航空工业公司偿债能力分析

航空工业公司偿债能力分析航空工业公司偿债能力分析 2015/09/25 一、哈飞航空工业股份有限公司短期偿债能力指标分析（一）流动比率公司的短期偿债能力主要是通过企业流动比率来体现的，主要说明了企业流动资产偿还债务的能力。我们研究公司2010年-2013年3个年度的流动比率和2014年的流动比率。研究发现公司五期的流动比率平均数值为1.73。一般来说流动比率在2以上表示企业的每2份流动资产可以弥补1份流动负债，企业的还款能力还是比较不错的。公司的流动比率为1.73说明企业的每1.73份流动资产可以弥补1份流动负债，总体来说公司的流动资产还是能够弥补企业的流动负债的，还款能力较强。同时企业的流动资产留存不是很多，不会占用企业过多资金，形成大量的机会成本。同时我们可以看到2010年到2014年企业的应收账款数量增加了，公司为了扩大销售提高了赊销的比率也是造成流动比率降低的一个原因。同时存货的周转率也是影响企业流动比率的一个重要因素，从2010年12月到2014年企业的存货周转率降低了，使存货的变现能力降低就造成了公司的流动比率降低，同时也表明企业的盈利能力下降了。（二）速动比率在流动比率中，主要体现了流动资产偿还企业债务的能力。但在企业的流动资产中，包含了不好变现的存货。分析剔除存货后的速动资产的偿债能力，更能真实反映企业的偿债能力。公司从2010年12月到2014年企业的速动比率平均值为0.45。一般来说企业的速动比率的大小应该在1左右。速动资产是排除了存货的流动资产，由于存货的流动性不强，排除存货后的速动资产可以更好的反应企业的偿债能力。同时企业的速动比率是逐年降低的，特别是2014年的速动比率小于0.4，这个情况可能是由企业扩大生产从而占用大量资金引起的，但是过低的速动比率会严重的影响企业的偿债能力，可能产生资不抵债的情况出现，当企业面临着短期债务到期时，企业的生存压力和经营风险就会加大，因此，管理者对于速动比率过低的状况要引起重视。（三）经营现金比率经营现金比率反映了企业只拿现金及现金等价物用于偿还企业短期负债的比率。公司从2010年2月到2014年企业的现金比率平均值为21.62%。一般我们认为企业的现金比率在20%左右是最好的，这说明企业有能力偿还到期的短期债务。公司的现金比率为14.73%说明企业在这一段时间内现金及现金等价物偿还流动负债的比例为14.37%，相对来说这个数值是比较低的说明企业短期偿债能力不高。（四）现金流量比率对于一个企业来说，上述的短期偿债能力的指标分析，只能从一个侧面反映企业的偿债能力。更重要的是企业是否有足够的现金来偿还到期的债务。公司从2010年到2014年企业的现金流量比率平均值为2.33%。公司的现金流量比率是比较低的。我们这里的现金流量比率是经营活动产生的现金流占流动负债的比率，反映了企业经营活动产生的现金偿还企业债务的能力，属于动态的偿债能力指标。二、哈飞航空工业股份有限公司长期偿债能力指标分析（一）资产负债率(负债比率)反映企业长期偿债能力的最典型的的指标就是企业的资产负债率。表3.1反映了企业的资产负债率水平。公司从2010年2月到2014年企业的资产负债率平均值为69.38%。公司的资产负债率主要是研究企业的长期资产能弥补企业负债的比率，反映企业的长期偿债能力。一般来说企业的资产负债率应该控制在40%左右，最高也不应超过60%。公司的资产负债率为64.02%。当然，公司属于制造业，在公司的资产中固定资产的比重较大，且单价贵的固定资产也很多，公司从2013年开始进行大的项目投资，需要借款买入大量的固定资产，这也是造成公司资产负债率过高的一个原因。（二）权益比率公司的股东权益比率不仅反映了企业的长期偿债能力，而且反映了企业的资本结构。公司从2010年2月到2014年企业的股东权益比率平均值为35.98%。公司的股东权益比率代表了企业所有者权益占资产的比重，他与企业的资产负债率的和为一。我们可以看到企业的股东权益比率是成U行分布的。在2013年之间公司的股东权益比率是逐年降低的。这说明企业越来越重视外部资金的介入来发展，在2013年达到最低值，2014年后逐渐增加。这样加大了企业的财务风险，不利于企业偿债能力的提高。（三）产权比率公司从2010年2月到2014年企业的产权比率平均值为186.8%。企业的产权比率主要研究企业的筹资结构及财务借款状况是否稳定的比率指标。在一般的企业中，企业的产权比率一般维持在100%为正常水平。说明企业的借用资金和企业的自有资金持平。在分析公司七年的产权比率中我们可以看到除了2010年和2011年公司的产权比率在100%左右，但是从2012年开始公司的产权比率就上升到200%以上，这就意味着在企业中企业的负债比企业的所有者权益数额大了一倍。这样不利于企业财务的稳定，加大了企业还款的风险性。虽然说企业利用借款进行企业的生产经营活动，利用财务杠杆有利于企业的发展，但是对于公司来说，200%以上的产权比率还是风险比较大的。（四）利息保障倍数利息保障倍数主要分析了哈飞航空借入长期借款后偿还利息的情况。表3.4描述了企业的利息保障倍数情况。公司从2010年2月到2014年企业的利息保障倍数平均值为89.34。利息保障倍数反应了企业一年所得的盈利中，在没有偿还利息前，对于利息的偿还能力。利息保障倍数最低值为一时，说明企业利润刚刚好能够偿还到期债务，如果利息保障倍数小于一，说明企业利润没有办法偿还到期债务，企业偿债能力很低。企业可能面临资不抵债的现象。公司从2010年12月到2014年利息保障倍数都是大于一的，最低为22，最高为178。说明企业有足够的实力进行利息的偿还。三、影响哈飞航空偿债能力的因素对于哈飞航空在偿债能力方面的问题，主要是收企业内部和外部两方面的因素来影响的。（一）外部因素从大的方面来说国家经济政策，市场环境不仅影响了哈飞航空的经济增长水平，还影响了整个社会的发展水平。由于哈飞航空处在经济链条的一个环节中，这必然会使企业的偿债能力受到影响。同时国家会计政策的也影响了数据的反映。1、会计政策会计政策是指国家公布实施的，企业会计工作的过程中必须要遵守的记账规范和会计核算方法。在我们评价一个企业的偿债能力的过程中，通常是借助一些财务数据来衡量的。这些评价指标量化的依据就是企业的财务报表。财务报表上的数字是根据会计政策计算出来的。因此会计政策直接影响了企业偿债能力的计算。就以衡量企业的短期偿债能力的流动比率来说，企业存货计量方式的不同会影响到企业存货的数量，存货数量直接影响到企业流动资产的数量，进而对企业偿债能力的评价指标产生影响。由于对于哈飞航空等大多数公司来说，分析企业的偿债能力都是从会计数据中分析的。会计政策制定中的缺陷就会造成实际和计算结果上的脱离，形成财务分析数据无法真实的反映企业的真实情况出现。由于现行的会计政策的影响造成了短期偿债能力指标略高于实际的情况，在一定的程度上造成了哈飞航空短期偿债能力出现问题的状况。2、宏观环境对于一个企业来说宏观的政策环境对企业的各个方面都有这很大的影响。当然对于企业的偿债能力也有影响。如果政府支持企业发展，会给企业提供一定的借款优惠条件，对于有政府支持的企业来说，企业可以获得低息贷款，相对其他一般企业来说公司所要还款的数额就会减少，相对来说由于分子变小了，企业的各种偿债能力分析指标都会变大，企业的短期偿债能力就会增加。还有一些银行对于政府支持的项目，提供了延长还款期限的业务。对于企业的长期负债来说，长期的偿债能力就是企业在到期时是否能否支付到期利息的能力问题，随着还款期限的推迟，企业的长期偿债能力也会增加。（二）内部因素哈飞航空的偿债能力在很大程度上取决于公司的内部。在企业发展过程中，公司的资产质量决定了公司的资产的变现速度，资产的周转能力决定了资金的回笼状况，企业的盈利能力决定了企业偿还长期借款的能力，公司的负债结构同样也影响了企业的偿债能力。1、资产质量企业的短期偿债能力中衡量的指标包括流动比率，速动比率中包含资产中的应收账款和存货。存货和应收账款的变现能力较弱，一旦流动负债到期，但企业的存货无法出售，或应收账款无法收回，都会影响企业资产的变现能力。一旦变现能力下降，就会对企业的短期偿债能力产生威胁。在长期资产中，企业长期资产对企业盈利状况的贡献率也影响了企业的长期偿债能力。特别是对于企业的固定资产等，长期资产，使用效率高就可以为企业带来更多的生产效益，从而，提高企业利润，增加企业的长期偿债能力。同时，高质量的资产有利于企业从银行取得借款，来偿还到期的短期负债。因此，我们认为，资产的质量对企业的偿债能力有影响。2、资产周转性企业的资产周转性主要是指企业资产周转变现的速度。对于一个企业来说，企业的资产周转性影响了企业的偿债能力，具体的说，是企业的应收账款和企业存货的周转性影响了企业的短期偿债能力。对于一个企业来说企业的流动资产中，占据比例最大就是企业的存货和应收账款，但这两项是企业生产过程中，在流动资产中，变现能力比较弱的两项。而这两项的资产周转性决定了这两资产的变现能力的大小。对于存货和应收账款而言，资产的周转性好，说明了，企业的存货能够较快的回笼资金，应收账款也能较快的收回。在这种条件下，就加大了企业的短期偿债能力的提高。哈飞航空的偿债能力出现问题，在一定的程度上是由于企业的销售能力下降导致的企业存货周转率降低。企业的存货周转率降低导致了企业资金回笼速度下降，同时企业的整体运行速度降低，在一定程度上增加了企业发展的机会成本，加大了企业不能按时还款的风险。四、改进哈飞航空工业股份有限公司偿债能力的建议上一章中我们分析了影响哈飞航空偿债能力的内外部因素。由于影响企业偿债能力的外部因素对于企业来说是不可控因素，因此本章对于哈飞航空偿债能力的外部因素相关建议不在涉及。主要是针对影响哈飞航空偿债能力的内部因素提出对策和建议。（一）资产质量资产质量是指企业资产中能被企业利用的那一部分价值。在企业的发展过程中，企业的资产质量可以划分为三种。第一种是和企业面值相等的资产价值，这部分资产是企业变现能力比较强的资产。第二种是小于账面价值的资产。第三种是大于账面价值的资产。第二种和第三种资产变现能力比较低。对于这三种资产企业要尽可能的增加第三类资产，提高企业的资产价值。当然这类型的资产例如存货，由于售价高于成本可以形成企业利润，要尽量的提高数量，同时，企业持有这类资产的目的是为了获利。对于这类资产企业不仅要加大数量而且要提高这类型资产的转换率，提高变现的速度，增加企业的现金数量。对于第一类资产，哈飞航空要把企业的这类资产尽量的投入到生产第三类资产的生产过程中。对于第二类资产，这些资产可能会产生贬值的现象，对于这类资产要在生产过程中，加大对于这类资产的利用，实现资产的使用效率的最大提高。（二）提高资产周转率加强资产的周转率主要是指加强存货和应收账款的周转率同时还要注意对固定资产的购置。对于存货来说，加强存货的周转率。要制定好严格的生产和销售规划。规范企业的存货管理方法，减少存货的堆积，和原材料的大量购买。同时也要提高企业的销售水平，增强企业存货的出库速度，减少库存的挤压。对于应收账款来说，企业要提高自身的销售能力，减少赊销这种销售方式，提高资金的收回速度和能力。同时也要做好对于销售客户的信用调查，提高收款机会，和加强对应收账款的日常管理。对于固定资产的购进时，要对企业的自身状况进行分析，以免重复购进，占用企业资金的情况出现。（三）加强企业的盈利能力首先，要控制好企业的成本。这里的成本不是特指企业的制造成本，而是指企业的总成本（制造成本+经营成本），即在控制产品的制造成本同时必须控制好各项费用的指出，如：财务费、营业费、管理费等，应该包含各项税款的合理缴纳（可以降低企业的资金成本）。其次，要积极的采取各种方法来扩宽企业的销售渠道，增加企业资金回流的机会。最后，要注意企业及时的回收应收账款。（四）科学举债与优化资本结构、降低财务风险紧密相联合理的举债是一个企业在当前情况下生存发展的基本方法之一。合理的债务有利于刺激企业积极提高盈利能力，扩大销售数量，提高经营水平。同时大量的利息支出还能够在企业缴纳企业所得税时减少缴纳的基数，对企业的发展有很大的促进作用。但同时大量的借款加大了企业的财务负担，一旦到期债务无法偿还就可能对企业的资金链产生不良影响，从而影响企业的生产发展状况。因此，对于哈飞航空来说要合理的确定借款的数量，进行科学的举债。企业可以聘请专业的借款投资公司，对企业的资产情况进行评估，根据企业的实际情况决定借款数量，借款时间，从而提高企业科学举债的能力。同时，对于借入借款结构的问题，企业也应该合理的制定计划，规划企业的长短期借款数量。在企业借入借款的时候要合理的制定借款计划。借款计划要包括企业的借款数量，还款时间等。同时，在指定借款计划时，还要考虑到企业的生产情况，销售情况，应收账款的收回情况等。五、结语本文通过对哈飞航空股份有限公司偿债能力的状况进行研究，发现公司的偿债能力主要受到宏观经济政策，市场，会计政策等宏观环境的影响和企业资产质量，盈利能力，资产周转速度，负债结构等方面的影响。面对这种情况我们可以从提高资产质量，提高资产周转率，加强盈利能力，优化债务结构这几个方面来提高哈飞航空的偿债能力。