煤炭业上市公司财务绩效评估

摘 要企业经营绩效评价一直是会计理论界和实务界的难题之一。经营财务管理的要求为：首先应该是完善企业的管理体制，而后是建立健全规章制度对资产进行进一步的管理，然后是明确产权的关系、系，随后是落实管理中每个部门的责任，接着是合理配置企业的资产，然后是保证资产的安全、完整的形态。对于企业经营财务管理的计量存在诸多困难。一是企业经营财务管理本身较难进行界定，只能对已发生流失的案例进行个案估计。二是企业资产的流失往往反映在财务报表以外，难以通过财务报表和会计凭证而准确统计流失金额。三是对于经营财务难以进行准确评估，涉及经营财务的企业经营财务管理难以计量。如果能对煤炭行业上市公司构建合适的财务绩效评价模型并对其财务绩效进行分析，得出尽可能准确科学的财务绩效评价结果，对利益相关者行使决策权和企业内部信息需求者提升和保持其核心竞争力，实现其战略目标具有重要的指导性作用。本文首先阐述了国内外研究现状和财务绩效分析评价的相关理论，依据中国煤炭行业的特点和变化趋势，结合煤炭行业企业的经营特征，并借鉴财务绩效评价相关理论，从盈利能力、偿债能力、营运能力、发展能力等四个方面指标构建了中国煤炭行业上市公司财务绩效评价指标体系，并采取因子分析法对煤炭行业上市公司的财务绩效进行综合评价，并通过上述分析评价结论，发现公司在管理经营中存在的各项问题，针对现有问题，为公司提出合理可行的建议。关键词：煤炭业 上市公司 因子分析法 财务绩效 绩效评价3Research on Financial Performance Evaluation of coal industry Listed CompaniesABSTRACTBusiness performance evaluation has always been one of the difficult problems in accounting theory and practice. How to truly and reasonably evaluate the companys operating performance, how to accurately and effectively measure the value and value creation ability of the enterprise, how to link managers remuneration with their real performance, how to reduce the cost of principal-agent, and how to maximize the value of the enterprise are urgent problems need to be solved. If we can construct an appropriate financial performance evaluation model for listed companies in coal industry and analyze their financial performance and get as accurate and scientific financial performance evaluation results as possible, which will play an important guiding role for stakeholders to exercise decision-making power, enhance and maintain their core competitiveness and achieve their strategic objectives.This thesis firstly elaborates the current research situation at home and abroad and the related theories of financial performance analysis and evaluation. Then according to the characteristics and changing trends of Chinas coal industry, combined with the operating characteristics of coal industry enterprises, and drawing lessons from the relevant theories of financial performance evaluation, this thesis constructs the performance of Listed Companies in Chinas coal industry from four aspects of profitability, solvency, operation ability and development ability. The evaluation index system and the factor analysis method are used to evaluate the financial performance of Listed Companies in coal industry. Through the above analysis and evaluation conclusions, the problems existing in the management and operation of the company are found, and reasonable and feasible suggestions are put forward for the company in view of the existing problems.Key words：Coal industry, listed company, factor analysis method, financial performance, performance evaluation目 录摘 要1ABSTRACT31 绪论71.1 研究背景71.2 研究目的81.3 研究意义81.4 文献综述91.4.1国内研究现状91.4.2 国外研究现状111.5 研究思路与方法141.5.1 研究思路141.5.2 研究方法152 财务绩效评价理论基础172.1 绩效评价的概念172.2 绩效评价要素172.2.1 评价的主体172.2.2 评价的客体182.2.3 评价的目标182.2.4 评价的指标182.2.5 评价的标准182.3 绩效评价的理论基础182.3.1 权变理论182.3.2 利益相关者理论192.3.3 委托代理理论192.3.4 系统理论202.3.5 激励理论202.3.6 信息不对称理论212.4 本章小结213 中国煤炭行业上市公司的发展现状223.1 中国煤炭行业上市公司的发展现状223.1.1 产业规模223.1.2 经济效益223.1.3 偿债能力223.2 行业特点233.3 发展趋势233.4 本章小结244 中国煤炭行业上市公司经营财务绩效分析评价体系的建立254.1财务绩效评价指标的原则254.2 构建煤炭行业上市公司的财务绩效评价指标的体系264.2.1 盈利能力指标体系分析284.2.2 营运能力指标体系分析294.2.3 偿债能力指标体系分析294.2.4 成长能力指标体系分析304.3 本章小结305 中国煤炭行业的上市公司关于经营绩效方面的评价315.1 指标权重的确定315.2 煤炭行业上市公司经营绩效评价模型构建365.3 煤炭行业上市公司经营绩效评价实证分析405.4 本章小结456 陕西煤业股份有限公司经营财务绩效分析466.1 陕西煤业股份有限公司概况466.1.1陕西煤业股份有限公司发展历史及组织结构466.1.2陕西煤业股份有限公司主要产品情况476.1.3陕西煤业股份有限公司经营发展情况486.2陕西煤业股份有限公司财务指标情况486.2.1盈利能力486.2.2营运能力506.2.3债务偿还能力516.2.4成长能力分析536.3本章小结547 提升陕西煤业股份有限公司经营财务绩效的对策研究557.1建立科学的筹资决策机制557.2调整资金结构，控制现金流557.3建立战略联盟，稳定经营收益567.4构建合理的投资决策机制567.5本章小结568 研究结论及展望578.1研究结论578.2不足与展望57参考文献58致 谢61煤炭行业上市公司经营财务绩效评价1 绪论中国的煤炭工业有大量的企业和小规模。为了提高煤炭上市公司在激烈的市场竞争中的核心竞争力，以适应我国资本市场的发展，有必要对煤炭上市公司的财务状况进行准确的评价。在我国上市的煤炭企业中，绝大多数的公司都存在财务管理方面的问题，比如利用不科学的财务管理方法、缺乏完善的法律法规、没有进行真实性的评估等等。也正是因为如此，对财务管理工作进行完善和绩效评估可以为企业进一步带来更大的经济效益和社会效益。如果业务经理能够建立适当的财务绩效考核体系，那么对于公司的财务状况和业务情况就会有客观的了解，财务目标是否能够实现，以及如何改进下一步的发展，都会通过绩效评估得以实现。目前，很多企业在财务业绩评估方面都没有根据实际情况有针对性的展开相关工作，从而导致最终的财务业绩评估的目的不是很理想，因此，建立符合自身科学实际的财务绩效考核体系是必要的 1。本文主要从财务角度出发，对煤炭行业上市公司的业绩进行研究分析，进而为利益相关者提供参考。1.1 研究背景在市场经济不断发展的大背景下，我国不同行业都建立了更加完善的企业制度，随着市场经济制度的不断规范化，各个行业的公司都在不断的提高自身的综合竞争能力，这不仅表现在盈利能力上，还表现在研发能力和应对风险的能力上。在这种情况下，不同的公司利益关系人都更加关注对公司业绩进行公平公正的评价，这些关系人不仅包括投资者、经营者、债权方，还包括企业的员工、相关材料的供应商、企业的客户以及相关政府部门。当然，对于不同的利益关系来说，由于最终目的不同，对企业进行评价的角度和立足点也不尽相同。进一步来说，在绩效评估中，理论观点，发展阶段和时间层面的变化，都将导致绩效评估标准呈现多样性。因此，不可能要求评估业绩表现的各方采取共同或共同的标准 2。 在此基础上，本文通过绩效评价体系的研究，帮助企业了解同行状况，开展绩效考核的角度，以阐明其努力的方向，形成并保持其核心竞争力，在激烈的市场竞争中，实现战略目标的长期稳定发展。1.2 研究目的在此背景下，本文所选的研究主题为企业在财务管理方面的绩效评估，在这一研究过程中不仅利用了单一的会计理论还利用了各种各样的统计方法。但这并不能够彻底解决问题，因为在我国上市公司中我面临的财务管理方面的绩效考核问题各种各样、杂乱无章。本文的研究目的主要体现在两个方面： 一是根据绩效考核的理论依据，梳理目前绩效评估体系，利用科学的方法建立更加健全客观的与财务管理有关的绩效考核制度。二是根据具体行业的具体问题，有针对性的建立相关评估模型，并通过实证分析的方法对剖析不同企业的财务管理状况，帮助企业管理者和经营者进行更加准确的决策，为投资者提供更加准确的参考意见。1.3 研究意义研究煤炭行业上市公司的绩效评价体系，具有重要的理论和实际意义。第一，帮助公司股东选择对公司发展更加有利的相关经营者。根据现行的相关企业制度，持有公司股份的相关利益者有权选择公司的经营者、有权就公司的各种重要事项作出最终决策、有权对不同的职务和人员进行分配。其中最重要的就是选择经营者的权利，这一权力的行使直接关系到股东的利益。但是在这一过程中，往往会因为信息的不及时性和不对称性导致投资者和经营者之间发生一些不必要的摩擦和误会。所以说，有必要依据科学的评估为经营者的任用和解聘提供依据，避免主观和任意性。 其次，是有利于指导上市公司的正常运作，进一步提高公司的管理水平。企业财务管理方面的绩效评估不仅包括企业的偿付能力、企业的发展能力、企业的盈利能力、企业的经营能力还包括企业的股权扩张能力、研发能力和管理水平等方面的内容评估，通过绩效评估可以对目前的业务发展进行全面系统的分析，更全面地判断公司的实际情况。同时，还可以参考行业内不同企业的情况对公司的概况有一个全面了解，并推动公司调整经营战略，以满足市场需求。最后，将有助于投资者正确的行使决策权，避免投资风险。通过公布上市公司绩效评估的结果，可以帮助企业的投资者更加全面的了解企业的真实经营情况，从而做出更加有利的投资判断。1.4 文献综述在新的市场经济的大背景下，绩效评估的效果也越来越显著。在对企业的经营状况进行绩效评估时，最重要的就是对企业的财务管理状况进行绩效评估。除了上市企业、政府机构之外，大多数的投资者、众多中小股东都希望能够准确了解上市公司的财务状况，以便于上市公司的采纳。采取进一步行动。作为我国煤炭资源主要支柱的煤炭工业提供了我国的大部分能源，也是国民经济的重要支柱之一。目前，中国的煤炭工业有大量的企业和小规模。为了提高煤炭上市公司在激烈的市场竞争中的核心竞争力，以适应我国资本市场的发展，有必要对煤炭上市公司的财务状况进行准确的评价。对于公司经理而言，有效的绩效评估可以提高他们的工作效率，增强企业的竞争能力，促进企业未来的可持续发展，实现战略目标。因此，当前国内外对煤炭行业财务绩效的研究、比较、反思和深入构建适合煤炭行业的财务绩效评价体系，是对国家和企业发展的实际需要。1.4.1国内研究现状与国外相比，中国的绩效评估起步较晚，但在过去几年中，它也发展迅速。新中国成立以来，由于资源的缺乏，我国最早使用的是计划经济制度，这种制度下，企业只需要完成政府下达的指标，所以使用的只是一些较为单一的财务绩效指标。改革开放后，我们开始尝试市场经济体制，因为在这个时候，企业必须自筹资金，追求金融最大化。所以这时候企业才开始真正关注自身的绩效管理，此前政府一直扮演着引导的作用。上个世纪末，我国经济开始进入飞速发展阶段，尤其是于1990年和1991年先后成立的上交所和深交所更是将我国的经济推动到了新的发展阶段。此时单一的财务业绩指标远远不能适应公司的发展，所以，财政部颁布了“公司财务总则”，其中规定：企业绩效评价指标由8个组成。该法的实施有利于公司的利益相关者逐步了解公司的业务。我国财政部门于1995年针对企业的经营状况制定了新的评价标准并发出了“企业经济效益评价指标体系”的通知。这一新的体系在原有的指标体系上进行了增减，对加强企业的财务管理起到了一定的促进作用。1999年，针对国有企业的特殊情况，我国财政部联合经贸委员会、人事部和计委共同制定了可实施的“国有资本绩效评估规则”，并就“国有资本”进行了重新定义，也进一步规范了相应的业绩评估行为。专注于评估公司的财务效率，资产运营，偿债能力和开发能力，共有32个指标，初步形成了财务和非财务指标的组合。到2002年，关于“企业绩效评估运作规则”，我国财政部又联合其他四个不同的部门进行了重新修订，指标评价体系已从之前的32项调整为了现如今通用的28项。到2006年，为了响应我国最新颁布的“中央企业综合绩效评价管理暂行办法”的相关规定，我国国有资产监管委员会制定了新的“中国企业领导人绩效评估暂行办法”。与以往相比，进行了分调整。由此可以看出，大家不在过分的关注企业的主营业务，而是将注意力转移到了企业的发展质量和品质上。为了进一步适应我国经济市场的发展，国有资产监管委员会于2009年就“中央企业综合绩效评价管理暂行办法”进行了又一次的修正。另外，尽管利益的出发点不同，但是不管是上市公司本身，还是相关政府部门或其他机构，都希望通过科学规范的方法对上市企业的财务管理进行有效的绩效评估。1996年，郭琛分析了企业经营财务管理的原因。其中，导致上市公司产生严重资本流失的根本原因就是上市企业没有清晰的划分企业的资本产权，而造成企业资本流失的经济原因则是不同政府部门和机构之间的不断博弈和制衡；最后产生这种现象的法律问题在于没有健全完善的法律法规。王慧芳指出企业经营财务管理的原因主要有：企业自我约束机制没有完全建立起来；不同利益主体的利益分配不平衡；缺乏有效的监督管理；企业内通用的传统制度体系没有进行明确的产权划分。除此之外，大多数上市公司并没有建立独立的资产管理机构，更不用说要不同指标的权重进行企业经营的综合评价了。王慧芳的研究成果于1999年被某一较有影响力的杂志选中。经权威机构所评选的“沪市50强上市公司”以此为依据将主要业务收入，净利润，总资产和市场价值四个指标被用作评估的基础。在新的世纪，我国就财务评估的，理论研究也获得了新的发展。我国清华大学建立的研究中心也通过和中国证券报的成功合作于2001年实现了上市。超过1000家公司对盈利能力，偿付能力，增长和整体业绩进行了比较排名。同年，复旦大学与金融网站“证券之星”合作，开发了“鲁山安防风向”金融评估体系。该体系是沃尔评分系统和我国通用的财务指标的完美结合，具有我国显著的上市公司的特点。在这一体系中，通常所指的财务指标又包含了企业的偿付能力、企业的现金流量状况、企业的盈利能力、资产和负债管理能力，增长能力等。并对我国上市公司按照行业进行了排名。2004年，“年度百强上市公司”的评比每年都会引来众多业界人士的关注，这一评比活动可以说是代表了我国政策研究行业的权威，该评比会综合考虑上市公司的每股预期收益增长率、过去和现在的市盈率等等指标，并参考市场价格比率，以及未来市盈率等指标。1.4.2 国外研究现状在过去的一个世纪里，以美国为代表的西方国家在绩效评估相关理论的研究上取得了新的进步和发展，也进一步的推动了企业在财务管理方面的绩效评估的理论研究的发展和实际操作。外国公司绩效评估指标体系的形成可以追溯到十四世纪，但严格来说，当时并没有形成有效的理论体系。一直到19世纪和20世纪交接之际，弗雷德里克W.提出了标准成本这一新的概念，也由此成立了科学管理理论。之后Taylor 为了进一步完善该指标体系，按照不同的流程和要求对不同的工具、机器、材料以及操作方法提出了统一的检测标准。一直截止到1911年为止，美国形成了最初的用于评价不同企业成本的评价指标体系，但没有形成健全系统的制度。在上个世纪初期，以美国为首的西方发达国家开始步入经济稳步发展时期。为了将工业的企业股票和铁路行业的企业股票进行比较，福布斯于1917年提出了资产回报率（ROA）这一概念。但在这之前，杜邦于1919年就已经提出了杜邦分析系统，该分析系统的核心就是股本回报率（ROE），同时，该系统成为分析公司财务业绩的重要依据。杜邦财务分析系统的建立标志着公司使用综合财务指标体系初步形成财务业绩评估。图1.1 杜邦财务分析系统指标体系随着研究的不断深入，美国亚历山大于1928年提出了沃尔分数法，其核心组成为“信用晴雨表研究”以及“财务报表比率分析”。七项财务指标的 Wall评分方法，具体包括应收账款的周转率、固定资产的比例、固定资产的周转率、流动资金的比例、存货的周转率、自有资金的周转率以及权益比率，再根据七项指标所占的不同权重和标准比率，进行标准比率和实际比率的对比，再将该比率值和对应指标的比例相乘，根据最终得到的不同得分对企业的财务状况进行绩效评估，并在此基础上得出企业的实际信用价值。Wall评分方法使用少量财务指标来获得财务业绩的综合评估分数。尽管传统的沃尔评分法很受欢迎，但其缺点也很突出。首先，选择的财务比率是不合理的。财务比率不合理，即财务指标的选择应涵盖四个主要部门，应该是全面的。传统的Wall评分方法显然不符合现代企业财务绩效分析和评估的要求。其次，实际得分的计算是不合理的。Wall得分方法使用线性组合模型，即指标的实际值越大，实际得分越高，因此对公司绩效的评价越好，显然不合逻辑。当计算中使用的指标出现异常波动时，总得分也会因其异常波动而产生重大影响。然而，无论如何，Wall评分方法的引入是全面财务评估的先例。在这之后比较有代表性的观点是由彼得 德鲁克（美国）于1950年提出的利用实证研究评估不同的八项指标进而对企业的财务管理状况进行绩效评估。企业的利益相关者们已经开始通过对非财务指标，比如社会责任，的关注来确定企业实现最大利润的终极目标，但不是唯一的目标。1991年，世界著名的咨询公司Stims Titus（美国）提出了经济增加值（EVA）这一理论，大大的提高了对企业进行绩效评估的效率。而所谓的经济增加值指的是企业交税之后的净利润去除总成本之后的净值，反映的是在某段时间以内企业帮助股东创造价值的能力，这一指标能直接反映出股东的最终利益，也弥补了传统的绩效评估方法存在的缺陷。核心思想是，只有当企业通过投资获得的收益超过该投资成本时，股东才能获得一定的收益。之后， Jeffrey在此基础上于1997年提出了新的经济增加值（Refined Economic Value Added，简称 REVA）的概念，丰富了这一指标的含义，即企业用于获得收益的投资价值并不是该企业会计账面上的价值或简单的经济价值，而是指的该企业在投资时的市场价值。1992年，平衡计分卡（BSC）的概念由卡普兰和诺顿在美国提出，并得到进一步补充。BSC是一个从业务成功的角度建立的绩效评估系统。其基本思路是：将涉及公司表面现象和深层实质，短期结果和长期发展的各种因素，内部条件和外部环境分为几个主要方面，并根据各方面的目标，设计相应的评价指标，运用非财务指标来补充财务指标，已经实现了对公司运营绩效的全面评估。近年来，一些学者也对此的研究也是层出不穷。1995年，Skandia（瑞典最大的保险和金融服务公司）提供了智力资本报表，作为传统财务和财务报表的补充。借此形成了智力资本评价体系（ Intellectual Capital Evaluation System）。随着社会的发展，企业越来越意识到智力资本和技术创新对经济发展的重要性。未来，企业与企业之间的竞争更多的是知识与创新的能力。总的来说，西方上市公司绩效评估的历史可以分为近年来的三个部分：早期成本绩效评估，中间财务绩效评估和业务绩效评估指标体系创新。到目前为止，国内外对企业财务战略绩效评估的研究在评价指标体系和评价方法上都取得了很大成绩。通过结合国内外的研究现状，我们可以得出以下结论：（1）国内学者注重财务战略绩效在企业的实际运用价值，而且在国内财务战略绩效研究中，政府处于主导地位国外学者注重理论研究。（2）目前国内外绩效评估发展趋势，即企业绩效评价指标体系建设比较全面。在选择中，将非财务绩效指标的影响因素加入到系统中，实现财务指标与非财务指标，定性指标和量化指标的结合。（3）数学工具在财务绩效评估中的应用不仅丰富了绩效评估的思路和方法，而且具有很大的学术价值。（4）当学者使用评价方法进行实证研究时，使用最常用的因子分析方法。从实证结果来看，多数评价方法所得到的结果基本上是一致的。（5）相比之下，国内学者主要依靠国外学者的研究。整合提出自已的观点，国内鲜有系统性的提出一整套理论体系的学者。1.5 研究思路与方法1.5.1 研究思路本文通过文献研究，陈述绩效的基本概念，总结了绩效考核的基本理论，对绩效评估的基本要素进行阐述，为上市企业财务绩效评估模型的建立提供参考依据。本文分析了医药制造上市公司的发展现状，发展趋势和环境，全面论述了医药制造企业的基本特征，在此基础上，明确了该企业财务绩效评价指标体系设计的参考依据，然后论述了各项指标的基本特征，并建立了该企业的财务绩效评价指标体系，将因子分析法以及实证研究法相结合，对该企业的财务业绩评估做了进一步分析。通过样本数据分析，获得不同上市公司绩效的总分，从而达到评估目的。本文的框架结构如下图： 图1.2 路线图1.5.2 研究方法（1）文献研究法文献法，通过中国知网、维普、学校图书馆等渠道获得关于课题的相关文献，针对财务绩效评价进行理论资料整理。针对部分财务绩效评价的成功经验进行总结。（2）比较分析法 在国内外财务战略绩效理论的基础上，本文将煤炭行业上市企业作为研究对象，对企业财务绩效的概念进行界定，将其区别于传统意义的企业财务绩效。归纳总结企业财务绩效问题的各种表现，以案例形式对煤炭行业上市公司财务问题的渠道进行描述，分析其中的深层次原因，并提出相应的企业提高财务绩效对策，以及对防止企业财务绩效问题、深化企业改革、提升企业资产监管水平做出自己的一点贡献。（3）因子分析法在借鉴前人相关研究的基础上，参考了近年来有关煤炭行业上市公司经营要求的各项政策法规，并从解决煤炭行业上市企业实际问题需要出发，建立了完善的上市企业经营绩效评价指标体系，并设置了目标层A、准则层B和指标层C这三个分层。基于煤炭行业上市公司财务部门提供的会计核算数据和财务相关指标、材料基础上，建构一个系统、规范、科学的评价指标，对煤炭行业上市企业财务现状进行综述，做出合理评价。732 财务绩效评价理论基础2.1 绩效评价的概念绩效的含义是非常广泛的，因此，在实践过程中应当从几个角度做具体分析。绩效最开始适用于一线劳动人员，而此时的绩效代表了就是实现所分配的生产目标，由于工作特点存在很大区别，这一概念对知识工作者是不适用的；对知识工作者而言，绩效是指实际、预期收益的组合，这种观点不仅仅注重员工目前从事的行动，也关注将来能给企业带来什么价值；绩效也被当成“结果”与“过程”的统一体19。 国外研究学者安迪尼利（Andy Neely），定义了这一概念为“量化过去行为以及效果的环节20”。 本文的观点为，绩效评估将数据统计法以及运筹学相关理论知识相结合，建立综合评价指标体系，根据具体的评价标准，采取定性、以及定量的研究方法，评估企业特定阶段的盈利水平、长短期偿债能力、以及资产质量等几点。2.2 绩效评价要素上市企业财务绩效评价系统包括几个组成部分：2.2.1 评价的主体评价主体表示由谁来进行评价。结合利益相关者理论来看，上市企业经营业绩评价主体包括几个组成部分：一是企业股东、二是企业的利益相关者，利益相关者是指潜在投资者。大股东结合绩效评价结果监督管理者的行为，并对其采取多种激励措施，创造更大的资本成本收益。而中小股东也期望实现自身利益最大化，关注企业绩效21。管理者：在委托代理机制重，股东监督管理者，企业绩效决定了其自身价值能否实现，决定了其薪酬水平，管理者为了实现股东的利益目标，必然希望完善企业经营管理,改善经营业绩,提高工作效率和效果。员工：员工期望实现自身利益最大化，并获得更高的薪资待遇、以及获得更好的发展机会，期望选择具有广阔发展前景的企业，使员工对企业更有归属感以及安全感，因此，员工关注企业经营状况好坏，以及企业能否为其制定职业生涯发展规划。客户：顾客对产品以及服务的需求决定了企业价值能够提升，顾客根据其消费取向评估企业绩效。供应商：供应商与企业进行合作，作为企业价值链当中不可或缺的一个环节，其评估企业的信誉度以及实力决定与企业的合作与否。政府：政府部门为了保证其税收，必然会对企业采取监管、或是监督检查的方式，使企业在规定时间内缴纳税收，提高国有资本价值。2.2.2 评价的客体评价客体是指被评价对象，企业绩效评价系统主要包括企业以及经营管理人员两个客体，两者是相互影响、也是相互关联的。评价对象决定了评价结果，决定了企业的生存发展，企业评价决定了企业扩张、收缩，或而经营管理者的评价决定了其奖惩措施22。2.2.3 评价的目标企业绩效评价是为了保证系统的正常运行，实现企业的发展目标，因此，绩效评价系统应当协调好系统目标以及企业目标的关联性，企业经营目标是为了实现自身的可持续发展，创造更大的经济效益。2.2.4 评价的指标评价指标代表了企业评价内容细分，是建立在评价目标、主体基础上设计的,为企业评价绩效提供参考依据23。企业绩效评价是考评企业经营状况好坏。2.2.5 评价的标准评价标准是判断评估客体的重要参考依据，也就是评价的对比标尺。这一标准应当与企业评价目标保持一致，企业只有进行将绩效状况与评价标准进行比较分析，才能了解经营成果好坏24。2.3 绩效评价的理论基础2.3.1 权变理论这一理论最先出现在上世纪六十年代到七十年代，是根据经验主义学派提出的管理理论，这一时期的美国社会动乱，政治不稳定性，社会环境不确定性因素较多，在这种环境下，人们认为管理并非最佳行事准则，而是应当根据事情的实际情况处理管理问题，最后在所处环境基础上形成的理论，也就是权变理论26。这一理论的观点为，每个组织的内外部发展环境存在很大差异，因此，没有一种原则以及方法适用于所有的管理活动27。2.3.2 利益相关者理论就理论层面来看，这一理论是利益相关者的基本框架。它围绕利益相关者的一些方面，展开了理论研究，这些方面包括出租车市场规制管理的需求、委托权的归属问题等。这一理论的观点为，通过制度安排，利益相关者彼此之间协调冲突，这就是出租车市场规制管理的本质所在。利益协调论认为，利益相关者能够接收到的保护程度是衡量政府出租车市场管理制度的好坏的一个标准。此处的利益受保护程度是相对于某个大的整体利益相关者来说，而非某一个或某几个。因此地方政府所代表的利益群体是否够大，够广泛至关重要28。2.3.3 委托代理理论这一理论最先出现在上世纪六十年代，罗斯在上世纪七十年代强调了委托代理概念的重要性，国外研究学者威廉麦克林对这一概念的论述最开始出现在企业理论管理行为、代理成本及其所有结构中,并在文章当中提第一次提出了委托代理理论293032。这一理论认为委托方、代理方建立了契约关系，在这种契约下,代理方委托另外一个人开展某项活动，而委托人授予代理人对该项活动进行自主决策的权利。在信息经济学中，代理方处于信息优势地位，掌握更多的信息，而委托方处于信息劣势地位，掌握的信息较少，因此，导致了双方之间信息不对称问题的产生，但双方的交易行为均建立在信息经济学框架当中分析的。梅耶森(Myersom，1991)认为道德风险是指参与人自身的选择不当产生的，从另一个角度来看，委托代理双方在有第三方保证的前提之下，进行相应的决策以及交易行为如果产生损失，在责任担当方面是没有完全责任方的，也许可能从中获得一些补偿，这些都可以激励双方进行更大风险的决策，为更大的收益进行风险的承担，而逆向选择的出现是由于参与者所提供的信息出现了错误所引起的，这种情况下的信息不对称是由于委托人所了解的信息不足，更加容易做出错误的选择，这也称之为逆向选择。因此在研究信息不对称理论时，就可以借助委托人代理人理论来对其进行研究，根据委托人和代理人在一定情况下所做出的选择来进行研究，委托人与代理人之间对于双方所做出的行动是不完全了解的，因此所观测到的行动作为一些变量，而这些变量与参与者行动与多个外部因素存在较大关联，委托人奖惩代理人的过程中，仅仅根据能够观测的行动与信息开展，有利于推动委托人实施对代理人有利的行动33。2.3.4 系统理论系统思想的影响力较大，也属于科学的系统论，这一理论的提出者为理论生物学家贝塔朗菲创立。在20世纪30年代，其发表了“抗体系统论”的作品，并在其基础上提出了这一理论。在60年代，他发布的一般系统理论基础、发展和应用的作品，使科学的地位得以确立，属于科学的经典著作，系统包括多个要素，并以一定结构形式联结构具有特殊功能的有机整体34。36。由此可见，企业绩效评价指标体系是完全开放的、也是相对完整的，系统论可以使我们更好的了解绩效评价系统对企业发展的重要作用，并对企业进行准确定位，而非仅仅注重这一系统的特殊职能，不考虑企业整体发展目标，或是注重企业发展目标忽视了这一系统对惬意发展的重要作用37。2.3.5 激励理论激励，从心理学理论来看，是心理驱动力的表现，具有激发动力、驱动行为等含义，激励的本质是通过设置合理的福利和工作环境，规范工作过程、明确工作原则、制定惩罚规定，通过各种方式来激发员工工作动力、来制约员工行为，从而使员工顺从组织的领导和管理，实现组织和组织个体目标的双重实现，激励过程呈现出动态化发展，管理心理学将其称作“最伟大的管理原理”。双因素理论的提出者为弗雷德里克赫茨伯格，理论强调激励因素包括几个组成部分：一是员工获得成就感、二是领导的赏识、三是挑战性的任务，四是工作责任感、五是员工的职业规划，而改善激励因素有利于提高员工工作积极性以及责任意识，也可使员工得到满意感，最终提高劳动生产率。保健因素指几个组成部分：一是企业政策、二是监管措施、三是工作环境、四是基本工资、五是福利待遇。如果企业的这一因素得不到基本满足时，员工会认为公司满足不了自己的基本保障，进而产生工作懈怠的情绪，甚至将负面的情绪带到工作中。这一理论反映了满足员工不同需要产生的激励效果存在很大差异，二者因素既相互独立又相互影响着。激励因素可以使员工获得满足感，而保健因素可以消除员工的负面影响，无法提高员工满意度，根本原因在于人们的需求被满足后不一定能得到相应的满足感，而作为基础因素的保健因素若缺失，人们的基础需求都没有办法得到满足，终将会引人们强烈的不满，但拥有保健因素这一基础，也不能确保人们满意马斯洛需求层次理论还进一步指出，环境会影响到人的需求层次。当人们处在一个生产力发展水平较低的社会中时，人们往往只是在关注生理需求和安全需求。而当人们处在一个生产力发展水平较高的社会中时，人们渴望自我价值的实现、以及建立良好的社交关系、获得他人的尊重。2.3.6 信息不对称理论这一理论属于信息经济学的范畴。这一理论论述了信息不对称问题的成因，由于社会分工的原因，各个社会成员在各自的领域进行工作，这样各个社会成员对其他领域的了解就会变得越来越少，这也是产生信息不对称的原因之一，在市场交易的过程当中，交易方比被交易方拥有更多的信息，占据一定的主动权。在传统的新古典经济学中，是不存在市场参与者能够能够产生完全的信息对等的情况的，市场交易当中难免会产生信息不对称的问题40。而这一问题在一定程度上能够促进市场交易活动的开展，这对市场交易的效率提升也是有重要作用的，但这种问题会导致逆向选择或是道德风险，甚至会造成市场运行效率下降，或是市场交易停顿的问题，在上世纪七十年代，这一理论被提出，而国外研究学者Akerlof(奥卡洛夫)在20世纪70年代，分析了逆向选择问题，对于市场交易中的不确定性进行了探讨。2.4 本章小结 本章从绩效评价相关理论，分别包括绩效评价的定义、绩效评价的特征、绩效评价的主体、绩效评价的计量、绩效评价管理的方法与绩效评价管理绩效的评价方法，从而在此基础上进行煤炭行业上市企业绩效评价管理实际情况做进一步的分析。3 中国煤炭行业上市公司的发展现状3.1 中国煤炭行业上市公司的发展现状3.1.1 产业规模中国煤炭资源储量占全球21.4%，而全球煤炭资源储量、美国总量分别为1.14万亿吨、2516亿吨，美国的煤炭资源储量排在全球第一位，中国次之，也是仅有的两个超过2000亿吨规模的两个国家之一。而居于第三位的俄罗斯仅1604亿吨。远低于中煤两国。全球煤炭产量近半来自中国。据BP统计，2016年中国煤炭产量34.11亿吨原煤，居于全球第一位，占比搞到45.7%。而居于第二位的是印度，产量仅为6.92亿吨，为中国的1/5。全球供给持续收缩。3.1.2 经济效益全国主要媒体生产国众多，在2016年，国内煤炭产量在全球占据46.1%的比例。媒体在国内能源当中占比最大，我国拥有大量的煤炭资源，具有资源的可获取性强、利用的经济性好、具有可清洁性，保障性强等特点，可以满足74%的电力、8亿多吨粗钢、24亿吨水泥、7000万吨合成氨以及煤制油、烯烃、乙二醇、甲醇等现代煤化工产业发展需要。我国制定了能源发展战略行动计划（2015-2020年），计划当中明确强调，预计到21世纪20年代，我国应当控制一次能源消费总量不超过48亿吨标准煤，尤其是煤炭消费比重不得超过62%，煤炭仍然是我国能源消费主体。3.1.3 偿债能力 该行业长期债务融资流程复杂，短期债务占比大于长期债务。在这两方面共同作用下煤炭行业的流动比率和速动比率都较低。从纵向来看这两项指标和以往相比在2015年都出现了较低的比率。2015年，该行业亏损严重，尤其是国内钢材综合价格指数突破了最低记录，受此影响，2015年各煤炭企业收入急剧减少，因此其流动比率和速动比率在2015年都处于低迷状态。2016年之后，国家针对该行业制定了新的发展政策，推动了该产业的转型升级，供给侧结构性改革进入新的发展阶段，在这种形势下，煤炭行业获得进一步发展，该企业的速动、流动比率进一步提升，短期偿债能力明显提高。改革开放40年来，煤炭行业整体面貌到目前已经发生了巨大的变化，煤炭资源的高效安全开发与清洁高效利用水平已进入世界先进行列。在1978年，全国煤炭产量达到了6.2亿吨，到2017年，这一产量达到了35.2亿，翻了4.7倍。预计到今年底，可能还有一定的增长。累计生产燃煤达到了688亿吨，占比为75%。从煤炭的产业结构上：现在已经从原来长期的大中小煤矿并举、中小煤矿为主，转到了大型现代化煤矿为主，现在煤矿的数量原来由八十年代最初85000多处减少到去年底7000处左右，而上半年，最后下降为4000处左右，年产超过120万吨的大型现代化煤矿数量达到了1200处，占比达到80%。从煤炭市场的角度：煤炭行业逐步由不完全的市场经济向市场经济、市场配置资源进行转变，在2005年以后，以政府为核心的煤炭订货制度得以取消，由2012年到2013年，由电煤合同转移为产运需并行的全国煤炭交易会制度。自2017年以后，国内就实施煤炭中长期合同制度，同时，建立了全新的定价机制，将“基础价+浮动价”相结合，这一措施有利于创造良好的煤炭市场发展环境。3.2 行业特点目前煤炭行业基本上形成了全新的煤炭加工开采、以及金融、物流、矿区等全方位发展的产业格局，该行业企业参股、控股电厂装机容量达到了3亿千瓦左右，在全国火电装机当中，占比达到了27.1%左右。多数大型煤炭企业非煤生产值超过60%。在煤炭清洁高效利用上取得了重大突破，原煤入选率超过了60%，有的可能超过了90%，在燃煤电厂超低排放技术示范工程方面也取得了很大成功。排放的标准越来越严，上海行业已经完全达到了或者超过了国家规定的排放标准，就全行业而言，我们应当采取多种措施实现煤炭行业的转型升级，由传统能源转移到清洁能源。3.3 发展趋势通过政府规划和市场竞争因素等多维分析认为，我们对煤炭行业规模的预测比较悲观，但是对行业利润预测比较乐观。尽管未来煤炭产量会有一定的下滑，但是规模化后成本的控制和毛利率的提高会促使煤炭行业利润持续保持小幅增长。主要因为行业内部企业之间的整合，利润的再分配。因此，我们预测，在行业营收不乐观的情况下，利润在未来五年会有小幅度地上升，2022年煤炭行业利润规模约为1305亿元。前五年区域市场占有率数据，可预测得出2017-2022年煤炭行业区域市场占有率情况。我们认为未来几年依旧是华北，华中，华东地区占据大部分的市场。华北地区可能占有率会有小幅度地下降，华东地区市场占有率会有小幅度上升。前瞻预测，2022年，华北、华东、华中地区的占有率分别为48.21%、17.4%、11.97%。3.4 本章小结经过40年的创新发展，煤炭行业由原来传统的简单的煤炭生产企业生产方式向现代化、信息化、智能化向转变取得了新的进展。从规模、经济效益粗放型向人才技术密集型转变，特别是在环保各个方面将来逐步向燃料与原料并重转变。4 中国煤炭行业上市公司经营财务绩效分析评价体系的建立4.1财务绩效评价指标的原则煤炭行业上市公司委托代理理论的支撑下构建财务绩效评价指标体系，需要遵循以下四点构建原则。（1）可比性原则 该原则是说构建起来的财务绩效评价指标体系要具有通用性，包括评价内容、方法、计算标准、时空范围等方面都应该有所明确，可以在广大煤炭行业上市公司使用。该指标体系具有良好适用性，在进行不同煤炭行业上市公司财务绩效评价时，可以根据指标评价要求展开纵向评价，在同一时期进行不同指标评价时，可以展开横向比较。在煤炭行业上市公司构建该指标体系为了实现每一个煤炭行业上市公司都能够运用该方法进行评估，以凸显最佳评价效果。（2）相关性原则 构建该指标体系的目标是满足煤炭行业上市公司财务绩效评价所需，因此，构建时需要针对不同方面、不同的信息需要者来规划体系的框架。从煤炭行业上市公司部门的角度出发，深入到煤炭行业上市公司内部了解每个部门对煤炭行业上市公司财务信息的需要程度和需求范围，把握不同信息需求者的需求选择，从大局出发统筹兼顾到每一个财务信息需求者的需要。传统的评价指标体系过于片面，因此，需要选择全面、多方位、兼顾个性的核心指标，这要才能满足多方需要者的信息需求。（3）可行性原则 公司进行构建的一系列财务绩效评价指标的体系既需要实用又要具备可行性，只有这样才能满足煤炭行业上市公司的财务数据、财务资料信息的评价总要求，也要发挥推动煤炭行业上市公司财务管理达到目的的作用，同时兼顾煤炭行业上市公司发展客观环境，与实际会计指标、财务业务、煤炭行业上市公司各部门统计等保持高度一致，指标体系要规定出指标清晰度、指标界限等，防止在运用该指标体系进行客观评价时出现错误。此外，还要保证计算公式的合理，方便日后财务信息数据的收集和核算。 （4）科学性原则 该原则是指构建的财务绩效评价指标 要符合科学性和客观规律性，不仅要达到预期的评价体系构建目标，还要考虑到指标体系各方面是否符合客观规律和煤炭行业上市公司发展规律。科学性原则要求煤炭行业上市公司在构建该评价指标时，要考虑到煤炭行业上市公司财务管理的重点分析部分，每一个体系的指标要独立、完整，相互之间没有重复、指标不缺失，纵观所有指标要互相联系、互相促进、互相补充。 4.2 构建煤炭行业上市公司的财务绩效评价指标的体系我国现有的关于煤炭行业上市公司财务绩效评价管理的法律法规有明确规定：煤炭行业上市公司要依据相关绩效评价的管理需求，来进一步构建系统性的在绩效评价业务岗位方面的具体责任制度，从而对企业中各个部门，各个职位之间的责任和权力进行明确的规定，确保对不同的绩效评价业务的各相关岗位和部门进行制约，使其能够互相监督、互相独立。在公司进行实际绩效的评价管理中，出现了业务与岗位不能容和的现象，具体表现在以下几个方面：负责进行采购和对绩效评价进行验收，以及已完成绩效评价并付款的业务；对绩效评价进行销售并回收贷款的业务；在绩效评价业务进行周转的过程中进行申请和审批，并予以执行的工作；对绩效评价进行保存和管理，并进一步进行核对盘查等工作；对于绩效评价的审批记录进行保存的工作。在已经上市的煤炭公司的绩效评价管理工作中，一般是由不同的工作人员来完成相关的工作任务，可由于有时一个人要完成不相容的工作环节，而且缺少对负责人管辖范围的明确规定，导致公司在运营过程中存在许许多多的隐患问题，一旦绩效评价丢失就找不到责任人，对于一些突发状况无法进行及时的处理，本文作者主要从公司的盈利能力、相关资产的管理能力、发展能力和公司的偿还能力来进行研究。 关于经营业绩四个要素之间的关系。 （1） 公司盈利能力。公司在正常的营业状况下，利用多种业务来获取利润的能力就是盈利质量。虽然在非营业的状态下，公司也能获得收益或发生损失，但这种极其个别的情况并不能代表公司的能力。资产收益率的三个正指标。上市的煤炭公司在主要营业范围内的收利越多，就表示公司的盈利能力越强；公司的总资产收益率能够用来对自身的盈利能力及其他获利进行判断；投资者进行根据净投资收益率判断做出的投资行为是否正确，从而对该公司的股价进行横向比较，进一步反映了公司的资本盈利能力和公司形象，是一种软性指标。 （2）相关资产的管理能力。特定资产于公司的管理体系中所发挥的作用就是公司的资产质量。资产质量主要有被利用质量、变现质量、和其他产品进行组合并获得增值的质量、以企业发展为目标所做出贡献的质量等几个方面。销售的净利率、销售的毛利率、总资产收益率以及净值报酬率等四个财务指标常常被用来对企业的盈利能力进行评价，这其中，最能反映相关企业资产质量的是总资产收益率。企业在发展中需要不断调整和完善业务主体间各自发展的状况，坚决抵制在某一节点中，企业因自身利益诉求影响到整体运营发展的状况。所以，企业应该不断加强与物流监管部门、核心部门及其他管理企业的协作性，通过战略合作等多种形式，和各参加主体在利益中加强联合，让企业之间形成利益共同体，使得运营中的参与主体不断加强对企业发展的管控能力，不断加强对企业发展的监督能力，进而不断提升整个运营发展的水平和效益，不断降低管控的风险。 （3）公司的偿债能力。资产的负债率、速动比率和流动比率三个指标都能用来对公司企业的偿债能力进行判断。虽然公司的偿债周期长短不一，但只要有合理的债务结构以及较强的资产管理能力，不同长短周期的偿债能力都较高。在这三个指标当中，资产对负债所反映的保障程度就是资产的负债率，资产的负债率越高，所投入资本占所有资产的比重就越小，企业的偿债能力越低，企业的债权人负担企业的风险是导致这种现象出现的主要原因。流动负债则是指企业在一个完整的营业周期（一般即为一年）之类所要进行的债务偿还，而流动比率就是指企业短时间内将资产变成现金的保障程度。速动比率是基于流动速率来进行比对的，速动比率是速动资产与流动负债的比值，而速动资产又可表示为流动资产减去存贷，所以速动比率又可以用公式表示为：速动比率=（流动资产-存贷）/流动负债，要将流动资产中的存贷去掉，原因是存贷转换成现金能力较低，在流动资产转成现金的过程中，存贷可能已有损失。因此，速动比率和流动比率被共同用来对企业的偿债能力进行反映。（4）企业的发展能力。企业的发展能力也被称作企业的成长能力，这种能力主要由资本积累率以及主营业务收入增长率两大指标来构成。关于企业的发展能力，既要对企业资产的增值保值能力进行考核，又需要对企业经济实力的增长指标进行考核，这二者都有利于健全企业的体系制度。一般来说，公司的发展能力也可以通过另外两个方面进行衡量，一是企业规模或者资产规模的相关经济实力，二是企业的收益能力或者企业的盈利性指标。 主营业务的增长率能够对企业主营业务的收入规模的扩张状况进行反映，但通常情况下，我们会选择在主营业务的基础上，利用资本积累率这一指标来对公司的净资产增长的情况进行反映，这样能够更加全面的对煤炭公司的发展趋势作出判