投资项目可行性报告

第第7 7章章 项目可行性研究项目可行性研究学习重点学习重点项目分类1.1.根据性质的不同根据性质的不同基本建设项目基本建设项目（外延扩大再生产）设备更新和设备更新和技术改造项目技术改造项目（内涵扩大再生产）7-1 7-1 可行性研究概述可行性研究概述2.2.根据用途和投资主体活动范围根据用途和投资主体活动范围竞争性项目基础性项目公益项目3.3.根据投资主体的不同根据投资主体的不同合资项目合作项目外商独资技术先进性、经济合理性、工程适用性技术先进性、经济合理性、工程适用性可行性研究的含义可行性研究的含义 可行性研究是一个综合的概念。它的任务是以市场可行性研究是一个综合的概念。它的任务是以市场为前提，以技术为手段，以经济效益为最终目标，对拟为前提，以技术为手段，以经济效益为最终目标，对拟建的投资项目进行调查研究和综合论证，为项目建设的建的投资项目进行调查研究和综合论证，为项目建设的决策提供科学依据。决策提供科学依据。三个阶段：三个阶段：机会研究；初步可行性研究；详细可行性研究。机会研究；初步可行性研究；详细可行性研究。可行性研究的产生和发展可行性研究的产生和发展起源：第二次世界大战以后，美国起源：第二次世界大战以后，美国国内发展：国内发展：1978年年:联合国工业发展组织工业可行性研究手册项目评价准则联合国工业发展组织工业可行性研究手册项目评价准则1980年年:我国从西方引进了项目可行性研究技术我国从西方引进了项目可行性研究技术 1981年：国务院可行性研究报告内容要求年：国务院可行性研究报告内容要求1983年：国家计委关于建设项目进行可行性研究的试行管理办法年：国家计委关于建设项目进行可行性研究的试行管理办法1987年：国家计委建设项目经济评价方法与参数年：国家计委建设项目经济评价方法与参数1993年：国家计委建设项目经济评价方法与参数（第二版）年：国家计委建设项目经济评价方法与参数（第二版）1.1.提高项目决策的科学性，减少决策的盲目性提高项目决策的科学性，减少决策的盲目性可行性研究的意义可行性研究的意义 可行性研究是项目决策的基础和依据，是科学的进行工程建设，提高经济效益的重要手段，具有重要的意义。2.2.提高项目建设的速度和确保项目建设的质量提高项目建设的速度和确保项目建设的质量 项目的申报和建设：项目的申报和建设：项目投资决策的依据；项目投资决策的依据；申请贷款、筹资；申请贷款、筹资；环保审查、报批；环保审查、报批；签定有关合同、协议；签定有关合同、协议；设计和基础建设资料；设计和基础建设资料；企业组织管理等。企业组织管理等。可行性研究的作用可行性研究的作用宏观上，宏观上，可以控制投资的规模和方向，改进项目管理；微观上微观上，可以减少投资决策失误，提高投资效果。l 投资机会研究投资机会研究l 初步可行性研究初步可行性研究 l 详细可行性研究详细可行性研究研究阶段时间研究费用/总投资估算精确度投资机会研究1-3个月0.2%-1.0%30%初步可行性研究4-6个月0.3%-1.5%20%详细可行性研究3-6个月0.8%-3.0%10%投资前期主要进行项目的可行性研究及评估投资前期主要进行项目的可行性研究及评估工程项目可行性研究的报告内容和格式工程项目可行性研究的报告内容和格式2.市场分析与预测3.原材料、燃料与动力的供应4.建厂条件和厂址选择7.生产规模和产品方案8.生产机构、人员配备和劳动培训9.项目实施计划10.投资估算及资金筹措11.财务评价和国民经济评价12.结论和建议1.总论（项目概括、研究依据和原则、结论和建议等）5.工程项目设计6.环境保护和“三废”治理方案7-2 7-2 市场研究和生产规模市场研究和生产规模 通过必要的市场调查和市场预测手段通过必要的市场调查和市场预测手段,对项目的市场环境、竞对项目的市场环境、竞争能力和竞争对手进行分析和判断，进而分析项目产品在可预见争能力和竞争对手进行分析和判断，进而分析项目产品在可预见的时间内是否有市场，预计可能占有的市场份额，从而确定产品的时间内是否有市场，预计可能占有的市场份额，从而确定产品方案和生产规模。方案和生产规模。市场研究的意义市场研究的意义1 1、是项目可行性研究的前提和基础，是提高可行性研究工作水平、是项目可行性研究的前提和基础，是提高可行性研究工作水平的需要的需要2 2、提高投资决策水平，提高社会经济效益的需要、提高投资决策水平，提高社会经济效益的需要一、市场研究的概念一、市场研究的概念二、市场研究的内容、步骤和方法二、市场研究的内容、步骤和方法市场需求市场需求市场供应市场供应质的方面：质的方面：品种、规格、型号、性能、质量、价格、式样品种、规格、型号、性能、质量、价格、式样量的方面：量的方面：数量数量市场研究的内容市场研究的内容市场需求预测的方法经验判断法(定性)分析计算法（定量）市场研究的步骤市场研究的步骤三、生产规模的确定三、生产规模的确定（一）生产规模的概念（一）生产规模的概念衡量生产规模大小的指标衡量生产规模大小的指标v 反映企业劳动力和生产资料的集中程度反映企业劳动力和生产资料的集中程度生产能力生产能力投资额投资额职工人数职工人数v 企业或项目装置生产能力的大小企业或项目装置生产能力的大小（二）影响生产规模选择的主要因素（二）影响生产规模选择的主要因素1 1.市场需求市场需求2 2.资源情况资源情况3 3.资金和技术条件资金和技术条件4 4.产品的技术经济特点产品的技术经济特点5 5.设备制造条件设备制造条件6.6.投资主体风险承受能力投资主体风险承受能力（三）经济规模的确定（三）经济规模的确定经济规模在基本生产技术及物质条件下取得最佳经济效益的规模。在基本生产技术及物质条件下取得最佳经济效益的规模。影响企业经济规模的因素 内部因素内部因素:生产技术，生产组织的管理水平外部因素：外部因素：如原材料供应状况，运输条件，消费区域，竞争状况经济规模的计算经济规模的计算年计算费用法年计算费用法AC(Q)年产量为年产量为Q时的单位产品年均计算费用时的单位产品年均计算费用c(Q)单位产品年均生产费用单位产品年均生产费用 y(Q)单位产品年均储运费用单位产品年均储运费用z(Q)单位产品年均销售费用单位产品年均销售费用 k(Q)单位产品投资额单位产品投资额Es 标准投资效果系数标准投资效果系数项目生产规模类型项目生产规模类型收入规 模 产量OQE1QBQE2固 定 成本销 售 收入总成本规模效果曲线图 7-3 7-3 原料路线和工艺技术的选择原料路线和工艺技术的选择 最小计算费用法最小计算费用法rICCii利率基准投资收益率或贷款种原料的单位产品投资用种原料的单位产品成本用计算费用iiIiCCii设备投资设备投资单位产品成本单位产品成本加工、运输费用加工、运输费用原料价格的变化原料价格的变化影响工艺技术选择的因素影响工艺技术选择的因素2 2.原料与工艺技术的适应性原料与工艺技术的适应性1 1.技术路线的可靠性和先进性技术路线的可靠性和先进性 3 3.原料供应的稳定性原料供应的稳定性4 4.主产品和副产品的价值主产品和副产品的价值6 6.环境保护的要求环境保护的要求5 5.劳动力与资金的配合劳动力与资金的配合 7-4 7-4 厂址选择厂址选择 厂址选择的重要性既是技术问题，也是经济问题（一）厂址选择的原则（一）厂址选择的原则符合国家工业布局和区域规划要求符合国家工业布局和区域规划要求满足工程建设、生产、生活要求满足工程建设、生产、生活要求综合成本低综合成本低（二）厂址选择的步骤和内容（二）厂址选择的步骤和内容1 1.拟订建厂条件指标拟订建厂条件指标(1)占地面积。(2)原材料、燃料的种类及数量，产品品种、数量及包装；副产品品种、数量。(3)用水量及对水质的要求，排放的“三废”数量及性质。(4)运输量、货物运输和储存的特殊要求。(5)水、电、气等公用系统的耗量。(6)工厂定员、生活区占地面积的估算。(7)土建工程、内容及工程量。(8)工厂需要外协的项目。2 2.进行现场踏勘并收集选厂基础资料进行现场踏勘并收集选厂基础资料自然条件自然条件地势条件地势条件运输设施运输设施能源供应能源供应水质水质通讯通讯废物处理废物处理生活设施生活设施费用费用3 3.方案比较和分析论证方案比较和分析论证根据现场踏勘结果、收集的资料和工程项目建设应考虑的有关因根据现场踏勘结果、收集的资料和工程项目建设应考虑的有关因素，将几个不同的厂址方案进行综合分析论证。素，将几个不同的厂址方案进行综合分析论证。4 4.提出选址报告提出选址报告选址依据、工艺路线、建厂条件指标、选址经过选址依据、工艺路线、建厂条件指标、选址经过选址委员会名单，工程项目负责人、选址工作情况概述。选址委员会名单，工程项目负责人、选址工作情况概述。厂址建设条件概述厂址建设条件概述厂址方案比较、分析论证厂址方案比较、分析论证推荐方案及推荐理由推荐方案及推荐理由政府及相关部门意见政府及相关部门意见存在问题及解决方法存在问题及解决方法1 1.分组评分决策分组评分决策(1)(1)列出影响厂址方案选择的主要指标；列出影响厂址方案选择的主要指标；(2)(2)将各指标赋予一定的权重将各指标赋予一定的权重，并给出评价值并给出评价值；(3)(3)评价和选择评价和选择2 2.数学方法数学方法（三）厂址选择的方法（三）厂址选择的方法（补充）（补充）7-5 7-5 投资估算和资金筹措投资估算和资金筹措数量级估算（比例法估算）数量级估算（比例法估算）投资机会研究投资机会研究 精度精度30%30%研究性估算（系数法估算）研究性估算（系数法估算）初步可行性研究初步可行性研究 精度：精度：30%30%初步估算（概算级估算）初步估算（概算级估算）初步可行性研究初步可行性研究 精度：精度：20%20%确切估算（控制用估算）确切估算（控制用估算）详细可行性研究详细可行性研究 精度：精度：10%10%详细估算（承包商估算）详细估算（承包商估算）详细可行性研究详细可行性研究 精度：精度：5%5%7-6 7-6 项目的财务评价项目的财务评价 财务评价，又称财务分析，是在国家现行财税制度和价财务评价，又称财务分析，是在国家现行财税制度和价格体系的条件下，从项目财务角度分析、计算项目的财格体系的条件下，从项目财务角度分析、计算项目的财务盈利能力和清偿能力，据以判断项目的财务可行性。务盈利能力和清偿能力，据以判断项目的财务可行性。项目财务评价的任务项目财务评价的任务项目财务评价的步骤项目财务评价的步骤项目经济效益分析项目经济效益分析不确定性分析不确定性分析分析分析明确项明确项目类型目类型财务基财务基础数据础数据财务基本财务基本报表报表编制编制融资前融资前后分析后分析项目财务评价的内容项目财务评价的内容偿债能力偿债能力盈利能力盈利能力外汇效果外汇效果财务生存能力财务生存能力1 1.考察内容考察内容2 2.财务评价指标财务评价指标财务盈利性分析财务盈利性分析（1 1）财务内部收益率）财务内部收益率 （FIRRFIRR）（2 2）投资回收期（）投资回收期（P Pt t）（3 3）财务净现值（）财务净现值（NPVNPV）（4 4）总投资利润率）总投资利润率（6 6）投资利税率）投资利税率（5 5）资本金利润率）资本金利润率项目偿债能力项目偿债能力（1 1）资产负债率）资产负债率资产负债率资产负债率=负债总额资产总额负债总额资产总额（2 2）利息备付率）利息备付率利息备付率利息备付率=息税前利润息税前利润/应付利息应付利息（3 3）偿债备付率）偿债备付率偿债备付率=还本付息资金/应还本付利息金额还本付息资金还本付息资金=息税前利润息税前利润+折旧折旧+摊销摊销-企业所得税企业所得税财务生存能力分析财务生存能力分析项目外汇效果项目外汇效果（1 1）财务外汇净现值（）财务外汇净现值（NPVFNPVF）（2 2）财务换汇成本）财务换汇成本（3 3）财务节汇成本）财务节汇成本通过财务分析辅助表和财务计划现金流量表进行分析通过财务分析辅助表和财务计划现金流量表进行分析1.分析是否有足够的净现金流量维持正常运营分析是否有足够的净现金流量维持正常运营2.各年累计盈余资金不出现负值是财务生存的必要条件各年累计盈余资金不出现负值是财务生存的必要条件注意：在整个运营期间，允许个别年份的净现金流量出现负值，注意：在整个运营期间，允许个别年份的净现金流量出现负值，但不能容许任一年份的累计盈余资金出现负值。但不能容许任一年份的累计盈余资金出现负值。7-7 7-7 项目的国民经济评价项目的国民经济评价（一）国民经济评价的概念（一）国民经济评价的概念是按照合理配置资源和社会经济可持续发展的原则，是按照合理配置资源和社会经济可持续发展的原则，采用采用影子价格影子价格、社会折现率等国民经济评价参数，从国民、社会折现率等国民经济评价参数，从国民经济全局的角度出发，考察工程项目的经济合理性。经济全局的角度出发，考察工程项目的经济合理性。影子价格影子价格是依据一定的原则确定的，能够反映投入物和产出物真实经济价值，反映市场供求状况，反映资源稀缺程度，使资源得到合理配置的价格。（二）国民经济评价和财务评价的联系和区别（二）国民经济评价和财务评价的联系和区别1.1.评估的范围和角度不同评估的范围和角度不同财务评价财务评价企业角度企业角度 项目的盈利能力及借款偿还能力。项目的盈利能力及借款偿还能力。直接费用和效益直接费用和效益国民经济评价国民经济评价国家整体角度国家整体角度 直接费用和效益；间接费用和效益直接费用和效益；间接费用和效益（1 1）共同点）共同点评价方法相同、基础工作相同、计算期相同（2 2）区别）区别2 2.费用和效益包括的项目不同费用和效益包括的项目不同财务评价财务评价根据企业的实际收支确定项目的费用和效益。根据企业的实际收支确定项目的费用和效益。国民经济评价国民经济评价税金、工资、利息等项目视为国民经济内部转移。税金、工资、利息等项目视为国民经济内部转移。3 3.采用的价格不同采用的价格不同财务评价财务评价市场价格市场价格国民经济评价国民经济评价影子价格影子价格5 5.采用的折现率不同采用的折现率不同财务评价财务评价行业基准折现率行业基准折现率国民经济评价国民经济评价社会折现率社会折现率4 4.采用的汇率不同采用的汇率不同财务评价财务评价官方汇率官方汇率国民经济评价国民经济评价影子汇率影子汇率1994年后我国汇率实现并轨，影子汇率不再考虑。年后我国汇率实现并轨，影子汇率不再考虑。财务评价的费用和效益财务评价的费用和效益（三）国民经济评价的费用和效益（三）国民经济评价的费用和效益利益利益项目为国民经济所作的贡献项目为国民经济所作的贡献费用费用国民经济为项目付出的代价国民经济为项目付出的代价 以项目净收入最大化为目标，凡是增加项目收入的，就是财务效益，凡是减少项目收入的，就是财务费用。国民经济评价的费用和效益国民经济评价的费用和效益 以社会资源的最优配置从而使国民收入最大化为目标，凡是增加国民收入的就是国民经济效益，凡是减少国民收入的就是国民经济费用。效益和费用识别主要在以下两个方面效益和费用识别主要在以下两个方面1项目的费用和效益识别与评价范围紧密相关2费用和效益的识别还与评价追踪的对象有关财务评价财务评价货币货币国民经济评价国民经济评价资源变动资源变动财务评价财务评价国民经济评价国民经济评价企业本身企业本身整个国家整个国家影子价格价格体系影子价格价格体系（四）费用和效益计算中的价格（四）费用和效益计算中的价格真正反映商品价值的价格真正反映商品价值的价格财务价格财务价格只能反应项目实际收支的交换价格只能反应项目实际收支的交换价格（五）影子价格的确定（五）影子价格的确定影子汇率影子汇率 反映外汇的真实价值的汇率，主要依据一个国家或地区一段时期内进出口的结构和水平、外汇的机会成本及发展趋势、外汇的供需状况等因素确定。一旦上述因素发生变化时，就需要调整他，影子汇率通过影子汇率换算系数计算，取1.08。影子工资影子工资社会折现率社会折现率土地的影子价格土地的影子价格外贸货物的影子价格外贸货物的影子价格非外贸货物的影子价格非外贸货物的影子价格用来衡量资金时间价值的重要参数，代表社会资金被占用应获得的最低收费率，并用作不同年份价值换算的折现率。10%是项目使用劳动力，社会为此付出的代价，有劳动力的机会成本和社会资源耗费两部分构成。一般通过影子工资换算系数计算，他是影子工资和项目财务评价中劳动力的工资和福利费的比值，根据我国目前劳动力市场状况，技术性工种取1，非技术性工种为0.8（五）国民经济评价的步骤（五）国民经济评价的步骤（了解）（了解）1.在财务评价基础上进在财务评价基础上进行国民经济评价的步骤行国民经济评价的步骤效益和费用范围的调整效益和费用范围的调整效益和费用数值的调整效益和费用数值的调整编制基本报表编制基本报表计算国民经济评价指标计算国民经济评价指标不确定性分析不确定性分析评价结论评价结论计算直接效益计算直接效益项目投资估算项目投资估算流动资金估算流动资金估算识别和计算间接识别和计算间接效益和间接费用效益和间接费用计算评价指标、编制报表计算评价指标、编制报表不确定性分析不确定性分析2.直接进行国民经直接进行国民经济评价的步骤济评价的步骤（六）国民经济评价的方法（六）国民经济评价的方法1.经济净现值（经济净现值（ENPV）和经济净现值率（和经济净现值率（ENPVR）nttstiCOCIENPV11式中：式中：经济净现值经济净现值社会折现率社会折现率siPIENPVENPVR ENPV经济净现值率经济净现值率0ENPVR0ENPVENPVR3.国内投资净效益率国内投资净效益率%100IRCDCBSFEE国内投资净效益率%100IRCDCBSFEE全部投资净效益率2.经济内部收益率（经济内部收益率（EIRR）ntttEIRRCOCIENPV101siEIRR 5.换汇成本换汇成本万元生产销售收入总额生产期内替代进口产品万元生产成本总额生产期内替代进口产品换汇成本/6.国民收入分配指标国民收入分配指标7.就业效果指标就业效果指标4.经济外汇净现值（经济外汇净现值（ENPVF）式中：式中：外汇流入量外汇流入量FO外汇流入量外汇流入量FIntttiFOFIENPVF11工程项目经济评价的基本层次工程项目经济评价的基本层次7-8 7-8 工程项目的经济评价工程项目的经济评价工程项目经济评价的原则工程项目经济评价的原则综合考虑