论负债经营地利弊

会计专业毕业论文论文题目： 负债经营的利弊 学生： 忠 雷 学 号： 0904013442 指导教师： 徐 霜 子 专 业： 会 计 年 级： 2012届0934班 学 校： 职业技术学院 【摘要】负债经营是现代企业的主要经营手段之一，对企业的价值有重要的影响。一方面，合理的负债经营有利于企业扩大经营规模，加强部管理，提高资金使用效率，优化资源配置，获取财务杠杆收益，使企业价值趋于最大化；但另一方面，如果对负债经营管理不当，将直接影响公司正常运作，增加企业财务风险，甚至可能导致破产。对此，笔者通过分析企业负责经营的现状，浅述负责经营的利弊与其改良对策。【关键词】负债经营，负债经营优势，财务风险，风险控制目 录一、 负债经营的概念3二、 我国企业负债经营的现状3三、 负债经营的利3（一） 负债经营能有效地降低企业的加权平均资本本钱3（二） 负债经营可以弥补企业营运资金和长期开展资金的不足4（三） 负债经营能给投资者带来“财务杠杆效应 4（四） 负债经营能使企业从通货膨胀中得到利益4（五） 负债经营能减少税收支出，降低经营本钱5（六） 负债经营有利于企业控制权的保持5四、 负债经营的弊5（一） 无力偿付债务的风险5（二） 过度负债有可能引起股东和债权人之间的代理冲突6（三） 过度负债会削弱企业的再筹资能力6（四） 负债比例过高，可能导致公司的股价下跌6五、 化解企业负债经营风险的对策7（一） 树立正确的财务管理风险理念7（二） 优化企业的资本结构7（三） 根据投资需求，设定合理的筹资期限7（四） 增强企业资产的流动性7（五） 根据利率变动情况，合理安排筹资7一、 负债经营的概念负债经营就是企业通过银行借款、发行债券、商业信用和租赁等融资方式筹集资金的一种经营方式。从会计上说，负债是企业所承当的能以货币计量，在未来将以资产或劳务偿付的经济责任。负债按照偿还期限可分为流动负债和长期负债，还可以按形成原因分为自发性负债和借款性负债。自发性负债是随着生产经营活动的进展而自动形成和增加的负债，如应交税金、应付工资、应付账款等，这些不需付出筹资的实际本钱利息，因此不能归属于负债经营的畴；借款性负债是企业有计划地主动增加的负债，如银行借款、发行债券等形成的负债。总的来说，属于负债经营畴的负债项目只有实际负债中的短期借款、短期债券和各种长期负债项目。二、 我国企业负债经营的现状随着我国社会主义市场经济体制的逐步建立和完善，我国的经济整体上呈现出持续、快速、协调开展的良好态势，但是局部企业却陷入了高投入、高负债、高风险、低效益的困境，形成经济增长速度和经济运行质量下降的巨大反差，主要表现在企业的大量举债上。目前在西方国家，一般将企业的资产负债率定为50%作为衡量企业负债是否过度的标准，而我国有的大型企业的资产负债率甚至达到80%以上，可以看出我国企业目前已经处于普遍的过度的负债经营阶段。从企业的负债结构比率来看，流动负债过度，长期负债水平普遍偏低。根据经验标准，流动负债与长期负债的比率一般要求达到50%，而我国企业总体平均达到92%，比经验标准超过42个百分点，这说明我国企业的流动负债过度。一般而言，长期负债率应在30%-70%之间，而我国企业均为20%左右，这说明我国的长期负债处于较低水平。三、 负债经营的“利在企业经营状况良好、资金利润率较高的情况下，负债经营具有如下许多优势：（一） 负债经营能有效地降低企业的加权平均资本本钱对于资金市场的投资者来说，债权性投资的收益率固定，能到期收回本金。企业采用借入资金方式筹集资金，一般要承当较大财务风险，但相对而言，付出的资金本钱较低。企业采用权益资金的方式筹集资金，财务风险小，但付出的资金本钱相对较高。因为，债权性投资风险比股权性投资小，相应地所要求的报酬率也低。于是，对于企业来说，负债筹资的资金本钱就低于权益资本筹资的资金本钱。（二） 负债经营可以弥补企业资金的不足企业在日常的生产和经营过程当中，难免会有各种各样的情况需要资金。而单独依靠企业部积累的自有资金，是远远不够的。不仅在时间上不允许，而且在资金数量上也难以满足和适应企业的开展需要。所以，企业在资金不足的情况下，负债经营可以运用更大的资金力量来扩大企业的规模和经济实力，短时间提高企业的运行效率和竞争力。任何一个企业不仅在资金不足的情况下需要负债经营，就是在资金比拟充裕的情况下负债经营也是十分必要的。即使一个企业部积累资金再多，单靠自有资金企业的规模和他所能运用的资金数量也是有限的。企业通过负责经营，可以取得和支配更多的资金量。只要合理的组织和协调使用这些资金，扩大企业的经营围和思路，改善技术设备、改革工艺、引进先进技术，更新设备，扩大企业规模，拓宽经营围，提高企业素质，就能增强企业的经济实力和竞争能力。（三） 负债经营能给投资者带来“财务杠杆效应 所谓财务杠杆作用是指负债筹资对所有者受益的影响，用公式表示为：由于对债权人支付的利息是一项与企业盈利水平上下无关的固定支出，在企业的投资收益率发生变动时，会给权益资本收益率带来幅度更大的波动，即财务管理中的“财务杠杆效应。由于这种杠杆效应的存在，在企业的投资收益率大于负债利率时权益资本收益率能在投资收益率增加时获得更大程度的增加，因此，一定程度的负债经营对于较快地提高权益资本的收益率有着重要的意义。（四） 负债经营能使企业从通货膨胀中得到利益由于债务的实际偿还数额以账面价值为准，不考虑通货膨胀因素。所以，通货膨胀会给负责经营的企业带来额外收益。通货膨胀率越高，企业因负债经营而得到的货币贬值利益就越大，这种因负责经营而可能获得的收益称举债效应。负债通常要到期才能还本付息。在通货膨胀率上升的情况下，原有负债额的实际购置力将下降，企业按降低后的数额还本付息。实际上是将货币贬值后果转嫁给了债权人。（五） 负债经营能减少税收支出，降低经营本钱负债相对于权益资本最主要的特点是它可以给企业带来减少上缴税金的优惠。负债利息可以从税前利润中扣除，从而减少应纳税所得额，给企业带来价值的增加。我国企业所得税暂行条例中也明确规定：“在生产经营期间，向金融机构借款的利息支出可按照实际发生数扣除。负债利息抵税效用可以量化，用公式表示为：利息抵税效用=负债额*负债利率*所得税税率。所以在既定负债利率和所得税税率的情况下，企业的负债额越多，那么利息抵税效用也就越大。另一方面，由于负债利息可以从税前利润中扣除，减少企业上缴所得税，也就降低了企业的综合资金本钱。（六） 负债经营有利于企业控制权的保持 在企业面临新的筹资决策时，如果以发现股票等方式筹集权益资本，不仅资金本钱要高于负债筹资，还会带来股权的分散，影响到现有股东对于企业的控制权。但如果以发行债券或向银行等金融机构借入资本等方式筹集债务资本，债权人无权参与公司的经营决策，在扩大企业资金来源的同时不影响企业的控制权，有利于保持现有股东控制企业的生产经营活动。四、 负债经营的“弊企业利用负债经营在有可能获得上述利益的同时，也伴随着风险。如果企业在筹资决策时出现失误或在经营过程中运用负债资金不当，会给企业带来巨大损失。负债经营的负面效应主要有以下几方面：（一） 无力偿付债务的风险财务风险是企业由于负债经营而导致的净资产收益率或每股收益的不确定性，也是企业到期不能还本付息的可能性。对于企业在负债经营时所造成的财务风险主要表现在以下两个方面：一方面企业的借入资本需要还本付息，这就加大了企业的风险，如果企业债务数量过大或者负债比重过大，一旦出现财务管理或者资金运作的失误，致使到期无力支付债务利息和本金，即使企业仍然具有良好的开展前途，也有可能遭遇到破产的厄运。另一方面，过度负债也是造成财务风险的主要原因。如果企业用借入的资金，无法收回预期的收益，从而出现投资利润率小于借款利润率的情况，这时企业负债比例越大，亏损越大。另外从财物安全的角度讲，我国企业破产法规定企业破产的界限不是企业资不抵债的破产，而是不能偿还到期债务的破产。（二） 过度负债有可能引起股东和债权人之间的代理冲突债权人的利益不受损害的一个前提条件是企业的风险程度要处于预测所允许的围之。而在现实经济生活中股东往往喜欢投资于高风险的项目，因为假如项目成功，债权人只能获得固定的利息和本金，剩余的高额利润就全为股东占有，于是就实现了财富由债权人向股东转移；假如投资的高风险项目失败，其损失由股东和债权人共同承当。另外，股东发行新的债券也会损害原债权人的利益。因为股东为了获得新的资金，往往会给新债权人更优先的索偿权，这样可以降低新债务实际承当的利率水平，但同时也使原债权人承当的风险增大，导致原债券真实价值下降。（三） 过度负债会削弱企业的再筹资能力企业负债规模受公司规模、公司经营收入的易变性、公司赢利以与公司产品或生产的独特等影响。由于负债经营使企业的负债率增大，对债权人的债权保证程度降低，这就在很大程度上限制了以后增加负责筹资的能力，使未来筹资本钱增加，筹资难度加大。另一方面，企业负债规模过大，必然是权益资本投入过小。作为债权人，总希望借给企业的每一元钱有更多的权益资本做保证。当企业负债超过一定限度时，如此不能为债权人所承受，因为债权人会感到其债权投资风险大，不安全。由此，债权人将做出提前收回贷款、转移债权或者不再提供贷款的决策，这就导致了企业资金短缺，后续贷款为难，不仅会影响企业的信誉，更主要的是影响了企业的再融资能力。（四） 负债比例过高，可能导致公司的股价下跌企业所有者对企业负债经营的容忍程度是有限的。当负债经营的投资收益率低于其资本本钱时，企业必须从原本由所有者享有的收益中拿出一局部用于偿还债务本息，所有者收益会因此受到损害。所有者可能会因此抛售股票，同时由于市场预期等心理因素的影响，企业的股票市价必然会下降。而股票市价下跌，投资者就会对企业失去信心，这不利于企业长期的开展。五、 化解企业负债经营风险的对策 （一） 树立正确的财务管理风险理念企业在日常财务活动中必须居安思危，树立风险观念，强化风险意识，抓好以下几项工作：认真分析财务管理的宏观环境变化情况，使企业在生产经营和理财活动中能保持灵活的适应能力；提高风险价值观念；设置高效的财务管理机构，配置高素质的财务管理人员，健全财务管理规章制度，强化财务管理的各项工作；理顺企业部财务关系，不断提高财务管理人员的风险意识。（二） 优化企业的资本结构企业为了实现企业价值的最大化，就应该在避税收益与财务危机本钱之间做出权衡。如果企业的资产主要由安全较强的资产组成，并且有大量的应税收入可以产生避税收益，那企业可以保持比拟高的资产负债率，因为这类企业的经营比拟稳定，如果收益率能达到或超过债务利率，可以适当提高负债率，以增加企业的财富；对于自身经营风险比拟大的企业，应保持较低的资产负债率，注意资本结构的调整，提高权益资本的比率，降低风险。（三） 根据投资需求，设定合理的筹资期限企业负债经营企业在安排两种筹资方式的比例时，必须在风险与收益之间进展权衡。按资金运用期限的长短来安排和筹集相应期限的负债资金，是躲避风险的对策之一。企业必须采取适当的筹资政策，即尽量用所有者权益和长期负债来满足企业永久性流动资产与固定资产的需要，而临时性流动资产的需要如此通过短期负债来满足。这样既防止了冒险型政策下的高风险压力，又防止了稳健型政策下的资金闲置和浪费。（四） 增强企业资产的流动性合理安排资金防止资金调度失误带来的财务风险。资产流动性是衡量一个企业偿付到期债务能力的尺度。保持高度的资产流动性是企业控制财务风险，减轻财务压力的重要保证，企业的资产越容易变现，如此清偿能力越强，抵御财务风险的能力就越强。（五） 根据利率变动情况，合理安排筹资针对由利率变动带来的筹资风险，应认真研究资金市场的供求情况，根据利率走势，把握其开展趋势，并以此做出相应的筹资安排。在利率处于高水平时期，尽量少筹资或只筹急需的短期资金。在利率处于由高向低过渡时期，也应尽量少筹资，不得不筹的资金，应采用浮动利率的计息方式。在利率处于低水平时，筹资较为有利。在利率处于由低向高过渡时期,应积极筹集长期资金，并尽量采用固定利率的计息方式。【参考文献】1柳巧巧.论企业的负债经营A.经管空间.2010,72红月,田宏.论企业负债经营A.现代商贸工业.2010，63于湘清.企业负债经营与财务风险有效控制A.合作经济与科技.2009，14.企业负债经营与其风险防对策B. 商业经济.2009，25裕坤,艳芳.企业负债经营的效应分析A. 企业改革与管理.2010，16丽庆,孟国庆.企业负债经营存在的问题与对策研究A.网络财富.2010，67利培.论企业负债经营A.合作经济与科技.2010，118申进军.企业负债经营问题探讨A.财税.2009,68 / 9