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Chap2 中央银行的资产负债业务第一节：概述一、中央银行的业务活动（一）开展业务活动的目的1.供给货币，满足经济发展的需要2.调控货币，实现宏观调控的目标3.管理金融，维护经济稳定4.提供信息，承担导引责任（二）【中央银行业务活动的原则】非盈利性：只要为宏观调控所必须，即使亏损也要做主动性公开性：定期公布，公开透明，利于监督；告示作用；提供信息，有利于研究流动性：央行不做期限长的负债业务；央行不做证券信用不高，难以变现的证券买卖业务（三）中央银行业务活动的分类二、中央银行的资产负债表（见练习课件）资产=负债+自有资本作用：中央银行的资产业务对货币供应的决定作用【简答1.中央银资产负债表的分析角度有哪些？】【简答2.中央银行资产负债表能够获得哪些信息？】【简答5.如何理解中央银行资产负债业务的对等关系？】第二节：中央银行的资产业务【简答3.中央银行资产有哪些主要的业务？】【中央银行资产】中央银行的资产是指中央银行在一定的时点上所拥有的各种债权。具体业务包括再贴现业务，贷款业务，证券买卖业务和黄金外汇储备业务。1.国外资产，主要包括中央银行持有的黄金储备，可自由兑换外汇，地区货币合作基金，不可自由兑换的外汇，国库中的国外资产，其他官方的国外资产，对外国政府和国外金融机构贷款，未在别处列出的其他官方国外资产，在国际货币基金组织中的储备头寸，特别提款权持有额等。2.国内资产。主要由中央银行对其他存款性公司，对中央政府和对其他部门的债券构成。一、 再贴现和贷款业务业务作用：业务作用履行最后贷款人职能提供基础货币的重要渠道（一）再贴现1.含义2.一般规定（1）业务对象：商业银行持有的商业票据（2）票据资格：期限越短越好（3）业务程序3.再贴现金额的计算4.调控手段（1）【再贴现率】再贴现率是一种基准利率，其他利率依据再贴现率的变动而调整。不同于随市场资金供求状况变动的利率，其是一种官定利率，其根据国家的信贷政策所规定的，一定程度上反映中央银行的政策意向。它是短期利率，属于货币市场范畴；央行通过对不同行业再贴现率的不同可以进行政策支持。（利润空间：银行贴现率高于央行再贴现率）；再贴现率的上升会导致货币供应量的下降，货币供应减少，对股票需求减少，股票价格下降（2）再贴现规模（3）再贴现票据资格5.再贴现业务的功能融资功能政策告示效应调控货币量与利率商业信用票据化的激励作用提高银行信贷资产质量（二）贷款业务【再贷款】1、业务原则不以盈利为目的。是为了实现货币政策目标。以短期贷款为主。中央银行一般不提供长期贷款。保持中央银行的相对独立性（不给政府透支）。应控制对财政的贷款额度和期限。2.【最后贷款人】Df：是指在危机时刻中央银行应尽的融通责任，它应满足对高能货币的需求，以防止由恐慌引起的货币存量的收缩 趋势：无论危机银行是否资不抵债，最终贷款人都要提供无限的援助。因此，未来银行业的道德风险越来越大，需要的援助行动也会越来越大。 DIS：救助促使银行经营者和股东为获得更多的救助补贴而去冒更大的风险。（道德风险）另一方面，最终贷款人向倒闭的金融机构提供资金的可能性大大降低了存款人监督金融机构的经营行为和业绩的积极性，削弱银行同业监督的积极性。消除：建设性模糊最终贷款人在事先故意模糊履行其职责的可能性，即最终贷款人向其他银行表明，当银行出现危机时，最终贷款人不一定提供资金支持。由于银行不确定自己是否是援助的对象，形成了对银行的一种压力，使其谨慎行动。“建设性模糊”要求最终贷款人从谨慎出发，关于是否、何时、在何种条件下提供支援的任何预先承诺都应该制止。在作出任何决策时，最终贷款人都要严格分析是否存在着系统风险。如果已经存在，应考虑应对系统性传染的最优方式，尽量减少对市场运行规则的负面影响。 二、中央银行的证券买卖业务【证券业务】目的在于改变商业银行等金融机构的存款准备金，进而调节和控制货币供应量或市场利率等宏观经济指标，以实现一定的货币政策目标。（一） 交易的基本内容对象：公债、国库券、流动性高的有价证券对手：能力强、信誉好的交易商品种：（1）直接买卖：是指交易双方以约定的价格转让证券所有权的交易行为，分为现券买断和现券卖断，前者为投放基础货币；后者为回笼基础货币。（2）回购协议的买卖：即中央银行与证券出售者订立协议，规定出售者要在短时期内（一般不超过一个星期）再将这些证券购回。回购交易分为“正回购”和“逆回购”两种，正回购为中央银行向一级交易商卖出有价证券，从市场收回流动性的短期操作；逆回购为中央银行向一级交易商购买有价证券，向市场上投放流动性的短期操作。 【回购方向考判断】注意：回购只能对市场产生短期影响（二） 【与贷款业务的比较】两者的相同之处1.证券买卖业务与贷款业务都是中央银行调节和控制货币供应量的数量型政策工具。2.针对货币供应量的影响而言，中央银行买进证券同发放贷款一样，实际上都会引起基础货币供应量的增加，通过货币乘数的作用，引起货币供应量的多倍扩张；反之，中央银行卖出证券同收回贷款一样，实际上都会引起基础货币量的减少，通过货币乘数的作用，引起货币供应量的多倍收缩。 两者的不同之处（6）贷款证券（风险）？书上没有，老师补充逆向选择面向市场，可以分散风险形成资产的流动性较低，到期偿还高，可以随时买卖获得收益的形式利息价差（利得）对金融市场的发达程度的要求低高主动性被动主动出击灵活性无法调整多样，可短可长还可回购（三） 证券业务的局限性操作成本可能高 主动性受干扰效果可能被抵消利率目标与数量目标难以兼顾（牵一发而动全身）三、中央银行的储备资产业务【国际储备】指一国货币当局能够随时用来干预外汇市场，支付国际收支差额的资产，主要是货币黄金、外汇资产、在IMF的储备头寸（又称“普通提款权”General Drawing Rights）和未动用的特别提款权（Special Drawing Rights）。黄金、外汇储备是一国国际储备的主要构成部分，是一国平衡国际收支、稳定币值和汇率的重要手段。国际储备可以分为广义国际储备和狭义国际储备。广义国际储备包括自有储备和借入储备，二者构成了国际清偿力（International Liquidity），即一国金融当局干预外汇市场的总体能力。狭义国际储备仅指自有储备，这是我们通常所说的国际储备，其数量多少反映了一国在国际货币金融领域中的地位。（一） 国际储备的意义及类型意义：调节国际收支、稳定汇价、稳定币值内容：黄金储备、外汇储备、在国际货币基金组织的储备头寸（GDR），以及在IMF的特别提款权（SDR）【注意：SDR只能用于政府划拨，不能用于贸易支付，各国无法随意购入】。（二） 国际储备资产构成的合理性数量的合理性1.必须满足进口商品的支付需要，防止出现支付困难，国际上一般认为，一国的外汇储备应该保持在该国3-4个月的进口用汇水平上。2.考虑到债务的偿还，如果长期债务的比重大，外汇储备可以偏低一些；如果短期债务多，则需保持较多的外汇储备。3.应该考虑货币政策的需要。 4.一国经济的对外依存度也是一个需要考虑的因素，一般而言，经济对外依存度越高，需要的外汇储备也就越多。资产构成比例的合理性1.必须从安全性、流动性、收益性这三个方面考虑其构成比例问题。2.外汇储备资产的流动性最高，使用时可以随时变现，缺点是因为汇率、利率的风险，价值不稳定，安全性较差。黄金安全性最好，但流动性差，使用时必须先兑换成外汇资产。SDR兼具外汇储备和黄金的优点，价值比较稳定，流动性又高于黄金，但它和储备头寸的数量都不能由一国货币当局决定，所以无法在储备资产中占据主导地位。第三节：中央银行负债【简答4.中央银行负债有哪些主要的业务？】【中央银行负债】是货币政策的执行与结果主要包括：1、货币发行业务2、存款业务3、其他负债（主动负债）；主要是中央银行发行的债券，包括自有债务，向其他存款性公司和其他金融性公司发行的债券、票据以及向公众销售的货币市场证券。4、资本业务。包括中央银行的实收资本、留存收益、准备金等。一、货币发行业务含义：第一层是指货币从中央银行的发行库通过各家商业银行的业务库流向社会；第二层是指货币从中央银行流出的数量大于从流通中回笼的数量。货币的经济发行是指中央银行根据国民经济发展的客观需要增加现金的流通量。（一） 货币发行程序（二） 【货币发行原则】垄断发行的原则：货币发行权高度集中CB，避免流通混乱，有力银行经济实力的增加信用保证原则：是指货币发行要有一定的外汇、黄金或有价证券作保证弹性原则：是指货币发行要具有一定的伸缩性和灵活性，使货币发行动态适应经济状况变化的需要，使货币发行具有一定的操作空间。（三） 【发行准备制度】现金：包括黄金、外汇；证券：短期商业票据、财证短期国库券、政府公债1现金准备发行制 100%现金2证券保证准备制 100%证券3比例准备制 二者按一定比例4现金准备弹性比例制 超过现金比率征收发行税5证券保证准备限额发行制 证券限额，超过限额一律现金发行【经济发行】经济发行是财政发行的对称，指中央银行根据国民经济发展的客观需要增加货币发行，传统指增加现金发行，随着货币范围的扩展，还可以理解为根据生产和商品流通的需要增加包括存款货币在内的货币供应总量。【财政发行】财政发行是指因弥补国家财政赤字而进行的货币发行。财政性货币发行有两种形式，在国库可以直接发行货币的条件下，政府可以通过发行货币直接弥补财政赤字。但是在信用货币制度下，国家财政赤字，通过向银行借款或发行公债，迫使银行额外增加货币发行。财政发行没有经济基础，由此增加的货币发行会形成超经济需求的过多货币量，导致市场供求失衡和物价上涨。【判断】发行基金都是尚未流通的货币（V） 业务库库存现金都是流通中的现金（V）二、 存款业务与商业银行存款相比，特殊性主要表现在存款动机、存款原则、存款对象、存款当事人关系这几方面 （一）准备金存款（三） 国库存款三、其他负债业务【中央银行票据】是中央银行的一种主动负债业务。中央银行债券发行的对象主要是国内金融机构。中央银行发行债券的目的：一是发行债券从而减少金融机构的超额准备，以便于有效地控制货币供应量；二是以此作为公开市场操作的工具之一，通过中央银行债券的市场买卖行为，灵活地调节货币供应量。1、使用原因（1）从中央银行可用工具而言：央行通过回购开展公开市场操作可用券种不足（2）从对冲效果而言：调整准备率对市场冲击过大,而且容易被误解为银根收紧的信号。（3）从对市场的影响而言：缺乏发达的二级市场,现券买卖公开市场操作对市场影响太大现实：由于贸易顺差及国际热钱豪赌人民币升值,外汇占款大量增加,银行间流动性过于充分；连续滚动发行解决了市场短期品种不足的缺陷,进而完善固定收益产品收益率曲线2、产生问题成本：到期还本付息对国债市场的影响：对国债市场产生巨大压力，影响其正常波动（央票付息高）自身局限三、 资本业务（略）Chap3.中央银行的其他业务支付运行：1、按支付系统交易规模划分：【大额支付系统】一般都是电子资金转账系统；国际性支付系统也多属于大额支付系统范畴；中央银行对大额支付系统的建设、运行与管理予以高度重视。大额支付系统主要处理在规定起点以上的大额支付业务，其处理着一国绝大部分支付交易金额，对金融效率与金融稳定具有重大影响，其采用实时全额结算模式。是一国清算体系的主干线，主要处理行间清算、证券和金融衍生工具交易、黄金和外汇交易、货币市场交易及跨国交易等的资金结算。特点：严格准入，严格监管，央行提供结算账户和流动性来源，影响货币政策效果，国际货币跨国支付2、结算模式【考对比】【实时全额结算（Real Time Gross Settlement，简称RTGS）】即资金转账处理和资金结算同步、连续进行总体上，RTGS较净额结算更有效率，更利于规避支付风险。RTGS依托于电子信息技术采取实时转账，从而根本性地缩短了结算时隔，提高了支付效率，降低了支付系统风险。RTGS处理的所有支付业务均是不可撤销、不可变更的，所以对支付系统参加者的流动性要求较高，进而促进了支付系统参加者的流动性管理。【定时净额结算】在清算周期的特定时刻（通常为营业日内的指定时间）将在清算周期内收到的转账金额总数和发出的转账金额总数进行总计轧差，得出净余额，即净结算头寸，通过中央银行提供的支付清算服务实现付款行和收款行的账户划转。Chips就是净额结算。优点：资金需求小，流动性占用小缺点：定时结算，资金流转速度慢；有支付风险。【中央银行支付体系的构成】【多选】支付体系的要素构成机构、支付工具、运行设施、规则【货币统计的层次与对象】 CBS （基础货币） DCS（M1M2） ODCS（广义货币中的存款构成）FCS （所有金融机构的资产和负债，所有流动性） OFCS（反映了非存款金融机构的资金融通）
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