财务分析课件：第14章 企业价值评估

第14章企业价值评估本章主要内容 第一节 企业价值评估的目的与内容 第二节 以现金流量为基础的价值评估 第三节 以经济利润为基础的价值评估 第四节 以价格比为基础的价值评估第一节 企业价值评估的目的与内容 一、企业价值评估的目的 二、企业价值评估的内容与方法（一）价值评估的内容（二）价值评估的方法 企业价值评估的目的 第一，现代企业目标决定了价值评估的重要性。第二，价值是衡量业绩的最佳标准 第三，价值增加有利于企业各利益主体。第四，价值评估是企业各种重要财务活动的基本行为准则。企业兼并收购企业兼并收购寻求价值被低估股票寻求价值被低估股票原始股定价原始股定价新的投资机会新的投资机会股票回购时机股票回购时机了解信贷风险了解信贷风险价值评估的内容 1、企业价值与股东价值 2、持续经营价值与清算价值 3、少数股权价值与控股权价值企业公允市企业公允市场价值场价值?价值评估的方法 1、以现金流量为基础的价值评估 2、以经济利润为基础的价值评估 3、以价格比为基础的价值评估第二节 以现金流量为基础的价值评估 一、以现金流量为基础价值评估概述 以现金流量为基础的价值评估意义 未来资本收益：股利/净利润/息税前利润/NCF NCF：全面、精确 以现金流量为基础的价值评估方式 仅对公司股东资本价值 对公司全部资本价值企业价值、债务价值及股本价值的关系债务价值 债权人的现金净流量股本价值 股东的现金净流量企业价值资本经营价值？二、以现金流量为基础的价值评估方法 以现金流量为基础的价值评估程序 有明确预测期现金净流量现值估算 明确预测期后现金净流量现值估算 非经营投资价值和债务价值 债务价值-企业价值=股东价值非经营投资价值+企业经营价值=企业价值量现值明确预测期后现金净流+现值明确预测期现金净流量=企业经营价值案例案例长期借款债一年内到期的非流动负交易性金融负债短期借款债务价值第三节 以经济利润为基础的价值评估 一、以经济利润为基础的价值评估特点与优点 二、以经济利润为基础的价值评估方法（一）经济利润或EVA预测（二）经济利润折现（三）投资资本确定（四）企业价值确定第四节 以价格比为基础的价值评估 一、以价格比为基础的价值评估原理（一）价格比的形式（二）相关价格比基数相关价格比基数价格比企业价值每股销售额每股价格价格与销售额比每股净资产每股市价市场价格与账面价值比每股收益每股市价）市盈率（价格与收益比 二、以价格比为基础的价值评估步骤（一）选择价格比（二）选择该价格比的可比或类似公司（三）确定价格比值（四）预测价格比基数复习思考题 价值评估在财务分析中的地位。会计分析与财务效率分析质量对价值评估的影响体现在哪些方面？关键概念价值评估 企业价值 股东价值 经营现金净流量 连续价值 经济利润 价格比 本 章 结 束