《战胜华尔街》

战胜华尔街美】彼得林奇25 条股票投资黄金法则1、投资很有趣，很刺激，但如果你不下工夫研究基本面的话，那就会很危险。2、作为一个业余投资者，你的优势在于你自身所具有的独特知识和经验，如果充分发挥你 的独特优势来投资于自己充分了解的公司和行业，那么你肯定会打败那些投资专家们。3、我认为业余投资者更容易取得更好的投资业绩。4、每只股票后面其实都是一家公司，你得弄清楚这家公司到底是如何经营的。5、经常会出现这样的事：短期而言，比如好几个月甚至好几年，一家公司业绩表现与其股 价表现毫不相关，但是长期而言，一家公司业绩表现肯定与其股价表现是完全相关的。 弄清楚短期和长期业绩表现与股价表现相关性的差别，是投资赚钱的关键。同时，这一 差别也表明，耐心持有终有回报，选择成功企业的股票方能取得投资成功。6、你得弄清楚你持股的公司基本面究竟如何，你得搞明白持有这只股票的理由究竟是什么 不错，孩子终究会长大的，但是股票并非终究会上涨的。7、想着一旦赌赢就会大赚一把，于是大赌一把，结果往往会大输一把。8、把股票看做你的孩子，但是养孩子不能太多，投资股票也不能太多，太多你就根本照顾 不过来了。一个业余投资人，即使利用所有能利用的业余时间，最多也只能研究追踪8-12 只股票，而且只有在条件允许的情况下才能找到机会进行买入卖出操作。因此，我建议 业余投资者在任何时候都不要同时持有5 只以上的股票。9、如果你怎么也找不到一只值得投资的上市公司股票，那么就远离股市，把你的钱存到银 行里，直到你找到一只值得投资的股票。10、永远不要投资你不了解其财务状况的公司股票。让投资者赔得很惨的往往是那些资产负债表很差的烂股票。在买入股票之前，一定要先检查一下公司的资产负债表，看看 公司是否有足够的偿债能力，有没有破产风险。11、避开那些热门行业的热门股。冷门行业和没有增长的行业中的卓越公司股票往往会成为最赚钱的大牛股。12、对于小公司股票来说，你最好躲在一边耐心等待，等到这些小公司开始实现盈利时，再考虑投资也不迟。13、如果你打算投资一个正处于困境中的行业，那么一定要投资那些有能力渡过难关的公司股票，而且一定要等到行业出现复苏的信号。不过，像生产赶马车鞭子和电子管这 样的行业是永远没有复苏的希望了。14、业余投资者完全可以集中投资少数几家优秀公司的股票，但基金经理人则根据规定不得不分散投资。业余投资者持有股票数目太多就会丧失相对于专业机构投资者能够集 中投资的优势。只要找到几只大牛股，集中投资，业余投资者一辈子在投资上花费的时 间和精力就远远物超所值 了。15、在任何一个行业，在任何一个地方，平时留心观察的业余投资者就会发现那些卓越的高成长公司，而且发现时间远远早于那些专业投资者。16、股市中经常会出现股价大跌，就如同东北地区严冬时间经常会出现暴风雪一样。如果事先做好充分准备，根本不会遭到什么损害。股市大跌时那些没有事先准备的投资者 会吓得胆战心惊，慌忙低价割肉，逃离股市，许多股票会变得十分便宜，对于事先早做 准备的投资者来说反而是一个低价买入的绝佳机会。17、每个人都有投资股票赚钱所需要的知识，但不是每个人都有投资股票赚钱所需要的胆略，有识且有胆才能在股票投资上赚大钱。如果你在股市大跌的恐慌中很容易受别人 影响，吓得赶紧抛掉手中所有的股票，那么胆小怕跌的你最好不要投资股票，也不要投资股票型基金。 总是会有事让人担心。不要为周末报刊上那些危言耸听的分析评论而焦虑不安，也 不要理会最近新闻报道中的悲观预测言论，不要被吓得担心股市会崩盘就匆忙卖出。放 心，天塌不下来。除非公司基本面恶化，否则坚决不要恐慌害怕而抛出手中的好公司股 票。18、19202122232425261、2、3、4、5、6、7、8、9、1011、票。 根本没有任何人能够提前预测出未来利率变化、宏观经济趋势以及股票市场走势。不要理会任何对未来利率、宏观经济和股市的预测，集中精力关注你投资的公司正在发 生什么变化。如果你研究了10家公司，你就会找到1 家远远高于预期的好公司。在股市中总会 有让人惊喜的意外发现，那就是业绩表现良好却被专业机构投资者忽视的好公司股票。不研究公司基本面就买股票，就像不看牌就打牌一样，投资赚钱的机会很小。 当你持有好公司的股票时，时间就会站在你这一边；持有时间越长，赚钱的机会就 越大。耐心持有好公司股票终将有好回报，即使错过了像沃尔沃这样的优秀公司股票前 5 年的大涨，未来 5 年内长期持有仍然会有很好的回报。但是如果你持有的股票期权， 时间就会站在你的对立面，持有时间越长，赚钱的机会越小。如果你有胆量投资股票，却没有时间也没有兴趣做功课研究基本面，那么你的最佳 选择是投资股票型基金。你应该分散投资于不同的股票基金。基金经理的投资风格可分 为成长型、价值型、小盘股 、大盘股等，你应该投资几种不同的风格的股票投资基金。 注意：投资于6 只投资风格相同的股票基金并非分散投资。投资者在不同基金之间换来换去，就会付出巨大的代价，得支付很高的资本利得税。 如果你投资的一只或几只基金业绩表现不错，就不要随便抛弃它们，而要坚决长期持有。在过去 10 年里，美国股市平均投资收益率在全球股市中仅仅排名第 8，因此，你 可以购买那些投资于海外股市且业绩表现良好的基金，从而分享美国以外其他国家股市 的高成长。长期而言，投资于一个精心挑选的股票或股票投资基金构成的投资组合，业绩表现 肯定要远远胜过一个由债券或债券基金构成的投资组合，但是投资于一个由胡乱挑选的 股票构成的投资组合，还不如把钱放在床底下更安全。只买自己了解的公司股票，不懂不做，这是我们的一个基本选股原则。 购买股票的依据是你认为公司经营得不错，而不是因为股份很不错。 投资股票，务必牢记适当分散投资。你应该分散投资于几个不同的股票。 买股票的前提应该是你十分了解这家公司。应该确认两点：一，公司的每股销售额和每股收益增长率是否令人满意；二，股价是否 合理。要认真研究分析财力实力和债务结构。 理解创造过去销售增长的因素，有助于你准确判断过去的销售增长率在未来能否继续保 持下去。“更大的大局”是从更长远的眼光来看股市。 每当股市大跌，我对未来忧虑之时，我就会回忆过去历史上发生过的40 次股市大跌这 一事实，来安抚自己那颗有些恐惧的心，我告诉自己，股市大跌其实是好事，让我们又 有一次好机会，以很低的价格买入那些很优秀的公司股票。投资长期债券最大的风险就是利率上升。 从某一方面来说，股票基金和股票没什么两样，赚钱的唯一办法就是要长期持有不动。12、1314、15、16、17、18、1920212223242526272829303132333435、36、既然要选择一只基金，就一定要选择一只业绩优秀的好基金。 知道你持有的基金属于什么类型，能够帮助你正确判断是否要继续持有。 坚决长期持有一个业绩持续稳定且投资风格也持续稳定的基金，远远胜过在不同的 基金之间换来换去，随波逐流。目标是通过投资五类相对具有吸引力的股票实现资本增值：小盘和中盘成长型公司 发展前景正在改善的公司、股价过低的周期型公司、股息收益率较高且不断提高分红的 公司，以及其他所有真实资产价值被市场忽视或者低估的公司。积极寻找潜力更大、更优质的公司，替换掉手中一般增长的股票。 我的公司研究办法：大量阅读公开披露信息，从中寻找线索，从分析师和上市公司 投资者关系工作人员等这些中间人那里获得更多的线索，然后直接到信息的最原始来源 也就是上市公司那里去实地调查。如果你不能及时完整地记录你搜索到的上市公司相关信息的话，之后你就会很容易 忘记你当初为什么要购买那个股票。如果要充分发挥一个员工的潜力，那么最好的办法就是，充分授权，让他负起全部 责任。耐心终有回报。 零售业和餐饮业公司不仅增长速度和高科技公司（电脑制造商、软件生产商、医药 生产公司）一样快，而且风险普遍工低得多。投资周期性股票，重要的是要抓住正确时机及时抛出，获利了结，不然的话，好股 票就会变成烂股票。如果发现公司基本面恶化，还死死抱住这家公司的股票不放，甚至还错上加错进一 步追加买入更多股票，好就应该感到很羞耻了。这正是我一再努力避免犯下的投资错误。我选股的方法是：艺术、科学加调查研究。 如果你喜欢一家上市公司的商店，可能你也会喜欢上这家公司的股票。 根据经验法则，判断股价是否高估的一个标准是，市盈率不应超过收益增长率。 一只市盈率较高但收益增长率也较高的股票，终究会胜过市盈率较低但收益增长率 也较低的股票。要是你很喜欢一家上市公司，但是目前价位不是那么合适的话，那么最好的办法就 是，先买一点，保持跟踪，等下一次股价回调时再多追加买入。对于连锁零售业或连锁餐饮业来说，迅速扩张是推动收益增长和股价增长的最主要 动力。只要单店营业收持续增长（年报及季报都会披露这一数据），企业没有过度举债， 并且正在按照公司年报向股东所描述的发展规划进行扩张，那么长期抱牢这只股票肯定 就会大赚了。那些不引人注意却十分有力的数据往往表明事实上完全不是那么回事。 等到媒体和投资大众普通认为某个行业已经从不景气恶化到非常不景气时，大胆买 入这个行业中竞争力最强的公司的股票，肯定会让你赚钱。分析零售业一贯可靠的指标单店销售收入。 如果存货高于平常水平，那么这就是一个警告信号，即管理层有可能通过提高存货 来掩饰销售不佳的问题。当你发现公司内部人士买入自家公司股票时，这就是个很好的买入信号，除非这些 公司像新英格兰银行那样愚蠢地以过高价格回购股票。资产负债表上二者比较理想的比率是：股东权益至少应该是负债总额的两倍。股东 权益越高，而负债越低越好。在你买入一家公司股票之前，你必须得先喜欢上这家公司才行。我的教训是，低迷行业的幸存者，一旦竞争对手消失，很快就能时来运转。 储贷机构最基本的财务实力分析指标资本充足率。 分析一家储贷机构股票需要搞清楚的全部指标：股票市价、首次公开发行价格、资 本充足率、股息、账面价值、市盈率、高风险不动产资产、逾期90 天贷款、抵押不动 产处置。没有调查就没有投资可能。 所有购物中心都有一个最令人头痛的事，那就是场地的空置率。 年终回顾的方法对于股票投资者非常管用：一个一个地检阅你的公司，找出明年会 更好的理由。如果找不到这样的理由，下一个问题就是：我为什么还要持有这个股票？比收入还要重要的一项财务指标是现金流。 周期性公司：铝业、钢铁业、纸业、汽车制造业、化工行业，还有航空运输业，无 不随着经济的繁荣与萧条一波升起又一波落下，这种循环往复的形势众所周知，就和四 季的变化一样确切可靠。如果周期性公司的市盈率开始变得很低，那么这很可能是一个标志，预示着它们已 经接近高潮的尾声。当一个周期性股票的收益创出纪录几年后，当市盈率到达低点，实践证明，此时购 进股票是快速折半资金的“好”方法。对于大多数股票来说，高市盈率是坏事，但对周期性行业的公司反而是再好不过。 如果没有相关行业的工作经验，踏不准它的节奏，投资这类周期性公司是相当危险 的。投资周期性公司，要问的最首要问题是，公司的资产负债表是否稳健到足以抵御下 一轮的低迷时期。投资于公司事业股，通常是在利率下降而且经济不景气的时候这么做。 对于困境中的公用事业公司，在这些公司取消分红的时候买入它们的股票，持续持 有这些股票直到公司重新分红，这是一个成功率极高的投资策略。把你的资金投入到你的嘴巴所到之处（餐饮业）。 餐饮业，比如说零售店，在其扩张之初，一般都会有15-20 年高速发展的时期。 能不断地将成功的餐厅和失败的餐厅区别开来的是管理能力的胜任、资本的充足以 及扩张的系统方法。分析餐饮公司的盈利状况和分析零售商店的方法一样，关键的要素是增长率、负债 和单店销售额等指标。无论何时，如果你发现有25%的成长性股票是按照20 倍市盈率的价格进行出售的， 那么这就是一个买入的信号。稳健的投资组合需要我们定期进行检查和思考大约每6 个月就要进行一次。 即使持有蓝筹股，或者是500 强中最出色的几个企业股票，“买了就忘”的战略也 会是没有收益并且显然是危险的。37、38、394041、424344、45、46、47、48、4950、51、5253、54、55、56、57、58、59、6 个月定期检查时尝试回答以下两个基本问题：1 ）和收益相比，股票目前的价格 是否还具有吸引力？2）是什么导致公司的收益持续增长？