《国际金融练习题》word版.doc

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国际金融练习题及部分习题参考答案一、判断对错题（对的打，错的打，每小题1分，共10分） 1因为实际汇率剔除了不同国家之间的通货膨胀差异，因而比名义汇率更能反映不同货币实际的购买力水平。（ ）2、美元是国际货币体系的中心货币，因此，美元对其他所有国家货币的报价都采用的是间接标价法。（ ）3、一国货币如果采用间接标价法，那么，远期汇率大于即期汇率，就意味着该货币远期贴水（ ）4、客户从银行手中买入或者向银行卖出的价格是不一样的，前者为买入价，或者卖出价，买入价和卖出价之间的价差是银行的经营费用和利润。（ ）5、信汇汇率和票汇汇率都低于电汇汇率，这是因为电汇方式的支付方式速度最快，银行占用的利息最少。（ ）6、一国货币升值会增加该国进口，减少该国出口，国际收支的恶化反过来又会导致该国货币贬值。因此，即使在纸币制度下，汇率的波动也是有限的，并最终会返回到其均衡的位置（ ）7、外汇市场最近基本的功能是结清国际债权债务关系，实现货币购买力的国际转移。（ ） 8、外汇市场的买方可以签订任意规模的即期和约和任意规模的远期合约（ ） 9、当中央银行直接拥有或代理财政经营本国的官方外汇储备时，中央银行在外汇市场的角色与一般参与者相同。（ ） 10、中央银行一般直接参加外汇市场活动，参与或操纵外汇市场。（ ）11、在银行间外汇市场上，若商业银行买入的货币多于卖出的货币，则为“空头”，反之为“多头”。 （ ）12、若中央银行在外汇市场上买入或卖出外汇时在国内债券市场上卖出或买入债券，这种干预称为“消毒的干预”。（ ）13、在一个强有效的外汇市场上，当前汇率反映了所有可知的信息，但不包括内幕信息（ ）14、外汇衍生工具是为了防范和管理风险而产生的金融创新，因此在有了外汇衍生工具之后，国际外汇市场的汇率风险大大减少。（ ）15、衍生工具的复杂化可能给交易主体内部管理带来失误，并导致管理机构难以实施统一监管的风险称为操作风险。（ ）16、远期合约到期前一般不可转让，合约签定时没有价值。（ ）17、使用外汇衍生工具进行套期保值，一定会改进最终结果。（ ）18、欧式期权的持有者可以在期权到期日前的任一个工作日执行该期权。（ ）19、外汇互换合约相当于一系列的外汇远期合约（ ）20、国际金融的核心部分，是从事境外金融业务的在岸市场（ ）21、欧洲美元是一种特殊的美元，它与美国国内流通的美元是不同质的，具有不同的流动性和不同的购买力。（ ）22、欧洲货币市场是指欧洲经营离岸金融业务的市场（ ）23、欧洲债券是指借款人（债券发行人）在欧洲发行的以非发行国货币标价的债券（ ）24、证券化趋势是指，在国际资本市场上国际债券市场和国际股票市场的相对重要性超过了中长期国际信贷市场。（ ）25、国际组合投资与国内投资比，绝对风险水平提高了。（ ）26、系统性风险又成不可分散风险，意味着无法通过分散投资组合予以消除或消弱。（ ）27、只有当汇率波动导致经济主体的实际收益小于预期收益时，才发生了外汇风险。（ ）28、外汇风险是企业或个人持有的所有外币资产和负债都要承担的风险。（ ）29、折算风险造成的损失是不真实的，损失只是存在账面之上。（ ）30、货币互换既可以规避汇率风险，又可以规避利率风险（ ）31、国际储备与国际清偿力是一个概念（ ）32、开放经济的外部均衡是指国际收支平衡，由代表外汇市场供求平衡的BP曲线表示，因此国际收支就是外汇收支。（ ）33、欧元区各成员国之间基本实现了资本完全自由流动，单一货币则将汇率稳定推向了极致，同时各国还完好地保持了独立制定并实施货币政策的能力（ ）34、固定汇率制下，当开放经济处于对内失业同时对外顺差时，单一的支出调整政策无法促使内外均衡目标的实现。（ ）35、固定汇率制的最大优点是消除了个人和厂商对外经济交往中的汇率风险，有利于经济稳定，又有助于控制国内通货膨胀，因而成为新兴市场国家的最佳选择。（）36、固定汇率并不意味着汇率水平永久固定不变，官方调整本币目标价值的理由往往并不局限于经济因素，所以固定汇率制度下的汇率变动币浮动汇率更难以预测。（ ）37、浮动汇率制下的汇率错位或汇率超调，是由外汇市场非理性投机活动造成的。（ ）38、引进外资是促进欠发达国家资本形成的有效途径（）39、国际资本流入在很大程度上会影响流入国的经济周期，对该国经济体系的稳定性不利。（）40、富裕的发达国家大多市场成熟度较高，比较容易寻找高收益的投资项目。（）41、在金融开放和金融全球化的推动下，以及区域经济和货币合作的影响下，使得国际货币种类先减少后增加（）二、单项选择题（每小题1分，共10分）1纸币制度下决定汇率长期趋势的主导因素是：（B ）A、国际收支B、相对通货膨胀率C、政府干预D、心理因素2我国负责管理人民币汇率的机构是：（ ）A、国家统计局B、国家外汇管理局C、国家法改委D商务部3、在一下有关人民币汇率的表述中，正确的有：（C）A、由于外币现钞买卖过程中包含有运送、保管和保险等费用，因此，现钞买入价地与现汇买入价，现钞卖出价高于现汇卖出价。B、当前人民币汇率实行的是管理浮动汇率制度，在汇率分类上属于固定汇率C、1994年以前我国是实行的是双轨制，既有官方汇率和市场汇率并存，1994年外汇体制改革的重要内容就是取消了官方汇率，实行以市场为基础，有管理的单一浮动汇率制度D、我国实行的是浮动汇率制，中央银行无权入市干预4、外汇衍生品的基本特征有：( )A、未来性B、投机性 C、杠杆性D、虚拟性 E、以上都是5、引交易对手违约而蒙受损失的可能性是衍生交易中的哪些风险？（ ）A、操作风险、B、管理风险、C、信用风险、D、价格风险6、外汇远期与期货的最主要区别是：（ ）A、远期市场内合约，期货市场外合约 B、期货实行保证金制度而远期没有C、远期是标准化合约D、期货合约更加灵活7、如果某个投资者想要在外汇汇率大起打大跌的时候互利，它应持有的资产组合为：（ D ）A、买入现汇并同时买一份看跌期权B、购买一份看涨期权并同时卖出一份相同执行价格的看跌期权C、卖出一份看涨期权并同时卖出一份相同执行价格的看跌期权D、买入一份看涨期权并同时买入一份相同执行价格的看跌期权E、以上答案都不对8、下列债券中，不属于外国债券的是：（ ）A、杨基债券B、武士债券C、金边债券D、猛犬债券9、一般欧洲资金市场也称为（C）A、欧洲美元市场B、短期借贷市场C、欧洲货币市场D、欧洲债券市场E、银行拆借市场10、国际资本市场最重要的子市场是：（ ）A、中长期国际信贷市场B、银团贷款市场C、国际债券市场D、国际股票市场11、最常用的衡量金融市场一体化的方法是：（B）A、抛补利率平价B、非抛补利率平价C、实际利率平价D、储蓄与投资模型12、有关抛补利率平价，正确的表述是：（ ）A、是最为常用的衡量国际金融市场一体化的方法B、要求国家风险溢价为零C、要求汇率风险溢价为零D、认为国内外金融资产的利率差异应当等于两国货币即期变动率13、实际利率平价是指：（ ）A、两国金融资产的利率差异，应当等于两国货币远期汇率的升水和贴水B、两国金融资产的利率差异，应当等于两国即期汇率的语气变动率 C、两国金融资产实际利率水平应当是相等的D、最为精确的衡量金融市场一体化的方法14、开创现代组合投资的经济学家是：( )A、弗兰科尔和罗斯B、威廉夏普C、埃尔文费雪D哈里马柯威茨15、以下哪些不属于外汇风险管理的核心程序：（ ）A、风险识别，B、风险衡量C、风险管理方法选择D、风险预测16、以下关于风险融资手段的说法不正确的是：（ ）A、风险融资的本质是通过获取资金来支付或抵偿外汇风险损失B、套期保值只是实现了企业与对手之间外汇风险的分摊，所以它不属于风险融资手段C、风险融资也称损失融资D、有的公司虽然没有自有资金计划，但也可以用自己的资本金弥补经营中的外汇风险损失，这也属于风险融资17、经常项目差额加长期资本移动差额习惯上被称为（A ）A、基本国际收支差额B、经常项目差额C、贸易收支差额D、商品服务和受益差额18、马歇尔勒纳条件是指以贬值的手段改善贸易收支逆差的充分条件在于：进出口商品的需求弹性之和大于1，不是其假设前提的是：（D）A、国内外商品都具有无限供给弹性；B、以国际收支均衡为初始状态；C、其他条件不变，只考察汇率变动对进出口的影响D、以国际收支不均衡为初始状态19、典型金本位制度下，以下哪种表述是错位的( )A、各国货币均以黄金铸成；B、汇率一经确定，轻易不会变动C、黄金可以自由流通、自由铸造和自由输入D、各国货币的购买力是相对稳定的20、法定升贬值在下列哪种货币制度下不存在（A ）A、浮动汇率制度；B布雷顿森林体系；C金本位制度；D、固定汇率制度21、在衡量金融市场一体化的方法中，以下哪种不属于价格型评价方法（ ）A、抛补利率评价；B、非抛补利率评价；C、实际利率评价；D、储蓄与投资模型22、下列关于外汇风险头寸的说法，不正确的一项是：（ ）A、外汇风险头寸是承担外汇风险的外币资金B、外汇风险头寸是企业或个人持有的外币资产或负债；C、外汇风险头寸是企业外币资产与负债不相匹配的部分D、在外汇买卖中，风险头寸表现为外币资产与负债不相匹配的部分23、就国际货币储备的基本作用而言，不包括下述哪一项（B ）A、可以维持一国的国际支付能力，调节临时性的国际收支不平衡B、可以从根本上解决国际收支逆差C、干预外汇市场，维持本国汇率稳定D、是一国外向举债和偿还能力的保证24、以下描述正确的是：（A）A、国际收支平衡表不等于国家资产负债表B、国际收支等于外汇收支C、国际收支平衡表考察的是存量而不是流量D、国际收支平衡表具有自动平衡的功能25、国际收支货币分析的局限性不包括下述哪一项：（D）A、货币并非国际收支失衡及其调节的唯一因素B、假定货币需求具有稳定性，从而视货币供给为国际收支的唯一力量C、对于国际收支长期均衡分析的结论，很大程度上依靠于一价定律或购买力评价假设。但由于运输成本、贸易障碍、关税以及信息不完全等因素的存在，现实经济生活中其实无法认定一价定律的绝对成立D、只有b与c正确26、下列哪一项不属于1989年6月提交马德里峰会的德洛尔报告中认为建立货币同盟应具备的条件？（ ）A、货币完全的和不可取消的自由兑换B、集中成员国外会建立欧洲货币基金C、在金融市场充分一体化的基础上实现资本的完全自由流动D、取消汇率波动幅度，实行不可改变的固定汇率评价27在法律和经济上不具备独立性的是（ ）A、子公司B、分公司C、有限责任公司D、 合作企业三、多项选择题（每小题2分，共20分）1银行买入价与卖出价之间的差距取决于哪些因素？（ ）A、外汇市场行情B、银行的经营策略C、关键货币的走势D、对未来汇率的预期2、以下那种资产属于外汇的范畴（ ）A、外币有价证券；B、外汇支付凭证；C、外国货币；D、外币存款凭证（ABD）3、以下哪个（些）国家采用的是间接标价法（）A、美国；B、德国；C、意大利；D、爱尔兰4、远期汇率升贴水主要取决于哪些因素？（ABC ）A、不同外汇市场利率的差异B、供求关系C、对未来汇率的预期D、未来交割时的市场现汇率5、根据外汇交易中支付方式划分，汇率的种类包括( )A、电汇汇率B、即期汇率C、信汇汇率D、票汇汇率6、法定汇率制在下列哪种货币中存在？（BCD） A、浮动汇率制度B、布雷顿森林体系C、金本位制D、固定汇率制度7、以下那种汇率分类方法在所有国家都存在（）A、官方汇率与市场汇率；B、贸易汇率与金融汇率；C、买入汇率与卖出汇率；D、基础汇率与套算汇率8、金本位制下，两国货币的铸币平价在数量上等于（AC）A、两国货币之间含金量之比；B、两国货币之间的汇率；C、黄金输入点和输入点的中点；D、黄金输出点的汇率加上对外支付黄金的成本。9、利率上升因其本国货币升值，其传导机制是（AC）A、吸引资金流入；B、鼓励资本输出；C、抑制通货膨胀；D、刺进总需求10、无论在金本位制度下，还是在纸币制度下，汇率都主要受到两个因素的影响，它们是（）A、一国金融体系的结构；B、货币购买力；C、外汇交易技术；D、货币的供求关系11、下列因素中有可能引起一国货币贬值的因素有：（ABD）A、国际收支逆差B、 通货膨胀率高于其他国家C、国内利率上升D、国内总需求增长快于总供给12、引起货币升值的经济政策有：（BC）A、扩张性财政政策B、紧缩性货币政策C、 降低关税D、取消进出口许可证制度13、外汇市场上的参与者包括；（ ）A、商业银行B、投资银行C、中央银行D、持有外汇的个人14、商业银行在外汇市场上主要活动有：（ACDF）A、投机获利B、发表声明 C、套期保值、D、调剂头寸 E、发放贷款 F、融通资金 G、追收账款15、外汇市场的交易产品，主要有以下哪几种传统类型？（）A、即期交易；B、远期交易；C、期货交易；D、掉期交易16、即期交易方式有以下哪种类型？（）A、汇出汇款；B、汇入汇款；C、出口收汇；D、进口付汇17、可用于一切目的的即期交易方式有以下哪些类型？（AB）A、汇出汇款 B、汇入汇款C、出口收汇 D、进口付汇18、外汇市场真正的起源在于（BCD）A、央行货币监管的需要；B、主权货币的存在；C、非主权货币对境外资源的支配权和索取权的存在；D、投机获利动机的存在；、金融风险的存在19、外汇市场的真正起源是：（ ）A、央行货币监管的需要；B、主权货币的存在；C、非主权货币对境外资源的支配权和索取权的存在；D、投机获利动机的存在；E金融风险的存在20、以下哪些属于外汇市场的功能（）A、实现购买力国际转移；B、提供外汇资金融通；C、抑制外汇投机；D、防范汇率风险21、下列哪种金融产品属于外汇衍生品的基本类型（ ）A、期货 B、互换 C、欧洲货币 D、远期 E、银行承兑汇票 22、按照发行期限的长短，欧洲债券可分为：（ ）A、短期债券（一般是2年）B、每半年、一年付息一次，到期偿还本金 C、 中期债券（2-5年）D、长期债券（5年以上）23.如果一家进出口公司在三个月后将收到一笔外汇为150万英镑，为了防止未来英镑贬值的危险，该公司可以采取的措施是：（A C ）A、签订一份三个月远期英镑的卖出合约 B、在期货市场上做三个月英镑的多头C、购买一份三个月到期的英镑看跌期权D、难以预测风险程度，不做任何交易24、关于外汇互换，以下说法错误的是（）A、外汇互换合约是一种流动性很强的套期保值工具B、尽管外汇互换合约是用来管理汇率风险的工具，但它本身也存在风险，主要是市场风险和信用风险C、外汇互换不需要交换本金D、互换的实质就是利用交易双方的比较优势以达到双赢的效果E、以上答案都正确25、欧洲货币市场形成的原因包括（ABCD）A、美国国际收支逆差；B、美国政府金融政策的影响；C、其他国家政策的影响；D、美元币值降低26、欧洲货币市场的资金来源包括（）A、商业银行；B、跨国公司及其它工商企业、个人及非银行金融机构；C、各国政府和中央银行的外汇资金和外汇储备D、石油美元存款E、银行发行的中短期欧洲票据和欧洲货币存款单，以此聚集大量欧洲银行贷款资金27、国际债券可分为哪些类别（ ）A、外国债券；B、美国债券；C、欧洲债券；D、武士债券28、欧洲债券市场的特点：（ ）A、融资的成本低；B、不受各国金融法律的约束；C、可以自由货币面值；D、可以用一种货币发行，也可以用两三种货币发行，到期由贷款人选择使用对自己最有利的货币还本付息E、投资比较安全29、与在岸市场比，离岸市场具有以下特点：( )A、与国内金融市场完全分开，不受所在国金融政策的限制；B、进行外汇交易，实行自由利率；C、无需交纳存款准备金；D、不需通过中介机构。30、欧洲货币，这里的欧洲，主要指：（ ）A非国内的，B境外的，C离岸的，D并非地理上的意义31、离岸市场在哪些方面与国内金融市场有所差别：（ ）A、业务规定B、制度结构C、利率决定D、资金的借贷方式32、同业拆借市场的特征包括：（ ）A、不需要抵押品和担保人 B、参与者范围狭窄 ,仅仅包括金融机构 C、金额不限 D、期限较短33、常用的衡量国际金融市场一体化的方法包括（ ）A、抛补利率平价；B、非抛补利率平价；C、实际利率平价；D、储蓄与投资模型34、推动金融市场一体化趋势的因素包括：（ABCD）A、金融创新 B、技术创新 C、20世纪80年代兴起的金融自由化改革浪潮 D、放松金融管制35、作为金融工具，国库券的特征包括：（ABCD ）A、期限短 B、不具备抵押品 C、政府信誉支持 D、流动性高36、实际利率平价推导的理论依据是（ BC ）A、绝对购买力平价 B、相对购买力平价C 、费雪方程式 D、抛补利率平价37、对于系统性风险的表述，正确的是：（ ）A、国内组合投资只可降低，不可能消除系统性风险B、国际组合投资只可降低，不可能消除系统性风险C、又被称为不可分散风险D、由影响整个金融市场的因素所引起的，例如国家宏观经济政策、经济周期性波动等38、外汇风险构成因素有：（ ABCD ）A、风险头寸 B、两种以上货币兑换 C、成交与资金清算之间的时间 D、汇率波动39、根据外汇风险的作用对象、表现形式，外汇风险可以划分：（ ）A、外汇交易风险 B、外汇折算风险C、经济风险D、汇率风险40、外汇风险管理的原则主要包括：( )A、全面重视的原则 B、管理多样化的原则C、受益最大化原则 D、经济成本化原则41、根据风险补偿的资金来源，外汇风险中的风险融资手段可分为( )A、自留；B、购买保险；C、期货合约；D、远期合约42、套期保值是企业最常用的交易风险管理手段，决定企业是否进行套期保值的因素主要有：（ ）A、企业管理层的风险偏好；B、企业管理层的收益预期；C、汇率预测；D、套期保值的成本收益对比43、外汇风险中常见的价格策略是：（ ）A、调整销售价格；B、调整外汇汇率；C、调整计价货币；D、转移定价44、国际储备必须具备以下性质：（ ）A、流动性；B、安全性；C、盈利性；D、上述都是45、国际收支平衡表编制的原则是：（ ）A、复式记账原则；B、权责发生制原则；C、市场价格原则；D、多种记账货币原则46、经常项目包括：（ ）A、货物和服务；B、收入；C、支出；D、经常转移47、资本和金融项目规定包括：（ ）A、直接投资；B、证券投资；C、储备资产；D、误差和遗漏项目48、国际收支理论主要包括：（ ）A、吸收分析理论；B、贸易乘数理论；C、价格-现金流动机制；D、弹性分析理论；E、货币幻觉理论49、外债规模的影响因素主要有：（ ）A、本国对外债的承受力；B、经济建设对外债的需求量；C、国际资本市场的可供性；D、商品、服务与收益差额50、外债结构管理包括：（ ）A、融资结构管理 B、期限结构管理 C、利率结构管理D、市场与国别结构管理E、币种结构管理51、固定汇率制有哪些缺点（ ）A、一次性大幅度的官方汇率调整不利于经济效率；B、与资本高度流动是一种极不稳定的政策组合；C、以汇率目标替代货币目标；D、可能自动输入国外通货膨胀52、浮动汇率制的缺陷有哪些？（ ）A、浮动汇率随时调整，不容易发现汇率明显高估或低估的投机机会；B、外汇市场动荡，造成国际资本流动规模扩大和速度加快C、容易发生滥用汇率政策的问题D、容易出现宏观经济政策工具不足的问题53、1999年欧洲中央银行开始运行，其职能包括（ABC ）A、维护欧元稳定B、建立统一的货币政策C、建立和完善货币政策D、以上都不对四、问答题（考试试卷分计算题24分，简答题21分，共45分，要求计算题写出计算过程等）1如果你以电话向中国银行询问英镑兑美元的汇价，中国银行答到“1690/10”，请问中国银行以什么汇价向你买进美元？你以什么汇价从中国银行买进英镑？如果你向中国银行卖出英镑使用什么汇率？2、已知美元对瑞士法郎的汇率为USD/SFR1452514585,三个月掉期率为150100，则美元对瑞士法郎三个月远期汇率为多少？3、美元与新加坡元的即期汇率为14222/14230，若么某银行三个月远期外汇报价为200210，那么3个月后，美元与新加坡元的即期汇率为多少？4、GM的英国子公司1981年1月1日购入一台设备，货款9万英镑，安装调试费1万英镑，折旧期30个月。交易发生日汇率为1$2.3814，1981年12月31日汇率为1$1.9082，1982年12月31日汇率为1$1.6145。请分别计算1981、1982年会计决算日的账面损失是多少。5、海尔(美国)于5月15日在当地购入一批价值20万美元的零部件，至今仍未出库使用。购入时汇率US$=RMB8.27。由于人民币汇率改革，第三季度会计决算日汇率US$1RMB8.09。请计算母公司合并报表时该笔存货的折算风险。6、80年代，中国某金融机构在东京发行100亿日元债券，年利率8.7%，期限12年，到期一次性还本付息204亿日元。按当时规定，需以美元兑换日元偿还。若发债日汇率：USD/JPY 222.22清偿日汇率：USD/JPY 109.89请计算该笔外债的交易风险。7、中国某公司某年9月对澳大利亚直接投资4000万澳元。第一年税后利润700万澳元，以美元汇回国内。投资日汇率：AUD/USD 0.8456汇回日汇率：AUD/USD 0.6765计算这笔投资利润的交易风险。8、假设银行报价：美元/日元 144.40/50 英镑/美元1 .8480/90请问某公司要以日元买进英镑，汇率是多少？266.8512/267.18059、假定一美国企业的德国公司将在9月份收到125万欧元的贷款，为规避欧元贬值的风险，购买了20张执行汇率为$0.900/的欧式欧元看跌期权，期权费为每欧元0.0216美元。（1）请划出该公司购买看跌期权的收益曲线，标出盈亏均衡点汇率（2）若合约到期日的现汇汇率为$0.850/，请计算该公司的损益结果。10、政府在外汇市场上的主要作用是什么？11、比较商业银行与中央银行在外汇市场上交易的动机和交易活动的异同12、试述汇率与价格水平之间的联系？13、比较外汇期货交易与外汇远期交易的异同14、欧洲货币市场的资金来源与资金运用15、国际组合投资有哪些渠道16、企业有哪些可以选择的外汇风险融资手段17、试述外债结构管理主要内容18、纸币制度下汇率变动的因素19、外汇市场交易产品有哪些主要类型20、国际储备的构成21、试述外汇期权的种类五、案例分析题（每小题10分，共10分）【本题型并入计算题】从2011年3月1日起，90天后英镑（对美元）汇率会出现5种变化，即：可能是1英镑兑1.30，1.34,1.40,1.42,1.45美元，其出现概率分别为，10% ，25%，30%，25%，10%，套期保值100000英镑的实际成本估计分别为：10000，5000，0，-2500，-3500美元，请计算做90天套期保值实际成本的期望值。并分析要不要做套期保值。六、论述题（每小题10分，共15分）1、（6）2、（3）3、（3） 衿膈薈蒁袈芀莁螀袇羀膄蚆袆肂荿薂羅膄膂蒈羅袄莈莄羄羆膀螂羃腿蒆蚈羂芁艿薄羁羁蒄蒀羀肃芇蝿罿膅蒂蚅聿芈芅薁肈羇蒁蒇蚄聿芄莃蚃节蕿螁蚃羁莂蚇蚂肄薇薃蚁膆莀葿蚀芈膃螈蝿羈莈蚄螈肀膁薀螇膃莇薆螇羂膀蒂螆肅蒅螁螅膇芈蚇螄艿蒃薂螃罿芆蒈袂肁蒂莄袁膄芄蚃袁袃蒀虿袀肅芃薅衿膈薈蒁袈芀莁螀袇羀膄蚆袆肂荿薂羅膄膂蒈羅袄莈莄羄羆膀螂羃腿蒆蚈羂芁艿薄羁羁蒄蒀羀肃芇蝿罿膅蒂蚅聿芈芅薁肈羇蒁蒇蚄聿芄莃蚃节蕿螁蚃羁莂蚇蚂肄薇薃蚁膆莀葿蚀芈膃螈蝿羈莈蚄螈肀膁薀螇膃莇薆螇羂膀蒂螆肅蒅螁螅膇芈蚇螄艿蒃薂螃罿芆蒈袂肁蒂莄袁膄芄蚃袁袃蒀虿袀肅芃薅衿膈薈蒁袈芀莁螀袇羀膄蚆袆肂荿薂羅膄膂蒈羅袄莈莄羄羆膀螂羃腿蒆蚈羂芁艿薄羁羁蒄蒀羀肃芇蝿罿膅蒂蚅聿芈芅薁肈羇蒁蒇蚄聿芄莃蚃节蕿螁蚃羁莂蚇蚂肄薇薃蚁膆莀葿蚀芈膃螈蝿羈莈蚄螈肀膁薀螇膃莇薆螇羂膀蒂螆肅蒅螁螅膇芈蚇螄艿蒃薂螃罿芆蒈袂肁蒂莄袁膄芄蚃袁袃蒀虿袀肅芃薅衿膈薈蒁袈芀莁螀袇羀膄蚆袆肂荿薂羅膄膂蒈羅袄莈莄羄羆膀螂羃腿蒆蚈羂芁艿薄羁羁蒄蒀羀肃芇蝿罿膅蒂蚅聿芈芅薁肈羇蒁蒇蚄聿芄莃蚃节蕿螁蚃羁莂蚇蚂肄薇薃蚁膆莀葿蚀芈膃螈蝿羈莈蚄螈肀膁薀螇膃莇薆螇羂膀蒂螆肅蒅螁螅膇芈蚇螄艿蒃薂螃罿芆蒈袂肁蒂莄袁膄芄蚃袁袃蒀虿袀肅芃薅衿膈薈蒁袈芀莁螀袇羀膄蚆袆肂荿薂羅膄膂蒈羅袄莈莄羄羆膀螂羃腿蒆蚈羂芁艿薄羁羁蒄蒀羀肃芇蝿罿膅蒂蚅聿芈芅薁肈羇蒁蒇蚄聿芄莃蚃节蕿螁蚃羁莂蚇蚂肄薇薃蚁膆莀葿蚀芈膃螈蝿羈莈蚄螈肀膁薀螇膃莇薆螇羂膀蒂螆肅蒅螁螅膇芈蚇螄艿蒃薂螃罿芆蒈袂肁蒂莄袁膄芄蚃袁袃蒀虿袀肅芃薅衿膈薈蒁袈芀莁螀袇羀膄蚆袆肂荿薂羅膄膂蒈羅袄莈莄羄羆膀螂羃腿蒆蚈羂芁艿薄羁羁蒄蒀羀肃芇蝿罿膅蒂蚅聿芈芅薁肈羇蒁蒇蚄聿芄莃蚃节蕿螁蚃羁莂蚇蚂肄薇薃蚁膆莀葿蚀芈膃螈蝿羈莈蚄螈肀膁薀螇膃莇薆螇羂膀蒂螆肅蒅螁螅膇芈蚇螄艿蒃薂螃罿芆蒈袂肁蒂莄袁膄芄蚃袁袃蒀虿袀肅芃薅衿膈薈蒁袈芀莁螀袇羀膄蚆袆肂荿薂羅膄膂蒈羅袄莈莄羄羆膀螂羃腿蒆蚈羂芁艿薄羁羁蒄蒀羀肃芇蝿罿膅蒂蚅聿芈芅