国家垄断企业公司治理结构体分析报告

国家垄断企企业公司司治理结结构分析析及建议议1 引言由于历史的的原因和和国家的的政治需需要，中中国国有有企业不不但在国国民经济济中占有有很大的的比重，而而且还对对国家政政治经济济的发展展具有举举足轻重重的作用用，因此此，国有有企业的的公司治治理与国国家的命命运休戚戚相关。中中国保留留行政性性垄断行行业，如如电力、铁铁路、石石油等行行业的主主要目的的是为了了维护公公共利益益，包括括预防短短缺、保保障供应应；不料结果果却适得得其反，在在中国经经济进入入产品过过剩的今今天，却唯独独在国家家垄断行行业出现现产品短短缺现象象或不道道德行为为，如，大面积蔓延的“电荒”、“油荒”、春运能力不足导致的“票荒”以及电信行业的不公平收费等等，即国家垄断企业在利用行政权利赚取垄断利润的同时并没有认真履行相应的社会责任。本文从公司治理的角度对这一现象进行分析，并在不改变现有体制的条件下提出国家垄断企业公司治理结构优化的建议。2 当前国国家垄断断企业公公司治理理2.1 企企业属性性分析首先，经济济学中的的企业是是以资本本为纽带带，以利利润最大大化为经经营目标标，自主主经营，自自负盈亏亏的经济济组织。国家垄断企业并不符合经济学对企业的定义，即它不是一个真正的企业。但现在国家垄断企业被当作真正的企业进行了公司化，并用在私权基础上建立起来的经济法规（如公司法）及市场机制下进行经营。其次，不管管是在中中国还是是在外国国，不管管是在什什么样的的政治、经经济、文文化环境境下，国国有企业业由于它它的公权权属性，其其实际经经营目标标都不是是，也不不应该是是利润最最大化，在在资源利利用上注注定是低低效率的的。但现现在的国国家垄断断企业与与民营企企业不但但有重叠叠的市场场，而且且还采用用类似的的公司治治理结构构和激励励机制，这这必然要要导致不不公平竞竞争或权权利寻租租。再次，在国国家垄断断企业的的资产纽纽带中，其其终极所所有者为为公民大大众，但但他们或或缺位或或与公司司管理者者相隔太太远。在在这种条条件下，有有效合理理的控制制方式应应该是透透明化、法法制化的的公共决决策。但但现在的的国家垄垄断企业业为少数数人所控控制，不不但没有有公共决决策机制制，而且且社会监监督也很很难发挥挥作用。2.2 公公司治理理模式分分析1国际际上比较较典型的的公司治治理模式式有三种种：一是是外部控控制主导导型模式式；二是是内部控控制主导导型模式式；三是是家族控控制主导导型模式式。国家家垄断企企业尤其其是海外外上市企企业的公公司治理理模式主主要借鉴鉴了美国国和英国国的外部部控制主主导型公公司治理理模式。 外部控制主主导型公公司治理理的环境（条条件）是是，股权权分散，机机构投资资者占主主导地位位；直接接融资方方式为主主；发达达的资本本市场，发发育的经经理市场场，活跃跃的公司司控制权权市场；政府管管制系统统完善，信信息披露露完备。其公司治理架构是，股东大会（拥有公司少部分股权的相对大股东）直接选举产生董事会，不设监事会，董事会中独立董事占多数且执行监督职能。其公司治理机制是，如果经理人员不尽力为公司服务，公司的经营业绩就会下降，股东（用脚投票）卖出手中的股票导致公司股票价格下跌。当实力集团认为有力可图时就会出现股票市场上的收购行为，公司董事和高层管理人员的地位也会随之改变。企业聘任经理人员的重要标准是他以往的经营业绩，如果在其任职期间公司经营业绩不好甚至被收购，他的信誉就会大大降低，进而面临失业的危险。所以，经理人员为维护自己的信誉而倾尽全力经营公司 李维安.公司治理学. 北京：高等教育出版社，2005.5：336。但中国国家家垄断企企业的公公司治理理环境与与美国或或英国完完全不同同，根本本就不存存在外部部控制机机制发挥挥作用的的条件和和环境，再再加上公公司经营营者在公公司治理理中的选选择性与与国际接接轨（如如：高薪薪，薪酬酬保密，股股票期权权等），很很容易形形成经营营者控制制，这种种模式显显然是不不适用的的。2.3公司司治理结结构分析析公司利益相关者利益相关者经营者所有者图2.1 公司所有者缺位后果示意图首先，企业业是以资资产为纽纽带的经经济组织织，所有有者是天天然的也也是理所所当然的的公司治治理主体体之一，即即使是国国家垄断断企业也也不能抹抹杀这种种基本经经济属性性，所以以，所有有者的存存在是公公司治理理的基础础和前提提。在国国家垄断断企业公公司治理理过程中中，由于于大部分分所有者者没有参参与博弈弈，在各各利益相相关者之之间，客观上上存在着着在损害害所有者者利益基基础上的的共同利利益，所所以，国国家垄断断企业永永远也不不会达到基基于企业业经营目标标的内部部激励与与约束之之间的均均衡状态态，这也也是国家家垄断企企业不断断地进行行改革并并且历次次改革都都无例外外地向经经营者倾倾斜的根根源（图图2.11）。2其次次，在国国家垄断断企业股股权结构构中，政政府拥有有绝对控控制权，很很容易形形成股东东会中的的大股东与与董事会会中的执执行董事事及高级级管理层层三位一一体或具具有共同同的利益益，彼此此之间没没有制衡衡关系，而而董事会会中的独独立董事事要依赖赖公司高高级经理理人员的的支持才才能进入入董事会会，并以以此获得得巨大利利益，因因此他们们不具备备履行监监督职能能所必备备的独立立性和流流动性 李维安.公司治理学. 北京：高等教育出版社，2005.5：129131；并且，独独立董事事在董事事会中占占少数,公司具具有很高高的“内部人人控制度度” 内部人控制度k内部董事人数/董事会成员总数，独立立董事与与高级经经理人员员对立不不但与事事无补而而且也不不符合他他们的个个人利益益。所以以，公司司依靠独独立董事事来行使使监督职职能的公公司治理理机制是是无效的的（图22.2 ）。国资委股东大会监事会图2.2 当前国有企业公司治理结构董事会CEO(高级管理层)任免监督派出监督总公司派出任免小股东派出任免另外，公司司治理结结构与公公司经营营目标不不一致。目目前的国国家垄断断企业公公司治理理结构是是为股东东价值最最大化这这种经营营目标而而设计的的，但国国家垄断断企业的的经营的的目标首首先是政政治或社社会利益益的追求求，然后后才是经经济利益益的追求求，否则则它就没没有正当当的存在在理由。经济活动与与政治活活动属于于不同价价值取向向的活动动。经济济活动首首先维护护所有者者利益而而政治活活动首先先维护政政党利益益；经济济活动追追求经济济利润而而政治活活动追求求权力的的支配与与控制；经济活活动首先先是价值值创造的的过程而而政治活活动是利利益分配配的过程程；经济济活动的的决策是是资方接受受的最优优方案而而政治活活动的最最优决策策是一个个多方接接受的妥妥协方案案。既然然国有企企业具有有相互排排斥的双双重价值值追求，那那么在公公司治理理结构中中就应该该同时包包含相对对独立的的经济治治理主体体和政治治治理主主体，二二者按照照一定的的游戏规规则共同同对公司司进行治治理。目目前国家家垄断企企业的公公司治理理主体（股股东大会会或监事事会）虽虽然从形形式上是是一个经经济利益益相关者者，但实实际上是是一个政政治和经经济利益益的混合合体，这这就导致致了在公公司治理理及经营营管理活活动中的的政企合合一。由由于企业业的经济济活动与与政治活活动由同同一个利利益集团团决策，其其决策不不可能是是一个理理性的最最优方案案。2政治责责任和过过度的行行政干预预不仅使使经营者者失去了了经营自自主权，同同时也增增加了影影响企业业绩效的的不确定定因素，从从而加大大了对经经营者考考核的难难度和成成本。因因此，国国家垄断断企业在在引进现现代化激激励机制制使管理理者利益益不断增增大的同同时，并并没有使使管理者者受到更更大的约约束或承承担更大大的经济济责任，也也鲜有管管理者因因经营绩绩效欠佳佳而受到到惩罚（图图2.33）。经济价值取向政治价值取向个人价值取向公司图2.3 企业政企合一决策示意图决策者2.4公司司治理效效果分析析据统计，中中国每年年石油的的进口量量随国际际石油价价格的增增加而增增加，随随国际石石油价格格的降低低而降低低；20005年年当国家家限制成成品油价价格上涨涨时，则则在中国国出现大大面积“油荒”。20007年年春运期期间，火火车票价价随市场场需求的的增加而而上涨，公公众对这这种垄断断价格很很有意见见；20008年年政府为为了维护护公众利利益限制制火车票票价上涨涨，结果果民众不不得不支支付比去去年更高高的价钱钱从票贩贩子手中中买票。这这说明，政政府作为为国家垄垄断企业业的股东东对其公公司治理理发挥的的作用是有有限的。私营企业把把自己的的第一目目标设定定为逐利利是理所所当然的的，但国家家垄断企企业使用用的是全全民积累累的国有有资金，本该以服务公众、服务国家为目的，把公益当作第一目标。但现在的国家垄断企业享受着公共企业的待遇，做的却是私营企业的行为，其经营方向已偏离了政府的价值取向和社会的期待。3 国家垄垄断企业业公司治治理结构构优化建建议根据我国公公司法，股东大会为公司权利机构，决定公司的重大决策，选举非公司职工代表董事、监事 第十届全国人民代表大会常务委员会. 中华人民共和国公司法.2005.10.27：第三十八、一百条. 。董事会与监事会为平行的公司内部机构。董事会为决策机构，聘任高级管理人员 第十届全国人民代表大会常务委员会. 中华人民共和国公司法.2005.10.27：第四十七、一百零九条. 。监事会为监督机构，由股东代表和公司职工代表组成，其中职工代表的比例不得低于三分之一 第十届全国人民代表大会常务委员会. 中华人民共和国公司法. 2005.10.27：第五十四、一百一十八、一百一十九条. 。经理人员为决策执行者和经营管理者，对董事会负责 第十届全国人民代表大会常务委员会. 中华人民共和国公司法. 2005.10.27：第五十、一百一十四条. 。从学术上讲讲，国家家垄断企企业作为为一个公公权实体体，不应应该在私私权基础础上建立立起来的的经济法法规（如如公司法法）或市市场机制制下进行行公司治治理。但但本文的的建议只只是主流流性调整整，即在在不改变变现有外外部约束束的条件件下，对对现有公公司治理理结构进进行优化化。3.1 公公司治理理结构优优化的原原则现代市场经经济国家家由于公公司治理理环境，如如经济制制度、历历史传统统、市场场环境、法法律观念念、股权权结构的的差异，导致公公司治理理结构和和公司治治理机制制的重大大差别，从从而也深深刻地影影响企业业的行为为。如，在在外部控控制主导导型公司司治理模模式下，经经营者对对股息和和股票行行情这些些与股东东直接相相关的指指标尤为为敏感和和重视。与与此相反反，在内内部控制制主导型型公司治治理模式式下，经经营者把把企业的的扩展和和提高产产品的市市场占有有率作为为企业经经营的首首要目标标，促进进企业的的长期稳稳定发展展。但它它们都有有一个共共同的特特点，那那就是公公司治理理结构要要与公司司治理环环境密切切配合，以以确保所所有者对对公司的的最终控控制权以以及公司司对经理理人员的的有效控控制和激激励，最最终实现现符合公公司经营营目标的的均衡状状态。这这也是本本文进行行公司治治理结构构优化的的原则。3.2 公公司治理理结构优优化的手手段不管是在什什么样的的政治、文文化或经经济背景景下，千千古不变变的是人人的本性性，即追追求名利利的“经济人人”属性。人人在追逐逐个人利利益的时时候其积积极性和和主动性性是最高高的。因因此本文文认为，国国家垄断断企业公公司治理理结构优优化的手手段是在在政治责责任和社社会义务务约束框框架内，让让相关者者追求个个人利益益最大化化。3.3 公公司治理理架构在目前的公公司治理理结构中中，公司司治理主主体实际际上只有有一个即即政府。在在本文的的公司治治理结构构设计中中，将现现政企合合一的公公司治理理主体分分成两个个，一个个是股东东，一个个是政府府或执政政党。公公司内部部治理结结构包括括董事会会、经理理层和公公司雇员员，公司司外部包包括股东东大会和和监事会会（图33.1）。3.3.11 股东代代理委员员会国有企业的的国有股股权属于于13亿亿中国公公民，但但让这些些极度分分散的股股东直接接参与公公司治理理是不现现实的，所所以需要要一个国国资代理理委员会会来行使使经济治治理主体体的权利利。在本本文的公公司治理理结构设设计中，国国资代理理委员会会是一个个经济法法人，其其法律地地位如同同所有国国有企业业的出资资人或国国有产权权所有者者，其职职能是代代理国民民行使国国有企业业中的国国有股权权，选举举任命及及管理企企业中的的国有股股东代表表。国资代理委委员会是是一个纯纯经济性性组织。为为了增强强其经济济上的代代表性和和合法性性，本文文建议让让国家每每一个成成年公民民通过授授权书来来推举代代理人，得得到授权权书最多多的前NN个人组组成国资资代理委委员会，委员会会中的每每一个委委员都有有固定的的任期（可可以连任任），他他在国资资代理委委员会中中的投票票权等于于其得到到的授权权书的数数量。如果上述方方案在目目前的社社会环境境下没有有可行性性，可以由中共共党员一一人一票票，通过过无记名名投票方方式（不不能委托托投票）选举产生国资代理委员会。大部分中共党员为普通民众，其经济属性要远大于其政治属性；7000万中共党员至少代表了7000万国有资产所有者，加上其利益相关的亲属成员，具有很高的经济代表性。虽然每个党员的剩余控制权仍然数倍于其剩余索取权，但由于投票者人数众多，国有资产管理者与其合谋来损害所有者利益的行为因成本巨大而变得不可能。所以，由全体中共党员来选举产生国资代理委员会是最佳替代方案。政府/执政党股东大会监事会图3.1 公司治理架构示意图董事会/总代理人经理人员监督任免派出监督非国有股东派出国资代理委员会派出公司雇员管理公民股东选举任免3.3.22 股东大大会和监监事会股东大会由由国有股股东代表表和非国国有股东东代表组组成，只只代表股股东经济济利益。其其职能是是选举董董事会和和任命总总代理人人；制定定公司章章程及公公司总代代理人契契约中经经济责任任部分；考核并并奖惩总总代理人人。监事事会与现现监事会会一样，由由政府派派出，但但其作为为政党利利益代表表，只有有政治责责任，没没有经济济责任。其其首要职职能是制制定公司司章程及及公司总总代理人人契约中中政治和和社会责责任部分分，其次次是监督督整个公公司在制制度框架架内运行行。通过对股东东大会和和监事会会的实际际职能分分离，实实现在公公司治理理过程中中的政企企分离。3.3.33董事会会和总代代理人董事会与现现董事会会一样由由股东大大会投票票选举产产生，董董事会全全部由代代表股东东利益的的非执行行董事组组成，其其职能仅仅相当于于现董事事会中的的审核委委员会，负负责公司司内部监监控系统统的运行行，审议议公司财财务报告告的完整整性、准准确性及及公正程程度，目目的是监监督公司司总代理理人履行行契约中中的经济济条款。除除此职能能之外，董董事会的的作用相相当于总总代理人人的橡皮皮图章，按按照总代代理人的的意志完完成法律律程序。总总代理人人为社会会公开招招聘的职职业经理理人，同同样由股股东大会会任命，在在制度框框架内对对公司拥拥有行政政垄断权权，其职职能是作作为公司司法人管管理公司司资产及及其经营营活动。通过董事会会与总代代理人的的职能分分工，有有利于克克服现公公司治理理机制中中因监督督权与执执行权合合二为一一所造成成的监督督无效性性3。3.3.44 经理人人员和公公司雇员员现国家垄断断企业中中的经理理人员和和非经理理人员全全部属于于公司雇雇员。经经理人员员拥有权权利和高高收益且且从业风风险很小小，基本本上是终终身制；而普通通雇员的的收入低低，却面面临相对对高的从从业风险险。这是是不公平平的，也也不利于于对经理理人员的的激励与与控制。在在本文的的公司治治理结构构设计中中，经理理人员为为公司总总代理人人的私人人雇员，由由上至下下逐级委委托任命命，随时时都可以以被授权权者解雇雇且不需需要理由由，即经经理人员员虽然收收入很高高但有很很高的从从业风险险。非经经理人员员为公司司的合同同雇员，根根据与公公司签订订的劳务务合同为为公司提提供服务务，其权权益受劳劳动法保保护。非非经理人人员的收收入低但但工作稳稳定。这种对经理理人员和和非经理理人员的的不同用用工制度度设计，不不但有利利于总代代理人对对经理人人员的激激励和控控制，也也有利于于保护弱弱势群体体的合法法权益，维维护社会会的和谐谐与稳定定。4国家垄断断企业公公司治理理机制4.1政治治责任与与盈利追追求的关关系由“党管干干部”转为“党管制制度”。如，政政治活动动经费和和场所，占占用员工工工作时时间，负负债率上上限，资资产增值值、成长率率要求，保障社社会供应应，解雇雇员工的的条件和和限制，最最低工资资，分红红比例，管管理层与与普通雇雇员固定定薪酬比比例关系系等等，全部通过公司章程来确定化，由监事会负责监督执行。总代理人在已知约束和成本条件下，以增加盈利为经营目标。这样既保障了党和国家利益，又能使公司像民营企业一样追求利润最大化，从而产生有效利用资源的激励（图4.1）。图4.1 政治责任和盈利追求关系示意图公司公司经济价值取向个人经济价值取向政治责任框架4.2 制制衡关系系本文公司治治理的核核心是各各利益相相关者之之间的相相互制衡衡，以实实现符合合公司治治理主体体意志的的均衡状状态。公公司的控控制与制制衡主要要作用于于四种界界面，即即股东大大会、监监事会与与总代理理人之间间的制衡衡，总代代理人与与经理层层之间的的制衡，经经理层内内部子系系统之间间的制衡衡，经理理层与公公司雇员员之间的的制衡（图图4.22）。图4.2 公司治理制衡框架设计示意图经理层总代理人股东大会/监事会输入/输出公司雇员副总裁零和均衡零和均衡纳氏均衡纳氏均衡副总裁子系统子系统股东大会或或监事会会与总代代理人之之间为契契约控制制关系。通过制度和激励机制设计，使两者之间如同检察官与犯罪嫌疑人之间的零和博弈关系，即审察出总代理人或公司的违规事件是股东大会或监事会成员的业绩。其均衡的结果是公司治理主体的意志在公司得以实现，总代理人严格履行契约而继续拥有代理权并以此获得经济收益。 总代理人与与经理层层之间为为既对立立又互利利的关系系。在本本文的公公司治理理机制设设计中，4总代理人的可支配总收益与公司收益完全正相关，并按照契约约定比例来提取，经理人员的薪酬由总代理人从其总收益中支付。一方面，总代理人的业绩依赖经理人员的协助和努力来提高，经理人员通过总代理人来获得合法收益，即总代理人与经理人员具有共同的利益。另一方面，总代理人与经理人员之间存在着信息不对称，当经理人员通过损害公司利益获取个人收益时会使总代理人的收益减少，并且在同等业绩条件下，经理人员的收益与总代理人的收益负相关。所以，总代理人与经理层之间的博弈是一个纳氏均衡。经理层内部部子系统统之间设设计为有有明确界界面的责责任和收收益上的的零和博博弈关系系，一方方的损人人利己行行为必定定对另一一方的利利益造成成等量伤伤害，而而总代理理人在子子系统之之间运用用权力杠杠杆进行行仲裁以克克服自身身信息和和能力的的不足。博博弈的结结果是子子系统各各司其职职并主动动与总代代理人合合作，在在经理层层形成有有效的控控制与激励机制制。经理层不属属于公司司雇员，拥拥有权利利和高收收益但存存在很大大的从业业风险；公司雇雇员与公公司有劳劳务合同同，只要要履行劳劳务合同同便可得得到稳定定的合同同收入。经经理人员员依靠掌掌握技术术信息优优势的公公司雇员员参与决决策来提提高其绩绩效和收收益；公司雇雇员只有有做出超超出合同同基本要要求以上上的贡献献才能从从经理人人员那里里得到合合同收入入之外的的额外收收益。经经理层与与公司雇雇员之间间博弈的的结果是是人员的的优化和和双赢。4.3 控控制与激激励4.3.11 国资代代理委员员会成员员及国有有股东代代表国资代理委委员会及及国有股股东代表表由中国国公民监监督考核核，并通通过委托托书来进进行事后后控制。国国资代理理委员会会对所管管理的国国有资产产及所取取得收益益拥有管管理权和和处置权权，国资资代理委委员会定定期将各各委员在在决策方方案的制制定及表决中中的行权权记录、国国资财务务报表以以及资产产管理情情况在公公共媒体体上发布布，以便便于国家家公民的的监督和和考核。国资代代理委员员会将国国有股息息收益补补充到社社会保障障基金，实实行全民民养老保保险，以以促进社社会的公公平公正正与和谐谐发展，以以此来刺刺激公民民对国有有资产的的产权意意识和对对国资代代理委员员会的监监督意识识。国资代理委委员会从从国有资产收入中中按一定定比例提提取管理理费，用用于支付付其委员员及其任任命的股股东代表表的工作开支支和薪酬酬。国资资代理委委员会委委员及其其任命的的股东代代表为专专职人员员，不得得在其它组织织中兼职职，不能能有其它它薪酬收收入，不不得在公公司列支支任何费费用。即国资资代理委委员会成成员及其其任命的的股东代代表的利利益与整整个国家家垄断企企业的收收益正相相关。4.3.22 监事会会虽然对监事事会的控控制属于于政党组组织内部部控制，但但由于监监事会的的职能是是监督公公司制度度的执行行，所以以对监事事会成员员的激励励与公司司治理的的效果密密切相关关。监事事会可根根据需要要在公司司总部、分分公司、子子公司设设立分支支机构，聘请外部专家对企业的运作进行实时监控。公司的所有信息都要按照法定程序对监事会开放或提交。公司内部自行制定的制度规范都要经过监事会的审查（保护员工及社会利益）和存档（监督依据），以保证所有制度规范都符合国家和社会的利益，保证制度规范得到严格执行。根据中国公公司法，监监事会为为与董事事会为平平行的公公司内部部组织，其其开支由由公司承承担，而而在本文文的职能能设计中中，监事事会与股股东大会会一样属属于公司司外部治治理主体体代表。为为了既符符合公司司法又能能保证监监事会成成员的独独立性和和积极性性，本文文建议监监事会在在公司建建立独立立的财务务系统。公司按照公司章程规定每年为监事会划拨固定经费，用于支付其基本办公和人员费用。当监事会查处违规事件后，公司作为财务损失将一定数额的违规资金划归监事会，作为监事会的额外管理费用或福利，把违规人员累积的年金和其他未支付薪酬作为奖金发放给监事会成员或其他举报人（如职工，记者）。对于查处的违规或腐败行为，监事会有权将责任人员辞退并永不再用。4.3.22 董事事会与总总代理人人董事会作为为股东大大会的一一部分，其其控制与与激励如如同股东东大会。对对总代理理人的控控制由股股东大会会或董事事会来实实现，对对总代理理人的激激励通过过契约条条款来实实现。本本文建议议如下：4总代代理人将将自己一一定的资资产抵押押给公司，当总总代理人人违约时时，董事事会没收收其抵押押资产并并与其解解除代理理合约；当公司司因经营营不善发发生亏损损时，首首先用总总代理人人的抵押资资产弥补补公司的的亏损；总代理理人的每每年收益益等于校校正后的的税前利利润增加加额乘以以代理合合约中约约定的分分成比例例。校正后的税税前利润润（E） (收收入/销销售市场场价格指指数)(成本本/成本本市场价价格指数数) x所有有者权益益指数/政政策优惠惠系数以往年年度亏损损净现值。校正后的税税前利润润增加额额（En）当当年校正正后的税税前利润润（Enn）上上年度校校正后的的税前利利润（EEn11）。为了激励的的有效性性，理论论上的总总代理人人利润分分成比例例应该等等于经理理人员在在损害公公司利益益时可能能获得的的回报率率。总代代理人在在这种激激励强度度下如同同所有者者一样来来控制、激激励经理理层，使使原来被被外部利利益相关关者和经经理人员员获得的的非法收收益以及及违规交交易成本本（资源源利用效效率损失失）转化化为公司司利润。其其中原来来被外部部利益相相关者获获得的非非法收入入成为所所有者的的净收益益，原来来的违规规交易成成本转化化为管理理收益归归总代理理人个人人所有，原原来经理理人员的的非法收收人以合合法的方方式从总总代理人人那里获获得（风风险降低低导致收收益增加加），最最终实现现“帕累累托”优优化。随随着董事事会和监监事会对对公司监监管能力力的提高高，经理理人员违违规行为为的概率率和收入入降低（违违规成本本提高），总总代理人人的分成成比例也也会逐步步降低（图图4.3）。图4.3 “帕累托”优化机制示意图外部主体非法收入a资源利用效率损失b经理人员非法收入c公司损失所有者总代理人经理人员公司利润公司治理分配a分配b分配c5结束语首先，结构构性缺陷陷只能通通过结构构性改革革来解决决，否则则，政府府的任何何惠民政政策和良良好愿望望都会被被特殊利利益集团团所扭曲曲，社会会和谐之之梦难于于实现。其其次，结结构性改改革不但但要考虑虑其科学学性，还还要考虑虑其路径径依赖性性；本文文为国家家垄断企企业所建建议的公公司治理理结构，在在学术上上不是一一个最优优结构，它它只是在在现有约约束条件件下可行行的次优优结构。参考文献：1 李李维安. 公司司治理学学. 北北京：高高等教育育出版社社，20005.52 何何浚. 上市公公司治理理结构的的实证分分析. 经济研研究，119988(5)：5115883 吴吴敬琏. 建立立有效的的公司治治理结构构. 天天津社会会科学，119966(1)：1661884 银银温泉. 代理理成本、公公司治理理结构和和国有企企业改革革. 天天津社会会科学，119966(2)：111166