机电一体化工程经济课件3.经济效益评价的基本方法

二 、 经 济 效 益 评 价 的 基 本 方 法工 程 经 济 主 要 内 容p 项目经济评价指标与体系p 指标评价中参数的选取p 静态评价指标p 动态评价指标p不确定性分析方法 一、项目经济评价指标体系财 务评 价指 标 静 态 评 价 指 标动 态 评 价 指 标 投 资 回 收 期总 投 资 收 益 率差 额 投 资 回 收 期计 算 费 用现 值 法未 来 值 法内 部 收 益 率 法年 值 比 较 法 二、指标评价中参数的选取建 设 期 投 产 期 达 产 期 （ 正 常 期 ）生 产 期计 算 期建 设 期 1. 项目计算期 项 目计 算 期 生 产 期 从 建 成 到 全 部 固 定 资 产 报 废 为 止 所 经历 的 时 间 。 包 括 投 产 期 和 达 产 期 。建 设 期 从 开 始 施 工 阶 段 到 全 部 建 成 投 产 阶 产所 需 的 时 间 年 。 特 点 是 只 有 投 入 ， 没 有 或 少 有 产出 。 在 方 案 评 价 和 选 择 中 所 用 的 利 率 被 称 之 为 基 准 贴 现 率 、最 低 期 望 收 益 率 MARR（ Minimum Attractive Rate of Return)等 ， 是 决 策 者 对 技 术 方 案 投 资 的 资 金 的 时 间 价 值 的估 算 或 行 业 的 平 均 收 益 率 水 平 ， 是 行 业 或 主 管 部 门 重 要 的 一个 经 济 参 考 数 ， 由 国 家 公 布 。 如 果 这 种 基 准 贴 现 率 算 出 某 投 资 方 案 的 净 现 值 等 指 标 为负 值 ， 那 表 示 该 方 案 并 没 有 达 到 该 部 门 和 行 业 的 最 低 可 以 达到 的 经 济 效 果 水 平 ， 资 金 不 应 该 应 用 在 这 个 方 案 上 ， 而 应 投向 其 他 工 程 方 案 。 因 此 ， 基 准 贴 现 率 也 可 以 理 解 为 一 种 资 金的 机 会 费 用 （ Opportunity Cost)。 2. 基 准 收 益 率 （ 基 准 贴 现 率 ） 基 准 贴 现 率 定 得 太 高 ， 可 能 会 使 经 济 效 益 好 的 方 案 被 拒绝 ； 如 果 定 得 太 低 ， 则 可 能 会 接 受 过 多 的 方 案 ， 其 中 一 些 的效 益 并 不 好 。 基 准收 益率资 金 成 本 三 、 静 态 评 价 指 标 1.投 资 收 益 率 （ Ra ） 同 行 业 参 考 值 RcK 0 项 目 总 投 资 （ 建 设 投 资 +流 动 资 金 投 资 ）a 0R mHKHm 年 净 收 益Rc 基 准 的 投 资 收 益 率 常 用 的 指 标 ：投 资 利 润 率 = 年 利 润 总 额 （ 年 平 均 利 润 总 额 ）总 投 资 100%投 资 利 税 率 = 年 利 税 总 额 （ 利 润 +税 金 ）总 投 资 100%资 本 金 利 润 率 = 年 利 润 总 额 100%资 本 金 例 .某 新 建 项 目 总 投 资 65597万 元 。 两 年 建 设 ， 投 产 后 运 行10年 ， 利 润 总 额 为 155340万 元 ， 销 售 税 金 及 附 加 56681万 元 ， 自有 资 本 金 总 额 为 13600万 元 ， 国 家 投 资 10600万 元 。 其 余 为 国 内外 借 款 。 试 计 算 投 资 利 润 率 、 投 资 利 税 率 和 资 本 金 利 润 率 及 静态 投 资 回 收 期 。 解 ： 投 资 利 润 率 = 1553401065597 100% =23.7%投 资 利 税 率 = (155340+56681) 1065597 100% =32.3%资 本 金 利 润 率 = 100% =114.2%1553401013600 静 态 投 资 回 收 期 AP 15534010P t = = 65597 = 4.22 年 用 投 资 方 案 所 产 生 的 净 现 金 收 入 补 偿 原 投 资 所 需 要 的 时 间 。投 资 回 收 期 短 ， 表 明 投 资 回 收 快 ， 抗 风 险 能 力 强 。 0)COCI(tP0t t 2.投 资 回 收 期 Pt式 中 ： P t 投 资 投 资 回 收 期 CI 现 金 流 入 量 ; CO 现 金 流 出 量 ;（ CI-CO） t 第 t年 的 净 现 金流 量 。 实 际 计 算 采 用第 （ T 1 ） 年 累 计 净 现 金 流 量 的 绝 对 值Pt= T 1 + 第 T年 的 净 现 金 流 量T项 目 各 年 累 计 净 现 金 流 量 首 次 为 正 值 的 年 份 数注 ： 所 求 出 的 项 目 静 态 投 资 回 收 期 P t要 与 基 准 静 态 投 资 回 收 期 TC进 行比 较 ， 若 Pt TC ， 认 为 该 方 案 是 合 理 的 ， 否 则 ， 该 方 案 不 可 行 。 例 某 项 目 现 金 流 量 表 如 下 ， 求 其 静 态 投 资 回 收 期 。t 年 末 0 1 2 3 4 5 6净 现 金 流 量 -550 -600 -200 76 312 560 560 累 计 净现 金 流 量 -550 -1150 -1350 -1274 -962 -402 158解 ： 计 算 累 计 净 现 金 流 量 =6 1+ -402560 =5.72(年 )第 （ T 1 ） 年 累 计 净 现 金 流 量 的 绝 对 值Pt= T 1 + 第 T年 的 净 现 金 流 量 按 达 产 年 净 收 益 计 算项 目 投 产 后 ， 以 达 到 设 计 产 量 后 的 第 一 个 整 年 所 获 得 的 净 收 益 来计 算 。 APPt 式 中 ： P项 目 的 总 投 资 A年 净 收 益 v 例 ： 新 建 某 工 厂 一 次 性 投 资 总 额 是 4亿 元 ， 建 成 后 投 产 产量 达 到 设 计 标 准 时 ， 该 厂 的 年 销 售 收 入 是 6亿 元 ， 年 产 品 经 营 成本 是 5.2亿 元 ， 试 求 该 厂 多 少 年 可 以 偿 还 项 目 的 总 投 资 ？ 已 知 ： P=4亿 元 ， A=6 亿 元 所 以 （ 年 ）58.04 APP t 3.差 额 投 资 回 收 期 法 与 同 行 业 参 考 值 对 比 静 态 差 额 投 资 回 收 期02 01a 01 02P K KC C 两 个 比 较 方 案 的 年 总 经 营 成 本 ， 且 K02， K01两 个 比 较 方 案 的 全 部 投 资 K02 K01互 斥 方 案 间 的 相 对 经 济 效 益 比 较 总 计 算 费 用 公 式 ：Z总 方 案 的 总 计 算 费 用Z年 方 案 的 年 计 算 费 用K0 总 投 资 额C 0 经 营 成 本 4.计 算 费 用 法 年 计 算 费 用 公 式 ： 0 c 0Z =K +PC总 0 c 0Z =C +R K年 一 现 值 法 1. 净 现 值 (NPV) 净 现 值 以 做 决 策 所 采 用 的 基 准 时 点 （ 或 基 准年 ） 为 标 准 ， 把 不 同 时 期 发 生 的 现 金 流 量 （ 或 净 现 金流 量 ） 按 基 准 收 益 率 折 算 为 基 准 时 点 的 等 值 额 ， 求 其代 数 和 即 得 净 现 值 。 动 态 评 价 指 标 5000 0 1 2 42000 4000 7000 1000 3NPV 0 1 2 3 4 式 中 ： （ CI CO ） t第 t年 的 净 现 金 流 量 n 投 资 方 案 的 寿 命 期 ic 基 准 收 益 率评 价 标 准 ： 当 NPV 0时 ， 可 以 接 受 ， 否 则 予 以 否 定 因 为 ： NPV0时 ， 收 益 超 过 预 先 确 定 的 收 益 水 平 ic NPV=0时 ， 收 益 刚 好 达 到 预 先 确 定 的 收 益 水 平 ic NPV0， 所 以 ， 该 方 案 是 可 取 的 。 单 位 投 资 现 值 所 能 带 来 的 净 现 值NPVR= NPVKPKP全 部 投 资 现 值 之 和NPVR 0 方 案 才 可 行2.净 现 值 率 (NPVR) 现 值 成 本 法 与 净 现 值 的 区 别 是 不 计 算 收 入3.现 值 成 本 法 (PC)0 1(1 )n t tt cNPV CO i 式 中 ： CO t第 t年 的 净 现 金 支 出 n 投 资 方 案 的 寿 命 期 ic 基 准 收 益 率 二 .未 来 值 法 在 只 知 道 现 金 流 出 的 情 况 下 ：1.净 未 来 值 （ NFV） 2.未 来 值 成 本 法 （ FC） NFV FC 如 n方 案 的 寿 命 期 ， ir 代 表 内 部 收 益 率 （ IRR） ， 则 ir必 须 满 足 ： nt trtr iCOCIiNPV 0 01 1)()( ）（三 .内 部 收 益 率 （ internal rate of return）1 内 部 收 益 率指 方 案 寿 命 期 内 可 以 使 净 现 金 流 量 的 净 现 值 等 于 零 的 利 率 。 假 定 一 个 工 厂 用 1000元 购 买 了 一 套 设 备 ， 寿 命为 4年 ， 各 年 的 现 金 流 量 如 下 图 所 示 。 按 公 式 求 得内 部 收 益 率 ir =10%。 这 表 示 尚 未 恢 复 的 （ 即 仍 在 占 用 的 ） 资 金 在10%的 利 率 的 情 况 下 ， 工 程 方 案 在 寿 命 终 了 时 可 以使 占 用 资 金 全 部 恢 复 。 具 体 恢 复 过 程 如 下 图 所 示 。内 部 收 益 率 的 经 济 含 义 400 370 220 240 1000 700 400 200 0 1 2 3 4 1100 770 440 资 金 的 恢 复 过 程 0 1 2 3 4400 370 220 1000 240 220 如 果 第 4年 年 末 的 现 金 流 入 不 是 220元 ， 而 是 260元 ， 那么 按 10%的 利 率 ， 到 期 末 除 全 部 恢 复 占 用 的 资 金 外 ， 还 有 40元的 富 裕 。 为 使 期 末 刚 好 使 资 金 全 部 恢 复 ， 利 率 还 可 高 10%， 即内 部 收 益 率 也 随 之 升 高 。 因 此 ， 内 部 收 益 率 可 以 理 解 为 工 程项 目 对 占 用 资 金 的 一 种 恢 复 能 力 ， 其 值 越 高 ， 一 般 来 说 方 案的 经 济 性 越 好 。 内 部 收 益 率 是 这 项 投 资 实 际 能 达 到 的 最 大 收 益 率 ， 反 映了 项 目 所 占 用 的 资 金 盈 利 率 ， 是 考 察 项 目 盈 利 能 力 的 一 个 主要 动 态 指 标 。 内 插试 算 i1、 i2, 采 用 内 部 收 益 率 的 计 算 方 法NPV 2 ii1 i2NPV1 irNPV0 |i2 - i1|5 ir =i1 + NPV 1（ i2 i1 ） NPV1 + NPV2NPV1| NPV2 | ir i1i2 ir =精 确 解 近 似 解方 法 一 ： 评 价 标 准 ir ic， 则 NPV0 可 行 ir ic， 则 NPV=0 可 行 ir ic， 则 NPV0 不 可 行 iric 可 取 一 般 说 来 ， i ir , NPV=0 , 动 态 投 资 回 收 期 Pt N（ 方 案 计 算 期 ） , 计 算 期 内 方 案 的 投 资 刚 好 回 收 。 内 部 收 益 率 和 净 现 值 的 关 系从 左 图 可 以 看 出 ，当 i0,当 i ir 时 ， NPV(i) NPV乙 ， 甲 优 于 乙 ，当 i c=7%时 ， NPV 甲 NPV乙 ， 乙 优 于 甲当 i c=11%时 ，NPV甲 、 NPV乙 均 E2 ， 应 选 开 工 方 案 。 决 策 树 法 miPaAE n j jiji ,2,1,1 m,2,1i|AEm ax i1. 损 益 值 计 算 和 决 策 准 则（1）损益期望值的计算： 2.决 策 树 的 画 法 ：决 策 树 法 就 是 以 图 解 方 式 分 别 计 算 各 个 方 案 在 不 同 自 然 状 态下 的 损 益 值 ， 通 过 综 合 损 益 值 得 比 较 ， 作 出 决 策 。方 案 分 枝 2决 策 点 淘 汰 概 率 分 枝 可 能 结 果 点3自 然 状 态 点 画 图1 计 算 -1000开 工不 开 工 下 雨 P1=0.8 500001 23 不 下 雨 P2 0.22000-1000 P1 0.8P2 0.2 10000-1000如 上 例 ： 例 ： 某 地 区 为 满 足 水 泥 产 品 的 市 场 需 求 拟 扩 大 生 产 能 力 规划 建 水 泥 厂 ， 提 出 了 三 个 可 行 方 案 ： 1.新 建 大 厂 ,投 资 900万 元 ,据 估 计 销 路 好 时 每 年 获 利 350万元 ,销 路 差 时 亏 损 100万 元 ,经 营 限 期 10年 ； 2.新 建 小 厂 ,投 资 350万 元 ,销 路 好 时 每 年 可 获 利 110万 元 ,销路 差 时 仍 可 以 获 利 30万 元 ,经 营 限 期 10年 ； 3.先 建 小 厂 ,三 年 后 销 路 好 时 再 扩 建 ,追 加 投 资 550万 元 ,经营 限 期 7年 ,每 年 可 获 利 400万 元 。 据 市 场 销 售 形 式 预 测 ,10年 内 产 品 销 路 好 的 概 率 为 0.7,销 路差 的 概 率 为 0.3 。 按 上 述 情 况 用 静 态 方 法 进 行 决 策 树 分 析 ,选 择最 优 方 案 。 110解 ： 34扩 建不 扩 建好 P1差 P2 后 7 年共 10 年 40030 -550I 12建 大 厂建 小 厂 -900-350 12501546 350-100好 P1=0.7差 P2=0.3 2250770前 3 年 节 点 : (350 0.7 100 0.3) 10 900 1250万 元节 点 : 400 1.0 7 550 2250万 元节 点 ： 110 1.0 7 770万 元决 策 点 ： 比 较 扩 建 与 不 扩 建 2250770， 应 选 3年 后 扩 建 的 方 案 。节 点 : 2250 0.7+110 3+30 0.3 10 350=1546万 元决 策 点 I： 比 较 建 大 厂 建 小 厂 15461250 应 选 先 建 小 厂 。问 题 : 若 已 知 ic 5 ， 试 用 动 态 分 析 法 计 算 此 题 。