 就此 结 束 511 41月 转 基 因 政 策 美 豆 指 数 周 线 图 解 【 历 史 回 顾 】1004 8157566966915 2113 34假 设 B浪 未 结 束 会 怎 样 ？8 A B ?结 构 性 信 号充 分 假 设逐 步 演 绎条 件 限 制多 种 共 振 信 号 显 示 A浪有 在 此 结 束 的 可 能突 破 点 、 趋 势确 认 趋 势 反 转 信 号 点 的 不 同 选 择道 氏 系 统 盈 利 空 间 两 种 假 设指 标 背 离 共 振 检 验 图 表 所 显 示 的 分 析 依 据 及 预 测 推 理8 13 18 21 28 连 豆 指 数 技 术 分 析 【 历 史 回 顾 2005】 21周 70458790 13702001.11 552006年 5月 北 大 研 究 生 班 上 的 预 测 ： 铜 应 声 而 落 巧 合 ？ ！ 实 战 案 例 分 析 之 4：n 核 心 问 题 剖 析 ： 预 测 与 操 作n 预 测 与 操 作 还 有 一 段 距 离 需 要 跨 越n 没 有 很 好 的 预 测 ， 投 资 方 案 的 正 确 性 难 以 保 证 ， 成 功 性 同 样 如 此 n 投 资 方 案 的 实 施 ， 实 际 上 需 要 应 对 市 场 的 变 化 而 调 整 ， 但 因 此 而否 定 预 测 是 错 误 的 。 因 为 预 测 其 实 也 是 动 态 的n 资 金 管 理 问 题 、 风 险 控 制 系 统 的 效 率 问 题 ， 直 接 影 响 预 测 结 果 变为 现 实 的 操 作n 操 作 技 术 、 经 验 ， 特 别 是 综 合 水 平 ， 影 响 预 测 的 效 果n 还 有 许 多 许 多 因 素 ， 影 响 预 测 与 实 际 操 作 的 结 果 的 统 一 实 战 案 例 分 析 之 5：n 核 心 问 题 剖 析 ： 跟 市 与 测 市n 测 市 大 多 是 投 资 机 构 市 场 研 发 能 力 的 体 现n 测 市 具 有 相 当 的 风 险 ， 需 要 结 合 具 有 价 值 投 资 的 操 作理 念 与 方 法 n 测 市 系 统 分 析 市 场 ， 其 结 论 在 运 用 操 作 时 需 要 有 严 格的 风 险 控 制 系 统n 测 市 分 析 的 基 础 是 超 前 的 基 本 分 析 ， 与 波 浪 理 论 相 结合 10月 16日 的 预 测 文 章 华 山 论 剑 附 图 1 10月 16日 的 预 测 文 章 华 山 论 剑 附 图 2 11月 28日 的 预 测 文 章 华 山 论 剑 附 图 1 11月 28日 的 预 测 文 章 华 山 论 剑 附 图 2 11月 28日 的 预 测 文 章 华 山 论 剑 附 图 3 三 、 对 未 来 行 情 的 展 望n “ 离 我 们 最 近 的 是 事 实 ， 离 我 们 最 远 的 是 真 相 ”n 墨 菲 关 于 技 术 分 析 的 清 单 ： CRB方 向 、 行 业 市 场 的 方 向 、 连 续 月 、 周 线 图 n 金 融 泡 沫 阶 段 ：n 商 品 供 求 关 系 已 退 居 市 场 趋 势 运 动 的 次 席 ， 而 决 定 性 力量 更 可 能 是 ： n 经 济 波 动 周 期 n 金 融 货 币 因 素 （ 利 率 、 汇 率 ） n 政 治 、 政 策 因 素 n 自 然 因 素 n 投 机 和 市 场 心 理 因 素 流 动 性 过 剩 的 显 著 性 影 响 A、 洞 悉 全 局 对 未 来 行 情 的 展 望 非 常 重 要n 洞 悉 全 局 需 要 从 最 细 微 处 着 手n 需 要 找 到 趋 势 的 源 头n 需 要 关 注 、 跟 踪 最 本 质 性 因 素n 需 要 分 析 最 关 键 的 目 标 市 场 美 国 货 币 政 策 、 中 东 局 势 、 国 际 贸 易 、 美 国 大 选 等 等 投 机 基 金 对 市 场 的 影 响 ， 流 动 性 过 剩 未 来 的 趋 势 B、 共 振 与 背 离 是 市 场 分 析 的 重 要 内 容n 是 必 须 研 究 的 课 题n 是 套 利 交 易 的 基 础n 是 测 市 系 统 的 重 要 构 成 国 际 基 金 在 有 色 金 属 市 场 和 农 产 品 市 场 长 期 性 的 套 利 交 易 现 象 信 念 ： 让 人 看 见 无 形 的 相 信 难 以 置 信 的 接 受 不 可 能 的 面 对 成 功 与 失 败 最 诚 挚 的 忠 告 ：n 正 确 面 对 竞 争 对 手n 价 格 走 势 是 市 场 多 空 双方 交 易 行 为 及 交 易 心 理的 真 实 记 录 n 没 有 永 远 的 “ 敌 人 ” ，但 有 永 远 的 朋 友 ： 谁 正 确 就 拥 护 谁n 图 形 尽 管 可 以 局 部 “ 骗线 ” ， 但 不 会 比 迷 信 主力 与 权 威 更 使 你 “ 疾 重难 返 ” n 理 性 应 对 新 挑 战n 经 营 人 生n 金 融 市 场 的 快 速 发 展 与 创新 ， 会 带 来 许 多 新 机 遇n 机 会 总 是 垂 青 有 所 准 备 的人n 固 步 自 封 只 会 被 市 场 淘 汰n 研 究 一 下 墨 菲 的 书n 学 会 在 挑 战 中 实 现 人 生 祝 您 ： 期 海 泛 舟 一 帆 风 顺再 见