钢材期货套期保值操作案例

精品钢材期货套期保值操作案例一、关于价格风险的正确认识商品从生产、加工、 贮存到销售过程中， 价格不断地发生变化，并且价格变动的趋势难以准确预测， 这给企业的生产和经营活动带来很大的风险性。 过去搞计划经济， 风险由国家承担，经济一潭死水，企业发展缓慢。改革开放让企业直接面向市场，实现自负盈亏，自担风险。 当前我国已 入世 ， 企业面临巨大的挑战和机遇。 因此， 作为一个成功的企业管理者，他应该具备相当强的对市场风险和机遇的把握和控制能力。期货市场上的风险从本质上讲与现货市场风险是一致的， 都是价格波动风险。 在没有利用期货市场的情况下， 企业的产品或原料完全暴露在价格波动的风险之下， 企业是在销售 （购买） 的当天才确定价格， 至于这个价格是好还是不好完全听任当天的市场行情， 事先无法作出任何预先的规划和控制管理。企业通过参与期货交易，则可以对或采购价进行预先管理，在理想价位上迅速锁定下阶段的采购价格。企业一般都能认识到参与期货投机交易是一种不适当的行为， 这一点是非常正确的。 但是， 许多企业还没有意识到的一点是： 不参与保值也是一种投机， 是一种危险性很高的投机。因为， 产品价格完全暴露在现货市场的波动价格之中。 这时企业 赌 的就是未来时间现货价格对其有利，但市场经济条件下,现货市场的巨幅波动往往是很难把握的，价格风险对企业来说是无法回避的， 并可能给企业带来灾难性后果。 美国的银行在审查对金属企业的贷款条件时有一个必要条件就是看企业是否通过期货市场做了套期保值， 保了值才考虑贷款。 因为银行认为不保值的企业面临不可估量的价格风险， 贷款给这样的企业是很危险的。 目前， 国内许多有色企业常年在期货市场进行套期保值， 许多尝到套保好处的国内有色企业已树立这样一种理念：不保就是投机，并且是最大的投机。不保值才面临巨大的价格风险。二、运用期货市场进行套期保值的操作原则套期保值应大致遵循“交易方向相反原则” 、 “商品种类相同原则” 、 “商品数量相等原则” 、 “月份相同或相近原则” 。在做套期保值交易时，必须遵循这四大操作原则，否则，所做的交易就可能起不到套期保值交易应有的效果，达不到规避价格风险的目的。1 ) 、交易方向相反原则交易方向相反原则是指在做套期保值交易时， 套期保值者必须同时或先后在现货市场上和期货市场上采取相反的买卖行动，即进行反向操作，在两个市场上处于相反的买卖位置。只有遵循交易方向相反原则， 交易者才能取得在一个市场上亏损的同时在另一个市场上盈利的结果， 从而才能用一个市场上的盈利去弥补另一个市场上的亏损， 达到套期保值的目的。2 ) 、商品种类相同原则商品种类相同原则是指在做套期保值交易时， 所选择的期货商品必须和套期保值者将在现货市场中买进或卖出的现货商品在种类上相同。 只有商品种类相同， 期货价格和现货价格之间才有可能形成密切的关系， 才能在价格走势上保持大致相同的趋势， 从而在两个市场上同时采取反向买卖行动才能取得效果。在做套期保值交易时，必须遵循商品种类相同原则，否则， 所做的套期保值交易不仅不能达到规避价格风险的目的， 反而会增加价格波动的风险。3 ) 、商品数量相等原则商品数量相等原则是指在做套期保值交易时， 所选用的期货合约上所载的商品的数量必须与交易者将要在现货市场上买进或卖出的商品数量相等。做套期保值交易之所以必须坚持商品数量相等的原则， 是因为只有保持两个市场上买卖商品的数量相等， 才能使一个市场上的盈利额与另一个市场上的亏损额相等或最接近。 当然， 结束套期保值时， 两个市场上盈利额或亏损额的大小， 还取决于当时的基差与开始做套期保值时的基差是否相等。 在基差不变的情况下， 两个市场上的亏损额和盈利额就取决于商品数量， 只有当两个市场上买卖的数量相等时， 两个市场的亏损额和盈利额才会相等， 进而才能用盈利额正好弥补亏损额， 达到完全规避价格风险的目的。 如果两个市场上买卖的商品数量不相等，两个市场的亏损额和盈利额不相等。当然， 由于期货合约是标准化的， 每手期货合约所代表的商品数量是固定不变的， 但是，交易者在现货市场上买卖的商品数量却是各种各样的，这样，就使得在做套期保值交易时，有时很难使所买卖的期货商品数量等于现货市场上买卖的现货商品数量， 这就给做套期保值交易带来一定困难，并在一定程度上影响套期保值交易效果。4 ） 、月份相同或相近原则月份相同或相近原则是指在做套期保值交易时， 所选用的期货合约的交割月份最好与交易者将来在现货市场上实际买进或卖出现货商品的时间相同或相近。在选用期货合约时， 之所以必须遵循交割月份相同或相近原则， 是因为两个市场上出现的亏损额和盈利额受两个市场上价格变动幅度的影响， 只有使所选用的期货合约的交割月份和交易者决定在现货市场上实际买进或卖出现货商品的时间相同或相近， 才能使期货价格和现货价格之间的联系更加紧密， 增强套期保值效果。因为，随着期货合约交割期的到来，期货价格和现货价格会趋向一致。三、套期保值的策略与技巧 :（一）牛市中套期保值交易（买期保值） 。买期保值是经营者为了回避将来某一时间购进实物商品时价格上涨给自己造成损失， 而预先在期货市场上买入同等数量的期货合约进行保值， 希望将来能用期货市场的盈利来弥补现货市场价格上涨所带来的损失。 因其首先在期货市场上以买入的方式建立交易部位， 故称为买期保值。基本操作方法是交易人士先在期货市场上买入期货合约， 其买入的商品品种、 数量、 交割月份都与将来在现货市场上买入的现货大致相同，以后如果现货市场价格真的出现上涨；他将在现货市场上以较高的价格买入现货商品，但同时期货市场上的多头合约进行对冲平仓， 用对冲后的期货赢利弥补现货市场价格上涨所造成的风险。 或者进行实物交割， 以较低的价格买到现货，从而完成了买入保值的交易。（二）熊市中套期保值交易（卖期保值） 。卖期保值是指市场经营者为了回避已拥有的商品库存或即将生产出来的商品不致因为将来价格下跌而造成损失， 而预先在期货市场卖出数量相应的期货合约， 希望将来用期货市场的盈利弥补因现货市场价格下跌所带来的损失， 因其在期货市场上首先建立空头的交易部位，故又称空头保值。空头保值主要被生产企业产用，以规避销售时销售价格的下跌风险。熊市中趋跌的现货钢材价格对于消费企业来说， 应该压缩在期货市场买期保值数量， 一般应控制在30% 以内。在行情明显看跌的时候，我们甚至可以暂缓买入保值运作。另一方面， 消费企业一般保持一定数量的生产库存。 钢材价格缩水将导致库存材料跌价损失额增加，并影响年终的经营业绩。因而在跌势中有必要对这一部分库存采取卖期保值措施。四、钢材期货套期保值操作案例下面通过具体的案例来更加清楚地解释企业是如何利用期货交易来回避价格波动风险案例一（卖期保值）某大型钢材贸易公司 2008 年 6 月 1 日和一家企业签定了一份 1000 吨的供应合同， 约定 10 月份交货。该公司担心未来钢材价格会下跌，会缩减自己的利润。为了锁定自己的利润，因此决定通过期货市场进行套期保值。目前现货市场钢材价格 6500 元/ 吨，期货市场10 月份合约钢材价格是6800 元/ 吨。 通过期货公司， 该钢材贸易公司在期货市场上以 6800 元/吨的价格买入10月份合约200手（ 1000吨）钢材。如果到10月份的时候，钢材现货价格跌至6000元/吨，钢材期货价格相应的也会跌到6000元/吨。这个时候该钢材贸易公司在现货市场上遵照合同卖出1000吨钢材，同时在期货市场买入1000吨钢材平仓。月份现货市场期货市场6月份现货价格在6500元/吨以6800元/吨的价格在 10月合约上卖出 200手（1000吨）钢材期货合约，实际占用资金约68万元10月份以6000 元/吨供应1000吨钢材现货以6000元/吨将200手钢材10月期货合约做买入平仓结果损失50万获利80万案例二（买期保值）某大型钢材贸易公司 6月份与钢材生产商签定合同约定10月份买入钢材1000吨。，但是钢材进购价格不断上涨，企业担心到10月份的时候进购价格变化会对自己不利，为稳定进购成本，保障公司的合同利润。 因此决定通过期货市场进行套期保值，来回避这种价格风险。目前现货市场钢材进购价格在6000元/吨左右，期货市场钢材10月合约期货价在6200元/吨。通过期货公司，该贸易公司在期货市场上以6200元/吨的价格在10月合约上买进200手（ 1000吨）钢材期货合约。如果到10月份的时候，钢材现货进购价格涨至 6500元/吨左右，10月份钢材期货合约涨至6800元/吨。这时候该企业在现货市场上买入1000吨钢材现货，并将在期货市场上卖出1000吨钢材把手中的保值头寸平仓。以下我们通过下表来分析企业的套期保值效果：月份现货市场期货市场6月份现货价格在6000元/吨以6200元/吨的价格在 10月合约上买进200手（1000吨）钢材期货合约，实际占用资金约62万元10月份以6500元/吨左右米购1000吨现货以6800元/吨将200手10月份钢材期货合约卖出平仓结果损失50万获利60万经过分析，贸易公司通过期货市场进行套期保值，将现货市场和期货市场的盈亏相互抵消后，企业在不占用库存和大量资金的前提下，将钢材的成本控制在原先的成本内，从而成功地回避了因现货价格波动所带来的市场风险。通过上述案例，我们可以发现，期货套期保值就是指在现货市场上买进（卖出）某一时期的商品的同时在期货市场上就卖出（买进）同一时期的相同数量的同一种商品期货合约，通过期货现货市场上相反的交易来回避价格波动所带来的风险，因为期货价与现货价的波动具有趋同性，不仅波动方向趋同， 而且波动的幅度也具有趋同性， 所以在市场经济发达的国 家几乎所有企业都参与期货交易，套期保值是企业正常生产经营必不可少的工具。其实，在现实经济生活中，大多数的风险回避者，或者说套期保值者，并非是机械的教条的进行套期保值操作。 很显然，在市场价格看好的情况下，为回避产品销售价格下跌而进行卖出套期保值就没有必要了，这时，应回避原材料采购价格上涨的风险，进行买入套期保值就变的很重要了。 相反，如果是在市场价格 走熊的情形下，就没必要为原材料采购进行买入套期保值，但为回避产品销售价格下跌而进行卖出套期保值就很重要了。 所以，对市场进行深刻的分析研究，尽可能的把握市场行情， 对钢材贸易公司和钢材加工商科学的利用期货市场来进行套期保值，回避价格风险，至关重要。welcome