资金成本分析

会计学1资金成本分析资金成本分析1)/1 (mdmriK)1 (tiKd税后债务成本税前债务成本所得税税率一年中的计息次数年率名义利率实际年利率:)(:ddKKtmri第1页/共23页项目项目A公司公司B公司公司企业资金规模企业资金规模10001000债务资金（利率债务资金（利率10%）500权益资金权益资金1000500投资利润率投资利润率20%20%息税前利润息税前利润200200利息利息050税前利润税前利润200150所得税（所得税（30%）6045税后利润税后利润140105第2页/共23页第3页/共23页%5 . 7%)251 (%10)1 (tiKd第4页/共23页现在至债券到期的年限益率投资者对该债券期望收债券面值息票利率面值债券应得的年利息格债券当前的市场价:)(:)1 ()1 (010nKMIBKMKIBbnbnitb第5页/共23页nbnitbKMKIFB)1 ()1 (10第6页/共23页.:;:;:;:;:;:1)1()1()1()1(000筹资费用率筹资费用债券的发行价格所得税税率债券票面利率债券应得的年利息债券的税后资金成本fFBtiIKftifBtIFBtIKbbbb第7页/共23页%91. 4%)51 (4500%)251 (%74000)1 ()1 (0fBtIKb第8页/共23页普通股东的期望收益率息年底期望获得的现金股第当前股票的市场价格:)1 (010stitstKtDPKDP第9页/共23页gPDKgKDPgKDPsss011010:;:;:;:预期的现金股息增长率普通股东的期望收益率息从现在算起下一期的股普通股当前的市场价值第10页/共23页筹资费用率筹资费用:)1 (0101fFgfPDgFPDKs第11页/共23页%5 .17%5%)41 (5000600)1 (01gfPDKs第12页/共23页eppppeppePDKKDPKDP;:;:;:优先股东的期望收益率优先股的股息优先股当前的市场价值第13页/共23页012345 67PeDpDpPeF优先股票发行人的现金流量图优先股票发行人的现金流量图优先股票投资人的现金流量图优先股票投资人的现金流量图第14页/共23页筹资费用率筹资费用:)1 (fFfPDFPDKepepp第15页/共23页%9 .14%)61 (1250175)1 (fPDKepp第16页/共23页企业利润留存成本:01rrKgPDK第17页/共23页.,;:)1(:1即权数占比例种资金在总筹资额中所第种资金的资本成本第其中jWiKWWKWACCiiiniii第18页/共23页25. 0100002500:3 . 0100003000:1 . 0100001000:2 . 0100002000:15. 0100001500:rcpbbWWWWW留存利润普通股优先股债券长期借款第19页/共23页%85.1025. 0%153 . 0%141 . 0%102 . 0%615. 0%51njiiWKWACC第20页/共23页第21页/共23页%97.1325. 0%173 . 0%5 .171 . 0%89.142 . 0%47. 915. 0%25. 7%17%5896. 0%5 .17%5%)41 (896. 0)1 (%89.14%)61 (104 . 1)1 (%47. 9%51%)251%(121)1 ()1 ()1 (%52. 7%2 . 01%)251%(10)1 ()1 (101010niiirseppbbdWKWACCgPDKgfPDKfPDKftifBtIKftiK第22页/共23页