第五章_营运资金管理(完整版)

第五章 营运资金管理本章考情分析本章属于财务管理的重点章节,涉及现金管理、应收账款管理、存货管理以及流动负债管理。从历年的考试情况来看，本章除了考核客观题外，也有可能出计算分析题。近3年平均考分12.33分。最近3年题型题量分析题型2009年2010年2011年单项选择题5题5分5题5分2题2分多项选择题1题2分1题2分1题2分判断题1题1分2题2分1题1分计算分析题2题10分1题5分综合题合计7题8分10题19分5题10分本章主要考点1.营运资金战略的种类及特点；2.最佳现金持有量确定的成本分析模式和随机模型（米勒-奥尔模型）；3.应收账款信用政策决策；4.存货控制决策；5.流动负债管理。第一节 营运资金管理概述【本节主要考点】【考点1】营运资金的定义及特点【考点2】营运资金战略一、营运资金的定义及特点（一）营运资金的概念营运资金是指流动资产减去流动负债后的余额。【例题1多选题】下列各项中，可用于计算营运资金的算式是（ ）。 A.资产总额-负债总额B.流动资产总额-负债总额C.流动资产总额-流动负债总额D.非流动负债总额+所有者权益-非流动资产总额【答案】CD【解析】营运资金=流动资产总额-流动负债总额非流动负债总额+所有者权益-非流动资产总额（二） 流动资产与流动负债的分类项目分类标准分类流动资产按占用形态现金、交易性金融资产、应收及预付款项和存货按在生产经营过程中所处的环节生产领域中的流动资产、流通领域中的流动资产以及其他领域的流动资产流动负债以应付金额是否确定应付金额确定的流动负债和应付金额不确定的流动负债以流动负债的形成情况自然性流动负债和人为性流动负债以是否支付利息有息流动负债和无息流动负债【例题2多选题】企业在持续经营过程中，会自发地、直接地产生一些资金来源，部分地满足企业的经营需要的自然性流动负债，如（ ）。A.预收账款 B.应付职工薪酬C.应付票据 D.根据周转信贷协定取得的限额内借款【答案】ABC【解析】自然性流动负债是指不需要正式安排，由于结算程序或有关法律法规的规定等原因而自然形成的流动负债；人为性流动负债是指根据企业对短期资金的需求情况，通过人为安排所形成的流动负债。选项D属于人为性流动负债。（三）营运资金的特点1.营运资金的来源具有灵活多样性；2.营运资金的数量具有波动性；3.营运资金的周转具有短期性；4.营运资金的实物形态具有变动性和易变现性。（四）营运资金的管理原则1.保证合理的资金需求；2.提高资金使用效率；3.节约资金使用成本；4.保持足够的短期偿债能力。二、营运资金战略主要解决两个问题：企业运营需要多少营运资金 流动资产投资战略；如何筹集企业所需营运资金 流动资产融资战略。（一）流动资产的投资战略1.流动资产投资战略的种类种类特点紧缩的流动资产投资战略（1）维持低水平的流动资产与销售收入比率；（2）更高风险、高收益。宽松的流动资产投资战略（1）维持高水平的流动资产与销售收入比率；（2）较低的投资收益率，较小的运营风险。2.选择何种流动资产投资战略的影响因素影响因素具体表现企业对风险和收益的权衡如果企业管理政策趋于保守，就会选择宽松的流动资产投资战略；如果管理者偏向于为了产生更高的盈利能力而承担风险，就会选择紧缩的流动资产投资战略。外部筹资的状况（1）银行和其他借款人对企业流动性水平非常重视。如果公司重视债权人的意见，会持有较多流动资产；（2）上市和短期借贷较为困难的企业，通常采用紧缩政策。产业因素销售边际毛利较高的产业，宽松信用政策可能提供更可观的收益。影响企业政策的决策者（1）运营经理和销售经理分别喜欢高水平的原材料存货及产成品存货；（2）财务管理人员喜欢使存货和应收账款最小化。【例题3判断题】销售边际毛利较高的产业，紧缩的流动资产投资战略可能提供更可观的收益。（ ）【答案】【解析】销售边际毛利较高的产业，宽松信用政策可能提供更可观的收益。【例题4单选题】采用宽松的流动资产投资战略的特点是（ ）。A.较低水平的流动资产与销售收入比率B.较高的运营风险C.较高的投资收益率D.较高水平的流动资产与销售收入比率【答案】D【解析】选项A、B、C是紧缩的流动资产投资战略的特点。（二）流动资产的融资战略1.流动资产的特殊分类分类特点永久性流动资产销售处于最低水平时，对流动资产的最基本的需求水平。波动性流动资产当销售发生季节性变化时，超过永久性流动资产水平的额外流动资产。2.流动资产融资战略的种类及特点（1）期限匹配融资战略特点对应关系风险收益的比较在给定的时间，企业的融资数量反映了当时的波动性流动资产的数量。短期融资=波动性流动资产收益与风险居中长期融资（即：长期负债+权益资本）=永久性流动资产+固定资产固定资产永久性流动资产波动性流动资产长期来源短期来源（2）保守融资战略特点对应关系风险收益的比较（1）短期融资的最小使用；（2）较高的流动性比率。短期融资波动性流动资产收益与风险较低长期融资永久性流动资产+固定资产固定资产永久性流动资产波动性流动资产长期来源短期来源（3）激进融资战略特点对应关系风险收益的比较（1）更多的短期融资方式使用；（2）较低的流动性比率。短期融资波动性流动资产收益与风险较高长期融资永久性流动资产+固定资产固定资产永久性流动资产波动性流动资产长期来源短期来源【例题5单选题】某公司在融资时，对全部固定资产和部分永久性流动资产采用长期融资方式。据此判断，该公司采取的融资战略是（ ）。（2011年）A.保守型融资战略B.激进型融资战略C.稳健型融资战略D.期限匹配型融资战略【答案】B【解析】在激进型融资战略中，企业以长期负债和所有者权益为所有的固定资产融资，仅对一部分永久性流动资产使用长期融资方式。另一部分永久性流动资产要靠短期融资方式解决。【例题6单选题】某企业拥有流动资产500万元（其中永久性流动资产为300万元），长期融资400万元，短期融资250万元，则以下说法正确的有（ ）。A.该企业采取的是期限匹配融资战略B.该企业采取的是保守融资战略C.该企业采取的是激进融资战略D.该企业收益和风险均较低【答案】C【解析】该企业波动性流动资产=500-300=200万元，低于短期融资250万元，所以该企业采取的是激进融资战略，这种类型的融资战略收益和风险均较高。第二节 现金管理【本节主要考点】【考点1】持有现金的动机【考点2】目标现金余额的确定【考点3】现金管理模式【考点4】现金收支管理广义现金（本章）在生产经营过程中以货币形态存在的资金，包括库存现金、银行存款和其他货币资金等。狭义现金仅指库存现金。现金是变现能力最强的资产，但现金存量过多，它所提供的流动性边际效益便会随之下降，从而使企业的收益水平下降。一、持有现金的动机动机含义影响因素交易性需求企业为了维持日常周转及正常商业活动所需持有的现金额。1.向客户提供的商业信用条件（同向）；2.从供应商那里获得的信用条件（反向）；3.业务的季节性。预防性需求企业需要维持充足现金，以应付突发事件。1.企业愿冒缺少现金风险的程度；2.企业预测现金收支可靠的程度；3.企业临时融资的能力。投机性需求企业为了抓住突然出现的获利机会而持有的现金。金融市场投资机会。【提示】除了上述三种基本的现金需求以外，还有许多企业是将现金作为补偿性余额。补偿性余额是企业同意保持的账户余额。它是企业对银行所提供借款或其他服务的一种补偿。【例题7多选题】企业在确定为应付紧急情况而持有现金的数额时，需考虑的因素有（ ）。A.企业销售业务的季节性B.企业临时举债能力的强弱C.金融市场投资机会的多少D.企业现金流量预测的可靠程度【答案】BD【解析】选项A是影响交易性需求现金持有额的因素，选项C是影响投机性需求现金持有额的因素。二、目标现金余额的确定（一）成本模型成本模型是根据现金有关成本，分析预测其总成本最低时现金持有量的一种方法。最佳现金持有量=min（管理成本+机会成本+短缺成本）相关成本含 义与现金持有量的关系机会成本因持有一定现金余额而丧失的再投资收益。正相关管理成本因持有一定数量的现金而发生的管理费用。一般认为是固定成本短缺成本现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失。负相关决策原则：上述三项成本之和最小的现金持有量即为最佳现金持有量。【例题8单选题】运用成本模型计算最佳现金持有量时，下列公式中，正确的是（ ）。（2010年）A.最佳现金持有量=min（管理成本+机会成本+转换成本）B.最佳现金持有量=min（管理成本+机会成本+短缺成本）C.最佳现金持有量=min（机会成本+经营成本+转换成本）D.最佳现金持有量=min（机会成本+经营成本+短缺成本）【答案】B【解析】此题考核的是最佳现金持有量的成本分析模式。成本分析模式是根据现金有关成本，分析预测其总成本最低时现金持有量的一种方法。其计算公式为：最佳现金持有量=min（管理成本+机会成本+短缺成本），因此选项B是正确的。（二）随机模型（米勒-奥尔模型）基本原理企业根据历史经验和现实需要，测算出一个现金持有量的控制范围，即制定出现金持有量的上限和下限，将现金持有量控制在上下限之内。基本计算公式（1）下限（L）的确定：现金管理部经理在综合考虑短缺现金的风险程度；公司借款能力；公司日常周转所需资金；银行要求的补偿性余额。（2）回归线R的计算公式： +L式中：b证券转换为现金或现金转换为证券的成本；公司每日现金流变动的标准差；i以日为基础计算的现金机会成本。【提示】R的影响因素：同向：L，b，；反向：i（3）最高控制线H的计算公式为：H=3R-2L特点随机模型建立在企业的现金未来需求总量和收支不可预测的前提下,计算出来的现金持有量比较保守。【提示1】只要现金持有量在上限和下限之间就不用进行控制，但一旦达到上限，就进行证券投资（H-R），使其返回到回归线。一旦达到下限，就变现有价证券(R-L)补足现金，使其达到回归线。【提示2】需要考虑的相关成本是机会成本和转换成本。【教材例5-1】设某公司现金部经理决定L值应为10000元，估计公司现金流量标准差为1000元，持有现金的年机会成本为15%，换算为i值是0.00039，b=150元。补充要求：（1）利用随机模型计算该公司目标现金余额（现金的最优返回点）；（2）计算公司持有现金的上限；（3）分析该企业应如何进行现金持有量的决策。【答案】（1）（元）该公司目标现金余额为16607元。（2）H=316607-210000=29821（元）（3）H-R=29821-16607=13214（元）R-L=16607-10000=6607（元）企业应将现金控制在10000元到29821元之内。若现金持有额达到29821元，则买进13214元的证券；若现金持有额降至10000元，则卖出6607元的证券。【例题9单选题】某公司持有有价证券的平均年利率为5%，公司的现金最低持有量为1500元，现金余额的回归线为8000元。如果公司现有现金20000元，根据现金持有量随机模型，此时应当投资于有价证券的金额是（ ）元。A.0 B.650O C.12000 D.18500【答案】A【解析】上限H=3R-2L=38000-21500=21000（元），根据现金管理的随机模式，如果现金持有量控制在上下限之间，可以不必进行现金与有价证券转换。由于现有现金小于上限，所以不需要投资。【例题10判断题】在随机模型下，当现金余额在最高控制线和最低控制线之间波动时，表明企业现金持有量处于合理区域，无需调整。（ ）（2011年）【答案】【解析】在随机模型下，当企业现金余额在上限和下限之间波动时，表明企业现金持有量处于合理的水平，无需进行调整。【例题11单选题】下列关于现金回归线的表述中，正确的是（ ）。A.现金最优返回点的确定与企业可接受的最低现金持有量无关B.有价证券利息率增加，会导致现金回归线上升C.有价证券的每次固定转换成本上升，会导致现金回归线上升D.当现金的持有量高于或低于现金回归线时，应立即购入或出售有价证券【答案】C【解析】现金回归线+L，从公式中可以看出下限L与回归线成正相关，R与有价证券的日利息率成负相关，R与有价证券的每次转换成本b成正相关，所以选项A、B为错误表述，选项C正确；当现金的持有量达到上下限时，应立即购入或出售有价证券，所以选项D错误。三、现金管理模式（一）收支两条线的管理模式“收支两条线”是政府为了加强财政管理和整顿财政秩序对财政资金采取的一种管理模式。当前，特别是大型集团企业也纷纷采用“收支两条线”资金管理模式。要点内容目的第一，对企业范围内的现金进行集中管理，减少现金持有成本，加速资金周转，提高资金使用效率；第二，以实施收支两条线为切入点，通过高效的价值化管理来提高企业效益。模式的构建1.资金的流向方面：企业“收支两条线”要求各部门或分支机构在内部银行或当地银行设立两个账户（收入户和支出户），并规定所有收入的现金都必须进入收入户（外地分支机构的收入户资金还必须及时、足额地回笼到总部），收入户资金由企业资金管理部门（内部银行或财务结算中心）统一管理，而所有的货币性支出都必须从支出户里支付，支出户里的资金只能根据一定的程序由收入户划拨而来，严禁现金坐支。2.资金的流量方面：在收入环节上要确保所有收入的资金都进入收入户，不允许有私设的账外小金库。3.资金的流程方面：资金的流程是指与资金流动有关的程序和规定。它是收支两条线内部控制体系的重要组成部分，主要包括以下几个部分：关于账户管理、货币资金安全性等规定；收入资金管理与控制；支出资金管理与控制；资金内部结算与信贷管理与控制；收支两条线的组织保障等。【例题12多选题】“收支两条线”是资金采取的一种管理模式，下列有关企业实行收支两条线管理模式的表述正确的有（ ）。A.不允许有私设的账外小金库B.所有收入的现金都必须进入收入户C.所有的货币性支出都必须从支出户里支付D.严禁现金坐支【答案】ABCD【解析】“收支两条线”要求企业各部门或分支机构在内部银行或当地银行设立两个账户（收入户和支出户），并规定所有收入的现金都必须进入收入户；收入户资金由企业资金管理部门（内部银行或财务结算中心）统一管理，而所有的货币性支出都必须从支出户里支付，支出户里的资金只能根据一定的程序由收入户划拨而来，严禁现金坐支。不允许有私设的账外小金库。（二）集团企业资金集中管理模式1.资金集中管理模式的概念与内容概念资金集中管理，也称司库制度，是指集团企业借助商业银行网上银行功能及其它信息技术手段，将分散在集团各所属企业的资金集中到总部，由总部统一调度、统一管理和统一运用。内容资金集中、内部结算、融资管理、外汇管理、支付管理等。其中资金集中是基础。2.集团企业资金集中管理的模式（1）统收统支模式（2）拨付备用金模式（3）结算中心模式（4）内部银行模式（5）财务公司模式【例题13多选题】下列属于集团企业资金集中管理模式的有（ ）。A.收支两条线模式 B.拨付备用金模式C.内部银行模式 D.财务公司模式【答案】BCD【解析】集团企业资金集中管理的模式包括统收统支模式、拨付备用金模式、结算中心模式、内部银行模式、财务公司模式。四、现金收支管理（一）现金周转期销售产成品存货周转期应收账款周转期收到产成品的现金应付账款周转期现金周转期收到原材料为原材料支付现金图5-5 现金周转期含义现金周转期，就是指介于公司支付现金与收到现金之间的时间段，也就是存货周转期与应收账款周转期之和减去应付账款周转期。周转期内容1.存货周转期，是指从购买原材料开始，并将原材料转化为产成品再销售为止所需要的时间；2.应收账款周转期，是指从应收账款形成到收回现金所需要的时间；3.应付账款周转期，是指从购买原材料形成应付账款开始直到以现金偿还应付账款为止所需要的时间。计算公式现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期其中：存货周转期=平均存货/每天的销货成本应收账款周转期=平均应收账款/每天的销货收入应付账款周转期=平均应付账款/每天的购货成本减少现金周转期的措施（1）加快制造与销售产成品 减少存货周转期（2）加速应收账款的回收 减少应收账款周转期（3）减缓支付应付账款 延长应付账款周转期【例题14单选题】某企业年销售收入为1000万元，销售成本率为60%，年购货成本为500万元，平均存货为300万元，平均应收账款为400万元，平均应付账款为200万元，假设一年360天，则该企业的现金周转期为（）天。A.180 B.324 C.144 D.360【答案】A【解析】存货周转期=平均存货/每天的销货成本=300/（600/360）=180（天）应收账款周转期=平均应收账款/每天的销货收入=400/（1000/360）=144（天）应付账款周转期=平均应付账款/每天的购货成本=200/（500/360）=144（天）现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期=180（天）【例题15多选题】下列各项关于现金周转期的表述中，正确的有（ ）。（2010年）A.减缓支付应付账款可以缩短现金周转期B.产品生产周期的延长会缩短现金周转期C.现金周转期一般短于存货周转期与应收账款周转期之和D.现金周转期是介于公司支付现金与收到现金之间的时间段【答案】ACD【解析】现金周转期，就是指介于公司支付现金与收到现金之间的时间段，也就是存货周转期与应收账款周转期之和减去应付账款周转期。因此，选项C、D是正确的。如果要缩短现金周转期，可以从以下方面着手：加快制造与销售产成品来减少存货周转期；加速应收账款的回收来减少应收账款周转期；减缓支付应付账款来延长应付账款周转期。因此选项A是正确的，选项B是错误的。【例题16综合题】F公司是一个跨行业经营的大型集团公司，为开发一种新型机械产品，拟投资设立一个独立的子公司，该项目的可行性报告草案已起草完成。你作为一名有一定投资决策经验的专业人员，被F公司聘请参与复核并计算该项目的部分数据。（1）略。（2）略。（3）预计运营期第2年的存货需用额（即平均存货）为3000万元，全年销售成本为9000万元：应收账款周转期（按营业收入计算）为60天：应付账款需用额（即平均应付账款）为1760万元，日均购货成本为22万元。上述数据均已得到确认。（4）略。（5）略。要求：（1）略。（2）略。（3）计算运营期第二年日均销货成本、存货周转期、应付账款周转期和现金周转期。（4）略。（5）略。（2011年）【答案】（1）第4章已讲。（2）第4章已讲。（3）日均销货成本=9000/360=25（万元）存货周转期=3000/25=120（天）应付账款周转期=1760/22=80（天）现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期=120+60-80=100（天）（4）第4章已讲。（5）第4章已讲。四、现金收支管理（二）收款管理一个高效率的收款系统能够使收款成本和收款浮动期达到最小，同时能够保证与客户汇款及其他现金流入来源相关信息的质量。因素内容收款系统成本（1）浮动期成本（机会成本）；（2）管理收款系统相关费用；（3）第三方处理费用或清算相关费用。收款浮动期收款浮动期是指从支付开始到企业收到资金的时间间隔。收款浮动期主要是纸基支付工具导致的，有下列三种类型：（1）邮寄浮动期：从付款人寄出支票到收款人或收款人的处理系统收到支票的时间间隔。（2）处理浮动期：是指支票的接受方处理支票和将支票存入银行以收回现金所花的时间。（3）结算浮动期：是指通过银行系统进行支票结算所需的时间。信息质量付款人的姓名、付款的内容和付款时间。信息要求及时、准确地到达收款人一方，以便收款人及时处理资金，做出发货的安排。【提示】电子支付方式对比纸基支付方式是一种改善。（三）付款管理现金支出管理的主要任务是尽可能延缓现金的支出时间。当然，这种延缓必须是合理合法的。延缓现金支出的策略说明使用现金浮游量现金浮游量是指由于企业提高收款效率和延长付款时间所产生的企业账户上的现金余额和银行账户上的企业存款余额之间的差额。推迟应付款的支付是指企业在不影响自己信誉的前提下，充分运用供货方所提供的信用优惠，尽可能地推迟应付款的支付期。汇票代替支票与支票不同的是，承兑汇票并不是见票即付。它推迟了企业调入资金支付汇票的实际所需时间。改进员工工资支付模式企业可以为支付工资专门设立一个工资账户，通过银行向职工支付工资。透支企业开出支票的金额大于活期存款余额。争取现金流出与现金流入同步企业应尽量使现金流出与流入同步，这样，就可以降低交易性现金余额，同时可以减少有价证券转换为现金的次数，提高现金的利用效率，节约转换成本。使用零余额账户企业与银行合作，保持一个主账户和一系列子账户。企业只在主账户保持一定的安全储备，而在一系列子账户不需要保持安全储备。【例题17单选题】下列各项中，不属于现金支出管理措施的是（ ）。（2010年）A.推迟支付应付款 B.提高信用标准C.以汇票代替支票 D.争取现金收支同步【答案】B【解析】此题考核的是现金的支出管理。现金支出管理的主要任务是尽可能延缓现金的支出时间。现金支出管理的措施有：（1）使用现金浮游量；（2）推迟应付款的支付；（3）汇票代替支票；（4）改进员工工资支付模式；（5）透支；（6）争取现金流出与现金流入同步；（7）使用零余额账户。因此，选项A、C、D都属于现金支出管理措施。提高信用标准不属于现金支出管理措施。【例题18单选题】企业在进行现金管理时，可利用的现金浮游量是指（ ）。A.企业账户所记存款余额B.银行账户所记企业存款余额C.企业账户与银行账户所记存款余额之差D.企业实际现金余额超过最佳现金持有量之差【答案】C【解析】现金浮游量是指企业账户上的现金余额和银行账户上的企业存款余额之间的差额。 第三节 应收账款管理【本节主要考点】【考点1】应收账款的功能与成本【考点2】应收账款信用政策【考点3】应收账款的监控【考点4】应收账款日常管理一、应收账款的功能与成本功能1.增加销售。2.减少存货。成本1.机会成本。因投放于应收账款而放弃其他投资所带来的收益。2.管理成本。进行应收账款管理时所增加的费用，主要包括调查顾客信用状况的费用、收集各种信息的费用、账簿的记录费用、收账费用等。3.坏账成本。债务人由于种种原因无力偿付债务而发生的损失。【例题19多选题】应收账款的成本主要有（）。A.机会成本 B.短缺成本C.管理成本 D.坏账成本【答案】ACD【解析】应收账款的成本主要包括：机会成本、管理成本和坏账成本。二、应收账款信用政策（一）应收账款信用政策的主要内容信用标准信用条件信用期限折扣条件内容含义信用标准信用认可标准代表企业愿意承担的最大的付款风险的金额。信用条件信用条件是销货企业要求赊购客户支付货款的条件，由信用期限和现金折扣两个要素组成。信用期间信用期间是企业允许顾客从购货到付款之间的时间，或者说是企业给予顾客的付款期间。折扣条件现金折扣是企业对顾客在商品价格上所做的扣减。【例题20判断题】企业采用严格的信用标准，虽然会增加应收账款的机会成本，但能扩大商品销售额，从而给企业带来更多的收益。 （ ）（2010年）【答案】【解析】如果企业执行的信用标准过于严格，可能会降低对符合可接受信用风险标准客户的赊销额，因此会限制企业的销售机会，会减少商品销售额，从而减少应收账款的机会成本。所以本题的说法是错误的。（二）信用标准确定1.5C信用评价系统企业在设定某一顾客的信用标准时，往往先要评估它赖账的可能性。这可以通过“5C”系统来进行。传统的信用评价的五个因素：品质指个人申请人或企业申请人管理者的诚实和正直表现。能力反映的是企业或个人在其债务到期时可以用于偿债的当前和未来的财务资源。可以使用流动比率和现金流预测等方法。资本资本是指如果企业或个人当前的现金流不足以还债，他们在短期和长期内可供使用的财务资源。抵押当企业或个人不能满足还款条款时，可以用作债务担保的资产或其他担保物。条件指影响顾客还款能力和还款意愿的经济环境，对申请人的这些条件进行评价以决定是否给其提供信用。【例题21单选题】信用评价的“5C”系统中，资本是指( )。 A.如果公司或个人当前的现金流不足以还债，在短期和长期内可供使用的财务资源 B.指顾客拒付款项或无力支付款项时能被用作抵押的资产条件 C.指影响顾客付款能力的经济环境条件 D.指企业流动资产的数量和质量以及与流动负债的比例条件E.顾客的诚实和正直表现【答案】A【解析】所谓“5C”系统，是评估顾客信用的五个方面，即“品质”、“能力”、“资本”、“抵押”和“条件”。 本题中选项A指的是资本，选项B指的是抵押，选项C指的是条件，选项D指的是能力，选项E指的是品质。2.信用的定量分析企业进行商业信用的定量分析可以从考察信用申请人的财务报表开始。通常使用比率分析法评价顾客的财务状况。考核指标类别具体指标偿债能力指标流动性和营运资本比率流动比率、速动比率以及现金对负债总额比率债务管理和支付比率利息保障倍数、长期债务对资本比率、带息债务对资产总额比率，以及负债总额对资产总额比率盈利能力指标销售回报率、总资产回报率和净资产收益率【例题22单选题】企业在进行商业信用定量分析时，应当重点关注的指标是（ ）。（2010年）A.发展创新评价指标B.企业社会责任指标C.流动性和债务管理指标D.战略计划分析指标【答案】C【解析】此题考核的是商业信用的定量分析。企业进行商业信用的定量分析可以从考察信用申请人的财务报表开始。通常使用比率分析法评价顾客的财务状况。常用的指标有：流动性和营运资本比率（如流动比率、速动比率以及现金对负债总额比率）、债务管理和支付比率（利息保障倍数、长期债务对资本比率、带息债务对资产总额比率，以及负债总额对资产总额比率）和盈利能力指标（销售回报率、总资产回报率和净资产收益率）。因此选项C是正确的。二、应收账款信用政策（三）应收账款信用政策决策信用政策决策的基本步骤与公式：步骤1.计算收益的增加:【基础知识】边际贡献=销售收入变动成本=（单价单位变动成本）销售量=单位边际贡献销售量单位边际贡献=单价单位变动成本变动成本率=单位变动成本/单价=变动成本/销售收入边际贡献率=单位边际贡献/单价=边际贡献/销售收入变动成本率边际贡献率=1收益的增加=增加的销售收入增加的变动成本=增加的边际贡献=销售量的增加单位边际贡献【提示】以上公式假定信用政策改变后，销售量的增加没有突破固定成本的相关范围。如果突破了相关范围，则固定成本也将发生变化，此时，计算收益的增加时还需要减去固定成本增加额。步骤2.计算实施新信用政策后成本费用的增加：第一：计算占用资金的应计利息增加【提示1】信用期变动的分析，一方面要考虑对利润表的影响（包括收入、成本和费用）；另一方面要考虑对资产负债表的影响（包括应收账款、存货、应付账款），并且要将对资金占用的影响用“资本成本”转化为“应计利息”，以便进行统一的得失比较。（1）应收账款占用资金的应计利息增加【提示2】平均收现期（周转天数）的确定：如果题中没有给出平均收现期，在没有现金折扣条件情况下，以信用期作为平均收现期；在有现金折扣条件情况下，则用加权平均数作为平均收账天数。日销售额的确定：用未扣除现金折扣的年销售额除以一年的天数得到。即不考虑现金折扣因素。如果题目中明确了赊销现销比例，应用赊销额来计算。应收账款占用资金的应计利息增加=新信用政策占用资金的应计利息原信用政策占用资金的应计利息【例题23计算题】某企业预测2005年度销售收入净额为4500万元，现销与赊销比例为1：4，应收账款平均收账天数为60天，变动成本率为50%，企业的资金成本率为10%。一年按360天计算。要求：（1）计算2005年度赊销额。（2）计算2005年度应收账款的平均余额。（3）计算2005年度应收账款占用资金。（4）计算2005年度应收账款占用资金的应计利息。（5）若2005年应收账款需要控制在400万元，在其他因素不变的条件下，应收账款平均收账天数应调整为多少天？（2005年）【答案】（1）现销与赊销比例为1：4，所以现销额=赊销额/4，即赊销额赊销额/4=4500，所以赊销额=3600（万元）（2）应收账款的平均余额=日赊销额平均收账天数=3600/36060=600（万元）（3）应收账款占用资金=应收账款的平均余额变动成本率=60050=300（万元）（4）应收账款占用资金的应计利息=应收账款占用资金资金成本率=30010=30（万元）（5）应收账款的平均余额=日赊销额平均收账天数=3600/360平均收账天数=400（万元）所以，平均收账天数=40（天）。（2）存货占用资金应计利息存货占用资金应计利息=平均库存量单位购置成本资金成本（3）应付账款增加导致的应计利息减少（成本的抵减项）应付账款增加导致的应计利息减少=应付账款平均余额增加资金成本第二：计算收账费用和坏账损失收账费用=赊销额预计收账费用率坏账损失=赊销额预计坏账损失率第三：计算现金折扣的增加（若涉及现金折扣政策的改变）现金折扣成本=赊销额折扣率享受折扣的客户比率现金折扣成本增加=新的销售水平享受现金折扣的顾客比例新的现金折扣率旧的销售水平享受现金折扣的顾客比例旧的现金折扣率步骤3.计算改变信用期增加的税前损益税前损益增加=收益增加成本费用增加【决策原则】如果改变信用期的增加税前损益大于0，则可以改变。【提示】信用政策决策中，依据的是税前损益增加，因此，这种方法不考虑所得税。【教材例5-2】A公司目前采用30天按发票金额（即无现金折扣）付款的信用政策，拟将信用期间放宽至60天，仍按发票金额付款。假设等风险投资的最低报酬率为15%，其他有关数据如表5-1所示。表5-1 信用期决策数据项目信用期间（30天）信用期间（60天）“全年”销售量（件）100000120000“全年”销售额（单价5元）500000600000“全年”销售成本（元）：变动成本（每件4元）400000480000固定成本（元）5000050000毛利（元）5000070000可能发生的收账费用（元）30004000可能发生的坏账损失（元）500090001.收益增加收益的增加=销售量的增加单位边际贡献=（120000-100000）（5-4）=20000（元）2.应收账款占用资金利息增加的计算改变信用期间导致的应计利息增加=60天信用期应计利息-30天信用期应计利息3.收账费用和坏账损失增加收账费用增加=4000-3000=1000（元）坏账损失增加=9000-5000=4000（元）4.改变信用期的税前损益改变信用期间的税前损益=收益增加-成本费用增加=20000-7000-1000-4000=8000（元）由于收益的增加大于成本增加，故应采用60天信用期。【教材例5-3】延续上例数据，假设上述30天信用期变为60天后，因销售量增加，年平均存货水平从9000件上升到20000件，每件存货按变动成本4元计算，其他情况依旧。由于增添了新的存货增加因素，需要在原来分析的基础上，再考虑存货增加而多占资金所带来的影响，重新计算放宽信用期的损益。存货增加而多占用资金的应计利息=（20000-9000）415%=6600（元）改变信用期间的税前损益=收益增加-成本费用增加=20000-7000-1000-4000-6600=1400（元） 【教材例5-4】 沿用上述信用期决策的数据，假设该公司在放宽信用期的同时，为了吸引顾客尽早付款，提出了0.8/30，N/60的现金折扣条件，估计会有一半的顾客（按60天信用期所能实现的销售量计算）将享受现金折扣优惠。（1）收益的增加：收益的增加=销售量的增加单位边际贡献=（120000-100000）（5-4）=20000（元）（2）应收账款占用资金的应计利息增加：30天信用期应计利息提供现金折扣的应计利息=6000+3000=9000（元）应收账款占用资金的应计利息增加=9000-5000=4000（元）（3）收账费用和坏账损失增加：收账费用增加=4000-3000=1000（元）坏账费用增加=9000-5000=4000（元）（4）估计现金折扣成本的变化：现金折扣成本增加=6000000.8%50%-50000000=2400（元）（5）提供现金折扣后的税前损益：收益增加-成本费用增加=20000-（4000+1000+4000+2400）=8600（元）由于可获得税前收益，故应当放宽信用期，提供现金折扣。税前损益的增加收益的增加变动成本的增加销售收入的增加成本费用的增加占用资金的应计利息增加存货占用资金的应计利息增加应收账款占用资金的应计利息增加应付账款抵减的应计利息坏账损失的增加收账费用的增加折扣成本的增加-【例题24计算题】B公司是一家制造类企业，产品的变动成本率为60%，一直采用赊销方式销售产品，信用条件为N/60。如果继续采用N/60的信用条件，预计2011年赊销收入净额为1000万元，坏账损失为20万元，收账费用为12万元。为扩大产品的销售量，B公司拟将信用条件变更为N/90。在其他条件不变的情况下，预计2011年赊销收入净额为1100万元，坏账损失为25万元，收账费用为15万元。假定等风险投资最低报酬率为10%，一年按360天计算，所有客户均于信用期满付款。要求：（1）计算信用条件改变后B公司收益的增加额。（2）计算信用条件改变后B公司应收账款成本增加额。（3）为B公司做出是否应改变信用条件的决策并说明理由。（2011年）【答案】（1）增加收益=（1100-1000）（1-60%）=40（万元）（2）增加应计利息=1100/3609060%10%-1000/3606060%10%=6.5（万元）增加坏账损失=25-20=5（万元）增加收账费用=15-12=3（万元）信用条件改变后B公司应收账款成本增加额=6.5+5+3=14.5（万元）（3）结论：应改变信用条件理由：改变信用条件增加的税前损益=40-6.5-5-3=25.5（万元）三、应收账款的监控应收账款周转天数账龄分析表衡量企业多长时间收回应收账款追踪每一笔应收账款应收账款账户余额的模式重要的现金流预测工具ABC分析法 “突出重点，兼顾一般”（一）应收账款周转天数应收账款周转天数或平均收账期是衡量应收账款管理状况的一种方法。应收账款周转天数平均逾期天数=应收账款周转天数-平均信用期天数【教材例5-5】下例提供了一个计算90天期应收账款周转天数的基本方法。在没有考虑该期间销售方式的情况下所计算出的平均每日销售额为3444.44元。假设20年3月底的应收账款为285000元，信用条件为在60天按全额付清货款，过去三个月的赊销情况为：1月份：90000.00元2月份：105000.00元3月份：115000.00元补充要求：（1）确定应收账款周转天数；（2）确定应收账款平均逾期天数。【答案】（1）应收账款周转天数的计算：平均日销售额=（元）应收账款周转天数（天）（2）平均逾期天数的计算：平均逾期天数=应收账款周转天数-平均信用期天数=82.74-60=22.74（天）（二）账龄分析表优点：比应收账款周转天数更能揭示应收账款变化趋势，因为账龄分析表给出了应收账款分布的模式，而不仅仅是一个平均数。假定信用期限为30天，表5-2的账龄分析表反映出30%的应收账款为逾期账款。表5-2 账龄分析表账龄（天）应收账款金额（元）占应收账款总额的百分比（%）03017500007031603750001561902500001091以上1250005合计2500000100（三）应收账款账户余额的模式应收账款余额的模式反映一定期间（如一个月）的赊销额在发生赊销的当月月末及随后的各月仍未偿还的百分比。【教材例5-6】【补充条件】某企业1月份实现销售250000元，企业收款模式为：（1）销售的当月收回销售额的5%；（2）销售后的第一个月收回销售额的40%；（3）销售后的第二个月收回销售额的35%；（4）销售后的第三个月收回销售额的20%。 补充要求：计算1月份的销售在3月末仍未收回的应收账款。【答案】表5-3 各月份销售及收款情况 金额单位：元1月份销售：250000.001月份收款（销售额的5%）0.05250000=12500.002月份收款（销售额的40%）0.40250000=100000.003月份收款（销售额的35%）0.35250000=87500.00收款合计： 200000.001月份的销售在3月末仍未收回的应收账款：250000-200000=50000或：1月份的销售在3月末仍未收回的应收账款=20%250000=50000（元）【教材例5-7】为了简便体现，假设没有坏账费用，收款模式如下：（1）销售的当月收回销售额的5%；（2）销售后的第一个月收回销售额的40%；（3）销售后的第二个月收回销售额的35%；（4）销售后的第三个月收回销售额的20%。各月销售额如下：月份销售额（元）1月2500002月3000003月4000004月500000补充要求：（1）3月末应收账款余额合计；（2）预计4月份现金流入。【答案】表5-4 各月份应收账款账户余额模式月份销售额（元）月销售中于3月底未收回的金额（元）月销售中于3月底仍未收回的百分比（%）1月25000050000202月300000165000553月400000380000954月500000（1）3月末应收账款余额合计为：50000+165000+380000=595000（元）（2）4月份现金流入估计=4月份销售额的5%+3月份销售额的40%+2月份销售额的35%+1月份销售额的20%估计的4月份现金流入=（0.05500000）+（0.40400000）+(0.35300000)+（0.20250000）=340000（元）（四）ABC分析法ABC分析法ABC分析法是现代经济管理中广泛应用的一种“抓重点、照顾一般”的管理方法，又称重点管理法。它将企业的所有欠款客户按其金额的多少进行分类排队，然后分别采用不同的收账策略的一种方法。分类特点管理方法A类客户应收账款逾期金额占应收账款逾期金额总额的比重大。这类客户作为催款的重点对象；可以发出措辞较为严厉的信件催收，或派专人催收，或委托收款代理机构处理，甚至可以通过法律解决。B类客户应收账款逾期金额占应收账款逾期金额总额的比重居中。可以多发几封信函催收，或打电话催收。C类客户应收账款逾期金额占应收账款逾期金额总额的比重较小。对C类客户只需要发出通知其付款的信函即可。例如，某企业应收账款逾期金额为260万元，为了及时收回预期货款，企业采用ABC分析法来加强应收账款回收的监控。具体数据如表5-5所示。表5-5 欠款客户ABC分类法（共50家客户）顾客逾期金额（万元）逾期期限逾期金额所占比重（%）类别A854个月32.69AB466个月17.69C343个月13.08小计16563.46D242个月9.23BE193个月7.31F15.52个月5.96G11.555天4.42H1040天3.85小计8030.77I630天2.31CJ428天1.54小计155.77合计260100【例题25单选题】按照ABC管理方法，作为催款的重点对象是（ ）。A.应收账款逾期金额占应收账款逾期金额总额的比重大的客户B.应收账款账龄长的客户C.应收账款数额占全部应收账款数额比重大的客户D.应收账款比重小的客户【答案】A【解析】应收账款逾期金额占应收账款逾期金额总额的比重大的客户属于A类客户，这类客户作为催款的重点对象。四、应收账款日常管理（一）调查客户信用信用调查是指收集和整理反映客户信用状况的有关资料的工作。（二）评估客户信用收集好信用资料以后，就需要对这些资料进行分析、评价。企业一般采用“5C”系统来评价，并对客户信用进行等级划分。（三）收账的日常管理企业必须在对收账的收益与成本进行比较分析的基础上，制定切实可行的收账政策。根据应收账款总成本最小化的原则，可以通过比较各收账方案成本的大小对其加以选择。【例题26计算题】企业的年赊销收入为720万元，平均收现期为60天，坏账损失为赊销额的10%，年收账费用为5万元。该企业认为通过增加收账人员等措施，可以使平均收现期降为50天，坏账损失降为赊销额的7%。假设企业的资金成本为6%，变动成本率为50%。要求：计算为使上述变更经济上合理，新增收账费用的上限（一年按360天计算）。【答案】设新方案的收账费用为X：单位：万元项目原方案新方案应收账款占用资金的应计利息（720/360）6050%6%=3.6（720/360）5050%6%=3坏账损失72010%=727207%=50.4收账费用5X总成本费用80.653.4+X53.4+X=80.6X=27.2（万元）新增收账费用的上限=27.2-5=22.2（万元）（四）应收账款保理含义应收账款保理是企业将赊销形成的未到期应收账款在满足一定条件的情况下，转让给保理商，以获得银行的流动资金支持，加快资金的周转。种类有追索权保理（非买断型）供应商将债权转让给保理商，供应商向保理商融通货币资金后，如果购货商拒绝付款或无力付款，保理商有权向供应商要求偿还预付的货币资金，如购货商破产或无力支付，只要有关款项到期未能收回，保理商都有权向供应商进行追索，因而保理商具有全部“追索权”。无追索权保理（买断型）是指保理商将销售合同完全买断，并承担全部的收款风险。明保理指保理商和供应商需要将销售合同被转让的情况通知购货商，并签订保理商、供应商、购货商之间的三方合同。暗保理指供应商为了避免让客户知道自己因流动资金不足而转让应收账款，并不将债权转让情况通知客户，货款到期时仍由销售商出面催款，再向银行偿还借款。折扣保理（融资保理）又称为融资保理，即在销售合同到期前保理商将剩余未收款部分先预付给销售商，一般不超过全部合同额的70%90%。到期保理指保理商并不提供预付账款融资，而是在赊销到期时才