《见证失衡双顺差、人民币汇率和美元陷阱》读后感

见证失衡-双顺差、人民币汇率和美元陷阱读后感姬睿君 金融硕士余永定教授关注中国国际经济十多年，期间对各个阶段我国经济情况进行了不同的研究。这次国际金融课程岳老师推荐了余永定教授见证失衡一一双顺差、人民币汇率和美元陷阱一书，讨论的都是中国的内外经济关系和国际经济学方面的问题。我仅仅读了一个目录，也感受到了国际经济与中国之间的发展与变迁，知史可以明得失，顺着余教授的思路了解下来，才知道为了避免陷入“美元陷阱”我们国家已经到了需要做出改变和应对的时候了。文章可谓是气势恢宏，自1996年第三轮软着陆式的宏观调控生效以来，中国先后经历了东南亚金融危机、经济衰退、加入WTO、经济复苏到过热，与此伴随着的，是中国执行了出口导向的发展战略，出口贸易额占GDP的比重从1998的20%上升到当前的40%左右。出口导向的增长策略导致了1991年以来的“双顺差”为特征的中国国际收支局面，经常项目和资本硕目双顺差本身就是内外经济失衡的结果和表现，通常都是一种短期的现象和不可持续的状态，但却成为中国经济的常态。同时为了配合出口导向发展战略，1998年汇改后主要就是压低人民币汇率。同时双顺差带来了巨额的外汇储备，又用它来购买美国国债，使我国成为了美国最大的债权人。而文章举了个小例子来说明这个现象：后布雷顿体系的实质就是一个全球性的庞氏游戏。我们（裁缝） 为美国生产，美国（顾客）支付美元，我们用美元购买美国国债或其他美元资产（裁缝把顾客买衣服的钱贷给顾客），美国（顾客）再用我们（裁缝）贷给美国（顾 客）的钱购买我们的产品（衣服）。自 1980 年以来世界就在玩这个游戏。文中比较有特点的一个想法是，我们不应该那么排斥人民币升值。因为人民币升值首先可以促进进口抑制出口，而缓解我国严重的国际收支失衡；其次可以通过鼓励居民消费和对外投资来消除国内储蓄与投资占GDP比重过高的不正常现象。文中还列举了日本这个例子，表明虽然我们国家学者一直把日本签订广场协议放任日元升值作为日本经济一蹶不振的开端，且用这个例子来告诫国人不要被美国所挟持。但是日本本国学者通过研究却认为日本经济衰退的原因反而在于没有提前升值日元，使得国内经济问题堆积至无法缓解。因此我们应该适当允许人民币升值，因为国际收支失衡在于双顺差，而这是结构性问题，无法通过宏观经济政策在短期内加以纠正，中国必须尽快调整外资、外贸和产业政策，这包括大量的要素资源价格扭曲、财税优惠政策配置、政府对投资等的不正当干预、地方政府在错误政绩观指导下的盲目引资等等。 现在国际经济的发展完全符合余教授的预期，美国是否会债务违约已经成为目前国际上最热门的话题之一。美国财政部资料显示，自1960年以来，美国国会已经78次提高债务上限，平均每八个月提高一次。这种近似于流氓的行为，只是在缓解着美债地雷的爆发。余教授在文章中提出了一些对策：首先可以发行熊猫债券，外商发行人民币标价的债券，从国内筹集人民币，再来与中国兑换美元，从而消减了我们的外汇储备。其次可以加强国际货币基金组织的作用，使得美元储备可以转换为提别提款权，或者让IMF提供以SDR计价的债券。最后就是加强区域性货币合作，增大人民币的影响力和接受度，从而可以缩减我们为了预防风险而做的超额外汇储备。