企业筹资管理课件

1第四章 企业筹资管理2（一）定性预测法（一）定性预测法 1 1、集合意见法、集合意见法 2 2、专家会议法、专家会议法 3 3、特尔非法、特尔非法3（二）定量预测法（二）定量预测法 1 1、销售百分比法、销售百分比法 2 2、资金习性法、资金习性法4（一）需要的财务资料（一）需要的财务资料基期的资产负债表、基期的销售额基期的资产负债表、基期的销售额预测期的销售额及企业的收益分配方案预测期的销售额及企业的收益分配方案关键：理解资产负债表、及其与销售的关系关键：理解资产负债表、及其与销售的关系5（二）预测步骤（二）预测步骤1 1、分析、分析基期基期的资产负债表，将表中的的资产负债表，将表中的敏感性项目敏感性项目分离出来分离出来2 2、确定敏感性项目的、确定敏感性项目的销售百分比销售百分比3 3、假设基期的销售百分比不变假设基期的销售百分比不变，利用预测期的销，利用预测期的销售增加额确定预测期的资金需求量售增加额确定预测期的资金需求量4 4、根据企业的收益分配政策，预计预测期的外部、根据企业的收益分配政策，预计预测期的外部融资量融资量6资金习性：资金占用量与产销量之间的依存关资金习性：资金占用量与产销量之间的依存关系。按资金习性可以将企业所有的资金分为：系。按资金习性可以将企业所有的资金分为：变动资金：在一定的产销范围内，随产销量变动资金：在一定的产销范围内，随产销量的变化而变化的资金。的变化而变化的资金。固定资金：在一定的产销范围内，总量固定固定资金：在一定的产销范围内，总量固定的资金。的资金。关键：理解资金习性，建立资金习性方程关键：理解资金习性，建立资金习性方程78（一）需要的财务资料（一）需要的财务资料企业历史期间连续的企业历史期间连续的资金占用量与产销量资金占用量与产销量数据数据9（二）高低点法（二）高低点法 观察历史时期产销量与资金占用量数据，观察历史时期产销量与资金占用量数据，以产销量为标准以产销量为标准确定高、低点，分别建立高确定高、低点，分别建立高低点的资金习性方程，连立关于低点的资金习性方程，连立关于a a、b b的二元的二元一次方程组，求解一次方程组，求解a a、b b高低点法的特点：高低点法的特点： 主观假设历史期间各年度的产销量与资主观假设历史期间各年度的产销量与资金占用量都在一条直线上，但事实并非如此，金占用量都在一条直线上，但事实并非如此，所以致使预测结果不够精确。所以致使预测结果不够精确。10三）一元回归分析法三）一元回归分析法 利用历史期间利用历史期间每期产销量与资金占用量每期产销量与资金占用量数据数据，建立资金习性方程，连立关于，建立资金习性方程，连立关于a a、b b的的二元一次方程组，求解二元一次方程组，求解a a、b b一元回归分析法的特点：一元回归分析法的特点： 一元回归直线以最小的误差反映了产销一元回归直线以最小的误差反映了产销量与资金占用量的趋势关系，利用它预测的量与资金占用量的趋势关系，利用它预测的结果比较精确。结果比较精确。11计算题n已知A公司有关资料如下：年度销量(件)资金总量(元)4012000160240001202700080220002004000012n1 假定X6年预计销量为320件，求资金需要量及新增资金量？13nn=5 X=600 Y=125000nXY=17320000 X2 =88000nb=(5*17320000-6*125000)5*88000-(600)2=145na=(125000-145*600) 5=7600ny=7600+145xn资金需要量：y=7600+145*320=54000(元)n新增资金量：y=145(320-200)=17400 (元)14企业资金的种类企业资金的种类(NO.177-179)按资金性质划分：权益资金与债务资金按资金性质划分：权益资金与债务资金按使用时间划分：长期资金与短期资金按使用时间划分：长期资金与短期资金15筹资渠道与筹资方式：筹资渠道与筹资方式：筹资渠道：资金来源筹资渠道：资金来源筹资方式：获取资金的方式、手段筹资方式：获取资金的方式、手段16 筹资方式筹资方式筹资渠道筹资渠道吸收吸收投资投资发行发行股票股票利用留利用留存收益存收益借款借款利用商利用商业信用业信用发行企发行企业债券业债券融资融资租赁租赁国家财政资金国家财政资金 银行信贷资金银行信贷资金 金融机构资金金融机构资金 其他企业资金其他企业资金 居民个人资金居民个人资金 外国资金外国资金 企业自留资金企业自留资金 17种类：国家投资、其他企业法人投资、个人投资种类：国家投资、其他企业法人投资、个人投资出资方式：现金、实物、工业产权、土地使用权出资方式：现金、实物、工业产权、土地使用权特点：特点： 优点：增加企业信誉、速度快，尽快形成生产力、优点：增加企业信誉、速度快，尽快形成生产力、减轻财务风险减轻财务风险 缺点：成本高、分散控制权缺点：成本高、分散控制权18（一）概念（一）概念 股份公司股份公司为筹集自有资金而发行的有价证券，为筹集自有资金而发行的有价证券，是是股东股东拥有公司拥有公司净资产净资产所有权的凭证。所有权的凭证。 注：注：股东的权利与义务（针对普通股）股东的权利与义务（针对普通股）19（二）种类（二）种类1、按股东权利、义务不同：普通股与优先股、按股东权利、义务不同：普通股与优先股 优先股与普通股比较，具有优先的权利与义务：优先股与普通股比较，具有优先的权利与义务：优先的权利优先的权利 固定股利，股利支付顺序、权益补偿顺序优于普固定股利，股利支付顺序、权益补偿顺序优于普通股通股优先的义务优先的义务 股东大会上无表决权（除与优先股收益分配有关股东大会上无表决权（除与优先股收益分配有关的内容）的内容）20（二）种类（二）种类2、按票面是否记名：记名股票与不记名股票、按票面是否记名：记名股票与不记名股票3、按票面是否有金额：面值股票与无面值股票、按票面是否有金额：面值股票与无面值股票4、按上市地区与交易币种：按上市地区与交易币种：A股、股、B股、股、H股、股、N股、股、S股股21（三）股票发行（三）股票发行1、股票发行条件、股票发行条件2、股票发行程序、股票发行程序（四）股票上市四）股票上市1、上市目的、上市目的2、上市影响（有利、上市影响（有利/不利）不利）22（四）发行股票筹资的特点：（四）发行股票筹资的特点：优点：无固定利息负担、无到期日、财务风险优点：无固定利息负担、无到期日、财务风险小、增强企业信誉小、增强企业信誉缺点：成本高、分散控制权、股价难以稳定缺点：成本高、分散控制权、股价难以稳定231、按期限分短期1年以内中期15年长期5年以上2、按借款条件分-信用、担保、票据的贴现（抵押）3、贷款机构商业银行借款、政策性银行借款24申请审查签合同借款还款信用等级的评估调查审批条款：基本、违约、保证、其他25（三）信用条件（三）信用条件1、信用额度、信用额度2、周转信贷协定：未使用部分支付承诺费、周转信贷协定：未使用部分支付承诺费3、补偿性余额：保留一定比率的存款余额、补偿性余额：保留一定比率的存款余额(对企业的影响：减少了实际可用的数额，增加了对企业的影响：减少了实际可用的数额，增加了利率利率)26一次偿还一次偿还(银行不愿意银行不愿意)分次等额偿还分次等额偿还(企业不愿意企业不愿意)27（四）付息方式（四）付息方式1、利随本清法、利随本清法(还本时付息还本时付息)2、贴现法（先付息，再还本）、贴现法（先付息，再还本）（五）特点（五）特点优点：速度快、成本低、弹性好优点：速度快、成本低、弹性好缺点：财务风险大、限制多、数额有限缺点：财务风险大、限制多、数额有限28（一）基本要素（一）基本要素 面值、期限、利率、发行价格面值、期限、利率、发行价格（二）种类（二）种类 1、有无担保抵押分：、有无担保抵押分：信用债券信用债券限制条件：反抵押条款限制条件：反抵押条款抵押债券抵押债券担保债券担保债券担保人的条件：企业法人；净资产不担保人的条件：企业法人；净资产不得低于债券的本息；近三年连续盈利，得低于债券的本息；近三年连续盈利，前景良好；无改组、解散、重大诉讼。前景良好；无改组、解散、重大诉讼。29（二）种类（二）种类2、按是否记名：记名债券、无记名债券、按是否记名：记名债券、无记名债券3、其他分类：、其他分类：可转换债券可转换债券(转为普通股转为普通股)无息债券无息债券(折价发行折价发行)浮动利率债券浮动利率债券(通胀通胀)收益债券收益债券(无利不分，获利时累计付息无利不分，获利时累计付息)30（三）债券的发行（三）债券的发行1、债券发行的资格与条件、债券发行的资格与条件(经济法的主要内容经济法的主要内容)2、债券发行价格、债券发行价格(市场利率下，未来现金流出的现值市场利率下，未来现金流出的现值) 每年付息，到期还本每年付息，到期还本 发行价发行价=利息现值利息现值(年金现值年金现值)+本金现值本金现值(复利现值复利现值) 到期一次还本付息到期一次还本付息 发行价发行价=期值的现值期值的现值(复利现值复利现值)31（四）债券的偿还（四）债券的偿还1、偿还时间、偿还时间提前偿还：提前偿还：分批偿还：发行费用高，便于发行分批偿还：发行费用高，便于发行一次偿还一次偿还2、偿还形式、偿还形式现金、用新债换旧债、债转股现金、用新债换旧债、债转股契约中有规定的条款价格高于面值资金有余；融资有较大弹性32（五）发行债券筹资的特点（五）发行债券筹资的特点优点：成本较低，保证控制权，发挥财务优点：成本较低，保证控制权，发挥财务杠杆作用杠杆作用缺点：风险大，限制多，筹资额有限缺点：风险大，限制多，筹资额有限33（一）实质（一）实质 以以融物融物的形式达到的形式达到融资融资的效果的效果（二）形式（二）形式(三种三种)1、售后租回、售后租回2、直接租赁、直接租赁 3、杠杆租赁（程序如下图）、杠杆租赁（程序如下图）34出租人(租赁公司)贷款人承租人制造商借款建造交付申请租赁3536n在我国大多采用年金法租息设备的价款(买价、运杂费、保险费)融资成本租赁期的利息租赁手续费租赁公司的营业费用37381、权益资金的共同特点 优点：增加企业信誉，风险小 缺点：成本高，相关费用高2、负债资金的共同特点 优点：成本低，不会分散控制权 缺点：风险大，限制多，数额有限39甲公司的信用等级高于乙公司，则( )。A、甲的筹资成本比乙高B、甲的筹资能力比乙强C、甲的债务负担比乙重D、甲的筹资风险比乙大答案：B40下列不属于商业信用融资的是( )。A、赊购商品B、预收货款C、商业汇票D、应收票据贴现答案：D41不能作为融资手段的租赁方式是( )。A、经营租赁B、售后租回C、直接租赁D、杠杆租赁答案：A42将资金分为所有者权益与负债两大类，其标志是( )。A、资金来源性质B、资金流动程度C、资金筹集方式D、资金使用方式答案：A43出租人既出租某项资产，又以该项资产为担保借入资金的租赁方式是( )。A、经营租赁B、售后租回C、直接租赁D、杠杆租赁答案：D44下列各项属于融资活动的有( )A、发行债券B、取得借款C、赊购商品D、发行股票 E、融资租赁答案：ABCDE45债券同股票相比有如下特点( )。A、求偿权优于股票B、债券投资风险大于股票C、债权的持有人无权参与公司决策D、债券代表一种债权债务关系答案：ACD46下列各项中，属于筹资决策必须考虑的因素有( )。A、筹资渠道B、筹资方式C、筹资的总规模D、取得资金的成本与风险答案：ABCD47吸收直接投资与发行普通股的共同缺点是( )。A、限制条件多B、财务风险大C、控制权分散D、资金成本高答案：BD48计算题n已知A公司有关资料如下：年度销量(件)资金总量(元)4012000160240001202700080220002004000049n1 假定X6年预计销量为320件，求资金需要量及新增资金量？n2.若新增资金量拟向银行借款，银行要求的补偿性余额为20%，则公司借款额为多少？50nn=5 X=600 Y=125000nXY=17320000 X2 =88000nb=(5*17320000-6*125000)5*88000-(600)2=145na=(125000-145*600) 5=7600ny=7600+145xn资金需要量：y=7600+145*320=54000(元)n新增资金量：y=145(320-200)=17400 (元)51n借款额：17400(1-20%)=21750n不考虑,借款成本：8%(1-40%)(1-2%)=4.90%n考虑：21750*8%(1-40%) (17400-21750*2%)=6.15%n贴现法、借款额：17400(1-8%)=18913n成本：18913*8(1-40%) (17400-18913*2%)n=5.33%