国际企业管理第6章ppt课件

第6章国际风险管理 1 2005年6月23日 中国第三大石油和天然气公司中海油以高出对手15亿美元全现金方式向排名美国第九位的石油公司尤尼科 UnocalCorp 发出了收购要约 然而 这桩单纯的公司并购 却因涉及敏感的石油资源和国家利益而变得复杂起来 2005年6月17日 两位美国联邦众议员致函总统布什 要求以国家安全为由 全面审议这一收购计划 信中称 美国日益需要将满足能源需求列入外交政策 国家安全和经济安全的考虑范围 当事涉中国时尤其如此 一个多月之后 在重重阻力之下 中海油宣布退出收购尤尼科竞争 引导案例 触碰政治风险的中海油收购 2 引导案例 触碰政治风险的中海油收购 对于此项并购 有专家预测说 如果收购成功 中海油将凭借尤尼科在泰国 印尼等亚洲国家拥有的油气区块资源将年产量提高一倍以上 而石油储备量也将提高80 但事情往往不能过于乐观可以看到 无论在何类国家投资 中国企业在海外并购中面临的首要风险是法律化的政治风险 这种风险 从国家环境角度看主要指战争 内乱等引起投资国政治环境的动荡 权力阶层的更迭 恐怖主义的危险以及出于国家安全的考虑 等等 3 此外 政治风险还包括投资国政策是否具有连续性等内容 而法律或政策的变动也同样会带来较大风险 其中 政治风险多以法律风险的形式表现出来 对海外并购重组造成重大影响近年来 并购中出现了 安全门 反恐门 威胁门 等新型的政治阻碍 这在发达国家尤为明显 使得政治风险本身成为跨国并购一种无法确定的成本 因此 企业在跨国并购重组的情况下 对目标企业所在国法律环境和政治环境的考察 及时防范政治风险则显得非常重要 引导案例 触碰政治风险的中海油收购 4 本章内容 6 国际风险概述 一 国际风险研究的理论基础国际商务及企业国际化理论20世纪70年代中期 北欧学派认为 企业开展国际化经营之后 将在可预测的趋势下逐渐调整进入国际市场的战略决策 而且在进入方式的选择上将逐渐加大对国外市场运作的控制力度 但是要想获得对市场更大的控制权 企业还必须向海外市场投放更多的资源 因而也承担了更大的风险 6 7 国际风险概述 80年代中后期 交易成本理论在分析因交易成本而影响海外投资股份额的因素时 将外部不确定性和内部不确定性囊括其中 并且将国际风险的来源定义为各种不确定性邓宁 1988 的国际生产折衷理论认为投资进入方式选择决策与一定程度的投资风险 资源承诺以及控制等因素密切相关FranklinR Root 1986 1994 在对影响国际市场进入模式选择主要因素的研究中也涉及了对进入模式影响关键风险因素的探讨 7 8 国际风险概述 组织行为学专家则从组织行为理论出发对国际风险控制进行探讨 组织行为学中认为不确定性是解释组织行为的关键变量 组织为了应对环境不确定性而经常调整战略和结构 8 9 国际风险概述 近年来 随着国际化进程的不断加深 大量企业开展国际并购活动 以并购理论为背景探讨并购中风险测度和评估问题逐渐成为国际风险管理的重要问题之一 一些学者认为几乎所有的兼并都会提高非系统风险 而具有相关多角化战略倾向的收购则意味着整体和系统风险的降低 也就是说 相关多角化会提高企业的竞争优势 降低系统风险 而非相关多角化无助于竞争优势的提高 反而增加系统风险 9 10 国际风险概述 天生全球化企业的相关研究 Zahra George 2002 提出基于企业家精神的国际企业地位集成模型 认为影响企业优势获得的因素有外部环境因素 外部 组织因素 内部 和企业的战略因素 这三种因素影响着企业全球化的程度 速度和地理范围 进而影响到企业在全球经营中的竞争优势由此可见 天生全球化型企业的产生具有特定风险 他们高度依赖于海外市场来调整战略 缺乏资源和经验 从成立之初公司战略就定位于全球利基市场 对于管理者的创业能力和经验要求很高 10 11 国际风险概述 二 国际风险的界定1 早期对国际风险的分类及界定MilesandSnow 1978 发展了一个测量环境不确定性的量表 此量表包括六个项目 供应商 竞争者 消费者 金融市场 政府与法规制定 工会Beamish和Banks 1987 认为存在两种类型的东道国风险 情境风险和交易风险W ChanKim和PeterHwang认为环境变量可以进一步细分为四种变量 东道国风险 地区不熟悉性 需求不确定性和竞争强度 11 12 国际风险概述 2 Miller的一体化国际风险管理模型从经理人员感知的角度将不确定性划分为三大类 一般环境不确定性 行业不确定性和公司不确定性最终将这些不确定性整合成一体化风险管理的框架他对国际风险管理问题的论述成为后续有关国际风险及其管理问题探讨的重要基石 12 13 国际风险概述 3 KelthD Brouthers对Miller一体化框架的补充该研究将重点放在风险 战略的关系上 他认为对于某一类风险做出的决策会影响风险程度以及对其他风险作出的决策 管理层必须面对全面风险做出决策 忽略其他相关风险 如社会风险 要素市场 而只是研究某一风险 如政治风险 金融风险 就会做出错误的战略选择 13 14 国际风险概述 Brouthers以是否对企业决策产生长期影响为衡量标准 将战略风险划分为两大类 即管理控制风险和市场复杂性风险 1 管理控制风险 由三个变量构成 管理经验 文化差异和产业结构 2 市场复杂性风险 影响企业进入市场的能力 分销产品 服务的能力和企业的获利能力 以及企业愿意投放于特定市场的资源量 包括营销基础条件 消费者的品味和市场需 见书图6 1 14 15 国际风险概述 4 SubodhP Kulkarni 2001 从组织行为角度的国际化风险研究从组织行为理论的角度出发 将影响企业交易的不确定性分为三种类型 基础不确定性 竞争不确定性 行为不确定性基础不确定性反映了对于自然状态的知识缺乏 反映到国家层面 主要是关于国际宏观环境的不可预测性 包括经济和立法政策的不确定性竞争不确定性起因于潜在或现有竞争者行为的无法预测性 并与消费者需求状态的变化或公司层次上的投入有密切联系行为不确定性起因于交易各方的机会主义行为 15 16 国际风险的类型 一 宏观环境风险 社会一般环境 一 政治风险狭义和广义的政治风险狭义的政治风险是指政治制度的变化和政治斗争而可能导致企业利润的损失 如战争 革命 暴乱 核心领导人物的更替等 广义的政治风险则不仅包含狭义的政治风险 还包括政府的政策风险 16 17 国际风险的类型 二 政府政策风险政府政策风险是指影响商业环境的政府政策的不稳定性 其中包括无法预期的财政和货币改革 价格控制 贸易壁垒水平的变化 国有化的威胁 政府规章制度的变化 政策风险主要源于各国贸易磨擦的加剧 反倾销案件的增多以及技术性贸易壁垒的存在 企业面临的政府政策风险主要体现在关税壁垒 价格控制 外汇管制和价格控制四个方面 17 18 国际风险的类型 三 宏观经济风险宏观经济风险是指经济活动和物价水平波动可能导致的企业利润损失对服务企业和制造业企业产生不同影响的经济活动 通货膨胀 汇率和利率水平的波动等都属于宏观经济风险 18 19 国际风险的类型 四 社会风险指当人们面对与他们自身价值观不相符的信仰 价值观时 可能会产生社会危机 例如社会动荡 暴乱 游行或小规模的恐怖行动等 Miller 1992 当企业进入东道国市场时 由于母国与东道国价值观的冲突 而激起东道国民众爆发抵制和反抗活动所带来的不确定性或风险 其目的在于预测和分析这种不确定性 为国际化经营的企业提供关于在东道国市场经营不确定性的信息以及规避措施 19 20 国际风险的类型 五 自然条件风险自然条件风险是指影响经济产出的自然现象 Miller 1992 气候条件变化以及天气变化影响农业部门的产出严重的自然灾害 飓风或地震 也可能会毁坏大量的商业活动 并极大的减少公司在受影响地区的生产能力国际化经营中的国际贸易货物运输经常会受到自然条件风险的威胁自然条件风险有时是自然因素与人为因素交织的结果 人口的恶性膨胀与生态的恶性循环互为因果 20 21 国际风险的类型 六 文化风险文化风险就是指企业在国际化经营过程中 由于文化环境因素的复杂性 不确定性 使企业实际收益与预期收益目标相背离 甚至导致企业经营活动失败的可能性Hofstede提出著名的文化维度理论 认为文化分为五个维度 权利距离 不确定性回避 个人主义和集体主义 男性化和女性化以及长期导向和短期导向美国学者VemTerpestra 1991 提出的文化环境图包括语言 宗教 法律 价值观 教育 政治 科学技术与文化 社会构成等方面 21 22 国际风险的类型 二 中观环境风险 行业一般环境 一 原材料市场风险原材料市场风险是指为围绕获取充足数量或质量的投入 并投入到生产过程中的行业不确定性原材料市场风险主要源于生产者供应的转变 其他使用者对投入物需求的变动 22 23 国际风险的类型 二 产品市场风险产品市场风险指产品需求 客户偏好等未预料的改变 和 或替代品及互补产品有用性的改变产品市场风险与消费者有着密切的关系 产品是否满足消费者习惯和适用条件的变化 在产品周期内消费者偏好是否发生变化等是企业经营的一种显著性风险因素跨国公司对全球市场经营战略选择不同 往往也带来不同的产品市场风险 23 24 国际风险的类型 三 竞争风险竞争风险是指由于无法预测产品市场中可获得的产品数量和类型 企业可能遭受来自同行业厂商的竞争压力 Miller 1992 竞争对手数量过多 实力过强以及其不正当竞争行为都是企业经营的风险因素竞争风险是指在交易过程中由于竞争环境 竞争规则 竞争对手的状况变化而产生的风险 24 25 国际风险的类型 四 技术风险KimandHwang 1992 认为 技术风险主要指东道国市场上主要技术变动的频率在技术风险中 因技术扩散所带来的风险是影响较为重大的风险之一技术扩散风险是指构建企业竞争优势的专有知识被技术接受方或合资方不正当利用的风险 25 26 国际风险的类型 四 技术风险企业进行跨国经营或采取不同的国际市场进入方式如授权 合资等 都伴随着不同影响程度的技术扩散及相关的技术风险 跨国公司战略联盟的组建也可能产生技术扩散及相关的技术风险技术扩散风险在技术授权时最高 在合资企业中其次 在全资子公司中最低技术风险还包括国际化企业在技术研发中的各种风险 26 27 国际风险的类型 三 微观环境风险 企业内部环境 一 生产风险生产风险来源于学者对运营不确定性 劳动力不确定性 公司投入物供应的不确定性以及生产不确定性 生产过程中的各个环节都存在着导致运营不确定性的因素 从而给跨国经营企业带来生产风险 其中主要的风险因素包括 原材料供应因素 质量因素 安全管理因素 机器设备因素 运输系统和通信等基础设施不完善因素 劳动力因素等多个方面 27 28 国际风险的类型 二 责任风险责任风险主要是指企业在生产 销售过程中因负担产品质量 环境污染 人身安全等责任而面临的风险企业的责任风险大致分为两类 一种是产品质量责任风险 另一种是企业社会责任风险 28 国际风险的类型 三 研发风险企业进行跨国经营时研发不确定性就是指对公司自身研发投资和引入新产品或流程之间的联系 缺乏很好的远见当投资于研发时 就会出现完成项目和项目产出特性时间框架的不确定性跨国公司在 网络效应 作用下 利用多个国家的科技资源 跨国界地开展研究与开发的行为 随着跨国公司研发网络的不断扩大 研发风险也逐渐增加 伴随国际企业研发国际化进程的不断深入 跨国公司获取研发型人力资产的高风险也凸现出来 29 29 30 国际风险的类型 四 行为风险行为风险与管理中或员工的本位主义行为息息相关最高层的管理者更倾向于冒险 权力越大的管理者表现出越高的风险行为 教育水平越高的管理者越爱冒险 越小公司的管理者越可能冒险行为风险主要体现在代理关系上 行为风险起源于人的行为 并引用不完全契约条件下进行交易中出现的机会主义结果 30 31 国际风险的类型 五 人力资源风险人力资源风险主要来源于运营不确定性中所涉及的劳动力不确定性美国学者约翰 丹尼尔斯 JohnD Daniels 归纳了跨国企业人力资源管理与国内人力资源管理相区别的五个因素和特点 即劳动力市场不同 国际流动问题 管理风格和实践 民族倾向和控制 31 32 国际风险的类型 五 人力资源风险人力资管理的职能实现方面可能引致风险如下 1 人员配备引致的风险 2 业绩评估和薪酬管理引致的风险 3 培训和开发引致的风险 32 33 国际风险的类型 六 筹资风险筹资风险是因企业筹资而担负的负债所引起公司在使用负债筹资 包括优先股 时 由于资金供需情况和宏观经济环境等因素的变化而使企业可能丧失的偿债能力 最终可能导致企业破产的风险国际化企业筹资风险按照融资方式的不同可以分为债务融资风险 权益融资风险 其融资面临的风险又可具体分为股票融资风险 银行借款风险 债券融资风险 租赁风险及项目融资风险 33 34 国际风险的类型 七 投资风险企业的投资风险是企业以现金 实物 无形资产方式或者以购买股票 债券等有价证券方式向其所选定的特定对象进行投资 由此遭受经济损失的可能性 或者说不能获得预期投资收益的可能性常见的企业投资风险大致有三种 一是投资项目不能按期投产 不能盈利 或虽已投产 但出现亏损 导致企业盈利能力和偿债能力的降低 二是投资项目并无亏损 但盈利水平很低 利润率低于银行存款利率 三是投资项目既无亏损 利润率也高于银行存款利率 但低于企业目前的资金利润率水平 34 35 国际风险的类型 八 营运风险营运风险是指生产经营不确定性所带来的风险 体现为企业利息及税前预期收入 EBIT 的波动程度 它是任何商业活动都有的营运风险是企业在核心运作 制造或流程能力方面衰弱的结果 所有通过生产制造或服务活动创造价值的公司都在不同程度暴露在运营风险之下 35 36 国际风险的类型 九 股利分配风险股利分配风险是指由于收益分配可能给企业今后的生产经营活动产生不利影响由于国别差异的存在使得股利分配政策本身也成为了容易滋生风险的重要风险源股利政策风险是指对投资者收益分配的形式 时间和金额的把握不当而产生的风险 其中股利分配形式不当的风险是指公司的股利发放形式不当而造成的风险 36 37 国际风险的类型 十 信誉风险信誉是社会系统赖于运行的重要润滑剂 它具有真正的经济价值 有助于提高制度的运行效率企业信誉是指企业在市场经济的运行中所获得的社会评价 企业在社会上公认的信用和名声由于客户或自身信誉问题导致企业收益受损 即为信誉风险对于国际化企业来说 由于时空距离限制 其对客户的控制能力很低 业务运作在很大程度上依赖于信任 37 国际风险的识别与防范 一 风险感知与风险识别 风险识别 就是认识和发现所考察事物在一定时期内遭受某类风险损失的存在性或潜在隐患 并通过一定的程序 方法 系统 全面地分析产生风险的原因和风险损失对所考察事物或对其主体影响的大小风险识别主要包括感知风险和分析风险两方面内容 感知风险 即了解企业客观存在的各种风险 分析风险 即分析引起风险事故的各种因素 感知风险是风险识别的基础 分析风险是风险识别的关键 只有通过感知风险 才能进一步在此基础之上进行分析 38 38 39 国际风险的识别与防范 本书认为 风险感知 和 风险认知 是两个不同的概念 前者强调的是客观存在的风险在人脑中的反映 而后者则强调人的主观意识对客观风险的评价 风险识别 是一个更加主观化的概念 强调的是人在对风险进行 感知 和 认知 的两步完成之后 再运用自身的知识经验 通过一定的程序 方法 系统 全面地分析产生风险的原因和风险损失对所考察事物或对其主体影响的大小 识别的过程会在很大程度上因人而异 39 40 国际风险的识别与防范 二 国际化风险识别 风险识别流程 40 41 国际风险的识别与防范 三 国际风险的防范策略 一 企业国际化风险防范策略策略总体思路由 政府 行业协会 企业 三方共同参与 共建风险防范体系 共筑风险防范这张网具体来说主要包括 政府发挥提供宏观政策指导 完善政策法规支持的功能 行业协会发挥指导 协助行业内外沟通的功能 企业发挥加强可行性研究 建立快速反应体系以及建立财务风险监控机制的微观作用 图6 4 41 42 国际风险的识别与防范 二 政府层面的风险防范策略1 提供宏观政策指导2 完善海外投资保险制度3 建立信息服务体系4 加快政府间合作进程5 提供金融及财政支持 42 43 国际风险的识别与防范 三 行业协会层面的风险防范策略1 信息支持2 市场支持3 监督指导者4 国际交流渠道 43 44 国际风险的识别与防范 四 企业层面的风险防范策略1 认真进行市场调查 加强可行性研究2 运用弹性调整手段 建立快速反应体系3 强化财务预测功能 建立财务风险监控机制4 整合企业现有资源 培育企业品牌 44