安徽江淮汽车股份有限公司的偿债能力分析

江苏农林职业技术学院 毕 业 设 计（论 文） 安徽江淮汽车股份有限公司的偿债能力分析专 业 经济管理系 学生姓名 班 级 13财务管理1班 学 号 指导教师 完成日期 2016年5月10日 5成绩评议学号 姓名 题目 安徽江淮汽车股份有限公司的偿债能力分析 指导教师建议成绩： 评阅教师建议成绩： 答辩小组建议成绩： 院答辩委员会评阅意见及评定成绩：答辩委员会主任签字（盖章）： 年 月 日毕业设计（论文）任务书姓名学号班级13财务管理（1）班题目安徽江淮汽车股份有限公司的偿债能力分析设计(论文)主要内容本文探讨了安徽江淮汽车股份有限公司的短期偿债能力和长期偿债能力，通过对历年财务报表的比较和对比同行业企业的比较，得出较为客观的数据，经过分析得出结果，并针对该企业存在的问题提出建议。3222222222重点研究问题安徽江淮汽车股份有限公司的短期偿债能力和长期偿债能力。主要技术指标速动比率，流动比率，资产负债率，产权比率，利息保障倍数其它要说明的问题指导老师意见 指导教师签字： 年 月 日指导教师意见 对论文的简短评价：1.指出论文存在的问题及错误2.对创造性工作评价3.建议成绩 优 良 中 及格 不及格 指导教师签字 年 月 日评阅教师意见 对论文的简短评价：1.指出论文存在的问题及错误2.对创造性工作评价3.建议成绩 优 良 中 及格 不及格 评阅教师签字 年 月 日答辩小组评议意见学号姓名 题目 安徽江淮汽车股份有限公司的偿债能力分析答辩小组意见： 1、对论文的评价2.建议成绩等级 优 良 中 及格 不及格3.需要说明的问题 答辩小组长签字 年 月 日安徽江淮汽车股份有限公司的偿债能力分析摘要：偿债能力是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力。它可以直接反映企业财务的灵活性，对企业的生存发展至关重要。本文从安徽江淮汽车股份有限公司发展现状，通过与同类型企业的对比，从短期偿债能力和长期偿债能力出发，研究该公司短期偿债能力的四个指标和长期偿债能力的五个指标，使公司的使用者和投资者能够充分了解企业的基本情况，并提出合理的意见或建议，对企业加强管理，让企业更好的发展。 关键词：影响因素；负债；偿债能力AbstractThe ability to repay a debt is the ability of an enterprise to use its assets to repay its long-term debt and short-term debt. It can directly reflect the flexibility of enterprise finance, and it is very important for the survival and development of enterprises. This article from the current situation of the development of Anhui Jianghuai Automobile Co., Ltd., through comparison with the same type of business, from the point of view of the short-term debt paying ability and long-term debt paying ability, five indicators of the four indicators of the companys short-term debt paying ability and long-term solvency study, users and investors of the company can fully understand the companys basic situation, and put forward reasonable suggestions, for enterprises to strengthen management, so that enterprises have a better development.Key words: influence factor; liability; debt paying ability 目录一、公司简介8二、偿债能力概述8三、安徽江淮汽车股份有限公司短期偿债能力指标的分析8（一）营运资金8（二）流动比率9（三）速动比率10（四）现金比率11四、安徽江淮汽车股份有限公司长期偿债能力指标的分析12（一）资产负债率12（二）所有者权益比率13（三）产权比率14（四）权益乘数15（五）利息保障倍数16五、措施与建议17参考文献19致谢19一、公司简介安徽江淮汽车股份有限公司1999年9月30日成立，前身为合肥江淮汽车制造厂，公司于2001年在上海证券交易所上市，股票名称为“江淮汽车”，股票代码600418，公司主要销售各类汽车，销售总额已超过46万辆，实现了连续21年以平均增长速度达40%的超快发展。二、偿债能力概述偿债能力是指企业对债务清偿的承受能力或保障程度，即企业偿还到期债务的现金保障程度。静态的说，企业偿债能力就是用企业所拥有的资产清偿企业债务的能力；动态的说，就是用企业资产与经营过程中创造的收益偿还债务的能力。因此重视并有效的提高企业的偿债能力，不仅是对于债务人正当权益的维护，也是企业保持良好市场形象的重要表现。三、安徽江淮汽车股份有限公司短期偿债能力指标的分析 短期偿债能力是指企业在企业短期负债到期前，用流动资产来支付流动负债的能力。短期偿债能力主要取决于企业营运资金的多少和企业资产变现程度的高低，对于企业的生产经营比较重要，需要认真权衡。（一）营运资金 营运资金，指流动资产超过流动负债的部分。 公式：营运资金=流动资产-流动负债通常认为流动资金大于流动负债时，营运资金为正，表现企业财务状况较为稳定，不能偿债的风险较小。反之，当营运资金为负数时，企业不能偿债的风险很大。表1 安徽江淮汽车股份有限公司近三年营运资金单位：人民币元指标名称2012年2013年2014年流动资产9695653445.60 12494446804.68 14193369199.02 流动负债11539109001.52 14643885181.69 17489852141.53 江淮汽车营运资金-1843455555.92-2149438377.01-3296482942.51宇通客车营运资金3612657289.124742692360.834864730138.51图1 江淮汽车与宇通客车近三年营运资金对比 从表一得知，江淮汽车的营运资金在这三年里均处于负数，并呈逐渐下降趋势，说明该公司在近几年里短期偿债能力相对来说比较差，而宇通客车营运资金一直处于上升趋势，但这并不是绝对的，流动资产流动性虽强，可是其获利性差，所以还需要进行分析才能得出结论。（二）流动比率流动比率，表示每1元流动负债有多少流动资产作为偿还的保证。公式：流动比率=流动资产流动负债 一般认为流动比率应在2：1以上时企业的短期偿债能力相对较强，对企业的经营较为有利。表2 安徽江淮汽车股份有限公司近三年流动比率 单位：人民币元 指标名称2012年2013年2014年流动资产9695653445.60 12494446804.68 14193369199.02 流动负债11539109001.52 14643885181.69 17489852141.53 江淮汽车流动比率0.84 0.85 0.81 宇通客车流动比率1.561.681.39图2江淮汽车与宇通客车近三年流动比率对比从表二可以看出，江淮汽车2012年的流动比率为0.84，2013年的流动比率为0.85，2014年流动比率为0.81，流动比率波动不大，流动资产与流动负债同时都在增加。由于在企业资产中流动资产的占有率较低，而江淮汽车在2014年的流动资产增长幅度较大，流动负债上升幅度相对较小，是导致2014年流动比率增加的主要原因。且2014年较1013年的短期偿债能力下降了则4个百分点，没有流动负债的流动资产保障程度下降，公司短期偿债能力也降低。数据表明，绝大多数零部件企业的流动比率均高于1，而整车制造企业流动比率相对小于1。主要原因是在汽车行业中，因为行业的特殊性，所以整车企业的存货通常较多，不能绝对化的通过流动比率确定企业的短期偿债能力较低。在流动负债里应付票据，应付账款比重较大，导致流动比率较大。该公司连续三年流动比率都小于1，且保持在一个较稳定的水平，这说明该公司的短期偿债能力比较稳定，而尽管宇通客车的流动比率虽然也未达到2:1，但其流动比率却大大提高，所以江淮汽车的短期偿债能力还是较弱。（三）速动比率速动比率是指速动资产对流动负债的比率，代表了企业直接的偿债能力。一般来说，速动比率大于1比较好。公式：速动比率=速动资产/流动负债 其中，速动资产=流动资产-存货表3 安徽江淮汽车股份有限公司近三年速动比率单位：人民币元指标名称2012年2013年2014年速动资产8587236294.6911282654749.3612868963495.75流动负债11539109001.52 14643885181.6917489852141.53 江淮汽车速动比率0.740.770.74宇通客车速动比率1.371.481.30图3江淮汽车与宇通客车近三年速动比率对比 通过图表对比可以看出，近三年江淮汽车的速动比率变化较为平缓，而宇通客车的速动比率的变化较为明显。根据资料显示，2014年度江淮汽车的成本大大增加，是造成流动负债较多的原因之一，速动比率较低，不超过1，且还有下降趋势，说明该公司财务上出现了一些问题。对此，该公司应该改善产品结构，减少低毛利产品的投入，增加高毛利产品的投入，增强公司盈利能力，同时减少库存积压。（四）现金比率现金比率，反映了企业的直接偿付能力。根据经验来说，现金比率在 20%以上较好。公式：现金比率=（现金+有价证券）/流动负债 *100%表4 安徽江淮汽车股份有限公司近三年现金比率单位：人民币元指标名称2012年2013年2014年现金+现金等价物4832372645.176507630470.858039085921.74流动负债11539109001.5214643885181.6917489852141.53 江淮汽车现金比率42%44%46%宇通客车现金比率48%60%49%图4江淮汽车与宇通客车近三年现金比率对比江淮汽车的现金比率在这三年里稳步上升，都大于20%，分别为2012年42%，2013年44%，2014年46%，这说明公司通过某种经营活动而产生的现金净流量较大，对流动负债的保障程度变化较大，现金比率稳步增长，表明该公司的直接支付能力在这几年里有相对较大的提高。与经验标准相比，该公司近三年现金比率都已超过20%，但过高的现金比率会带来较高的机会成本，且现金比率高反映现金资源较多，但并未投入使用，现金类资产获利能力低，不利于企业发展。宇通客车的现金比率同样超过了20%，这说明在汽车行业里，现金比率相对较高是一种正常态势。四、安徽江淮汽车股份有限公司长期偿债能力指标的分析长期偿债能力是指企业偿还长期负债的能力，其与短期偿债能力有一定差别。短期偿债能力分析主要着眼于企业所拥有的流动资产对流动负债的保障程度，因此要关注流动资产和流动负债的规模与结构，同时也要关注流动资产的周转状况。长期偿债能力不仅是企业财务情况平稳和安全的主要体现，也是为了明确此企业偿还债务本息能力。（一）资产负债率 资产负债率是负债总额与资产总额的比值。公式：资产负债率=负债总额/资产总额*100%表5 安徽江淮汽车股份有限公司近三年资产负债率 单位：人民币元指标名称2012年2013年2014年负债总额13420190247.2816654791678.2719512906935.53资产总额19569178055.8523672235184.5326864178668.81江淮汽车资产负债率69%70%73%宇通客车资产负债率49%46%54%图5江淮汽车与宇通客车近三年资产负债率对比由图表可得，近三年资产负债率处于一直处于缓慢上升趋势，从债权人角度来看，企业负债率越低，财务风险越小，但该公司近三年资产负债率较高，再加其他指标的分析，可能给债权人带来相对较大的财务风险。而从经营者的角度看，他们总是在预期的利润和增加风险之间进行权衡，所以会希望企业的资产负债率能够控制在适度的水平。一般来说，资产负债率的适宜程度大约为40%60%，但就该公司来说，现在汽车行业的投入非常大，基本靠筹资，银行贷款为多，而且在2013年汽车行业大环境不容乐观，导致存货增加的过多，就此来说，该公司资产负债率虽在上升，但仍属于正常范畴内。通过对比可知，宇通客车的资产负债率也相对较高，属于行业的特殊性。（二）所有者权益比率所有者权益比率是企业所有者权益总额跟资产总额的比率。公式：所有者权益比率=所有者权益比率/资产总额*100%表6 安徽江淮汽车股份有限公司近三年所有者权益比率 单位：人民币元指标名称2012年2013年2014年所有者权益总额6148987808.577017443506.267351271733.28资产总额19569178055.8523672235184.5326864178668.81资产负债率69%70%73%江淮汽车所有者权益比率31%30%27%宇通客车所有者权益比率51%54%46%图6江淮汽车与宇通客车近三年所有者权益比率对比 从图表中得出，安徽江淮汽车股份有限公司近三年所有者权益比率持续下降，可以看出该公司所有者对该公司的控制权较弱，公司目前面临较大的偿还债务的压力。而宇通客车的所有者权益比率相对较高，因为宇通客车的销售以直销为主，不仅节省了成本，综合管理能力也强于其他企业，库存量也较小，所以所有者对企业控制权较为稳固。（三）产权比率产权比率是负债总额与所有者权益总额之间的比率。公式：负债总额/所有者权益总额100表7 安徽江淮汽车股份有限公司近三年产权比率 单位：人民币元指标名称2012年2013年2014年负债总额13420190247.2816654791678.2719512906935.53所有者权益总额6148987808.577017443506.267351271733.28江淮汽车产权比率2.182.372.65宇通客车产权比率1.051.180.83图7江淮汽车与宇通客车近三年产权比率对比计算结果显示，江淮汽车近三年产权比率较高，一般认为，当产权比率处于小于1时说明企业的长期负债能力较强。但江淮汽车这三年的产权比率持续上升，说明其资产结构不合理，不利于吸引债权人投资。如果想要改善这种情况，不仅需要调整企业的资产结构，也要学会适当利用财务杠杆。在这个方面，宇通汽车的资产结构较为合理，一直处于正常的范围内。（四）权益乘数权益乘数指企业资产总额与股东权益的倍数关系。权益乘数跟企业负债的程度成正比关系，跟财务风险也成正比关系。公式：权益乘数=资产总额/所有者权益=1/（1-资产负债率）=1+产权比率表8 安徽江淮汽车股份有限公司近三年权益乘数单位：人民币元指标名称2012年2013年2014年资产总额19569178055.8523672235184.5326864178668.81所有者权益总额6148987808.577017443506.267351271733.28资产负债率69%70%73%江淮汽车权益乘数3.183.373.65宇通客车权益乘数1.951.851.19图8江淮汽车与宇通客车近三年权益乘数对比江淮汽车的权益乘数近三年一直呈现上升趋势，资产总额为所有者权益的3倍有余，说明该公司的资产对负债的依赖性不断增大，同时资产负债率较高，所以企业的长期偿债能力较低。反观宇通客车权益乘数一直处于下降趋势，说明它的财务风险较小，所有者对企业的掌控较强。（5） 利息保障倍数利息保障倍数是企业息税前利润与利息费用之比，一般来说，利息保障倍数大于1较好，表明该企业的长期偿债能力较强。公式：利息保障倍数=息税前利润/利息费用=（利润总额+利息费用）/利息费用 =（净利润+所得税+利息费用）/利息费用表9 安徽江淮汽车股份有限公司近三年利息保障倍数单位：人民币元指标名称2012年2013年2014年净利润504,796,543.03932,045,659.62264,052,316.35所得税46,674,849.93102,745,333.8138,377,363.07利息费用-46,779,784.65-106,749,302.50-39,089,207.93江淮汽车利息保障费用-10.79-8.69-6.74宇通客车利息保障费用-45.66-4.92-121.53图9江淮汽车与宇通客车近三年利息保障倍数对比 通过比较得知，江淮汽车2012年到2014年三年间利息保障倍数处于上升趋势，但仍然保持较为平稳的态势，说明企业的盈利水平并未有大幅度的变动，企业债务也并未有太大波动。而宇通客车的债务在2013年后有较大的转折，说明该企业在13年后遇见了较大的变故。五、措施与建议 根据该公司的相关资料和上述分析可以知道，安徽江淮汽车股份有限公司近几年总体偿债能力较弱，财务状况存在一定的问题,短期偿债能力和长期偿债能力都处于较低水平。本文针对以上9个指标所反映出来的问题，提出以下几项改进措施和建议：（1） 提高资产，降低负债一个企业的偿债能力好与坏不是单纯的取决于某一个因素，而是各方面的因素之间的相互影响。所以企业要想提高本企业的偿债能力，就应该从各方面综合考虑，而最主要的就是提高资产，降低负债，从而提高企业的偿债能力。（2） 积极拓宽筹资渠道，改善企业资本结构。准备较多变现的长期资产，因为长期资产一般是企业的生产资料，是企业经营活动中所需的，即使是过剩的长期资产在短期内也不易变现。与银行处理好关系，在与银行长期业务往来中，银行通常会给予优质客户一定授信额度。企业可以掌握好这个信用额度取得贷款，改善企业的现金支付能力。（3） 减少存货的积压减少存货的积压，不仅降低了企业的压力，也可以增加资产。所以建立良好的促销平台，合理利用人力资源，提高产品的销售量十分重要。促销便于回笼资金，提高流动资产的盈利，降低流动负债，提高资产负债率。（4） 提高产品的技术水平与质量要加大对产品的科研力度，加大投入，吸引有技术的科研人员。既要提高产品的技术水平，提高产品的质量，也要控制成本，以扩大公司的利润增长空间。价格也可以适当放低，因为薄利多销，便于产品的销售。增加营业收入的增长速度，做到各项资产的规模适当，结构合理，以提高各项资产的营运效率。（五）加大对外投资，充分利用闲置资金加大对资金流动性和使用的有效性力度，对空闲资金进行投资，或者加强对其他行业的加盟，扩大企业的产业链，整车难以出售，可以考虑生产零配件，以降低企业成本。研究发动机，变速器的核心科技，争取早日自主独立，变中国制造为中国创造。（6） 提供宣传力度加大公司的宣传力度，比如明星代言，汽车下乡。发掘目标消费人群，针对不同层次的消费人群，生产不同层次与需求的产品。顺应国家政策，在基层农民中推广汽车品牌，开发适合农村消费特点、性能可靠、质量保证的汽车，并提供适应农民需求的流通和售后服务。参考文献1夏少斌.费晓婷.查杰华.安徽省中小企业偿债能力分析J.对外经贸，2015,251：1172王微.曹彩琴.企业偿债能力分析以常州市某医药实业有限公司为例J.岳阳职业技术学院学报，2015,30:1163陈笑笑.企业短期偿债能力分析以青岛海信电器股份有限公司为例J.时代金融，2014,544:1034薛楠.中国铝业股份有限公司偿债能力分析与评价J.经营管理者，2015,12:1135康晓娟.浅谈企业偿债能力中存在的问题J.经营管理者，2015,12:1036郭荣坤.对企业偿债能力分析的探究J.经济与法，2012,267:1977毕庆文.中小型企业偿债能力分析J.财税统计,2012,10:818王晓星.浅谈房地产企业偿债能力J.城市规划与管理，2014,46:1179鲁迪.公司财务分析短期偿债能力分析J.山东纺织经济，2012,188:3610庄红梅.企业短期偿债能力分析指标研究J.科学理财,2010,15：45致谢时光如云，转瞬消散。三年的学习让我收获了无数知识，从懵懂的高中生成长为即踏上社会的青年。论文的指导老师徐桂峰老师给了我很大的帮助，让我的论文从最初的粗糙变得逐渐精致起来，虽然仍然有很多不足之处，但对比一开始已经有了很大的进步。这次的论文是我终身受益，让我充分学习到了怎样去了解一个企业的财务状况，这将是我未来职业生涯的重要基础。回首这三年，我要感谢班主任，同班同学，宿舍同学对我的支持和鼓励，没有你们，我也不可能在这三年里在为人处世，学校生活的各个方面有所成长。农林三年，只是我人生的开始，而今后，我会更加努力，让自己的生命绽放无数的光彩。19