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中北大学2010届证券投资学课程设计摘要:本文通过对当前国内经济状况的研究,对经济政策的预测,对国际经济环境的关注,对我国证券市场的预测,以及对酒精及饮料酒制造业行业的分析与比较,通过对安徽金种子酒业股份有限公司的基本面分析和行业分析,以及通过对大盘指数整体分析和金种子酒的技术分析来判断对金种子酒的投资价值和投资时机。关键词:投资分析,金种子酒,基本面分析,技术面分析,大盘指数分析目录摘要11.前言32公司概况33宏观因素分析33.1政治因素33.2经济环境33.3经济政策44行业分析45公司分析45.1股票发行与上市45.2经济能力分析45.3公司资产结构分析55.4公司竞争地位分析55.5公司偿债能力分析55.6公司资本结构分析65.7公司经营效率分析65.8公司盈利能力分析65.9公司投资效益分析66技术分析76.1大盘指数分析76.1.1大盘日K线趋势线分析76.1.2大盘周K线趋势线分析86.1.3大盘周K线三角形形态分析96.1.4大盘日K线头肩顶形态分析106.1.5大盘周K线波浪理论分析116.1.6大盘年K线时间周期分析126.1.7大盘月K线时间周期分析136.1.8大盘周K线MA的计算与分析146.1.9大盘日K线KDJ,RSI指标分析156.2 个股技术分析166.2.1金种子酒日K线趋势线分析166.2.2金种子酒月K线趋势线分析176.2.3金种子酒日K线头肩顶形态分析186.2.4金种子酒周K线头肩顶形态分析196.2.5金种子酒日K线波浪形态分析206.2.6金种子酒周K线波浪形态分析216.2.7金种子酒月K线时间周期分析226.2.8金种子酒周K线MA的计算与分析236.2.9金种子酒日K线RSI,KDJ指标分析24结论25参考文献26致谢27附件1.前言随着我国经济的迅速发展,资本市场逐步规范化,市场化,国际化,证券市场已取得突飞猛进的发展。由于改革开放,我国金融和财政受到国际影响加大。特别是2008年金融危机以来,我国有通货膨胀到现在的滞胀,一直未走出后金融危机阴影。在当代,越来越多的中国人愿意用自己的闲置资金来进行投资而并非储蓄,来摆脱货币贬值的影响。本文通过对当前国内外经济政治状况的研究,掌握宏观政策即经济环境,了解财政政策和货币政策对我国证券市场的影响,从而得出上证指数大盘的基本面分析和技术分析;通过对酒精及酿酒制造业行业的了解及对金种子酒业股份有限公司的财务指标得出金种子酒个股的基本面分析和技术分析,从而得出600199金种子酒可行性投资分析。2.公司概况安徽金种子酒业股份有限公司即金种子酒,安徽金牛实业股份有限公司由安徽省人民政府皖政秘199889号文批准,金种子集团有限公司作为独家发起人,通过募集方式设立的股份有限公司。1998年7月2日经中国证监会证监发字1998181号、182号文批准,本公司向社会公开发行社会公众股6,500万股,并于1998年7月23日在安徽省工商行政管理局办理了注册登记。1998年8月12日,本公司A股股票在上海证券交易所挂牌交易。公司主要从事白酒生产与销售,皮革包装材料加工、制造与销售;生产白酒所需的原辅材料收购;自营和代理各类商品和技术进出口业务(国家限定企业经营或禁止进出口的商品和技术除外)。主营业务为白酒的生产与销售。主要承销商为安徽省证券公司由安徽国元信托有限责任公司,华安证券有限责任公司推荐,每股摊薄市盈率为14.5元。3宏观因素分析3.1.政治因素政治不但是经济的集中表现,而且还深刻影响着经济。国的政局是否稳定对证券市场有着直接影响。一般而言,政局稳定则证券市场稳定;相反,政局不稳则常常引起证券市场价格下跌。政治因素对证券价格带来的影响往往具有突发性,它们来得突然,变化迅速,很难预测。政治因素包括的内容十分广泛,诸如政府更迭、国内战争、民族冲突、国内罢工、政治丑闻、重要政府官员的更换等。2012年,我国东部沿海周边国家风波不断,日本购岛问题,与菲律宾等国家的南海问题。召开了十八大,领导人换届等对我国证券市场影响很大。3.2经济环境我国经济增长减缓成定局 通缩风险未解除,2012年三季度中国经济仅增长7.4%,创下2009年二季度以来的最低水平。而且本轮中国经济下行持续的时间已经超过了2008年金融危机的时候。 目前中国经济面临的局面,中长期内,中国经济面临各部门资产负债表的恶化和供给面“产能过剩”的调整,这将是一个痛苦而漫长的过程。在这一过程中,中国经济很难再实现过去10%以上的增长,经济增速将不得不下一个台阶。 增长反弹难反转进入2012年四季度以后,中国经济出现了一些好转的迹象。然而2008年金融危机的汹涌袭来导致外需的迅速塌陷是经济下行的主因,而本轮经济的下行更多来自中国自身的多重原因,诸如债务累积、工业去库存和产能过剩的消化等,这些因素的修复和调整需要更长的时间。债务不经过长期而痛苦的调整很难缩减,表面上看,中国中央政府的资产负债表依然良好,财政赤字占GDP比重长期维持在3%以下的安全区域。但地方政府资产负债表却已经恶化,2008年金融危机期间实施的“四万亿”刺激带动了地方融资平台的迅速膨胀。随着房地产调控的持续,地方政府依赖的土地出让金大幅缩减,一些地方融资平台出现了难以还本付息的风险。 更为重要的是,中国的银行资产负债表已经存在一些隐性的问题。之所以“四万亿”如此有效,迅速把经济从泥潭中拉起,一个极为重要的原因是中国利用行政干预让银行实行了逆周期的行为。金融危机期间银行的逆周期行为使得中国的政策刺激效果特别明显,但也留下了隐患,这两年银行的不良贷款率有所上升。由于内需严重不足,中国的产能过剩一直存在,但都通过出口成功的消化。而外需低迷成常态。中国的出口虽然没有负增长,但大致只能维持个位数的增速。人民币2012年升值0.25%在最后几个月的剧烈波动之后,人民币对美元汇率在2012年以升值告终。在2012年的最后一个交易日,人民币对美元汇率中间价报6.2855,人民币对美元全年升值0.25%。3.3经济政策货币政策下个十年:为两个“翻番”目标护航具体来看,框架主要涉及对银行资本、流动性、杠杆率、拨备等审慎性要求,对系统重要性金融机构流动性和资本的额外要求,会计标准、信用评级、衍生产品交易和清算体系等方面的改革以及“影子银行”监管等内容。2013年民生政策更给力:就业将新增900万4行业分析金种子酒属于酒精及饮料酒行业,行业为第12名。针对“白酒产品塑化剂”问题,中国酒业协会19日发表声明:目前,我国白酒标准正在研究白酒产品塑化剂含量标准限定,某些媒体在缺乏依据的情况下就断言白酒产品塑化剂超标,这种做法是不负责任的行为。塑化剂恐慌席卷了白酒板块,不过,酿酒业众多上市公司并不认为自己将卷入这一事件。5.公司分析5.1公司股票发行与上市安徽金种子酒业酒业股份有限公司通过发行股票募集资金成立,发行价为5.7元每股,发行总额为3.7050亿,每股净资产为1.59元。摊薄市盈率为14.5%。如表1所示:发行总额(万元)发行价格(元)每股净资产(元)摊薄市盈率(%)370505.71.5914.5表15.2经济能力分析主营业务收入从2009年到2012年上升了70169.53万元,主营业务利润率由9%。上升到了32.72%,可谓升幅巨大,每股利益升幅较小,反映公司所创造的利润越来越多。如表2所示:财务指标主营业务收入(万元)营业利润(万元)每股利益(万元)2012174732.7357174.390.772011176456.2948284.64 0.55382010137992.9220026.590.352009104563.199416.360.66表25.3公司资产结构分析资本结构分析:资产负债率为20.35%,一般50%为最佳结构。而金种子酒属于较小的资产负债率,这对于债权人来说债务的物资保障程度较高,债务偿还的安全性和稳定性越大。而对于所有者来说,这样的资产负债率对于扩大负债比率发挥财务杠杆的作用不利。如表3所示:资产总额(万元)负债总额(万元)总股本(万元)流通A股(万元)资产负债率(%)股东权益比率(%)26041353014.7155577.555577.520.3579.53表35.4公司竞争地位分析最新数据显示:金种子酒以总市值93.98跃居第3位。公司的竞争实力很强,净利润增长率的行业水平平均为-2.85%,而金种子酒为50.75%,表明公司增长能力强而净资产收益率高表明金种子酒公司的盈利能力强,远高于行业水平的8.3%。净现金流量高于行业平均水平,达到122.99%。表明该公司收益质量好。如表4,表5所示:财务指标净资产收益率(%)资产负债率(%)净利润现金流量(%)金种子酒20.6620.35122.99行业水平8.334.970.15表4总市值(亿)每股收益(元)营业收入(万元)净利润(万元)净利润增长率(%)行业排名93,980.77174732.7342782.6850.573表55.5 公司偿债能力分析流动比率和速动比率从2009念叨2012年的4年间呈上升趋势,反映出公司用来偿还负债的流动资产更多,偿债能力更强。一般来说,流动比率维持在2:1较合适,上升到3.9相对较高,说明该公司应收收款或存货较大,但金种子酒有限责任公司的偿债能力是很强的。应收账款周转率有所回缓,收账速度变慢。短期偿债能力有所降低。已获利息倍数很大,但今年又下降趋势,说明希瑞琴利润支付利息的能力有所下降,但还是控制在一个很客观的水平。如表6所示:财务指标流动比率(%)速动比率(%)利息倍数(%)应收账款周转率(%)20091.4251.0542121.427.1220102.7952.4028175.650.720113.0512.5996 44.645.8320123.9763.4204 66.817.17表65.6公司资本结构分析金种子酒从2009年到2012年股东权益比率逐年上升且比值较大,表明该公司资产中有很大部分是由所有者投入的,意味着资产负债率逐年下降。然而过高的股东权益比率也意味着企业并没有积极的利用财务杠杆的作用来扩大规模。公司的长期负债比率较小,说明公司的长期负债较小,这对公司营运是很有利的,一般该指标控制在20%以内。如表7所示:财务指标股东权益比率(%)股东权益占固定 资产的比率(%)长期负债比率(%)200957.116.1431.225201071.1313.1261.302201174.1316.161.69201279.5311.0041.517表75.7 公司经营效率分析金种子酒的存货周转率逐年下降,反映出存货转化为应收账款和现金的速度变慢,对企业偿债能力产生不良影响,总资产周转率下降,反应企业整体资产营运能力较差。如表8所示:财务指标存货周转率(%)总资产周转率(%)股东权益周转率(%)20093.511.081.720104.040.91.3720112.910.831.1420122.280.710.92表85.8 公司盈利能力分析金种子酒在2009到2012年期间,金利润呈现出很大升幅。增长率到达16.95%,而与此相关的净资产收益率和资产收益率也呈上升趋势,反映出该公司投资个获利能力很强,大大高于行业平均水平的8.3%,特别是股东权益投资的获利能力很强。如表9所示:财务指标净资产收益率(%)资产收益率(%)净利润(万元)200910.94 7.3736581.94201012.3711.0319330.28201121.0617.1630780.8201220.6617.2942782.68表95.9 公司投资收益分析金种子酒的每股收益从0.2上扬至2012年的0.77.反映出该公司的获利能力上涨,而市盈率在2012年为30.68,排在行业第33位,市盈率较高,且增长迅速。表明该公司发展前景优良,投资者吃乐观态度,但也需警惕股票市场价格和公司盈利水平脱节造成股价泡沫。所以市盈率判断股价高低具有不科学性。如10表所示:财务指标每股收益市盈率(%)20090.2715.320100.322520110.6621.920120.7730.68表106技术分析6.1大盘指数分析6.1.1大盘日K线图趋势线分析从12年5月7日到12年9月5日走出一个沿着轨道线大跌的行情,从2448.88点跌到2037.68点,5浪结构,跌幅可谓巨大。而在9月7日突破压力线,压力线转为支撑线。将9月7日和10月22日两个高点连接,9月27日到10月31日低点连接,可看出逐步形成下降中的上升三角形整理形态。从短期来看,三角形形态是有效的,预计目标位:2004.17-(2138.04-2004.17) 1 /3=1959.57点。图1可以看出:11月12日跌破趋势线,在突破点是一个卖出信号。大盘由2079点下跌至1949点,连续跌了16天,跌幅不小。由于走出下降三角形形态,所以选择在10月22日做空。图16.1.2大盘周K线趋势线分析从09年8月7日的新高点3478.01点往下做趋势线1,可以看到长期趋势经过了3个点,从09年9月4日的2639.76点往下做支撑线,可以看到支撑线至少经过了3个点,具有一定的真实性。从11年4月22日3010.52的新高点往下做短期趋势线2。可以看到,在12年10月22日时接近趋势线2,如果突破趋势线2,则做多,但由于结合成交量并未变大和图1。决定做空。左图还看出,在12年12月21日突破了趋势线2 ,成交量很大。如果多方势力强大,股价继续上涨突破趋势线1,则可能迎来真正的上涨行情。如图2所示。图26.1.3大盘周K线三角形形态分析未来可能目标为:2163.4-(2478.38-2163.4) 1 /3=1934.68,此处用到了圆周率与个股关系。把图1大盘日K线的三角形形态预计的1959.57点结合分析,预计未来目标位(1934.69+1959.57)/2=1947.13点,实际为1949.46点由于周K线和日K线都出现了下降三角形形态。所以在10月22日选择做空卖出更合理。图36.1.4大盘日K线头肩顶形态分析以2012年10月22日的2138.03点为头,10月29日右肩低点做第一颈线2062.35点,11月19日高点做第二颈线1995.72,形成头肩顶形态。由于在10月22日形成局部高点2138.03点,结合图1的三角形形态,如果10月23日突破上面的压力线,则做多,而实际上10月23日大盘下跌幅度很大。预测大盘将会走出整理形态,即股价会再度回落。所以,在10月22日做空比较合适。按3浪abc结构计算:由h1=h3可以预测大盘短期下跌目标位2062.35-(2138.03-2062.35)=1986.67点。而实际为1995.72点。如图4:图46.1.5大盘周K线波浪理论分析从2011年4月22日到12月7日共83周时间,走出一个5浪结构的大跌行情,从新高点3067.46点跌至1949.46点。2,4浪中将4浪作为复式abc浪,则2浪为单式,1,3,5推动浪中,将5浪作为延伸浪,5中第3子浪为最长浪;1,3浪波动幅度大致成黄金比率,符合波浪理论。从下图中可以看出,5浪形态结束后走势向上,并突破趋势线,大盘可能上涨形成a浪,也可能形成新一轮的5浪结构,视大底1949.46点后的走势和时间所定,结合大盘日线分析,可能出现做多行情,2000点以下重大机遇出现。至于具体上涨时间,可通过江恩理论,几何三角形理论,做出预测。如图5所示:图56.1.6大盘年K线时间周期分析从大盘年K线图分析:从1990年开盘价的95.79点经过11年的时间上涨至2000年的局部高点2125.72点,再经过5年时间下跌至2005年的998.23点.从1990年到2007年历史性高点6124.04点经过了18年,这也恰恰证明了我国证券市场10年的周期循环。而且11位于江恩四方图的0角,而18接近180角。而且11和18都是卢卡斯神奇数字。从2008念叨2012年经过5年时间走到局部低点1949.46点,可以预测大盘可能在2013以后的5年里可能有好行情,可以好的行情。如下图:图66.1.7大盘月K线时间周期分析由江恩四方图和轮中之轮分析上证指数月K线图,可以看出,从2007年10月31日的历史性高点6124.04经过13个月的时间到了局部低点1664.93点,13位于江恩轮中之轮的180角,又是斐波南希数列神奇数字。然后经过19个月到局部高点3748.01,位于轮中之轮的270角即3/4的位置。再经过32个月回落至2319.74点.32位于江恩四方45角。此后,大盘一直呈下跌状态,直到61个月后的1949.46点,61位于江恩轮中之轮的180角。13,19,32,61都是很重要的数字,由此判断,大盘可能出现逆转,如图7:图76.1.8大盘周K线MA的计算与分析12年6月1日到12年11月30日,MA10,MA20,MA60均位于大盘周K线上方,且由上向下运行,股价在移动平均线以下同步运行,特别是10月22日到10月27日期间股价接近移动平均线,这是卖出信号,因此个股做空,预期股价将会继续下跌。而且可以看出,大盘在1949.46以后,股价从下上穿MA5,表示做多时机已到,股价将上涨。如图8图86.1.9大盘日K线KDJ,RSI指标分析上证指数在12年10月22日到29日期间,KDJ指标中K=85.23,D=81.86.属于超买区,应该卖出, 而且在10月22日时,K线下穿D线形成死叉,属于适合卖出.RSI指标在10月22日SRI14=59.67.属于观望期,RSI1460便考虑卖出,此时应该保持高度注意。若结合KDJ指标,此时做空更为合适。结合KDJ,RSI,MA指标分析得出结论,应该做空。如图9图96.2 个股技术分析6.2.1金种子酒日K线趋势线分析沿着2012年7月16日的局部新高点27.25和8月9的次高点连接起来形成向下的压力线。将7月31日和8月30日低点连接起来,形成支撑线。由图可知,两条线均经过2个以上的点,具有一定可信度。图中可以看到在10月19日左右突破了趋势线,然而成交量却大幅减小。说明空方力量强大。而且10月22日上引线较长,卖方受压。事实上10月22日到12月4日出现大跌行情,从23.1跌到14.03. 而在12月4日后,股价反弹,成交量大幅上升,如果突破压力线,将是真正的一轮上涨行情,可以准备买入。如图10。图106.2.2金种子酒月K线趋势线分析由金种子酒月K线图可以看出,金种子酒股价的长期趋势是向上的。将07年7月31日和10年4月30日的局部高点连接,形成向上的压力线。将08年10月31日和10年5月28日的局部低点连接,形成趋势线,两条线上分别有多点经过,具有可信度。结合日K线图,由于12年12月股价上涨,月线又接近趋势线,所以分析股价很可能会上涨,短期上涨幅度应该在压力线以内。如图11。图116.2.3金种子酒日K线头肩顶形态分析由金种子酒日K线图形态理论分析可以看出个股走出头肩顶形式,从2012年6月26到2012年8月1日左右肩最低点22.68做第一颈线,再取12年8月30日的做第二颈线20.7由形态理论可以算出最多可跌到:20.7-(27.25-20.7)=14.15点。实际最低价为14.03,跌幅很大。由于是头肩顶结构,所以在10月22日回档期的时候,结合成交量不大可以看出,做卖出准备。至于是集中大底14.03以后的情况,可能会出现新的行情,但时刻警惕做多准备。如图12。图126.2.4金种子酒周K线头肩顶形态分析由下图可以看出:以局部高点27.25为头,12年6月8日的22.69为第一颈线,9月21日当日21.06为第二颈线,形成一个头肩顶形态。可以看出在10月22日有所反弹,但并未突破第一颈线,结合日K线的头肩顶形态,所以选择做空更为合理。由3浪结构,h1=h3可以算出短期未来目标位大致23-(27.25-23)=18.75.实际为20.06.由5浪结构H1=H2可以算出长期未来目标位:20.06-(27.25-20.06)=12.87.实际为14.03。如图13。图136.2.5金种子酒日K线图波浪理论分析从12年10月21日起走出一个下跌的5浪结构短期行情,从23.49跌至14.3。跌幅不小。而10月22日到10月29日的跌幅构成其第一浪,结合趋势线和成交量分析,短线做空是合理的。3浪为复合浪,符合波浪理论。可以看到,在14.03大跌之后,股价明显突破短期趋势线,可以注意做多行情。如图14。图146.2.6金种子酒周K线波浪理论分析由下图可以看出,以12年7月20日新高点27.25为波浪形态的开端,周K线形成一个下跌的五浪结构,1,3,5为推动浪,波动幅度和时间周期较长。1,4浪并未重合,符合波浪理论。12年10月22日为第5浪的高点,结合成交量减小和波浪理论及股价下穿MA5。再结合日K线波浪形态分析,可以在10月22日选择做空卖出。如图15。图156.2.7金种子酒江恩时间周期分析金种子酒月K线图由第一个高点到低点用时61个月,61位于轮中之轮180位置,由低点到次高点用时84个月,84亦接近轮种之轮180位置,刚好是1/2的位置。而两高点之间相差144个月,144斐波南希神奇数字,同时又接近轮中之轮0的位置。都是需要注意的,因此可以预测,未来的几个月可能有大行情出现。如图16。图166.2.8金种子酒周K线MA分析与计算由图可以看出:2012年10月19日到11月2日,三周时间包括了10月22日到29日,因此,可以用这三周作为分析周期。因为MA20,MA10,MA5均位于周K线图的上方,且同步下跌,而在这三周走势靠近于MA线,所以是一个卖出信号。将这三周连成一条趋势线(红色线),可以看出股价向下穿过MA5,是一个做空信号。如图17。图176.2.9金种子酒日K线RSI,KDJ指标分析从金种子酒日K线图可以看出:12年10月22日的RSI14=65.03属于较强区,应该考虑卖出,结合KDJ指标分析可以看到在10月22日D=85.3880,属于超买区,考虑做空,另外K线下穿D线出现死叉,是一个沽出信号。从12年10月30日开始到12月4日,股价呈下跌状态而RSI12却上升,出现底背离形态,说明短线可能出现行情反弹做买入准备,而12月4日后的行情正验证了这一点。如图18。图18结论:从以上研究内容我们可知,股票的价值是投资的基础与保证。从基本面分析得出金种子酒的股价会受到政治因素,经济环境,经济政策的影响,要了解一个公司股价涨跌情况,还要关注金种子酒公司所属行情情况,本公司的财务指标反映出经济能力很好,资产结构中负债比率较小,公司竞争地位很强,公司偿债能力很强,公司经营效率好,公司盈利能力较好,公司投资收益较高。从技术面分析得出股价的变动是沿着趋势线变动的,由大盘趋势线短期和长期均向下,可以判断股价会在10月22日会继续下降,由大盘日K线和周K线的三角形形态判断,股价会在10月22日继续向下。由大盘的头肩顶形态,波浪理论和江恩时间周期,配合MA,KDJ,RSI指标可以预测10月22日之后的行情及预测价格,预计时间。从金种子酒的月K线,日K线的趋势线,个股周线和日线的头肩顶形态,日K线的波浪理论分析,江恩时间分析,和MA,KDJ,RSI指标可以的出,个股在10月22日后的短线行情是向下的,做空更为合理。从长期分析看,大盘要突破长期趋势线上涨还需要很长一段时间,预计在未来几年内会出现新的行情,金种子酒长期趋势是向上的,预计股将继续上涨。从短期分析看,大盘和个股的短期趋势都向下的,因此在10月22日选择做空。所以在10月22日23.1的时候模拟投入20000股,预报价20.8,实际跌至21.99,净投资收益率为(21.99-20.8-21.990.5%)/20.8=4.523%。参考文献1 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